报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铂情绪较为悲观，钯整体偏弱，铂趋势强度为0，钯趋势强度为0 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 铂金期货2606收盘价563.50，涨幅-1.19%；金交所铂金收盘价551.68，涨幅-3.37%；纽约铂主连（前日）收盘价2165.80，涨幅3.64%；伦敦现货铂金（前日）收盘价2157.40，涨幅3.65%；钯金期货2606收盘价433.80，涨幅-0.02%；人民币现货钯金收盘价390.00，涨幅-6.70%；纽约钯主连（前日）收盘价1698.50，涨幅1.58%；伦敦现货钯金（前日）收盘价1667.50，涨幅1.31% [1] - 广铂昨日成交11469千克，较前日变动-6438千克，持仓28232千克，较前日变动357千克；NYMEX铂金昨日成交29642千克，较前日变动-29744千克，持仓74281千克，较前日变动-3148千克；广钯昨日成交3522千克，较前日变动-1555千克，持仓9051千克，较前日变动165千克；NYMEX钯金昨日成交10628千克，较前日变动-9832千克，持仓47060千克，较前日变动-261千克 [1] - 铂金ETF持仓（盎司）（前日）3261395，较前日变动-831；钯金ETF持仓（盎司）（前日）1167309，较前日变动-3 [1] - NYMEX铂金库存（盎司）（前日）587159，较前日变动0；NYMEX钯金库存（盎司）（前日）202181，较前日变动0 [1] - PT9995对PT2606价差-11.82，较前日变动-12.42；广铂2606合约对2610合约价差11.45，较前日变动3.20；买广铂2606抛2610跨期套利成本6.94，较前日变动-0.08；广铂主力对伦敦铂金的价差（考虑增值税）22.14，较前日变动-26.84；人民币现货钯金价格对PD2606价差-43.80，较前日变动-27.90；广钯2606合约对2610合约价差6.70，较前日变动3.75；买广钯2606抛2610跨期套利成本5.40，较前日变动-0.01；广钯主力对伦敦钯金的价差（考虑增值税）15，较前日变动-6.28 [1] - 美元指数昨日价格98.80，涨幅1.19%；美元兑人民币（CNY即期）昨日价格6.91，涨幅0.19%；美元兑离岸人民币（CNH即期）昨日价格6.92，涨幅0.18%；美元兑人民币（6M远期）昨日价格6.82，涨幅0.76% [1] 宏观及行业新闻 - 伊朗局势方面，美伊冲突可能持续8周甚至更长，打击重心转向内陆，伊朗否认秘密和谈传闻，官员称已准备持久战，若美以寻求政权更迭将瞄准以色列迪莫纳核反应堆和所有地区的能源基础设施，美国B - 2隐形轰炸机将降落英国基地，美参议院未能阻止继续对伊朗动武 [4] - 美国2月ADP就业人数增加6.3万人，高于市场预期的5万人 [4] - 美国财长贝森特称15%关税预计本周内将实施，知情人士称欧盟获美方“不加关税”承诺 [4] - 美联储方面，米兰认为适宜在3月会议上继续降息，今年降息一个百分点合适；哈玛克称可能在相当长一段时间内维持利率不变；褐皮书显示经济预期乐观，多数地区预计未来几个月经济将小幅至温和增长；白宫向参议院提交沃什担任美联储主席的提名 [4] - 能源局势方面，卡塔尔将全面暂停天然气液化生产，沙特阿美原油出口改道红海延布港，沙特Ras Tanura炼油厂再遭袭击，普京考虑主动给欧洲断供天然气 [4] - 巴林铝业宣布不可抗力，伦铝价格创2022年以来新高 [4] - 中远海运鉴于中东地区冲突持续升级，暂停相关航线新订舱业务 [4]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 纸浆期货 05 合约价格上涨，市场价格有变动，行业有新动态，供需压力待改善，价格以低位宽幅震荡调整为主 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 纸浆期货 05 合约前结算价 5236 元/吨，收盘价 5246 元/吨，上涨 0.19%；山东木浆市场针叶浆意向成交价格区间 4700 - 5550 元/吨，高端价较上一工作日跌 50 元/吨，山东银星报价 5280 - 5300 元/吨 [7] - 智利 Arauco 公司 3 月木浆外盘报价，针叶浆银星持平 710 美元/吨，本色浆金星持平 620 美元/吨，阔叶浆明星涨 20 美元/吨至 620 美元/吨 [8] - 1 月世界 20 产浆国化学浆出货量同比 - 0.9%，针叶浆同比 - 5.5%，阔叶浆同比 + 3.5% [8] - 2026 年 1 月欧洲木浆库存量 68.15 万吨，环比 - 12.7%，同比 - 5.5%；消费量 80.24 万吨，环比 + 12.5%，同比 - 3.0% [8] - 2025 年 12 月纸浆进口总量 311.3 