报告行业投资评级 - 螺纹、热卷、铁矿、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁均为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] 报告的核心观点 - 钢材、铁矿、焦炭、焦煤、硅锰、硅铁价格有所反弹，硅锰价格窄幅震荡 [1][2][3][5][6][7] - 各品种短期内价格或有反弹驱动，建议观望为主，持续关注关税动向 [3][5][6][7] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 今日盘面继续反弹，节前下游补库透支，淡季临近需求走弱，螺纹表需大幅下滑，产量回落，库存累积，热卷需求同步回落，产量趋稳，库存累积 [1] - 铁水产量处于高位，供应压力增大，终端承接能力不足引发负反馈担忧 [1] - 4月CPI、PPI低迷，制造业景气度下滑，地产销售复苏波折，投资、新开工大幅下滑 [1] - 中美关税下调及股市走强支撑盘面短期反弹，需求预期偏悲观限制上方空间，关注终端需求及国内外相关政策变化 [1] 铁矿 - 今日盘面上涨，供应端全球发运环比下滑，略强于去年同期，国内到港量下降，全国港口库存去化，整体库存压力不大 [2] - 需求端终端需求高位回落，钢厂盈利率偏高，铁水暂时维持高位 [2] - 高铁水支撑现实需求，预期层面有限产消息扰动和外部贸易谈判利好支撑，预计短期走势偏强震荡，中期注意铁水见顶回落压力 [2] 焦炭 - 价格有所反弹，本周四提降，日产持续小幅增加，整体库存去化不畅维持高位，贸易无采购积极性 [3] - 碳元素供应端充裕，下游铁水产量高位持稳，钢坯出口订单较好，关注后续钢材出口演化情况，关税有不确定性，建议观望 [3] 焦煤 - 价格有所反弹，产量攀升至年内较高水平，现货竞拍成交市场活跃度低，成交价格小幅松动，终端库存较高 [5] - 炼焦煤总库存基本持平，产端库存压力维持高位，下游焦化厂和钢厂维持刚需采购 [5] - 盘面维持贴水，价格受库存压制和关税扰动影响，短期内建议观望 [5] 硅锰 - 价格窄幅震荡，全国锰矿港口库存持续攀升，上周累库30万吨以上，预计South32澳矿本月底到港五万吨左右 [6] - 铁水产量高位持稳，硅锰供应下行，整体库存水平大幅累增，对价格构成压制 [6] - 锰矿库存趋势性累增，短期内价格或有反弹驱动，建议观望，关注关税动向 [6] 硅铁 - 价格有所反弹，铁水产量高位持稳，出口需求环比下行，边际影响较小，金属镁产量基本持平，需求整体尚可 [7] - 硅铁供应稍有反弹，市场成交水平一般，表内库存持续累增 [7] - 短期内价格或有反弹驱动，建议观望，关注关税动向 [7]

报告行业投资评级 - 聚丙烯、尿素、玻璃、纯碱投资评级为★★★，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 苯乙烯、PTA、乙二醇、短纤、瓶片、PVC投资评级为★☆★，代表偏多，判断趋势有上涨的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 塑料投资评级为★★☆，代表持多，不仅判断较为明晰的上涨趋势，且行情正在盘面发酵 [1] - 烧碱投资评级为☆☆☆，代表短期多空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] 报告的核心观点 - 各化工品受宏观情绪、供需关系、政策等因素影响，走势分化，部分品种有上涨预期，部分品种面临供应压力或需求不佳问题，投资需关注各品种基本面变化及宏观因素影响 [2][3][4] 各化工品情况总结 甲醇 - 宏观情绪推动盘面上涨，内地装置产能利用率高位，多套烯烃装置检修，传统下游开工走低，企业累库；进口到港量阶段性减少，港口去库；供增需减，需关注宏观利好消退后回归基本面交易风险 [2] 尿素 - 盘面小幅下跌，现货价格涨势放缓，出口方式传闻使做多情绪消退；前期受出口传闻影响企业大幅去库，环比减少24.84万吨；工农业需求影响有限，后续新增产能待投放，行情预计区间运行 [3] 聚烯烃 - 