报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 短期纯碱期价或震荡偏弱运行，中长期新增产能投放格局下纯碱供需宽松压力仍存，可关注宏观扰动减弱后的逢高做空机会 [5] - 玻璃期价或延续弱势震荡运行，后续需关注宏观政策影响 [6] 根据相关目录分别进行总结 周度观点汇总 纯碱周度观点 - 供应方面，装置开工率85.41%（环比+5.15%），周产量74.47万吨（环比+4.49万吨） [5] - 需求方面，纯碱表需67.54万吨（-9.32万吨） [5] - 库存方面，纯碱企业库存186.51万吨（+1.33万吨） [5] - 核心逻辑为近期碱厂检修装置复产，供应回升，需求端表需下降，虽成本底部支撑抬升，但仍面临高供应及仓单压力 [5] 玻璃周度观点 - 供应方面，浮法日熔量15.96万吨环比持平，光伏日熔8.65万吨环比持平、同比-20.55% [6] - 库存方面，全国浮法玻璃样本企业总库存6184.7万重箱，环比+3.95%，折库存天数26.4天，较上期+0.9天 [6] - 需求方面，截至20250731，全国深加工样本企业订单天数均值9.55天，环比+2.7%，同比-1.55% [6] - 核心逻辑为近期浮法玻璃供应持稳，中游货源释放使企业库存累积，需求端下游拿货积极性偏弱 [6] 品种详情分解 行情回顾 - 现货价格 - 国内纯碱现货价格震荡下行，截至2025年08月07日，华中地区重碱市场价为1300元/吨，轻碱市场价为1200元/吨 [11] - 纯碱主力合约价格震荡偏弱，截至2025年08月07日沙河地区纯碱基差为-100元/吨（环比上周-100元/吨） [14] - 玻璃期价大幅下跌，沙河地区玻璃基差为80元/吨（环比上周+109元/吨） [14] 行情回顾 - 价差 - 截至2025年08月07日，纯碱9 - 1价差为-90元/吨（环比-12元/吨） [20] - 玻璃9 - 1价差为-144元/吨（环比-37元/吨） [20] - 玻璃 - 纯碱套利价差为281元/吨（环比+151元/吨） [20] 基本面 - 供应 - 纯碱周产量74.47万吨（环比+4.49万吨），轻碱产量32.12万吨（+2.01万吨），重碱产量42.35万吨（+2.48万吨），碱厂检修装置复产，供应将回升 [26] - 国内玻璃生产线296条，其中在产223条，冷修停产73条，全国浮法玻璃日产量15.96万吨环比持平，本周产量111.7万吨，环比+0.16%，同比-5.94%，光伏日熔量8.65万吨，环比持平，同比-20.55% [46] 基本面 - 库存 - 截至2025年08月07日，纯碱企业库存186.51万吨（+1.33万吨），轻碱库存71.76万吨（+0.86万吨），重碱库存114.75万吨（+0.47万吨） [39] - 本周纯碱表需67.54万吨，环比减少9.32万吨，轻碱表需29.66万吨，需求环比减少5.37万吨，重碱表需37.88万吨，环比减少3.95万吨 [43] - 全国浮法玻璃样本企业总库存6184.7万重箱，环比+3.95%，同比-8.18%，折库存天数26.4天，较上期+0.9天，截至20250731，全国深加工样本企业订单天数均值9.55天，环比+2.7%，同比-1.55% [50] 基本面 - 利润 - 截至2025年8月07日，中国氨碱法纯碱理论利润56元/吨，环比-0.9元/吨；中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为68元/吨，环比-38元/吨 [53]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 鸡蛋市场整体产能高位运行，需求端好转但支撑边际减弱，成本震荡小幅回落，利润有所好转；现货有季节性需求支撑，但盘面升水明显，主力09合约临近交割月或下跌修复基差；建议本周回调反弹偏空对待，并介入JD9 - 1、JD1 - 5反套 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货回顾 - 鸡蛋期货上周维持弱势震荡，市场最大矛盾是基差偏大，卖压明显，接货意愿不强 [6] 现货回顾 - 鸡蛋现货上周维持弱势调整，周末稳定，销区低价走量市场开始接收，后期将获学生开学和中秋深加工备货支撑，关注反弹高度 [13] 供应 - 新增产能方面，2025年8 - 11月新开产对应4 - 7月补栏量，补栏量季节性下滑使新增产能下滑明显；淘汰产能方面，8 - 11月正常淘汰对应2024年3 - 6月补栏量，目前延迟淘汰明显；在产蛋鸡存栏继续翘尾增加，9月开始减少，整体供应压力仍在 [16] 淘汰端 - 淘汰鸡价格5.51元/斤（-0.27），淘汰量重回落，旺季和价格反弹限制淘汰积极性，淘汰日龄502天持平，落后产能淘汰不理想 [19] 需求 - 季节性处于旺季，产区库存压力加大，高温使产蛋率下降、成本增加，消费端因旅游旺季和深加工需求好转 [21] 替代品 - 高温使蔬菜减少、菜价上涨，对蛋价有支撑；猪肉价格高位震荡，对鸡蛋替代效果不明显；其他肉价阶段走强 [23] 成本&利润 - 成本端玉米价格高位运行，豆粕现货稳中回落，整体成本震荡，饲料成本2.5元/斤左右，综合养殖成本2.8元/斤左右；养殖利润方面，鸡蛋价格上涨重回饲料成本以上，但综合养殖利润仍亏损，季节性触底反弹，关注对落后产能负反馈 [27] 资金与市场 - 资金高位增加，市场争夺加剧，空头认为产能高位、盘面升水有下行空间，多头认为估值偏低、季节性将转强可做多；现实是期货升水现货、卖压明显，等待周期转换 [30] 基差 - 基差为负，盘面升水，预期偏好，目前基差低位运行，等待旺季使基差走强，更多通过期货下跌实现 [32] 价差 - 价差显示供大于求，近月通过下跌修复基差，远月面临产能减少预期，以周期反套为主 [34]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周国内尿素现货市场价格偏弱运行，日产维持19 - 20万吨附近波动，8月前期检修装置复产多且部分新增产能装置有投产预期，供应压力将回升 [4] - 需求端秋季复合肥生产开工延续提升，但下游经销商提货积极性不足，成品库存压力大，短期秋季肥高成品库存压制企业生产积极性，对尿素原料采购需求支撑弱，期价或延续震荡偏弱运行，盘面关注1680 - 1700元/吨附近支撑位表现 [4] 根据相关目录分别进行总结 周度观点汇总 - 供应方面8月复产装置多，供应预计回升；需求端秋季肥开工提升但成品库存压力大；库存上上游尿素企业库存环比小幅下降；成本与利润上煤炭价格涨势放缓，尿素利润环比小幅下降；基差与价差上9 - 1价差偏强震荡运行，09基差变化有限 [4] 品种详情分解 - **市场价格**：本周国内尿素市场价格由强转弱，8月4日印标东海岸最低CFR价格532美元/吨 [6][10] - **供给**：尿素周产量135.48万吨（+0.01%），煤头尿素产量104.51万吨（-1.62%），气头尿素产量为30.97万吨（+5.92%），平均日产量19.4万吨；部分企业有检修计划，如山西潞安煤基合成油有限公司8月底预计停车15天等 [16][20][23] - **库存**：尿素企业库存88.76万吨，环比 - 2.97万吨，港口库存48.3万吨（环比 - 1万吨），尿素企业主流预收天数6.53日（环比 + 6.7%） [27][31] - **需求**：复合肥企业开工率41.50%（+2.82%），成品库存为80.04万吨（环比 + 2.32万吨）；三聚氰胺开工率为63.50%（ - 1.70%） [33][34] - **原料端**：煤炭价格涨势放缓 [36] - **利润**：尿素利润环比小幅下降 [42] - **价差分析**：9 - 1价差偏强震荡，09基差变化有限 [45]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 硅铁上周先涨后跌，重心抬升，产业中长期卖保方向不变，短期以区间震荡思路对待，下方支撑关注5500 - 5600附近 [4] - 锰硅走势坚挺，短期以区间震荡思路对待，下方支撑关注5750 - 6000附近 [25] 各品种总结 硅铁 - **供应**：厂家利润修复，136家独立硅铁企业周产量10.91万吨（环比+4.5%，同比+7.3%），2025年7月硅铁产量44.67万吨（环比+7.88%，同比-11.92%） [4][7] - **需求**：铁水产量高位，钢需表现平稳，硅铁五大材消费量2.02万吨（环比+1.7%，同比+15.4%），五大材周产量869.21万吨（环比+0.21%，同比+10.94% ） [4][10] - **库存**：厂家累库速率加快，企业库存7.17万吨（环比+9.42%，同比+26.3% ），钢厂7月库存天数14.25天（环比-1.13天，同比-0.98天） [4][13] - **成本**：周内原料持稳，部分地区硅铁成本有小幅上升，利润有所下降 [4][17] - **期现**：盘面小幅升水，硅铁仓单数量19646张（环比-2396张，同比+4999张），09合约基差-22元/吨，环比-240元/吨 [18][20] - **合约持仓和沉淀资金**：报告展示了硅铁沉淀资金、总持仓量、09持仓量、01持仓量的历史数据图表 [22] 锰硅 - **供应**：西南西北开工均有增加，121家独立硅锰企业周产量19.58万吨（环比+2.6%，同比-7.2%），7月全国硅锰产量81.96万吨（环比+8.9%，同比-17%） [25][28] - **需求**：钢厂盈利率尚可，钢需表现平稳，硅锰周消费量12.52万吨（环比+1.2%，同比+5.2%），五大材周产量869.21万吨（环比+0.21%，同比+10.94% ） [25][31] - **库存**：厂家硅锰降库幅度放缓，企业样本库存16.4万吨（环比-20%，同比-11.6%），钢厂7月库存天数14.24天（环比-1.25天，同比-1.19天） [25][34] - **成本**：锰矿库存缓增，上周焦矿弱稳，厂家利润小幅扩张，部分地区锰矿价格小幅回落，硅锰成本下降，利润增加 [25][41] - **期现**：仓单稳步下降，锰硅仓单数量76045张（环比-1809张，同比-61502张），09基差104元/吨，环比-4 [35][38] - **合约持仓和沉淀资金**：报告展示了硅锰总持仓量、09持仓量、沉淀资金、01持仓量的历史数据图表 [43]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 铜 - 宏观面国内7月出口增速超预期需关注政策变化，美国关税政策落地影响待察，美联储人事变动使市场对年内降息预期升温 - 基本面供应端高端货源紧缺、进口补充有限且区域流通不均，需求端受高铜价抑制采购谨慎，截至8月7日全国主流地区铜库存升至13.20万吨 - 整体逻辑美国对铜加征关税落地，高库存对铜价压力显现，建议等待价格企稳 [4] 电解铝 - 宏观面与铜相同 - 基本面供应产量稳中略增，成本变化小、行业高利润，需求受淡季影响终端消费弱，部分行业增速放缓、出口订单下滑，建筑行业超季节性下滑，社会库存破55万吨且短期内累库趋势不改 - 整体逻辑海内外库存上升，关注“金九银十”旺季需求，铝价或高位振荡 [6] 氧化铝 - 宏观面与铜相同 - 基本面截至8月7日全国氧化铝周度开工率环比涨0.16个百分点至82.57%，市场维持过剩格局，下游铝厂原料库存高位 - 整体逻辑基本面过剩，市场缺乏新驱动，氧化铝或区间振荡整理 [8] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 周度行情回顾展示了8.4 - 8.8沪铜、国际铜等品种周度累计涨跌幅统计 [16] - 周度要闻回顾包括智利国家铜业公司铜矿事故致产量减少、智利7月铜出口情况、美国铜关税政策、世纪铝业重启冶炼厂、美国6月未锻造铝进口量变化等 [17] 宏观分析 - 国内7月CPI环比由上月下降0.1%转为上涨0.4%，同比持平，核心CPI同比涨0.8%且涨幅连续3个月扩大；PPI环比下降0.2%，环比降幅收窄0.2个百分点，同比下降3.6%，降幅与上月相同 - 7月中国出口同比7.2%超预期，进口同比4.1%超预期，欧盟、东盟和新兴市场是主要拉动，8月7日起美国关税抬升或冲击转口贸易，但后续对部分地区出口仍有支撑 - 本周宏观前瞻涵盖国内外多项经济数据及事件预期 [19][21][24] 铜市场分析 - 现货市场加工费TC低位反弹，涉及升贴水、精废铜价差、粗炼费、硫酸价格等数据 [28] - 期货市场COMEX净多持仓大幅回落，展示了不同市场铜的净持仓与价格关系 [31] - 海外市场美铜伦铜价差回归，涉及期货收盘价、升贴水、进口利润等数据 [35] - 交易所库存展示了LME、COMEX、上期所铜库存及上海保税区库存情况 [36] - 社会库存截至8月7日SMM全国主流地区铜库存为13.20万吨，环比增1.27万吨，总库存低于去年同期；国内主要精铜杆企业周度开工率下降，预计本周开工率增加 [41] 电解铝市场分析 - 国内市场现货贴水走阔，涉及升贴水、价差、进口利润、净持仓等数据 [45] - 国外市场美元指数走弱，展示了LME铝相关价格、升贴水、净持仓与美元指数关系 [47] - 周度库存展示了电解铝、铝棒社会库存及上期所、LME铝总库存情况 [49] - 