| | | | SDIC FUTURES | 操作评级 | 2025年05月28日 | | --- | --- | --- | | 螺纹 | ★☆☆ | 曹颖 首席分析师 | | 热卷 | ★☆☆ | F3003925 Z0012043 | | 铁矿 | ★☆☆ | 何建辉 高级分析师 | | 焦炭 | ★☆☆ | F0242190 Z0000586 | | 焦煤 | ★☆☆ | | | 鐵硅 | ★☆☆ | 韩惊 高级分析师 | | 硅铁 | ★☆☆ | F03086835 Z0016553 | | | | 李啸尘 高级分析师 | | | | F3054140 Z0016022 | | | | 010-58747784 | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 【钢材】 今日盘面惯性下挫。淡季来临螺纹表需环比下滑，产量有所上升，库存继续下降，节奏有所放缓。热卷供需均有所回落，库存 继续下降，节奏有所放缓。铁水产量逐步回落，整体仍处于相对高位，供应压力依然较大，负反馈预期仍反复发酵。从下游行 业看，基建改善幅度有限，制造业景气度放缓，地产销售复苏缺乏持续性，新开工、施工继续 ...

报告行业投资评级 - 豆一：未明确标注评级 [1] - 豆粕：★★★，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 豆油：未明确标注评级 [1] - 棕榈油：未明确标注评级 [1] - 菜粕：★☆☆，一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 菜油：★☆☆，一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 玉米：未明确标注评级 [1] - 生猪：★☆☆，一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 鸡蛋：★☆☆，一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 各农产品受供应、需求、天气等因素影响，走势分化，部分品种震荡，部分品种有明确的多空趋势，投资者需关注各品种的关键影响因素及市场变化 [2][3][4] 根据相关目录分别总结 豆一 - 国产大豆盘面价格再度走弱，黑龙江调节储备大豆少量投放且全部成交，国产与进口大豆价差缩小，国产大豆价格弱于进口大豆 [2] - 5 - 7月国内进口大豆供应充裕，中期美盘大豆价格受天气影响预计震荡偏强，国产大豆中期进入种植生长期，天气是价格波动主要因素 [2] 大豆&豆粕 - 截至5月25日，大豆种植进度76%，出苗率50%，均高于上期值、去年同期和五年均值 [3] - 国内豆粕现货企稳走平，成交平淡，5月国际大豆到港增多，通关快，供应宽松，油厂开机率和压榨量加大，需求谨慎，库存升高，基差走弱，行情或继续震荡下行 [3] 豆油&棕榈油 - 今日棕榈油表现强于豆油，期货端增仓反弹，中期海外大豆受天气驱动，国内油箱期货盘面跟随美盘大豆波动 [4] - 5 - 7月国内大豆现货面临大量到港压力，5 - 6月24度棕榈油到港环比增加，海外棕榈油二、三季度增产，预计豆棕油维持区间震荡 [4] 菜粕&菜油 - 菜粕期货日内冲高回落，收盘小幅上涨，国内菜系延续粕强油弱格局，库存虽高于历史同期，但实际压力不如预期高 [6] - 即将迎来消费旺季，需求驱动下库存将下降，加拿大菜籽旧作供给紧张，新作面临天气窗口，期价有向上驱动力，国内菜系策略延续看多，菜粕仍将强于菜油 [6] 玉米 - 北港库存首次降至400万吨以下，南港累库，南北港价格倒挂，东北玉米现货横盘，山东现货供应稳定，深加工企业早间剩余车辆数747车，收购价走弱 [7] - 国内粮权转移后，5月流通粮源放量，深加工企业承接力减弱，开工率下降、利润回升、库存不少，新季小麦与玉米价差缩小，部分地区小麦替代优势明显，行情震荡偏弱 [7] 生猪 - 生猪期价偏弱震荡，远月合约创新低，端午备货需求增加但供应同步放大，现货价格稳定 [8] - 中长期生猪供应将恢复，数量上产能和新生仔猪数量增加，出栏量有望上升，重量上前期压栏及二育生猪出栏加重供给压力，关注现货价格回落对盘面的压制 [8] 鸡蛋 - 鸡蛋期货日内创新低，现货报价大部稳定，当前蛋价接近饲料成本或略有亏损，养殖端未大量淘汰，淘汰日龄缓慢下降但仍处高位 [9] - 端午过后供应压力主导，叠加梅雨季鸡蛋不易储存，蛋价季节性偏弱，后期蛋价将下行，需观测养殖亏损后老鸡淘汰情况，盘面延续逢高空思路 [9]