万吨，环比 - 4.1%，同比 - 3.8% [8] - 截至 2 月 26 日，国内主要地区及港口合计库存量 235.51 万吨，较节前一周上升 13.3%，出货速度逐步恢复，下游原纸企业有刚需询盘，补库节奏平缓，双胶纸企挺价意愿强 [8] - 昨夜芬兰针叶浆大厂 3 月停产提振盘面表现，纸浆供需压力有待进一步改善，低位宽幅震荡调整为主 [8] 行业要闻 - 3 月 4 日消息，造纸行业再现涨价潮，多家头部纸企发布涨价函，覆盖多种主流品类，提价幅度 50 元/吨至 300 元/吨不等，受成本端回落与下游需求边际复苏推动，行业盈利修复预期升温，A股造纸板块个股表现分化，部分标的迎来阶段性上涨 [9] - 3 月 4 日消息，芬林芬宝宣布约策诺浆厂将于 2026 年 3 月 31 日起停产，以调整纸浆产量适应亚洲市场需求不确定性，公司将关注市场动态决定恢复生产时间 [9]

报告行业投资评级 - 铂钯维持看多基调 [4] 报告的核心观点 - 铂钯长期核心逻辑未改，但短期受技术性回调、美联储人事变动等扰动，震荡加剧，短期扰动不改变长期看多逻辑，需警惕提名进程、外盘回调等阶段性风险 [4] 期货市场 - 2026年3月5日，pt2606、pt2608、pt2610收盘价分别为563.50、555.70、552.05元，较前收盘价分别下跌26.85、31.95、31.50元，涨跌幅分别为-4.55%、-5.44%、-5.40%；pd2606、pd2608、pd2610收盘价分别为433.80、427.55、427.10元，较前收盘价分别下跌12.40、14.20、15.60元，涨跌幅分别为-2.78%、-3.21%、-3.52% [1] - 各合约持仓量方面，pt系列均为12882，pd系列均为4465；成交量方面，pt2606为11071，pt2608为178，pt2610为143，pd2606为3441，pd2608为37，pd2610为23 [1] - 各合约现货升贴水方面，pt2606为-11.82，pt2608为-4.02，pt2610为-0.37，pd2606为-12.8，pd2608为-6.55，pd2610为-6.1 [1] 现货市场 - 2026年3月5日，上海铂前收盘价551.68元/克，涨跌-19.22元，涨跌幅-0.034%；伦敦铂前收盘价2114.00美元/盎司，涨跌-215.00美元，涨跌幅-0.092%；周大福铂前收盘价837.00元/克，涨跌-73.00元，涨跌幅-0.080%；老凤祥铂前收盘价960.00元/克，涨跌0.00元，涨跌幅0.000%；中国钯前收盘价421.00元/克，涨跌-18.00元，涨跌幅-0.041%；俄罗斯钯前收盘价4179.76卢布/克，涨跌-266.68卢布，涨跌幅-0.060% [1] - 比值及价差方面，铂/钯现值1.31，前值1.07；上海铂/伦敦铂现值1.13，前值0.39；pt2608 - pt2606现值-7.80，前值-6.60；pt2610 - pt2606现值-11.45，前值-8.25；中国钯/俄罗斯钯现值1.10，前值0.74；pd2608 - pd2606现值-6.25，前值-1.75 [1] 库存情况 - 截至2026年3月5日，NYMEX铂库存量现值587,158.53盎司，前值587,158.53盎司，增减0.0；注册仓单现值313,567.94盎司，前值313,567.94盎司，增减0.0；金交所铂成交额现值6,853.36万元，前值3,645.36万元，增减3208.0万元；成交量现值124.00千克，前值62.00千克，增减62.0千克；NYMEX钯库存量现值202,180.58盎司，前值202,180.58盎司，增减0.0；注册仓单现值159,361.58盎司，前值164,229.68盎司，增减-4868.1盎司 [1] 相关衍生品 - 2026年3月5日，美元指数现值98.80，前值99.06，增减-0.27；标准普尔指数现值6,869.50，前值6,816.63，增减52.87；美债收益现值4.09，前值4.06，增减0.03；纳斯达克指数现值22,807.48，前值22,516.69，增减290.79；道琼斯指数现值48,739.41，前值48,501.27，增减238.14；美元兑人民币现值6.91，前值6.91，增减0.00 [1] - 沪金2604现值1153.06，前收盘价1182.00，增减-28.94；沪金2606现值1156.20，前收盘价1185.38，增减-29.18；沪金2608现值1159.06，前收盘价1187.78，增减-28.72；沪银2604现值21854.00，前收盘价21645.00，增减209；沪银2606现值21578.00，前收盘价21415.00，增减163；沪银2608现值21514.00，前收盘价21377.00，增减137 [1] 宏观信息 - 美以军事打击伊朗，霍尔木兹海峡航运受阻 [2] - 