报告核心观点 报告围绕A股市场、财经资讯、行业及公司动态、湖南经济动态等方面展开分析 认为今年下半年我国货币政策将维持适度宽松总基调 人民币兑美元汇率有望稳中有升 市场短期呈指数震荡下的结构性行情 可关注热点题材轮动节奏 光伏行业基本面初显修复动能 首次覆盖给予“同步大市”评级 [10][11][13][66] A股市场概览 - 2025年7月15日市场数据显示 上证指数收3519.65点涨0.27% 深证成指收10684.52点跌0.11% 创业板指收2197.07点跌0.45% 科创50收992.39点跌0.21% 北证50收1428.57点涨0.55% 沪深300收4017.67点涨0.07% [2] - A股各指数总市值、流通市值、市盈率、市净率方面 上证指数总市值682847亿元 市盈率12.61倍 市净率1.31倍；深证成指总市值233609亿元 市盈率20.81倍 市净率2.20倍等 [3] 晨会聚焦 财信研究观点 市场层面 - 分市场万得全A指数涨0.17% 上证指数涨0.27% 科创50指数跌0.21% 创业板指数跌0.45% 北证50指数涨0.55% 创新型中小企业风格跑赢 创新成长板块风格跑输 [8] - 分规模上证50指数涨0.04% 中证A100指数跌0.02% 沪深300指数涨0.07% 中证500指数跌0.10% 中证1000指数涨0.02% 中证2000指数涨0.64% 小微盘股板块风格跑赢 中盘股板块风格跑输 [9] - 分行业机械设备、综合、公用事业涨幅居前 非银金融、传媒、房地产跌幅居前 [9] 估值层面 - 各指数市盈率和市净率估值及历史分位 如上证指数市盈率15.34倍 处于历史后34.51%分位 市净率1.39倍 处于历史后15.62%分位等 [9] 资金层面 - 万得全A指数3178家公司上涨 2062家公司下跌 涨停72家 跌停20家 全市场成交额14809.22亿元 较前一交易日减少2556.88亿元 [10] 市场策略 - 预计今年下半年我国货币政策维持适度宽松总基调 降准降息仍值得期待 人民币兑美元汇率有望稳中有升 [10][11] - 大盘缩量震荡 电力板块走强 多数题材板块活跃 可关注“反内卷”、科技、大金融方向 8月前市场处于做多窗口期 指数震荡偏强运行 [11][13] 基金研究 - 7月14日 LOF基金价格指数上涨0.01% ETF基金价格指数上涨0.04% 部分ETF有涨跌表现 两市ETF总成交额约2449亿元 机器人、港股创新药ETF品种表现突出 [15] 债券研究 - 7月14日 1年期国债到期收益率上行0.5bp至1.38% 10年期国债到期收益率上行0.7bp至1.67%等 国债期货各合约及信用利差有相应变动 [17] 重要财经资讯 宏观经济 - 2025年上半年我国货物贸易进出口21.79万亿元 同比增长2.9% 出口13万亿元 增长7.2% 进口8.79万亿元 下降2.7% 6月进出口、出口、进口同比正增长且增速回升 [18][19] - 2025年上半年我国人民币贷款增加12.92万亿元 住户贷款增加1.17万亿元 企（事）业单位贷款增加11.57万亿元 上半年人民币存款增加17.94万亿元 社会融资规模增量累计22.83万亿元 比上年同期多4.74万亿元 [20][21][22] - 7月14日央行开展2262亿元7天期逆回购操作 操作利率1.40% 当日1065亿元逆回购到期 单日净投放1197亿元 [23][24] 财经要闻 - 2025年上半年我国机电产品出口7.8万亿元 增长9.5% 占出口总值60% 高端装备、“新三样”产品增长 石化、纺织等机械设备进口增速两位数 电子元件等零部件增长 原油等原材料进口量增加 [26] - 2025年上半年我国有进出口实绩的外贸企业62.8万家 历史同期首破60万家 民营企业54.7万家 进出口增长7.3% 外资企业进出口6.32万亿元 同比增长2.4% 连续5个季度增长 [29] 行业及公司动态 行业动态 - 2024年全球高倍率电池出货量41.5亿只 同比增长30.9% 以圆柱形电池为主 全球高倍率电池出货量TOP10企业中国八家上榜 韩国三星SDI排名第一 [31] - 2025年1 - 6月 新发放个人住房贷款利率比上年同期低约60个基点 上半年金融总量合理增长 社会综合融资成本下行 信贷结构优化 金融市场韧性增强 [33] - 7月13日新疆环塔里木盆地750千伏输变电工程全线贯通 为当地发展提供电力保障 推动能源优势转化 [35] 重点公司跟踪 - 金域医学预计2025H1归母净利润-0.65亿元至-0.95亿元 同比亏损 原因是业务发展承压、优化客户结构、应收账款回款周期延长产生信用减值损失 [36] - 中际联合预计2025年半年度归母净利润2.5亿元至3亿元 同比增长78.02% - 113.63% 因风电行业发展 公司订单规模提升、成本竞争力增强 [38] - 久立特材达涅利将为其建造高技术无缝钢管生产线 采用先进技术和自动化设备 双方联合制定解决方案 [41] 公司跟踪 - 红太阳预计2025年1 - 6月业绩预亏 净利润-2.28亿元至-1.68亿元 同比下降1173.85% - 891.26% 受行业竞争、产品价格、成本费用、技改创新等因素影响 [43] - 尤夫股份预计2025年1 - 6月扭亏 净利润1000.00万元至1500.00万元 同比增长125.50% - 138.26% 因聚焦主业、调整经营策略 [45] - 妙可蓝多预计2025年上半年归母净利润1.20亿元至1.45亿元 同比增长56% - 89% 得益于奶酪产品营收上升、成本下降、降本增效 [47] - 春秋电子预计2025年半年度归母净利润9000.00万元到11000.00万元 同比增加236.05% - 310.72% 受益于业务发展和内部管理优化 [49] - 天润乳业预计2025年上半年归母净利润-2600万元至-1800万元 同比减亏 单二季度扭亏为盈 受处置奶牛、销售奶粉、计提减值、市场投入等因素影响 [51] - 