中长期资金内涵与规模 - 中长期资金包括保险、社保等，具长期性等特征，政策推动其入市[34][36][39] - 保险、社保、公募基金保守估计每年为股市提供2.1万亿增量资金[56] 美国401(K)计划 - 资产以股票为主，占比60%，行业集中于医疗、金融、信息技术[3][4][88] - 共同基金管理60%资产，目标日期基金规模1.33万亿美元，占DC计划68%[5][7] - “自动加入”和“默认投资”机制激活市场增量资金[6] 韩国国民养老金计划 - 资产配置为海外权益与国内固收并重，权益占比47.9%，固收占比35.1%[8][10][123] - 成立以来年化收益率6.82%，近三年6.98%，全球股市和另类投资贡献显著[15] - 遵循自上而下投资框架，聚焦投资回报率[9] 对我国启示 - 战略上增配权益资产，战术上采取“哑铃策略”[17][18] - 未来机构持仓或配置趋同基准指数，增配/低配成分股获超额收益[19] - 投资建议战略配权益，战术兼顾收益风险，关注宽基指数等方向[20]

美国债市 - 2年期美债收益率跌5.15个基点，报3.935%[2] - 5年期美债收益率跌6.35个基点，报4%[2] - 10年期美债收益率跌5.73个基点，报4.42%[2] 经济数据 - 美国一季度GDP增速小幅上修至 - 0.2%[3] - 4月皮卡市场销售5万辆，同比增14%[3] 新股资讯 - 2025年5月30日招股的新股有新琪安（代码2573）和容大科技（代码9881）[4] 市场指数 - 波罗的海干散货收市价1303.00，涨0.54%；CME比特币期货收市价106090.00，跌0.86%等多个指数有相应涨跌[5] - 恒生指数收市价23573.38，涨1.35%；恒生中国企业指数收市价8559.71，涨1.37%等香港重要指数有相应涨跌[5] - 上证指数收市价3363.45，涨0.70%；深证综指收市价1993.04，涨1.40%等内地重要指数有相应涨跌[5]

裁决结果与影响 - 美国国际贸易法院裁定特朗普加征的部分关税超出总统授权、违法无效，或使关税权力向议会转移，但美国加征关税战略方向未必逆转[1] - 特朗普政府需在6月7日前终止相关关税，已上诉并申请暂停执行，法院未判决，上诉到最终裁决需数月甚至更久[2] 关税政策走向 - 特朗普可能援引122或338条款维持全球10%关税，基于232、301调查对特定行业、国家加征关税权力不受影响，如钢铝、汽车25%关税[3] - 即便只对前几大贸易伙伴加征关税，对美国加权平均税率影响或等同于全球加征，预计每年带来2400 - 2900亿美元关税收入[4] - 特朗普基于232调查对战略商品加征关税或推升美国加权平均关税约5个百分点[5] 各国关税情况 - 预计美国最终对华累计加征30 - 40%关税，关税结构或变化[5] - 美国对墨西哥、加拿大加征关税被调整概率较高[6] 最终关税预测 - 维持美国对全球加权平均关税上升15 - 20%判断，目前情况使关税升幅向下限15%靠拢可能性上升[1][7] 风险提示 - 美国关税政策超预期反复，中美谈判阻力大于预期[8]

扩散指数情况 - 截至2025年5月24日当周，国信周频高技术制造业扩散指数A录得0，指数B为51.2且与上期持平[1][9] 行业景气度表现 - 丙烯腈、动态随机存储器价格上升，航空航天、半导体行业景气度上升[1][9] - 6 - 氨基青霉烷酸、六氟磷酸锂价格下降，医药、新能源行业景气度下降[1][9] - 中关村电子产品价格指数不变，计算机行业景气度不变[1][9] 高频数据变化 - 6 - 氨基青霉烷酸价格260元/千克，较上周降20元/千克[2][11] - 丙烯腈价格8600元/吨，较上周升50元/吨[2][11] - 动态随机存储器价格1.0800美元，较上周升0.063美元[2][11] - 晶圆价格2.73美元/片，较上周降0.01美元/片[2][11] - 六氟磷酸锂价格5.40万元/吨，较上周降0.1万元/吨[2][11] - 中关村电子产品价格指数中液晶显示器报91.04，与上周持平[2][11] 政策动向 - 5月27日中欧半导体企业座谈会强调合作，商务部宣讲稀土出口管制政策或预示放松对欧芯片企业管制[2][11] 前沿动态 - 5月27日美国太空探索技术公司“星舰”第九次试飞失败，一级助推器爆炸，二级飞船失控[2][11] 风险提示 - 高技术制造业发展和结构调整或致指标失灵，受经济和产业政策干预，经济增速可能下滑[3][25]

