核心观点 - 华鑫市场情绪温度指标显示市场情绪综合评分为 83 分，处于“过热”状态，近期市场在情绪好转及政策支持下进入上涨态势，情绪值低于或接近 30 分时市场获支撑，高于 90 分时出现阻力 [6][10] 热点主题追踪 - 人工智能主题：OpenAI 以 65 亿美元全股收购 AI 硬件初创公司 io，计划 2026 年底前发货 1 亿台 AI“伴侣”设备，相关标的为荣信文化(301231)、汤姆猫(300459) [7] - 机器人主题：中科院沈阳自动化研究所研发“刚柔耦合”下肢多关节康复外骨骼机器人，相关标的为振江股份(603507)、光大同创(301387) [7] - 无人驾驶主题：特斯拉 6 月 12 日将在奥斯汀推出无人驾驶出租车服务，相关标的为美利信(301307)、联创电子(002036) [7] 资金流向情况 个股资金流向 - 融资前一交易日净买入前十个股：跨境通、东方财富、润欣科技等 [11] - 主力资金前一交易日净流入前十个股：江淮汽车、贵州茅台、胜宏科技等 [13] - 主力资金前一交易日净流出前十个股：比亚迪、宁德时代、二六三等 [13] - 融券前一交易日净卖出前十个股：中信证券、五粮液、东方财富等 [14] 行业资金流向 - 主力资金前一日净流入前十行业：非银金融、传媒、有色金属等 [17] - 主力资金前一日净流出前十行业：公用事业、房地产、电子等 [18] - 融资前一日净买入前十行业：计算机、有色金属、电子等 [20] - 融券前一日净卖出前十行业：非银金融、医药生物、有色金属等 [20] 市场情绪指标说明 - 华鑫市场情绪温度指标从指数涨跌幅、成交量等 6 大维度搭建，属于摆荡指标，适用于区间震荡行情，指标长时间维持在 80 附近及以上或 20 附近及以下需重新判断适用性 [22] - 市场情绪综合评分分为过冷（0 - 19）、较冷（20 - 39）、中性（40 - 59）、较热（60 - 79）及过热（80 - 100） [22] 投资策略建议 - 过冷时找价值投资机会但注意风险控制；较冷时谨慎操作，关注基本面良好股票，避免追高；中性时根据个股表现和市场信息投资，保持灵活性；较热时适度增加投资，警惕市场过热风险；过热时考虑适时减仓，避免在市场高点买入，关注市场泡沫风险 [21]

核心观点 报告对2025年6月9日各类资产市场进行分析，认为债券市场将震荡，A股进入震荡区间且科技、红利、消费轮动上涨，美股短期震荡整理，人民币有望升值至7.1附近，商品市场建议观望 [1][2][5]。 大类资产跟踪 利率债 - 利率债短端持平，长端上涨，随着贸易争端反复，国债期货预计进入震荡模式 [1][16] 股市 - A股市场震荡收涨，沪指近3400点，创业板指涨超1%，成交额1.31万亿，超4100只个股上涨，接近前期压力位，预计进入震荡区间，科技、红利、消费轮动上涨 [1][20] - 行业板块涨多跌少，医药生物、农林牧渔、纺织服饰领涨，食品饮料领跌 [21] - 热门概念中CRO、减肥药、足球等领涨，供销社、金属铅等领跌 [22] - 美股道琼斯、纳斯达克、标普500分别涨1.05%、1.2%、1.03%，美债影响大，衰退叙事后买点更佳，目前震荡做头部整理可能性大，建议短期规避 [2][25] 外汇 - 在岸人民币兑美元16:00报7.1834，较前一日跌11个基点，中美贸易利好下人民币大幅升值，离岸人民币技术面走强，预计升至7.1附近 [2][29] 商品 - 文华商品指数跌0.07%，生猪、玉米、建材板块领涨，煤炭、化工、钢铁板块领跌，技术面呈空头趋势，建议观望 [2][34] 重要政策及要闻 国内 - 中办、国办全面取消就业地参加社会保险户籍限制 [3][40] - 5月新能源乘用车零售102.1万辆，同比增长28.2% [3][40] - 前5个月货物贸易进出口同比增长2.5% [3][40] - 5月CPI环比由涨转降受能源价格下降影响 [3][40] 国外 - 4月日本投资者减持德国主权债规模创十年新高，净卖出1.48万亿日元，减持美国主权债券1.07万亿日元创去年10月以来新高 [3][39][41] - 马斯克删帖，特朗普警告其资助民主党将面临“严重后果” [3][43] - 5月美国非农新增13.9万创2月以来新低，失业率4.2% [3][43] 交易策略 - 债券市场预计进入震荡模式 [5] - A股市场预计进入震荡区间，科技、红利、消费轮动上涨 [5] - 美股市场短期震荡整理，二次调整在路上 [6] - 外汇市场预计升至7.1附近 [7] - 商品市场建议观望 [8]

报告核心观点 上周市场资金净流入，交投活跃度下降，国内公开市场操作净回笼资金，国债期限利差扩大，微观流动性转强 [1][7][10] 各部分总结 市场资金净流入，交投活跃度下降 - 上周全 A 成交额 4.84 万亿，较前一周下降，换手率 5.58%，较前一周下降 [1][7] - 融资供给端中基金、两融净流入，ETF 净流出；资金需求端 IPO 规模为 50.07 亿元，再融资规模 0 亿元 [1][7] - 市场资金合计净流入 156.42 亿元，流动性转强 [1][7] 资金净回笼，国债期限利差扩大 - 上周公开市场操作净回笼资金 6717 亿元，DR007 下行，R007 下行，R007 与 DR007 利差缩小，金融机构间流动性未见明显分层 [10] - 10 年期国债收益率下降 2bp，1 年期国债收益率下降 4bp，国债期限利差扩大 [10] - 10 年期美债收益率上行，10 年期国债收益率下行，中美利差倒挂程度加重；市场预期 6 月美联储不降息概率至 99.9% [1][10] 微观流动性转强 - 各宽基指数换手率下降，成交额同步下降 [19] - 上周偏股型基金发行规模 137.5 亿元，规模较上一周上升 [21] - 偏股型公募基金上周加仓行业前三为电子（+0.26%）、通信（+0.18%）、计算机（+0.16%）；减仓幅度前三行业为食品饮料（-0.45%）、家用电器（-0.35%）、交通运输（-0.12%） [24] - 上周两融资金净流入 76.49 亿元，两融交易额占 A 股成交额上升至 8.4% [28] - 上周 ETF 份额下降 7.5 亿份，宽基指数沪深 300TF 流入资金最多，行业中银行 ETF 流入资金最多 [29] - 上周 IPO 融资 2 家，融资规模 50.07 亿元；再融资 0 家，融资规模 0 亿元 [37] - 上周产业资本减持 31.8 亿元，非银金融、煤炭、家用电器增持前三；电子、医药生物、机械设备减持前三 [38] - 上周解禁规模 287.58 亿元，电子、医药生物、汽车解禁规模前三 [42]

报告核心观点 - 上周市场估值普涨，微盘、成长领涨，各行业估值分化，盈利预期普遍小幅下调，海外主要指数普涨 [1][3][42][44] 市场表现 - 上周微盘股、成长、创业板指表现最好，红利、稳定、消费表现最弱 [1][7] - 上周行业中，有色金属、通信、电子涨幅前三，家用电器、食品饮料、交通运输表现最弱 [1][9] 宽基指数估值 - 上周宽基指数估值普涨，创业板指/沪深 300 相对 PE 和 PB 上升，万得全 A ERP 小幅下降，处于一倍标准差附近 [1][13][14] - PEG 视角下红利与金融配置价值高，PB - ROE 视角下科创 50 与成长风格安全边际高 [16] - 上周指数估值普涨，主要指数估值高于近一年 50%分位水平，创业板指处于近一年估值低位 [21] 行业估值 - 大类行业整体估值分化，金融地产估值高于 50%历史分位，原材料、设备制造等历史估值皆处于 50%以下 [23] - 各行业估值分化，非银金融、有色金属等行业估值处于近一年低位 [30] - 从 PE、PB 偏离度看，食品饮料、农林牧渔等行业估值较为便宜 [33] - PB - ROE 视角下，非银、公用事业等行业 PB - ROE 较低 [36] 热门概念估值 - 培育砖石、第三代半导体等概念处于估值三年历史较高分位 [39] 盈利预期 - 上周各行业盈利预期普遍小幅下调，计算机上调幅度最大，国防军工下调幅度最大 [42] 海外主要指数表现 - 上周海外主要指数普涨，韩国综合指数表现最好，日经 225 指数表现最差 [44]