特朗普提名前美联储理事凯文·沃什为下任美联储主席，提名需参议院批准，部分参议员表示将阻止提名除非撤销针对鲍威尔的调查，沃什曾持鹰派货币政策立场，近年转向支持特朗普关税政策及加快降息立场 [2] - 美联储维持基准利率在3.50%-3.75%不变，连续三次降息25个基点后暂停行动，符合市场预期，美联储主席候选人沃勒支持降息25个基点，与特朗普“钦点”理事米兰立场一致 [2] - 中国人民银行召开2026年支付结算工作会议，要求围绕“十五五”规划和金融强国建设目标推动现代化支付体系高质量发展，加快建设人民币跨境支付体系，推进跨境支付互联互通，严格实施支付机构穿透式监管和支付业务功能监管，做好优化支付服务工作，提升支付系统服务质效 [3] 评论及策略 - 铂钯截至2026年3月3日收盘较1月末高点分别回落21.4%、19.7%，较2月24日修复高点显著回撤，前期反弹空间基本回吐，未收复年初高位 [4] - 核心扰动为特朗普提名沃什为下任美联储主席，其政策立场偏鸽但不及预期，提名宣布后美元短线走强拖累铂钯，提名进程及后续政策独立性存不确定性，短期货币政策预期博弈持续 [4] - 宏观上，鲍威尔司法调查动摇美元信用，全球央行购金潮延续，去美元化下铂钯储备价值凸显，格陵兰岛地缘风险反复为价格提供阶段性托底，美联储6月降息预期未变，长期宽松环境仍具支撑 [4] - 产业端，铂供需缺口明确，氢能需求激增叠加南非产能约束支撑强劲；钯供应刚性，混动需求与严苛排放政策托举需求，现货紧平衡 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米短期供应受限、库存压力不大，价格获强支撑，年后关注上量情况，中长期关注进口和拍储政策变化；淀粉短期报价偏强，中长期关注下游消费节奏和库存去化情况 [3] - 白糖国际市场印度下调估产预期、ISO下调过剩量预期，原油走强或提振原糖价格，国内市场节后讨论进口政策，盘面震荡偏强，但产业端现货压力大，盘面有套保压力 [5] - 棉花期初库存低抵消产量增量，需求有望持续好转，新作季新疆种植面积或下降，适合长期做多 [8] - 鸡蛋年后渠道补库推动价格反弹，养殖户延缓淘鸡，近月供应压力小于去年，但延淘或压制梅雨季节现货价格，建议反套操作 [14] - 苹果春节后走货放缓，果农货成交有限，礼盒调货减少，西部部分客商货源成交好转，果农一般质量货源价格稳定，好货价格坚挺 [16] - 生猪周末现货先稳后弱，节后消费淡季，中期供应压力仍存，关注出栏体重、二育进场和冻品入库情况，期货低位受情绪影响，关注出栏节奏、疫病和政策预期差 [16] 各品种情况总结 玉米/淀粉 - 2026年2月26日至3月4日，长春玉米价格从2180涨至2220，潍坊从2310涨至2350，蛇口从2460涨至2500；黑龙江淀粉价格维持2750，潍坊从2860涨至2920 [2] 白糖 - 2026年2月26日至3月4日，柳州白糖价格维持5390，昆明从5180涨至5215，柳州基差从95涨至82，泰国进口利润从400涨至565，巴西从574涨至740，郑盘仓单从15949增至17170 [5] 棉花棉纱 - 2026年2月26日至3月4日，3128棉花价格从16490降至16345，越南纱现货从12370涨至12511，32S纺纱利润从 -1264降至 -1082 [18] 鸡蛋 - 2026年2月26日至3月4日，河北鸡蛋价格从2.80降至2.93，辽宁从2.73降至2.87，基差从243降至260，白羽肉鸡和黄羽肉鸡价格无变化，生猪价格从17.93降至17.20 [14] 苹果 - 2026年2月26日至3月4日，山东80一二级苹果价格维持8900，1月基差从559降至304，5月基差从 -899降至 -1549，10月基差从394降至152 [15][16] 生猪 - 2026年2月26日至3月4日，河南开封生猪价格从10.98涨至10.73，湖北襄阳从10.90涨至10.55，基差从 -415涨至 -400 [16]

报告未提及行业投资评级相关内容。 核心观点 报告对多个期货品种进行分析，认为受地缘冲突、政策、供需等因素影响各品种表现不一，部分品种如股指期货、电解铝等短期有向好趋势，部分如玻璃、尿素等维持震荡，投资者需关注各品种基本面变化及相关风险因素 [21][79]。 各品种总结 金融衍生品 - **股指期货**：市场情绪好转调整或结束，短期有望见底，建议高位震荡逢低做多、IM\IC 多 2609 + 空 ETF 期现套利、牛市价差 [21] - **国债期货**：资金趋松债市走强，建议 T 合约多单轻仓持有、观望套利 [25] 农产品 - **蛋白粕**：供应承压，国内豆粕或震荡下行，菜籽菜粕价格有支撑，建议偏空思路、MRM09 价差缩小、海鸥看跌期权 [28] - **白糖**：国际糖价或底部震荡，国内糖价短期震荡略偏强，建议国际糖价区间震荡、郑糖低多高平、短期 5 月卖出看跌期权 [32] - **油脂板块**：油脂或跟随原油涨势，马棕 2 月减产去库，国内油脂库存中性略偏高，建议短期震荡、p59、y59 