经济增长信号 - 美国软数据增长信号因贸易政策前景改善而提升[2] - 2025年印度和美国预计有更高增长[10] 经济指标数据 - 5月全球CAI为+2.3%，较上周增加+0.4%；新兴市场4月CAI为+4.1%，较上周增加+0.4%；美国5月CAI为+1.6%，较上周增加+1.0%[13][49] - 全球除俄罗斯外FCI主要因短期利率下降而放宽[8] 通胀与工资 - 土耳其2025年核心通胀和2026年核心通胀预测较60天前均提升1.9个百分点[90][92] - 展示了多个国家的工资追踪指标和就业-劳动力缺口变化[67][72] 财政与产出 - 俄罗斯未来4个季度财政冲动预计为2.8个百分点[79] - 美国5月短期利用率得分较潜在水平为-2.1%，德国为+0.6%[85] 预测对比 - 展示了高盛2025年和2026年通胀、GDP预测与60天前及一周前的变化对比[90][95] - 呈现高盛2025年和2026年全球GDP预测与其他预测者的对比[99][101]

市场行情 - 5月29日港股跟随海外股市上升，恒生指数升315点或1.4%，收报23,573点，恒生科指升2.5%，收报5,301点，成交金额增至2269亿港元，港股通净流入43.8亿港元[1] - 日本及韩国股市均升1.9%，美股三大指数期货在亚洲交易时段升近2%[1] 政策动态 - 5月28日美国国际贸易法院裁定特朗普“对等关税”政策越权，政府已上诉，其他关税措施仍生效，长期或通过其他途径推进贸易保护主义[1][2] - 5月20日住建部等五部委介绍城市更新政策细则，财政部选拔20个城市支持，发改委6月底前下达投资计划[11] 宏观经济 - 2025年5月FOMC会议美联储维持利率不变，短期经济有韧性，利率期货显示7月前降息机会不大，全年降息50个BP或两次机会较高但有不确定性[3] 行业动态 - 汽车板块比亚迪经销商资金链断裂致20家4S店停业，本周股价跌11%，同业跌2%-12%[4] - 医药板块石药集团飙升11.6%，荣昌生物维迪西妥单抗有望2027年获批，给予“增持”评级和51.30港元目标价[5] - 新能源及公用事业港股中光伏股表现突出，信义光能等升1.2%-3.0%，新奥能源涨2.3%[6] 房地产市场 - 上周30大中城市新房成交量202万平方米，同比升0.2%，环比升9.8%，一线城市同比升29.0%[7] - 100大中城市成交土地规划建筑面积1287万平方米，同比跌35.8%，环比跌47.5%[10] 投资策略 - 港股建议“防守反击”，关注高股息、政策支持消费、自主可控板块[14] - 美股关注防御型必选消费及公用事业，金融等可回调买入[15] - 美债维持收益率4.3%-4.8%区间震荡判断，可在此区间交易[16]

宏观市场回顾 - 1 - 3月美元和美债走弱，资金流向海外；4月中美对等关税升至125%引发市场海啸，后暂缓并降至10%，4 - 5月中旬风险偏好回升，5月中下旬市场渐趋谨慎[4][6] 中国经济情况 - 1 - 4月固定资产投资同比增4%，房地产投资萎缩10.3%，制造业投资增8.8%，基建投资增10.85%[7] - 4月社零总额同比增5.1%，工业产出同比增6.1%，出口同比增8.1%，进口同比萎缩0.2%[8][10][15] - 4月新增社融11591亿元，M2同比增8%，CPI同比萎缩0.1%，PPI同比萎缩2.7%[15][16][18] 美国经济情况 - 一季度实际GDP环比年率萎缩0.27%，二季度预估增长2.2%[19][22] - 5月1年期通胀预期回升至7.3%，5年期升至4.6%，消费者信心回落至50.8%[22] - 4月新增非农就业17.7万，就业参与率增至62.63%，U3失业率升至4.19%[23] 中美贸易情况 - 美英达成协议，美国对英产品平均税率升至10%，英对美降至1.8%，美增60亿美元关税收入[33] - 中美对等关税从125%降至10%，但特朗普立场反复，美法院裁定其关税行为违法[34][36] 资产市场分析 - 美元指数或在95 - 107先抑后扬，人民币汇率整体偏多，对美元先扬后抑[41] - 2025年中国国债利率延续下行，10年期核心区间1.3 - 1.9%；美债利率高位盘整，10年期核心区间4 - 5%[43][45] - 2025年中国股市大概率低位震荡，二至三季度或抵抗式下跌[46] - 2025年大宗商品偏弱下行，贵金属指数涨18.3%，有色指数涨0.3%[48][49] 资产配置建议 - 2025年大类资产配置整体防御，下半年伺机进攻，上半年增国债和黄金配置，下半年增蓝筹股和工业金属配置[4][51][52] - 低配货币和房地产[4][52]

