全球STEAM教育发展概览 - STEAM教育是整合科学、技术、工程、艺术和数学多领域知识的综合教育方式，旨在提升学生综合解决问题能力 [4] - 美国STEAM教育在宏观治理上形成了"管理层面总协调下多元主体参与"、"资金层面高额经费投入"、"顶层设计重视力度逐步加强"的特征 [148] - 芬兰STEAM教育开展方式主要是将编程等内容融合进已有学科中，为教师端提供完整且闭环的培训体系，同时注重学生端的意识培养 [162] 中国STEAM教育市场实践 - 2024年中国STEAM教育市场规模约为647.1亿元人民币，其中CR5市场集中度约为10-15%，2029年预计增长至1015.1亿元人民币 [8] - 中国STEAM教育实践中主要分为软件编程类、硬件编程类、科学素养类三类 [8] - 中游企业在整体行业生态中起到的推动作用，配合监管制定标准，扎根运营赛事活动，向上游拓展研发软硬件与内容 [66] 技术发展对STEAM教育的推动 - AIGC等技术的发展有望推动STEAM教育在中国向前迈进一大步，有效缓解课前备课难题，提高备课效率的同时提升跨学科教学的准确性 [70] - 消费电子、智能硬件及其背后供应链的日渐成熟，有效降低了STEAM教育中芯片、硬件等模块的生产制造成本，降低了学生的学习成本 [70] - 人工智能、XR虚拟现实等技术的发展，丰富了教学内容与品类，提升了学习的趣味性 [70] 行业痛点与迭代需求 - 课程设计层面，校内STEAM相关课程多为临时或补充性课程，课程缺乏完整设计规划，校外机构间授课内容存在高度同质化的问题 [127] - 师资培养层面上，教师群体普遍缺乏实践经验与跨学科教学的能力，导致课堂容易流于表面 [127] - 用户认知层面，用户依旧普遍存在重点追求赛事成绩等外化效果的问题 [127] 商业模式分析 - 目前市面上主流的商业模式和盈利渠道分别为课程和硬件两大方向，课程类企业中面向C端的商业模式较为成熟，面向B/G端有待进一步发掘 [151] - 硬件类企业通过赞助赛事成为官方比赛器材提升自身影响力，是目前较为常见的商业模式 [151] - 各企业可通过寻找中小型机构市场定位、校内外业务合作、自身企业业务类型拓展等思路尝试拓展商业模式，提升企业盈利空间 [151]

数字消费发展 - 数字消费发展势头强劲 各类数字消费业态发展"热力十足" 2023年直播电商平台销售额增长60.6% 在线旅游 在线文娱票务和在线餐饮销售额合计对网络零售总额增长贡献率达到23.5% [3][5] - 数字内容产品消费爆发式增长 截至2023年底 网络文学 网络音乐 网络视听产品的用户规模分别达到5.37亿 7.15亿 10.74亿 其中网络视听网民使用率达98.3% [5] - 在线服务消费推进数字资源高效配置 截至2023年底 互联网医疗用户规模达4.14亿 占网民整体的37.9% [5] 数字消费行为特征 - 数字消费态度积极 供给满足程度高 高达96.7%的受访者愿意进行数字消费 "90后"和"00后"成为数字消费市场蓬勃发展的中坚力量 [10] - 网络直播 兴趣社群购物成新趋势 网络直播购物和兴趣社群购物占比分别为55.8% 44.9% 90后更看重与主播之间的即时互动 将其视为一种情感表达和社交活动 [13] - 老年群体数字消费意愿持续激发 86.7%的老年受访者主要通过传统电商平台购物 46.7%的老年受访者表示网络直播购物已成为其主要购物渠道之一 [15] 数字消费者权益保护 - 强化数字消费者安全感 2024年正式出台并施行的《消费者权益保护法实施条例》积极回应数字消费中的直播带货 刷单炒信 变相搭售 自动续费 不合理限制退赔等新问题 [8] - 深入推进APP治理强化权益保护 工业和信息化部累计责令整改1.9万款APP 公开通报4700多款违规APP 下架950余款整改不到位的APP [27] - 自律公约促数字消费环境改善 2024年7月 35家企业积极响应达成《互联网信息服务算法推荐合规自律公约》 [28] 人工智能与数字消费 - 人工智能应用提出权益保护新要求 48.8%的受访者期待人工智能的训练数据来源合法 使用科学 避免未经同意收集使用数据 数据及隐私泄露风险等 [37] - 应对滥用风险 深化"以技治技"工具应用 通过深度伪造检测工具识别检测图像或者音频的伪造痕迹 