逢高反套、观望期权 [36] - **玉米/玉米淀粉**：美玉米底部震荡，深加工开工增加，玉米现货短期上涨，05 玉米高位震荡，建议外盘 05 玉米回调偏多、05 玉米观望、05 玉米和淀粉价差逢低做扩 [39] - **生猪**：出栏稳定价格震荡，总体供应充足，期货盘面震荡运行，建议生猪远月抛空、卖出宽跨式期权 [41] - **花生**：现货稳定，盘面底部震荡，建议 05 花生轻仓逢低短多、卖出 pk605 - P - 7700 期权 [43] - **鸡蛋**：淡季消费来临蛋价回落，建议逢高空 6 月合约 [48] - **苹果**：基本面偏强，冷库库存低，走货好转，建议 5 月合约逢低布局多单、多 5 空 10 [52] - **棉花 - 棉纱**：基本面无明显利空，供应略偏紧，建议郑棉逢低建多 [55] 黑色金属 - **钢材**：基本面转弱，库存偏高，需求恢复待观望，建议震荡偏强、逢高做空卷煤比、做空卷螺差 [58] - **双焦**：波动大趋势不明显，焦煤估值偏低，建议观望、逢低试多、波段交易 [61] - **铁矿**：地缘冲突加大，矿价震荡运行，建议震荡运行、观望 [63] - **铁合金**：盈亏比降低，建议多单部分止盈、卖出虚值看跌期权 [65] 有色金属 - **金银**：市场情绪回暖但通胀隐忧仍存，高位震荡格局延续，建议沪金逢低做多、牛市价差 [68] - **铂钯**：再通胀担忧减弱，短期震荡，建议铂金逢低布多、择机多铂空钯 [71] - **铜**：短期震荡，关注宏观情绪变化，建议观望 [73] - **氧化铝**：海外价格下跌，国内有压力，建议震荡偏弱、观望 [77] - **电解铝**：地缘冲突波及卡塔尔铝厂，铝价上涨，建议单边做多、内外价差走扩 [80] - **铸造铝合金**：随铝价上涨，建议关注全球经济走弱风险 [81] - **锌**：止损线上移保护利润，建议获利多单持有、止损线上移 [85] - **铅**：区间震荡，建议观望 [89] - **镍**：印尼政策利多，但宏观情绪主导，建议等待宏观情绪企稳买入 [92] - **不锈钢**：成本支撑，跟随镍价运行，建议等待宏观情绪企稳买入 [97] - **工业硅**：突发电价上涨，盘面底部夯实，建议逢低买入、厂家套保后高空 [98] - **多晶硅**：现货成交价带动盘面下跌，建议单边偏弱、注意流动性风险 [103] - **碳酸锂**：风险偏好下降，资金撤离，建议逢低做多 [105] - **锡**：缅甸长期复产预期加快，锡价或震荡盘整，建议关注宏观情绪变化 [109] 航运及碳排放 - **集运**：马士基 wk12 开舱环比涨，霍尔木兹海峡船遇袭，建议淡季合约 04 多单分批止盈 [112] - **干散货运价**：地缘局势升级，各船型运价受不同因素影响，建议关注中东局势、中澳铁矿谈判及新船交付 [117] - **碳排放**：国内交易平淡，欧盟碳价关注政策及能源价格，建议关注 CEA2025 配额及欧盟碳市场改革 [121] 能源化工 - **原油**：战况扑朔迷离，内外盘价差飙升，建议偏多看待、虚值看涨止盈 [124] - **沥青**：供应预期缩减，成本支撑，建议 BU2606 多单持有、关注地缘风险 [127] - **燃料油**：高低硫近端聚焦供应矛盾，关注地缘风险，建议 FU2605 多单持有、关注近端地缘波动 [130] - **LPG**：供应渐紧，运费大涨，建议震荡走强 [133] - **天然气**：LNG 继续回调，市场风险高，建议观望 [136] - **PX&PTA**：PX 预防性降负，建议跟随成本端走强 [138] - **BZ&EB**：3 月苯乙烯有较多检修计划，建议震荡偏强 [141] - **乙二醇**：伊朗装置停车，中东进口货源受影响，建议基差走强、震荡偏强 [144] - **短纤**：跟随成本走强，建议跟随成本端走强 [146] - **瓶片**：工厂负荷陆续恢复，建议跟随成本端走强 [148] - **丙烯**：主要原材料重心抬升，建议关注中东事态、成本支撑下偏紧推涨 [151] - **塑料 PP**：LL 检修损失增量，建议 L 主力 2605 和 PP 主力 2605 合约多单持有、SPC L2605&PP2605 合约空单持有 [155] - **烧碱**：价格震荡走势，建议震荡偏弱、观望 [157] - **PVC**：坚挺跟涨，建议低多、不追多 [160] - **纯碱**：价格震荡偏强，建议短期震荡偏强、空玻璃多纯碱突破 - 150 [162] - **玻璃**：价格震荡，建议逢高空或卖看涨 [165] - **甲醇**：宽幅震荡，建议谨慎持仓、关注 59 正套、回调卖看跌 [168] - **尿素**：震荡运行，建议区间操作 [172] - **纸浆**：关注欧洲纸浆供应情况，建议逢低做多、卖出 SP2605 - P - 5200 期权 [174] - **胶版印刷纸**：高库存压制纸价，建议逢高做空、卖出 OP2604 - C - 