核心观点 - 美国经济仍有韧性，1月就业数据、ISM制造业PMI超预期强劲；国内国债利率下行空间预计有限，汇率或受关税影响，震荡为主 [6] - 海外或进入补库存周期，商品走势分化，有色、贵金属、原油等受供给+避险属性，预计仍有较强支撑；直接地产链产品或仍然承压 [6] - 继续看好国内消费复苏（往性价比方向）、出口高端化 [6] 重点推荐 原油及聚酯产业链月报（2025年2月） - 2025年1月布伦特原油维持震荡运行，月底收于77美元/桶左右；OPEC+国家延长220万桶/天自愿减产至2025年4月底，并延长165万桶/天的额外减产协议至2026年 [5] - 美联储12月降息25bp，2025年1月暂停降息符合预期，随着cpi高于预期，预计降息将会继续推迟 [5] - 油价短期在65美元/桶之上具备地缘政治支撑；原油长期受需求面影响大，随着美联储之后恢复降息，原油回调风险增加；预计2025年全年布伦特在55 - 80美元/桶波动，或呈V字行情 [5] - 预计油价维持相对高位，利好具有上游资源的标的，如中国石油、中国海油等 [7] - 预计油服行业维持稳定的资本开支，国内持续增储上产；看好整体估值明显低位、海外市场潜力较大、技术处国际先进水平的上市油服公司，如海油工程、中海油服等 [7] - 看好加氢裂化能力强，从炼油 - PX - PTA - 产业链一体化标的，如恒力石化、荣盛石化、桐昆股份等 [7] - 天然气价格持续低迷将利好国内轻烃一体化龙头，如卫星化学；高油价凸显煤制烯烃优势，如宝丰能源等 [7] 安徽合力（600761）：母公司与华为合作深入，引领智能物流领域技术升级——公司简评报告 - 2025年2月10日，安徽叉车集团有限责任公司与华为技术有限公司在安徽合肥举行深化合作协议签约仪式，双方将在数字化转型、智能物流、人工智能、人才培养等新质生产力创新领域开展深化合作 [9] - 安徽叉车集团是安徽合力母公司，是国内叉车行业领军企业国内销量第一，在电动叉车、液压系统、控制系统等领域拥有核心技术；华为在人工智能、云计算、物联网等领域具备全球领先基础设施能力，尤其在智能制造、智慧物流场景中积累丰富经验 [9] - 母公司与华为的深化合作是传统制造业与科技巨头在智能化转型中的一次重要联动，集团下子公司安徽合力工业车辆和智能物流业务将深度受益数字化和智能化升级机遇 [9] - 安徽合力的物流装备领域产品力叠加华为人工智能、云计算、物联网技术相结合，技术互补，可加速实现无人叉车智能化和智能调度系统等解决方案的落地，提升仓储物流效率；智能物流业务产生的数据进而反哺云端数据，形成“技术 + 场景”闭环生态 [9] - 双方合作有望成为传统制造业与科技企业融合的示范案例，带动更多企业探索数字化转型路径，提升行业整体物流效率 [10] - 双方开发的智能化物流解决方案可能在智能叉车、无人仓储、智能物流等领域抢占全球市场份额，推动人工智能、云计算、物联网在物流装备领域的标准化进程，提升国产物流装备在全球产业链地位 [10] - 从叉车无人化趋势看，叉式移动机器人具备无人驾驶、远程监控、仓储管理等功能，广泛应用于重复性搬运、搬运强度大、工作环境恶劣等搬运场景，符合当前行业发展趋势；2023年国内叉式移动机器人销量达1.95万台，同比 + 46.6% [10] - 安徽合力坚持创新驱动发展，开发无人智能叉车，为客户提供一站式智能物流系统解决方案，正力争成为行业技术引领者 [10] - 安徽合力是国内叉车龙头，已经实现车辆整机、关键零部件、核心系统、结构件及铸造件的全产业链制造；公司正推进全球化、电动化、智能化、无人化等战略，未来可转债项目逐步投产 [11] - 预计公司2024 - 2026年归母净利润分别为14.15/15.87/18.66亿元，当前股价对应PE分别为12.06/10.75/9.15倍，维持“买入”评级 [11] 财经新闻 - 2月17日国家主席习近平在京出席民营企业座谈会并发表重要讲话，指出民营经济发展前景广阔大有可为，民营企业和民营企业家大显身手正当其时 [2][13] - 我国民营经济已形成相当规模、占有很重分量，推动民营经济高质量发展具备坚实基础；新时代新征程给民营经济发展带来很多新的机遇、提供更大发展空间 [13] - 当前民营经济发展面临的困难和挑战总体上是在改革发展、产业转型升级过程中出现的，是局部的、暂时的、能够克服的 [13] - 扎扎实实落实促进民营经济发展的政策措施，是当前促进民营经济发展的工作重点；要坚决执行党中央决策，破除依法平等使用生产要素、公平参与市场竞争的各种障碍，推进基础设施竞争性领域向各类经营主体公平开放，解决民营企业融资难融资贵问题 [13] A股市场评述 - 上交易日上证指数延续收红，收盘上涨9点，涨幅0.27%，收于3355点；深成指、创业板双双收涨，主要指数多呈收涨 [15] - 上交易日上证指数小幅震荡收红，收T字线带小下影线，仍收于日线均线体系之上；量能明显放大，但大单资金延续净流出，净流出金额超100亿元 [15] - 指数日线KDJ、MACD金叉共振尚未走弱，短期均线多头排列尚未走弱，20日均线金叉30日均线，短期均线进一步向好；虽指数连日来大单资金呈净流出，但目前尚未影响短线技术条件，指数已经连续四个交易日收于60日均线之上；但指数上方仍有前期高点需要逐一突破，各板块轮动拉升过程中仍或有震荡产生；在上证指数尚无明显的趋势性回落迹象时，板块、个股或仍有轮动表现机会，可观察各板块轮动节奏及高抛低吸机会 [15] - 上证指数周线呈小星K线，仍收于周均线体系之上；指数5周均线金叉10周均线，取得技术上的进步；周KDJ金叉延续，周MACD虽尚未金叉，但绿柱缩小；周指标虽不强势，但有向好迹象；指数正临近前期交易密集区压力位，震荡或随时发生，但波段结束迹象尚不明显，震荡中可关注量价指标变化 [16] - 深成指、创业板双双收涨，收盘分别上涨0.39%、0.51%，均收假阴星状K线；两指数均创本波段新高，日线短期均线多头排列，日线KDJ、MACD金叉延续尚未走弱；但两指数进一步趋近近期高点压力位，仍或有震荡预期；但即便震荡，下方趋势向好的短期均线及60日均线，均或提供短线支撑 [16] - 上交易日同花顺行业板块中，收红板块占比85%，收红个股占比67%；涨超9%的个股166只，跌超9%的个股14只；上交易日市场活跃度明显提高 [16] - 上交易日同花顺行业板块中，教育板块大涨居首，收盘上涨4.3%，但指数已经来到黄金分割0.809压力位附近，或有震荡预期；其次，种植业与林业、医疗服务、环保设备、元件、通用设备等板块均收涨居前，但这些板块近期均已积累一定的涨幅，或有短线震荡的可能，但波段结束迹象尚不明显；只有13个板块回落调整 [17] - 前期表现强势的影视院线板块大跌4.69%，跌幅居首；其次，贵金属、能源金属等板块回落居前；而消费电子、通用设备、自动化设备、通信设备等板块，大单资金净流入居前；而近期上涨强势的IT服务、软件开发、影视院线、通信服务、汽车整车等板块，大单资金大幅净流出 [17] - IT服务板块，昨日收盘上涨0.33%，指数高开回落，收假阴K线；量能明显放大，大单资金大幅净流出超85.9亿元，金额可观；指数近日上涨强势，波段涨幅已经超过47%，日线指数虽尚未明显走弱，但指数连日超买，60分钟线MACD背离死叉成立，短线需提防震荡整理；但指数日线均线趋势仍然向上尚未改变，若调整充分，回落遇支撑，仍可考虑再次关注 [17] - 软件开发、通信服务、计算机设备等板块近期涨幅过大，连日超买，短线均需适当谨慎 [18] 市场数据 |名称|单位|收盘价|变化| | --- | --- | --- | --- | |融资余额|亿元|18423|5.90| |逆回购到期量|亿元|2290|/| |逆回购操作量|亿元|1905|/| |1年期MLF|%|2|/| |1年期LPR|%|3.1|/| |5年期以上LPR|%|3.6|/| |DR001|%,BP|1.9386|2.51| |DR007|%,BP|2.0567|11.55| |10年期中债到期收益率|%,BP|1.6934|3.88| |10年期美债到期收益率|%,BP|休市|休市| |2年期美债到期收益率|%,BP|休市|休市| |上证指数|点,%|3355.83|0.27| |创业板指数|点,%|2226.62|0.51| |恒生指数|点,%|22616.23|-0.02| |道琼斯工业指数|点,%|休市|休市| |标普500指数|点,%|休市|休市| |纳斯达克指数|点,%|休市|休市| |法国CAC指数|点,%|8189.13|0.13| |德国DAX指数|点,%|22798.09|1.26| |英国富时100指数|点,%|8768.01|0.41| |美元指数|/,%|106.7296|-0.08| |美元/人民币(离岸)|/，BP|7.2660|67.00| |欧元/美元|/,%|1.0484|-0.10| |美元/日元|/,%|151.50|-0.53| |螺纹钢|元/吨,%|3290.00|0.67| |铁矿石|元/吨,%|806.50|-0.92| |COMEX黄金|美元/盎司,%|2911.20|0.60| |WTI原油|美元/桶,%|71.37|+0.93| |LME铜|美元/吨,%|9382.50|-0.87| [21]

