报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 利多因素为供应复产，电石、乙烯成本支撑，出口利好 [12] - 利空因素为总体供应压力反弹，库存持续高位且消耗缓慢，内外需疲弱 [12] - 主要逻辑是供应总体压力强势，国内需求复苏不畅 [13] - 预计PVC2601在4999 - 5109区间震荡，需持续关注宏观政策及出口动态 [9] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端2025年7月PVC产量200.461万吨，环比增0.67%；本周样本企业产能利用率80.33%，环比增0.01个百分点；电石法企业产量34.1725万吨，环比增1.67%，乙烯法企业产量13.941万吨，环比减0.28%；本周供给压力增加，下周检修或减少，排产预计增加 [7] - 需求端下游整体开工率42.75%，环比减0.10个百分点，低于历史平均；下游型材开工率36.91%，环比持平，低于历史平均；下游管材开工率32.96%，环比增0.869个百分点，低于历史平均；下游薄膜开工率72.86%，环比减4.06个百分点，高于历史平均；下游糊树脂开工率77.97%，环比增0.429个百分点，高于历史平均；船运费用看跌，国内PVC出口价格占优，当前需求或持续低迷 [8] - 成本端电石法利润 - 230.8115元/吨，亏损环比减8.00%，低于历史平均；乙烯法利润 - 539.6422元/吨，亏损环比增10.30%，低于历史平均；双吨价差2711.85元/吨，利润环比增1.10%，高于历史平均，排产或将增加 [8] - 主力持仓主力持仓净空，空减 [9] - 预期电石法成本走强，乙烯法成本走弱，总体成本走强；本周供给压力增加，下周排产将增加；总体库存处于高位，当前需求或持续低迷 [9] - 基差08月18日，华东SG - 5价为4930元/吨，01合约基差为 - 124元/吨，现货贴水期货 [10] - 库存厂内库存32.6702万吨，环比减3.10%，电石法厂库25.0202万吨，环比减3.68%，乙烯法厂库7.65万吨，环比减1.14%，社会库存49.28万吨，环比增2.49%，生产企业在库库存天数为5.4天，环比减3.57% [10] - 盘面MA20向下，01合约期价收于MA20下方 [10] PVC行情概览 - 展示了昨日PVC行情的各类指标，包括部分月间价差、不同地区价格、开工率、利润、成本、产能利用率、产量、库存等数据及变化情况 [15] PVC期货行情 - 基差走势 - 呈现了2022 - 2025年PVC基差、华东市场价、主力收盘价的走势情况 [18] PVC期货行情 - 展示了2025年7 - 8月PVC期货成交量、主力合约走势、价格、持仓量等数据及变化情况 [21] PVC期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 - 呈现了2024 - 2025年PVC主力合约不同价差的走势情况 [24] PVC基本面 - 电石法 - 兰炭 - 展示了2016 - 2025年兰炭中料价格、成本利润、开工率、样本企业周度库存、日均产量的走势情况 [27] PVC基本面 - 电石法 - 电石 - 展示了2018 - 2025年陕西电石主流价、乌海周度电石成本利润、开工率、检修损失量、产量的走势情况 [29] PVC基本面 - 电石法 - 液氯和原盐 - 展示了2019 - 2025年液氯价格、产量，原盐价格、月度产量的走势情况 [32] PVC基本面 - 电石法 - 烧碱 - 展示了2019 - 2025年32%烧碱价格、烧碱成本利润、样本企业开工率、周度产量、检修量、表观消费量、样本企业烧碱库存、片碱库存的走势情况 [34][37] PVC基本面 - PVC供给走势 - 展示了2018 - 2025年电石法和乙烯法产能利用率、利润，2020 - 2025年PVC日度产量、周度检修量、周度样本企业产量的走势情况 [39][41] PVC基本面 - 需求走势 - 展示了2020 - 2025年PVC日度贸易商销量、周度预售量、产销率、表观消费量、下游平均开工率、各下游开工率，2019 - 2025年糊树脂毛利、成本、月度产量、表观消费量，2018 - 2025年房地产相关数据，2019 - 2025年社融规模增量、M2增量、地方政府新发专项债、基建投资（不含电力）同比的走势情况 [44][47][52][55] PVC基本面 - 库存 - 展示了2019 - 2025年交易所仓单、电石法厂库、乙烯法厂库、社库、生产企业库存天数的走势情况 [57] PVC基本面 - 乙烯法 - 展示了2018 - 2025年氯乙烯进口量、二氯乙烷进口量、PVC出口量，2020 - 2025年乙烯法FOB价差、氯乙烯进口价差的走势情况 [59] PVC基本面 - 供需平衡表 - 展示了2024 - 2025年6 - 7月PVC出口、需求、社库、厂库、产量、进口的情况 [62]