4250 期权 [176] - **原木**：外盘提涨，现货稳中偏强，关注工地复工情况，建议逢低做多 [179] - **天然橡胶及 20 号胶**：厄尔尼诺指数继续降温，建议 RU 和 NR 主力 05 合约观望 [182] - **丁二烯橡胶**：顺丁橡胶产量增幅扩大，建议 BR 主力 05 合约多单持有、BR2605 - RU2605 套利持有 [186]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各行业进行了行情资讯分析和策略观点建议，涵盖宏观金融、有色金属、黑色建材、能源化工、农产品等领域，受美伊冲突、经济数据、政策等因素影响，各行业行情有不同表现和走势预期，投资者需关注相关因素变化并谨慎操作 各行业总结 宏观金融类 - **股指**：贝森特称15%的全球关税税率或本周实施，美国2月ADP新增就业人口超预期，阿联酋迪拜黄金运输受阻或加剧贵金属价格波动，华为和比亚迪有新品发布；基差年化比率公布；美伊冲突扰动全球风险偏好，建议关注国内两会政策信号和战局转变，控制风险 [2][3][4] - **国债**：周三国债主力合约有不同变化，2月PMI数据显示制造业景气度回落、非制造业改善、综合产出放缓，国新办将举行吹风会，央行单日净回笼3690亿元；受春节错位因素影响，经济恢复动能持续性待察，美伊冲突短期利好债市但后续需观察，资金面宽松，债市预计震荡 [5][6] - **贵金属**：沪金跌0.22%、沪银涨1.88%，COMEX金涨0.54%、COMEX银涨0.35%，美国10年期国债收益率报4.09%，美元指数报98.82；中东局势紧张、美国通胀数据未回落、强劲经济数据削弱美联储降息预期，对贵金属形成压制；策略上谨慎看空，给出沪金和沪银主力合约参考运行区间 [7][8] 有色金属类 - **铜**：美国ADP就业数据好于预期、中东战事影响缓和，铜价止跌，LME库存增加、国内上期所仓单增加，现货贴水缩窄；美国对中东战事立场软化、政策有支撑、产业上TC低位运行、下游开工率回暖，短期铜价或震荡抬升，给出沪铜和伦铜参考运行区间 [10][11] - **铝**：中东战事干扰铝供应，铝价冲高回落，沪铝加权合约持仓量和期货仓单增加，铝锭和铝棒库存有变化，LME库存减少；国内铝锭库存增加但后续预计放缓，中东战事加剧供应忧虑，短期铝价有望偏强运行，给出沪铝和伦铝参考运行区间 [12][13] - **锌**：周三沪锌指数收涨，伦锌下跌，给出相关基差、库存等数据；锌精矿国产TC小幅抬升、冶炼利润回暖，但国内锌产业维持偏弱，伊朗冲突对锌矿供应实质影响小，预计冲突期间锌价宽幅震荡 [14][15] - **铅**：周三沪铅指数收跌，伦铅下跌，给出相关基差、库存等数据；铅矿库存和TC小幅抬升、再生原料库存下滑，冶炼厂开工率下滑，下游蓄企开工未完全恢复，当前铅价处于震荡区间下沿，预计短期止跌企稳、后续有望回升 [16] - **镍**：3月4日沪镍主力合约收涨，现货升贴水持稳，成本端价格持平，镍铁价格上涨；中期印尼政策落地预计镍价缓慢震荡上行，短期现货供需矛盾有限、库存增长，预计价格震荡运行，给出沪镍和伦镍参考运行区间，建议高抛低吸 [17] - **锡**：3月4日沪锡主力合约收涨，缅甸局势紧张引发供应担忧但暂未影响生产，云南和江西冶炼厂开工率有问题，需求端下游开工率偏低、接货意愿弱；宏观宽松和半导体涨价使市场做多情绪强烈，但需注意供需宽松和库存回升，预计锡价宽度震荡运行，建议观望，给出国内和海外参考运行区间 [18][19] - **碳酸锂**：五矿钢联碳酸锂现货指数晚盘下跌，LC2605合约收盘价上涨；商品市场分化，碳酸锂期货总持仓低位，锂电旺季现货紧张，下跌趋势结束前谨慎看多，给出广期所碳酸锂2605合约参考运行区间 [20] - **氧化铝**：2026年3月4日氧化铝指数下跌，单边持仓增加，基差、海外价格、期货库存等有变化，矿端价格有变动；检修增加和投产延迟使累库幅度收缩，但矿端供应过剩、盘面升水导致仓单注册量高，压制盘面价格，建议观望，给出国内主力合约参考运行区间 [21][22] - **不锈钢**：周三不锈钢主力合约收涨，单边持仓减少，现货价格有变化，原料价格持平，期货库存减少、社会库存增加；节后钢厂资源到货使社会库存累积，市场采购氛围回暖但下游实际拿货少，预计不锈钢维持震荡上行格局，给出主力合约参考区间 [23][24] - **铸造铝合金**：昨日铸造铝合金价格走高，加权合约持仓增加、成交量收缩、仓单减少，合约价差扩大，国内主流地区均价上调，下游刚需采买，库存下滑；成本端价格偏强、节后需求有望改善、供应端有扰动和原料供应季节性偏紧，短期价格预计偏强运行 [25][26] 黑色建材类 - **钢材**：螺纹钢和热轧板卷主力合约收盘价下跌，注册仓单和持仓量有变化，现货价格持平；美伊冲突造成原油供应担忧提升商品估值，热卷产量与节前持平、需求修复但库存高位，螺纹钢供需双弱、库存累积，当前黑色系基本面弱于预期，短期以库存消化和需求验证为核心矛盾，预计区间震荡偏弱，需关注相关因素 [28] - **铁矿石**：昨日铁矿石主力合约收跌，持仓减少，现货基差和基差率给出，部分钢企接到减排通知；海外矿石发运高位波动，近端到港量降势，铁水产量增加、钢厂盈利率回升，港口库存累库、钢厂库存低位；预计价格震荡运行，关注三月重要会议政策指引 [29][30][31] - **焦煤焦炭**：3月4日焦煤和焦炭主力合约收跌，现货升水盘面；焦煤盘面试探1100元/吨支撑，焦炭盘面试探1650元/吨支撑；上周双焦价格震荡走弱，下游进入主动去库阶段、煤矿复产产量回升，市场对钢材终端需求担忧且对“两会”政策低预期；中长期商品多头延续，但短期市场震荡降波，黑色板块弱势，焦煤短期有回调风险，有望在6 - 10月上涨 [32][33][35] - **玻璃纯碱**：玻璃主力合约收涨，华北大板和华中报价持平，库存增加，持仓有变化；市场传闻产线冷修使盘面反弹，下游需求释放慢、贸易商观望，库存高企，预计短期弱势震荡，给出主力合约参考区间 [36][37]；纯碱主力合约收涨，沙河重碱报价下跌，库存增加，持仓有变化；市场传闻企业检修使供应端缩减预期升温，现货观望情绪浓、需求释放慢，预计窄幅震荡整理，给出主力合约参考区间 [38][39] - **锰硅硅铁**：3月4日锰硅和硅铁主力合约收涨，现货有升贴水情况；锰硅盘面多头进攻，硅铁盘面临界长期下跌趋势线；上周铁合金上涨受南非相关传闻和“双碳”传闻影响；中长期商品多头延续，但短期市场震荡降波，黑色板块弱势；锰硅供需格局不理想但已计入价格，硅铁供求基本平衡且有改善；未来行情受黑色板块和成本、供给收缩因素影响，关注锰矿端和“双碳”政策，强调成本支撑 [40][42][43] - **工业硅&多晶硅**：工业硅期货主力合约收盘价上涨，加权合约持仓减少，现货价格下跌，基差给出；受新疆大厂外购电费用上涨传闻影响盘面拉升，节后新疆开炉数增加、西南复产节奏偏缓，需求有望好转但供给也有增量预期，预计供需双增，价格震荡波动，关注相关因素 [44][45]；多晶硅期货主力合约收盘价下跌，加权合约持仓减少，现货价格下跌，基差给出；3月西北基地复产或检修，排产预计上行，但硅料库存高位、去化有限，下游反馈不佳，现货成交均价下滑，政策有反内卷预期，预计盘面价格承压运行，关注重要会议表述 [46][48] 能源化工类 - **橡胶**：橡胶小跌，走势受宏观和资金驱动，多空观点不同，多头因东南亚橡胶林、季节性和需求预期看多，空头因宏观不确定、供应增加和需求淡季看跌；山东轮胎企业开工负荷有变化，中国天然橡胶社会库存和青岛地区库存增加，现货价格有变动；建议灵活应对，按盘面短线交易，设置止损，快进快出，对冲方面给出操作建议 [50][51][53] - **原油**：INE主力原油期货及相关成品油主力期货收涨，富查伊拉港口油品周度数据出炉；当前油价涨幅大且计价地缘溢价，短期内伊朗断供缺口仍存，但考虑委内瑞拉增产和OPEC增产恢复预期，给出单边空头战略配置、做阔价差、做空裂解价差和跨区价差等操作建议 [54][55] - **甲醇**：区域现货和主力期货有涨跌变化，MTO利润变动；认为甲醇已包含地缘溢价，短期供需无大矛盾，建议逢高止盈 [56][57] - **尿素**：区域现货和主力期货有涨跌变化，总体基差给出；认为一季度开工回暖但供需双旺下配额无大利多，基本面利空预期来临，建议逢高空配 [59][60] - **纯苯&苯乙烯**：成本端纯苯价格上涨，基差缩小；期现端苯乙烯价格上涨，基差走弱；苯乙烯非一体化利润中性偏高，成本端纯苯开工反弹、供应偏宽，供应端苯乙烯开工高位震荡、港口库存累库，需求端三S整体开工率震荡上涨；待苯乙烯非一体化利润回落至低位可观察进场做多机会 [61][62] - **PVC**：PVC05合约上涨，常州SG - 5现货价上涨，基差和5 - 9价差有变化，成本端价格有变动，开工率和库存有情况；企业综合利润中性，但供给端减量少、产量高，下游内需未恢复、需求承压，出口退税取消刺激抢出口，成本端电石下跌、烧碱反弹，国内供强需弱，基本面差，短期受原油成本情绪带动反弹 [63][65] - **乙二醇**：EG05合约上涨，华东现货上涨，基差和5 - 9价差有变化，供给端负荷上升、装置有变动，下游负荷上升、装置有检修和重启，进口到港预报和港口库存有情况，估值和成本有数据；国外装置检修量偏高但国内检修量下降不足，整体负荷高，进口3月预期下降但下游恢复中，港口累库压力大，中期有压利润降负预期，短期伊朗局势紧张有进口萎缩带动去库预期，关注逢低做多机会 [66][67] - **PTA**：PTA05合约上涨，华东现货上涨，基差和5 - 9价差有变化，负荷上升、装置有变动，下游负荷上升、装置有检修和重启，库存累库，估值和成本有数据；随着检修预期下降，PTA难以去库，加工费回落短期回调到位，PXN回调至中性水平，中期关注跟随PX和原油逢低做多机会 [68][69] - **对二甲苯**：PX05合约上涨，PX CFR上涨，基差和5 - 