报告核心观点 - A股和港股市场资金面分歧加剧、短期市场波动加大，投资者宜谨慎；短期内指数可能反复，建议等待新催化因素；2025年第一季度A股指数有望震荡向上，风格以科技成长为主，可关注高股息、科技和自主可控、政策支持的扩内需方向 [9] 财信研究观点 市场策略 - 分市场看，万得全A、上证指数、科创50、创业板、北证50指数均下跌，蓝筹板块跑赢，硬科技板块跑输 [6] - 分规模看，上证50、中证A100、沪深300、中证500、中证1000、中证2000指数均下跌，超大盘股板块跑赢，小微盘股板块跑输 [7] - 分行业看，银行、公用事业、石油石化涨幅居前，社会服务、商贸零售、传媒跌幅居前 [7] - 估值层面，各指数市盈率和市净率估值处于不同历史分位 [7] - 资金层面，万得全A上涨公司少、下跌公司多，涨停53家、跌停25家，全市场成交额18262.88亿元，较前一交易日减少1454.96亿元 [8] - 大盘震荡调整，储能板块走强；周二A股主要指数震荡下行，科创板与创业板领跌，个股跌多涨少，成交额缩量，储能与银行板块逆势上涨，科技股回调；受政策利好，市场资金聚焦储能行业 [8] 基金研究 - 2月18日，LOF基金价格指数下跌0.56%，ETF基金价格指数下跌0.95%；部分ETF有涨有跌，两市ETF总成交额约2860亿元，德国、法国、沙特、恒生科技等ETF表现突出 [12] 债券研究 - 2月18日，1年期和10年期国债到期收益率上行，期限利差收窄；1年期和10年期国开债到期收益率上行；DR001和DR007上行；国债期货10年期主力合约跌，5年期主力合约涨，2年期主力合约跌；3年期AAA级信用利差上行，3年期AA - AAA级等级利差下行 [14] 重要财经资讯 宏观经济 - 澳洲联储将现金利率下调25个基点至4.1%，为2020年11月以来首次降息，至2023年10月以来新低，预计2025 - 2026年利率继续下降 [16] - 2月18日，央行开展4892亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%，当日330亿元逆回购和5000亿元MLF到期 [18] 财经要闻 - 马斯克旗下xAI发布新一代聊天机器人Grok 3，在多项测试中效果优于其他模型 [20] - 2025年中国通用算力规模预计达85.8EFLOPS，增长20%；智能算力规模将达1037.3EFLOPS，增长43%；2023 - 2028年智能算力和通用算力规模年复合增长率预计分别达46.2%和18.8% [22] - 《西藏自治区大力提振消费促进经济稳定增长若干措施（征求意见稿）》公开征求意见，提出拓展新型消费、打造品牌、解决电商物流难题等措施 [23] 行业及公司动态 行业动态 - 春节期间，即饮果汁、乳饮料和植物饮料市场份额同比增速较高；各大饮料类目销售额下滑，仅植物饮料销量正增长 [25] - 华为携手瑞金医院发布基于华为DCS AI的瑞智病理大模型，算力卡仅需16张，覆盖90%癌种，可开展病理诊断对话 [27] - 八部门印发《新型储能制造业高质量发展行动方案》，提出到2027年产业目标，引导产业健康发展，有利于电网和行业发展 [29] 公司跟踪 - 圣农发展1月销售收入同比下降13.26%，环比下降14.99%；家禽饲养加工板块鸡肉收入和销量同比、环比均下降；深加工肉制品板块销售收入同比下降7.28%、环比增长14.81%，销量同比增长18.02%、环比增长9.58%；受春节影响数据波动，综合造肉成本同比改善 [30] - 奥精医疗三款人工骨修复材料获印度尼西亚注册证，产品基于自主技术，用于骨缺损修复，将推动海外销售 [33] - 方正证券全资子公司将郑州裕达国贸大楼资产以7.3亿元出售，2021 - 2024年累计公允价值变动损失5.19亿元；出售将增加现金流、提高资金效率，但预计减少2025年净利润约4500万元，体现聚焦主业战略 [35] 湖南经济动态 湘股动态 - 湘佳股份持股5%以上股东湖南大靖双佳于2024年8月9日至2025年2月17日减持股份累计1,542,300股，占总股本1.06%，变动后尚持有6.43%，减持与计划一致 [37] 湖南省地方动态及政策 - 1月湖南地方收入完成365亿元，同比增长3.5%，纳税百强企业集团税收增长3.3% [39] - 落实工业企业设备更新和技术改造项目融资补贴政策，撬动项目融资184亿元 [39] - 加力扩围消费品以旧换新，提高新能源车和燃油车置换补贴标准，新增家电和数码产品补贴范围，春节假期全省消费行业日均销售开票同比增长41.5% [40] - 推进金芙蓉投资基金子基金设立，6支获批，3支落地注册，大学生创业基金收集1800余个项目申报需求，立项116个，投资8个 [40] 近期研究报告集锦 宏观策略类 - 全球经济活跃度上行，2月14日波罗的海干散货指数当周平均值为791.6点，较上周增加17.60点；通胀震荡走高，CRB商品价格指数当周平均值为312.46点，较上周增加4.23点 [42] - 国内经济增长动能平稳，1月中国官方制造业PMI为49.1%，较上月下降1.0个百分点；通胀震荡，2月6日中国猪肉当周平均价为28.24元/公斤，较上周减少0.06元/公斤 [42] - 工业生产主要开工率平稳，2月14日中国高炉当周开工率(247家)为78%，较上周持平，螺纹钢主要钢厂开工率为34.76%，较上周上涨0.64个百分点 [42] - 消费稳中略降，1月27日柯桥纺织价格指数为104.07点，较前周减少0.24点；2月9日中国乘用车当周日均销量为2.44万辆，较上周减少4.07万辆 [42] - 投资稳中向好，2月16日30大中城市商品房周度日均成交面积为16.49万平方米，较上周增加7.10万平方米；1月中国挖掘机国内销量为5405台，较去年同期减少16台；2月13日中国汽车轮胎半钢胎当周开工率为73.85%，较上周增加44.47个百分点 [43] - 出口维持平稳，2月14日出口集装箱运价指数为1387.16点，较上周减少27.87点；2月9日中国主要港口外贸货物吞吐量当周值为18710.3万吨，较前一周增加346万吨 [43] - 新兴行业半导体景气度上升，2月14日费城半导体指数周度日均值为5114.15点，较上周增加95.19点；光伏指数稳定，1月20日光伏行业综合价格指数(SPI)为13.3点，较上周持平 [43]

报告核心观点 报告汇总2025年2月19日财经、行业要闻及个股重要公告 涵盖政策支持、经济数据、行业发展和企业动态等信息 为投资者提供全面市场参考[1] 财经要闻速递 - 国家发展改革委支持民营企业参与“两重”建设和“两新”工作 将修订市场准入负面清单 推进基础设施向民企开放 解决账款拖欠问题[4] - 1月银行结汇13040亿元、售汇16288亿元 代客涉外收入43707亿元、对外付款45613亿元 我国外汇市场稳定有序 未来有望平稳运行[5] - 1月全国铁路旅客发送量3.69亿人次 同比增长12.1% 客运量和周转量稳步增长 货运发送量4.23亿吨 固定资产投资完成439亿元 同比增长3.7%[6][8] - 国家公共数据资源登记平台3月1日上线试运行 相关部委推进公共数据授权运营工作[8][9] - 中央结算公司对企业债券现券交易结算费优惠50% 随买随卖做市支持操作费用双边全免 结算失败后债券清偿过户费用优惠80% 优惠期至2027年12月31日[9][10][11] 行业要闻速递 - 多地超额完成“十四五”风电累计装机目标 2025年新增装机或超1亿千瓦 2024年可再生能源装机和发电量提升 风电发展快 预计2025年新增装机创新高[11][14][16] - 1月动力电池综合装车38800兆瓦时 同比增长20.12% 合计生产107800兆瓦时 同比增长65.34%[17][18] - 上海上周新房成交面积环比增长62.66% 供求有序恢复 二手房成交回暖 带看量和成交量基本恢复节前水平[19][21] - 2024年重庆市体育产业总规模767.82亿元 同比增长10.6% 举办赛事带动消费 2025年将开展系列体育消费活动 成立体育基金会[21][22] 个股重要公告 - 海峡环保子公司签署1.14亿元污水处理项目特许经营协议[23] - 晋亿实业签订3.01亿元高速扣配件供货合同[24] - 海普瑞注射用H1710获药物临床试验批准通知书[25][26] - 冠中生态签订约6亿元土地整治项目合同[27] - 珠江钢琴与乐海乐器签订战略合作协议[28] - 鑫宏业全资子公司中标5618万元电缆采购项目[29] - 奥精医疗人工骨修复材料产品在印度尼西亚获得注册证[30] - 中国太保1月太平洋寿险保费收入同比增长10.3% 财险同比增长5.1%[31] - 指南针收购先锋基金22.5050%股权 交易价1.09亿元 完成后将成控股股东[32] - 川金诺与东川区政府签署3.5亿元项目投资协议[33]

报告核心观点 2月18日国内市场大盘冲高回落、震荡下挫，多数行业下跌；海外市场美国三大股指小幅收涨；当日还有多项政策发声、经济数据发布及文化科技领域动态 [1][2] 国内市场综述 - 2月18日上证综指收于3324.49点，下跌0.93%；深成指收于10617.26点，下跌1.61%；科创50下跌2.52%；创业板指下跌1.98%，万得全A成交额共18263亿元，较前一日下降 [1][5][10] - 30个中信一级行业有29个下跌，传媒、计算机及商贸零售跌幅居前，仅银行小幅收涨；锂电电解液、央企银行及宁德时代产业链等指数表现活跃 [1][5][10] - 当日A股市场731只个股上涨，4626只下跌，31只持平；110只个股涨超5%，695只个股跌超5%；53只个股涨停，25只个股跌停；市场在前期上涨后有技术性调整，短期波动不改中长期趋势 [11] 海外市场综述 - 2月18日美国三大股指小幅收涨，道指涨0.02%，标普500指数涨0.24%，纳指涨0.07%；耐克涨超6%，霍尼韦尔国际涨逾2%，领涨道指；万得美国科技七巨头指数跌0.4%；英特尔涨超16%，创2020年以来最大单日涨幅；中概股多数下跌，金山云跌逾8% [2][5] 新闻精要 民营经济政策 - 民营企业座谈会后，国家发改委表示将破除市场准入障碍，精准施策助企纾困，推动解决拖欠账款问题；工信部将从五方面引导中小企业高质量发展 [11][13][14] - 我国民营企业数量占比、国家高新技术企业中民营企业占比均提升至92%以上；国家发改委将继续破除障碍，打造统一市场；工信部将推动出台政策，健全清欠机制，支持中小企业融资和发展 [14][15] 新兴市场经济体汇率 - 潘功胜称新兴市场经济体应完善货币政策框架，提升汇率弹性，加强公共债务管理等；要坚持多边主义，加强国际合作；中方愿与基金组织合作，推动全球金融治理改革 [18][19] 保障性住房建设 - 住建部召开现场会，要求加快推进配售型保障性住房轮候库建设，加大建设和供给，发挥其惠民生、促转型、稳经济作用 [20] 电影票房 - 2月18日《哪吒之魔童闹海》累计票房超123.19亿元，上映第21天登顶全球动画电影票房榜；影片在动画技术和制作层面有突破，打破多项影史纪录 [21][22] 人工智能模型 - 2月17日晚间马斯克旗下xAI发布人工智能模型Grok3，称其是“地球上最聪明的人工智能”，计算能力是Grok2的10倍，一周后增加语音模式；Grok3在多个基准测试中表现优于GPT - 4o；还有响应速度更快的Grok3mini版本 [24] 全球经济数据 - 美国2月纽约联储制造业指数5.7，预期 - 1，前值 - 12.6；加拿大1月CPI环比升0.1%，同比升1.9%；英国2024年12月三个月ILO失业率4.4%；欧元区2月ZEW经济景气指数24.2；法国1月CPI终值同比升1.7%；德国2月ZEW经济景气指数26 [26][27]

报告核心观点 - 首次覆盖四川路桥和中微公司，看好两家公司发展前景并给予“买入”评级 [2][8][16] 四川路桥相关要点 历史股价表现 - 以 2020 年 1 月 2 日收盘价为基准，截至 2025 年 1 月 3 日收盘，公司股价累计涨幅达 267.43%，相较沪深 300 和申万建筑装饰指数分别取得 275.42%和 277.34%的超额正收益 [2][6] 股价上涨阶段推动因素 - 2020 至 2021 年底，公司营业收入和归母净利润显著增长，2021 年分别同比提升 31.73%和 85.43%；控股股东增持股份并进行战略重组，提升市场份额 [6] - 2021 年底至 2023 年 4 月，大股东及一致行动人持续增持，并将分红比例提升至 50%，增强投资者信心 [2][6] - 2024 年 7 月至今，山洪事件影响逐步消退，新领导班子上任或注入新动力 [2][6] 省内基建环境 - 四川省基建投资需求仍存，交通、水利和能源等领域建设持续加码，公路投资由 2016 年的 1239.8 亿元增长至 2023 年的 2555.7 亿元，CAGR 达 10.89% [7] - 成渝地区重大项目数量增加，提升市场景气度；2023 年四川省综合财力达 19389.07 亿元，在 20 省份中排第五，转移收入占比 48.5%，债务率仅 105%，资金保障充足 [7] 公司业务调整 - 2024 年 12 月 5 日优化持股结构，下调矿业集团和清洁能源集团持股比例，将路桥矿业持股比例从 60%提升至 64%，预计减少非核心业务对利润拖累，提升资产运营效率 [2][8] 盈利模式与合作优势 - 凭借“投建一体”模式提高项目收益和盈利能力，与蜀道集团紧密协作推动业务规模和市场占有率提升 [2][8] 盈利预测 - 预计 2024 - 2026 年归母净利润分别为 80.18、86.37、95.38 亿元，增速分别为 - 10.94%、+7.71%、+10.44% [8] 中微公司相关要点 公司业务概况 - 国内集成电路设备龙头，专注高端半导体和泛半导体设备研发、生产和销售，产品包括 CCP、ICP 刻蚀设备、深硅刻蚀设备、薄膜沉积设备及 MOCVD 设备等 [11] 刻蚀设备业务 - 逻辑芯片制造方面，12 英寸高端刻蚀设备获国际国内知名客户订单，在 65 纳米到 5 纳米及更先进结点大量量产；存储芯片制造环节，等离子体刻蚀设备用于先进三维闪存和动态随机存储器件量产 [12] - 开发的配备超低频偏压射频的 ICP 刻蚀机和配备超低频高功率偏压射频的 CCP 刻蚀机已验证成功并量产 [12] - 2024 年上半年 CCP 刻蚀设备付运量超 700 个，超 2023 年全年；截至 2024 年 6 月累计生产交付超 3600 个 [12] - ICP 刻蚀设备 PrimoNanova®系列产品近 3 年累计装机台数 CAGR 超 70% [12] - 2023 年刻蚀设备营收 47.03 亿元，2024 年预计实现 72.76 亿元销售额，同比增长 54.71% [12] - 持续推进 5 - 3 纳米逻辑芯片制造的 ICP 刻蚀机设备研发，有望推动订单在先进制程领域放量 [12] 薄膜设备业务 - 多款新型设备产品进入市场，部分获重复性订单，多个关键薄膜沉积设备研发项目推进顺利 [13] - 钨系列薄膜沉积产品覆盖存储器件所有钨应用，完成多家客户验证并获订单；规划多款 CVD 和 ALD 设备拓展市场 [13] - 自主研发的 EPI 设备进入客户验证阶段 [13] - 2024 年实现 LPCVD 设备首台销售，累计出货量突破 100 