投资评级与目标 - 投资评级为买入-A，维持评级 [6] - 12个月目标价为235.00元，对应2026年24倍市盈率 [3] - 当前股价为185.77元（2025年10月30日） [6] 核心观点与业绩表现 - 公司战略调整已逐步收获成效，在收入增长带来的规模效应下盈利能力有望企稳回升 [1] - 2025年前三季度实现收入120.7亿元，同比增长72.2% [1] - 2025年前三季度实现归母净利润10.4亿元，同比下降29.5% [1] - 2025年第三季度单季度实现收入41.6亿元，同比增长60.7% [1] - 2025年第三季度单季度实现归母净利润3.6亿元，同比增长2.5% [1] - 预计2025至2027年的每股收益（EPS）分别为7.20元、9.79元、12.48元 [3] 分项业务与市场表现 - 2025年第三季度发布首款滚筒活水扫拖机器人P20活水版，进一步丰富P20系列产品矩阵 [1] - 根据奥维数据，2025年第三季度公司扫地机线上销售额同比增长70%，洗地机线上销售额同比增长1251% [1] - 海外市场通过拓宽产品价格段、拓展线下门店和SKU数量提升品牌形象和市场份额 [1] - 欧洲市场显著提升自营渠道比例，掌握产品布局和营销策略的主导权 [1] 盈利能力与费用分析 - 2025年第三季度公司毛利率同比下降11.8个百分点 [2] - 毛利率下降主因包括在国内补贴限额背景下公司对产品采取自补策略，以及毛利率较低的洗地机业务高速增长拉低整体水平 [2] - 2025年第三季度归母净利率同比下降4.9个百分点 [2] - 净利率降幅小于毛利率降幅，主因公司加强费用管控及所得税费用占比下降 [2] - 2025年第三季度销售费用率同比下降1.8个百分点，管理费用率同比下降1.8个百分点，研发费用率同比下降0.7个百分点 [2] - 2025年第三季度所得税费用占总收入的比例同比下降1.2个百分点 [2] 现金流与运营状况 - 2025年第三季度经营性现金流净额同比减少2.7亿元 [2] - 现金流变动主要因销售规模扩大和渠道结构调整导致备货增加 [2] - 2025年第三季度购买商品、接受劳务支付的现金同比增加19.9亿元 [2] 财务预测与估值指标 - 预测2025年主营收入191.4亿元，2026年241.9亿元，2027年289.8亿元 [5] - 预测2025年净利润18.6亿元，2026年25.4亿元，2027年32.3亿元 [5] - 预测2025年销售毛利率为45.9%，2026年提升至46.9%，2027年进一步提升至47.6% [13] - 预测2025年净资产收益率（ROE）为12.6%，2026年提升至14.9%，2027年达到16.2% [9]

投资评级 - 报告对公司的投资评级为“买入”（维持）[1][9] 核心观点 - 公司在国际油价震荡下行的背景下，通过增储上产和严控成本，盈利能力韧性凸显[5] - 得益于优秀的产量增长和成本控制，公司业绩有望穿越油价周期实现长期增长，维持“买入”评级[9] 业绩表现 - 2025年前三季度，公司实现营业总收入3125亿元，同比-4.1%，实现归母净利润1020亿元，同比-12.6%[4] - 2025年第三季度单季，公司实现营业总收入1049亿元，同比+5.7%，环比+4.1%，实现归母净利润324亿元，同比-12.2%，环比-1.6%[4] - 前三季度加权平均ROE为13.01%，同比-3.42个百分点[5] - 公司现金流表现稳健，前三季度经营活动现金流为1717亿元，同比-6.0%，实现净现金流170亿元，同比增长171亿元[5] 产量与勘探 - 前三季度公司实现油气净产量578百万桶油当量，同比增长6.7%，其中原油产量同比增长5.4%，天然气产量同比增长11.6%[6] - 天然气产量快速增长主要得益于深海一号二期和渤中19-2等油气田的产量贡献[6] - 勘探方面，前三季度共获得5个新发现，成功评价22个含油气构造[6] - 开发生产方面，前三季度共投产14个新项目，包括垦利10-2油田群开发项目（一期）、东方29-1气田开发项目等[6] 成本与价格 - 公司成本控制能力优异，前三季度桶油主要成本为27.35美元/桶油当量，同比-2.8%[7] - 其中，桶油作业费用为7.12美元/桶油当量，同比-1.2%，桶油DD&A为13.87美元/桶油当量，同比-0.6%[7] - 