华勤技术预计2025年上半年营业收入830亿元到840亿元 同比增长110.7% - 113.2% 净利润18.7亿元到19.0亿元 同比增长44.8% - 47.2% 受益于行业景气度提升和自身战略布局 [53] - 有友食品预计2025年上半年收入7.46亿元至7.98亿元 同比增长41% - 51% 利润1.05亿元至1.12亿元 同比增长38% - 48% 市场拓展成效显现 [54] - 生益电子预计2025年半年度营收36.50亿元至38.82亿元 同比增长84.98% - 96.73% 归母净利润5.11亿元至5.49亿元 同比增长432.01% - 471.45% 得益于行业机遇和自身产品结构优化 [57] 湖南经济动态 湘股动态 - 岳阳林纸预计2025年半年度净利润1.30亿元到1.56亿元 扣非净利润1.13亿元到1.39亿元 同比扭亏为盈 原因是合并报表范围变化和非经营性损益影响 [59] 湖南省地方动态及政策 - 2025年湖南多地入选国家级项目名单 获得中央财政补助 [61] 近期研究报告集锦 光伏行业点评 - “反内卷”举措 人民日报刊文、中央财经委会议强调、工信部召开座谈会 关注光伏行业高质量发展 [63] - 光伏行业现状 产能居全球首位 供需失衡 产能利用率低 价格有小幅修复 主要原因是供需和政策推动 [64][65] - 投资建议 光伏产业链增长态势延续 首次覆盖给予行业“同步大市”评级 [66]

报告核心观点 - AIDC迎投资新浪潮，HVDC与柴发环节是AI浪潮下的双子星，HVDC打开增长空间，柴发供不应求景气向上 [5] 市场总览 大势 - 7月14日上证指数上涨0.27%，沪深300上涨0.07%，科创50下跌0.21%，中证1000上涨0.02%，创业板指下跌0.45%，恒生指数上涨0.26% [3][4] 行业 - 7月14日表现最好的行业分别是机械设备（+1.23%）、综合（+1.04%）、公用事业（+1.04%）、家用电器（+1.02%）、石油石化（+0.86%），表现最差的行业分别是房地产（-1.29%）、传媒（-1.24%）、非银金融（-1.03%）、商贸零售（-0.94%）、计算机（-0.88%） [3][4] 资金 - 7月14日全A总成交额为14809亿元，南下资金净流入82.43亿港元 [3][4] 重要点评 主要事件 - HVDC与柴发环节，AI浪潮下的双子星 [5] 简要点评 - AIDC迎投资新浪潮，HVDC打开增长空间，柴发供不应求景气向上 [5] 投资机会 - AIDC迎投资新浪潮，供电系统占较高价值量，AI算力芯片密度提升推动HVDC迭代，柴发备用电源供不应求景气向上 [5]

核心观点 - 《大美丽法案》对美国增长拉动有限，隐含“财政悬崖”风险，美债期限溢价易上难下，驱动因素转向关税、宏观经济与货币政策 [1][24] - 特朗普“对等关税 2.0”威胁延期，美股走低、美债利率上行，市场反应平静，截止日期或再后延 [2][28] - 股市企稳回升，“股债跷跷板”效应使债市收益率上行，后续需观察股市持续性，债市或窄幅波动 [3][30] - 建议从评级、风格、生命周期三个维度寻找转债下半年机会，提高欠配资金配置比例 [6][32] - 多只推荐个股业绩表现良好，盈利预测有上修或维持，均获“买入”或“增持”评级 [8][10][11] 宏观策略 《大美丽法案》 - 法案 45 天落地，因特朗普影响力和规则利用，赤字影响分存量宽松和增量紧缩两部分，对美国增长刺激有限且有分配效应 [24] - 法案加剧公共债务可持续性挑战，2028 年前后易引发“财政悬崖”风险，关税收入能对冲部分赤字但效果不确定 [24] - 当下美债利率上行或告一段落，短期发债冲击可控，中长期期限溢价易上难下，驱动因素转向关税等 [24] 宏观量化经济指数周报 - 周度 ECI 供给指数回升、需求指数回落，月度 ECI 供给指数回落、需求指数持平，工业生产景气度回落，需求端平稳 [26] - 7 月或现“抢出口”和“抢转口”，出口短期下行风险小，ELI 指数回落，关注本月资金投放 [26] 海外周报 - 特朗普“对等关税 2.0”威胁使美股走低、美债利率上行，6 月 FOMC 会议纪要鹰派，部分官员对降息谨慎 [28] - 截止日延期至 8 月 1 日，市场反应平静，多选择 TACO 策略，截止日期可能再后延 [28] 固收金工 固收周报 - 本周 10 年期国债活跃券收益率上行，股市影响明显，后续收益率或上行但幅度有限，债市或窄幅波动 [3][30] - 原油库存激增、批发库存下降，中小企业乐观指数下降、失业金数据有变化，美联储对降息分歧明显 [30] - 建议从评级、风格、生命周期三个维度找转债机会，提高欠配资金配置比例，下周转债平价溢价率修复潜力大的有十只 [6][32][33] 绿色债券周度数据跟踪 - 一级市场新发行 29 只，规模 348.25 亿元，较上周减少 1.36 亿元；二级市场成交额 623 亿元，较上周增加 61 亿元 [7][33] - 成交均价估值偏离幅度不大，折价成交幅度大于溢价，折价率前三和溢价率前四个券各有特点 [33] 二级资本债周度数据跟踪 - 一级市场新发行 2 只，规模 530 亿元，存量余额增加；二级市场成交量 1855 亿元，较上周减少 61 亿元 [7][34] - 不同期限和评级的二级资本债到期收益率有涨跌幅变化，成交均价估值偏离幅度不大，折价和溢价情况各有特点 [34][35] 行业 万达电影 - 2025H1 归母净利润大增，影院业务转型，内容制作储备丰富，新兴业务布局潮玩与游戏 [36][37] - 拓展多元内容和合作有望打造第二增长曲线，维持 2025 - 2027 年盈利预测和“买入”评级 [8][37] 连连数字 - 公司全球化布局和技术创新发展稳健，政策与市场推动支付行业发展，其构建综合数字支付生态 [38] - 采用 P/S 估值法，认为 2025、2026 年合理估值应在 8.0x、7.0x，首次覆盖给予“买入”评级 [10][38] 