市场表现 - 周三市场午后探底回升，三大指数涨跌不一，创业板指盘中一度跌超3%，沪深两市全天成交额1.24万亿，较上个交易日放量1663亿 [4] - 截至收盘，沪指涨0.02%，深成指跌0.54%，创业板指跌0.98% [6] - 上交所融资余额报9366.19亿元，较前一交易日减少3.21亿元；深交所融资余额报8812.31亿元，较前一交易日增加5.74亿元；两市合计18178.5亿元，较前一交易日增加2.53亿元 [8] 板块表现 - 机器人概念股集体反弹，爱仕达等10余股涨停，数据中心电源概念股持续活跃，华塑科技20CM3连板，消费股局部走强，零售、养老等方向领涨 [5] - 下跌方面，有色、稀土等周期股集体调整，人形机器人、零售、家用电器、养老概念等板块涨幅居前，有色金属、钢铁、稀土永磁、CRO等板块跌幅居前 [5] 概念热点 - 微信小店概念震荡走强，淘宝上线"送礼物"功能，支持通过淘口令、二维码等方式分享给朋友，微信小店已开启"送礼物"功能的灰度测试 [10] - 多家机构看好"送礼物"功能，认为其可以显著加快商家入驻以及用户消费习惯养成，客单价亲民的品类有望优先受益 [11][12] 重点新闻 - 苹果春季"廉价版"iPhone新机型将于2025年1月中旬开始量产，富士康正在开展招工，预计该款机型是售价相对便宜的iPhone产品 [13] - 阿加犀智能科技发布人形机器人原型通天晓，搭载高通QCS8550处理器，结合钛虎机器人的关节模组和动作控制算法实现运动控制 [13] - 人形机器人2025年有望实现0到1突破，部分产品实现小批量量产，2025年或将是人形机器人的量产之年 [13] 涨停复盘 - 中天精装、中坚科技、中恒电气、中国重汽、兆威机电、粤宏远A、悦心健康、远程股份、银座股份、带民集团等个股涨停，涉及机器人、数据中心、零售、养老等概念 [15][16] 未来大事提醒 - 2025年1月10日，2025全球计算大会将在深圳启幕，涉及东数西算(算力)板块 [17] - 2025年1月13日，第18届亚洲金融论坛将在香港会议展览中心举办，涉及互联网金融板块 [17] - 2025年1月19日，2025博鳌全球数字消费大会，涉及数字消费板块 [17] - 2025年1月22日，三星拟发布全新AR眼镜原形，涉及AR眼镜板块 [17]

固收市场 - 生产端整体下行，需求端回暖，地产板块表现回升。生产指标全面回落，PTA负荷率回落2.37个百分点至84.16%，高炉开工率回落0.61个百分点至78.08%，汽车半钢胎开工率回落0.56个百分点至78.6% [2] - 房地产指标同比回升，30中大城市商品房成交面积同比变动65.45%，100大中城市成交土地面积同比变动31.76%，乘用车销量同比正增长4.39% [2] - 物价指数涨跌不一，猪肉平均批发价环比下降0.23%，食用农产品价格指数环比上升0.4%，生产资料价格指数环比下行0.2%，原油价格同比回升0.18% [3] - 物流与交通表现分化，上海出口集装箱运价综指SCFI环比回升1.82%，中国港口集装箱吞吐量环比回落20.9%，一线城市地铁客运量整体回落 [3] - 利率债一级市场发行规模回落，国债、地方债暂未发行，同业存单发行1720.7亿元，较上周回落7835.4亿元 [3] - 二级市场利率下行，10Y-1Y期限利差回落6.72BP，1Y国债收益率下行2.16BP至1.02%，10Y国债收益率下行8.88BP至1.6% [4] - 公开市场资金净回笼2892亿元，下周逆回购到期规模2909亿元 [4] 银行行业 - 银行板块表现优于市场，本周沪深300指数下跌5.17%，银行板块下跌2.75%，国有行、股份行、城商行、农商行分别下跌3.03%、2.42%、2.67%、4.19% [7] - 货币政策转向宽松，降准降息可期，信贷投放加力，预计2025年信贷增长有望好于2024年 [8] - 两重两新政策加力扩围，2025年将增发超长期特别国债，预计发行规模达2万亿元，进一步撬动相关领域信贷需求 [9] - 国债利率下行推动险资流入，10年期、30年期国债利率创历史新低，分别为1.60%、1.85%，银行高股息配置价值凸显 [10] - 银行板块PB为0.64倍，股息率为4.92%，多家银行中期分红发放在即，银行估值面临修复 [10] 量化基金 - 中证500指数增强基金表现较好，超额收益中位数为1.29%，沪深300指数增强基金超额收益中位数为0.61%，中证1000指数增强基金超额收益中位数为1.20% [15] - 绝对收益（对冲）类型基金本周收益中位数为0.22%，其它主动量化类型基金本周收益中位数为-5.49% [15] - 定增主题基金收益中位数为-3.74%，提取业绩报酬的基金收益中位数为-1.65%，行业主题轮动基金收益中位数为-4.04%，多因子类型基金收益中位数为-6.38%，大数据驱动主动投资基金收益中位数为-4.85% [15] 股票调研 - 调研活动减少，本周调研公司数量为167家，较上周减少50家，较上月减少208家，调研机构家次为3857家次，较上周增加566家次，较上月减少1383家次 [17] - 机械、电子、医药和汽车等行业调研公司数较多，机械行业调研公司数较上周减少8家，较上月减少28家 [17] - 调研组合表现走弱，本周调研组合收益为-8.1%，调研组合上周收益为-1.7%，近四周平均收益为0.3% [19] - 商贸零售、银行、电力设备及新能源和家电等行业调研组合表现较好，涨跌幅分别为-1.4%、-2.8%、-3.3%和-3.5% [20] - 建材、通信、计算机和非银行金融等行业调研组合表现较差，涨跌幅分别为-11.4%、-12.8%、-13.9%和-16.1% [20]