报告行业投资评级 - 聚丙烯、塑料、苯乙烯、烧碱、玻璃、纯碱投资评级为★☆☆，代表预判趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强；PX、PTA、乙二醇、短纤、甲醇、尿素、瓶片、PVC投资评级为☆☆☆，代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] 报告的核心观点 - 各化工品期货价格大多呈下行或承压态势，各品种受供需、成本、季节等因素影响，行情表现不一，需关注宏观、检修、进出口等方面变化 [2][3][4] 各化工品情况总结 甲醇 - 甲醇盘面止跌，江苏MTO装置复产使外采需求增多，但不敌进口到港量增幅，港口累库；煤炭价格探底，成本支撑弱，内地开工同比偏高，企业库存增多；国产及进口供应预期充裕，端午节前后下游需求或小幅增多，库存仍有累库预期，行情稳中偏弱，关注宏观影响 [2] 尿素 - 尿素期货价格持续下跌，主流区域麦收启动，农需空档，复合肥开工预期下调，市场交易情绪转弱，企业累库；港口大颗粒尿素累库多，出口企业集港积极性提升；日产维持高位，短期行情区间内偏弱震荡 [3] 聚烯烃 - 聚烯烃期货主力合约下行，聚乙烯企业检修集中但社会库存压力不减，供应未改善；下游需求淡季，企业按需采购，对原料支撑有限；聚丙烯需求端疲态拖累成交，海外关税影响出口，需求低估值预期；供应端检修集中但面临新增扩能放量，供需支撑有限 [4] 苯乙烯 - 苯乙烯期货主力合约下行收跌，供应端多套检修装置重启，国产量增加，港口到货增多，库存或小幅上涨；下游工厂对高价货源接受度低，维持刚需补货 [6] 聚酯 - PX环节供需趋弱，估值承压；PTA 6月计划检修量大，持续去库，月差和基差偏强震荡，长线有供应回升和需求转弱压力，减产计划拖累上游原料；乙二醇价格回落，月差偏强，6月后进口有恢复预期，后市压力将显现；短纤价格随原料回落，加工差修复缓慢，关注供应面变化；瓶片处于需求旺季，产量提升，库存平稳，加工差低位运行，减产落实可考虑逢低介入加工差修复 [7] 氯碱 - PVC期价回落，6月有新增投产预期，产量偏高；国内需求平淡，前期出口较好，未来受印度雨季影响出口或转弱，成本支撑不明显，期价或低位震荡；烧碱下游氧化铝采购价格上涨，但开工提升不明显，刚需补库增加，库存下滑但仍处高位，刚需未见起色，供给高压运行，期价高位承压 [8] 玻璃纯碱 - 玻璃期价弱势运行，湖北产线冷修但福建产线点火，供给窄幅波动，现货价格弱势，库存集中在上游和中游，压力偏高，梅雨季节有出货压力，加工订单环比改善但同比偏弱，下游回款差，低估值下供给扰动加剧，谨慎操作；纯碱期价下挫，6月检修计划少，供给或回升至70万吨以上，光伏累库，点火速度或放缓，浮法玻璃供给有波动，检修影响减弱，供给有回升压力，成本端未企稳，期价高位承压 [9]