有友食品 - 2025H1 业绩增长，收入符合预期，新兴渠道贡献增量，利润率超预期，效率提升是核心 [40] - 上修 2025 - 2027 年盈利预测，维持“买入”评级 [11][40] 佛燃能源 - 2025H1 业绩符合预期，经营性现金流高增，供应链及其他业务收入高增，多元业务打开成长空间 [41] - 维持 2025 - 2027 年盈利预测和“买入”评级 [12][41] 蔚蓝锂芯 - Q2 业绩超预期，传统锂电出货和盈利提升，新领域布局放量在即，LED 业务和金属物流表现良好 [42] - 上修 2025 - 2027 年盈利预测，给予目标价，维持“买入”评级 [13][42] 思源电气 - 25H1 业绩大超预期，海外电力设备需求旺盛，公司出海竞争力强，网内市场新品突破，储能等业务发展快 [43][44] - 上修 2025 - 2027 年盈利预测，给予目标价，维持“买入”评级 [15][44] 建投能源 - 2025 年上半年业绩略超预期，Q2 上网电量同比+1%，受益于区域电力供需，打造临厂经济圈 [45] - 维持 2025 - 2027 年盈利预测和“买入”评级 [16][45] 中国中车 - 25H1 业绩高增，归母净利润同比+60% - 80%，铁路固定资产投资增长，动车组招标与高级修需求共振 [46][47] - 维持 2025 - 2027 年盈利预测和“买入”评级 [16][47] 柳工 - 2025H1 归母净利润同比+20% - 30%超预期，国内市场回暖，国际市场增长，6 月挖掘机内销韧性凸显、出口高景气 [48][49] - 混改释放活力，回购增持彰显信心，维持 2025 - 2027 年盈利预测和“买入”评级 [49] 中国船舶 - 2025H1 业绩预增 98% - 119%，在手订单兑现超预期，资产整合推进，船舶制造上行周期持续 [50][51] - 维持 2025 - 2027 年盈利预测和“买入”评级 [17][51] 东鹏饮料 - 2025H1 业绩预增，收入符合预期，第二曲线发力，高基数和费率提升使净利率同比回落 [52] - 维持 2025 - 2027 年盈利预测和“买入”评级 [19][52] 上纬新材 - 深耕环保树脂主业，风电与防腐业务有发展，智元系入主拟转型为人形机器人平台化公司 [53][54] - 预计 2025 - 2027 年归母净利润，首次覆盖给予“增持”评级 [20][54] 联邦制药 - GLP - 1 市场潜力大，三靶点有望分更大份额，UBT251 与诺和诺德合作，研发进展领先，在研管线丰富 [55][56] - 预计 2025 - 2027 年营业收入和净利润，首次覆盖给予“买入”评级 [21][56] 广电计量 - 2025 年 H1 业绩稳健增长，受益科技创新需求，国家政策支持计量行业，战略新兴板块成长性凸显 [57][58] - 维持 2025 - 2027 年盈利预测和“增持”评级 [23][58]

报告核心观点 报告对多个行业和公司进行分析，认为特斯拉机器人换帅利于量产，绿电消纳政策利好新能源运营商，RDA推动计算机数据价值化，传媒各细分领域有布局机会，低空经济获资金支持，煤炭价格到拐点右侧，商贸零售竞争向头部集中，汽车关注爆款车型和智能化，社服各赛道有发展潜力，建材玻纤龙头受益，医药和电子公司前景良好，地产建筑招商蛇口可关注[7][15][18][24][29][34][38][48][52][57][62][67][71]。 各行业及公司总结 机械行业 - 特斯拉机器人6月7日换帅，原负责人Milan Kovac离职，AI软件副总裁Ashok Elluswamy接管，目的是推动量产，因当前机器人在硬件和软硬件协同方面存在短板需迭代升级[7] - Ashok接管释放战略地位升级和技术协同赋能信号，xAI融资10亿美元强化AI实力为Optimus赋能，有望加速Optimus Gen3量产，2025年部署和训练，2026年大规模量产[9][10][11] - 受益标的包括震裕科技、拓普集团等总成企业，五洲新春、金沃股份等丝杠企业，浙江荣泰等灵巧手企业等[13] 公用事业行业 - 2025年7月国家发改委发布通知，绿电消纳考核范围拓宽至钢铁等重点行业，2026年部分省份考核力度收紧，消纳权重提升[15] - 2024年下半年绿证补发结束，供给收缩，2025年供需差收窄，库存年末出清，价格环比回升，环境价值覆盖率有望提升[16] - 2026年绿证供给冲击结束，需求增加，价格有望提高，建议关注新能源发电运营商，受益标的有龙源电力、新天绿色能源等[17] 计算机行业 - 上海数据交易所提出RDA新范式，强调锚定实数融合实体资产，推动数据要素价值化和与其他要素联动，促进实体经济和数字经济融合[18][19] - RDA核心是实数融合，具有实数融合、真实透明等五大特点，突破实体资产融资瓶颈，将真数据变为金资产[21] - 推荐卓易信息、合合信息等，受益标的包括朗新集团、安恒信息等[22] 传媒行业 - 游戏、电影、演唱会、赛事、潮玩/漫展等文体娱消费处于景气周期，新游上线、老游更新拓增量，多部电影同日上映或拉动票房，周杰伦演唱会等或带动相关收入增长，赛事商业化空间有望打开，漫展拉动IP潮玩消费[24][26] - 7月10日Grok4发布，大模型发展或推动AI虚拟陪伴等应用商业化，建议布局相关公司[27] - 游戏板块推荐心动公司、巨人网络等，电影板块推荐上海电影等，演唱会推荐锋尚文化等，赛事受益标的有力盛体育，IP潮玩推荐哔哩哔哩-W等，AI应用推荐恺英网络等[26][27] 电力设备与新能源行业 - 7月7日广州发布“低空11条”，从多维度给予资金支持；7月10日陕西低空经济联盟揭牌，7月8日全国低空经济无人机行业产教融合共同体成立；7月8日全国首单低空经济ABS挂牌上市，发行规模5.84亿元[29][30] - 7月7 - 11日低空经济A股相关标的平均涨跌幅为+1.2%，涨幅前五为普利特、多浦乐等，美股Joby Aviation、亿航智能上涨[31] - 