停牌公告 - 景顺长城标普消费精选ETF(QDII)将于2025年1月9日开市起至当日10:30停牌 [2] - 国泰标普500ETF将于2025年1月9日开市起至当日10:30停牌 [2] - 华夏标普500ETF(QDII)将于2025年1月9日开市起至当日10:30停牌 [2] - 富国天丰强化债券(LOF)将于2025年1月9日9:30至当日10:30停牌 [2] - 深康佳A因公司拟筹划发行股份购买资产事项，公司A、B股票将于2024年12月30日开市起停牌 [2] - ST旭蓝因无法在责令改正期限内完成资金占用整改，公司股票将于2025年1月6日开市起停牌 [2] - 南京公用因筹划发行股份及支付现金方式购买资产并募集配套资金事项，公司股票将于2024年12月27日开市起停牌 [3] - 中核科技因筹划发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易事项，公司股票将于2024年12月30日开市起停牌 [3] - 梦网科技因筹划发行股份及支付现金购买资产事项，公司股票将于2025年1月2日开市起停牌 [3] - 华斯股份因公司拟筹划发行股份购买资产事项，公司股票将于2024年12月30日开市起停牌 [3] - ST摩登因无法在责令改正期限内完成资金占用整改，公司股票将于2024年11月11日开市起停牌 [3] - 地铁设计因筹划发行股份购买资产并募集配套资金事项，公司股票将于2025年1月7日开市起停牌 [3] 债券停牌 - 23中林集团SCP003自2023年11月21日起停牌 [3] - 23中林集团SCP004自2023年11月21日起停牌 [3] - 23中林集团SCP005自2023年11月21日起停牌 [3] - 23中林集团SCP006自2023年11月21日起停牌 [3] - 23中林集团SCP007自2023年11月21日起停牌 [3] - 23中林集团SCP008自2023年11月21日起停牌 [3] - 19中林集团MTN002自2023年11月21日起停牌 [3] - 21中林集团MTN001自2023年11月21日起停牌 [3] - 三一转债于2019年3月20日停牌 [3] - 爱迪转债自2025年1月6日开市起停牌 [4] - 安泰01次于2023年3月28日起停牌 [4] - 22平4次自2023年2月2日开市起停牌 [4] - H2盐湖01于2020年4月17日起停牌 [4] - 14利源债自2018年9月25日起停牌 [4] - 22JZ2C自2023年2月2日开市起停牌 [4] - 16胜通01于2019年03月18日开市起停牌 [4] - 16胜通03于2019年03月18日开市起停牌 [4] - 16宜华01于2020年5月28日起停牌 [4] - 16景峰01于2021年10月26日起停牌 [4] - 16腾晖01于2019年11月8日起停牌 [4] - 17西航01于2021年9月16日起停牌 [4] - 17昆仑01自2020年4月10日开市起停牌 [4] - 17胜通01于2019年03月18日开市起停牌 [4] - 18渤金01于2021年2月3日起停牌 [4] - 18渤金02于2021年2月3日起停牌 [4] - 18渤金03于2021年2月3日起停牌 [4] - 18渤金04于2021年2月3日起停牌 [4] - 远洋R3优自2024年12月4日开市起停牌 [4] - 远洋R3次自2024年12月4日开市起停牌 [4] - 18航空01于2021年9月16日起停牌 [4] - 18渤租05于2021年2月3日起停牌 [4] - 19航空01于2021年9月16日起停牌 [4] - 19冶22C自2023年2月2日开市起停牌 [4] - H9金科03自2024年4月30日开市起停牌 [4] - 19启迪G2自2024年9月26日开市起停牌 [4] - 16国购债于2018年11月20日开市起停牌 [4] - 17腾邦02于2019年6月6日起停牌 [4] - 18北讯03于2019年1月15日开市起停牌 [4] - 18必康01自2018年11月26日上午开市起停牌 [4] - 18苏电01于2021年12月27日起停牌 [4] - 18阳光04于2021年11月1日起停牌 [4] - 18海伦02将于2022年12月22日开市起停牌 [4] - 19苏电01于2021年12月27日起停牌 [4] - 19苏电03于2021年12月27日起停牌 [4] - 19苏电05于2021年12月27日起停牌 [4] - 19融投02自2023年4月26日开市起停牌 [4] - 19融投08自2023年4月26日开市起停牌 [4] - 20天乾01将于2023年3月13日开市起停牌 [4] - 20祥生01自2022年11月28日起停牌 [5] - 21苏电01于2021年12月27日起停牌 [5] - 16华泰01将从2019年2月22日上午开市起停牌 [5] - 16配投01将自2018年6月12日开市起停牌 [5] - 16配投02将自2018年6月12日开市起停牌 [5] - 16配投03将自2018年6月12日开市起停牌 [5] - 16飞投01自2018年8月20日开市起停牌并暂停换股 [5] - 16飞投02自2018年8月20日开市起停牌并暂停换股 [5] - 16飞投03自2018年8月20日开市起停牌并暂停换股 [5] - 16飞投E4自2018年8月20日开市起停牌并暂停换股 [5] - 16中基E2自2018年8月17日上午开市起停牌 [5] - 17金龙E1自2018年8月27日起停牌，同步暂停换股 [5] - 17金龙E2自2018年8月27日起停牌，同步暂停换股 [5] - 17金龙E3自2018年8月27日起停牌，同步暂停换股 [5] - 17金龙E4自2018年8月27日起停牌，同步暂停换股 [5] - 15星海02于2018年11月8日起停牌 [5] - 16精功01自2019年7月16日上午开市起停牌 [5] - 16苏宁02于2021年12月27日起停牌 [5] - 16万通02于2022年02月24日起停牌 [5] - 16三胞02自2018年7月23日开市起停牌 [5] - 16三胞03自2018年7月23日开市起停牌 [5] - 17苏宁A1于2021年12月27日起停牌 [5] - 17苏宁A2于2021年12月27日起停牌 [5] - 18苏宁1A于2022年10月26日起停牌 [5] - 18苏宁1B于2022年10月26日起停牌 [5] - 苏宁181A于2021年12月27日起停牌 [5] - 苏宁181B于2021年12月27日起停牌 [5] - 合佳转S1自2018年6月22日起停牌 [5] - 步步高1自2023年12月21日开市起停牌 [5] - 步步高2自2023年12月21日开市起停牌 [5] - 步步高3自2023年12月21日开市起停牌 [5] - 长万优A自2024年10月8日起停牌 [5] - 长万优B自2024年10月8日起停牌 [5] - 长万次级自2024年10月8日起停牌 [5] - 蛇口RE02将于2023年6月16日开市起停牌 [5] - R宝湾01自2024年10月29日开市起停牌 [5] - 招商蛇口保租房公募reits自2024年10月23日开市起停牌 [5] - 14贵人鸟于2019年12月3日起停牌 [5] - 15恒大03于2022年3月21日开市起停牌 [5] - 15新光01于2018年8月2日起停牌 [6] - 15华夏05于2021年10月22日起停牌 [6] - 16神雾债自2019年1月28日上午开市起停牌 [6] - 哈场路04于2018年9月21日起停牌 [6] - 哈场路05于2018年9月21日起停牌 [6] - 哈场路06于2018年9月21日起停牌 [6] - PR赣贷A3将于2018年7月2日开始停牌 [6] - 赣小贷B将于2018年7月2日开始停牌 [6] - 首航04于2020年3月19日起停牌 [6] - 首航次级于2020年3月19日起停牌 [6] - 新查暂停因公司连续两年亏损，公司债券自2016年5月20日开市起停牌 [6] - 八达岭02于2017年10月12日开始停牌 [6] - 八达岭03于2017年10月12日开始停牌 [6] - 八达岭04于2017年10月12日开始停牌 [6] - 八达岭05于2017年10月12日开始停牌 [6] - 八达岭06于2017年10月12日开始停牌 [6] - 八达岭07于2017年10月12日开始停牌 [6] - PR云A于2022年1月25日起停牌 [6] - 恒浩云B于2022年1月25日起停牌 [6] - 恒浩云C于2022年1月25日起停牌 [6] - 今典04于2019年12月31日起停牌 [6] - 今典05于2019年12月31日起停牌 [6] - 今典次于2019年12月31日起停牌 [6] - 漳长运06自2020年2月7日开市起停牌 [6] - 漳长运07自2020年2月7日开市起停牌 [6] - 21佳房01于2021年11月10日起停牌 [6] - 16华夏01于2021年3月9日起停牌 [6] - 荟赢44B于2023年7月24日起停牌 [6] - 16华夏04于2021年3月24日起停牌 [6] - 16华夏05于2021年4月19日起停牌 [6] - 16华夏06于2021年5月12日起停牌 [6] - H融创05自2024年11月27日开市起停牌 [6] - 16丰盛01于2019年6月19日开始停牌 [7] - 16丰盛02于2019年6月19日开始停牌 [7] - 16天房04将于2019年3月19日开始停牌 [7] - 15西王01自2020年3月27日开市停牌 [7] - H申联优自2024年11月8日开市起停牌 [7] - H金联4优自2024年4月30日开市起停牌 [7] - 16华夏债于2021年12月14日起停牌 [7] - 21融01次将于2023年3月16日开市起停牌 [7] - 16华夏02于2021年3月3日起停牌 [7] - 16力帆02自2020年3月16日起将在固定收益证券综合电子平台停牌 [7] - 佳尾3A3于2023年8月8日起停牌 [7] - 佳尾3B3于2023年8月8日起停牌 [7] - 16海伟01于2019年7月30日开始停牌 [7] - 16中静02自2022年8月16日起停牌 [7] - 16鲁万通于2018年11月9日起停牌 [7] - 16刚集01自2018年9月27日起停牌 [7] - 16南三01于2021年11月1日起停牌 [7] - 16刚集02自2018年11月6日起停牌 [7] - 16洪业02因发行人申请，于2017年6月27日开市起停牌 [7] - 16华晨01将于2018年7月6日开始停牌 [7] - 龙光城优自2022年10月31日起停牌 [7] - 16体EB01自2018年8月17日起停牌及停换股 [7] - 16体EB02自2018年8月17日起停牌及停换股 [7] - 17豪园EB自2018年2月5日起停牌 [7] - 17百EB01于2021年9月6日起停牌 [7] - 17百02EB于2021年9月6日起停牌 [7] - 20华夏EB于2023年3月27日起停牌 [7] - 20华EB02将于2021年6月15日开市起停牌 [7] - H22杉EB1自2024年7月17日起停牌 [7] - H22杉EB2自2024年7月17日起停牌 [7] - H22杉EB3自2024年7月17日起停牌 [7] - H22杉EB4自2024年7月17日起停牌 [7] - H金优01自2024年4月30日起停牌 [7] - 阳欣03优于2022年6月30日起停牌 [7] - 融茂优A自2023年9月22日起停牌 [7] - 融茂优B自2023年9月22日起停牌 [7] - 佳尾2B2自2023年2月16日开市起停牌 [7] - 21佳01优于2023年3月30日起停牌 [8] - 21阳光优自2023年4月7日开市起停牌 [8] - H1金优01自2024年5月8日开市起停牌 [8] - 奥凯03因发行人申请，于2018年11月13日起在集中竞价系统停牌 [8] - 17九通次于2022年7月8日起停牌 [8] - 17南三01于2022年4月8日起停牌 [8] - 17三鼎02于2019年9月6日起停牌 [8] - 17三鼎03于2019年9月6日起停牌 [8] - 17新大01于2019年12月16日开市起停牌 [8] - 17新大02于2019年12月16日开市起停牌 [8] - 17三鼎04于2019年9月6日起停牌 [8] - 17新大03于2019年12月16日开市起停牌 [8] - 18华夏01于2021年5月31日起停牌 [8] - 18华夏02于2021年5月31日起停牌 [8] - 18鹏博债自2024年4月12日开市起停牌 [8] - 18泛海G1于2022年3月4日起停牌 [8] - 18泛海G2于2022年3月4日起停牌 [8] - 18华夏03于2021年6月21日起停牌 [8] - 18如意01于2020年2月19日起停牌 [8] - 18晟晏G1自2023年02月08日开始停牌 [8] - 16秋林01自2024年3月28日开市起停牌 [8] - 16新光债于2018年10月22日起停牌 [8] - 16银控01自2019年4月4日起停牌 [8] - 16银控02自2019年4月4日起停牌 [8] - 16秋林02自2024年3月28日开市

市场走势 - 2025年1月9日，上证指数收盘为3,230.17，涨幅0.02%；深证成指收盘为9,944.64，跌幅0.54%；沪深300收盘为3,789.22，跌幅0.18%；中小板指收盘为6,127.12，跌幅0.73%；创业板指收盘为2,008.44，跌幅0.98%；科创50收盘为965.12，跌幅0.04% [4] 全国统一大市场建设 - 2025年1月7日，国家发改委发布《全国统一大市场建设指引（试行）》，提出从要求做的、禁止做的、鼓励做的三个维度推进全国统一大市场建设 [7] - 要求做的包括打通交通基础设施断点卡点、统一市场监管标准、制定政务服务标准化清单等 [7] - 禁止做的包括违规设置地方保护和区域壁垒、妨碍经营主体平等准入和退出等 [7] - 鼓励做的包括有条件的地区开展区域市场一体化建设、探索异地异店退换货等 [7] 国防军工行业 - 2025年国防军工行业将迎来新一轮景气上行周期，业绩筑底回升，商业航天加速突破 [8] - 卫星互联网建设提速，大中型可复用液体箭加速攻关，太原卫星发射中心将在近地轨道卫星部署中发挥重要作用 [9] - 全球地缘政治动荡加剧，军贸需求巨大，中国军工行业有望在国际军贸市场开拓新成长空间 [9] - 大飞机规模化发展提速，中国商飞C919有望打破波音和空客的双寡头垄断格局 [9] - 推荐箭弹武器产业链、新型航空装备产业链及无人装备产业链 [10] 电子行业 - 2024年1-11月，我国电子信息制造业生产增长较快，规模以上电子信息制造业增加值同比增长12.2%，手机产量15.04亿台，同比增长8.9%，集成电路产量3953亿块，同比增长23.1% [13] - 2025年1月3日，美国商务部将中国13个实体加入实体清单，主要涉及光刻机与军工行业 [13] - 国家发改委将加力扩围实施"两新"工作，对个人消费者购买手机、平板、智能手表手环等3类数码产品给予补贴 [13] - 推荐关注设备、材料、零部件的国产替代，AI技术驱动的高性能芯片和先进封装需求，及AI端侧应用元年带来的换机潮和硬件升级机会 [14] 债券市场 - 截至2025年1月3日，10年期国债收益率为1.6%，10年期国债期货价格为109.18元，中债新财富指数上升至248.17点 [16] - 近一个月，中债新财富信号的超额收益率分别为0.43%、1.24%、0.00%、0.43%及2.60% [17] - 过去一周内，除国债期货价格信号外，其余四种信号均持续发出买入指示 [18]

全球市场动态 - 美股投资者在年底抛售大型科技股以锁定利润，道指下跌418点或0.97%，标普500指数下滑1.07%，纳指跌1.19%，金龙中国指数收市倒退1.9% [4] - 特斯拉股价下跌3.3%，Meta及亚马逊均回吐逾1%，辉达转升0.4%，波音因济州航空客机空难事故拖累，曾挫5.8%，收市仍跌2.3% [4] - NAR美国11月二手楼临约销售指数按月升2.2%，按年则升5.6% [4] - 对冲基金名宿阿克曼预料特朗普下月20日就职后，将私有化房利美及房地美 [4] - 德国空中的士开发初创公司Volocopter因无法筹措新资金以维持公司运作，申请破产 [4] - 美国三藩市联储银行总裁戴利称，投资者须明白加密货币并不是黄金 [4] - 贾跃亭旗下法拉第未来表示，知名企业家Luke Hans将于下月中旬正式接收法拉第未来新款电动车FF 91 2.0 Futurist Alliance [4] - 美国总统拜登宣布，华府将向乌克兰再提供总额近25亿美元军援 [4] 中港台市场动态 - 港股2024年最后一个完整交易日，恒指低收49点（0.24%），报20041点，全日成交约1286亿元 [6] - 在岸人民币年内累计贬值2.8%，连续两年报跌几乎已成定局，中美息差扩阔至近2.9厘 [6] - 港元拆息全线抽高，隔夜息按日涨逾1.32厘，至6.50357厘 [6] - 本港出口连升9个月，11月份出口货值为3947亿元，按年升2.1%，进口货值4381亿元，按年增5.7% [6] - 机器人公司优必选控股股东禁售期届满，股价急泻31.6%，收市报62.45元 [6] - 中国财政部发布通知，明确新能源汽车政府采购比例要求，年度公务用车采购总量中新能源汽车占比原则上不低于30% [6] 全球市场总览 - 恒生指数收市价为20,041.42，下跌49.04点，跌幅0.24% [8] - 恒生科技指数收市价为4,500.60，下跌37.99点，跌幅0.84% [8] - 道琼斯工业指数收市价为42,573.73，下跌418.48点，跌幅0.97% [8] - 纳斯达克指数收市价为19,486.79，下跌235.25点，跌幅1.19% [8] - 标普500指数收市价为5,906.94，下跌63.90点，跌幅1.07% [8] 港股市场表现 - 大市成交1285.60亿 [10] - 恒指表现较好个股：中芯国际（981）、药明康德（2359）、药明生物（2269） [10] - 恒指表现较差个股：海底捞（6862）、金沙中国（1928）、携程集团-S（9961） [10] - 恒指夜期收19984，跌33点，跌幅0.17% [10] 重点业绩公布 - 黄河实业（00318）中期业绩 [11] - 桦欣控股（01657）中期业绩 [11] - 鸿盛昌资源（01850）中期业绩 [11] 重点经济数据公布 - 南韩12月消费者物价指数年率1.700% [12] - 中国12月制造业采购经理人指数50.300 [12] - 中国12月非制造业采购经理人指数50.200 [12] - 美国10月FHFA房价指数月率0.400% [12] 港股推介 - 时代电气（3898）因动车组采购招标及高级修需求保持高景气，叠加设备更新政策与老旧内燃机车淘汰更新政策的落地与推进，轨道交通设备有望受益 [14] - 