【铁矿】 受清明期间外盘下跌的影响，今日国内铁矿盘面大幅低开。供应端，全球发运回落并低于去年同期水平，其中澳洲发运下降明 显,国内到倦重降至年内均值水平以下,港口库存小幅去化并仍有去库空间。需求端,成材素需处于顶部区域, 旺季整体改善 幅度有限，铁水复产速度放缓。近期海外贸易摩擦对铁矿石供需的直接影响有限，但预期层面的转弱和资金避险情绪仍拖累价 格走势。我们预计短期铁矿走势偏弱，投资者需要注意盘面波动放大的风险，未来关注国内刺激政策的出台情况。 | | | | SDIC FUTURES | 操作评级 | 2025年04月07日 | | --- | --- | --- | | 螺纹 | ★☆☆ | 曹颖 首席分析师 | | 热卷 | ★☆★ | F3003925 Z0012043 | | 铁矿 | ★☆★ | 何建辉 高级分析师 | | 焦炭 | ★☆★ | F0242190 Z0000586 | | 焦煤 | ★☆★ | | | 锰硅 | ★★☆ | 韩惊 高级分析师 | | 硅铁 | ★★☆ | F03086835 Z0016553 | | | | 李啸尘 高级分析师 | | | | F3054140 Z0 ...

由于特朗普对等关税的加征,市场对经济预期转弱,担心引发全球经济衰退。美盘大豆市场担心因为关税政策 影响下,担忧美豆出口需求受到打击,价格下跌,美豆油和棕榈油也跟随下跌。棕榈油方面印尼和马来也是美 国棕榈油的主要进口来源地,关注二国对关税政策的反应,关税政策对需求不利,短期要注意价格调整风险。 长期方面看,棕榈油仍然面临树龄结构老化以及印尼生物柴油发展的趋势影响,供需面预期仍然是偏强的。国 内豆油二三季度主要依赖巴西大豆供应,预计关税政策影响可控。四季度美国大豆上市季节,预计关税更影响 远期的供应端。棕榈油方面二季度和三季度处于供应增产期,后续关注供应端的增产力度。 【三一】 国产大豆方面,现阶段仍然在进行调节储备拍卖,拍卖成交大幅溢价,成交情况表现好。进口大豆方面面临关 税的冲击,由于二季度和三季度正是南美大豆收获上市的时间,中国大豆主要来源目的地是南美。所以中国对 美加征关税对二、三季度供应链的冲击不大。四季度是美国大豆做应季,要注葱在关税的影响下四季度大豆供 应量以及市场的采购节奏和市场对政策预期的博弈。后续持续关注大豆政策端的表现。 【大豆&豆粕】 在美国对等加征关税以及中国进行反制之后,巴西大豆升贴水 ...

本报告版权属于国投期货有限公司 | 《八八国投期货 | | 教商品日报 | | --- | --- | --- | | | 操作评级 | 2025年04月07日 | | 棉花 | ★☆★ | 曹凯 首席分析师 | | 纸浆 | ★☆★ | F03095462 Z0017365 | | 白糖 | ☆☆☆ | 黄维 高级分析师 | | 苹果 | ★☆★ | F03096483 Z0017474 | | 木材 | ☆☆☆ | | | 天然橡胶 | ★☆★ | 胡华舒 高级分析师 | | 20号胶 | ★★☆ | F0285606 Z0003096 | | 丁二烯橡胶 ★☆☆ | | | | | | 010-58747784 gtaxinstitute@essence.com.cn | 【棉花&棉纱】 今天郑棉大幅低开低走,主要受到全球关税风险的冲击:现货成交一般,市场观望情绪较重,2024/25北隆兵团3129/308/领3.0 内较低销售基层在OFO5+1100起，题内自提。市场想慌心态较重,近日询价稀少,给企表示报价固难,市场各方均观望为主。中 国对美国进行反制,对美国所有商品加征34%关税。中国对于美棉在24 ...