期货主力合约收涨，宏观利多释放，市场心态改善；聚乙烯终端需求淡季，但出口型企业订单有改善预期；聚丙烯供应端检修有支撑，关税举措推动价格上扬，贸易商上调报价，下游采购谨慎 [4] 苯乙烯 - 期货主力合约回补缺口，宏观利多发力，供应受装置检修影响产量有下降预期，终端订单受关税缓和影响有回升预期，供需矛盾缓解，期现两市交投情绪升温 [6] 聚酯 - PX和PTA价格增仓上涨，PTA月差冲高回落，估值修复，涤丝企业库存缓解但现金流走弱，关注聚酯减产落实情况；乙二醇供应收缩价格上涨，聚酯开工高位但有变数，美国货源或恢复进口，提防聚酯减产利空；短纤价格反弹，行业开工回升，库存小幅增加，关注供应面变化；瓶片处于需求旺季，新装置投产产量提升，关注减产可能 [7] 氯碱 - PVC受宏观情绪推动上涨，关税政策缓和制品出口有修复，供应维持高位，三季度有投产预期，国内需求平淡，短期期价或震荡偏强；烧碱震荡偏强，下游接货积极性一般，企业盈利回升，开工预计小降，下游需求不佳，中期期价高位承压 [8] 玻璃纯碱 - 玻璃减仓上行，沙河降价，下游补库情绪好转，库存压力高，加工订单环比改善但同比偏弱，期价预计跟随成本波动；纯碱大幅减仓上行，成本下移利润增加，供应下行，关注库存压力缓解情况，重碱刚需有回落压力，光伏累库，短期期价跟随成本端波动，长期关注反弹高空机会 [9]

报告行业投资评级 - 棉花操作评级★☆★，纸浆、白糖、苹果、木材操作评级☆☆☆，20号胶操作评级★☆★，天然橡胶操作评级★☆☆，丁二烯橡胶操作评级★☆☆ [1] 报告的核心观点 - 各品种操作上大多建议暂时观望，部分品种如棉花可尝试期权的牛市价差策略，20号胶、天然橡胶、合成橡胶可反弹并持有跨品种间套利 [2][4][6] 根据相关目录分别总结 棉花&棉纱 - 郑棉继续上涨，国产棉现货交投一般，主流基差稳定；下游纯棉纱库存累积，订单不足，刚需采购为主，对棉纱涨价接受度不高 [2] - 中美贸易谈判好于预期，关注外需能否好转；4月我国纺服出口表现尚可，3 - 4月棉花库存去化良好，若谈判继续向好，季末库存偏紧预期增加 [2] 白糖 - 隔夜美糖反弹，4月下半月巴西中南部生产数据利多，因天气不利收割，甘蔗和食糖产量同比大幅下降，5月降雨减少利于收购 [3] - 多数国际谷物公司预计25/26榨季巴西中南部产糖量维持高位，总量超400万吨 [3] - 国内市场交易重心转向消费与进口，国产糖销量好，消费端利多糖价；一季度食糖和糖浆进口量大减，供给端也有利多；美糖趋势向下，郑糖上方空间有限，预计短期糖价震荡 [3] 苹果 - 期价震荡，现货主流报价持稳 [4] - 近期气温升高，苹果需求下降，时令水果上市冲击需求，产地客商采购积极性下降，出库速度放缓 [4] - 市场交易重心转向新季估产，西部产区花量足但坐果率偏低，可能致产量低于预期，市场对产量预期有分歧 [4] 20号胶&天然橡胶&合成橡胶 - 今日RU&NR&BR均上涨，国内天然橡胶现价上涨，丁二烯橡胶现价大涨，主要企业上调出厂价，外盘丁二烯价格亚洲涨欧洲稳，泰国原料市场价格总体上涨 [6] - 全球天然橡胶供应进入增产期，国内外产区开割面积扩大；上周国内丁二烯橡胶装置开工率有降有升 [6] - 上周国内轮胎开工率回落，检修企业复工复产，轮胎产成品库存回落；本周青岛地区天然橡胶总库存回升，中国顺丁橡胶社会库存和丁二烯港口库存明显回升 [6] 纸浆 - 纸浆继续上涨，山东针叶浆现货报价持稳，阔叶浆明星报价持稳 [7] - 截至2025年5月8日，中国纸浆主流港口样本库存量环比下降3.0%，呈去库趋势，目前进口库存同比偏高，浆流动性宽松 [7] - 4月纸浆进口环比回落，下游对纸浆采购谨慎，原纸终端消费大多偏弱；近期上涨受宏观利多带动，关注后续情况 [7] 原木 - 期价震荡，现货主流报价持稳 [8] - 新西兰原木发运进入淡季，后续到港量减少，供应压力下降；旺季结束，原木出库量阶段性高点已现，后期将下降 [8] - 全国原木库存继续去库，但辐射松库存环比增加，因下游需求进入淡季，辐射松木方价格回落，短期内供应相对过剩 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 贵金属震荡，美国4月CPI年率2.3%低于预期，核心CPI 