实现价格方面，前三季度公司平均实现油价68.29美元/桶，同比-13.6%，平均实现天然气价格为7.86美元/千立方英尺，同比+1.0%[6] 资本开支与产量目标 - 前三季度公司共完成资本开支860亿元，同比下降9.8%[8] - 公司2025年资本开支预算为1250-1350亿元[8] - 2025年产量目标为760-780百万桶油当量，目标中枢同比增长5.9%[8] - 2026年产量目标为780-800百万桶油当量，目标中枢同比增长2.6%[8] - 2027年产量目标为810-830百万桶油当量，目标中枢同比增长3.8%[8] 财务预测 - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为1354亿元、1398亿元、1443亿元[9][10] - 对应每股收益（EPS）分别为2.85元、2.94元、3.04元[9][10] - 预计2025-2027年营业收入分别为4266亿元、4358亿元、4452亿元[10] - 预计毛利率分别为51.0%、51.3%、51.7%[13]

投资评级 - 投资评级：买入（维持）[1][4] 核心观点 - 公司先进制程机台实现规模化量产，业绩同环比高增，进展超出预期，因此上修盈利预测[4][5] - 公司产品工艺覆盖面不断扩大，产品性能及核心竞争力持续增强[4] - 伴随先进制程机台规模量产，公司有望在未来的机台改良优化中占据领先地位，竞争实力有望不断加强[6] 财务业绩表现 - 2025年前三季度实现营业收入42.20亿元，同比增长85.27%[4] - 2025年前三季度实现归母净利润5.57亿元，同比增长105.14%[4] - 2025年第三季度单季实现收入22.66亿元，同比增长124.15%，环比增长81.94%[5] - 2025年第三季度单季实现归母净利润4.62亿元，同比增长225.07%，环比增长91.60%[5] - 2025年前三季度毛利率为33.28%，同比下滑10.31个百分点，但第二和第三季度已显著改善[4] - 2025年第三季度单季毛利率为34.42%，环比下滑4.4个百分点[5] 盈利预测与估值 - 上修盈利预测，预计2025-2027年营收分别为64/86/106亿元（前值58/77/95亿元）[5] - 预计2025-2027年归母净利润分别为10.2/20.2/27.3亿元（前值9.3/14.9/19.5亿元）[5] - 当前股价对应2025-2027年PE分别为90.1/45.4/33.6倍[5] 技术与产品进展 - 基于新型设备平台（PF-300T Plus和PF-300M）和新型反应腔（pX和Supra-D）的先进制程验证机台顺利通过客户认证，进入规模化量产阶段[6] - 薄膜沉积设备布局种类涵盖PECVD、ALD、SACVD、HDPCVD及Flowable CVD，CVD领域国内领先[6] - 布局三维集成设备，已推出多款W2W、D2W键合设备及其配套设备，契合先进封装趋势[6]

投资评级与核心观点 - 报告对公司的投资评级为“推荐”，并维持该评级 [4][7] - 报告核心观点认为公司作为光伏电池片专业化领先企业，TOPCon技术优势显著，海外市场持续开拓，看好行业供给出清后公司业绩迎来边际改善 [4] 近期财务业绩表现 - 2025年前三季度公司实现收入56.82亿元，同比下降30.72%，归母净利润为-4.19亿元 [1] - 2025年第三季度单季实现收入20.18亿元，同比增长10.42%，环比增长12.86%，归母净利润为-1.55亿元，亏损较去年同期收窄 [1] - 截至2025年第三季度末，公司货币资金为35.05亿元，现金比率为87%，现金储备充足 [1] 全球化战略与产能布局 - 公司海外销售占比显著提升，从2024年全年的24%提升至2025年前三季度的51% [2] - 公司在印度、土耳其、欧洲等主要海外市场占有率行业领先 [2] - 公司与土耳其本土组件客户正式签署战略合作协议并积极推进产能建设，以填补区域电池产能结构性缺口 [2] - 原计划的阿曼年产5GW高效电池生产基地项目，公司将结合国际贸易、关税政策和海内外市场情况审慎推进 [2] 技术研发与竞争优势 - 公司正积极研发导入激光边缘钝化、多分片等电池技术，并在电池结构、电极复合、组件技术协同等方面积极布局 [3] - 