7价差有变化，负荷上升、装置有变动，PTA负荷上升、装置有变动，进口有数据，库存累库，估值成本有数据；目前PX负荷高位、下游PTA检修多，短期累库，三月进入检修季且PTA装置重启将转入去库，中东意外可能使炼厂降负，PX和PTA供需结构偏强，中期格局好，关注跟随原油逢低做多机会 [70][71] - **聚乙烯PE**：主力合约收盘价和现货价格上涨，基差走强，上游开工下降，周度库存累库，下游平均开工率下降，LL5 - 9价差扩大；中东冲突影响，聚乙烯现货价格上涨，PE估值有向下空间，仓单压制减轻，供应端煤制库存去化、价格支撑回归，需求端农膜原料库存或见顶、开工率触底反弹 [72][73] - **聚丙烯PP**：主力合约收盘价和现货价格上涨，基差走弱，上游开工上涨，周度库存累库，下游平均开工率上涨，LL - PP价差缩小，PP5 - 9价差扩大；成本端二季度温和增产、供应过剩缓解，供应端上半年无产能投放计划，需求端下游开工率季节性反弹强，短期地缘冲突主导行情，长期矛盾转移，建议逢低做多PP5 - 9价差 [74][76] 农产品类 - **生猪**：昨日国内猪价有涨跌稳情况，北方市场猪价或回稳或下降，南方有抗跌趋稳可能；节后屠宰规模大、活体库存去化有限，现货受低价消费和二育托底但拉涨空间有限，近月反弹后偏空，远端受产能去化和季节性支撑但升水背景下空间受限，建议反套或回落整固后买入 [78][79] - **鸡蛋**：昨日全国鸡蛋价格多数走稳个别下跌，供应稳定、下游拿货积极性降低、库存压力略增，预计今日蛋价有稳有跌；在产蛋鸡存栏规模偏大，节后蛋价高于预期但库存未明显积累，考虑是累库行为增多所致，行业信心重建使补栏、延淘增多，可能削弱中期蛋价上涨潜力，盘面远端需留意估值压力 [80][81] - **豆菜粕**：巴西大豆产量预估下调，美国出口销售数据有情况，巴西大豆收获进度有数据，国内样本大豆到港和港口库存有变化，全球和各国大豆产量、库存消费比等有预测；美豆价格走强带动蛋白粕估值抬高，但国内大豆库存同比偏高且远月有采购美豆预期，限制上涨空间，建议回调后买入 [82][83] - **油脂**：印度尼西亚和马来西亚棕榈油出口、产量、库存等有数据，印度植物油库存有数据，国内样本三大油脂库存有数据；受地缘危机影响，原油价格上涨带动油脂价格走强，1月底主要消费国植物油库存偏低，中线看涨油脂，建议逢低买入 [84][86] - **白糖**：印度、巴西、泰国等国食糖产量、出口、库存等有数据，原糖合约到期交割量有数据；原糖价格跌至低位且贴水巴西乙醇折算价，4月后巴西新榨季可能下调甘蔗制糖比例，不宜过分看空，国内增产压力缓解，叠加原糖潜在利好或有反弹，建议逢低少量参与多单 [87][88] - **棉花**：美国棉花出口销售有数据，纺纱厂开机率和全国棉花商业库存有数据，全球和各国棉花产量、库存消费比等有预测，中国进口棉花有数据；节后郑棉期货增仓上涨，提前博弈3月旺季，关注3月下游开机情况，若配合则有上涨空间，建议逢低买入 [89][91]

报告基本信息 - 报告名称为废钢早报 [1] - 报告团队为研究中心黑色团队 [1] - 报告日期为2026年3月5日 [1] 废钢价格情况 - 报告统计了2026年2月26日至3月4日华东、华北、中部、华南、东北、西南地区的废钢价格 [2] - 各地区价格环比变化为华东涨1、华北涨2、中部持平、华南涨1、东北持平、西南持平 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 未提及 各指标数据情况 基差&月差 - 山东基差(+80)(非京博)3月4日为-30，日度变化29，周度变化-32 [3][6] - 华东基差(镇江库)3月4日为-110，日度变化29，周度变化-52 [3][6] - 华南基差(佛山库)3月4日为-160，日度变化29，周度变化-82 [3][6] - 03 - 06 3月4日为-41，日度变化23，周度变化4 [3][6] - 04 - 06 3月4日为-13，周度无数据变化，周度变化9 [3][6] - 06 - 09 3月4日数据未完整显示，周度有变化但未明确数值 [3] 合约情况 - BU主力合约3月4日价格为3660，日度变化21，周度变化302 [3][6] - 成交量3月4日为843579，日度变化28167，周度变化654178 [3][6] - 持仓量3月4日为373952，日度变化-11389，周度变化-45980 [3][6] - 合计3月4日为24640，日度无变化，周度变化1130 [3][6] 原油及各地价格 - Brent原油3月4日价格为84.4，日度变化5.3，周度变化13.6 [3][6] - 京博3月4日价格为3580，日度变化60，周度变化260 [3][6] - 山东(非京博)3月4日价格为3550，日度变化50，周度变化250 [3][6] - 镇江库3月4日价格为3520，日度变化50，周度变化220 [3][6] - 佛山库3月4日价格为3500，日度变化50，周度变化270 [3][6] 