报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股市短评上证综指数小幅波动，中证500上涨1.47，中证1000上涨2.07，中盘股相对强势 [2] - 金融期权隐含波动率在历史均值附近水平波动 [2] - 对于ETF期权适合构建备兑策略、偏中性双卖策略和垂直价差组合策略；对于股指期权适合构建偏中性双卖策略和期权合成期货多头或空头与期货空头或多头做套利策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 金融市场重要指数概况 - 上证指数收盘价3291.43，涨0.45%，成交额4294亿元 [3] - 深证成指收盘价9905.53，涨1.27%，成交额6120亿元 [3] - 上证50收盘价2652.81，跌0.18%，成交额614亿元 [3] - 沪深300收盘价3784.88，涨0.33%，成交额2081亿元 [3] - 中证500收盘价5642.38，涨1.47%，成交额1603亿元 [3] - 中证1000收盘价5952.64，涨2.07%，成交额2288亿元 [3] 期权标的ETF市场概况 - 上证50ETF收盘价2.711，跌0.33%，成交量630.35万份，成交额17.14亿元 [4] - 上证300ETF收盘价3.875，涨0.05%，成交量712.63万份，成交额27.63亿元 [4] - 上证500ETF收盘价5.632，涨1.48%，成交量256.76万份，成交额14.40亿元 [4] - 华夏科创50ETF收盘价1.070，涨1.04%，成交量2013.52万份，成交额21.50亿元 [4] - 易方达科创50ETF收盘价1.042，涨0.97%，成交量494.91万份，成交额5.15亿元 [4] - 深证300ETF收盘价3.909，涨0.15%，成交量89.08万份，成交额3.49亿元 [4] - 深证500ETF收盘价2.252，涨1.58%，成交量87.10万份，成交额1.95亿元 [4] - 深证100ETF收盘价2.587，涨0.74%，成交量20.93万份，成交额0.54亿元 [4] - 创业板ETF收盘价1.908，涨1.60%，成交量1228.79万份，成交额23.29亿元 [4] 期权因子—量仓PCR - 各期权品种成交量、持仓量及量仓PCR有不同变化，如上证50ETF成交量95.54万张，持仓量156.00万张，量PCR0.82，仓PCR0.77 [5] 期权因子—压力点和支撑点 - 各期权品种有对应的压力点和支撑点，如上证50ETF压力位2.75，支撑位2.65 [7] 期权因子—隐含波动率 - 各期权品种平值隐波率、加权隐波率等数据不同，如上证50ETF平值隐波率13.94%，加权隐波率15.95% [9] 策略与建议 金融股板块（上证50ETF、上证50） - 标的行情上证50ETF下方有支撑温和上涨 [12] - 期权因子隐含波动率均值附近波动，持仓量PCR升至0.80附近，压力位2.75，支撑位2.65 [12] - 期权策略构建做空波动率策略和现货多头备兑策略 [12] 大盘蓝筹股板块（上证300ETF、深证300ETF、沪深300） - 标的行情上证300ETF区间盘整 [13] - 期权因子隐含波动率均值附近波动，持仓量PCR升至0.70附近，压力位3.90，支撑位3.80 [13] - 期权策略构建做空波动率组合策略和现货多头备兑策略 [13] 大中型股板块（深证100ETF） - 标的行情深证100ETF弱势盘整 [14] - 期权因子隐含波动率历史均值偏下波动，持仓量PCR在1.00附近，压力位2.75，支撑位2.40 [14] - 期权策略构建做空波动率组合策略和现货多头备兑策略 [14] 中小板股板块（上证500ETF、深证500ETF、中证1000） - 标的行情上证500ETF空头压力线下弱势盘整，中证1000震荡偏弱 [14][15] - 期权因子隐含波动率均值附近波动，持仓量PCR上证500ETF升至0.90以上，中证1000回升至0.7以上，上证500ETF压力位5.75，支撑位5.50，深证500ETF压力点2.40，支撑位2.20，中证1000压力位6000，支撑位5800 [14][15] - 