【燃料油&低硫燃料油】 低硫燃料油表现弱势,高硫燃料油相对偏强。高硫方面,中东、北非夏季发电需求虽有季节性支撑,但沙特、埃及 今夏气温预报同比偏低，其对高硫燃油需求提振有限，俄罗斯燃油周度发运量呈低位回升态势，加之OPEC+增产带 来的高硫重质资源供应增量,FU裂解价差预计高位震荡为主。低硫方面,受地中海限硫新规及此前东西价差走强影 响,5月低硫燃料油西方套利船货有所增加,国内港口保税库存亦处同期高位,供需指引偏弱,单边走势以跟随原 油为主。 【沥青】 6月国内焼厂计划排产231万吨，同比增加明显，主要受她炼京博海南增产拉动。北方市场刚需好转,南方市场需求 仍受降雨天气影响，国内周度沥青出货量呈李节性改善状态但仍同比偏低。当前沥青整体库存水平仍处去库态势但 去库力度已有所减缓。BU裂解价差走强至近五年同期最高水平后表现承压，需求迎来实质性好转前裂解缺乏进一步 上行驱动。 (LPG) 海外市场供应充裕而整体转弱，到岸成本仍有回落趋势。上周国内码头库容率仍处偏高水平，下游采购谨慎，国内 仍以降价出货为主。化工毛利继续提升，但目前丙烷-石脑油价差偏高，对化工需求恢复空间造成限制,短期基本 面改善动力有限。现货端维持 ...

gtaxinstitute@essence.com.cn 综合晨报 2025年05月28日 (原油) 隔夜国际油价小幅收跌，布伦特07合约跌0.8%。此前我们谈到原油市场短期支撑与中期宽松压力并 存，目前市场驱动或向中期逻辑切换。上周五美伊核谈未达成协议,但美伊及阿曼均释放偏积极信 号，谈判破裂的极端情景得以避免，市场关注焦点或重回供需面。上周原油累库、成品油去库，总 体石油库存增加1.1%,累库速度较一季度略有加快,即便考虑到三季度夏季需求旺季,在OPEC+增 产路径下累库压力依然存在，5月31日0PEC+会议前后油价或以震荡偏弱行情为主。 【贵金属】 隔夜贵金属回落。全球不确定性前景和美元信用风险下黄金长期依然看涨，近期贸易战以及地缘冲 突各方均处于谈判阶段，消息纷扰情绪反复，责金属仍处于震荡调整格局中，金价在3000美元/盎 司强支撑位置上方表现抗跌，维持回调买入思路。 【铜】 隔夜伦铜震荡收阴，价格波动有限。LME库存延续去库转移，0-3月现货升水40美元。美国密歇根大 学消费者信心指数强于预期。国内上海现铜升水降至150元， 广东延续220元升水，精费价差仍在 1000元以下。下半年合约高位空单持有 ...

| Million > 國搜期货 | | 能源 日报 | | --- | --- | --- | | 操作评级 | | 2025年05月27日 | | 原油 | ☆☆☆ | 高明宇 首席分析师 | | 燃料油 | ☆☆☆ | F0302201 Z0012038 | | 低硫燃料油 ★☆☆ | | 李祖智 中级分析师 | | 沥青 | ☆☆☆ | F3063857 Z0016599 | | 液化石油气 ★☆☆ | | 王盈敏 中级分析师 | | | | F3066912 Z0016785 | | | | 010-58747784 | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 【原油】 此前我们谈到原油市场短期支撑与中期宽松压力并存,目前市场驱动或向中期逻辑切换。上周五美伊核谈未达 成协议,但美伊及阿曼均释放偏积极信号,谈判破裂的极端情景得以避免,市场关注焦点或重回供需面。上周 原油累库、成品油去库，总体石油库存增加1.1%，累库速度较一季度略有加快，即便考虑到三季度夏季需求旺 季，在OPEC+增产路径下累库压力依然存在，5月31日OPEC+会议前后油价或以震荡偏弱行情为主。 【燃 ...