利润情况 - 沥青马瑞利润3月4日为-134，日度变化-238，周度变化-428 [3][6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各指标数据总结 价格数据 - 山西准一湿熄最新价格1485.59，月变化54.61，同比6.91% [2] - 河北准一干熄最新价格1735.00，月变化55.00，同比27.57% [2] - 山东准一干熄最新价格1680.00，月变化55.00，同比7.01% [2] - 江苏准一干熄最新价格1700.00，月变化55.00，同比5.59% [2] - 内蒙二级最新价格1180.00，月变化50.00，同比7.27% [2] 生产数据 - 高炉开工率最新87.45，周变化1.04，月变化1.94，同比2.39% [2] - 铁水日均产量最新233.28，月变化5.30，同比2.34% [2] - 焦化产能利用率最新71.86，周变化 -0.11，月变化0.45，同比 -0.13% [2] - 焦炭日均产量最新50.11，周变化0.61，月变化 -0.22，同比 -3.04% [2] 库存数据 - 焦化厂库存最新62.19，周变化6.67，月变化18.20，同比 -35.99% [2] - 港口库存最新197.10，周变化 -1.96，月变化 -0.97，同比3.66% [2] - 钢厂库存最新675.11，周变化 -13.50，月变化 -3.08，同比 -0.86% [2] - 钢厂库存天数最新12.41，周变化 -0.05，月变化 -0.13，同比 -7.39% [2] 盘面数据 - 盘面05最新1677.5，日变化16.50，周变化25.00，月变化 -38.00，同比 -1.06% [2] - 盘面09最新1753，日变化16.00，周变化24.50，月变化 -30.50，同比 -1.13% [2] - 盘面01最新1839，日变化7.00，周变化20.00，月变化 -38.50，同比0.74% [2] 基差及价差数据 - 05基差最新102.70，日变化 -16.50，周变化 -25.00，月变化85.97，同比132.05 [2] - 09基差最新27.20，日变化 -16.00，周变化 -24.50，月变化78.47，同比134.05 [2] - 01基差最新 -58.80，日变化 -7.00，周变化 -20.00，月变化86.47，同比100.55 [2] - 5 - 9价差最新161.50，日变化 -9.50，周变化 -5.00，月变化 -0.50，同比31.50 [2] - 9 - 1价差最新 -75.50，日变化0.50，周变化0.50，月变化 -7.50，同比2.00 [2] - 1 - 5价差最新 -86.00，日变化9.00，周变化4.50，月变化8.00，同比 -33.50 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 燃料油基本面受中东战事影响，新加坡地区供应预期紧张，下游船用燃料需求回升，发电领域购买兴趣或上升，高硫燃料油需求上涨为市场提供支撑 [3] - 高硫燃油跨越价差扩大，现货受战争因素影响溢价较强，整体高位运行，相对低硫略微弱势，高低硫价差或进一步收窄，FU2605在3750 - 3850区间运行，LU2605在4130 - 4180区间运行 [3] - 行情驱动为供应端受地缘风险影响与需求中性共振 [4] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 燃料油基本面偏多，基差显示现货升水期货，库存减少，盘面价格在20日线上方且20日线偏上，但高硫主力持仓空单且空增，低硫主力持仓多单且空翻多 [3] - 期货行情方面，FU主力合约期货价从3411涨至3795，涨幅11.26%，LU主力合约期货价从3946涨至4327，涨幅9.66%，FU基差从223降至79，降幅64.59%，LU基差从201降至 -57，降幅128% [5] - 现货行情方面，舟山高硫燃油从618涨至634，涨幅2.59%，舟山低硫燃油从630涨至645，涨幅2.38%，新加坡高硫燃油从522.33涨至563.39，涨幅7.86%，新加坡低硫燃油从611.50涨至614.50，涨幅0.49%，中东高硫燃油从425.32涨至463.40，涨幅8.95%，新加坡柴油从834.98涨至912.70，涨幅9.31% [6] 多空关注 - 利多因素为伊朗局势动荡和中国进口配额下达 [4] - 利空因素为需求端乐观仍待验证和上游端原油承压受挫 [4] 基本面数据 - 中东战事限制流向亚洲的套利货量，市场预期新加坡地区供应紧张，下游船用燃料需求回升，发电领域购买兴趣可能上升，高硫燃料油需求上涨为市场提供支撑 [3] 价差数据 - 高硫燃油跨越价差进一步扩大，高低硫价差或进一步收窄 [3] 库存数据 - 新加坡燃料油2月25日当周库存为2387.9万桶，较之前减少277万桶 [3][8]