报告核心观点 - 新疆受益于国家战略和自身发展需求，煤化工和国企改革迎来机遇，建议关注相关投资主线 [4][7] 各部分总结 投资策略 - 新疆受益于两大转向，占据地缘优势，成为能源保障重心，应关注煤化工投资和国企改革两条主线 [7] - 新疆发展煤化工具备外部环境、内在要素和经济性优势，相关项目核准、动工加速有望推动投资节奏 [7][8][9] - 新疆国企改革加速，国资和兵团将进行业务整合，应关注背靠优势资源的地方国企 [10] 新疆指数情况 - 本周新疆指数、新疆煤化工投资指数和新疆国企改革指数均环比上涨 [14] - 本周涨幅前三的公司为中泰股份、新研股份和广汇物流，跌幅前三的公司为雪峰科技、天康生物和合金投资 [14] 本周新疆重点数据跟踪 - 本周新疆重点价格方面，奇台县混煤 Q5000 报价环比下降，巴里坤混煤 Q5200 报价环比持平，拜城主焦煤报价 780 元/吨 [4][19] - 2025 年 4 月，新疆煤炭铁路发运量国有重点煤矿同比下降，原煤产量同比增长 [4] 本周重点新闻及公司公告跟踪 重点新闻 - 新疆铁路运费再次下调，最高降 30%，主要覆盖新疆至西南地区的煤炭运输线路 [4][34] - 富德（新疆）新能源 600 万吨/年煤基甲醇项目开展环评公示，陕煤榆林化学项目二期一阶段空分装置桩基开工，新疆兵能新材料项目转入试车阶段，中石化长城能源化工项目总体设计启动协调会召开，平煤神马项目进入实质建设阶段 [37] 重点公司公告跟踪 - 宝丰能源回购股份用于员工持股计划或股权激励，截至 2025 年 5 月底累计回购 3460.86 万股 [38] - 广东宏大为控股子公司提供 4.2 亿元担保，累计担保总额预计升至约 40 亿元 [39][40] 本周新疆投资最新统计情况 - 伊泰伊犁能源煤制油示范项目发布土建工程材料采购项目招标公告，预算金额 230 万元 [41] - 本周新疆煤化工项目总计规划产能为煤制天然气 416 亿方、煤制油 500 万吨、煤制烯烃 945 万吨、煤制甲醇 1750 万吨，总计投资额为 9203 亿元 [42] 标的全景图 - 建议关注四条投资主线，包括在新疆进行项目投资的能源化工公司、为煤化工项目提供服务的公司、为煤化工建设提供服务的公司以及新疆本地的国企/兵团企业 [11][12]

核心观点 - 国内悦己经济对应标的呈现高成长、高估值、高分化特征，与日本对标公司有发展阶段差异和估值溢价，中国公司处于快速成长期，需挖掘有护城河优势的龙头企业 [2] - 国内悦己经济和产业投资逻辑涵盖发展阶段时间差、商业模式创新、文化价值发现、技术驱动差异化竞争四个方面 [2] - 围绕核心 - 卫星模式投资布局，包括核心持仓、价值发现、主题投资三种策略 [2] 日本悦己消费浪潮的回溯 日本消费时代迭代与经验参考 - 日本消费社会分四个阶段，国内处于二、三消费社会向四消费社会过渡期，是悦己经济发展黄金期 [4] - 中日在人口结构、经济发展阶段、社会开放度有相似性，中国 2011 - 2020 年人口特征与日本 1971 - 1980 年相似 [4] 日本悦己经济发展历程 - 经历萌芽、成长、成熟、转型期，IP 经济、美妆文化、奢侈品消费兴起，个性化需求觉醒 [6] 悦己经济群体意识 - 日本 Z 世代悦己经济从追求他人认可转向自我精神满足，通过兴趣社群形成新型消费共同体 [7] 日本消费者意愿调查 - 大部分人几乎或完全不为名人或角色支援活动花钱，10 岁后半段和 20 