下游开工截至7月31日国内铝下游加工行业整体开工率环比升0.1个百分点至58.7%，分板块情况各异，SMM预计本周开工率微升 [51] - 再生铝合金截至8月7日SMM ADC12价格报20250元/吨，环比涨250元/吨，成本端压力攀升，需求无明显好转，供应受制约，开工率下调，库存环比基本持平 [54] - 成本利润展示了铝、氧化铝、预焙阳极、动力煤价格及电解铝利润与成本关系 [57] 氧化铝市场分析 - 现货市场现货价格持稳，涉及多地氧化铝、铝土矿、烧碱价格 [62] - 期货市场库存期货低位，展示了库存期货、基差及与烧碱、铝期货收盘价关系 [63] - 供需方面供应当周变化有限，区域性供需错配仍存；需求方面电解铝行业开工产能环比增加致氧化铝需求增多 [68] - 成本利润矿石价格变化有限，液碱价格下跌，动力煤价格重心上移，截至8月8日当周国内氧化铝行业成本为2977.79元/吨，平均利润为292.69元/吨 [69]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢和热卷方面，五大材产增需减，库存增幅略有扩大，但整体库存绝对量处于历史最低水平，基本面压力不大，预计钢价回落空间有限，中期有上行驱动，策略考虑阶段性逢低做多 [3] - 铁矿石方面，基本面矛盾不大，跟随宏观政策预期和市场情绪变动，预计价格回落空间有限，中期有阶段性低多机会 [4] - 双焦方面，铁水处于高位对原料形成支撑，短时保持坚挺，预计仍有上行空间 [5] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 上周市场双焦坚挺，钢价震荡运行，焦煤供应消息扰动多，铁水高位支撑双焦走势偏强形成成本支撑，产业结构淡季小幅累库，出口保持韧性，市场心态乐观，价格小幅震荡调整 [9] 钢材供需 - 产量上，全国螺纹周产量221.18万吨（环比+4.79%，同比+31.23%），热卷周产量314.89万吨（环比-2.45%，同比+3.73%），螺纹钢高炉和电炉均增产，高炉周产量190.54万吨（环比+3.27%，同比+26.71%），电炉周产量30.64万吨（环比+15.40%，同比+68.63%） [16][18][23] - 开工率上，全国高炉开工率83.75%（环比+0.35%，同比+3.04%），电炉开工率74.9%（环比+0.93%，同比+36.98%） [28] - 利润上，螺纹钢利润+177元/吨（周环比+22.03%，同比+289元/吨），热卷利润为+188元/吨（周环比-10.05%，同比+303元/吨） [32] - 需求上，螺纹钢表观消费210.79万吨（环比+3.63%，同比+7.57%），全国建材成交5日均值为10.20万吨（环比+1.82%，同比-10.63%），热卷表观消费306.21万吨（环比-4.31%，同比+2.58%） [37] - 库存上，螺纹厂库168.2万吨（环比+3.73%，同比-9.09%），社库388.48万吨（环比+1.13%，同比-27.40% ），总库存556.68万吨（环比+1.90%，同比-22.70%）；热卷厂库77.88万吨（环比-1.79%，同比-11.98% ），社库278.75万吨（环比+3.76%，同比-22.28%），总库存356.63万吨（环比+2.49%，同比-18.46%） [41][46] - 下游地产上，30大中城市周度商品房成交面积环比增加15.22%，同比下降15.43%，100大中城市成交土地面积环比增加19.91%，同比增加13.12% [50] - 下游汽车上，2025年6月，汽车产销量分别完成279.4万辆和290.4万辆，环比分别增长5.5%和8.1%，同比分别增长11.4%和13.8%；2025年1 - 6月，汽车产销分别完成1562.1万辆和1565.3万辆，同比分别增长12.5%和11.4% [53] 铁矿石供需 - 供应上，澳洲和巴西19港口发运2463.9万吨（环比-7.99%，同比-2.84%），铁矿石45港口到港量2507.8万吨（环比+11.93%，同比-3.94%），澳巴发运变动不大，供应压力有限 [61] - 需求上，铁水日产240.32万吨（环比-0.39万吨，同比+8.62万吨 ），铁矿石45港口疏港量321.85万吨（环比+6.32%，同比+1.58%），247家钢企库销比30.23天（环比+0.47%，同比-5.18%） [66] - 