期权策略构建卖出偏空头组合策略和现货多头备兑策略，中证1000构建做空波动率组合策略 [14][15] 创业板板块（创业板ETF、华夏科创50ETF、易方达科创50ETF） - 标的行情创业板ETF区间弱势盘整 [15] - 期权因子隐含波动率历史较高水平波动，持仓量PCR回升至0.7附近，压力位2.40，支撑位1.85 [15] - 期权策略构建熊市价差组合策略、卖出偏空头组合策略和现货多头备兑策略 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各目录总结 期权成交量 - 2025年4月21日上证50ETF期权成交量95.54万张，沪深300ETF期权（沪市）成交量87.50万张，中证500ETF期权（沪市）成交量131.53万张，深证100ETF期权成交量5.40万张，创业板ETF期权成交量134.12万张，上证50股指期权成交量2.20万张，沪深300股指期权成交量6.33万张，中证1000期权总成交量16.58万张[1][22] 期权PCR - 上证50ETF期权成交额PCR报0.68，环比变动 -0.04；持仓量PCR报0.77，环比变动 +0.00 [2][36] - 沪深300ETF期权（沪市）成交额PCR报0.89，环比变动 -0.06；持仓量PCR报0.74，环比变动 +0.00 [2][36] - 中证500ETF期权（沪市）成交额PCR报0.91，环比变动 -0.27；持仓量PCR报0.91，环比变动 +0.05 [2][36] - 深圳100ETF期权成交额PCR报0.96，环比变动 -0.84；持仓量PCR报0.98，环比变动 -0.04 [2][36] - 创业板ETF期权成交额PCR报0.91，环比变动 -0.23；持仓量PCR报0.70，环比变动 +0.08 [2][36] - 上证50股指期权成交额PCR报0.66，环比变动 +0.03；持仓量PCR报0.61，环比变动 +0.01 [2][36] - 沪深300股指期权成交额PCR报0.78，环比变动 -0.02；持仓量PCR报0.67，环比变动 +0.04 [2][36] - 中证1000股指期权成交额PCR报0.89，环比变动 -0.50；持仓量PCR报0.75，环比变动 +0.06 [2][36] 期权VIX - 上证50ETF期权VIX报16.05%，环比变动 -0.12% [3][51] - 沪深300ETF期权（沪市）VIX报17.01%，环比变动 -0.40% [3][51] - 中证500ETF期权（沪市）VIX报23.30%，环比变动 +0.33% [3][51] - 深证100ETF期权VIX报20.60%，环比变动 -0.50% [3][51] - 创业板ETF期权VIX报26.16%，环比变动 -0.71% [3][51] - 上证50股指期权VIX报17.54%，环比变动 -0.02% [3][51] - 沪深300股指期权VIX报18.83%，环比变动 -0.04% [3][51] - 中证1000股指期权VIX报26.57%，环比变动 -0.30% [3][51]

期权研究 卢品先 从业资格号：F3047321 交易咨询号：Z0015541 0755-23375252 lupx@wkqh.cn 能源化工类期权主要分为5大类：（1）基础化工类：甲醇期权、橡胶期权、合成橡胶期权和苯乙烯 期权；（2）能源类：原油期权、液化气期权；（3）聚酯化工类：对二甲苯期权、PTA期权、乙二醇 期权和短纤期权；（4）聚烯烃化工类：聚丙烯期权、PVC期权和聚乙烯期权；（5）其他化工：烧碱 期权、纯碱期权、尿素期权。 能源化工期权日报 2025-04-22 能源化工期权策略早报 | | 苯乙烯期权 | | --- | --- | | 标的基本面 | 苯乙烯工厂和港口双双去库，但去库力度减弱，预计下周继续去库。截至2025年4月 17日，中国苯乙烯工厂样本库存量为21.84万吨，较上一周期减少0.98万吨，环比减 少4.30%，样本企业工厂库存减少，趋势下行。江苏苯乙烯港口样本库存总量9.56万 | | | 吨，较上周期减少2.34万吨，幅度-19.66%。 | | 行情分析 | 苯乙烯2月下旬高位回落后连续走弱势，4月初加速下跌后超跌反弹区间震荡，形成上 | | | 方有压力的弱势下大幅波动的 ...