2.8%持平预期和前值，数据发布后市场反应温和，关税影响未体现，近期贸易和地缘谈判使金价回吐前期风险溢价，国际金价调整，关注1320美元/盎司处支撑有效性 [1] - 4月CPI环比仅涨0.2%低于预期，市场预期美联储9月恢复降息，未来几个月关税效应显现通胀可能抬头，促使投资者将黄金作为对冲通胀工具 [2] - 黄金面临中美贸易谈判后续进展、美联储货币政策走向、全球地缘政治风险三大关键变量 [2] 其他总结 未提及相关目录内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个行业进行分析，原油近期反弹但空间不过分乐观；贵金属金价处于调整；铜、锌、镍等金属各有走势及操作建议；化工品如多晶硅、工业硅等供需格局不同；黑色系产品受需求、库存等因素影响；农产品受贸易、天气等因素左右；金融市场中股指受中美联合声明影响，国债期货震荡下行 [1][2][3] 各行业总结 能源行业 - 原油近期反弹势头有望延续，震荡区间以布伦特57 - 70美元/桶等为主，关注区间边界操作机会 [1] - 燃料油方面，高硫燃料油基本面转弱，低硫燃料油单边走强但裂解强势持续性有限 [19] - 沥青跟随原油上行但涨幅小，基本面阶段性转弱，裂解价差面临高位回落压力 [20] - 液化石油气海外价格转弱，国内价格下调，盘面低位震荡 [21] 贵金属行业 - 贵金属震荡，国际金价处于调整过程，关注3200美元/盎司处支撑有效性 [2] 有色金属行业 - 铜隔夜走高，国内精铜产出环增，消费有转淡风险，反弹空配2507合约 [3] - 铝延续反弹，需求有压制但库存低，关注20300元位置阻力 [4] - 氧化铝检修压产产能上升，产量降低，盘面反弹受限制，观望等做空机会 [5] - 锌获宏观情绪提振，过剩预期主导，反弹空配 [6] - 铅获提振，原料偏紧支撑价格，但消费不足，延续震荡 [7] - 镍及不锈钢沪镍反弹，处于反弹尾声，等待空头位置 [8] - 锡隔夜反弹，国内供求两淡，空单关注26.5万一线 [9] 化工行业 - 碳酸锂窄幅波动，期价下行，空头持有 [10] - 多晶硅期货受传闻影响多头情绪升温，短线或反弹但空间有限 [11] - 工业硅期货主力合约收跌，供需双弱，预计低位震荡 [12] - 尿素价格高位震荡，情绪面主导短期或偏强震荡但空间有限 [22] - 甲醇盘面反弹，供增需减，或进入累库周期 [23] - 苯乙烯价格补涨，盘面缺口有回补动力 [24] - 聚丙烯和塑料宏观利好，供应有支撑但需求平淡 [25] - PVC供应高位，需求平淡，烧碱期价或低位弱势运行 [26] - PX和PTA价格上涨，关注订单表现及新装置投产预期 [27] - 乙二醇夜盘偏强，月差正套为主 [28] - 短纤价格反弹，瓶片处于旺季但加工差低 [29] 黑色系行业 - 螺纹和热卷夜盘走强，需求走弱，库存累积，盘面反弹动能不足 [13] - 铁矿盘面上涨，短期震荡，中期注意铁水回落压力 [14] - 焦炭价格反弹，即将提降，库存高位，观望为主 [15] - 焦煤价格反弹，产量攀升，库存压制，观望为主 [16] - 硅锰和硅铁价格窄幅震荡，关注关税动向 [16][17] 农产品行业 - 大豆和豆粕期货价格震荡趋弱，关注长期做多机会 [33] - 豆油和棕榈油预计反复震荡，关注供应和需求情况 [34] - 菜粕和菜油期价短期弱势震荡 [35] - 豆一震荡，关注政策指引 [36] - 玉米行情震荡，投资者谨慎追多 [37] - 生猪出栏压力增大，关注现货价格回落空间 [38] - 鸡蛋期货下跌，蛋价长期空头思路对待 [39] - 棉花郑棉震荡偏强，操作上观望或尝试期权策略 [40] - 白糖美糖趋势向下，国内糖价预计震荡 [41] - 苹果期价震荡，关注后期产量预期变化 [42] - 木材期价震荡，基本面偏弱，观望 [43] - 纸浆冲高回落，操作上观望 [44] 金融行业 - 股指短期风偏修复，中期关注中美经贸协商进展 [45] - 国债期货震荡下行，短期关注曲线陡峭化策略 [46] 航运行业 - 集运指数（欧线）06合约突破需实质利好，08合约走势强劲，关注月间价差策略 [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年1季度在South32澳洲矿山供应缺失和Comilog供应减量背景下我国锰矿有小幅缺口 South32澳洲矿山5月回归将使锰矿供应弹性抬升 Comilog即使减量也不必过于担心 [19] 根据相关目录分别进行总结 South32 - 2025年1季度锰矿产量47.6万吨 澳洲产区产量为0 同比减少59.49% 环比减少57.65% 销量40.7万吨 同比减少65.91% 环比减少18.27% [2][6] - 2024年3月季度受热带气旋梅根影响后继续实施运营恢复计划 有望在2025年6月季度恢复出口销售 5月末约五万吨锰矿抵达我国港口 [8] - 继续实施大规模排水计划 本季度完成关键桥梁建设 一级选矿厂1季度暂停生产 2季度将重新启动 25财年生产指导为100万吨 [8] - 1季度末码头主要结构施工完成 若5月出口不受雨季影响 将尝试出口 26财年恢复正常化 [8] - 从2024年3季度初到2025年1季度末 南非锰可销售产量下降5%至155.8万吨 25财年生产指导为200万吨 2025年1季度销售额因港口拥堵下降18% [9] Eramet - Comilog - 2025年1季度产量178.5万吨 同比下降7.32% 环比增加44.3% 销量124万吨 同比下降15.42% 环比下降12.55% [3][6] - 2025年1季度加蓬奥文多港装载物流困难持续 3月社会运动影响运营 外部销售比2024年1季度下降15% [12] - 2025年1季度全球碳钢产量约4.8亿吨 同比变化不大 中国产量同比增加1% 北美稳定 欧洲下降1% 印度增长8% [12] - 2025年1季度全球锰矿石消费量500万吨 同比增长1% 环比增长6% 供应稳定在460万吨 澳大利亚产量下降被加蓬和南非产量增加部分抵消 [13] - 2025年1季度锰矿供应短缺 中国港口矿石库存3月底降至370万吨 锰矿石价格指数平均为4.6美元/干公吨 增长8% [13] - 锰矿石活动离岸现金成本季度平均为2.4美元/吨度 同比增长7% 采矿税和特许权使用费涨至0.2美元/吨度 每吨海运成本降至0.7美元/吨度 [14] - 预计2025年全球碳钢产量稳定 中国减少 其他地区增加 印度预计大幅增长 上半年供应继续下降略低于需求 下半年增加 预计2025年平均价格约4.7美元/吨度 运输量在670 - 720万吨之间 离岸现金成本预计在2.0 - 2.2美元/干公吨度之间 [16] Tshipi - 2025年1季度出口77.72万吨 同比增加4.2% 环比增加13.78% 供应符合季节性规律 未因价格高提高销量 [4][17] - OMH持有Tshipi13%股份 Tshipi年产能330 - 360万吨/年 [17] 整体情况 - 2025年一季度锰矿供应下降 South32澳洲矿山5月末重新出口将补充供应 我国锰矿港口库存开启累库周期 [1][5]

报告行业投资评级 - 聚丙烯、短纤、甲醇、玻璃评级为★★★，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 塑料、苯乙烯、PX、PTA、乙二醇、瓶片、烧碱评级为★☆★，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 尿素、纯碱评级为☆☆☆，代表短期多空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - PVC评级为ななな，文档未明确该评级含义 [1] 报告的核心观点 - 宏观因素影响化工品市场，不同化工品因供需、政策等因素呈现不同走势 [2][3][4] - 各化工品需关注宏观氛围、装置变动、订单表现、库存变化等因素对价格的影响 [2][7][9] 根据相关目录分别进行总结 甲醇 - 宏观因素主导甲醇盘面持续反弹，内地装置产能利用率回升，多套烯烃装置停车检修，传统下游开工走低，企业累库 [2] - 进口到港量回升，江浙地区MTO装置开工率小幅提升，港口累库 [2] - 国内装置恢复叠加进口回归，需求预期转弱，供增需减，内地及港口或进入累库周期 [2] 尿素 - 