推荐卧龙电驱、绿能慧充，受益标的包括低空制造的万丰奥威、宗申动力等，低空基建的莱斯信息、深城交等，低空运营的深圳机场、中信海直等[30] 煤炭开采行业 - 动力煤价格持续反弹，截至7月11日秦港Q5500平仓价632元/吨，累计上涨3.8%，基本面利多，供给端开工率下降，库存回落，需求端电煤日耗上涨，非电煤开工率高位；炼焦煤价格本周反弹，截至7月11日京唐港主焦煤报价1350元/吨，涨幅9.76%，期货累计涨幅27%，基本面呈现“强预期但弱现实”特征[34] - 动力煤价格将反弹修复至长协价格，炼焦煤价格由供需决定，当前焦煤超跌，供给端有收紧预期，需求端有政策支持[35] - 建议四主线布局煤炭个股，红利逻辑关注中国神华、中煤能源等，周期逻辑关注晋控煤业、兖矿能源等，多元化铝弹性关注神火股份、电投能源等，成长逻辑关注新集能源、广汇能源等[36] 商贸零售行业 - 淘宝闪购和美团闪购日均订单量创新高，三大平台持续加码即时零售，行业竞争向头部集中，各平台战略路径有差异化[38] - 本周商贸零售指数上涨2.20%，跑赢上证综指1.11个百分点，互联网电商板块涨幅最大，年初至今钟表珠宝板块领跑，个股跨境通、大连友谊等涨幅靠前[44] - 投资关注情绪消费主题下的高景气赛道优质公司，黄金珠宝推荐老铺黄金、潮宏基等，线下零售推荐永辉超市、爱婴室等，化妆品推荐毛戈平、珀莱雅等，医美推荐爱美客、科笛 - B等[45] 汽车行业 - 理想i8将于7月29日上市，汽车产业在产品和智能化上发展，智能化带来变革，优质零部件公司有国产替代、出海及转型机器人机遇[48][49] - 本周鸿蒙智行尚界首款车型预热，理想i8 7月17日开启预订；上半年我国汽车产销双超1500万辆，同比增10%以上，中汽协预测2025年新能源销量突破1600万辆，占比超50%[50] - 整车推荐小鹏汽车 - W、上汽集团等，零部件赛道关注华阳集团、德赛西威等[51] 社服行业 - 潮玩6月销售额同比增长17%，盲盒/毛绒品类红利延续；创作者经济头部平台Spotify新兴市场拉新渗透，发力非音乐内容提升议价能力和利润[52] - 大众中餐性价比成主旋律，人均消费下降，预期大众便民中式餐饮市场规模增长，家常菜崛起，外卖场景增加，受益标的有小菜园、绿茶集团[53] - 美护天猫平台护肤市场集中度提升，彩妆毛戈平排名上升；7月12日美团即时零售日订单量超1.5亿，各配送平台骑手月活增长[54] - 本周A股社服板块跑赢大盘，港股消费者服务板块跑输恒生指数；推荐长白山、好未来等，受益标的包括百胜中国、泡泡玛特等[55] 建材行业（中国巨石） - 2025Q2公司业绩同环比大增，预计2025H1归母净利润16.5 - 17.0亿元，同比+71.7% - +76.9%，上调2025 - 2026年盈利预测，维持“买入”评级[57] - 2025年以来玻纤粗砂、电子纱价格提涨，中央财经会议强调“反内卷”，行业基本面有望改善，公司作为龙头将受益[58][60] - AI发展带动电子布需求增长，公司积极布局，2024年电子布出货8.75亿平[61] 医药行业（热景生物） - 公司致力于打造全产业链战略，体外诊断仪器产品矩阵全场景覆盖，试剂特色项目突出，创新药SGC001注射液中美获批临床，预计2025 - 2027年营业收入增长，首次覆盖给予“买入”评级[62] - IVD业务多技术平台进入收获期，磁微粒化学发光满足基层需求，糖捕获技术推进三大“国人健康工程”[63] - 全方位布局创新药，SGC001适用于急性心肌梗死，临床前数据优秀，AA001获批临床标志布局AD领域迈出关键一步[64] 电子行业（香农芯创） - 公司分销+自研存储模组并进，预计2025 - 2027年归母净利润增长，首次覆盖给予“买入”评级[67] - 2025年以来存储厂商减产，有望开启涨价周期，美光、三星报价上涨，公司分销业务毛利率有望回升[68] - 国产企业级SSD需求提升，市占率有望提高，公司分销业务客户覆盖广且有代理权，自研SSD业务受益国产化进程[69] 地产建筑行业（招商蛇口） - 2025年6月公司销售仍降，拿地积极，维持盈利预测和“买入”评级[71] - 6月签约销售面积和金额同比下降，1 - 6月签约销售面积和金额同比下降，销售均价同比增长15.3%；6月拿下三宗地块，1 - 6月拿地总建面和总价同比大增，拿地强度39.7%[72][73] - 6月成功发行中期票据，票面利率1.91%，截至2025年6月末累计回购股份4480万股，支付资金4.3亿元[74]

报告核心观点 - 信用利差或仍有压缩空间，科创债 ETF 成分券抢筹性价比降低，建议前期参与资金止盈；快递“反内卷”有望带动行业高质量发展和头部公司业绩改善；传媒中报预告或带来交易机会，暑期优质产品催化下高景气度有望持续；北交所文创潮玩和国潮 IP 经济景气度高，“两重、两新”政策支持方向拓展，关注相关标的；医药 BD 或为传统 Pharma 贡献常态化利润，关注创新药和有 BD 催化的核心标的 [2][11][28][23][40][49] 固定收益 - 本周传统信用债发行量、偿还量、净融资额环比增加，资产支持证券净融资额环比增加，除 AA 主体产业债发行利率上升外，各券种各评级债券发行利率大多下降 [6] - 本周信用债成交量环比减少 821 亿元，传统信用债和资产支持证券换手率下降，收益率大多小幅上行，除 AA 农林牧渔行业信用利差小幅走扩外，其余行业不同评级信用利差整体压缩 [6] - 本周有郑州煤炭工业等公司负面舆情，公开市场逆回购到期 6522 亿元，央行开展 4257 亿元逆回购操作，净回笼 2265 亿元，DR001 小幅调整至 1.35% [7] - 本周城投债信用利差短端明显压缩、长端小幅压缩，产业债除 AAA 中长端信用利差小幅走扩外整体小幅压缩，银行二永债信用利差大多小幅走扩，波动幅度在 2BP 以内 [7] - 本周上证指数站上 3500 点，股债跷跷板效应下国债收益率调整，信用债收益率跟随基准利率小幅向上调整，但信用利差仍在收窄，3 - 5 年期二永债收益率或靠近主要银行定期存款利率，信用利差尚有压缩空间 [8] - 科创债 ETF 成分券抢筹行情极致，成分券较同主体非成分券信用利差加速走扩，现阶段溢价抢筹性价比不高，对行情催化作用待观察，建议前期参与资金止盈 [8] 交运 行业动态跟踪 - 快递物流：国家邮政局反对“内卷式”竞争，当前电商快递行业竞争格局未稳，龙头企业同质化竞争突出、价格战常见，2025Q1 中通等单票收入同比下降，“反内卷”或引导行业高质量发展、改善头部公司业绩；极兔 2025Q2 包裹量 73.92 亿件，同比增长 23.5%，东南亚市场包裹量 16.88 亿件，同比增长 65.9%，设备规模持续扩大 [11][12] - 航空机场：印航空难事故原因系燃油供应切断；波音、空客 6 月分别交付飞机 60、63 架 [13] - 航运船舶港口：特朗普对俄态度强硬，美国对俄制裁或升级，WTI 原油价格上涨近 3%；本周上海出口集装箱运价指数下降，美线运价低位反弹；原油轮、成品油轮、散货船大船运价下降，新造船价指数下降，PDCI 下降，前一周中国港口货物和集装箱吞吐量环比下降 [14][15][16] - 公路铁路：7 月 8 日大秦铁路发布经营数据，6 月大秦线货运量同比下降 5.3%，1 - 6 月累计完成货物运输量 18873 万吨，同比减少 2.17%；6 月 30 日 - 7 月 6 日全国物流保通保畅有序运行，国家铁路累计运输货物 7845.2 万吨，环比下降 3.18%，全国高速公路累计货车通行 5297.7 万辆，环比下降 2.42% [17] 核心观点 - 航空：行业供给长期低增长，需求有望受益宏观回暖，长期供需差带动板块弹性上行，短期订票数据有望回暖，飞机产业链 OEM&MRO 双产能困境推高二手飞机紧缺度，美债降息背景下航空租赁利差有望走阔 [18] - 快递：当前快递需求坚韧，终端价格处历史底部，下行空间有限，通达系快递估值安全边际充分，顺丰、京东物流有望受益顺周期回暖及降本，业绩与估值存在双升空间 [18] - 供应链物流：深圳国际华南物流园转型升级提供业绩弹性，快运格局向好，化工物流市场空间大、准入壁垒趋严，存在整合机会 [19] - 航运：看好原油运输、亚洲内集运、散运市场复苏，分别关注招商轮船等、海丰国际等、招商轮船等公司 [20] - 船舶：船舶绿色更新大周期尚在前期，航运景气和绿色更新进度是需求核心驱动，制约新造船市场活动的因素有望缓解，造船企业将进入利润兑现期 [21] - 港口：港口作为交通运输基础设施，经营模式稳定，现金流强劲，随着行业资本支出增速放缓，关注板块红利属性和枢纽港成长性 [21] - 公路铁路：关注中原高速、四川成渝、东莞控股等公司 [22] 传媒 - 本周观点：中报预告及披露或带来交易机会，看好暑期优质产品催化下的交易持续度，建议重视大厂在 AI 底层技术和应用产品侧的迭代 [28] - 游戏：暑期新游上线和存量产品更新，优质产品高频数据未现拐点，催化交易有望持续，建议重视头部游戏公司在 AI+陪伴+游戏化范式探索上的示范效应，关注相关上市公司 [30] - 互联网：美团即时零售日订单量超 1.5 亿，淘宝闪购、饿了么联合宣布日订单数超 8000 万，高补贴推动平台单量刷新，关注头部公司组织架构调整战略价值和 AI 产品进度 [31] - AI 应用：数字人罗永浩直播带货首秀 GMV 突破 5500 万元，AI+电商直播场景实现突破，建议关注相关产业布局公司 [32] - AI 视频：快手出品 AI 单元故事集，微信端上线短剧小程序，建议重视平台流量扩充下短剧生态活跃和 AI 生成视频技术迭代对内容制作流程的升级 [33] - AI 端侧：智能硬件与多模态大模型结合大势所趋，头部厂商加码，建议关注相关产业升级机会 [33] - 电影：暑期档开启，优质影片催化有望带动票房市场增长，建议关注出品方和院线/票务公司 [34] - 卡牌潮玩：板块景气度高，相关公司持续扩容，建议关注产业链布局公司 [36] - 国有出版：部分出版公司在教育等新业态探索落地，强化分红持续性，建议重视国有传媒公司产业并购整合意向和进度 [36] - 市场回顾：2025 年 7 月 7 日 - 7 月 11 日，上证综指等指数上涨，传媒(申万)排名第 8 [37] - 行业要闻：月之暗面 KimiK2 模型发布并开源，恺英网络香港公司获牌照，周杰伦入驻抖音，恺英网络子公司获 IP 授权，淘宝闪购、饿了么公布订单数据 [37] - 公司动态：风语筑、天娱数科、冰川网络发布 2025 年半年度业绩预告 [38] - 投资分析意见：把握 AI+应用落地和用户反馈，关注商业模式延展，沿新渠道+新内容方向布局 [39] 北交所 国潮和 IP 经济 - 文创潮玩产业景气度向好，国潮与 IP 经济驱动消费新浪潮，产业链完整，消费端受情感驱动，市场潜力大，国潮经济市场规模 2023 年达 2.05 万亿元，2028 年有望突破 3 万亿元，中国潮玩市场增速高于全球，IP 是产业价值核心 [24] - 关注北交所文创潮玩相关标的太湖雪、柏星龙等公司 [24] - 总量：本周北交所消费服务股股价涨跌幅中值 1.29%，多数企业上涨，37 家企业市盈率中值升至 53.4X，总市值升至 1246.47 亿元 [25] - 行业：泛消费产业市盈率 TTM 中值降至 68.1X，食品饮料和农业、专业技术服务等板块有不同表现 [26] - 公告：瑞华技术子公司签署院士工作站合作协议 [26] “两重、两新”政策 - 2025 年“两重、两新”政策支持方向与领域进一步拓展，国家发展改革委安排超 3000 亿元支持第三批“两重”建设项目，今年 8000 亿元“两重”项目清单下达完毕，“两新”设备更新支持范围扩大，财政部续发 1.3 万亿元超长期特别国债，2000 亿元专项资金用于企业设备更新与技术改造 [40][41] - 北交所有 12 家企业有望受益于“两重、两新（设备更新方向）”政策，如五新隧装等 [41] - 总量：本周北交所科技成长股股价涨跌幅中值 +0.96%，多数企业上涨 [42] - 行业：新能源产业市盈率 TTM 中值升至 43.1X，电子设备等产业市盈率 TTM 中值有不同变化 [43] - 公告：海能技术发布业绩预告，球冠电缆中标南方电网项目 [44] 医药 - 本周医药市场表现分析：7 月 7 日 - 7 月 11 日，医药指数上涨 1.82%，相对沪深 300 指数超额收益 1.00%，创新药、CRO 相关个股持续走强，关注创新药和有 BD 催化的核心标的 [47] - 医药指数和各细分领域表现、涨跌幅：本周上涨个股 350 家，下跌个股 131 家，涨幅居前为前沿生物 - U 等，跌幅居前为 ST 未名等 [48] - BD 或为传统 Pharma 贡献常态化利润，戴维斯双击正当时：传统 BigPharma 创新转型成果显著，BD 交易将成为经常性收入和利润来源，提升国际化收入占比，开启业绩第二增长曲线，带动公司估值重估，后续出海品种的里程碑收入是重要增量来源 [49] - 投资观点及建议关注标的：2025 年医药板块具备积极发展因素，完成新旧增长动能转换，建议关注创新药械等领域，关注估值相对低位医药资产估值修复机会 [50] - 本周建议关注组合：微芯生物、华纳药厂、悦康药业、泰恩康、一品红 [51] - 七月建议关注组合：热景生物等多家公司 [51]

报告核心观点 短期关注关税谈判及鲍威尔去向，连连数字作为数字支付服务商有望受益于稳定币业务落地，投资者需关注相关指标和业绩以灵活调整投资策略 [2][5] 国证视点 港股表现 - 周五恒指高开后冲高回落，收报 24139 点，升 111 点或 0.46%，恒生科指全日涨 0.61%，主板成交 3240 亿元，较上日增加 31.3%，全周恒指涨 223 点或 0.93%，恒生科指升 0.62% [2] - 港股通交易保持净流入但金额降低，北水上周五净流入 17.44 亿港元，较上日少 39.9%，净买入最多为美团、中国平安、港交所，净卖出最多为小米、泡泡玛特、阿里 [2] 板块表现 - 12 个恒生综合行业指数中 10 个上升 2 个下跌，医疗保健等板块领涨，升幅 1.27%-0.57%，跑赢恒生综指 0.47%，下跌板块跌幅为 0.41%及 0.18% [3] 美股表现 - 周五美股全线下滑，道指、标指及纳指分别跌 0.63%、0.33%及 0.22% [3] 鲍威尔相关 - 鲍威尔辞职传闻发酵，普尔特暗示支持其离任，但鲍威尔本人无意提前离任，任期至 2026 年 5 月，市场预测其辞职机率由 14%升至 19%，若离任或加速降息利好股市及中短年期国债 [3][4] 贸易政策 - 特朗普将新一轮互惠关税措施延后至 8 月 1 日，调整部分国家关税税率，整体平均税率略降，但贸易战升级风险仍存，未来关税落实不确定性降低或利好资本市场 [4] 市场建议 - 关注本周 CPI、PPI 数据及银行业绩，投资者需保持敏感灵活调整策略，关注美国主要银行二季度业绩 [4] 公司点评（连连数字） 公司概况 - 为 2B 数字支付服务商，主业为数字支付解决方案，服务中小商户尤其是跨境电商中国出海商家，截至 2024 年 12 月累计服务商户 590 万，持有 65 项支付牌照及资质，在超 100 个国家/地区服务，支持超 130 种货币交易 [6] 经营数据 - 2024 年数字支付服务收入占总收入比 88%，过去五年维持在 85%-91%区间，全球支付贡献数字支付收入 70%，占总收入比 61% [7] - 2024 年公司整体 TPV 为 3.3 万亿元，同比增 65%，2020 - 2024CAGR 为 40%，其中全球支付 TPV 为 2820 亿元，同比增 63%，境内支付 TPV 为 3.0 万亿元，同比增 65% [7] - 2024 年总收入 13.1 亿元，同比增 28%，数字支付服务收入 11.5 亿元，同比增 32%，毛利 6.8 亿元，同比增 18%，毛利率 52%，经调整净利润 7900 万，对应净利润率 6%，2023 年为亏损 4.0 亿元 [7] 牌照与业务规划 - 2024 年 12 月子公司获香港 SFC 颁布的 VATP 牌照，可进行第 1 类及第 7 类受规管活动，优势在于有成熟跨境支付生态 [8] - 拟今年 4 季度申请稳定币发行，获批后发行，预计先在跨境贸易小币种支付和结算场景落地，长期或拓展至其他第三方贸易生态，交易平台可承接第三方稳定币交易需求，虚拟资产交易业务未来或独立融资 [8] 清算业务 - 2017 年与美国运通合资成立连通公司，2020 年 6 月获银行卡清算业务许可证，是首家中外合资清算机构，国内仅三张清算牌照 [9] - 2024 年 12 月拟出售 14.56%连通股权给美运，交易对价 16 亿现金，完成后持股比例降至 17.63% [9] 估值情况 - 现价对应 2025E/2026E 市销率为 6.2x/5.1x，对比海外数字支付、清算、稳定币相关公司市销率均值各有不同 [9]

核心观点 报告对 2025 年 7 月 11 日国内外市场行情进行总结，并罗列近期重要新闻，国内市场周五冲高回落小幅收涨，海外市场美国三大股指小幅收跌，同时涉及国有保险、科创板、天然铀项目等多领域动态 [1][2][7] 国内市场综述 - 7 月 11 日大盘冲高回落小幅收涨，上证综指收于 3510.18 点涨 0.01%，深成指收于 10696.1 点涨 0.61%，科创 50 涨 1.48%，创业板指涨 0.8%，万得全 A 成交额 17366 亿元较前一日上升 [1][5][10] - 30 个中信一级行业 19 个上涨，非银行金融、计算机及有色金属涨幅居前，银行、建材及煤炭跌幅较大，稀土、炒股软件及 CRO 等指数表现活跃 [1][5][10] - A 股上市公司半年报业绩预告加速披露，截至 7 月 13 日 21 时 510 家发布预告 301 家预喜，预喜比例约 59.02%，当日 2960 只个股上涨 2206 只下跌 243 只持平，189 只个股涨超 5% 61 只跌超 