报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 隔夜美豆收涨，豆粕或跟随反弹震荡；外围豆类市场反弹，豆一或跟随反弹震荡 [1] - 5月8日CBOT大豆期货收盘上涨，因市场预期中国可能在下周中美两国元首会晤前购买美国大豆，但少量采购未必能改变市场格局；国际原油期货上涨对农产品期货有支撑；美伊战争存在不确定性，农产品期货市场人气谨慎；美国农业部下周二将发布5月供需报告，市场平均预期2025/26年度美国大豆期末库存为3.49亿蒲，较4月预估低100万蒲，2026/27年度大豆期末库存预计为3.66亿蒲，高于2月预测的3.55亿蒲 [3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货价格方面，DCE豆一2607日盘收盘价4804元/吨，跌35元（-0.72%），夜盘收盘价4803元/吨，跌5元（-0.10%）；DCE豆粕2609日盘收盘价3003元/吨，涨7元（+0.23%），夜盘收盘价3005元/吨，涨14元（+0.47%）；CBOT大豆07收盘价1206.5美分/蒲，涨14美分（+1.17%）；CBOT豆粕07收盘价319.4美元/短吨，涨0.5美元（+0.16%） [1] - 现货价格方面，山东豆粕2900 - 2980元/吨，较昨日-20至持平；华东2880 - 2900元/吨，较昨日-30至-20；华南2850 - 2900元/吨，部分报价较昨日-30或-10；东北产区大豆净粮收购价，哈尔滨等地为4740元/吨 [1] - 产业数据方面，豆粕前一交易日成交量196.61万吨/日，前两交易日成交量20.88万吨/日；前两交易日库存45.38万吨/周 [1] 宏观及行业新闻 - 5月8日CBOT大豆因市场预期中国可能在中美两国元首会晤前购买美国大豆而上涨，但少量采购未必改变市场格局 [3] - 国际原油期货上涨对农产品期货有支撑，美伊战争存在不确定性，农产品期货市场人气谨慎 [3] - 美国农业部下周二将发布5月供需报告，含2026/27年度美国大豆产量首次预测，市场平均预期2025/26年度美国大豆期末库存为3.49亿蒲，较4月预估低100万蒲，2026/27年度大豆期末库存预计为3.66亿蒲，高于2月预测 [3] 趋势强度 - 豆粕趋势强度为+1，豆一趋势强度为0，主要指报告日的日盘主力合约期价波动情况 [3]

有色贵金属与新能源团队 | 作者： | 杨莉娜 | | --- | --- | | 从业资格证号： | F0230456 | | 投资咨询证号： | Z0002618 | | 联系方式： | 010-68573781 | | 作者： | 胡彬 | | 从业资格证号： | F0289497 | | 投资咨询证号： | Z0011019 | | 联系方式： | 010-68576697 | | 作者： | 梁海宽 | | 从业资格证号： | F3064313 | | 投资咨询证号： | Z0015305 | | 联系方式： | 010-68518650 | 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2026年05月09日星期六 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 期货研究院 有色金属周度策略 Metal Futures Weekly Strategy 摘要 铜： 【投资建议】美国总统特朗普宣布暂停霍尔木兹海峡"自由计划" ，伊朗也提交了让步的谈判方案，双方对抗风险边际缓解，中东局 势紧张氛围降温，霍尔木兹海峡通航改善，原油价格大跌，全球风 险资产价格集体反弹，提振沪铜走强。自由港麦克莫兰公司将旗下 ...

