报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对化工、农产品等多个行业品种进行了分析，提供价格、供需等关键信息及走势预测，为投资者提供交易参考，如农产品中花生预计偏强震荡但不改下跌趋势，化工中尿素关注1700 - 1800元/吨运行区间等[4][12][13] 各目录总结 化工品种表现 - 8月7日部分化工主力合约价格有变动，焦煤涨0.205%、焦炭涨0.182%，天然橡胶跌0.419%、20号胶跌0.325%等[4] 宏观要闻 - 上证指数再度站上3600点，两融余额重返两万亿大关，7月至今电子等行业融资买入额高，部分个股获融资净买入超10亿元[7] - 特朗普签署行政命令对印度商品加征关税，还计划对芯片和半导体加征约100%关税，若在美国建厂无需缴纳[7] - 特朗普计划最快下周与俄、乌总统会面以推动俄乌停火[7] - 7月央行净投放2365亿元，较上月少4195亿元，货币政策首要目标切换，准财政工具或是核心抓手[8] - 8月4 - 6日国家电网经营区用电负荷连续创新高，预计7日仍维持高位[8] - 多部门印发方案，到2027年全国将新改建农村公路30万公里，建制村通公交率达55%以上[8] - 商务部延长进口牛肉保障措施调查期限至2025年11月26日[9] - 8月零售业景气指数为50.1%，环比上升0.5个百分点，行业发展趋势向好[9] - 上海出台具身智能产业发展实施方案，最高给予5000万元资金支持，目标到2027年核心产业规模突破500亿元[9] - 今年上半年我国工业和服务机器人产量同比分别增长35.6%、25.5%，新增相关企业同比增长约45%[9] 主要品种晨会观点 农产品 - 花生市场价格平稳，供需双弱，行情清淡，受交割成本支撑预计偏强震荡但不改下跌趋势[12] - 油脂成交减少，市场缺乏驱动，预计偏弱震荡[12] - 白糖期货震荡偏弱，供应端巴西榨季高峰压制原糖，国内库存结构好，需求端现货报价持稳，建议观望，关注超跌反弹机会[12] - 玉米期货窄幅震荡，市场观望情绪浓，基本面小麦替代效应显现，供应压力缓解但政策托底预期仍存，建议区间操作，关注支撑位有效性[12] - 生猪价格弱势，供应端出栏冲击，需求端高温抑制消费，盘面预计区间震荡[12][13] - 鸡蛋现货弱势，供应阶段集中释放，期货盘面卖压回调，建议多单回避，尝试空单[13] - 棉花ICE棉反弹，郑棉上涨，国际美棉生长进度慢、印度种植目标完成难，国内基本面变化不大，纺企仍亏损，建议观望，逢低试多[13] 能源化工 - 尿素市场价格偏强，日产预计维持19 - 20万吨，库存去化，需求端复合肥开工提升但成品库存压力大，期货关注1700 - 1800元/吨区间[13] - 烧碱库存压力大，2509合约承压调整，建议关注9 - 11反套[13][14] - 焦煤焦炭供应受检查消息扰动，焦炭有提涨预期，双焦走势坚挺但上行空间有限[14] 工业金属 - 铜因特朗普关税威胁引发避险情绪而承压下行，铝供应端可流通货源增多、库存累积，需求端淡季，预计铝价高位调整[14][15] - 氧化铝基本面过剩，仓单低位，现货价格坚挺，盘面高位调整，警惕宏观情绪影响[15] - 螺纹钢夜盘涨，热卷夜盘跌，建材产需双降、热卷产减需增，库存回升，价格短期波动反复，中期偏多[15][16] - 铁合金近期反弹带动企业利润修复，产量增长，需求淡季偏弱，跟随黑色系波动，产业中长期卖保，短期区间震荡[16][17] - 碳酸锂主力合约探底回升，市场供需双弱，供应8月预计环比增3%，需求正极材料耗锂量预计环比增8%，但库存高形成压制，建议逢回调轻仓试多[17] 期权金融 - 8月6日A股三大指数放量收涨，行业板块涨多跌少，趋势投资者关注品种间强弱套利机会，波动率投资者卖出宽跨式做空波动率[17][18] - A股市场指数稳健上行，中期趋势不变，政策倾向财政支出向居民端发力，未来或有更多刺激措施，财政可能从其他方面弥补支出[18][19] - 今年沪深300指数与微盘股指数涨幅差距大，本轮牛市是“水牛”行情，题材股有表现空间，沪指重回上升趋势，关注IF、IM、IC低吸机会[19][20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对化工、农产品等多个行业品种的价格走势进行分析并给出投资建议，同时汇总宏观要闻，为投资者提供市场信息和决策参考 