报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 11月11日各期货品种表现不一，A股三大指数集体回调，部分期货品种价格下跌，部分上涨，各品种受不同因素影响呈现不同走势[1][2][3][4][5] 根据相关目录分别总结 股指期货 11月11日A股三大指数集体回调，沪指险守4000点大关，沪指跌0.39%收报4002.76点，深证成指跌1.03%收报13289.01点，创业板指跌1.40%收报3134.32点，沪深两市成交额19936亿，较昨日缩量1809亿[1] 沪深300指数 11月11日弱势，收盘4652.17，环比下跌42.88[2] 焦炭 焦煤 11月11日焦炭加权指数弱势依旧，收盘价1717.6，环比下跌59.5；焦煤加权指数弱势运行，收盘价1231.8元，环比下跌40.7。焦炭终端消费进入淡季，钢材累库压力增强，钢厂原料备货按需，炼焦成本抬升使焦化利润缩减，焦企推动第四轮提涨，钢焦博弈升温；焦煤乌海地区环保制约严格，煤矿提产节奏偏缓，供给约束持续，山西焦煤矿山超产治理尚处预期阶段，实际生产管控措施未显著增强[2][3][4] 郑糖 因美国政府停摆有望结束，宏观市场情绪回暖，原糖周一跟随商品小幅反弹，郑糖2601月合约周二震荡整理小幅收高，夜盘波动不大震荡整理小幅收高。10月下半月巴西中南部地区甘蔗压榨量预计较去年同期增加8.1%至2942万吨，糖产量预计增加7.8%至192万吨[4] 胶 因短线涨幅较大受技术面影响沪胶周二震荡休整，夜盘波动不大窄幅震荡。上周青岛港口总库存累库幅度环比上期缩窄，保税库小幅去库，一般贸易库延续累库，海外前期推船订单集中到港后，保税库入库量仍有增加预期，一般贸易库入库量明显缩减，仓库整体入库量环比上期缩减。截至11月9日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量44.95万吨，环比上期增加0.18万吨，增幅0.40%，保税区库存6.78万吨，降幅0.74%，一般贸易库存38.17万吨，增幅0.60%[4] 棕榈油 11月11日棕榈油期货冲高回落，反弹遇阻，主力合约P2601K线收带长上影线的阳线，当日最高价8850，最低价8678，收盘价8770，较前一天涨0.92%。11月1 - 10日马来西亚棕榈油单产环比上月同期下降4.14%，出油率环比上月同期下降0.4%，产量环比上月同期下降2.16%[5] 沪铜 沪铜主力合约震荡收涨，收盘价86630元/吨，较前一交易日涨300元（+0.35%）。供应端矿山短缺格局未改，全球铜矿停产、资本开支不足等支撑铜价；需求端中国终端消费韧性强，下游对高铜价接受度提升，现货维持升水。短期受宏观情绪扰动，价格在高位震荡整理，技术面抗跌，多空博弈温和。后续关注中美经贸磋商进展、美联储政策信号、LME铜库存及挤仓风险、国内下游需求释放情况[5] 棉花 周二夜盘郑棉主力合约收盘13535元/吨，棉花库存较上一交易日增加325张。11月10日新疆地区机采棉收购价为6.15 - 6.35元/公斤[5] 铁矿石 11月11日铁矿石2601主力合约震荡收涨，涨幅为0.2%，收盘价为763元。本期铁矿发运量继续环比下滑，国内到港量回落，受钢厂亏损检修范围扩大影响，铁水产量连续5期环比下降，处于供需双弱局面，短期铁矿价格震荡[5] 沥青 11月11日沥青2601主力合约震荡收涨，涨幅为0.56%，收盘价为3050元。沥青产能利用率环比减少，库存继续去化，随着气温下降终端需求维持疲软，基本面缺乏支撑，短期沥青价格震荡[5] 原木 2601周二开盘781、最低776.5、最高784.5、收盘776.5、日增仓239手。11月11日山东3.9米中A辐射松原木现货价格为750元/方，江苏4米中A辐射松原木现货价格为760元/方，较昨日持平。供需关系无太大矛盾，原木库存继续增加，刷新4周高位，后续关注现货端价格、进口数据、库存变化以及宏观预期市场情绪对价格的支撑[5][6] 钢材 11月11日，rb2601收报3025元/吨，hc2601收报3242元/吨。