报告核心信息 - 报告标题：《甲醇：现实疲弱但做空性价比不高》 [1] - 报告日期：2025-08-19 [1] - 研究员：刘洁文 [2] - 从业资格号：F03097315 [2] - 交易咨询号：Z0020397 [2] - 联系方式：0755 - 23375134，liujw@wkqh.cn [2] 报告核心观点 - 甲醇现实依旧疲弱，港口库存持续走高后续或创历史新高，但弱现实已大部分反应在价格中，盘面破位下跌、基差与月间价差持续走弱 [2][8] - 9月港口库存达季节性高点后，随需求旺季到来预计季节性去化，盘面价格继续下跌空间有限 [2] - 目前1 - 5价差处于近年同期低位，09合约交割后若现实好转可关注1 - 5价差正套机会 [2][12] - 甲醇价格相对烯烃不算过高，PP - 3MA价差回到区间中上沿且港口已有MTO装置兑现停车 [5] - 继续做空甲醇性价比不高，多数利空已反应在价格中，下跌后不建议追空 [8][12][13] 相关目录总结 PP - 3MA价差分析 - 烯烃对甲醇需求占比增加，PP - 3MA与甲醇价格负相关，该价差有区间特征且近年绝对区间下移，可据此判定甲醇价格相对高低 [5] - 目前PP - 3MA价差回到区间中上沿，港口有MTO装置停车，认为甲醇价格相对烯烃不算过高 [5] 现实情况分析 - 淡季叠加港口MTO装置停车，港口库存持续走高，9月或创新高，对应基差与月间价差持续走弱 [8] - 绝对库存与价格变化无明显关系，库存边际变化与价格负相关，后续需求改善高位库存边际去化概率大 [8] 供需情况分析 - 供应端后续大概率边际走高，国内检修装置回归且煤制利润高位，海外开工回到中高位进口将回升 [12] - 需求端随烯烃利润修复和传统需求旺季到来将有所改善 [12] 操作建议分析 - 甲醇现实弱势但多数利空已在价格中，现实继续走弱空间有限，盘面难大幅走低，下跌后不建议追空 [12] - 1 - 5价差处于近年同期低位，09合约交割后若现实好转可关注1 - 5价差正套机会 [12]

行业 铜期货日报 研究员：张平 021-60635734 zhangping@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3015713 021-60635729 yufeifei@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3025190 日期 2025 年 8 月 19 日 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 有色金属研究团队 研究员：余菲菲 研究员：彭婧霖 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 一、 行情回顾与操作建议 图1：沪铜走势及盘面价差 图2：伦铜走势及价差 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 沪铜震荡微跌，主力收盘报 78950，美元指数弱势震荡，周末特朗普与普京会谈 对市场情绪影响有限，市场等待周五晚间鲍威尔在全球央行年会上讲话。现货铜 涨 100 至 79280，现货升水涨 45 至 225，国内货源依旧紧张，令沪铜现货升水坚 挺，日内现货进口盈利扩大至 330，主因比值回升以及 LME0-3C 结构扩大至 92， 后续预计进 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告为宝城期货2025年8月19日发布的品种套利数据日报，涵盖动力煤、能源化工、黑色、有色金属、农产品、股指期货等多个领域，提供各品种基差、跨期、跨品种等套利数据 [1][5][21][40][51] 各目录总结 动力煤 - 提供2025年8月12 - 18日动力煤基差、5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月数据，基差从-113.4元/吨升至-100.4元/吨，其他价差均为0 [1][2] 能源化工 能源商品 - 给出2025年8月12 - 18日燃料油、INE原油、原油/沥青的基差及比价数据，如INE原油基差在141.63 - 163.63元/吨之间 [7] 化工商品 - 提供2025年8月12 - 18日橡胶、甲醇等化工品基差数据，如橡胶基差在-1155 - -920元/吨之间 [9] - 给出化工品跨期（5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月）和跨品种（LLDPE - PVC等）数据，如LLDPE - PVC在2025年8月18日为2269元/吨 [11] 黑色 - 提供黑色品种跨期（5月 - 1月、9月(10) - 1月、9月(10) - 5月）和跨品种（螺/矿等）数据，如2025年8月18日螺/矿为4.09 [20] 有色金属 国内市场 - 给出2025年8月12 - 18日铜、铝等国内有色品种基差数据，如铜基差在20 - 390元/吨之间 [28] 伦敦市场 - 提供2025年8月18日LME有色品种升贴水、沪伦比、CIF、国内现货、进口盈亏数据，如铜进口盈亏为330.65元/吨 [35] 农产品 - 提供农产品基差、跨期（5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月）和跨品种（豆一/玉米等）数据，如2025年8月18日豆一/玉米为1.86 [41] 股指期货 - 给出2025年8月12 - 18日沪深300、上证50等股指基差数据，如2025年8月18日沪深300基差为1.61 [52] - 提供股指跨期（次月 - 当月、次季 - 当季）数据，如沪深300次月 - 当月为-39.8 [54]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 各品种呈现不同走势，如对二甲苯等部分品种短期震荡，PTA 月差反套，甲醇弱势运行等，投资者需结合各品种基本面和市场动态谨慎决策 [2][10][11] 根据相关目录分别进行总结 对二甲苯、PTA、MEG - 对二甲苯供增需减但终端需求改善，短期震荡，单边下方空间或有限，本周中国开工率 84.3%（+2.3%），亚洲 74%（+0.4%） [10] - PTA 福海创重启推迟供应边际收紧，需求环比改善，单边震荡，9 - 1 月差反套，聚酯开工率上修至 89.4%（+0.6%） [10][11] - MEG 供应量上升，供需双增，单边震荡，9 - 1 月差 -50~0 区间操作，1 - 5 反套，关注 09 合约持仓 [11] 橡胶 - 震荡运行，截至 2025 年 8 月 17 日，青岛地区天胶库存环比降 0.31 万吨，降幅 0.50%，市场多空交织缺乏方向 [13][15] 合成橡胶 - 上方空间收窄，短期丁二烯到港增加对产业链支撑减弱，中期区间震荡，8 月 13 日样本企业库存环比降 3.18% [16][18] 沥青 - 出货未见好，原油难偏多，9 月地炼排产量环比增 21.5%，周产量环比降 4.1%，8 月 18 日厂库库存升 3.2% [19][34] LLDPE - 区间震荡，成本端原油下跌致成本下滑，供应压力渐大但 9 月镇海炼化检修或缓解华东压力，需求后期环比改善 [36][37] PP - 趋势偏弱，低位追空谨慎，成本端偏弱需求无亮点，供应压力增加，但成本有不确定性，月差走强带动震荡 [40][41] 烧碱 - 偏多对待，关注近月仓单，需求端氧化铝需求扩张，出口支撑强，供应端耗氯下游弱势或限制利润扩张 [44] 纸浆 - 震荡运行，市场交投清淡，供应端港口库存中高位，需求端成本传导受阻，厂家采购情绪欠佳 [47][50] 玻璃 - 原片价格平稳，上一工作日国内浮法玻璃价格稳中偏弱，市场交投氛围一般 [55] 甲醇 - 近端压力大，弱势运行，8 月 13 日港口库存环比增 10.41%，短期港口累库，01 合约升水格局下偏弱，中期震荡 [59][61] 尿素 - 区间运行，8 月 13 日企业总库存环比增 7.86%，短期区间震荡，中长期基本面压力大时逢高布空 [63][65] 苯乙烯 - 压缩利润，原油偏弱下游抄底情绪强，短期震荡，下游原料库存处中上水平，旺季补库动力不足 [66][67] 纯碱 - 现货市场变化不大，碱厂装置运行稳定供应增量，下游需求一般，预计短期淡稳震荡 [70] LPG、丙烯 - LPG 短期估值合理，震荡运行；丙烯供需收紧价格有支撑，9 月沙特 CP 预期丙烷、丁烷价格下跌 [72][77] PVC - 趋势偏弱，印度上调进口反倾销税影响出口，基本面供应高开工，内需弱库存累库，仓单上升多头接货压力大 [79] 燃料油、低硫燃料油 - 燃料油盘面弱势震荡，短期弱势延续；低硫燃料油波动加剧，外盘现货高低硫价差暂时平稳 [82] 集运指数（欧线） - 震荡整理，10 空单酌情持有，9 月运费下跌趋势不变，运力环比降 6.2%，需求端 8 月第 3 周起订舱速率变慢 [93][94][96] 短纤、瓶片 - 短纤和瓶片下方空间有限，震荡市，短纤现货平稳，产销 43%；瓶片工厂报价多稳，市场成交气氛一般 [98][99] 胶版印刷纸 - 低位震荡，向上乏力，山东、广东市场价格稳定，下游印厂订单有限，开工积极性下滑 [101][102] 纯苯 - 偏弱震荡，8 月 18 日江苏港口库存环比降 1.37%，同比升 