库存上，铁矿石45港口库存13712.27万吨（环比+0.40%，同比-8.80%），247家钢企进口铁矿库存9013.34万吨（环比+0.01%，同比-0.36%），114家钢企铁矿石平均可用23.32天（环比-1.56%，同比+12.39%） [72] 双焦供需 - 供给上，炼焦煤矿山开工率83.89%（环比-2.80%，同比-6.58% ），洗煤厂产能利用率36.22%（环比+3.40%，同比-17.36%），蒙煤通关量日度14.23万吨（环比+23.56%，同比+1.05%），国内矿山开工率回落，蒙煤通关高位 [78] - 焦企方面，独立焦化厂吨焦利润-16元/吨（环比+29元/吨，同比-18元/吨），产能利用率74.03%（环比+0.46%，同比+0.42%），钢厂焦炭产能利用率86.3%，利润环比改善，产能利用率略增 [86] - 焦煤库存上，独立焦化厂焦煤库存833.04万吨（环比-1.31%，同比+18.21% ），钢厂焦煤库存808.48万吨（环比+0.61%，同比+11.59%），炼焦煤港口库存277.34万吨（环比-1.69%，同比-11.24%），港口库存下降，钢厂库存持续抬升 [92] - 焦炭库存上，独立焦化厂焦炭库存44.63万吨（环比-4.06%，同比+1.39% ），钢厂焦炭库存619.28万吨（环比-1.18%，同比+15.49%），焦炭港口库存218.15万吨（环比+1.42%，同比+15.29%），港口库存微增，焦化厂库存持续下降 [98] - 现货价格上，山西低硫主焦煤1500元/吨（周环比持平，同比-300元/吨），准一级冶金焦出厂价1230元/吨（吕梁）（环比+50元/吨，同比-520元/吨），焦炭开启六轮提涨 [104] 价差分析 - 螺纹钢基差呈现收缩，螺纹钢10 - 1价差走缩 [106] - 铁矿石9 - 1价差走缩，卷螺差先扩后缩 [112]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观层面国内7月出口增速超预期需关注政策变化，美国关税政策落地影响待察，美联储人事变动使市场对年内降息预期升温 [4] - 供需面华东装置检修与恢复并存，非铝需求无实质利好，受主力区域价格下行拖累，预计本周液碱价格弱稳调整，山东液碱弱势维持，高度碱出货放缓，后期价格弱稳 [4] - 烧碱下方成本支撑强，但库存压力明显，近月合约有仓单压力，建议关注9 - 11反套，烧碱2509合约上方参考压力位2650元/吨一线，下方支撑位2350元/吨一线 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 现货市场山东液碱偏弱运行，32%液碱基差持稳，山东32%离子膜碱价格从820元/吨降至800元/吨，跌幅2.44%，50%离子膜碱价格从1320元/吨降至1280元/吨，跌幅3.03%，西北98%片碱价格从3250元/吨降至3150元/吨，跌幅3.08%，山东液氯价格从 - 250元/吨升至 - 100元/吨，涨幅60% [9][12][18] - 期货市场展示了烧碱与纯碱、氧化铝、PVC的期货收盘价对比及烧碱仓单数量情况 [15][16] 市场分析 供应端 - 当周（20250801 - 20250807）中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率85.1%，环比+1.2%，西北、华北、山东产能利用率上升，东北下降，预计本周产能利用率83.1%左右，周产量80.45万吨左右 [22] - 西北、华北、华东等地有多套装置有计划内检修 [23] 下游 - 当周氧化铝供应变化有限，南方供弱需强局面未好转，北方供应稍有减少但仍宽松，市场区域性供需错配仍存，截至8月7日，中国氧化铝建成产能11480万吨，开工产能9440万吨 [25] 库存端 - 截至20250807，全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存46.17万吨(湿吨)，环比+8.84%，同比+17.08%，全国液碱样本企业库容比26.56%，环比+2.87%，除华中区域外，其他区域库容比环比上调 [31] 液氯 - 截止2025年8月7日，山东地区液氯价格上调，周均价 - 179元/吨，环比+35.9%，截止8月8日，中国PVC产能利用率79.46%，环比+2.62%，预计本周产能利用率80.13% [34] 氯碱成本利润 - 当周（20250801 - 20250807），山东氯碱企业周平均毛利278元/吨，环比+19.31%，烧碱理论生产成本下调，价格下行，液氯周均价上调，氯碱利润总体上行 [35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 该报告为中原期货研究咨询部发布的晨会纪要，涵盖化工、农产品等行业品种的价格行情，宏观要闻资讯以及各品种的投资分析和建议 ，为投资者提供市场动态和投资参考 [4][7][11] 根据相关目录分别进行总结 化工与农产品价格行情 - 化工品种中，天然橡胶、20号胶、原油等上涨，焦煤、焦炭、苯乙烯等下跌，如焦煤从1227元跌至1213元，跌幅1.141% [4] - 农产品品种中，豆粕、白砂糖、一号棉花等上涨，黄大豆1号、黄大豆2号、菜粕等下跌，如黄大豆1号从4109元跌至4076元，跌幅0.803% [4] 宏观要闻 - 工业富联2025年上半年营收3607.6亿元，同比增35.6%，归母净利润121.1亿元，同比增38.6% [7] - 上周A股三大指数周线飘红，市场风格向科技板块转变，优质科技资产三季度或有超额收益 [7] - 温州、大连、徐州上半年GDP增速超6%，年底有望晋级“万亿俱乐部” [8] - 美国9月30日起停电动汽车税收抵免，消费者抢购，7月销量占比9.1%创新高，考克斯预计三季度销量或创新高，四季度或“暴跌” [8] - 上周五纽约黄金期货价创新高，开源证券称“降息交易”和“特朗普2.0”催化，央行增储支撑金价 [9] 主要品种晨会观点 农产品 - 花生市场供需双弱，价格窄幅震荡，受交割成本支撑预计偏强震荡但不改下跌趋势 [11] - 油脂成交减少，市场缺乏驱动，预计偏弱震荡 [11] - 白糖国内与外盘节奏分化，若原糖止跌反弹，01合约或向上修复贴水 [11] - 生猪现货回落，供应足需求弱，期货近弱远强，维持区间震荡，跨月价差反套趋势明显 [11] - 鸡蛋现货高位回落，受中秋备货支撑，大幅深跌可能性不大，期货盘面建议反弹做空 [12] - 棉花盘面弱势震荡，新棉丰产预期强，需求端承压，短期内或有小幅技术性反弹，整体观望 [12] 能源化工 - 尿素供应压力回升，需求端复合肥库存压力大，期价或震荡偏弱，关注1700元/吨支撑 [12] - 烧碱库存压力大，2509合约近期承压调整，建议关注9 - 11反套 [12] - 焦煤供应恢复慢，下游对高价接受度下降，双焦短期回调空间有限，高位震荡 [13] 工业金属 - 铜受政策不确定性影响，价格继续调整；铝供应增加、需求淡季、库存累积，预计延续高位调整 [13] - 氧化铝基本面过剩，仓单回升，盘面承压，预计区间整理，警惕宏观情绪影响 [13] - 螺纹钢和热卷淡季小幅累库，预计钢价回落空间有限，震荡运行，后续有上行驱动 [13] - 铁合金上周宽幅震荡，供应回升，需求淡季偏弱，短期区间震荡，产业中长期卖保 [16] - 碳酸锂价格波动预计加剧，若枧下窝锂矿停产，价格中枢或抬升，关注停产是否为严治开端 [16] 期权金融 - 8月8日A股三大指数回调，各指数期权成交量、持仓量、隐含波动率等指标有不同变化，趋势投资者关注强弱套利，波动率投资者做多波动率 [18] 股指 - 牛市趋势延续，沪指短期或在3600点附近整固，本周经济数据和中报披露或扰动市场，操作上关注IF、IM、IC低吸机会 [20][21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 操作上调整大概率是短期的，应坚定保持年内新高的信心，仍关注中坚力量稳预期IF和代表新质生产力的IM、IC低吸机会，逆市场情绪较为重要；期权方面趋势投资者关注品种间的强弱套利机会，波动率投资者买入宽跨式做多波动率；不同品种有不同的操作建议和价格走势预期 [2][3] 各品种情况总结 期权 - 本周上证综指再创年内新高，日成交额维持在1.5万亿上方；沪深300指数日线二连阴，周线收阳；中证1000指数站上6800，周线收阳；上证50指数日线二连阴，周线重返5周均线上方；8月15日是中金所股指期货、期权八月合约最后交易日 [2] - 各指数对应期货合约基差有不同变化，期权成交量、持仓量、PCR、隐含波动率等指标也有不同表现，部分期权最大持仓量行权价有上移情况 [2] 股指 - 8月4 - 8日当周市场表现较强，沪指突破7月30日的3636高点，最高上摸3645点，周K线上涨2.11%，深成指、创业板指数表现逊于沪指，周K线分别上涨1.25%和0.49% [3] - 8月11 - 15日，7月经济数据将出炉，三季度经济开局情况将明朗，数据表现及与预期差异或扰动市场情绪，且临近8月中下旬，中报业绩密集披露，资金或趋于谨慎 [3] 铝 - 宏观上国内7月出口增速超预期，关注政策端变化，美国关税政策落地，美联储人事变动博弈，市场对年内降息预期升温；基本面供应增量释放、消费淡季压制下，库存累库预期较强 [3] - 铝价短期或将维持高位整理运行，参考区间20000 - 21000元/吨 [3] 碳酸锂 - 电池级碳酸锂现货68000 - 70000元/吨，基差 - 6800 - 1160元/吨；期货报价67140 - 77040元/吨，周五收盘价76960元/吨，周环比下跌8040元，跌幅11.67%；锂辉石、锂云母有不同利润情况 [3] - 因枧下窝锂矿采矿许可证未获续期，市场对该锂矿停产担忧发酵，预计在得到官方确认前，关于该锂矿生产状况的博弈将持续，碳酸锂价格波动预计加剧，若该矿确定停产，碳酸锂价格中枢预计明显抬升，但需注意供需层面情况 [3] 焦煤焦炭 - 本周原煤日均产量188.3万吨，环比减5.3万吨，原煤库存476.5万吨，环比减6.8万吨，精煤日均产量75.5万吨，环比减2.2万吨，精煤库存245.7万吨，环比减2.6万吨 [4] - 主产地煤矿整体恢复偏慢，供应扰动预期仍存，但下游对高煤价接受度下降，多数煤矿执行前期订单；焦炭六轮提涨开启，双焦表现相对坚挺，预计短期回调空间有限，高位震荡运行 [4] 尿素 - 周末国内尿素市场价格偏弱运行，企业新单成交放缓，主流区域出厂报价1700 - 1730元/吨左右；当前尿素行业日产为19.40万吨，8月检修装置复产较多，预计供应压力回升 [4] - 需求端农业追肥需求结束，秋季复合肥生产开工提升，但成品库存压力大；短期尿素高供应及复合肥企业高库存对价格有强限制，期价或延续震荡偏弱运行，秋季肥及出口需求对尿素底部有支撑，主力期货盘面下方关注1700元/吨附近支撑 [4] 螺纹热卷 - 五大材周度产增需减，库存增幅略有扩大；螺纹钢增产明显，表需小幅回升，库存连续两周增加，厂库社库均有小幅累库，库存绝对量依旧偏低；热卷产需双降，需求降幅大于减产幅度，库存连增三周，主要集中在社库回升，厂库延续下降 [4] - 钢材淡季小幅累库在预期内，周末现货市场趋稳，成交一般；预计短时钢价回落空间有限，上行驱动仍存 [4] 鸡蛋 - 上周全国鸡蛋现货稳中回落，周末再度趋稳，目前基准地现货报价2.68元/斤，周度跌幅0.26元/斤，重回前期低点区间 [5] - 上周现货市场有分歧，北方回调后试涨失败，南方高价区回调，冷库蛋出库压制，大码蛋缺，中小码货源供应较充足，终端对蛋价快涨接受度有限，走货放慢，贸易环节采购情绪趋于谨慎，市场看跌情绪增强，但受中秋备货支撑，预计现货继续大幅深跌可能性不大；期货盘面升水现货明显，7月大量产业交割现实使市场对高升水合约不断做空 [5] 生猪 - 上周生猪现货整体回落，全国均价13.69元/公斤，周度下跌0.29元/公斤；目前整体供应充足但需求不振，价格承压，短期内价格预计继续下跌，虽中大猪存栏减少理论上利于稳定价格，但实际供应仍充足，加剧供需失衡，屠宰企业收购积极性不高，进一步施压价格 [5] - 本周期货盘面走势分化，近弱远强，近月供反映供大于求现实，远月反映“反内卷”的产能去除预期，单边趋势不明显，维持区间震荡行情，跨月价差反套趋势明显 [5] 白糖 - 本周白糖现货5900 - 5970元/吨，基差范围为252 - 327元/吨；ICE原糖本周15.92 - 16.47美分/磅，周五收盘价16.25美分/磅，周环比下跌0.07美分/磅，跌幅0.43%；郑糖5554 - 5735元/吨，周五收盘价为5573元/吨，周环比下跌160元/吨，跌幅2.79% [5] - 盘面原糖7月后反弹，近期震荡，ISM预计印度糖产首次估产大幅低于市场预估，原糖或获支撑；国内节奏和外盘分化，6月进口量42万吨，加工糖持续降价抢夺销区市场，产业套保力量强大；本周北方加工糖厂部分预计停机，巴西发运量和后期国内到港或不及预期，若原糖止跌反弹，加工糖难再降价，01合约当前价格将面临较大贴水，盘面大概率向上修复部分贴水 [5] 棉花 - 棉花现货15153 - 15191元/吨，基差1412 - 1432；ICE棉报65.88 - 67.72美分/磅，周环比下降0.36%，郑棉报13535 - 13730元/吨，周五收盘价13640元/吨，周环比下跌55元，跌幅0.4%；轧花厂加工利润718 - 768元/吨，纺纱厂即期利润 - 1028.2 - - 914.2元/吨 [5] - 