季节性淡季叠加楼市低迷，11月钢材需求疲弱态势难改。随着钢厂亏损面扩大，检修减产力度加大。主流钢厂出厂价维稳运行，对原燃料采购谨慎，焦炭第四轮提涨仍在博弈。供需两弱格局下，钢价或延续窄幅震荡，涨跌空间均不大[6] 氧化铝 11月11日，ao2601收报2816元/吨。供应端未形成规模性减产，新增产能预期仍在，供需过剩格局不改，贸易商及电解铝积极采购让现货价格得到支撑。当前基本面数据难见利多因素及预期，几内亚灵AXIS矿区相关企业撤离设备和物资，对铝土矿供应无额外影响，但需警惕突发事件，当前氧化铝价格估值偏低[7] 沪铝 11月11日，al2601收报于21665元/吨。11月冬季环保限制预计影响个别企业开工情况，但停槽后短期内电解铝产量无法归零，产量变动预计较小。铝水比例方面，部分企业反馈下月终端下游需求转弱，铝水比例预计回落，11月下半月回落预期增强。目前铝价处于高位震荡阶段，中原地区因雾霾天气严重陆续有环保限产政策颁布，对需求有一定抑制。宏观利好将部分对冲基本面压力，但需求淡季特征显现及库存边际积累将限制铝价上行空间，短期铝价高位震荡运行格局不改[7]

宏观与债券市场观点 - 2025年第三季度货币政策执行报告肯定国内经济韧性，对通胀和全球经济衰退担忧略有缓解，货币政策边际上加大宽松力度的可能性上升[1] - 预计2026年OMO降息、LPR降息、降准皆有空间，10年期国债收益率中枢将小幅下行[3] - 2025年第三季度中证转债指数上涨9.8%，基金持有转债规模较上季度末增持437.92亿元，电力设备行业转债被增持较多[2] - 2025年第三季度可转债基金平均收益率为13.67%，弱于万得全A指数但强于中证转债指数[2] 电子通信行业展望 - AI算力指引乐观，龙头估值安全，算力市场未来空间广阔，北美算力及国产算力有望持续受益[4] - 存储及半导体板块成长空间广阔[4] 基础化工行业公司跟踪 - 金宏气体受行业周期性影响，2025-2027年归母净利润预测分别下调至1.68亿元（下调43.3%）、2.60亿元（下调32.1%）、3.50亿元（下调22.2%），公司在手大型现场制气项目稳步推进[5] - 广钢气体2025-2027年预计归母净利润分别为2.99亿元、3.78亿元、4.72亿元，新建电子大宗气体项目陆续投产，完善氦气供应链全球布局[7] - 和远气体2025-2027年预计归母净利润分别为1.02亿元、1.11亿元、1.21亿元，公司正打造电子气体-化学品集中生产基地[8] - 星源材质2025年前三季度归母净利润同比下降，2025-2027年归母净利润预测分别下调至1.72亿元（下调69.6%）、4.22亿元（下调38.9%）、6.06亿元，公司固态电解质材料布局持续推进[9] 市场数据摘要 - A股市场主要指数普遍下跌，创业板指跌幅最大为1.40%，上证综指收于4002.76点[6] - 商品市场中SHFE黄金上涨1.38%，海外市场道琼斯指数上涨1.18%[6] - 利率市场DR001加权平均利率为1.5094%，十年期国债收益率为1.8119%[6]

报告行业投资评级 - 推荐（维持）[6] 报告核心观点 - 央行2025年三季度货币政策执行报告释放出货币政策从“逆周期”向“逆周期和跨周期”微调的信号，预计年内降准降息概率不高[2] - 贷款利率下行幅度趋缓，银行间流动性保持中性，超储率同比有所下降[1] - 未来货币政策效果将更关注“价”而非“量”，需做好社融、信贷等总量金融数据增速继续下台阶的预期[3] - 央行通过利率自律机制维护合理利率比价关系，旨在稳定银行净息差，银行净息差正趋于企稳，核心营收增速有望逐步回升[3][5] 关键数据与利率分析 - 2025年9月加权平均贷款利率为3.24%，环比下行5BP；一般贷款加权平均利率为3.67%，环比6月下降2BP；企业贷款利率为3.14%，环比下行8BP；个人住房贷款利率为3.06%，环比持平[1][12] - 2025年9月超储率为1.4%，同比去年9月下降0.4个百分点[1] - 以10年期国债利率1.81%为例，计算出的银行贷款自律底线利率为2.41%[4] - 从银行资负综合收益视角看，一般贷款、按揭贷款、企业贷款和票据贴现的综合收益率分别为1.68%、2.26%、1.42%和1.14%[15] 行业规模与市场表现 - 行业涵盖41家上市公司，总市值达11,644.4十亿元，占市场总市值的10.9%；流通市值为10,965.3十亿元，占市场流通市值的11.2%[6] - 行业指数近1个月、6个月和12个月的绝对表现分别为8.2%、8.3%和18.9%[8]