岁代相对更倾向为此花钱 [16] - 年轻人群更倾向为仅当下可参与的体验或内容消费，年龄越大接受度越低 [16] 日本新消费崛起过程中传统消费冲击 日本老龄化和悦己经济对传统消费结构冲击 - 年轻一代疏远传统酒饮，利口酒挤压传统酒类市场份额，酒类行业两极分化 [18] 日本酒类消费案例 - 酒类消费高峰在 90 年代中期，后随人均 GDP 和中青年人口比例回落 [22] - 啤酒份额被利口酒挤占，清酒消费份额自 70 年代下滑 [22] - 不同年龄层消费偏好不同，消费倾向受年龄结构和收入结构影响 [33] 单身人群和宠物行业 - 单身人群和中年人群是酒类消费主力，推动酒类行业两极分化 [18] - 单身人群比例和平均年龄增加，宠物相关行业创收显著 [37] 不同年龄人群消费情况 - 中年人群是消费主力，青年人购买力有所提振 [41] 日本分行业股票走势 - 商品消费与行业指数走势相关，消费群体年龄结构影响行业指数 [44] 国内悦己消费的发展脉络和未来展望 人口结构和经济结构与消费进阶 - 中国人口老龄化进程较日本滞后约 30 年，悦己经济有市场空间 [68] 新消费主义画像 - 国内新消费个性化和体验式消费双轮驱动，消费者注重品质和情绪价值 [72] 国内悦己消费群体领域和属性 - 悦己消费涵盖实物与体验类型，社交平台“悦己”热词检索活跃度攀升 [76] 消费支出结构与品牌变迁 - 2024 年消费市场“消费分化”，消费者注重保障性和必需性消费 [79] 新消费产业生命周期 - 消费行业整体成熟，传统消费更稳定，新消费行业分化 [84] 国内新消费行为特征 - 包括确认消费力、证实消费合理性、察觉自我价值、确保判断不出错四种特征 [86] 年轻人悦己消费 - 年轻人关注自我，在社交和消费中贯彻悦己理念，愿为情绪价值支付溢价 [91] 国内悦己经济代表公司 - 国内悦己经济代表公司有潮玩、美妆、黄金珠宝等行业，具备商业和投资维度共性特征 [94]

核心观点 - 中美贸易关系积极变化，将举行经贸磋商机制首次会议，博弈或聚焦稀土、科技领域；美国经济活动下降，劳动力市场走弱，特朗普施压美联储降息；成长风格有所表现，科技成长板块上周突出但周五调整，政策利好或形成支撑；市场或继续保持平稳，上周市场表现较好，贸易利好因素增多利于平稳运行；行业及主题配置关注科技创新、内需、外需突围方向 [5] 策略观点 市场聚焦 - 中美贸易关系积极变化，6月5日中美元首通话传递会谈信号，美方表示落实协议，将在英国举行首次会议，博弈聚焦稀土、科技领域；此前美国未完全落实协议，采取损害贸易关系措施 [12] - 美国经济活动下降，6月5日美联储《褐皮书》显示经济活动略有下降，半数地区轻微或温和下降；5月ISM服务业PMI不及预期，ADP就业人数新增3.7万为2023年3月以来最低，非农就业人口新增13.9万较前值降低，特朗普施压降息 [13] - 成长风格有所表现，上周科技成长板块突出但周五调整，市场有向好预期且估值有上升空间；调整或因特斯拉股价低迷和金融科技板块资金松动，政策利好或形成支撑，如工信部推进两化融合 [16] 市场研判 - 市场或继续保持平稳，上周上证指数涨1.13%、沪深300涨0.88%、万得全A涨1.61%；原因包括5月经济基本面环比改善、科技成长板块活跃、中美贸易关系积极变化；贸易博弈仍是影响因素，但不确定性边际缓和利于平稳运行 [18] - 行业及主题配置方面，行业及主题信息动态包括低空经济、汽车产业、数字化升级等多方面；关注科技创新和先进制造（电子、数字经济等）、内需（家电、汽车等）、外需突围（新质生产力、低空经济等）方向 [19][22] 市场数据 全球及国内指数表现 - 展示全球及国内指数在2025年6月3日 - 2025年6月6日的表现 [25] 行业及概念指数表现 - 展示行业及概念指数在2025年6月3日 - 2025年6月6日的表现 [31] 融资交易行业方向 - 展示融资交易行业在2025年6月3日 - 2025年6月6日的净买入额情况 [33] 市场及行业估值 - 给出主要宽基指数在2016年6月6日 - 2025年6月6日的市盈率及市净率估值分位 [36] - 给出行业在2016年6月6日 - 2025年6月6日的市盈率及市净率估值分位 [38] 事件日历 - 列出2025年6月9日 - 2025年6月12日中国和美国的多项指标数据公布日期 [40]