个反应台，全年设备销售预计达 1.56 亿元 [13] 营收与研发情况 - 营业收入高速增长，自 2018 年 16.39 亿元增长至 2023 年的 62.64 亿元，复合年均增长 30.75%；2024 年预计实现 90.65 亿元，同比增长约 44.73% [14] - 2024 年刻蚀业务预计增长至 72.76 亿元，年增长率 54.71%；四季度营业收入预计达 35.58 亿元，同比增长约 60% [14] - 2019 - 2023 年研发费率均保持在 12%以上，2024 年预计研发投入 24.50 亿元，较 2023 年增长约 94.13%，占营收预计达 27.03% [14] 行业环境与公司机遇 - 2025 - 2027 年全球 300mm 晶圆厂设备投资预计达 4000 亿美元，中国大陆预计到 2027 年保持全球 300mm 设备支出第一，未来三年投资超 1000 亿美元 [15] - 2023 年中国大陆设备出货额达 366 亿美元，占全球约 34.4%；2024 年有望突破至 490 亿美元，占比提升至 43.4% [15][16] - 2018 - 2025 年全球 171 座新芯片生产线中 74 座在中国大陆，市场扩张和产能增加赋能公司需求侧成长 [16] 盈利预测 - 预计 2024 - 2026 年归母净利润分别为 16.76、24.85、33.99 亿元，同比增速分别为 - 6.15%、48.24%、36.80% [16] 市场数据 - 上证指数收盘价 3351.54，涨跌幅 0.81%，年初至今涨幅 2.73% [3] - 创业板指收盘价 2226.98，涨跌幅 2.03%，年初至今涨幅 8.08% [3] - 沪深 300 收盘价 3940.16，涨跌幅 0.70%，年初至今涨幅 3.13% [3] - 中证 1000 收盘价 6288.53，涨跌幅 2.38%，年初至今涨幅 8.48% [3] - 科创 50 收盘价 1034.57，涨跌幅 2.31%，年初至今涨幅 8.29% [3] - 北证 50 收盘价 1289.84，涨跌幅 5.36%，年初至今涨幅 26.47% [3]

核心观点 报告提供了2025年2月19日的上市及停牌信息，涉及众多股票、基金、债券等金融产品，涵盖不同停牌原因及时间[1]。 今日上市 - 常友科技（301557）于2025年2月19日公布网上中签率[1] 公告停牌 - 景顺长城标普消费精选ETF（QDII，159529）、嘉实德国DAXETF（QDII，159561）、富国标普石油天然气勘探及生产精选行业ETF（QDII，513350）于2025年2月19日开市起至当日10:30停牌，目的是保护投资者利益[1] - 国泰君安济南能源供热REIT（508087）于2025年2月19日开市起停牌1小时，当日上午10:30起复牌，为保护基金份额持有人利益[1] 特殊停牌 股票 - ST旭蓝（000040）因无法在责令改正期限内完成资金占用整改，于2025年1月6日开市起停牌[2] 债券 - 众多中林集团相关债券（如23中林集团SCP003 - 008、19中林集团MTN002、21中林集团MTN001等）自2023年11月21日起停牌[2] - 三一转债（110032）于2019年3月20日停牌[2] - 安泰01次（112045）自2023年3月28日起停牌[2] 基金 - 鹏扬国证财富管理ETF（159503）自2024年7月12日起停牌至终止上市，不再复牌，为保护投资者利益[12] - 景顺长城国证2000ETF（159522）因基金份额持有人大会计票日为2024年8月20日，于当日开市起停牌[12] - 嘉实中证内地运输主题ETF（159683）因基金份额持有人大会计票日为2025年1月7日，于当日开市起停牌[12]

核心观点 - 看好路维光电长期增长前景，预计石头科技未来业绩增长乐观 [3][9] 策略和先进制造组 路维光电业绩情况 - 2024年度营业总收入87,554.87万元，同比增长30.21%；归母净利润19,225.84万元，同比增长29.21%；扣非归母净利润17,412.29万元，同比增长39.89% [3] - 第四季度营业总收入2.73亿元，同比增长43%；归母净利润0.71亿，同比增长76%，增速高于全年 [3] 业绩增长原因及行业前景 - 下游需求旺盛，公司降低期间费用率，盈利水平提升 [3] - 国家推动家电以旧换新，minLED背光电视成本下降，刺激高端大屏占比提升，2024年上半年面板需求旺盛、价格有望上涨，带动上游行业景气 [3] 公司发展优势 - 加大半导体封装用掩膜板投入，是多个领先封测厂头部供应商，产品满足先进封装要求，玻璃基板封装已供货 [3] 消费组 石头科技新品情况 - 2025年2月16日开启G30 Space探索版预约活动，3月16日按序发货，水箱版定价6499元，上下水版定价6999元，补贴后分别降至5199元和5599元 [6] 新品技术创新 - 延续品牌技术优势，实现重大技术突破与功能创新，硬件参数提升，清洁效能达新高度 [7] - 配备五轴机械臂系统，在多设备协同辅助下可举起300克物体并精确移动，拓展应用场景，实现清扫与整理一体化智能作业 [7] - 具备卓越物体识别能力，可识别108种对象，支持自定义50个新对象，提供个性化定制空间 [7] 扫地机器人行业发展历程 - 从基础功能到智能集成，再到便捷化、人性化演进，当下朝着深度便捷化、解放用户双手方向迈进，未来有望实现更复杂功能 [8] 市场表现与业绩预期 - 过往销售业绩集中在双十一及黑五等节点释放，去年黑五7款产品占Amazon畅销榜TOP10，核心渠道市场占有率超50%，双十一国内线上全渠道清洁电器品牌居首 [9] - 预计2024Q4及2025Q1营业收入分别增长50%和40%，2025Q2起进入收入低基数阶段，有望保持较高收入增速 [9]

报告核心观点 报告汇总2025年2月17 - 18日财经、行业要闻及个股重要公告 涵盖民营经济政策、行业发展动态和企业经营情况等信息 为投资者提供决策参考[1][6][19] 财经要闻速递 - 习近平出席民营企业座谈会强调坚持民营经济发展方针 推动其高质量发展 企业应增强信心落实政策 履行社会责任[6][7][8] - 《经营主体登记档案管理办法》3月20日施行 规范档案管理 提升迁移便利度 优化查询程序 保护个人信息[12][13][14] - 最高法发布6个企业名誉权司法保护典型案例 涉及多领域 体现全面平等保护和及时救济 维护市场和网络环境[14][15][16] - 中国贸促会会长任鸿斌称要促进产业链供应链开放合作 应对科技变革和“脱钩断链”挑战 发挥中国作用[16][17][18] - 多地出台住房公积金优化政策 2024年超430条 2025年超20条 降低首付比例等 提振楼市活跃度[18][19] 行业要闻速递 - 工信部等八部门印发《新型储能制造业高质量发展行动方案》 到2027年提升产业竞争力 匹配规模与需求 完善产业链[19][20] - 中汽协数据显示2025年1月中国汽车稳定运行 乘用车产销双增 新能源汽车产销和出口良好 产销量同比增29%和29.4% 出口增49.6%[23] - 2月10 - 16日全国货运物流有序运行 铁路、高速货车、港口吞吐量等有增长 民航航班下降 邮政快递揽投量增长[23] - 国家药监局将聚焦集采中选等重点环节开展医疗器械飞检 保障公众用械安全[24] - 国家管网集团推进川气东送二线东段建设 全长2698公里 年输量140亿立方米 提升东部天然气保供能力[24][25][26] 个股重要公告 - 腾达建设中标3521.43万元地铁工程项目[27] - 威龙股份及相关人员收山东证监局监管措施决定书 存在资产减值和内控问题[28] - 上海三毛终止吸收合并嘉懿创投公司并拟申请破产清算[29] - 海南海药全资子公司获枫蓼肠胃康分散片补充申请批件[30] - 中国国航2025年1月客运运力升10% 旅客周转量升12.1% 货运运力升13.3% 货邮周转量升8.1%[31] - 中电环保签订约6848万元中石油独山子石化水处理项目合同[33] - 吉祥航空2025年1月客运运力升18.71% 旅客周转量升17.16% 客座率82.42%[34] - 甘李药业胰岛素周制剂GZR4中国Ⅲ期临床试验完成首例受试者给药[35] - 东宝生物收到内蒙古证监局警示函 募集资金管理使用存在问题[36] - 杭钢股份称与DeepSeek系统核心技术无关 无业务往来[37]

报告核心观点 2月17日大盘探底回升上涨延续，受民营经济利好讲话等因素影响市场做多热情被提振，同时多个行业和领域有重要政策发布和数据公布 [8][9] 国内市场 市场表现 - 截至收盘上证综指收于3355.83点上涨0.27%，深成指收于10791.06点上涨0.39%，科创50上涨1.45%，创业板指上涨0.51%，万得全A成交额共19718亿元较前一日上升 [8] - 30个中信一级行业有23个上涨，通信、消费者服务及机械涨幅居前，有色金属、煤炭及传媒跌幅较大 [8] - 概念方面宇树机器人、光模块CPO及高速铜链接等指数表现活跃 [8] 驱动因素 - 习近平在民营企业座谈会强调民营经济发展前景广阔，当日A股3675只个股上涨，446只个股涨超5%，114只个股涨停，有利于提振市场做多热情 [9] 新闻精要 民营经济政策 - 习近平强调党和国家对民营经济发展方针政策不变，民营经济发展前景广阔，要落实政策措施，企业要提升内生动力 [12][13][16] 金融市场动态 - 首批13只科创综指ETF发行首日募集规模超80亿元，建信科创综指ETF提前结束募集并开启比例配售 [18] 行业政策发布 - 八部门印发《新型储能制造业高质量发展行动方案》，目标到2027年实现产业高端化、智能化、绿色化发展 [19] 法规制度实施 - 《经营主体登记档案管理办法》将于3月20日正式施行 [20] 行业会议推进 - 中央网信办召开信息化发展工作推进会，部署2025年信息化重点工作 [22] 经济数据公布 - 湖北2024年底普惠型小微企业贷款余额突破万亿元，10月以来新发放贷款2229亿元 [24] - 1月乘用车产销同比分别增长3.3%和0.8%，新能源汽车产销量同比分别增长29%和29.4%，新车销量占比38.9% [24] - 欧元区2024年12月季调后贸易帐顺差146亿欧元，未季调贸易帐顺差155亿欧元 [24][25] - 日本2024年第四季度实际GDP同比初值增2.8%，环比增0.7%，名义GDP环比初值增1.3% [25]