表1：标的期货市场概况 | 期权品种 | 标的合约 | 最新价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交量 | 量变化 | 持仓量 | 仓变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | （%） | (万手) | | (万手) | | | 铜 | CU2506 | 76,760 | 310 | 0.41 | 12.25 | 3.01 | 16.96 | 0.61 | | 铝 | AL2506 | 19,815 | 40 | 0.20 | 17.18 | 4.73 | 21.26 | -0.16 | | 锌 | ZN2506 | 22,270 | 60 | 0.27 | 19.47 | 4.00 | 12.57 | -0.36 | | 铅 | PB2506 | 16,955 | 15 | 0.09 | 3.44 | 1.19 | 3.82 | 0.15 | | 镍 | NI2506 | 125,300 | -290 | -0.23 | 7.34 | -0.01 | 5.74 | -0.10 | | 锡 | SN2506 | 258 ...

金 融 衍 生 品 研 究 2025 年 4 月 21 日 股票股指期权：上行速度较缓，隐波下行， 可考虑备兑策略。 张雪慧 投资咨询从业资格号：Z0015363 zhangxuehui022447@gtjas.com 【正文】 表 1：期权市场数据统计 | 【正文】 | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 表 1：期权市场数据统计 | | | | | | | | | | 标的市场统计 | 收盘价 | 涨 跌 | 成交量(亿 手 ) | 成交变化 (亿手) | 当 月 合成期货 | 当月基差 | 次 月 合成期货 | 次月基差 | | 上证50指数 | 2652.81 | -4.83 | 34.41 | 4.06 | 2646.20 | -6.61 | 2639.13 | -13.68 | | 沪深300指数 | 3784.88 | 12.36 | 121.36 | 18.41 | 3763.47 | -21.41 | 3740.20 | -44.68 | | 中证1000指数 | 5952.64 ...

权重股强与小盘股 日成交额不足万亿 创此波地量 ——股指期权周报2025.4.21 投资咨询业务资格 证监发【2014】217号 研究员 ：丁文 联系方式：0371-68599112 电子邮箱：dingw_qh@ccnew.com 执业证书编号：F3066473 投资咨询编号：Z0014838 上交所期权策略顾问：YZ16008281 本期观点 | 品种 | 主要逻辑 | 策略建议 | | | --- | --- | --- | --- | | | | 趋势策略 | 波动率策略 | | | A股本周延续权重股强与小盘股格局，市场成交萎靡，4月18日A股成交额不足万亿， | | | | | 创去年"924"行情以来地量。沪深300指数窄幅震荡，日三彩K线指标转为灰色；周线 | | | | | 重返120周均线，周三彩K线指标维持绿色。IF期货当月合约期贴水标的期现基差缩小， | | | | | 次月合约升水当月合约基差扩大。IO期权成交量萎缩，4月阶段持仓量未能超过上个月， | | | | | 期权成交量PCR下降，期权持仓量PCR上升，隐含波动率先降后升，趋于平稳，看涨、看 | | | | | 跌期权最大持仓 ...

先锋期货期权日报 2025-4-21 风险揭示 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。本报告所载 的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用。过去的表现并不代表未来 的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。 在任何情况下，我们不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损 失负任何责任，投资者需自行承担风险。此报告中所指的投资及服务可能不适合 阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。 | 标 的 | 平值期权隐 | 排 名 | 标的30天历 | 排 名 | 标的当日 | 排 名 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 含波动率 | | 史波动率 | | 真实波幅 | | | br2505 | 3.2% | 1 | 2.4% | 9 | 4.2% | 1 | | sn2505 | 3.2% | 2 | 2.5% | 7 | 3.1% | 4 | | sc2506 | 2.6% | 3 | 2.8% | 4 | 1.9% | 21 | | ni2505 | 2.5% | 4 | 1.9% | 22 | 1.4 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股市短评上证综指数逐渐回暖上升，大盘蓝筹股偏强震荡，中小盘股和创业板股偏弱盘整 [3] - 金融期权波动性分析金融期权隐含波动率在历史均值附近水平波动 [3] - 金融期权策略与建议ETF期权适合构建备兑策略、偏中性双卖策略和垂直价差组合策略；股指期权适合构建偏中性双卖策略和期权合成期货多头或空头与期货空头或多头的套利策略 [3] 根据相关目录分别进行总结 金融市场重要指数概况 - 上证指数收盘价3276.73，跌0.11%，成交额3803亿元 [4] - 深证成指收盘价9781.65，涨0.23%，成交额5343亿元 [4] - 上证50收盘价2657.64，跌0.08%，成交额522亿元 [4] - 沪深300收盘价3772.52，涨0.01%，成交额1731亿元 [4] - 中证500收盘价5560.72，涨0.07%，成交额1398亿元 [4] - 中证1000收盘价5831.69，跌0.13%，成交额1907亿元 [4] 期权标的ETF市场概况 - 上证50ETF收盘价2.720，涨0.07%，成交量1301.81万份，成交额35.39亿元 [5] - 上证300ETF收盘价3.873，涨0.26%，成交量1378.05万份，成交额53.27亿元 [5] - 上证500ETF收盘价5.550，涨0.04%，成交量295.07万份，成交额16.37亿元 [5] - 华夏科创50ETF收盘价1.059，跌0.66%，成交量1769.05万份，成交额18.71亿元 [5] - 易方达科创50ETF收盘价1.032，跌0.67%，成交量383.97万份，成交额3.96亿元 [5] - 深证300ETF收盘价3.903，涨0.23%，成交量588.76万份，成交额22.97亿元 [5] - 深证500ETF收盘价2.217，跌0.05%，成交量120.32万份，成交额2.66亿元 [5] - 深证100ETF收盘价2.568，涨0.20%，成交量22.13万份，成交额0.57亿元 [5] - 创业板ETF收盘价1.878，涨0.27%，成交量888.86万份，成交额16.64亿元 [5] 期权因子—量仓PCR - 各期权品种成交量、持仓量及量仓PCR有不同变化，如上证50ETF成交量112.50万张，量变化 -8.05万张，持仓量158.35万张，仓变化 -0.23万张，成交量PCR 0.85，变化0.05，持仓量PCR 0.77，变化 -0.01 [6] 期权因子—压力点和支撑点 - 各期权品种有对应的压力点和支撑点，如上证50ETF压力点2.75，支撑点2.65 [8] 期权因子—隐含波动率 - 各期权品种平值隐波率、加权隐波率等指标不同，如上证50ETF平值隐波率14.67%，加权隐波率16.60%，变化0.10% [11] 策略与建议 金融股板块（上证50ETF、上证50） - 标的行情分析上证50ETF下方有支撑震荡上行，4月先跌后反弹 [14] - 期权因子研究隐含波动率均值附近波动，持仓量PCR升至0.80附近，压力位2.75，支撑位2.65 [14] - 期权策略建议构建做空波动率策略、现货多头备兑策略 [14] 大盘蓝筹股板块（上证300ETF、深证300ETF、沪深300） - 标的行情分析上证300ETF4月先跌后反弹，上周区间盘整 [15] - 期权因子研究隐含波动率均值附近波动，持仓量PCR升至0.70，压力位4.00，支撑位3.80 [15] - 期权策略建议构建做空波动率组合策略、现货多头备兑策略 [15] 大中型股板块（深证100ETF） - 标的行情分析深证100ETF震荡上行后回落，4月先跌后反弹，上周弱势盘整 [16] - 期权因子研究隐含波动率降至历史均值偏下，持仓量PCR升至1.00以上，压力位2.75，支撑位2.40 [16] - 期权策略建议构建做空波动率组合策略、现货多头备兑策略 [16] 中小板股板块（上证500ETF、深证500ETF、中证1000） - 标的行情分析上证500ETF4月先盘整后下跌再反弹，上周回落盘整；中证1000指数3月中旬后走弱，4月加速下跌后回升受阻 [16][17] - 期权因子研究上证500ETF隐含波动率均值附近波动，持仓量PCR升至0.80以上，压力位5.75，支撑位5.50；中证1000隐含波动率均值偏下，持仓量PCR低于0.70，压力位6000，支撑位5800 [16][17] - 期权策略建议构建卖出偏空头组合策略、现货多头备兑策略；中证1000构建做空波动率组合策略并动态调整持仓 [16][17] 创业板板块（创业板ETF、华夏科创50ETF、易方达科创50ETF） - 标的行情分析创业板ETF4月先跌后回升，上周上升受阻回落 [17] - 期权因子研究隐含波动率历史较高水平波动，持仓量PCR报收于0.62，压力位1.90，支撑位1.85 [17] - 期权策略建议构建熊市价差组合策略、卖出偏空头组合策略、现货多头备兑策略 [17]