美国作为我国铅精矿进口第二大国,报复性关税影响下,进口矿成本整体上移。铅价急跌,再生铅炼厂亏损加 剧,减产预期升深,废电瓶回收商甩货清库存后选择观望。现货进口窗口打开,海外低价粗铝补入预期强。成本 端多空因素并存。4月淡季,高关税对汽车消费的打压较突出,国内电动二轮车已经买过集中替换阶段,一季 度"佩换新"存在透支二季度消费的可能,需求对铅价支撑不足。沪铅暂看宽幅震荡,反弹空配为主。对比2024 年三季度进口窗口打开后的铅价低点作为关键支撑,沪绍下方暂看1.63万元/吨。 国技期货 | | 操作评级 | 2025年04月07日 | | --- | --- | --- | | 铜 | ななな | 肖静 首席分析师 | | 铝 | ☆☆☆ | F3047773 Z0014087 | | 氧化铝 | ☆☆☆ | 刘冬博 高级分析师 | | | | F3062795 Z0015311 | | 年 | ★☆☆ | 吴江 高级分析师 | | 铝 | ★☆☆ | F3085524 Z0016394 | | 镍及不锈钢 ★☆☆ | | | | 锡 | ☆☆☆ | 张秀容 中级分析师 | | | | F03099436 Z00 ...

今日贵金属大跌，沪银一度跌停。4月2日美国公布对等关税政策,征收悟度大超预期,贸易战背景下市场对 经济前景担忧情绪集中爆发,全球资产大跌对高位金价产生流动性施展。周五美国非农新增就业超预期，不 过失业率小幅上升,数据发布后美联储观察工具显示,市场预计美联储在年内将降息4-5次,远超美联储预 测。多国宣布关税反制后关注美国关税执行落地前是否有缓和余地,避险情绪面临波折,黄金波动料将放 大。短期观望为主,中长期美元信用危机和经济走弱前景有助于金价重心继续抬升,关注回调后买入机会。 白银破位跌穿多个支撑区域,表现为缺乏承接盘的多杀多行情。白银在今年以来的强势行情本质是黄金比价 相关的金融属性支撑,基本面铁乏支持固索。一个是光伏装机处于预期低选,装机增速放缓的阶段,白银现 货绕乏去阵存动力;另从金银比的角度清,反通胀的方向速味着金银比倾向上行,金价对银价带动作用有 限,恐慌环境下金银比可能飙升走向历史高点一百以上。在中美关系改善或国内大举出台稳增长措施之前, 以空头思路为主。本周重点关注美国OPI数据、美联储会议纪要以及多位官员讲话。 ★美国3月非农就业人数增加22.8万人,预估为14万人;失业率报4.2%,预估4. ...

| 《》 国技期货 | | 能源 日报 | | --- | --- | --- | | | 操作评级 | 2025年04月07日 | | 原油 | ★☆☆ | 高明宇 首席分析师 | | 燃料油 | ★☆★ | F0302201 Z0012038 | | 低硫燃料油 ★☆☆ | | 李祖智 中级分析师 | | 沥青 | ★☆☆ | F3063857 Z0016599 | | 液化石油气 ★☆☆ | | | | | | 王盈敏 中级分析师 | | | | F3066912 Z0016785 | | | | 010-58747784 gtaxinstitute@essence.com.cn | 【原油】 今日内盘原油期货开盘跌停,根据上周四以来一度外盘布伦特14.8%、WTI16.7%的跌幅,周二扩板后内盘SC仍有 跌停风险。上周初我们持续提示原油市场交易主题或自美国对伊朗、俄罗斯、委内瑞拉加重制裁引发的供应风险 切换至贸易战引发的石油需求担忧,布伦特75美元/桶、SC550元/桶一线的压制作用依然有效,原油价格短期风 脸偏向下行。OPEC+增产降价策略配合推动下的油价下跌部分对冲美国因贸易战引发的通胀压力,若4 ...