中银香港（2388）今年首十个月全新个人银行客户人数按年上升近三成，逾八成交易笔数经由电子渠道敍做 [14] - 万国数据-SW（9698）随AI算力需求提升，数据中心需求将随之增加 [14] 美股/ETF推介 - Sony Group Corp (SONY) 公司高管暗示PS6或于2027年推出，公司股价转强 [16] - Sanofi SA (SNY) 公司启动PCV21的第三阶段计划，并扩大与SK生物的合作，开发下一代肺炎球菌结合疫苗 [17] - Global X Nasdaq 100 ESG Covered Call ETF (QYLE) 该ETF寻求与纳斯达克100 ESG BuyWrite指数的价格和收益率表现大致相符的投资结果 [18] 推荐回顾 - 中芯国际（981）研究部于12/23推荐，股价从$28.30上升至$32.70 [21] - Broadcom Inc (AVGO) 研究部于12/27推荐，股价从$232.35上升至$245.36 [21] - 中芯国际（981）研究部于12/20推荐，股价从$21.80上升至$25.10 [20]

市场走势与指数表现 - 2025年1月8日，深证成指收盘指数为9944.64点，下跌0.54%；沪深300指数收盘为3789.21点，下跌0.18%；创业板综指收盘为2634.99点，下跌0.48% [2] - 当日成交金额方面，深证成指成交7348.17亿元，沪深300指数成交3009.65亿元，创业板综指成交3165.48亿元 [2] - 全球主要市场指数中，纳斯达克指数下跌0.48%，S&P500指数下跌0.44%，德国DAX指数下跌0.57%，日经225指数下跌0.4% [4] 行业与公司研究 - 美国金融支持科技企业的模式包括多层次金融市场、股债联动和政策性金融，其中风险投资机构2023年末投资0.90万亿美元，60%投向软件和医疗健康领域 [6] - 美国股票市场2011-2024年IPO和增发融资总额1.73万亿美元，42%投向信息技术与医疗保健行业；非金融企业公司债余额7.1万亿美元，约27%投向科技和医疗健康行业 [7] - 我国银行对科技企业的贷款支持仍有提升空间，美国科技企业债务融资余额占全市场非金融企业债务融资余额的23%，而我国类似口径的比例约10% [7] 投资建议与市场表现 - 报告建议关注科技金融特色突出的杭州银行、沪农商行、苏农银行等，同时建议关注具有综合性牌照优势的国有大行 [8] - 2025年1月8日市场表现中，家电、银行、机械、商贸零售、传媒行业表现较好，有色金属、钢铁、基础化工、综合金融、煤炭行业表现较差 [8] - 当日市场情绪方面，71只股票涨停，10只股票跌停，昨日涨停股票今日高开高走，收盘收益为3.67% [9] 资金流向与机构关注 - 截至2025年1月7日，两融余额为18312亿元，其中融资余额18216亿元，融券余额96亿元，两融余额占流通市值比重为2.5% [10] - 近一周内调研机构较多的股票包括国光电器、珍宝岛、莱斯信息等，其中国光电器被109家机构调研 [11] - 2025年1月8日龙虎榜数据显示，机构专用席位净流入较多的股票包括利欧股份、汇金科技、豪能股份等 [11] 商品期货与宏观经济数据 - 2025年1月9日商品期货收盘价中，黄金上涨0.35%至626.16，ICE布伦特原油上涨0.98%至77.05，铜上涨0.08%至74390.00 [13] - 2024年11月宏观经济数据显示，PPI同比下降2.9%，CPI同比上涨99.4%，狭义货币M1同比下降0.03%，新增人民币贷款5216亿元 [14] - 2024年11月贸易顺差总额97443.13亿美元，固定资产投资累计同比增长0.03%，工业增加值同比增长0.05% [14]

宏观消息汇总 - 央行将继续优化再贷款流程，支持大规模设备更新 [4] - 12月新能源乘用车零售137.9万辆，同比增长46% [4] - 国家发改委将继续安排超长期特别国债资金，支持废钢铁等高水平回收循环利用项目建设 [4] 行业最新动态 - 英伟达GB300有望年中发布，关注产业链增量机会，相关个股包括元力股份(300174)、凯恩股份(002012)等 [6] - 我国加快养老科技发展，人形机器人为重要方向，相关个股包括鸣志电器(603728)、奥比中光(688322)等 [6] - 全球核聚变行业加快发展，"人造大阳"进度再刷新，相关个股包括联创光电(600363)、国光电气(688776)等 [6] 上市公司聚焦 - 天赐材料(002709)与Honeywell及Duksan Electera分别签订股权购买及委托加工协议，加快电解液产品在北美规模化生产 [8] - 天能重工(300569)拟5亿元在珠海设全资子公司，作为产品多元化研发平台 [8] - 金陵药业(000919)的养老业务子公司目前主要采取机构养老模式运营 [8] - 旭升集团(603305)获得北美知名传统汽车厂商客户项目定点通知书 [8] 市场回顾及展望 - 1月8日市场午后探底回升，三大指数涨跌不一，创业板指盘中一度跌超3%，沪深两市全天成交额1.24万亿，较上个交易日放量1663亿 [10] - 市场热点轮番反弹，但持续性有限，全市场超3200只个股下跌，机器人概念股集体反弹，数据中心电源概念股持续活跃，消费股局部走强 [10] - 展望后市，市场探底回升，短线风险已较为集中释放，预计短期指数或仍将延续横盘震荡走势 [10]