| #### | | | | | | | | | | | 2026/5/11 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 2026-05-08 2026-05-07 涨跌 | | | | 2026-05-08 2026-05-07 | 涨跌 | | 2026-05-08 2026-05-07 | | 涨跌 | 基差率 | | I2701 | 796.5 | 800.5 | -4.0 | I01-I05 | -46.0 | -41.5 | -4.5 | 01基差 | 3 1 | | 9 | 3.76% | | | | | | | | | | | | 2 2 | | | | I2605 | 842.5 | 842.0 | 0.5 | I05-I09 | 28.0 | 25.0 | 3.0 | 05基差 | -15 | -19 | 4 | -1.79% | | I2609 | 814.5 | 817.0 | -2.5 | I09-I01 | 18.0 | 16.5 | 1.5 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿2609短期和日内震荡偏强，中期震荡，关注MA5一线支撑，核心逻辑是需求韧性尚可，矿价高位运行 [2] - 铁矿石市场情绪偏暖且钢厂盈利良好，支撑矿价维持高位运行，但矿市基本面未好转，高估值矿价上行驱动不强，后续走势转为高位震荡，需关注钢材表现 [3] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 铁矿2609短期震荡偏强，中期震荡，日内震荡偏强，关注MA5一线支撑，核心逻辑是需求韧性尚可，矿价高位运行 [2] 行情驱动逻辑 - 铁矿石供需两端有变化，钢厂生产趋稳，矿石终端消耗高位弱稳运行，钢厂盈利状况改善给予矿石需求支撑，但钢市产业矛盾未解，增量空间有限 [3] - 国内港口到货持续增加，矿商发运高位攀升，海外矿石供应积极，内矿生产虽趋弱，但整体矿石供应维持高位 [3] - 市场情绪偏暖且钢厂盈利良好，支撑矿价维持高位运行，但矿市基本面未好转，高估值矿价上行驱动不强，后续走势转为高位震荡，关注钢材表现 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黑色系进入“旺季现实博弈”阶段，市场关注基本面兑现，下游铁水产量虽处高位但有回落迹象，终端需求承接力有限，高价资源成交受阻，钢厂复产支撑原料刚需，但高供应和资金压力使下游以刚需采购为主，产业链利润博弈加剧，双焦冲高动能减弱 [2] - 供给端未形成实质性紧缩，难以驱动趋势性上涨行情，国家矿山安监察局文件将压缩国内煤炭产量弹性空间，动力煤价格震荡偏强为双焦盘面提供底部支撑，预计短期内双焦维持高位宽幅震荡格局，回调程度不深 [5] - 单边策略以区间操作为主，焦煤主力合约参考区间【1250, 1380】，焦炭主力合约参考区间【1800，1930】；套利策略短期观望为主 [3] 根据相关目录分别进行总结 焦煤要素评估 - 国内煤矿因月底及安检因素供应收紧，本周样本煤矿原煤产量周环比减少5.15万吨至1225.57万吨、精煤产量周环比减少3.60万吨至603.35万吨，产能利用率周环比下滑0.36%至85.26% [7] - 甘其毛都口岸通关高位运行，本周日均通关1440车，较上周同期日均增加60车，蒙煤市场偏强，蒙5原煤主流成交价格在1150元/吨左右，蒙煤、山西主流仓单成本在1260 - 1280元/吨 [7] - 澳煤价格倒挂抑制进口积极性，海外贸易商高价接货使澳煤远期价格回升，港口现货资源跟随盘面先涨后跌，下游谨慎观望，北方港口部分澳洲准线现货价格1620 - 1670元/吨左右，周环比上涨10 - 20元/吨 [7] - 下游谨慎采买，煤矿新签订单一般，部分矿点库存累积，但整体累库压力不大，样本煤矿原煤库存周环比增加4.09万吨至170.31万吨，精煤库存周环比增加7.12万吨至166.10万吨 [7] 焦煤价格相关 - 展示了不同品种焦煤在不同地点的仓单成本，如蒙5在唐山2026 - 05 - 08的仓单成本为1283元 [11] - 给出焦煤不同合约的基差、周变化、基差率、近一月均值和超季节性数据，如1月合约基差 - 148，周变化 - 49 [14] 焦煤供应与进口 - 2026年3月我国焦煤进口量累计同比增长17.6%，其中蒙古进口量累计值1871，同比增长72.2%，俄罗斯累计值888，同比增长10.0%等 [25][27] - 焦煤竞拍挂牌量周环比减少22.35万吨至137.00万吨，成交率周环比下降4.63%至89.78%，流拍率周环比上升4.63%至10.22% [31] 