根据相关目录分别进行总结 化工品种价格变动 - 2025年8月6日8:00与8月5日15:00相比，焦煤涨10.0至1192.00，涨幅0.846%；焦炭跌3.0至1631.50，跌幅0.184%；天然橡胶涨915.0至15460.00，涨幅6.291%等多个品种有不同涨跌[4] 农产品品种价格变动 - 2025年8月6日8:00与8月5日15:00相比，黄大豆1号跌3.0至4113.00，跌幅0.073%；黄大豆2号跌4.0至3703.00，跌幅0.108%；菜粕涨23.0至2747.00，涨幅0.844%等多个品种有不同涨跌[4] 宏观要闻 - 国务院办公厅印发意见逐步推行免费学前教育，国新办举行吹风会介绍情况[6] - 上交所对异常交易上纬新材股票投资者暂停账户交易，上纬新材复牌后尾盘涨停且今年涨幅高并再次发布风险提示[6] - 特朗普批评鲍威尔降息迟，缩小美联储主席候选人范围，宣布提高对印度关税及将宣布药品和芯片关税[6] - 央行等七部门联合印发金融支持新型工业化指导意见，明确到2027年建成适配金融体系[7] - 国务院常务会议提出实施个人消费贷款贴息与服务业经营主体贷款贴息政策，多家银行表态响应[7] - 中国房地产业协会请各省房协推荐中小房企并提供相关服务[7] - 消息称美国白宫最快本周签署行政命令禁止银行因特定原因终止客户服务[7] - 美国6月商品和服务贸易逆差环比收缩16%至602亿美元，进口总值下降3.7%[8] - 美国7月ISM非制造业指数降至50.1不及预期，7月标普全球服务业PMI终值55.7创2024年12月以来最高[8] 主要品种晨会观点 农产品 - 花生市场价格平稳，供需双弱，受交割成本支撑预计偏强震荡但不改下跌趋势[10] - 油脂成交减少，市场缺乏驱动，预计偏弱震荡[10] - 白糖主力合约震荡下行，巴西增产供应压力兑现，国内加工糖到港使8月现货承压，建议观望关注5700支撑位[10] - 玉米期货主力合约破位下行，供应端缓解紧张，需求端受小麦替代压制，建议短期偏空思路关注2200支撑位[10] - 生猪供应端压力仍存，市场延续弱势下行，预计整体区间震荡[10] - 鸡蛋现货市场分歧，期货盘面升水现货，多单回避尝试空单[10] - 棉花国际美棉期价企稳，国内供应偏紧支撑棉价，需求预计8月下旬好转，今日弱势振荡关注60日支撑位[10] 能源化工 - 尿素出厂价格稳中上涨，日产预计维持19 - 20万吨，受消息面及焦煤期货影响期价涨幅大，后续关注出口及煤炭价格[11] - 烧碱山东地区液碱稳中弱行，华东地区预计小幅偏弱波动，烧碱2509合约承压调整，建议关注9 - 11反套[11] - 焦煤现货价格有表现，口岸贸易企业报价提高成交有限，焦炭提涨后暂稳，双焦价格坚挺震荡偏强[11] 工业金属 - 铜因美联储降息预期及库存增加，国内铜价承压调整；铝供应增量、消费淡季库存累库预期强，预计铝价高位调整[12] - 氧化铝基本面过剩，仓单低位，现货价格坚挺，盘面高位调整警惕宏观情绪影响[12] - 螺纹热卷夜盘上涨，现货报价上调，产业处于淡季但累库压力不突显，宏观政策使钢价震荡磨底有支撑，中期有上行驱动[12] - 铁合金双硅受煤炭消息影响午后走强，供应回升，需求淡季偏弱，建议以区间震荡思路对待[15] - 碳酸锂期货主力合约冲高回落，供应增加需求增长推动去库但库存仍压制价格，建议在68000支撑位附近观望[15] 期权金融 - 8月5日A股三大指数集体上涨，行业板块多数收涨，各股指期货有不同表现，趋势投资者关注强弱套利机会，波动率投资者卖出宽跨式做空波动率[15] 股指 - 8月5日A股三大指数收盘集体上涨，7月A股新开户数增长，多部门部署下半年工作稳定市场预期，操作关注IF、IM、IC低吸机会[17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对化工、农产品等多个行业及品种进行了分析，提供价格数据和走势判断，还涵盖宏观要闻，为投资者提供市场信息和投资建议 各目录总结 化工行业 - 2025年8月5日8:00与8月4日15:00相比，焦煤主力合约价格从1,141.00元降至1,126.00元，跌幅1.315%；焦炭从1,615.00元降至1,590.00元，跌幅1.548%；天然橡胶从14,365.00元涨至14,425.00元，涨幅0.418%等多个品种有价格涨跌变化[6] 农产品行业 - 