市场回顾 - 周三 A 股三大指数涨跌不一，沪指收涨 0.02%，深成指收跌 0.54%，创业板指收跌 0.98% [1][5] - 沪深两市成交额 12428.19 亿元 [1][5] - 申万行业方面，家用电器、综合、机械设备领涨，有色金属、钢铁、基础化工领跌 [1][5] - 港股方面，恒生指数收跌 0.86%，恒生科技指数收跌 1.09% [1][5] - 海外方面，美国三大指数涨跌不一，道指收涨 0.25%，标普 500 收涨 0.16%，纳指收跌 0.06% [1][5] 重要新闻 - 2025 年加力扩围实施"两新"政策新举措发布，设备更新支持范围新增电子信息、安全生产、设施农业等领域，并进一步提高新能源城市公交车及动力电池更新等补贴标准 [1][6] - 新增微波炉、净水器、洗碗机、电饭煲以旧换新及手机、平板、智能手表手环购新补贴，将符合条件的国四排放标准燃油车纳入报废更新补贴范围 [1][6] - 美国候任总统特朗普正在考虑宣布国家经济紧急状态，以为对盟友和对手实施大范围的普遍关税提供法律依据 [2][6] 国内市场表现 - 上证指数收盘 3,230.17，涨跌幅 0.02% [3] - 深证成指收盘 9,944.64，涨跌幅 -0.54% [3] - 沪深 300 收盘 3,789.22，涨跌幅 -0.18% [3] - 科创 50 收盘 965.12，涨跌幅 -0.04% [3] - 创业板指收盘 2,008.44，涨跌幅 -0.98% [3] - 上证 50 收盘 2,597.45，涨跌幅 0.13% [3] - 上证 180 收盘 8,337.10，涨跌幅 -0.05% [3] - 上证基金收盘 6,596.14，涨跌幅 -0.24% [3] - 国债指数收盘 223.52，涨跌幅 0.01% [3] 国际市场表现 - 道琼斯收盘 42,635.20，涨跌幅 0.25% [3] - S&P500 收盘 5,918.25，涨跌幅 0.16% [3] - 纳斯达克收盘 19,478.88，涨跌幅 -0.06% [3] - 日经 225 收盘 39,981.06，涨跌幅 -0.26% [3] - 恒生指数收盘 19,279.84，涨跌幅 -0.86% [3] - 美元指数收盘 109.09，涨跌幅 0.50% [3]

固收与货币政策 - 1990年代以来日本有三轮大规模贬值，其中1995-1998年和2012-2015年期间，日元贬值与货币宽松同时存在[3] - 2012年之后的背景是安倍三支箭出台，应对通缩、经济疲软，并保证财政可持续性[3] - 汇率和利率都是基本面和宏观预期的结果，货币政策需要服务于基本面，即使汇率贬值，只要基本面和宏观预期偏弱，货币政策就要维持宽松的立场[3] - 内外均衡，对内为主，面对内需偏弱与外需不确定性，货币政策支持性方向不会发生改变[3] 银行业信贷投放 - 预计2025年全年新增人民币贷款17.8万亿，较2023年下滑5万亿，增速为7.5%，较2023年下滑3.1个百分点[4] - 预计Q1信贷增量占比在50%左右，与2023年基本持平，全年四个季度信贷增量占比为53%、21%、15%、10%[4] - 二季度以来纯贷款增长相对乏力，其中票据融资增量占比约34%，较过去几年同期明显提升[4] - 预计2025年信贷增速将进一步下行至7%以下，监管对于信贷规模的考核有所弱化[4] 家电行业以旧换新政策 - 2025年扩围支持消费品以旧换新，享受以旧换新补贴的家电产品由去年8类增加到12类，单件最高可享受售价20%补贴[5] - 2024年超过3600万名消费者购买了八大类家电产品5600多万台，带动销售额2400亿元[45] - 中央财政安排的1500亿元消费品以旧换新资金已基本使用完毕，部分地方在提前用完中央资金额度后主动发力、增加安排地方资金进行保障[46] - 推荐标的包括空调链的格力电器、美的集团、海尔智家、海信家电等[48] 老铺黄金 - 老铺黄金2021-2023年每年净开店3-5家，截至2023年底全国门店数30家，2021-2023年收入年化增长59%至32亿元，业绩年化增长91%至4.2亿元[7] - 2023年主要得益于同店销售增长115%至1亿元，以及净利率提升近6个点[7] - 老铺在我国前十高端购物中心覆盖率达80%，是内地黄金珠宝品牌的TOP1，通过合作信任积累，贯通拓展SKP系/万象城系，分别已开设4/10家门店[7] - 预计2024年延续同店高增长态势，公司短期以高端渠道卡位带动高增长，长期其品牌积淀决定成长天花板[7] 德业股份 - 德业股份产品设计领先同行，精准卡位亚非拉市场，预计亚非拉市场的光伏、储能需求存在持续增长的可能性[10] - 