公司中试xBC电池转化效率较主流N型电池效率可提升1-1.5个百分点，各项参数与行业一线水平保持一致 [3] - 公司与外部机构合作研发的钙钛矿叠层电池实验室效率达32.08%，居于行业领先水平 [3] - 现有技术的持续迭代和下一代技术的前瞻性布局有望夯实公司作为专业化电池领先厂商的优势 [3] 未来盈利预测 - 预计公司2025-2027年实现营收81.80亿元、121.35亿元、137.50亿元 [4] - 预计公司2025-2027年归母净利润为-5.42亿元、6.31亿元、11.71亿元 [4] - 基于2025年10月29日收盘价，预计公司2026-2027年市盈率分别为19倍和11倍 [4] - 预计公司毛利率将从2025年的1.93%提升至2027年的13.25%，净利润率将从2025年的-6.63%转为正值并在2027年达到8.52% [11]

投资评级 - 报告对天味食品维持"强烈推荐"评级 [1][6] 核心观点 - 公司2025年第三季度业绩超预期，收入同比增长13.79%，归母净利润同比增长8.93% [1][6] - 业绩增长得益于内生业务持续改善及外延并购（食萃、加点滋味）的增长态势延续 [1][6] - 第四季度因高基数压力，收入增速可能环比放缓，但受益于成本红利和费用优化，整体盈利能力仍有改善空间 [1][6] - 公司坚持外延并购策略，通过收购一品味享55%股权切入复合调味酱赛道，坚持多元化发展 [1][6] - 公司承诺保持高分红，未来3年股息有望维持在较高水平 [1][6] - 预计2025-2026年公司每股收益（EPS）分别为0.57元、0.66元，对应2025年估值20倍市盈率（PE） [1][6] 财务业绩表现 - 2025年前三季度实现营收24.11亿元，同比增长1.98%，归母净利润3.92亿元，同比下降9.30% [6] - 单季度看，2025年第三季度实现收入10.20亿元，归母净利润2.02亿元，归母扣非净利润1.95亿元，同比增长8.84% [6] - 第三季度现金回款11.42亿元，同比增长13.88%，与收入增速基本一致 [6] - 第三季度末公司合同负债1.21亿元，环比第二季度增加1678.31万元，同比增长21.36% [6] - 第三季度经营性净现金流3.64亿元，同比增长20.53% [6] 分业务与渠道表现 - 分业务：2025年第三季度火锅调料业务收入同比增长24.96%，菜谱式调料收入增长14.95%，香肠腊肉调料收入同比下降22.20%，其他业务收入增长121.14% [6] - 分渠道：线下渠道收入同比增长4.47%，线上渠道同比高增60.56% [6] - 分区域：2025年第三季度东部区域增长45.57%，南部区域增长20.91%，西部区域微降0.19%，北部区域增长12.97%，中部区域增长4.13% [6] - 渠道建设：前三季度经销商总数增加261个，单季度增加27个 [6] 盈利能力分析 - 2025年第三季度毛利率为40.46%，同比提升1.63个百分点，主要因原材料成本下降 [6] - 第三季度销售费用率为10.90%，同比上升3.09个百分点，主要因去年同期基数较低，公司投放节奏恢复正常 [6] - 第三季度管理费用率为3.81%，同比下降1.38个百分点 [6] - 高基数下，第三季度归母净利率为19.81%，同比略有回落 [6] 财务预测与估值 - 预测公司2025年营业总收入为35.66亿元，2026年为39.15亿元，2027年为42.92亿元 [7][16] - 预测2025年归母净利润为6.09亿元，2026年为7.03亿元，2027年为7.90亿元 [7][16] - 预测2025年每股收益（EPS）为0.57元，2026年为0.66元，2027年为0.74元 [7][16] - 基于2025年预测每股收益，对应市盈率（PE）为20.0倍 [1][7][16] - 预测毛利率持续改善，2025年为40.1%，2026年为40.8%，2027年为41.3% [16] - 预测净资产收益率（ROE）2025年为13.1%，2026年为15.3%，2027年为17.8% [16]