2025年8月5日8:00与8月4日15:00相比，黄大豆1号主力合约价格从4,117.00元涨至4,133.00元，涨幅0.389%；黄大豆2号从3,686.00元涨至3,718.00元，涨幅0.868%；白砂糖从5,718.00元降至5,709.00元，跌幅0.157%等多个品种有价格涨跌变化[6] 宏观要闻 - 央行等拟明确金融机构客户尽职调查要求，支付机构售卡1万元以上需登记；上半年我国服务进出口总额38872.6亿元，同比增长8%，服务贸易逆差同比减少1522.1亿元；专家预计7月新增社融同比增加，三季度末前后央行或降息降准[9] - 北京出台16条措施推动未来产业发展，海南提出20条举措培育壮大未来产业；7月全国新能源乘用车厂商批发销量118万辆，同比增长25%，特斯拉中国7月销量环比下降5.2%[10] - 专家认为内地尚不具备推进稳定币条件；特朗普称将大幅提高印度向美国支付的关税；欧盟将暂停对美国关税反制措施；旧金山联储主席称降息时机临近[10][11] 主要品种晨会观点 农产品 - 花生市场持续供需双弱，行情清淡，价格窄幅震荡，受交割成本支撑预计偏强震荡但不改下跌趋势[14] - 油脂成交环比减少57%，市场缺乏驱动，预计偏弱震荡[14] - 白糖期货震荡下行，巴西糖将进入供应高峰，国内关注5700元/吨支撑位，警惕加工糖到港冲击[14] - 玉米期货震荡走弱，小麦替代效应发酵，进口增加供应压力，短期或延续弱势震荡[14] - 生猪供应压力仍存，需求端改善不明显，预计整体维持区间震荡[14][15] - 鸡蛋现货市场分歧，期货盘面升水现货，08合约多单回避，尝试空单[15] - 棉花国际市场美棉下探，国内市场止跌反弹，谨慎短多，关注压力位[17] 能源化工 - 尿素出厂价格稳中上涨，8月日产预计波动，关注秋季肥反弹机会[19] - 烧碱预计本周现货价格稳中弱行，下方支撑较强，关注9 - 11反套[19][21] - 焦煤下游询价观望，焦炭提涨落地，双焦价格小幅承压震荡[21] 工业金属 - 铜价继续承压调整，铝价预计延续高位调整[21] - 氧化铝基本面过剩，盘面高位调整，警惕宏观影响[21] - 螺纹热卷库存矛盾不大，价格受宏观和原料影响，预计下行空间有限[21] - 铁合金周一双硅走势止跌，供应回升需求偏弱，以区间震荡思路对待[22][23] - 碳酸锂市场受高供应压力主导，建议观望，关注70000元压力位[23] 期权金融 - 8月4日A股三大指数缩量收涨，沪深300、上证50、中证1000股指期货有不同表现，趋势投资者关注强弱套利，波动率投资者卖出宽跨式做空波动率[23][24] - A股市场短期调整不必担忧，中期向上趋势不变，关注8月业绩期等事件，操作上遇调整不恐慌，关注中小指数机会[24]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 纯碱短期期价或震荡偏弱运行，中长期新增产能投放格局下供需宽松压力仍存，可关注宏观扰动减弱后的反弹做空机会 [5] - 玻璃期价或延续宽幅震荡运行，后续需关注宏观政策影响 [6] 根据相关目录分别进行总结 周度观点汇总 纯碱周度观点 - 供应方面，装置开工率80.27%（环比-2.75%），氨碱法86.41%（环比-1.29%），联碱法67.86%（-4.40%）；周产量69.98万吨（环比-2.40万吨），轻碱产量30.11万吨（-1.38万吨），重碱产量39.87万吨（-1.02万吨） [5] - 需求方面，纯碱表需76.86万吨（+0.38万吨），轻碱表需35.03万吨（-0.54万吨），重碱表需41.83万吨（+0.92万吨） [5] - 库存方面，纯碱企业库存179.58万吨（+1.22万吨），轻碱库存69.30万吨（-0.21万吨），重碱库存110.28万吨（+1.43万吨） [5] - 核心逻辑为现货价格稳中偏强，碱厂检修装置复产预计供应回升；需求端表需环比小增，库存延续去化；浮法玻璃日熔量预计小幅回升，光伏玻璃供给减量预期放缓；短期受宏观扰动和近月合约交割压力，期价或震荡偏弱；中长期新增产能投放，供需宽松压力仍存 [5] 玻璃周度观点 - 供应方面，浮法日熔量15.96万吨，比24日环比+0.38%，国内玻璃生产线共计296条，其中在产222条，冷修停产74条；光伏日熔8.65万吨，环比-1.37%，同比-22.97% [6] - 