郑棉延续弱势震荡格局，主力合约移仓换月加快，短期缺乏上行动力；新作方面新棉长势整体正常，近期天气对棉花生长影响有限，市场对2025年新棉丰产预期较强，压制远月合约价格；需求端持续承压，纺织企业开机率偏低，坯布库存偏高，出口订单不足，国内消费未见明显改善，部分纺企预计8月中下旬或有阶段性回暖，但市场普遍信心不足；中长期需关注天气变化、新棉上市节奏及下游实际消费改善程度 [5][6]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告涵盖化工、农产品等多行业品种价格变化，介绍宏观要闻，对各品种给出晨会观点，包括走势判断和操作建议，如农产品花生预计偏强震荡但不改下跌趋势，能源化工尿素关注1700 - 1800元/吨运行区间等[3][6][10]。 各部分总结 化工品种价格情况 - 2025年8月8日8:00与8月7日15:00相比，焦煤主力合约价格从1229.50元降至1222.50元，跌幅0.569%；焦炭从1667.50元降至1642.50元，跌幅1.499%；天然橡胶持平；20号胶从12350.00元涨至12360.00元，涨幅0.081%等多个品种有不同涨跌情况[3]。 农产品品种价格情况 - 2025年8月8日8:00与8月7日15:00相比，黄大豆1号主力合约价格从4134.00元降至4127.00元，跌幅0.169%；黄大豆2号从3741.00元涨至3752.00元，涨幅0.294%；豆油持平；棕榈油从8950.00元涨至9012.00元，涨幅0.693%等多个品种有不同涨跌情况[3]。 宏观要闻 - 国家免保育教育费政策预计今年秋季惠及约1200万幼儿园大班儿童，减少家庭支出200亿元[6]。 - 标普维持中国主权信用评级“A +”和展望“稳定”不变，财政部回应体现对中国经济信心[6]。 - 7月我国货物贸易进出口总值3.91万亿元，同比增长6.7%，前7个月总值25.7万亿元，同比增长3.5%[6]。 - OpenAI发布GPT - 5，融合推理与快速响应优势，将提升ChatGPT表现[7]。 - 7月末我国外汇储备规模32922亿美元，较6月末降252亿美元，降幅0.76%；黄金储备7396万盎司，环比增6万盎司[7]。 - 第十一批国家组织药品集采报量启动，涉及55个品种[7]。 - 7月全国百城新建住宅均价环比涨0.18%，同比涨2.64%；二手住宅均价环比跌0.77%，同比跌7.32%[8]。 - 俄美原则上同意近期举行两国元首会晤，正筹备规格和地点[8]。 - 特朗普选定斯蒂芬·米兰接替美联储理事席位，任期至2026年1月31日[8]。 - 美联储博斯蒂克认为今年降息一次合适，9月会议前有大量数据出炉[8]。 主要品种晨会观点 农产品 - 花生市场供需双弱，行情清淡，受交割成本支撑预计偏强震荡但不改下跌趋势[10]。 - 油脂市场缺乏驱动，预计偏弱震荡，豆油成交7400吨，棕榈油成交1700吨，总成交环比减少57%[10]。 - 白糖期货震荡偏弱，国内产销数据分化，国际巴西供应高峰加剧内外价差压力，建议反弹逢高短空[10]。 - 玉米期货震荡反弹，供应紧张缓解，需求饲料消费走弱但有政策托底，短线可轻仓试多[10]。 - 生猪价弱势，供需博弈，高温抑制消费，盘面预计区间震荡[12]。 - 鸡蛋现货预计稳中有涨，盘面基差修复，建议投机空单减持，布局远月多单[12]。 - 棉花国内外市场均震荡，8月下旬需求或好转，短期内观望为主[12]。 能源化工 - 尿素市场价格偏强，日产预计维持19 - 20万吨，库存去化，关注1700 - 1800元/吨运行区间[12]。 - 烧碱库存压力大，2509合约承压调整，建议关注9 - 11反套[12]。 - 焦煤主产地部分煤矿减产，焦炭有提涨预期，铁水日产下降，双焦预计短期震荡[14]。 工业金属 - 铜受特朗普关税和降息预期影响调整；铝供应增加、需求淡季、库存累积，预计高位调整[14]。 - 氧化铝基本面过剩，仓单低位，现货坚挺，盘面高位调整，警惕宏观影响[14]。 - 螺纹钢产需双增，热卷产需双降，成材淡季累库压力未突显，钢价短期波动，中期有上行驱动[14]。 - 铁合金双硅供应回升，需求偏差，跟随黑色系波动，产业中长期卖保，短期区间震荡[15]。 - 碳酸锂期货反弹，基本面多空交织，建议短线多头依托71000元支撑参与[15]。 期权金融 - A股三大指数涨跌不一，沪指走势偏强，关注IF、IM、IC低吸机会，期权投资者关注强弱套利和做空波动率机会[15][16]。 - 欧美股市涨跌不一，投资者关注特朗普关税政策和米兰加入美联储影响[17]。