| | 操作评级 | 2025年05月27日 | | --- | --- | --- | | 铜 | ★☆☆ | 肖静 首席分析师 | | | | F3047773 Z0014087 | | 铝 | ☆☆☆ | 刘冬博 高级分析师 | | 氧化铝 | な女女 | F3062795 Z0015311 | | 锌 | ★☆☆ | 吴江 高级分析师 | | 铝 | な女女 | | | 镇及不锈钢 ★☆☆ | | F3085524 Z0016394 | | 锡 | ★☆☆ | 张秀睿 中级分析师 | | | | F03099436 Z0021022 | | 碳酸锂 | ななな | 孙芳芳 中级分析师 | | 工业培 | ななな | F03111330 Z0018905 | | 多晶硅 | な女女 | | | | | 010-58747784 | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 【铜】 周二沪铜震荡,价格波动有限。SMM现铜报78515元，上海铜升水降至150元,广东延续220元升水,精费价差仍 在1000元以下。晚间美国实体经济指标密集。2507合约高位空单持有。 【铝&氧化 ...

不可作为投资依据，转载请注明出处 1 | Million | 国投期货 | | | 化工日报 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 操作评级 | | 2025年05月27日 | | 题两烯 | なな女 | 塑料 | 女女女 | 庞春艳 首席分析师 | | 苯乙烯 | 女女女 | PX | 女女女 | F3011557 Z0011355 | | PTA | 女女女 | 乙二醇 | ☆☆☆ | | | 短纤 | な女女 | 瓶片 | ☆☆☆ | 牛卉 高级分析师 | | 甲醇 | 女女女 | 尿素 | ななな | F3003295 Z0011425 | | PVC | 女女女 | 烧碱 | ★☆☆ | 周小燕 高级分析师 | | 玻璃 | 文文文 纯碱 | | ★☆☆ | F03089068 Z0016691 | | | | | | 王雪忆 分析师 | | | | | | F03125010 | | | | | | 010-58747784 | | | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 【甲醇】 甲醇盘面持续回落,盘中触及新低。供应 ...

期市有风险，投资需谨慎 此报告版权属于国投期货有限公司 0 各项声明请参见报告尾页 | 1 、铸造铝合金产业介绍 2 | | --- | | 1.1 铸造铝合金介绍 2 | | 1.2 再生铸造铝合金产业链 2 | | 1.3 再生铸造铝合金未来发展前景广阔 4 | | 2 、中国废铝供应情况 5 | | 2.1 废铝回收情况 5 | | 2.2 废铝进口情况 7 | | 3 、铸造铝合金供需现状 8 | | 3.1 铸造铝合金生产情况 8 | | 3.2 铝合金进出口情况 10 | | 3.3 铸造铝合金需求情况 11 | | 4 、铸造铝合金价格运行特点 15 | | 5 、铸造铝合金的期货合约文本（上市版） 16 | | 5.1 合约参数 16 | | 6 、铸造铝合金期货业务细则（上市版） 18 | | 6.1 交易业务细则 18 | | 6.2 交割业务细则 18 | | 6.3 交割业务有关收费项目及标准 20 | | 6.4 发票流程 20 | | 6.5 风险管理制度 21 | 期市有风险，投资需谨慎 此报告版权属于国投期货有限公司 2 各项声明请参见报告尾页 铝合金是我国体量最大、应用最为广 ...

市场主流观点汇总 2025/5/27 报告说明 关 迪 此报告，意在客观反映行业内期货公司、证券公司对大宗商品各品种的 研究观点，追踪热点品种，分析市场投资情绪，总结投资驱动逻辑等。 本报告不构成个人投资建议，仅供公司内部使用，仅作参考之用。 报告中策略观点和投资逻辑是基于所采纳的机构当周公开发布的研究报 告，对于各期货品种的多空观点、交易逻辑进行整理加工汇总而成，收 | | | 盘价数据选择上周五，周度涨跌为上周五较前一周五收盘价变动幅度。 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 【行情数据】 | | | | | | | | 资产类别 | 细分品种 | 收盘价 | | 周度涨跌情况 | | | | 数据时点 | | 2025/5/23 | | | 2025/5/19 至 | 2025/5/23 | | | 黄金 | 780.10 | 黄金 | | | 3.76% | | | 白银 | 8263.00 | 白银 | | | 2.00% | | | 豆粕 | 2952.00 | 豆粕 | | | 1.83% | | | 棕榈油 | 8006 ...