大市整体表现 - 周二港股反复，恒生指数及国企指数分别收报26,696点及9,461点，均上升0.2% [1] - 港股成交额合共2,102亿港元，略低于周一的2,148亿港元 [1] - 美股整体上升，道琼斯工业指数收报47,928点，上升1.2%，恒指夜期收报26,865点，高水169点，预示周三港股大市表现较好 [2] 行业板块表现 - 地产建筑、金融、电讯业指数分别上升1.4%、0.8%、0.6% [1] - 非必需性消费、能源、医疗保健指数分别下跌0.4%、0.3%、0.1% [1] - 蓝筹股中国药控股及华润万象生活领涨，分别上升4.0%及3.9%，中芯国际及药明生物领跌，均下跌2.7% [1] - 新能源及公用事业板块整体波动不大，光伏板块回吐，信义光能、信义能源、协鑫科技分别下跌2.0%、1.5%、3.4% [5] 汽车与机器人行业动态 - 机器人及AI投资主题受市场欢迎，小鹏汽车股价大涨17.9%，威胜控股上涨6.9% [1][4] - 小鹏汽车发布新一代IRON机器人，业务扩展至Robotaxi、人型机器人、飞行汽车及大模型，市场关注其能否成为另一家“特斯拉” [4] - 中国10月汽车销量同比增长8.8%至332万辆，但同比增幅低于9月的14.9% [3] - 其他新能源汽车企业大部分个股周二上涨1%-3% [4] 医疗保健行业动态 - 恒生医疗保健指数下跌0.2%，主要企业波动不大，药明系龙头微跌，百济神州上涨1.0% [4] - 预计威高股份的药品包装业务2025年收入将略受冲管式注射器集采影响，但骨科业务下半年情况好转，总体预计2025-27E收入与股东净利润将实现正向增长 [4] 其他行业与宏观动态 - 威胜控股上涨6.9%，成交量倍增，AI产业崛起带动数据中心耗电需求增长，有望促进公司智能配电业务扩大 [5] - 英国9月失业率为5.0%，高于8月的4.8%及市场预期的4.9%，不理想的失业率可能提供降息空间 [3] - OPEC月度报告在即，WTI原油价格在61美元水平波动，美国政府停摆有望结束对原油价格短期有利 [1]

国资国企市值管理的重要性与政策背景 - 市值管理是国资国企一项长期的战略管理行为，对"十五五"规划落地、资本市场稳定和居民财产性收入增长具有重要意义[5][6][7] - 国有控股上市公司是A股市场重要力量，数量占26.8%，总市值占47.6%，平均市值390亿元[8][9] - 国有控股上市公司总资产占A股总资产80%，平均资产规模2,594亿元，是非国有控股上市公司（242亿元）的10.7倍[10][11] - 2025年国有控股上市公司累计分红总额5,132.7亿元，占A股市场分红总额的78.4%[12] - 2024年以来政策密集出台，包括新"国九条"和《市值管理指引》，将市值管理纳入央企负责人考核[13][14][16] 国资国企市值管理面临的挑战 - 国有控股上市公司传统行业占比高，超过70%资产集中在石油化工、冶金矿业等传统产业[21] - 国有控股上市公司并购重组活跃度较低，2025年前三季度重大重组事件36起，占比27%，远低于民企（84起）[26] - 国有控股上市公司股权激励实施不足，2025年前三季度仅公告26个计划，占比4.8%，而民营企业占比84.0%[27] - 国有控股上市公司总资产增长对市值提升效果不显著，2025年总资产增长9.5%但市值仅增长14.2%，低于民营上市公司37.2%的增速[31][33] "十五五"期间市值管理工作建议与保障措施 - 市值管理核心是提升企业内在价值，构建"价值创造-价值经营-价值实现"的良性循环[36][37] - 建议通过外延式（如并购重组）和内生式（如设立产业基金）路径重构估值逻辑[38][43] - 2024年至2025年三季度，国有控股上市公司重大重组交易总金额达7,096亿元，占A股并购总额53%[54][55] - 对于破净股（2025年138家国有控股上市公司发布估值提升计划），需打造"业务提升-资本协同-市场沟通"三级体系[69][70] - 保障措施包括建立控股股东与上市公司的意识协同机制、利用"关键第三方"及构建长效考核体系[84][89][91]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 新加坡高硫燃料油下游需求稳定但供应充裕致溢价承压，现货偏平水期货，库存增加，高硫主力持仓空单且空增、低硫主力持仓多单且多增；美国政府停摆有望结束带动市场风险偏好回升，俄罗斯能源出口担忧预期提升对燃油有一定支撑，预计FU2601在2690 - 2730区间运行，LU2601在3300 - 3340区间运行[3] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 新加坡高硫燃料油下游需求稳定，近期接收中东增量供应致供应充裕，溢价承压，基差现货偏平水期货，11月5日当周库存增加14万桶至2106.9万桶，价格在20日线附近且20日线偏平，高硫主力持仓空单且空增、低硫主力持仓多单且多增；美国政府停摆有望结束带动市场风险偏好回升，盖过供应过剩担忧，国际油价续涨，俄罗斯能源出口担忧预期提升对燃油有支撑，FU2601在2690 - 2730区间运行，LU2601在3300 - 3340区间运行[3] 多空关注 - 利多因素为俄罗斯燃油出口限制延长、美俄会谈取消且对俄石油相关企业发起制裁；利空因素为需求端乐观仍待验证；行情驱动是供应端受地缘风险影响与需求中性共振[4] 基本面数据 - 燃料油基本面方面，新加坡高硫燃料油下游需求稳定但供应充裕致溢价承压，基差现货偏平水期货，库存增加，价格在20日线附近且20日线偏平，高硫主力持仓空单且空增、低硫主力持仓多单且多增，预期美国政府停摆有望结束带动市场风险偏好回升，俄罗斯能源出口担忧预期提升对燃油有支撑，FU2601在2690 - 2730区间运行，LU2601在3300 - 3340区间运行[3] 价差数据 - FU主力合约期货价前值2683，现值2675，涨跌 - 8，幅度 - 0.30%；LU主力合约期货价前值3268，现值3264，涨跌 - 4，幅度 - 0.12%；FU基差前值 - 18，现值 - 10，涨跌9，幅度47.35%；LU基差前值35，现值18，涨跌 - 17，幅度 - 48.63%[5] 库存数据 - 新加坡燃料油11月5日当周库存为2106.9万桶，较之前增加14万桶，还给出了8月27日至11月5日期间各周的库存及增减情况[3][8]

民生报道的价值与现状 - 民生报道是连接政府与民众的桥梁，覆盖就业、医疗、教育、养老等核心领域，并扩展至乡村振兴、精神文化生活等新兴议题[7] - 当前民生报道发展呈现三大特点：报道领域持续扩大、视角更贴近基层、数据运用更丰富（如引用城乡低保平均标准每人每月828元与616元）[8] - 中国民生报道生态形成央媒、省级媒体（如新京报、澎湃）、县市级媒体三级格局，新京报凭借调查基因与全国化运营成为头部机构，2025年获中国新闻奖舆论监督报道一等奖[9] 公众对民生报道的期望 - 公众最希望民生报道优先覆盖就业收入（45.7%）、医疗教育住房（43.9%）、食品安全环境（41.2%）等直接关联切身利益的领域[22] - 优质民生报道需具备深度与吸引力，关键因素包括揭示根本原因（52.4%）、提供解决方案（50%）、真实案例引发共鸣（37.1%）[26] - 公众对报道时效性要求高，23.2%认为重大政策需当天解读，20.9%要求突发事件尽快发布权威信息[28] 新京报的民生报道实践 - 新京报2025年1-9月发布深度原创稿件3286篇，覆盖2800多个行政县，涉及衣食住行全领域，日均产出图文10条、视频2条[23][24] - 报道传播力显著：全网粉丝3亿，260多个平台账号，前三季度微博总阅读量252亿，微信阅读量6亿，抖音阅读量166.37亿[33] - 创新性强：56%原创报道采用可视化表达，视频新闻完播率达3.03%（腾讯平台）与3.81%（抖音平台）[26][41] 报道效果与社会影响 - 新京报报道建设性突出，55.9%的报道问题得到反馈或解决，如推动出台《食用植物油散装运输卫生要求》强制性国家标准[50][65] - 典型案例“罐车运输乱象调查”累计话题阅读量近2亿，单条微博阅读量6000万，推动国务院成立联合调查组并整改行业乱象[62][63][65] - 公众参与度高：各平台评论量总计超千万（微博1850万条、抖音1540万条），体现媒体与受众双向互动[37]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 利多因素为供应复产，电石、乙烯成本支撑，出口利好 [11] - 利空因素为总体供应压力反弹，库存持续高位、消耗缓慢，内外需疲弱 [11] - 主要逻辑是供应总体压力强势，国内需求复苏不畅 [12] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基差方面，11月11日，华东SG - 5价为4580元/吨，01合约基差为8元/吨，现货升水期货，呈中性 [9] - 库存方面，厂内库存为33.4596万吨，环比减少0.99%，电石法厂库为25.0396万吨，环比减少0.78%，乙烯法厂库为8.42万吨，环比减少1.63%，社会库存为54.57万吨，环比增加0.20%，生产企业在库库存天数为5.5天，环比减少2.65%，呈中性 [9] - 盘面方面，MA20向下，01合约期价收于MA20下方，偏空 [9] - 主力持仓方面，主力持仓净空，空增，偏空 [7] - 预期方面，电石法成本走弱，乙烯法成本走强，总体成本走弱；本周供给压力有所增加；下周预计检修有所减少，排产将会增加；总体库存处于中性位置；当前需求或持续低迷；持续关注宏观政策及出口动态，PVC2601在4547 - 4597区间震荡 [7] 基本面/持仓数据 供给端 - 2025年10月PVC产量为212.812万吨，环比增加4.79%；本周样本企业产能利用率为80.75%，环比增加0.03个百分点；电石法企业产量34.535万吨，环比增加4.89%，乙烯法企业产量14.677万吨，环比减少0.63%；本周供给压力有所增加；下周预计检修有所减少，预计排产少量增加 [5] 需求端 - 下游整体开工率为49.6%，环比减少0.93个百分点，高于历史平均水平；下游型材开工率为37.61%，环比减少0.21个百分点，低于历史平均水平；下游管材开工率为39.4%，环比减少2.6个百分点，低于历史平均水平；下游薄膜开工率为71.79%，环比持平，高于历史平均水平；下游糊树脂开工率为78.06%，环比增加0.37个百分点，高于历史平均水平；船运费用看跌；国内PVC出口价格占优；当前需求或持续低迷 [5] 成本端 - 电石法利润为 - 769.4元/吨，亏损环比增加0.80%，低于历史平均水平；乙烯法利润为 - 465.05元/吨，亏损环比减少14.00%，低于历史平均水平；双吨价差为2176.35元/吨，利润环比减少1.00%，低于历史平均水平，排产或将承压 [6] PVC行情概览 - 展示了昨日PVC相关指标的数值、前值及涨跌幅，包括企业价格、月间价差、各地价格、开工率、库存等信息 [15] PVC期货行情 - 基差走势 - 呈现了2022 - 2025年PVC基差、华东市场价和主力收盘价的走势 [18] PVC期货行情 - 展示了2025年10 - 11月PVC主力合约的成交量、价格走势以及前5/20席位持仓变动走势 [21] PVC期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 - 呈现了2024 - 2025年主力合约不同价差（如1 - 9价差、5 - 9价差等）的走势 [24] PVC基本面 - 电石法 - 兰炭 - 展示了2022 - 2025年兰炭中料价格、成本利润、开工率、样本企业周度库存和日均产量的走势 [27] PVC基本面 - 电石法 - 电石 - 展示了2019 - 2025年陕西电石主流价、乌海周度电石成本利润、电石开工率、检修损失量和产量的走势 [30] PVC基本面 - 电石法 - 液氯和原盐 - 展示了2020 - 2025年液氯价格、产量，原盐价格、月度产量的走势 [32] PVC基本面 - 电石法 - 烧碱 - 展示了2019 - 2025年32%烧碱价格（山东）、烧碱成本利润、样本企业烧碱开工率、周度产量、检修量、表观消费量、山东氯碱成本利润、双吨价差、样本企业烧碱库存和片碱库存的走势 [34][37] PVC基本面 - PVC供给走势 - 展示了2018 - 2025年电石法和乙烯法产能利用率、生产毛利、利润，以及2020 - 2025年PVC日度产量、周度检修量、产能利用率和样本企业产量的走势 [39][41] PVC基本面 - 需求走势 - 展示了2019 - 2025年PVC日度贸易商销量、周度预售量、产销率、表观消费量、下游平均开工率，以及2018 - 2025年房地产投资完成度额度、房屋施工面积累计、新开工面积、销售面积、竣工面积，2019 - 2025年社融规模增量、M2增量、地方政府新发专项债、基建投资（不含电力）同比的走势 [44][51][53] - 展示了2019 - 2025年PVC型材、管材、薄膜、糊树脂开工率，糊树脂毛利、成本、月度产量、表观消费量的走势 [47][49] PVC基本面 - 库存 - 展示了2019 - 2025年交易所仓单、电石法厂库、乙烯法厂库、社库和生产企业库存天数的走势 [55] PVC基本面 - 乙烯法 - 展示了2018 - 2025年氯乙烯、二氯乙烷进口量，PVC出口量，2020 - 2025年乙烯法FOB价差（天津 - 台湾）和2022 - 2025年氯乙烯进口价差（江苏 - 远东CIF）的走势 [57] PVC基本面 - 供需平衡表 - 展示了2024 - 2025年9 - 10月PVC的出口、需求、社库、厂库、产量、进口数据及月度供需走势 [60]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 供给端上周碳酸锂产量环比增长，10月产量高且下月预计微降，进口量下月预计增加；需求端上周部分样本企业库存增加，预计下月需求强化、库存去化；成本端部分成本增长且低于历史同期，碳酸锂2601在85320 - 87760区间震荡；产能错配致供强需弱，下行态势难改 [8][9] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端上周产量21534吨，环比增2.15%，高于历史同期；10月产量92260实物吨，预测下月92080吨，环比降0.19%；10月进口量22000实物吨，预测下月27000吨，环比增22.73% [8][9] - 需求端上周磷酸铁锂样本企业库存105719吨，环比增0.70%，三元材料样本企业库存19553吨，环比增3.51%；预计下月需求强化，库存或去化 [8][9] - 成本端6%精矿CIF价格日度环比增长，低于历史同期；外购锂辉石精矿成本82412元/吨，日环比增0.71%，生产所得 - 1262元/吨；外购锂云母成本86096元/吨，日环比增1.22%，生产所得 - 6994元/吨；回收端排产积极性一般；盐湖端季度现金生产成本31477元/吨，盈利空间足，排产动力强 [9][10] - 基差11月11日电池级碳酸锂现货价82300元/吨，01合约基差 - 4240元/吨，现货贴水期货 [10] - 