大宗商品周度报告 2025年4月7日 贵金属方面，今日沪银盘中一度跌停，主要受中美贸易局势变化及关税政策 影响，市场担忧出口通道受限叠加成本压力上升，导致资金集中抛压。白银作为 工业属性较强的贵金属，对贸易政策调整尤为敏感，短线情绪快速转空。黄金走 势相对稳健，但也受到美元走强和美联储延迟降息预期的压制，整体贵金属板块 短期波动加剧，市场关注后续贸易政策落地及避险需求演变。 有色方面，市场情绪受到中美关税调整影响显著，部分品种面临出口压力和 成本扰动。铜价相对坚挺，受低库存、电网投资预期和全球供应偏紧支撑。铝、 锌等品种高位震荡，对关税政策变化较为敏感，市场观望情绪升温。 黑色方面，整体震荡偏弱，钢材成交不及预期、库存去化放缓使市场情绪偏 谨慎。铁矿石和双焦承压下行，受高库存、需求恢复缓慢及钢厂盈利能力下降影 响。中美及周边国家针对钢铁相关产品的关税调整引发出口压力预期，尤其是东 南亚市场对中国钢材的反倾销措施增加了外需不确定性。短期仍需关注政策应对 及下游需求实际修复进度。 能源方面，今日能源期货大幅回落，原油期货高位跳水，主要受前期涨幅过 快、技术性获利回吐以及市场对需求前景转弱的担忧拖累。中美关税升级对 ...

Tabl e_Title 2025 年 4 月 07 日 大类资产运行周报（20250331-20250404） 市场风险偏好下降 权益资产大幅回落 风险提示：美国通胀数据改善不及预期 大类资产运行报告 全球主要资产表现 | | 近一周变动 | | --- | --- | | 新兴市场股市指数 | -2.96% | | Table_Fi rstSto ck 发达市场股市指数 主要资产涨跌幅表现 | -8.49% | | 全球债券指数 | 1.65% | | 全球国债指数 | 2.23% | | 全球信用债指数 姓名 | 0.86% 分析师 | | 美元指数 | -1.07% SAC 执业证书编号：S1111111111111 | | RJ/CRB 商品价格指数 | Xxxxxx @essence.com.cn -6.00% | | | 021-68767839 | | 标普高盛商品全收益指数 | -6.67% | 丁沛舟 高级分析师 期货从业资格号：F3002969 投资咨询从业证书号：Z0012005 dingpz@essence.com.cn 010-58747724 相关报告 大类资产运行周报（2024 ...