100.00%，山东纯苯价格较上一工作日跌 65 元/吨 [103][104]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 隔夜美豆微跌，连粕或震荡；豆一震荡 [1] - 豆粕趋势强度为0，豆一趋势强度为0，均指报告日的日盘主力合约期价波动情况 [3] 相关目录总结 基本面跟踪 期货数据 - DCE豆一2511收盘价日盘4044元/吨、夜盘4056元/吨，涨跌均为0 [1] - DCE豆粕2601收盘价日盘3155元/吨涨18（+0.57%）、夜盘3171元/吨涨24（+0.76%） [1] - CBOT大豆11收盘价1040.5美分/蒲，跌2.25（-0.22%） [1] - CBOT豆粕12收盘价291.6美元/短吨，跌2.7（-0.92%） [1] 现货数据 - 山东豆粕价格3070 - 3100元/吨，不同合约基差有持平、较昨持平至+10等情况 [1] - 华东豆粕泰州汇福价格2990元/吨，较昨-10，不同合约基差有持平情况 [1] - 华南豆粕价格3030 - 3070元/吨，较昨-30至-10，不同合约基差有不同变化 [1] 主要产业数据 - 豆粕前一交易日成交量31.4万吨/日，前两交易日2.4万吨/日 [1] - 豆粕前两交易日库存96.09万吨/周 [1] 宏观及行业新闻 - 8月18日CBOT大豆期货大多下跌，盘中震荡，交易商等ProFarmer考察结果 [3] - ProFarmer考察发现俄亥俄州和印第安纳州部分地区作物生长有问题，如印第安纳州杰伊县土壤干裂、水分缺乏 [3] - 特朗普敦促中国增购300%大豆，但美中贸易谈判乏力，美豆出口商错失中国市场 [3] - 国内大豆需求旺支撑期货，美国7月大豆压榨量创历史新高，为有记录以来第五大月度压榨量 [3] - 截至8月17日，美国大豆优良率68%，与上周及上年同期持平 [3]

由于文档中未提及报告行业投资评级和报告的核心观点，也无明显的目录相关内容，因此无法进行总结。

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕震荡回升，受现货偏紧、反倾销初步裁定等影响，短期进入震荡偏强格局，RM2601合约在2580至2640区间震荡 [8] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 菜粕基本面偏多，基差升水期货偏多，库存增加偏空，盘面偏多，主力持仓偏空，短期受反倾销最终裁定影响冲高回落进入震荡偏强格局 [8] 近期要闻 - 国内水产养殖进入旺季，国产油菜籽上市，供应偏紧预期改善，需求端预期良好 [10] - 中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查初步裁定成立，征收75.8%进口保证金，最终裁定结果有变数 [10] - 全球油菜籽今年产量小幅减少，受欧盟和加拿大产量影响 [10] - 俄乌冲突持续，乌克兰减产和俄罗斯增产抵消，地缘冲突有上升可能支撑大宗商品 [10] 多空关注 - 利多因素为中国对加拿大油菜籽进口反倾销初步认定并加征保证金、油厂菜粕库存压力不大 [11] - 利空因素为6月国产油菜籽集中上市、中加贸易磋商有变数，反倾销最终结果可能和解 [11] 基本面数据 - 豆菜粕成交均价价差在8月6 - 15日有波动，如8月6日为354，8月15日为475 [12] - 菜粕期货及现货价格在8月8 - 18日有变化，8月18日主力2601合约2590，现货（福建）2650 [14] - 菜粕仓单在8月7 - 18日部分日期有变化，8月7日较上日增加2753至3953，8月8 - 18日部分日期无变化 [15] - 国内油菜籽供需平衡表展示了2014 - 2023年收获面积、产量、库存等数据 [23] - 国内菜粕供需平衡表展示了2014 - 2023年期初库存、产量、需求、库存等数据 [24] 持仓数据 未提及相关有效内容

报告基本信息 - 报告类型为铁矿石日评 [1] - 报告日期为2025年8月19日 [2] - 黑色金属研究团队研究员有翟贺攀、聂嘉怡、冯泽仁 [3] 行情回顾与后市展望 行情回顾 - 8月18日，铁矿石期货主力2601合约震荡偏弱，开盘后震荡回落，尾盘小幅反弹，跌幅有所收窄，收报772.0元/吨，跌0.64% [7] - 8月18日，主要铁矿石外盘报价环比前一交易日下调0.5美元/吨，青岛港主要品位铁矿石价格较前一交易日下调5元/吨；铁矿石2601合约日线KDJ指标继续下行，日线MACD指标绿柱连续两个交易日有所放大 [9] 后市展望 - 消息方面，2025年8月15日美国商务部宣布新增407项进口钢铁和铝衍生产品纳入加征50%的232条款关税范围，8月18日凌晨生效 [10] - 