库存方面，全国浮法玻璃样本企业总库存5949.9万重箱，环比-239.7万重箱，环比-3.87%，同比-13.88%；折库存天数25.5天，较上期-1.1天 [6] - 需求方面，截至20250731，全国深加工样本企业订单天数均值9.55天，环比+2.7%，同比-1.55% [6] - 核心逻辑为现货市场价格上涨，近期产线变动有限产量预计持稳；库存环比去化明显，中游库存大幅增加；需求端订单天数环比窄幅增加，同比偏低，下游拿货维持刚需；短期受宏观情绪回落影响，期价或宽幅震荡，后续关注宏观政策影响 [6] 品种详情分解 行情回顾 - 现货价格 - 国内纯碱现货价格稳中上行，截至2025年07月31日，华中地区重碱市场价为1350元/吨，轻碱市场价为1280元/吨，轻重碱价差70元/吨；华北地区重碱市场价为1400元/吨，轻碱市场价为1300元/吨，轻重碱价差100元/吨 [11] - 纯碱主力合约价格偏弱运行，截至2025年07月31日沙河地区纯碱基差为0元/吨（环比上周+10元/吨）；玻璃期价大幅下跌，沙河地区玻璃基差为-29元/吨（环比上周+202元/吨） [14] 行情回顾 - 价差 - 截至2025年07月31日，纯碱9 - 1价差为-78元/吨（环比-1元/吨）；玻璃9 - 1价差为-107元/吨（环比-12元/吨）；玻璃 - 纯碱套利价差为130元/吨（环比+29元/吨） [19] 基本面 - 供应 - 纯碱周产量69.98万吨（环比-2.40万吨），轻碱产量30.11万吨（-1.38万吨），重碱产量39.87万吨（-1.02万吨），碱厂检修装置陆续复产，预计供应将有所回升 [25] - 本周纯碱综合产能利用率80.27%，环比-2.75%；其中氨碱产能利用率86.41%，环比-1.29% ，联产产能利用率67.86%，环比-4.40% [33] - 国内玻璃生产线共计296条，其中在产222条，冷修停产74条；全国浮法玻璃日产量为15.96万吨，比24日+0.38%；本周全国浮法玻璃产量111.52万吨，环比+0.64%，同比-6.37%；光伏日熔量8.65万吨，环比-1.37%，同比-22.97% [44] 基本面 - 库存 - 截至2025年07月31日，纯碱企业库存179.58万吨（+1.22万吨），轻碱库存69.30万吨（-0.21万吨），重碱库存110.28万吨（+1.43万吨） [37] - 本周纯碱表需76.86万吨，环比增加0.38万吨，轻碱表需35.03万吨，需求环比减少0.54万吨，重碱表需41.83万吨，环比增加0.92万吨 [41] - 全国浮法玻璃样本企业总库存5949.9万重箱，环比-239.7万重箱，环比-3.87%，同比-13.88%；折库存天数25.5天，较上期-1.1天；截至20250731，全国深加工样本企业订单天数均值9.55天，环比+2.7%，同比-1.55% [48] 基本面 - 利润 - 截至2025年7月31日，中国氨碱法纯碱理论利润57.10元/吨，环比+92元/吨；中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为106.50元/吨，环比+89元/吨 [51]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周国内尿素现货市场价格偏弱运行，8月装置检修与复产并存，预计日产维持19 - 20万吨附近波动 [4] - 上游尿素企业库存环比由降转增，港口库存环比减少至49.3万吨，出口对接表现不及预期 [4] - 农业追肥需求结束，秋季复合肥生产开工提升，但成品库存仍面临较大压力 [4] - 受供需偏弱及商品市场整体回调影响，尿素期价延续低位震荡运行，秋季肥边际存改善预期以及出口预计对尿素需求支撑仍存，UR2509合约下方关注1680 - 1700元/吨附近支撑，后续关注秋季肥能否带来阶段性反弹机会 [4] 根据相关目录分别进行总结 周度观点汇总 - 供应方面近期检修装置较多，供应端减量明显 [4] - 需求方面农业追肥需求结束，需关注秋季肥生产情况 [4] - 库存方面上游尿素企业库存环比由降转增 [4] - 成本与利润方面煤炭价格稳中偏强，尿素利润环比下降 [4] - 基差与价差方面9 - 1价差偏弱运行，09基差变化有限 [4] - 策略建议UR2509合约下方关注1680 - 1700元/吨附近支撑 [4] 品种详情分解 本周国内尿素市场价格弱势运行 - 展示山东、山西、河南、河北、安徽、东北等地2021 - 2025年尿素市场价走势 [6][7][8] 国际尿素价格涨跌互现 - 展示CFR巴西、FOB波罗的海、FOB伊朗、FOB中国等国际尿素价格（美元/吨）走势及相关价差走势 [10][11][12] 供给 - 近期检修装置较多，供应端减量明显 - 尿素周产量135.48万吨（+0.01%），煤头尿素产量104.51万吨（-1.62%），气头尿素产量为30.97万吨（+5.92%），平均日产量19.4万吨 [20] - 列出尿素样本企业检修计划及中国尿素装置样本检修周数据对比 [23][24][26] 库存 - 上游尿素企业库存环比由降转增 - 尿素企业库存91.73万吨，环比 + 5.85万吨，上游尿素企业库存环比由降转增 [31] - 港口库存49.3万吨（环比 - 5万吨），本周期离港数量超过集港数量，港口库存环比下降 [31] - 尿素企业主流预收天数6.12日（环比 + 3.03%），企业待发订单天数窄幅增加 [31] 需求 - 农业追肥需求结束，关注秋季肥生产情况 - 复合肥企业开工率38.68%（+5.10%），成品库存为77.72万吨（环比 + 3.51万吨），复合肥企业开工提升明显，成品库存延续累积状态 [34] - 三聚氰胺开工率为63.50%（ - 1.70%），三聚氰胺开工小幅下降，下游维持刚需采购 [34] 原料端 - 煤炭价格稳中偏强 - 展示榆林动力煤、阳泉烟煤末、鄂尔多斯动力煤、晋城无烟小块等煤炭价格走势 [36][37][39] 利润 - 尿素利润环比小幅下降 - 展示尿素固定床装置生产毛利、尿素水煤浆装置生产毛利走势 [42][43][44] 价差分析 - 9 - 1价差偏弱运行，09基差变化有限 - 展示9 - 1价差、09基差走势 [45][46][47] 尿素相关品价差 - 展示液氨 - 尿素（山东）、液氨、氯化铵、尿素 - 氯化铵（折纯氮）等相关品价差走势 [50][52][53]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周前期涨幅较大的商品减仓下跌，政治局会议后政策表述温和，工业品回调，硅铁和锰硅冲高回落基本回吐前两周涨幅 [4][23] - 硅铁基本面周产量回升、需求淡季偏弱且预期偏差，锰硅成本重心抬升有一定支撑，但政策预期降温后黑色系或重回弱现实基本面 [4][23] - 产业卖保思路不变，注意资金控制，投机建议谨慎操作，硅铁关注下方5500 - 5600附近支撑，锰硅关注5750 - 6000附近支撑 [4][23] 根据相关目录分别总结 硅铁 - **供应**：厂家利润修复，开工率回升带动产量增幅扩大，136家独立硅铁企业周产量10.44万吨（环比+2.05%，同比-8.5%），2025年7月硅铁产量44.67万吨（环比+7.88%，同比-11.92%） [4][6] - **需求**：铁水产量高位，季节性小幅回调，硅铁五大材消费量1.99万吨（环比-0.72%，同比+3.6%），五大材周产量867.42万吨（环比+0.05%，同比+2.77%） [4][9] - **库存**：厂库回升近6%，企业库存6.56万吨（环比+5.57%，同比+11.62%），钢厂7月库存天数14.25天（环比-1.13天，同比-0.98天） [4][12] - **成本**：周内原料持稳，部分原料价格有变动，硅铁成本青海、宁夏、内蒙有小幅度上涨，利润方面青海、内蒙下降，宁夏上升 [13][15] - **基差**：盘面冲高回落，基差再度转正，09合约基差218元/吨，环比+534元/吨 [4][18] - **期现**：硅铁仓单数量22042张（环比-82张，同比+7398张） [18] 锰硅 - **供应**：宁夏开工率增加，产量继续回升，121家独立硅锰企业周产量19.08万吨（环比+2.33%，同比-13.17%），7月全国硅锰产量81.96万吨（环比+8.9%，同比-17%） [23][25] - **需求**：钢厂盈利率尚可，季节性开工率回落，硅锰周消费量12.37万吨（环比+0.04%，同比-0.82%），五大材周产量867.42万吨（环比+0.05%，同比+2.77%） [23][28] - **库存**：减产后厂家库存压力减少，锰矿库存上周累库，氧化矿陆续到港，企业样本库存16.4万吨（环比-20%，同比-11.6%），钢厂7月库存天数14.24天（环比-1.25天，同比-1.19天） [23][31] - **成本**：锰矿报价坚挺，化工焦持续上涨，部分原料价格上涨使硅锰成本宁夏、内蒙、广西、贵州均上升，利润均下降 [23][39] - **基差**：盘面回落重回贴水，09基差108元/吨，环比+472 [23][35] - **期现**：锰硅仓单数量77854张（环比+198张，同比-54578张） [35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铜 - 宏观面国内7月制造业PMI指数回落、美国新一轮关税政策落地形成压力；基本面供应端国产零单现货不足等使持货商挺价，需求端因铜价高位及淡季表现疲软；美国加征关税致COMEX铜回落，国内铜价短期承压，建议等待价格企稳 [4] 电解铝 - 宏观面与铜相同面临压力；基本面供应端运行产能持稳、铝水比例回落、铸锭量和社库增加压制铝价，成本端持稳但铝价下行使利润收窄，需求端下游淡季氛围浓；美国加征关税利空需求前景，国内PMI指数回落，供需面淡季承压，铝价或高位振荡 [6] 氧化铝 - 宏观面同样面临压力；基本面全国氧化铝周度开工率环比上涨，基本面维持过剩格局，下游铝厂原料库存高位；虽基本面过剩，但宏观资金情绪和仓单低位扰动盘面，短期偏多思路对待 [8] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 周度行情回顾 - 展示7.28 - 8.1沪铜、国际铜、LME铜等多种金属周度累计涨跌幅统计 [16] 周度要闻回顾 - 当地时间7月30日美国宣布对几类进口铜产品自8月1日起普遍征收50%关税，铜输入材料和废料不受约束，纽约铜价下跌逾18% [17][26] - 当地时间7月31日智利国家铜业公司下属铜矿因地震坍塌，造成人员伤亡和矿井作业暂停 [17] - 智利6月铜产量环比回落、同比下降6%，部分矿企上半年产量增加但整体6月下滑 [17] - 外电7月28日消息，加纳政府取消12亿美元铝土矿租约，寻求与海外公司合作 [17] - 外电7月28日消息，欧盟和美国将建立金属联盟，欧盟钢铁和铝生产商获配额体系及低关税待遇 [17] 宏观分析 国内市场 - 7月制造业PMI指数为49.3%，较上月下降0.4个百分点，景气水平回落，受传统生产淡季、部分地区灾害等因素影响 [19] 海外市场 - 7月31日凌晨美联储维持联邦基金目标利率区间4.25 - 4.50%不变，两名理事主张降息，显示官员对经济判断和降息路径分歧加剧 [22] - 7月美国非农业部门新增就业人数7.3万低于预期，失业率升至4.2%，5、6月新增非农就业数据大幅下调，交易员重新消化10月降息情景 [24] - 当地时间7月31日特朗普签署行政令确定多国“对等关税”税率，7月30日宣布对进口铜产品征税 [26] 本周宏观前瞻 - 给出8月4 - 9日国内外多项经济数据预期及事件安排 [27] 铜市场分析 现货市场 - 加工费TC维持弱势 [30] 期货市场 - COMEX净多持仓回落 [33] 海外市场 - 美元指数反弹 [37] 库存情况 - 截至7月31日，SMM全国主流地区铜库存11.93万吨，周度环比增加0.51万吨，较去年同期低22.91万吨；国内主要精铜杆企业周度开工率增加至71.73%，环比增2.37个百分点，预计本周开工率增至72.8% [44] 电解铝市场分析 国内市场 - 现货转为贴水 [48] 国外市场 - 美元指数走弱 [50] 周度库存 - 展示电解铝社会库存、铝棒社会库存、上期所铝库存、LME铝总库存等数据 [52] 下游开工 - 截至7月31日，国内铝下游加工行业整体开工率环比下滑0.1个百分点至58.6%，分板块各有不同表现，SMM预计本周开工率微降0.1个百分点至58.5% [54] 再生铝合金 - 截至7月31日SMM ADC12价格报20100元/吨，环比降100元/吨，对主力合约维持升水；成本下行但行业仍面临原料采购和利润倒挂压力；需求淡季特征凸显，下游采购意愿低迷；供应受原料和亏损制约开工率下行，企业成品库存下降、社会库存累积；海外ADC12报价持稳，进口亏损 [59] 成本利润 - 展示铝价、氧化铝、预焙阳极、动力煤等价格及电解铝利润和成本情况 [64] 氧化铝市场分析 现货市场 - 现货价格持稳 [67] 期货市场 - 库存期货低位 [70] 供需方面 - 