5%，69 只个股涨停 14 只跌停 [11] 海外市场综述 - 7 月 11 日美国三大股指小幅收跌，道指跌 0.63%，标普 500 指数跌 0.33%，纳指跌 0.22%，万得美国科技七巨头指数涨 0.32%，谷歌、亚马逊涨超 1% [2][5] - 黄金股全线上涨，科尔黛伦矿业涨超 5%，泛美白银涨逾 3%，中概股涨跌不一，世纪互联涨超 14% [2] 新闻精要 - 国有保险公司将全面建立长周期考核机制，有助于提高保险资金投资积极性、稳定性，提高投资 A 股比例，改善资本市场投资者结构 [7][12][13] - 上交所发布多项深化科创板改革配套业务规则，包括科创成长层、预先审阅、资深专业机构投资者等指引及相关业务指南，聚焦支持优质未盈利科技型企业 [14][15][16] - 我国规模最大天然铀产能项目“国铀一号”示范工程产出“第一桶铀”，标志我国铀资源开发迈入新阶段，解决多项技术难题，提高资源回收率 [17] - 阿里试图打造“超级星期六”促销节日，未来 100 天消费者每个周六可获总额 188 元外卖消费红包 [19] - 特朗普宣布 8 月 1 日起对墨西哥、欧盟商品征收 30%关税，若墨西哥打击贩毒、欧盟开放市场有成效或调整关税政策 [20] - 全球重要经济数据发布，上半年铁路建设投资 3559 亿元同比增长 5.5%，2025 年全球产生 213.56 ZB 数据到 2029 年增长至 527.47 ZB，中国市场 2025 年产生 51.78 ZB 数据 2029 年增长至 136.12 ZB，复合年均增长率 26.9%，但我国数据有效留存率低 [22]

核心观点 - 极氪汽车半年销量不足十万辆，完成率仅 28.36%，销售失速；科沃斯 2025 年上半年业绩增长显著，扫地机业务表现强劲，行业销售预计下半年继续向好 [1][4] 先进制造组 - 极氪 6 月销量 16,702 辆，同比下滑 16.93%；上半年累计 90,740 辆，同比增长 3.26%，较 2024 年增速显著暴跌，仅完成全年 32 万目标的 28.36% [1] - 极氪销售失速原因包括爆款依赖症，竞品涌入挤压极氪 001 市场份额，后续车型未复制成功；产品迭代过快，影响消费者购买信心；频发质量问题，透支品牌信任；家族产品定位重合，内部产品线相互竞争 [2] 消费组 - 2025 年上半年，科沃斯实现归母净利润 9.6 - 9.9 亿元，同比增长 57.64% - 62.57%；扣非归母净利润 8.4 - 8.7 亿元，同比增长 50.71% - 56.09% [4] - 第二季度，科沃斯归母净利润为 4.9 - 5.2 亿元，同比增长 55.94% - 65.58%；扣非归母净利润 4.8 - 5.1 亿元，同比增长 78.79% - 89.87% [4] - 2025 年第二季度，科沃斯扫地机国内线上销售额同比增长 51.0%，内销和外销均实现高增长 [4] - 行业层面，以旧换新补贴政策带动扫地机、洗地机市场升温，2025 年第二季度国内扫地机、洗地机线上销售额同比分别增长 36%、41%，7 月国补资金下达后，下半年销售预计继续向好 [4]

报告核心观点 - 全球大类资产表现分化，A股、欧股较好美股下跌，商品期货有涨有跌，美元指数上涨，非美货币贬值，建议关注有色、化工、钢铁等板块行业龙头；长安汽车新能源销量稳增，全球化布局战略清晰，维持“买入”评级；工程机械行业内销大增、外销提速、电动化趋势明显，建议关注行业龙头；创业板指数月线技术条件与2019年12月相似，若突破压力位上行空间大；财经新闻涉及国有险企考核、关税政策、金融合作；A股市场主要指数涨多跌少，部分板块活跃或调整 [5][7][13][16][21] 各部分总结 周期的方向与空间——资产配置周报（2025/07/07 - 2025/07/11） - 全球大类资产回顾：7月11日当周，全球股市涨跌不一，A股、欧股较好美股下跌；原油、黄金等收涨，铜收跌；美元指数上涨，非美货币贬值；国内利率债收益率收涨，美债收益率上行 [5] - 国内权益市场：至7月11日当周，成长>金融>消费>周期，27个申万一级行业上涨，涨幅靠前为房地产、钢铁等，跌幅靠前为煤炭、银行等 [6] - 周期的方向与空间：反内卷下商品及权益资产酝酿反弹，建议关注有色、化工、钢铁等板块行业龙头，商品价格拐点与美债利率拐点趋同可能性大 [7] - 利率与人民币汇率：央行OMO连续净回收，资金面或边际趋紧，“反内卷”政策抑制债市做多情绪，短期货币政策进一步宽松必要性不强 [8] 长安汽车（000625）：新能源销量稳增，深蓝进军欧洲市场——公司简评报告 - 销量情况：2025年6月批发销量等均同环比上升，深蓝、阿维塔、启源表现良好，7月销量或阶段性承压，后续有新车型计划 [10][11] - 海外布局：6月海外销量环比+17.28%，加速五大海外区域本地化布局，深蓝S07登陆欧洲市场 [12] - 投资建议：预计2025 - 2027年归母净利润分别为84.48/109.22/135.31亿元，维持“买入”评级 [13] 上半年挖掘机内销大增，新兴国家加速渗透——机械设备行业简评 - 销售数据：2025年6月挖掘机销售18804台，同比增长13.3%，上半年共销售120520台，同比增长16.8%；装载机6月销售12014台，同比增长11.3%，上半年共销售64769台，同比增长13.6% [15] - 内销情况：上半年挖掘机内销同比增长22.9%，6月单月受施工淡季影响增速放缓，基建投资等带动需求回升 [16] - 外销情况：6月挖掘机出口同比增长19.3%，出口提速，新兴市场快速渗透，中长期国产设备全球渗透率将提升 [17] - 装载机情况：内销稳步增长，6月电动装载机销量3049台，电动化趋势明显 [17] - 建议关注：关注海外深度布局等方面的龙头企业，工程机械行业全年持续复苏 [18] 创业板月线技术条件相近于2019年12月突破前状态——技术分析行业指数简评 - 核心观点：2025年7月创业板指数月线技术条件与2019年12月相似，若有效突破压力位，上行空间较大 [21] - 相似情况：都经历前期长期大幅回落、短时间快速上涨逼空行情、数月震荡整理，面临重要均线及趋势线压力，技术条件向好 [21][22][23] 财经新闻 - 国有险企考核：财政部要求加强国有险企长周期考核，调整净资产收益率和资本保值增值率指标，自2025年度绩效评价起实施 [29] - 关税政策：特朗普宣布8月1日起对墨西哥和欧盟输美产品征收30%关税，或根据情况调整 [29] - 金融合作：央行与埃及央行签署双边金融合作谅解备忘录，加强多领域合作，银联等也签署相关备忘录 [30] A股市场评述 - 指数表现：上交易日上证指数冲高回落，平盘报收，深成指、创业板收涨，主要指数涨多跌少 [31] - 板块表现：小金属等板块活跃居前，银行等板块回落调整，证券板块收涨但遇阻，科创50指数收涨取得技术进步 [33][34] 市场数据 - 资金数据：融资余额18605亿元，逆回购操作量847亿元等 [38] - 利率数据：国内10年期中债到期收益率1.6653%，国外10年期美债到期收益率4.4300%等 [38] - 股市数据：上证指数3510.18点，创业板指数2207.10点等 [38] - 外汇数据：美元指数97.8610，美元/人民币(离岸)7.1737等 [38] - 商品数据：螺纹钢3133.00元/吨，COMEX黄金3370.30美元/盎司等 [38]

核心观点 报告围绕宏观经济、策略、金工、固定收益、通信、能源、化工、汽车、消费等多个领域展开分析，指出关税风波对全球贸易和制造业带来不确定性，暑期出行与外贸有回暖迹象，A股短期波动加大但中期向好，港股资金再配置或放大指数波动，各行业在政策、市场等因素影响下呈现不同发展态势，部分公司业绩表现良好具备投资价值[2][3][4][5]。 宏观经济 - 7月9日“对等”关税暂缓征收窗口关闭后特朗普再度掀起关税风波，新增关税“威胁”影响多经济体，维持此前对关税税率、贸易增长、政策虚实及美国总关税水平的判断[2] - 上周美国高频数据边际改善，6月全球制造业景气重回荣枯线以上，但关税风波再起前景存疑，本周关注美国6月CPI、PPI、零售数据[3] - 上周暑期出行需求走强，高温多雨天气下工业生产、地产成交同比偏弱，港口活跃度及货运物流指标回暖，6月CPI同比转正，PPI降幅走阔，部分行业反内卷政策预期升温有望推动下半年PPI降幅收窄[4] 策略 - A股短期波动加大，7月中旬进入内外变量扰动期，资金面部分逆势资金流出，波动或加剧，但反内卷政策下ROE企稳回升能见度上升，行情回踩或打开中期空间，配置上战术维持哑铃配置，战略看好大金融等核心资产[5] - 港股关税扰动脱敏，政策预期升温，南向资金和外资回流，流动性中期逻辑未变但短期指数波动率或放大，建议关注中报景气度兑现方向，短期关注食品饮料等行业，中期布局服务消费等领域[5] 金工 - 受美国相关法案和关税税率上调影响，美国债务可持续性和通胀风险加剧，美股市场波动上升，上周A股延续普涨行情，全市场成交额重回1.7万亿元以上，成长、小盘风格表现占优[7] - 截至2025年7月11日，全频段融合因子今年以来TOP层相对全A等权基准超额收益为18.57%，AI中证1000增强组合本周超额收益为0.31%，今年以来超额收益为14.05%[8] - 商品融合策略近两周上涨0.02%，今年以来上涨1.02%，商品截面仓单模拟组合近期表现较好，近两周上涨0.23%，今年以来上涨4.27%，持仓主要做多工业金属板块，做空能源化工和农产品板块[9] 固定收益 - 当下股指量价配合度等层面有利，主题性机会多，但增量资金不稳、业绩期和关税不确定性带来扰动，建议投资者顺趋势持有并强化交易思维防波动，关注汽车等有补涨空间板块，转债投资者继续顺趋势并提升交易灵活度，择券优先从高性价比品种切入[10] 通信 - 探讨星链商业化成功的三个核心要素，即供给侧卫星发射和量产能力领先，需求侧消费者等领域需求旺盛，技术侧全面技术创新打造护城河，建议关注全球卫星互联网产业发展机遇[11] 能源/电力设备与新能源 - 今年以来国家电网工程加快建设，1 - 5月中国电网总投资2040亿元，同增19.8%，主网招标需求强劲，特高压核准与建设节奏提速，预计25 - 26年板块内公司业绩有望保持同比较快增长，看好国电南瑞等公司[12] 基础化工 - 中央财经委再提“反内卷”政策，化工行业有望借此进行供给侧调整，25H2行业预计迎来景气修复，短期关注农药等子行业，推荐兴发集团等，中长期推荐华鲁恒升等龙头企业[14] 汽车/基础化工 - 25年6月重卡批销/上牌同比高增，实现“批零三连涨”，核心驱动力在于“以旧换新”政策效果显现，预计25H2重卡行业批发量同比增速约23%，推荐头部车企和具备相关属性的轮胎企业[15] 消费 - 首次覆盖古茗并给予“买入”评级，目标价35.27港币，公司以区域效率最大化为核心构建优势，有望从区域走向全国，跨品类拓展增厚同店[16] - 思源电气2025年半年度业绩快报显示营收和归母净利高增，公司作为电力设备民营企业龙头具备强阿尔法属性，维持“买入”评级[17] - 中国神华2025年上半年业绩预告显示归母净利润和扣非净利润同比下滑，符合预期，公司具备抗周期波动能力，低波高息逻辑不变凸显红利价值[18] - 科沃斯发布半年度业绩预增公告，预计归母净利润和扣非后归母净利润同比大幅增长，盈利能力显著修复，维持“买入”评级[19] 评级变动 - 古茗首次评级为“买入”，目标价35.27元，2025 - 2027EPS分别为0.88、1.07、1.28元[20] - 招金矿业首次评级为“买入”，目标价23.44元，2025 - 2027EPS分别为0.79、0.98、1.54元[20] - 哈尔滨电气首次评级为“买入”，目标价10.50元，2025 - 2027EPS分别为0.96、1.18、1.39元[20] - 华丰科技首次评级为“增持”，目标价59.86元，2025 - 2027EPS分别为0.53、0.80、1.05元[20]