核心观点 - 各行业呈现不同发展态势，新能源电力行业节后产业链维稳且有政策出台；食品饮料行业市场预期回暖但需求待修复；银行业信贷“开门红”且贷款利率下行；轮胎行业 2024 年高景气收官，2025 年节后开工恢复；有色金属行业金属价格有波动且生产需求缓慢回暖 [6][12][18][25][29] 新能源电力行业 - 市场表现：02/10 - 02/14 申万光伏设备板块下跌 4.09%，跑输沪深 300 指数 5.28 个百分点；申万风电设备板块下跌 0.73%，跑输沪深 300 指数 1.92 个百分点 [6] - 光伏板块：节后产业链整体维稳，硅料、硅片、电池片、组件价格均维稳，终端需求静待复苏，2 月硅片产量预计 44GW 左右，较 1 月环比小幅下降，3 - 4 月组件生产预计上升 [7] - 风电板块：新能源上网电价市场化改革政策出台，短期 6 月 1 日前或形成抢装潮，中长期市场化电价对风电场收益率影响有限，长期利于行业高质量发展，海风板块中长期有望受持续催化 [9][10] - 建议关注：光伏关注福莱特；风电关注大金重工、东方电缆 [8][11] 食品饮料行业 - 二级市场表现：上周食品饮料板块上涨 2.34%，跑赢沪深 300 指数 1.15 个百分点，在 31 个申万一级板块中排第 8 位，预加工食品和白酒表现较好 [12] - 白酒：板块情绪回暖，行业仍处调整阶段但分化加剧，部分酒企控货挺价，基本面已筑底，建议关注高端酒和区域龙头 [13] - 啤酒：2025 年成本预计稳中有降，需求有望边际改善，长期高端化趋势不改，建议关注青岛啤酒 [14][15] - 大众品：零食渠道多样化，行业具成长性；餐饮供应链有望受益餐饮场景回暖，为稀缺成长赛道；乳制品需求向好，奶价有望企稳，建议关注相关企业 [16] - 投资建议：关注各细分板块相关企业，如白酒的贵州茅台等，啤酒的青岛啤酒等 [17] 银行业 - 核心观点：2025 年 1 月社融大超预期，2 - 3 月信贷“开门红”压力减轻，2024 年 Q4 贷款利率随基准下行，对银行息差不必过于悲观，建议关注龙头中小银行 [18] - 信贷表现：1 月对公信贷亮眼，人民币贷款增量达 5.13 万亿元创历史新高，分部门看对公信贷多增，个人贷款弱于去年同期，政府债发行规模同比亮眼但环比减弱 [19][20][21] - 存款情况：规范同业存款定价管理挤出非银存款 1.11 万亿元，企业存款受春节错位影响低于去年同期 [22] - 贷款利率：2024 年 Q4 新发放贷款加权平均利率下降 39 个基点至 3.28%，各类型贷款利率均下降 [23] 轮胎行业 - 投资建议：2024 年行业高景气收官，2025 年节后企业订单需求将逐步提升，看好海外产能布局企业，建议关注赛轮轮胎等 [25] 有色金属及产业链 - 利率汇率：美国经济有韧性，美联储暂停降息概率提升，人民币汇率承压 [29] - 商品供需：下游商品消费生产回调，金属价格下滑但有支撑，全球铜矿生产或缩减，库存预计下滑 [29] - 推荐标的：关注天山铝业、中国铝业、新疆众和、云南铜业等不同类型企业 [30] 财经新闻 - 潘功胜表示中国政府将实施更积极财政政策和适度宽松货币政策，推动经济增长模式转型 [31] - 1 月银行结汇 13040 亿元，售汇 16288 亿元，银行代客涉外收入 43707 亿元，对外付款 45613 亿元 [32][33] - 国家发改委将加力推动解决拖欠民营企业账款问题，推进民营经济促进法立法进程 [34] - 俄美决定成立消除刺激两国关系因素咨询机制，未来将在多领域合作 [35] A股市场评述 - 上证指数：上交易日回落收阴，跌破 5 日均线，受 60 日均线支撑，大单资金大幅净流出，日线指标走弱需修复，周线呈小实体阴 K 线，落于 20 周均线支撑位 [36][37] - 深成指、创业板：双双回落，跌破 5 日均线，趋近 60 日均线支撑位，日线 KDJ 死叉成立需修复 [39] - 行业板块：上交易日仅三个板块逆市收红，超 93%板块大单资金净流出，医疗服务等板块短线技术条件走弱 [39][40] 市场数据 - 展示 2025/02/18 融资余额、逆回购、国内外利率、股市、外汇、商品等多方面市场数据及变化情况 [43]