投资评级 - 报告对舍得酒业的投资评级为“增持”，并予以维持 [3][6] 核心观点 - 报告核心观点为：舍得酒业2025年第三季度业绩因外部环境影响而承压，但渠道库存持续去化，公司产品与渠道策略的推进有望支撑未来业绩修复 [1][6] - 25Q3公司实现营收10.0亿元，同比下滑15.9%，归母净利润0.3亿元，同比大幅下滑63.2% [1][6] - 报告预计品味舍得系列产品的去库存过程将在2025年底接近尾声 [1][6] - 公司正持续推进产品打造与渠道下沉，高端与低端产品线有望延伸，村镇宴席市场布局效果有望逐步显现，同时电商渠道保持高景气度 [1][6] - 基于前三季度业绩，报告调整公司2025-2027年每股收益（EPS）预测至1.52元、1.94元与2.39元 [6] 财务业绩表现 - 2025年前三季度，公司累计实现营收37.0亿元，同比下滑17.0%，累计归母净利润4.7亿元，同比下滑29.4% [6] - 25Q3单季度现金回款9.2亿元，同比下滑19.4%，经营性现金流净额为-3.12亿元，同比下滑152.1% [6] - 截至三季度末，公司合同负债余额为1.1亿元，同比下滑35.2% [6] 分业务与渠道表现 - 分产品看，25Q3中高档酒收入6.9亿元，同比下滑23.4%，普通酒（低档酒）收入1.8亿元，同比增长17.8%，低档酒表现相对占优 [6] - 分渠道看，25Q3批发渠道收入7.5亿元，同比下滑23.4%，电商渠道收入1.1亿元，同比大幅增长71.4% [6] - 分地区看，25Q3省内收入2.7亿元，同比下滑22.8%，省外收入6.0亿元，同比下滑14.7% [6] 盈利能力与费用 - 25Q3公司毛利率为62.1%，同比下滑1.6个百分点 [6] - 25Q3公司主营税金比率/销售费率/管理费率分别为18.4%/25.3%/13.4%，同比分别+0.7/+0.5/+2.3个百分点 [6] - 25Q3公司归母净利率为2.9%，同比下滑3.7个百分点 [6] 财务预测与估值 - 报告预测公司2025年营业总收入为50.68亿元，同比下滑5%，2026年预计增长2%至51.66亿元，2027年预计增长5%至54.13亿元 [2][14] - 报告预测公司2025年归母净利润为5.05亿元，同比增长46%，2026年预计增长28%至6.46亿元，2027年预计增长23%至7.97亿元 [2][14] - 基于预测，公司2025年预期市盈率（PE）为38.9倍，2026年预期PE为30.4倍 [2][14] - 公司当前股价为58.97元，总市值196亿元 [3]

投资评级 - 维持“优于大市”评级 [4][6][25] 核心观点 - 公司三季度业绩受内蒙古矿业短暂停产影响，利润环比下降，但矿产金产量有望快速提升 [1][2] - 公司经营稳健，通过收购集团资产形成金、铜、钼以及冶炼多元发展的业务格局 [4][25] - 未来随着优质资产注入及现有资源挖潜，公司矿产金产量有望稳步提升 [4][25] 三季度财务业绩 - 前三季度实现营收539.76亿元，同比增长17.23%；实现归母净利润36.79亿元，同比增长39.18% [1][9] - 25Q3单季实现营收189.09亿元，同比增长7.97%，环比下降6.43%；实现归母净利润9.84亿元，同比增长9.28%，环比下降40.59% [1][9] - 三季度利润环比下降主要受内蒙古矿业短暂停产影响 [1][9] 核心产品产销量 - 金矿：前三季度生产13.75吨，同比增长5.40%，完成全年产量指引18.17吨的75.67%；Q3生产4.62吨，环比持平 [2][13] - 铜矿：前三季度生产5万吨，同比下降19.48%，完成全年产量指引7.94万吨的62.97%；Q3生产1.19万吨，环比下降38.02%，主要受内蒙古矿业7月23日至9月10日停产影响 [2][13] - 冶炼金：前三季度生产27.87吨，同比增长0.23%，完成全年产量指引35.30吨的78.95%；Q3生产8.55吨，环比下降21.13% [14] - 冶炼铜：前三季度生产30.43万吨，同比增长5.15%，完成全年产量指引39.62万吨的76.80%；Q3生产10.04万吨，环比下降5.55% [18] 财务状况 - 截至三季度末，公司资产负债率为45.19%；在手货币资金108.87亿元，同比增长31.08%；在手存货147.10亿元，同比增长19.17% [19] - 盈利能力提升：2024年毛利率为15.25%，净利率为5.17%；今年前三季度毛利率为17.44%，净利率为8.71% [19] - 