尿素价格持续高位震荡，协会组织自律出口，2026年4月前自律数量约200万吨，保证国内市场稳定 [3] - 近期需求端影响有限，复合肥走货不佳、开工率下降，农业采购分散 [3] - 后续有新增产能待投放，供应充足，适度出口缓解压力，短期行情或偏强震荡 [3] 聚烯烃 - 聚烯烃期货主力合约收涨，宏观利多释放，市场心态改善 [4] - 聚乙烯终端处于淡季，但中美关税谈判成果或改善终端出口型企业订单 [4] - 现货市场商家积极性提升，供应端检修有支撑，但需求平淡制约涨幅，实盘一般 [4] 苯乙烯 - 苯乙烯期货主力合约涨停，宏观利多及纯苯价格反弹带动市场交投情绪好转，价格补涨 [6] - 中美经贸谈判成果使盘面上方缺口有回补动力 [6] 聚酯 - PX和PTA受油价及需求预期提振价格上涨，月差偏强，估值修复，下游备货使聚酯涤丝企业库存缓解 [7] - PX装置检修及汽油价差向好，PTA装置有检修和重启，库存下降，后市关注订单及新装置投产预期 [7] - 乙二醇价格偏强，开工高位、到港量低，后市有装置检修预期，但美国货源或恢复进口使远期供应承压 [7] - 短纤价格反弹，行业开工回升、小幅累库，加工差受原料挤压，关注国内终端订单及供应面变化 [7] - 瓶片处于需求旺季，新装置投产产量提升，原料偏强挤压加工差，关注减产可能 [7] 氯碱 - PVC检修有限，供应高位，三季度有投产预期，国内需求平淡，关税缓和对出口有修复，期价或低位弱势运行 [8] - 烧碱盘面回落，氯碱企业EOU盈利回升，开工预计小降，下游利润差、开工下滑，补货积极性降温，短期震荡、中期承压 [8] 玻璃纯碱 - 玻璃期价下挫，库存集中在上游和中游，压力偏高，后续有出货压力，现货价格承压 [9] - 上游成本让利，加工订单环比改善但同比偏弱，下游回款差，期价跟随成本波动 [9] - 纯碱期价下行，成本下移、上游让利，本周供应下降，关注库存压力缓解情况 [9] - 重碱刚需有回落压力，光伏有累库趋势，短期期价跟随成本，长期关注逢高空机会 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 商品空头占比小幅上升，化工板块回升，贵金属和农产品因子强度下降，截面偏强的是有色和化工，偏弱的是黑色板块 [3] - 不同板块和品种在动量、期限结构、持仓量等方面表现各异，各品种基本面因子信号不同，综合信号有多头、空头和中性之分 [3][5][7][9] 根据相关目录分别进行总结 各板块因子表现 - 有色板块截面动量分化，持仓量有分歧，铜和锡相对偏强，黄金时序动量回落，沪金持仓量边际下降，白银相对变化小 [3] - 黑色板块期限结构分化收窄，铁矿石持仓量因子回落，动量因子延续性差 [3] - 能化板块中化工截面动量高于能源品种 [3] - 农产品板块油粕持仓量边际下降，软商品小幅回升 [3] 各品种策略净值及基本面因子信号 甲醇 - 上周供给因子走强0.19%，库存因子下行0.18%，本周综合信号多头 [5] - 进口量释放多头信号，供给端多头；冰醋酸等装置产能利用率下降，需求端中性偏空；港口累库，库存端中性偏空；华东基差及9 - 1价差释放多头信号，价差端中性偏多 [5] 浮法玻璃 - 上周库存因子走低0.17%，合成因子走弱0.13%，本周综合信号中性 [7] - 企业开工率环比变动不大，供给端维持中性；三线城市商品房成交面积释放空头信号，需求端中性；周度企业库存增多，库存端多头转中性；主连基差因子释放空头信号，价差端中性延续 [7] 日照港铁矿 - 上周供给走弱0.36%，库存因子和价差因子不变，合成因子走弱0.07%，本周综合信号保持多头 [8][9] - 到港量上升，供给端信号保持多头；WSA高炉生铁产量回落，需求端信号转中性；港口库存上升，库存端保持中性；阿特拉斯铁粉价格回升，价差端信号转多头 [9] 沪铝 - 上周供给因子走强0.22%，需求因子走强0.20%，库存因子走强0.23%，价差因子走强0.19%，合成因子走强0.21%，本周综合信号保持空头 [9] - SMM国内铅精矿加工费下降，供给端信号保持空头；中国起动型铅蓄电池5月出口量降低，需求端信号转中性；伦金所铅库存回落，库存端保持空头；0 - 1价差下降，价差端信号转中性 [9] 各因子收益情况 |因子|上周收益(%)|当月收益(%)| | ---- | ---- | ---- | |供给|0.19|-0.14| |需求|0.00|-0.62| |库存|-0.18|1.00| |价差|0.00|-0.15| |大类累加|0.00|-0.41| [4] |因子|上周收益(%)|当月收益(%)| | ---- | ---- | ---- | |供给|0.00|0.04| |需求|0.00|-0.25| |库存|0.24|-0.17| |价差|0.00|0.73| |利润|0.00|0.00| |大类累加|-0.13|0.04| [7] |因子|上周收益(%)|当月收益(%)| | ---- | ---- | ---- | |供给|-0.36|-0.45| |库存|0.00|2.49| |价差|0.00|0.19| |大类累加|-0.07|0.78| [7] |因子|上周收益(%)|当月收益(%)| | ---- | ---- | ---- | |供给|0.22|1.05| |需求|0.20|0.67| |库存|0.23|0.80| |价差|0.19|0.64| |大类累加|0.21|0.79| [9] 各板块因子数据 |板块|动量时序|动量截面|期限结构|持仓量| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |黑色板块|U|0.09|0|-0.08| |有色板块|0.05|-0.21|0.52|1.13| |能化板块|-0.02|0.18|0.37|0.69| |农产品板块|0.13|0.35|0.41|-0.19| |股指板块|-0.71|0.46|-0.63|1.06| |贵金属板块|0.12|/|/|0.88| [6]

| | | | SDIC FUTURES | 操作评级 | 2025年05月13日 | | --- | --- | --- | | 棉花 | ★☆★ | 曹凯 首席分析师 | | 纸浆 | ☆☆☆ | F03095462 Z0017365 | | 白糖 | ななな | 胡华轩 高级分析师 | | 苹果 | ななな | F0285606 Z0003096 | | 木材 | ななな | | | 20号胶 | ★☆★ | 黄维 高级分析师 | | 天然橡胶 | ★☆☆ | F03096483 Z0017474 | | 丁二烯橡胶 ★☆☆ | | | | | | 010-58747784 | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 【棉花&棉纱】 今天知棉继续上涨。国产棉现货交数一般,主流基差维持稳定:下游纪棉纱库存不断景积,市场订单不足,下游刚需采购为 主。纯棉纱淡季背景下下游雾衣偏弱,刚离采购,对于棉纱涨价接受废不高。中美贸易谈判好于预期，关注后续外需能否好 转。国内4月份纺服出口表现尚可, 4月,我国出口纺织品服装241.86亿美元,同比增加1.1%,环比增加3.35%;其中纺 ...

安如泰山 信守承诺 苯乙烯:超跌反弹 回补缺口 化工视点 2024年我国莽乙烯产能高速扩张之势暂缓,但近5年以来我国苯乙烯产能复合增长率高达17.9%,累积起来 的庞大产能,导致苯乙烯行业供应压力凸现,而下游产能扩张增速不及苯乙烯,导致供需错配,进口量持续奏 缩，以缓解内部供需矛盾，但目前苯乙烯进口蛋缺乏进一步压缩空间。随着上游原油价格和纯苯价格的下跌， 成本端的崩塌成为压垮苯乙烯价格的重要固素。苯乙烯期货主力合约自2024年6月以来一直处于熊市格局当中， 主要压力来自于成本端。随着中美贸易谈判取得重要进展,成本端油价反弹,纯萃价格跟随反弹,市场交授情 错明显改善,萃乙烯价格一改前期颜势,今日苯乙烯期货主力合约涨停收盘,上方近期关注前期造留铁口回补 情况。 一、宏观利好提振,成本端支撑走强 2025年4月,美国政府以"对等关税"为名,对中国商品加征34%至104%的惩罚性关税,全球贸易体系随之 剧烈震荡。4月3日苯乙烯期货主力合约收盘价为7825,4月7日苯乙烯期货主力合约跌停收盘,收强价7374。透 留很大的跳空缺口。尽管近一段时期基本面有所改善,但关税战的影响,导致市场想观情绪蔓延,油价在全球 经济预期低 ...