焦炭要素评估 - 独立焦化 + 钢厂自有焦化周度日均产量113.22万吨，环比增加0.15万吨 [38] - 本周钢联铁水238.91万吨/日，环比增加0.01万吨/日，同比下降0.09万吨/日，5月全国钢厂高炉检修和复产情况使5月日均铁水产量环比4月小幅下滑约1万吨 [38] - 9日邢台地区部分钢厂对湿熄焦炭上调50元/吨、干熄焦炭上调55元/吨，2026年5月11日零点执行 [38] - 五一期间部分企业厂内库存累积，节后汽运恢复，焦炭刚需支撑偏强，钢厂采购积极性好，焦企库存累积幅度有限，本周焦炭总库存1005.39万吨，较上周减少11.15万吨 [38] - 焦企利润较好，短期开工率持稳，本周样本焦企平均利润周环比增加4元/吨到58元/吨 [38] - 港口干熄焦仓单成本1775元/吨，产地合单成本在1750 - 1760元/吨 [38] 焦炭价格相关 - 展示了不同品种焦炭在不同地点的仓单成本，如日照港湿熄焦在山东2026 - 05 - 09的仓单成本为1812元 [42] - 给出焦炭不同合约的基差、周变化、基差率、近一月均值和超季节性数据，如1月合约基差 - 212，周变化37 [50] 焦炭库存 - 展示了焦炭库存分布情况，如钢厂库存685.49万吨，较上周减少5.19万吨，独立焦企库存80万吨，较上周减少3.11万吨等 [63]

原油成品油早报 研究中心能化团队 2026/05/11 | 日期 | WTI | BRENT | DUBAI | diff FOB dated bre | BRENT 1- | WTI-BREN | DUBAI EF | NYMEX RB | RBOB-BR | NYMEX | HO-BRT | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | nt | 2月差 | T | S | OB | T | HO | | | 2026/04/29 | 106.88 | 118.03 | - | - | 7.59 | -11.15 | 15.61 | 374.11 | 39.10 | 419.87 | 58.32 | | 2026/04/30 | 105.07 | 110.40 | - | - | 7.01 | -5.33 | 19.35 | 361.50 | 41.43 | 408.09 | 61.00 | | 2026/05/06 | 95.08 | 101.27 | - | 0.52 | 4.19 ...

商 品 研 究 2026 年 05 月 11 日 纸浆：震荡运行 20260511 | | | 表 1：基本面数据 | 项目 | | 项目名称 | 昨日数据 | 前日数据 | 变动幅度 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 纸浆主力 | 日盘收盘价(元/吨) | 5.066 | 5. 064 | +2 | | | | 夜盘收盘价(元/吨) | 5.080 | 5, 128 | -48 | | | | 成交量(手) | 429.592 | 230. 299 | +199. 293 | | | (09合约) | 持仓量 (手) | 266. 877 | 274. 239 | -7.362 | | | | 仓单数量(吨) | 213.978 | 213.043 | +935 | | | | 前20名会员净持仓(手) | -51.341 | -54. 847 | +3.506 | | 价差数据 | 基差 | 银星-期货主力 | -16 | -14 | -2 | | | | 金鱼-期货主力(非标) | -466 | -464 | -2 | | | 月差 | S ...

信达期货晨会观点20260511 原创 信达期货研究所 信达期货研究所 2026年5月11日 09:02 浙江 | -- | | | 12 12 12 12 11 11 11 1 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 板块 | 品种 | 观点 | 策略建议 | 推荐指数 | | 金融 | 股指 | 震荡 | 滚动做多,轻仓为主 | র্যা | | | 黄金 | 震荡偏弱 | 观望布局多单 | ಳಿ ಜಿ ಜಿ | | 有色 | 铜 | 震荡走强 | 6月前逢低轻仓做多 | ಷಿ ಚಿ | | | 工业硅 | 宽幅震荡 | 观望,逢高轻仓空 | ৰ্ট | | | 多晶硅 | 宽幅震荡 | 等待回调做多 | ಕೆ | | | 镍&不锈钢 | 中期看涨 | 回落做多,或期权参与 | షి షే ష | | | 氧化铝&电解铝 | 氧化铝震荡、电解铝震荡 | 氧化铝观望:电解铝逢低做多 | ಷಿ ಷಿ ಷಿ | | | 锌 | 中期基本面依旧偏空 | 偏空对待 | ৰ্ষ | | | 碳酸锂 | 短期宽幅震荡 | 多单持有 | ಟಿ ಚಿ | | | 锡 | 区间震荡 | 空 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 不同化工品种呈现不同的走势和投资建议，L、PP、PVC、PTA、MEG建议回调试多，甲醇建议逢高止盈，尿素承压关注出口政策，烧碱抄底需谨慎 [1][4][5] 根据相关目录分别进行总结 L - 核心观点：地缘反复，短期跟随成本波动，预计5月供给累计同比增速转负，农膜进入淡季，多单阶段性止盈，LP价差观望 [1][9] - 期现市场：L09基差180元/吨，L91月差280元/吨 [8] - 基本逻辑：国内开工低位回升但整体供给仍低于去年同期，关注原油及煤炭价格走势、新增产能投放进度 [9] PP - 核心观点：供给维持高检修，回调试多 [1][10] - 期现市场：PP09基差891元/吨，PP91价差521元/吨 [12] - 基本逻辑：地缘有扰动，开工同期低位，基差月差偏强，产业链库存降至同期低位，建议回调试多，关注宏观政策、原油及煤炭价格走势、新增产能投放进度 [13] PVC - 核心观点：供给继续缩量，回调试多 [14] - 期现市场：V09基差 -195元/吨，V91价差 -101元/吨 [16] - 基本逻辑：乙烯法装置开工下滑，产量六连降，5月多套装置计划检修，出口签单量维持4万吨以上，检修叠加出口支撑供需好转，关注宏观系统性风险、宏观政策 [17] PTA - 核心观点：地缘不确定与终端承压，回调看多 [18] - 期现市场：呈现多种价格及价差数据变化 [18] - 基本逻辑：中东地缘不确定，原油价格高位震荡，TA基差、月差偏强，期限back，供应端开工负荷低位回升，需求端持续走弱，成本端有支撑，5 - 6月平衡表去库，关注地缘缓和回调买入及9 - 1正套机会 [19] MEG - 核心观点：供需走弱与地缘不确定，回调看多 [20] - 期现市场：呈现多种价格及价差数据变化 [20] - 基本逻辑：5 - 6月平衡表去库，乙二醇综合毛利 -640元/吨，基差、月差偏强，期限back，供应端国内装置提负，海外装置部分检修，需求端走弱，进口偏低、港口压力可控，关注地缘情绪缓和企稳买入及月差正套机会 [21] 甲醇 - 核心观点：关注地缘变动，轻仓试空 [22] - 基本面情况：地缘不确定性尚存但预期冲突降温，甲醇综合利润较高，港口基差、月差偏强，期限back，供应端国内装置负荷回升，海外装置负荷回升，需求端整体变动不大，港口去库放缓，关注地缘变动 [24] 尿素 - 核心观点：基本面偏宽松，关注出口政策变动 [25] - 基本面情况：尿素综合利润154.21(+1.56)元/吨，山东基差 -53元/吨，供应端压力大，日产提升，内需走弱，厂库累库，成本端有支撑，内外价差偏高，关注春耕后期尿素出口政策变动 [26] 烧碱 - 核心观点：高库存弱基差，谨慎抄底 [27] - 期现市场：SH07基差 -186元/吨，SH91为 -120元/吨 [28] - 基本逻辑：现货反弹但高库存弱基差压制空间，出口和内需偏弱，库存偏高，液氯维持正价，山东ECU利润190元/吨，抄底需谨慎，关注液氯价格及装置检修 [29]

研究报告 甲醇周报 地缘提振边际下降，甲醇可能进一步回落 华龙期货投资咨询部 期货从业资格证号：F0295717 投资咨询资格证号：Z0011567 电话：15693075965 邮箱：2463494881@qq.com 本报告中所有观点仅供参 考，请投资者务必阅读正文之后 的免责声明。 摘要： 【行情复盘】 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】1087 号 能化研究员：宋鹏 上周，美伊冲突继续走向缓和，双方已从战场较量，转为和 谈条款的较量，目前原油呈现宽幅震荡，总体回落，甲醇随之出 现回落，但是美伊谈判博弈仍然持续，地缘对甲醇的支撑仍然存 在，截至上周五下午收盘，甲醇加权收于 2858 元/吨，较前一周 下跌 4.99%。 【基本面】 报告日期：2026 年 5 月 11 日星期一 上周，国内甲醇产能利用率再次提升，国内甲醇供给支撑依 旧乏力。上周甲醇下游烯烃开工率略有下降，高价甲醇对下游需 求仍有抑制。库存方面，上周甲醇样本企业库存上升，甲醇企业 待发订单量下降，也反映出高价甲醇对需求的抑制。利润方面， 目前各工艺甲醇利润增减不一，但是总体处于高位。 【后市展望】 美伊冲突进入谈判阶段后，地缘对甲醇 ...