期间费用：今年前三季度销售费用5841万元，同比下降8.27%；管理费用14.88亿元，同比增长9.66%；研发费用5.21亿元，同比增长10.37%；财务费用2.22亿元，同比下降11.68% [19] 重点项目进展 - 纱岭金矿建设项目有序推进，设计年产能10吨，预计2026年上半年建成投产，将大幅提升黄金产量 [3][22] - 集团资产拟进一步注入：公司计划收购内蒙古金陶、河北大白阳、辽宁天利和辽宁金凤四家企业股权，其中内蒙古金陶等三家企业2024年产金约1.9吨，预计注入有望于今年年内完成 [3][22][25] 盈利预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为803亿元、962亿元、989亿元，同比增速分别为22.5%、19.8%、2.8% [4][25] - 预计2025-2027年归母净利润分别为56.84亿元、89.41亿元、94.74亿元，同比增速分别为67.9%、57.3%、6.0% [4][25] - 预计2025-2027年摊薄每股收益分别为1.17元、1.84元、1.95元，当前股价对应市盈率分别为19.0倍、12.1倍、11.4倍 [4][25]

投资评级 - 维持“买入”评级 [6] 核心观点 - 公司作为国内特种纸龙头，凭借稳健经营和优质客户资源，实现业绩平稳增长 [5] - 新投产的广西来宾和湖北石首两大项目顺利爬坡，保障长期发展轨道 [5] - 公司着力开拓海外市场增量空间，避开竞争较激烈的大众化产品，依托研发技术瞄准新需求 [3] - 随着浆价逐步企稳带来产品报价提升，以及新产能度过爬坡期后利润率提升，公司整体业绩表现有望逐季改善 [5] 业绩简评 - 2025年前三季度营业收入90.6亿元，同比增长24.8%；归母净利润7.8亿元，同比下降4.8%；扣非归母净利润6.9亿元，同比下降7.1% [2] - 2025年第三季度营业收入30.7亿元，同比增长15.5%；归母净利润3.0亿元，同比增长13.9%；扣非归母净利润2.5亿元，同比增长1.5% [2] 经营分析 - 新产能爬坡及海外新客户拓展驱动营收稳健增长，25年第三季度整体销量预计环比增加 [3] - 依靠优异成品纸品质和批量交付优势，下游客户对公司供应链依赖程度加深，公司对客户报价未见明显下降 [3] - 成熟产品如日用消费、食品医疗包装和烟草用纸具备较高消费刚性，核心业务保持平稳增长 [3] - 2025年前三季度毛利率14.0%，净利率8.6%，同比分别下降2.5和2.7个百分点 [4] - 2025年第三季度毛利率14.6%，净利率9.9%，环比分别提升1.8和1.9个百分点，主要因国内阔叶浆价格环比下降121元/吨，成本端改善 [4] - 湖北新项目产能利用率提升减亏明显，海外高毛利新产品贡献业绩增量 [4] - 2025年第三季度财务费用率3.1%，同比增加1.3个百分点，主因长期借款增加导致利息费用增加 [4] 盈利预测、估值与评级 - 预计2025-2027年营业收入分别为129.14亿元、152.57亿元、177.36亿元，同比增长25.70%、18.14%、16.25% [6] - 预计2025-2027年归母净利润分别为10.28亿元、12.71亿元、15.17亿元，同比增长2.37%、23.70%、19.35% [6] - 预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为1.45元、1.80元、2.14元 [6] - 当前股价对应市盈率（PE）分别为11倍、9倍、8倍 [6] 财务数据摘要 - 2024年营业收入102.74亿元，同比增长20.11%；归母净利润10.04亿元，同比增长51.23% [11] - 预计2025年营业收入129.14亿元，同比增长25.70%；归母净利润10.28亿元，同比增长2.37% [11] - 预计2025-2027年净资产收益率（ROE）分别为11.60%、12.91%、13.71% [11]