供应方面当周氧化铝供应增多，北方供应放宽，南方部分企业检修致现货仍紧张；需求方面山东向云南转移产能，广西、贵州复产，电解铝行业开工产能增加使氧化铝需求增多 [75] 成本利润 - 矿石、液碱、动力煤价格变化不大，截至7月31日当周国内氧化铝行业成本为2998.37元/吨，平均利润为271.27元/吨 [76]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观上国内7月制造业PMI指数回落，美国新一轮关税政策落地，对市场形成一定压力 [4] - 供需面华东区域内供需变化不大且装置暂无检修计划，供应充足，非铝需求未明显好转，淡季行情延续，山东省内液碱走势一般，32液碱有下调可能 [4] - 烧碱下方支撑较强，近期市场资金情绪降温，价格波动剧烈，近月合约面临一定仓单压力，建议关注9 - 11反套，烧碱2509合约上方参考压力位2650元/吨一线，下方支撑位2350元/吨一线 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 现货市场山东液碱偏弱运行，32%液碱基差走阔 [9][12] - 期货市场展示了烧碱与纯碱、氧化铝、PVC活跃合约期货收盘价走势，以及烧碱仓单数量变化 [15][16] - 氯碱产业链周度（20250725 - 20250731）数据显示，原盐、32%离子膜碱、50%离子膜碱、98%片碱、98%片碱价格无变化，液氯价格上调150元/吨涨幅42.86%，氧化铝价格上涨20元/吨涨幅0.63%，粘胶短纤价格上涨100元/吨涨幅0.79%，氢氧化锂价格上涨1000元/吨涨幅1.46%，三元前驱体价格无变化 [18] 市场分析 供应端：产量与开工率 - 当周（20250725 - 0731）中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为83.9%，环比 - 0.1%，各区域有升有降，其中山东 + 0.5%至87.9% [23] - 预计烧碱产能利用率83.6%左右，周产量80.86万吨左右，还列举了西南、华东、华北等区域企业的检修情况 [23][24] 下游：氧化铝 - 当周氧化铝供应增多，北方供应明显放宽，南方部分企业焙烧炉检修现货供应紧张，截至7月31日，中国氧化铝建成产能为11480万吨，开工产能为9480万吨 [27] 库存端 - 截至20250731，全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存42.42万吨(湿吨)，环比 + 3.87%，同比 + 10.9%，全国液碱样本企业库容比23.69%，环比 - 0.37%，各区域库容比有升有降 [33] 液氯 - 截止2025年7月31日，山东地区液氯价格上调，周均价 - 279元/吨，环比 + 30.36% [37] - 截止2025年8月1日，中国PVC产能利用率在76.84%，环比 + 0.05%，预计本周为78.39%，供应继续增加 [37] - 当周（20250725 - 20250731），山东氯碱企业周平均毛利在233元/吨，环比 + 71.02% [38]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周A股冲高回落，日成交额一度逼近2万亿，中小盘股强于大盘股 [2] - 关注品种间的强弱套利机会，建议卖出宽跨式做空波动率 [2] 根据相关目录分别总结 沪深300股指期权（IO） - 沪深300指数周线遇阻250周均线，周三彩K线指标维持红色；日线二连阴，日三彩K线指标转为绿色 [11][14] - IF期货当月合约期贴水标的基差扩大，次月合约贴水当月合约基差扩大 [22][25] - IO期权成交量放大，持仓量回升，期权成交量PCR、期权持仓量PCR都下降，隐含波动率下降 [30][33][19] - 标的指数跌破看涨、看跌期权最大持仓量行权价区间，300股指期权2508合约看涨、看跌最大持仓量行权价格分别是4100和4150，期权最痛点是4100 [36][16] 中证1000股指期权（MO） - 中证1000指数周线收阴，周三彩K线指标维持红色；日线跌破10日均线，日三彩K线指标转为灰色 [40][43] - IM期货当月合约贴水标的基差扩大，次月合约贴水当月合约基差扩大 [50][53] - 期权MO成交量放大，持仓量回升，期权成交量PCR、期权持仓量PCR都下降，期权隐含波动率下降 [59][62][48] - 中证1000期权看涨、看跌期权最大持仓量行权价均下移，2508合约看涨、看跌期权最大持仓量行权价格分别是6700、6400，期权最痛点6600 [65][45] 上证50股指期权（HO） - 上证50指数周线遇阻250周均线，周三彩K线指标维持红色；日线跌破20日均线，日三彩K线指标转为绿色 [69][72] - IH期货当月合约转为贴水标的，次月合约维持升水当月合约 [80][82] - 期权HO成交量放大，持仓量回升，期权成交量PCR、期权持仓量PCR先升后降，隐含波动率下降 [87][89][77] - 上证50股指期权2508合约看涨、看跌期权最大持仓量行权价格分别是2800、2700，期权最痛点2750 [74]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 化工和农产品期货主力合约多数下跌，原油和燃油跌幅较大，黄大豆1号和豆粕等少数上涨[5] - 宏观层面国内外政策和事件影响市场，如欧佩克+增产、国内基建投资有望回升等，北交所新股市场火爆，纸企提价但终端需求不佳[7][8][9] - 各品种走势和操作建议不同，农产品中花生预计偏强震荡但不改下跌趋势，油脂预计偏弱震荡等；工业品中尿素期价震荡偏弱，钢价预计震荡偏弱等；期权金融方面A股短期调整中期向上，投资者可关注强弱套利和做空波动率机会[13][15][17][18][20][23] 根据相关目录分别进行总结 化工和农产品期货价格变动 - 化工主力合约多数下跌，原油跌幅2.823%最大，纸浆持平[5] - 农产品主力合约多数下跌，黄大豆1号涨幅0.267%，豆粕涨幅0.432%等少数上涨[5] 宏观要闻 - 国家税务总局明确自然人购买国债利息收入优惠政策，执行期限至2027年12月31日[7] - 理想i8碰撞测试引争议，中国汽研和理想汽车回应测试目的[7] - 美国特朗普政府对多国加征关税，欧佩克+同意9月增产石油约54.8万桶/日[7][8] - 国家发改委将加快报批新型政策性金融工具，政府债券发行有望加快，下半年基建投资预计回升[8] - 今年上半年全国企业销售收入平稳增长，制造业发展稳中提质，装备和高技术制造业销售收入同比分别增长8.9%和11.9%[8] - 北交所新股市场火爆，7月31日上市的鼎佳精密上市首日大涨479.12%，今年7只新股上市首日涨幅均超150%[9] - 纸企密集提价，但终端需求不佳，产业链传导效果不确定，纸企为扩份额扩产[9] 主要品种晨会观点 农产品 - 花生市场供需双弱，价格窄幅震荡，受交割成本支撑预计偏强震荡但不改下跌趋势[13] - 油脂成交减少，市场缺乏驱动，预计偏弱震荡[13] - 白糖期货跌破关键支撑位，巴西产量预估下调但将进入供应高峰期，国内供应压力大，建议短线逢高沽空[13] - 玉米期货探底回升，小麦替代效应发酵，供应压力缓解，政策托底预期仍存，建议观望[13] - 生猪现货供大于求，期货受氛围和预期带动，目前基差修复，预计区间震荡[13][15] - 鸡蛋现货回调后受中秋备货支撑，大幅深跌可能性不大，期货高升水，建议反弹做空[15] - 郑棉延续疲软走势，宏观因素或中期支撑价格，下游消费疲软，本周或技术性反弹[15] 能源化工 - 尿素市场价格持稳，日产预计波动，库存有变化，需求端有压力，期价震荡偏弱，关注支撑位[14][15] - 烧碱现货价格稳中弱行，下方支撑较强，建议关注9 - 11反套[15][17] - 焦煤和精煤产量和库存环比减少，双焦预计承压，关注支撑位[17] 工业金属 - 铜受美国关税影响，LME库存回升，国内铜价承压；铝供应增量、消费淡季，库存累库预期强，铝价高位调整[17] - 氧化铝基本面过剩，仓单低位，现货价格坚挺，盘面高位调整，警惕宏观情绪影响[17] - 螺纹钢和热卷夜盘和周末价格下跌，成材淡季累库压力有限，钢价预计震荡偏弱[17][18] - 铁合金上周回调，供应回升，需求淡季偏弱，建议产业卖保，投机谨慎操作[18] - 碳酸锂期货宽幅震荡，期现价差收敛，基本面多空交织，建议观望区间突破方向[18] 期权金融 - A股冲高回落，沪深300、中证1000等指数有不同表现，期权成交量放大、持仓量回升等，建议关注强弱套利和做空波动率机会[18][20] - A股短期调整，沪指可能试探补缺，中期向上，投资者可关注中小指数机会，低吸IF、IM、IC[20][21][23]