期市有风险，投资需谨慎 -700 -500 -300 -100 100 300 500 元/吨 国产低硫主焦煤-澳洲准一线主焦煤消费地价差 数据来源：mysteel,汾渭能源 国投期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业务资格。本报告仅供国投期货有限公 司（以下简称"本公司"）的机构或个人客户（以下简称"客户"）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接 收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推 测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货 或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视 本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在 任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 中美贸易战升级，美国加征对等关税及中国反制措施引发市场对经济衰退和油品需求担忧，多数商品价格面临下行压力，投资者需关注关税进展、各国应对政策及市场情绪变化，不同商品因基本面差异表现各异 [2] 各行业总结 能源化工 - 原油清明假期国际油价暴跌，预计SC原油有跌停风险，油价或高位回落，短期风险偏下行 [2] - 燃料油&低硫燃料油假期国际油价大跌，燃油系期货预计补跌，警惕FU、LU跌停风险 [20] - 沥青受特朗普超预期关税影响，国际油价下跌，沥青成本端支撑坍塌，开盘补跌，警惕跌停 [21] - 液化石油气外盘受原油影响下行，国内因美国两烷高关税进口成本压力，短期偏强，关注涨停风险 [22] - 尿素工农业刚需采购，生产企业去库幅度大，供应压力延续，4月中上旬需求或走弱，不宜过分看空 [23] - 甲醇特朗普加征关税直接影响弱，盘面或受油价带动走弱，后续供需或转向宽松 [24] - 苯乙烯需求端稳定，供应端检修计划落地慢，价格受成本端冲击，预期继续下挫 [25] - 聚丙烯&塑料聚乙烯供应增长，需求下滑，聚丙烯检修装置增多，油价暴跌冲击成本端，早盘或下行 [26] - PVC&烧碱关税影响有限，PVC需求平淡，供应压力缓解，库存大；烧碱现货阴跌，库存压力大，期价承压 [27] - PX&PTA受国际贸易摩擦影响，原油暴跌，成本和需求双重利空，有跌停风险 [28] - 乙二醇对等关税和油价暴跌影响，市场多空交织，波动加大，可能触及跌停 [29] - 短纤&瓶片油价暴跌或带动上游原料跌停，短纤预期偏弱，瓶片价格跟随原料下跌 [30] 金属 - 贵金属清明期间国际金价跌约3%，白银跌幅超11%，黄金波动放大，短期观望；白银以空头思路为主，开盘有跌停风险 [3] - 铜节中伦铜跌幅大创今年新低，沪铜开盘有跌停风险，基本面支持下或打开停板，后市关注关税进展 [4] - 铝节日期间伦铝回落约2.8%，表现抗跌，国内旺季去库加速，沪铝或强于外盘 [5] - 氧化铝运行产能在高位波动，新增产能释放，价格承压，难止跌 [6] - 锌中美关税政策影响，宏观面偏空，二季度消费前景悲观，沪锌为主要空配品种 [7] - 铅中美互加关税，成本端提升，消费承压，沪铅下方暂看1.65万元/吨 [8] - 镍及不锈钢节日期间伦镍重挫超7%，开盘有跌停风险，产业链抛货压力或推动镍价下跌 [9] - 锡节中伦锡下跌，开盘沪锡预计跌回28 - 27.5万，供应紧张难缓解，关注供应面转机 [10] - 碳酸锂期价下行，市场交投回升，供应端减产或压低矿端报价，坚持空头方向 [11] - 多晶硅期货多空博弈，库存压制价格，4月供需略紧平衡，价格维持震荡 [12] - 工业硅期货持仓下降，交投活跃，需求难有增量，供应过剩，期货维持低位震荡 [13] - 螺纹&热卷小长假外围市场大跌，螺纹供需上升库存下降，热卷供需回落库存下降，盘面短期受冲击 [14] - 铁矿清明期间外盘掉期下跌，关税升级影响预期和资金情绪，注意盘面下行风险 [15] - 焦炭关税摩擦下价格大概率下行，铁水日产上升，焦化利润疲弱，库存高位，销售压力大 [16] - 焦煤关税摩擦下价格或下行，关注进口关税调整，库存增加，基本面施压，建议空单持有 [16] - 锰硅关税摩擦下价格有下行风险，库存累增，建议反弹做空 [17] - 硅铁关税摩擦下价格有下行风险，需求边际下行，库存累增，建议反弹做空 [18] 农产品 - 大豆&豆粕关注豆粕价格波动风险，近期国内大豆影响可控，远期四季度有上涨概率 [34] - 豆油&棕榈油注意价格波动放大风险，国内豆油二三季度影响可控，四季度或影响供应，棕榈油关注增产力度 [35] - 菜粕&菜油中美关税对菜系无直接影响，或追随豆系期货上涨，关注中加贸易政策 [36] - 豆一关注国产大豆价格波动风险，盘面受关税政策扰动，关注市场博弈 [37] - 玉米国内玉米自产自销为主，关税反制政策对价格影响微乎其微，关注自身供需 [38] - 生猪假期现货价格稳定，原料端或偏强，产能上升，关注出栏压力 [39] - 鸡蛋假期现货价格稳中偏强，原料端或偏强，行业产能上升，关注多空影响 [40] - 棉花中美贸易冲突加剧，棉花需求受冲击，国内郑棉节后有低开风险，操作观望 [41] - 白糖美糖震荡，关注巴西生产情况，国内供需有一定利多，郑糖上方空间有限，操作观望 [42] - 苹果期价反弹，库存偏低，需求旺季，预计继续反弹，操作偏多 [43] - 木材期价弱势震荡，现货价格承压，库存压力大，预计期货价格偏弱，操作观望 [44] - 纸浆美国关税政策或影响进口和出口，港口库存偏高，需求一般，基本面偏弱，操作观望 [45] 金融 - 股指前一交易日A股走势分化，关税落地压制全球风险资产，短期股指或承压，关注内需消费板块机会 [46] - 国债期货明显走强，市场避险情绪明显，短期内或维持强震荡上行格局，建议以陡峭化思路构建策略 [47]