投资评级 - 对珀莱雅维持“优于大市”评级 [1][4][6] 核心观点 - 三季度处于行业淡季叠加前期投放费用抬升，业绩阶段性承压 [1][4] - 长期来看，主品牌通过核心系列迭代巩固头部地位，多品牌矩阵中部分新锐品牌实现差异化突破 [4] - 持续的研发投入构筑了长期产品竞争壁垒 [4] - 考虑到整体线上费用率上行及新品牌孵化费用提升，略下调2025-2027年归母净利润预测至16.44亿/17.51亿/18.35亿 [4] 财务业绩表现 - 2025年前三季度实现营收70.98亿元，同比增长1.89%，归母净利润10.26亿元，同比增长2.65% [1] - 单三季度实现营收17.36亿元，同比下降11.63%，归母净利润2.27亿元，同比下降23.64% [1] - 单三季度业绩承压与双11大促前置导致Q3加大种草蓄水费用前置有关 [1] 品牌与渠道分析 - 前三季度主品牌珀莱雅营收同比中个位数下降，在天猫和抖音平台ROI分别为3.2和2.5，退货率分别为38%和35%+ [2] - 彩棠营收同比双位数上升，天猫/抖音 ROI分别为2和1.7 [2] - OR营收同比超翻倍增长，原色波塔营收接近翻倍增长，悦芙媞营收同比个位数增长 [2] - 前三季度线上营收同比增长低个位数，占总收入比与上半年基本持平，线下营收同比高双位数下降 [2] 盈利能力与费用 - 2025年第三季度毛利率为74.68%，同比提升3.96个百分点，净利率为13.19%，同比下降2.01个百分点 [3] - 毛利率上涨主要系品类结构优化和降本增效影响 [3] - 第三季度销售/管理/研发费用率分别同比上升4.50/1.62/0.27个百分点，毛销差同比收窄0.54个百分点 [3] 营运能力与现金流 - 2025年前三季度存货周转天数为119天，同比减少10天，应收账款周转天数为16天，同比增加4天 [3] - 2025年第三季度经营性现金流净额为-0.95亿元，同比增加63.25% [3] 未来业绩预测 - 预测2025-2027年营业收入分别为112.96亿元/117.66亿元/121.74亿元，同比增长4.8%/4.2%/3.5% [5] - 预测2025-2027年归属于母公司净利润分别为16.44亿元/17.51亿元/18.35亿元，同比增长5.9%/6.5%/4.8% [5] - 预测2025-2027年每股收益分别为4.14元/4.41元/4.63元，对应市盈率分别为18倍/17倍/17倍 [4][5] 公司战略与进展 - 公司已于2025年10月30日向香港联交所递交发行H股股票并在香港联交所主板挂牌上市申请 [1] - 在天猫美妆双11现货4小时成交榜中，公司主品牌珀莱雅蝉联TOP1 [1]

投资评级 - 报告对潮宏基的投资评级为“优于大市”（维持）[1][5] 核心观点 - 公司收入逐季加速，单三季度实现营收21.35亿元，同比增长49.52%[1] - 主业利润增长亮眼，剔除女包业务商誉减值1.71亿元影响后，三季度归母净利润为1.57亿元，同比增长81.54%[1] - 公司以产品设计与创新把握消费者需求，卡位年轻消费群体实现业绩增长，渠道端加盟持续扩张及海外市场发展提供新增量[2] - 维持公司2025-2027年归母净利润预测为4.87/5.67/6.42亿元[2] 财务表现 - 单三季度毛利率为21.93%，同比下降2.27个百分点[2] - 费用率优化显著，销售费用率为8.23%，同比下降4.02个百分点；管理费用率为1.57%，同比下降0.62个百分点[2] - 研发费用率为1.29%，同比上升0.27个百分点，系新项目及新产品研发增加所致[2] - 营运能力提升，前三季度存货周转天数为174天，同比优化31天[2] - 现金流状况良好，前三季度实现经营性现金流净额6.02亿元，同比增长35.3%[2] 业务运营 - 截至9月底，公司珠宝门店总数达1599家，其中加盟店1412家，较年初净增144家[1] - 增长受益于产品力下的单店效益提升及加盟店持续扩张[1] 盈利预测 - 预测2025-2027年营业收入分别为80.58亿元、94.49亿元、107.95亿元，同比增长23.63%、17.26%、14.24%[3] - 预测2025-2027年净利润分别为4.87亿元、5.67亿元、6.43亿元，同比增长151.67%、16.27%、13.44%[3] - 预测2025-2027年每股收益分别为0.55元、0.64元、0.72元[3] - 预测2025-2027年净资产收益率（ROE）分别为14.21%、17.17%、21.20%[3] - 预测2025-2027年市盈率（PE）分别为24.63倍、21.18倍、18.67倍[3]