A股市场表现 - 2025年5月29日，上证指数涨0.70%，深证成指涨1.24%，创业板指涨1.37%，市场成交额11852.31亿元，较上一交易日增加1754.80亿元，4536只个股上涨，839只下跌[2][15] - 风格上成长>周期>消费>金融>稳定>0，小盘成长>中盘成长>小盘价值>大盘成长>中盘价值>大盘价值，中证全指表现优于基金重仓[20] - 30个中信一级行业普遍上涨，综合金融涨7.68%、计算机涨3.64%、医药涨2.33%靠前，银行跌0.21%、食品饮料跌0.20%、石油石化跌0.13%靠后[2][20] 资金流向 - 5月29日主力资金净流入151.96亿元，超大单净流入178.28亿元，大单净流出26.33亿元，中单净流出185.50亿元，小单净流入56.65亿元[3][24] - 5月29日南向资金净流入43.82亿港元，沪市港股通净流入41.86亿港元，深市港股通净流入1.96亿港元[4][26] - 5月29日，上证50、沪深300、中证500以及中证1000等ETF大部分成交额较上一交易日增加，5月28日资金主要流入科创50ETF，流入3.82亿元[3][29] 全球市场 - 5月29日，亚太主要股指收盘普遍上涨，恒生指数涨1.36%、恒生科技指数涨2.46%、日经225指数涨1.88%、韩国综合指数涨1.89%、澳洲标普200指数涨0.15%[4][33] - 5月28日，欧洲三大股指普遍下跌，德国DAX指数跌0.78%、英国富时100指数跌0.59%、法国CAC40指数跌0.49%；美股三大指数普遍下跌，道琼斯工业指数跌0.58%、标普500指数跌0.56%、纳斯达克综合指数跌0.51%[5][33] 其他资讯 - 商务部将落实数智供应链行动计划，中国—东盟自贸区3.0版谈判完成[14] - 端午假期全社会跨区域人员流动量预计达6.87亿人次，比2024年同期增长约7.7%[14]

工业企业利润与营收情况 - 2025年4月工业企业利润当月同比增速维持正增长，营收增速边际回落，可能受抢出口支撑[9] - 中游利润增速走弱主要受能源化工行业拖累，下游利润增速走高主要由设备类行业和汽车拉动[12][15] 库存情况 - 3 - 4月工业企业出现重新去库迹象，3月原材料库存增速边际回落，4月产成品库存增速边际回落[10][12][42] - 2025年3月末库存增速相比于24全年上行，主要是一季度消费品结构性补库[12][47] - 当前工业企业产成品库存周转天数、库销比都仍在高位[15][52] 汽车销售情况 - 4月汽车销售出口增速回升，零售增速基本走平，汽车利润改善可能主要是外销带动[28][36] 风险提示 - 国内经济政策超预期变化，全球地缘政治冲突[11][53]

产业发展动态 - 天启星座05组卫星发射成功，标志一期全球组网全面完成，由37颗卫星组成[8] - 力箭一号遥七运载火箭“一箭6星”发射成功，是第7次飞行，共将63颗卫星送入轨道，载荷超6吨[11] - 全国首颗湖泊生态环境监测遥感卫星“南昌航空一号”发射，构建八大领域遥感大数据服务体系[15] - 中星3B卫星发射成功，用于话音、数据、广播电视传输，是长征系列第577次飞行[19] - Impulse Space将从2027年起用Helios火箭8小时内送4吨SES卫星从LEO至GEO[23] 行业融资进展 - 极光星通、鑫辉空天、星辰光电、银科启瑞4家企业获融资[3] 资本市场表现 - 商业航天指数当周下跌3%，成交量降26.41%，仅13.6%公司股价上涨[3][42] 行业会议预告 - 2025年有多场商业航天行业会议将在北京、苏州、武汉等地举办[54] 风险提示 - 商业航天细分领域技术研发和量产、政策出台、行业融资可能不及预期[2][56]