公司优势不仅在于其过往在亚非拉市场的销售渠道布局，更重要的是对亚非拉户储市场底层需求的挖掘能力[10] - 上调公司2024-2026年营业收入至114、162、210亿元，归母净利润30.4、41.1、52.9亿元，yoy+69.47%/+35.32%/+28.77%[10] 家电行业线上化率 - 微信小店针对降低商家运营成本的措施有望为行业线上化率提升创造新机遇，尤其是线上销额贡献比例相对较低的白电、厨大电品类[17] - 微信小店推出送礼物功能，开启微信红包2.0时代，支持微信用户在微信小店中选购商品，并以红包的形式赠送给自己的微信好友[36] - 家电多品牌已入驻微信小店，苏泊尔、新宝、飞科店铺销量实现领先[37] 爱婴室 - 爱婴室2024Q1-3实现营收24.7亿元，同比提升2%，毛利率有所承压，费用率稳定在20%左右[18] - 2023年自营第三方平台业务同比增速77%，其中抖音渠道营收同比增速达290%[18] - 公司同高达版权方万代合作开设中国高达基地，12月20日公司首家高达基地在苏州开业，标志着进军IP零售市场[18] - 预计2024-2026年归母净利润分别为1.21亿元、1.39亿元、1.50亿元，1月8日收盘价对应PE为25/21/20倍[18]

国内市场表现 - 上证指数昨日收盘价为3,230.17，涨幅为0.02% [3] - 深证成指昨日收盘价为9,944.64，跌幅为0.54% [3] - 创业板指昨日收盘价为2,022.77，跌幅为0.47% [3] - 沪深300昨日收盘价为3,789.22，跌幅为0.18% [3] - 上证50昨日收盘价为2,443.97，跌幅为0.52% [3] - 科创50昨日收盘价为891.46，涨幅为0.14% [3] - 创业板50昨日收盘价为1,924.26，跌幅为0.67% [3] - 中证100昨日收盘价为3,598.90，跌幅为0.18% [3] - 中证500昨日收盘价为5,461.59，跌幅为0.42% [3] - 中证1000昨日收盘价为6,116.76，涨幅为0.33% [3] - 国证2000昨日收盘价为7,801.23，涨幅为0.58% [3] 国际市场表现 - 道琼斯指数收盘价为30,772.79，跌幅为0.67% [4] - 标普500指数收盘价为3,801.78，跌幅为0.45% [4] - 纳斯达克指数收盘价为11,247.58，跌幅为0.15% [4] - 德国DAX指数收盘价为12,756.32，跌幅为1.16% [4] - 富时100指数收盘价为7,156.37，跌幅为0.74% [4] - 日经225指数收盘价为26,643.39，涨幅为0.62% [4] - 恒生指数收盘价为19,279.84，跌幅为0.86% [4] 财经要闻 - 国家发改委、财政部发布《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，加力实施设备更新贷款贴息 [4][8] - 商务部将出台汽车、家电、家装厨卫、电动自行车、手机等数码产品五个领域的实施细则，明确具体补贴标准、操作流程 [4][8] - 截至2024年年底，中央财政安排的1500亿元消费品以旧换新资金已基本使用完毕，2025年预下达810亿元 [4][8] 宏观策略 - 家电、军工行业领涨，A股先抑后扬，沪指全天宽幅震荡 [8] - 成长行业领涨，A股小幅上行，半导体、电子元件等行业表现较好 [9] - 有色金属、医药行业领涨，A股小幅震荡，医药、电源设备等行业表现较好 [10][12] - 观望情绪提升，A股宽幅震荡，黄金、煤炭等行业表现较好 [13] 行业公司 - 智能手机市场平稳复苏，2024年1-11月国内智能手机出货量同比增长4.9% [14][16] - 票房下滑超20%，2024年全国电影市场票房426.22亿元，同比减少22.13% [20] - 家居板块有望受益于地产及消费政策支持，2024年12月中央经济工作会议强调稳住楼市 [27][28] - 多晶硅、硅片持续减产，光伏产业链价格企稳，2024年11月多晶硅产量环比下降0.45% [32][33] - 0BB技术有望带动相关设备、材料需求，2025-2027年光伏行业新增资本开支将大幅萎缩 [37][38] - 券商板块2024年11月回顾，券商指数上涨4.37%，跑赢沪深300指数3.71个百分点 [40] - 11月水电发电量降幅收窄，核电发电量增速加快，11月规上工业发电量7495亿千瓦时，同比增长0.9% [44] - 鸡价延续反弹趋势，宠物食品出口数据维持同比增长，2024年11月宠物食品出口数量3万吨，同比增长13.9% [49] - 乘用车市场12月旺季延续，12月乘用车市场零售108.3万辆，同比增长34% [51] 重点数据更新 - 近期限售股解禁明细，包括致尚科技、哈尔斯、川仪股份等公司 [56] - 沪深港通前十大活跃个股明细，兆易创新、贵州茅台、中兴通讯等个股成交金额较大 [58]