供应方面，上周澳巴19港周发运量小幅回落，近四周总发运量环比前四周下降6.2%，后续到港量或在中等偏低位置震荡运行；需求端，下游钢材需求季节性回落，库存加速累积，但企业生产积极性强，铁水产量回升且处于240万吨以上偏高位置，给矿价带来支撑；8月9日唐山发布限产通知，若严格执行，或将给基本面带来负面冲击 [11] - 现阶段黑色板块反内卷相关品种炒作情绪褪去，美国钢铝关税扩容有负面影响，但钢厂高产量支撑矿价，且短期海外发运未明显恢复性增长，短期矿价下方有支撑，需观察唐山减产实际影响 [11] 行业要闻 - 2025年8月14日，越南工贸部对原产于中国和韩国的普碳及合金钢镀层板卷作出反倾销肯定性终裁，对中国涉案产品征收0～37.13%反倾销税，对韩国涉案产品征收0～15.67%反倾销税，措施自公告发布之日起生效，有效期五年 [12] 数据概览 - 报告展示了青岛港主要铁矿石品种价格、高品矿与PB粉价差、低品矿与PB粉价差、铁矿石现货与1月合约基差、巴西与澳洲铁矿石发货量、45个港口铁矿石到货量、国内矿山产能利用率、主要港口铁矿石成交量、钢厂铁矿石库存可用天数、进口矿烧结粉矿库存、港口铁矿石库存与疏港量、样本钢厂不含税铁水成本、高炉开工率与炼铁产能利用率、电炉开工率与产能利用率、全国日均铁水产量、钢材五大品种表观消费量、钢材五大品种周产量、钢材五大品种钢厂库存等数据图表，数据来源均为Mysteel和建信期货研究发展部 [14][19][22] 期货合约数据 8月18日钢材、铁矿期货主力合约价格、成交及持仓情况 |合约代码|前收盘价|开盘价|最高价|最低价|收盘价|涨跌幅|成交量|持仓量|持仓量变化|资金流入流出| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |RB2510|3188|3190|3203|3142|3155|-0.88%|1,316,477|1,609,893|-8,054|-0.55| |HC2510|3439|3447|3455|3404|3419|-0.20%|503,900|1,202,731|-52,831|-1.44| |SS2510|13010|13015|13070|12970|13010|-0.04%|121,765|134,400|/|0.01| |I2601|776|777|784|766.5|772|-0.64%|281,507|448,903|1,577|-0.09| [5] 8月18日黑色系期货持仓情况 |合约|前20多头持仓|前20空头持仓|前20多头持仓变化|前20空头持仓变化|多空对比|偏离度| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |RB2510|919,912|1,000,602|-30,181|2,798|-32,979|-3.43%| |HC2510|856,384|869,316|-35,927|-32,833|-3,094|-0.36%| |SS2510|90,234|101,681|-1,509|-111|-1,398|-1.46%| |J2601|22,675|28,521|359|197|162|0.63%| |JM2601|371,867|467,185|25,604|33,094|-7,490|-1.79%| |I2601|284,332|284,514|706|-2,735|3,441|1.21%| [8]

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 晨会纪要 宝城期货橡胶早报-2025-08-19 品种晨会纪要 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪胶 | 2601 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏强 | 偏强运行 | 多空分歧出现，沪胶震荡企稳 | | 合成胶 | 2510 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏强 | 偏强运行 | 多空分歧出现，合成胶震荡企稳 | 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 沪胶（RU） 日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡 参考观点：偏强运行 核心逻辑：近期国内沪胶期货市场处在由供需基本面因素为主导的行情中。目前东南亚产区处在割 胶旺季，国内产区也持续释放新胶产量，供应压力处在偏高水平。不过近日公布的 8 月国内重卡销 量数据和新车产销数据均好于市场预期，呈现同比大幅增长的态势。随着胶市迎来多空分歧阶段， 本周一夜盘国内沪胶期货 2 ...