库存冶炼厂库存30715吨，环比减4.16%，低于历史同期；下游库存52008吨，环比减2.40%，高于历史同期；其他库存41230吨，环比减1.88%，低于历史同期；总体库存123953吨，环比减2.67%，高于历史同期 [10] - 盘面MA20向上，01合约期价收于MA20上方 [10] - 主力持仓主力持仓净空，空增 [10] - 利多因素厂家停减产计划，从智利进口碳酸锂量环比下行，锂辉石进口量下滑 [11] - 利空因素矿石/盐湖端供给持续高位，下降幅度有限；动力电池端接货意愿不足 [12] - 主要逻辑产能错配导致供强需弱，下行态势较难改变 [13] 基本面/持仓数据 - 行情概览锂辉石（6%）价格975美元/吨，涨0.93%；锂矿01价格86540元/吨，跌0.80%等；电池级碳酸锂价格82300元/吨，涨1.92%；注册仓单28099手，涨2.21% [15][17] - 供需数据概览供给侧周度开工率75.34%，涨1.28%，月度开工率72.68%，涨5.88%，月度产量331470吨，涨6.35%等；需求端日度锂辉石生产成本82412元/吨，涨0.71%等 [18] - 各产品供需平衡表锂矿石、碳酸锂、氢氧化锂、三元前驱体等均有月度供需平衡数据，包括需求、出口、进口、产量和平衡情况 [27][36][41][63]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA预计短期内跟随成本端偏强震荡，关注装置变动情况；MEG预计震荡整理为主，上方承压明显，短期商品市场受宏观面影响较大，关注成本端，盘面反弹需关注上方阻力位 [5][6][8] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - PTA基本面昨日期货尾盘下跌，现货市场商谈氛围清淡，基差区间波动，11月在01贴水75 - 80附近商谈成交，价格4580 - 4620附近，12月初在01 - 73有成交，今日主流现货基差在01 - 77；基差现货4604，01合约基差 - 44，盘面升水；库存工厂库存4.09天，环比增加0.06天；盘面20日均线向上，收盘价收于20日均线之上；主力持仓净空，空增；预期近期现货商谈平淡，以贸易商为主，聚酯工厂动作少，基差在无风险套利附近低位运行，市场观望，价格短期随成本端偏强震荡 [5] - MEG基本面周二价格重心震荡下行，基差持稳偏弱，夜盘窄幅调整，适量现货01合约升水68 - 70元/吨商谈成交，日内盘面震荡走弱，尾盘加速下跌，现货低位成交至3940元/吨偏下，基差小幅调整至01合约升水66 - 67元/吨附近，美金外盘重心弱势下行，早间近期船货商谈在470美元/吨附近，午后回落至465美元/吨附近，场内买气偏弱；基差现货3979，01合约基差104，盘面贴水；库存华东地区合计库存56.7万吨，环比增加6.7万吨；盘面20日均线向下，收盘价收于20日均线之下；主力持仓主力净多，多减；预期本周港口库存回升至66万吨附近，中旬外轮到货集中，短期内港存仍有堆积空间，供需有累库预期，短期内供应端挤出难体现，未来现货流动性将宽裕，近期煤炭市场涨势，成本有支撑，预计震荡整理，上方承压明显 [6][7] 今日关注 未提及 基本面数据 - PTA供需平衡表展示了2024年1月 - 2025年12月的产能、负荷、产量、进口、总供应、聚酯产能、负荷、产量、对PTA消费、总需求、出口、期末库存、库存变化、库消比、供需缺口等数据 [9] - 乙二醇供需平衡表展示了2024年1月 - 2025年12月的产量、进口、总供应、供给同比、聚酯产能、开工率、产量、对EG消费、总消费、需求同比、港口库存、库存变化、库消比、供需差等数据 [10] - 现货与期货价格变动数据显示了2025年11月10 - 11日石脑油、PX、PTA、MEG、涤纶等现货价格，TA、EG期货价格及基差，以及PTA加工费、MEG内盘利润、涤纶利润等变动情况 [11] - 还包含PET瓶片的价格、生产毛利、开工率、库存，PTA和MEG的月间价差、基差、现货价差，各产品的库存分析、开工率、加工费、利润等多组历史数据图表 [13][22][38][50]