核心观点 报告聚焦本周产业趋势、政策动态、重要资讯等内容，指出火山引擎和苹果大会将带来科技变革，建议关注多赛道投资机会，同时关注汽车行业整治政策及全球股市表现 [2][4]。 核心关注与投资建议 本周重要事项前瞻 涉及本周重要事件，但文档未详细说明具体内容 [7]。 市场交易热点 上周 A 股涨跌幅居前的重要主题指数为光模块（CPO）、光通信、高速铜连接 [8]。 主题与产业趋势变化 - 火山引擎原动力大会 6 月 11 - 12 日在北京举行，聚焦大模型与 AI 云原生，字节近日发布多款 AI 新品，大会将探讨 Agent 开发新范式，展示完整能力栈，还有社会责任相关科技展示 [4][12]。 - 苹果 WWDC25 定档 6 月 10 日，iOS19 或有大变样，包括采用新设计语言、iPad 与 MAC 进一步融合、健康加入 AI 分析报告能力等 [4][15]。 投资建议 - 6 月关注 AI 应用、自主可控、新消费、贵金属、创新药五大具备边际改善的赛道，各赛道有相应事件催化和估值修复机会 [4][34]。 - 中长期以周期为轴，供需为锚，关注新科技、国产替代、“双碳”周期及电动智能汽车相关产业趋势 [4][35]。 政策端：整治价格战乱象，推动汽车行业良性竞争 整治汽车行业内卷式竞争 全国工商联汽车经销商商会和商务部相继表态，抵制汽车行业“内卷式”竞争，维护公平竞争市场秩序，促进行业健康发展 [4][36]。 6.3 - 6.8 重要政策梳理 涉及新能源汽车下乡、财政立法、消费提振、虚拟资产、房地产、氢能产业、生态保护补偿、医药价格招采信用评价等多方面政策 [39][40]。 全球观察：全球市场跟踪 全球股市行业表现 上周全球股市涨多跌少，电信服务、信息技术和材料表现较好，日常消费和公共事业表现欠佳，不同地区股市各行业表现有差异 [4][43]。 全球强势股与异动股简析 - 过去一周领涨的 200 亿美元以上市值公司中，半导体与半导体生产设备居多；领跌的公司中，汽车与汽车零部件居多 [49]。 - 美光科技因 HBM 需求预期和芯片应用情况获关注，股价上涨；特斯拉因马斯克与特朗普争执，股价下跌 [50][51]。 重要资讯速递 国内重要资讯与产业政策 涵盖中美关系通话、航空发动机获证、生物科研突破、金融支持科技、军工采购评估、PMI 指标、人工智能应用、生态文明建设、汽车下乡活动等资讯 [56][64]。 国外重要资讯与产业政策 包括欧盟对俄制裁、俄乌冲突动态、巴以冲突伤亡、韩国大选结果、美伊核谈判、美国就业与经济情况、美联储降息表态等资讯 [65][70]。

报告核心观点 报告认为2025下半年电新行业供给回归有序、需求韧性较好，处于周期复苏前夕，建议25Q2布局左侧窗口，把握真成长、周期复苏、新技术、供给侧改革4条投资主线 [4]。 各部分总结 电动车&储能 - 新能源车：2024年全球新能源车渗透率19%，中国/西欧/北美销量占比69%/16%/10%；2025年1 - 4月全球销量624万辆，渗透率21%；预计2025 - 2026年全球动力电池需求从1173GWh增至1367GWh，CAGR为16% [7][9][10]。 - 锂电需求：储能经济性提升和海外需求带动出货，136号文短期或使装机高峰前置，中期部分低电价区域装机需求下滑，高电价高渗透地区需求释放；预计2025 - 2026年锂电需求达1.6TWh和1.9TWh [12][17][20]。 - 高景气赛道：超充电池2025年3C及以上出货占比或突破30%；半固态电池产业化成熟，全固态预计2026年前后量产；人形机器人、低空政策、服务器电源等带来新需求；2025年1 - 4月国内新能源重卡销量4.6万辆，渗透率21% [25][31][35]。 风电 - 装机量：2025年是风电装机大年，国内陆风+海风、2026年起国内海风+欧洲海风成长性好；预计2025年国内海风装机13GW、招标15GW，欧洲海风2026年提升至8.7GW [50][53][62]。 - 业绩：2024年业绩承压，2025Q1淡季不淡，零部件环节率先盈利，风机合同负债高增，招标量高位、价格企稳回升 [70][75][89]。 光伏 - 需求端：中国政策引发抢装潮，海外需求旺盛，2025年CPIA预测全球装机乐观为583GW；美国政策有不确定性，欧洲需求有支撑，新兴市场有望高增 [94][98][102]。 - 供给端：自律行动使供给改善，产能出清加速、库存去化尾声，硅料、硅片、电池片、组件开工率有变化，组件价格见底 [114][121][131]。 投资分析意见 2025年建议把握3条主线，包括真成长（宁德时代等）、周期复苏（湖南裕能等）、新技术（厦钨新能等）、供给侧改革（通威股份等） [4]。

报告核心观点 报告对2025年6月2日至6日机构调研、股东增持、公司回购情况及机构资金流向进行梳理，给出投资建议，建议关注调研热度高且净利润增长公司、增持比例高公司及回购比例大且处于董事会预案阶段公司 [2][3][29] 机构调研热门公司梳理 - 近30天机构调研数前二十热门公司有安培龙、汇川技术等，近5天有长虹美菱、宁波银行等 [2] - 近30天调研数前二十公司中评级机构家数≥10家的有6家，分别为安培龙、汇川技术等 [2] - 深南电路、肇民科技、大族激光2024年归母净利润较2023年实现较大增长 [2] A股上市公司重要股东增持情况 本周A股上市公司重要股东增持情况 - 2025年6月2日至6日，未有上市公司发布重要股东增持情况公告 [3][13] 年初至2025/06/06部分上市公司重要股东增持情况 - 2025年1月1日至6月6日，发布重要股东增持进展公告的公司共297家，评级机构家数＞10家（含）的有217家 [3][13] - 评级机构＞10家，拟增持金额上下限均值占最新公告日市值比例＞1%的公司共19家，建议关注新集能源、湖北宜化等 [3][13] A股上市公司回购情况 本周A股上市公司回购情况 - 2025年6月2日至6日，232家公司发布回购进展公告，评级机构家数＞10家（含），预计回购金额上下限均值占预案日市值比例＞1%的公司共24家 [3][17] - 处于董事会预案阶段的为嘉益股份，美的集团回购计划已获股东大会通过 [17] 2025年部分上市公司回购情况 - 2025年1月1日至6月6日，1507家公司发布回购进展公告，评级机构家数＞10家（含）的共329家 [4][19] - 回购比例较大，预计回购金额上下限均值占预案日市值比例＞1%的有99家，处于董事会预案阶段的有天合光能、嘉益股份等 [4][19] 机构资金流向 - 本周（2025/06/02 - 2025/06/06），传媒、电力设备等行业获机构资金净流入 [24] - 近30天（2025/05/07 - 2025/06/06），纺织服饰、建筑装饰等行业获机构资金净流入 [25] 投资建议 - 机构调研：关注近30天调研热度高且2024年归母净利润较2023年实现较大增长的深南电路、肇民科技、大族激光等 [29] - 重要股东增持：关注评级机构家数＞10家（含），且增持金额上下限均值占最新公告日市值比例＞1%的新集能源、湖北宜化等 [29] - 公司回购：关注评级机构家数＞10家（含）且回购比例较大，已回购金额或预计回购金额上下限均值占预案日市值比例＞1%的上市公司，以及其中处于董事会预案阶段的天合光能、嘉益股份等 [29]