在数字内容中嵌入水印或隐写记号 追溯 检测和揭露被AI篡改的内容 [40] - 推进包容性发展 构建敏捷协同治理体系 开展分类分级治理 明确人工智能监管的基础性原则规则 设定容错试错机制以鼓励创新 [41] 线上线下融合消费 - 线上线下融合消费模式深受消费者喜爱 既有线上下单 线下交付的网购形式 也有线下实体的数字升级改造 线上空间的虚拟感知体验等 [66] - 跨域交互的特点要求线上线下联动保护 线上平台端承担信息媒介 支付订购等功能 线下实体端进行具体的产品交付或服务提供 需明晰相互间责任 协同发力提供保护 [44] - 促进线上线下消费更好融合 增强线上线下的连接性 加强线上线下商品"同质""同标"建设 保证不同渠道享有同等质量服务 [47]

行业趋势与市场展望 - 2025年科技创新将成为中国经济腾飞的核心力量，特别是在无人驾驶、AR/VR、人工智能、生物技术、新能源等领域 [3] - 2024年中国经济增速为5%，为后续发展蓄势，国产化趋势和出海步伐加速，中国本土企业将在全球市场占据更重要的位置 [3] - 不同区域经济发展与人才需求各有特色，华北地区集中在科技、金融和政策分析，长三角地区急需工程技术、数据分析和国际贸易人才，华南及大湾区聚焦人工智能、软件开发和市场创新 [4] - 企业招聘策略趋于审慎，重点关注技术研发与创新、数字化与人工智能应用，以及市场营销与销售拓展等关键领域 [5] 会计与财务 - 会计与财务职能正加速向数据分析与战略决策支持的角色转变，依托大数据与高级分析技术助力企业科学决策 [10] - 财务总监、税务总监、财务分析经理等职位的年薪范围分别为50万-200万、40万-145万、28万-70万 [11] - 79%的受访者预期2025年薪酬涨幅不超过10%，50%的受访者预期年终奖为1至3个月月薪 [13] 汽车行业 - 新能源技术驱动中国汽车行业深刻变革，2024年国产自主品牌在中低端市场表现强劲，出口成为重要增量来源 [35] - 智能化趋势推动汽车行业人才转型升级，招聘聚焦于技术研发与创新、数字化与人工智能、智能制造与生产管理等领域 [36] - 储能与新能源、智能网联等领域人才缺口较大，智能研发领域的跳槽薪酬增幅明显超过传统燃油机领域 [37][40] 银行与金融服务 - 金融行业向数字化、智能化转型加速，业务范畴持续拓宽，创新活力迸发，产品多元丰富，风险管理与合规理念同步深化 [46] - 投资总监、风控/合规总监、债券团队负责人等职位的年薪范围分别为50万-200万、45万-150万、45万-120万 [48] - 一些金融杰出人才流向香港及海外市场，内地金融企业需优化薪酬福利方案和职业发展通道以吸引人才 [50] 消费品与零售 - 消费升级与降级现象并存，消费者更注重产品性价比及实用价值，产品力竞争重新成为核心 [54] - 数字化转型、新零售、全渠道运营成为热门领域，企业渴求具备数字化思维、深谙全渠道整合营销的专业人才 [79] - 81%的受访者预期2025年薪酬涨幅在10%及以下，51%的受访者预期年终奖为1至3个月月薪 [81] 建筑地产 - 商业地产复苏进程缓慢，物流地产呈现区域分化，华南地区保持相对稳定的发展态势 [110] - 建筑地产热招的职能岗位主要包括招商运营以及物业管理等领域，削减传统开发类职位人才招聘规模 [111] - 企业通过倡导绿色理念，展示绿色建筑项目成果，提升品牌形象与影响力，助力绿色建筑类人才增强认同感 [114] 人力资源 - HR角色从传统支持与业务伙伴向战略参与者转变，企业优化组织架构、搭建全球化团队、重构岗位职责 [119] - 掌握数据分析、人工智能及员工体验管理技能的人才备受青睐，传统的基础招聘、薪酬管理等岗位需求下降 [120] - 39%的受访者预计2025年薪酬涨幅为5-10%，59%的受访者预期年终奖为1-3个月月薪 [145] 智能制造与运营 - 新能源新材料、先进制造、电子信息等战略性新兴产业迎来发展黄金期，招聘需求持续上扬 [129] - 制造业人才短板凸显，兼具国际视野的企业家、STEM领域科技人才与工程师、跨学科复合型人才供不应求 [130] - 43%的受访者预计2025年薪酬涨幅介于5%-10%，49%的受访者预期年终奖在1-3个月月薪 [175] 科技与数字化 - 数字基础设施建设与产业数字生态加速融合，云计算、人工智能、物联网、区块链、5G等关键技术基建步伐加快 [157] - 数字科技企业积极拓展海外市场，电商、短视频、游戏等领域出海岗位增长显著，主要集中在运营、技术、设计以及产品类 [159] - 37%的受访者预期2025年薪酬涨幅为10%-15%，28%的受访者预期年终奖为3-5个月月薪 [183] 法务与合规 - 法务合规类人才成为企业应对复杂商业环境、实现可持续发展的关键力量，市场需求保持强劲势头 [166] - 企业对数据合规及人工智能伦理合规的重视程度日益加深，熟悉目标国家及地区法律法规的法务人才需求愈发迫切 [167] - 69%的法务与合规领域的受访者预期2025年薪酬涨幅在10%-15%，66%的受访者预期年终奖为3至5个月月薪 [194] 医疗健康与生命科学 - 医疗健康与生命科学行业在2025年呈现创新驱动、服务品质升级、国际合作深化的显著态势 [198] - 本土企业加大创新药物、器械、生物技术、医疗服务领域的投入，外资企业加速本土化布局 [199] - 39%的受访者预计薪酬涨幅5%-10%，50%的预期年终奖1-3个月月薪，关键稀缺领域专家跳槽薪酬增幅可达20%以上 [201] 销售与市场营销 - 销售与市场是企业持续增长的关键驱动力，企业对这类人才始终保持强劲需求 [208] - 企业的招聘策略愈发审慎而前瞻，选拔标准与招聘门槛显著提升，要求候选人具备卓越的沟通能力、与时俱进的专业知识和数字化技能 [209] - 38%的受访者预期2025年薪酬增幅在5%-10%，61%的受访者预期年终奖为1至3个月月薪 [211]

微信品牌保护机制升级 - 微信品牌维权平台升级为覆盖微信多功能、多场景的一站式维权平台，品牌权利人可通过平台完成主要维权需求，包括投诉侵权售假账号、接收和鉴定售假线索等 [8] - 微信品牌维权平台主动挖掘输送的售假线索占比达99%，核实售假的微信账号中96%来自平台主动挖掘输送 [11] - 微信品牌维权平台累计接入640个品牌，覆盖亚洲、欧洲、北美、大洋洲等多个地区，与国内外品牌权利人开展了超过800次交流 [52] 微信品牌保护治理成果 - 2024年1月1日至10月31日，微信累计收到并向品牌权利人输送17.6万条售假线索，核实售假的3.9万个微信个人账号被采取处罚措施，较2023年同比减少13.3% [10] - 微信核实集群式售假情况持续三年降低，较2023年同期减少37% [13] - 2024年1月1日至10月31日，微信累计对近1.2万个微信账号采取封禁措施，占同一时期被处罚账号的30%，较2023年同比增加33.3% [15] 微信品牌保护处罚措施 - 微信对售假账号的处罚力度升级，累计封禁1.2万个个人账号，核实售假的群聊数持续三年减少，较2023年同比减少37% [52] - 2024年1月1日至10月31日，微信累计主动打击了12万余个售假直播间，处罚了3.2万名售假主播 [19] - 微信累计输送1.7万余条售假短视频线索，永久封禁3500余个售假视频号 [128] 微信品牌保护创新工具 - 微信推出"微信小店品牌侵权投诉助手"、"售假卡片一键投诉功能"和"公众平台侵权投诉手机版"三大创新维权工具，提升权利人维权效率 [52] - 微信品牌维权平台增设批量投诉功能，品牌权利人可通过平台直接投诉售假微信个人账号，无需提交主体材料即可快速发起投诉与鉴定 [226] - 微信在公众号、个人账号均布局了批量投诉功能，品牌权利人可一次性对多个账号进行投诉，提高操作效率 [195] 微信品牌保护合作与交流 - 2024年，微信累计通过线上、线下等多种渠道与国内外品牌权利人开展了超过800次交流，较2023年交流次数增加100余次 [220] - 微信与国内外品牌权利人、行业协会、合作平台保持畅通交流渠道，第一时间传递微信最新品牌保护动态 [216] - 微信期待继续凝聚更多力量，优化升级品牌合作创新方案，与品牌权利人开展深度合作，持续探索创新、高质量、高效的合作模式 [218]

锂产业链 - 锂产业链中2022年各应用比例分布情况 [2] 供应：国产碳酸锂 - 国产碳酸锂的月度产量数据，2019年至2024年的变化趋势 [5] - 氢氧化锂产量与电池级碳酸锂与氢氧化锂价差的关系 [7] - 碳酸锂月进口量及年度累计进口量的变化趋势 [8] 需求：动力电池及新能源汽车 - 动力电池月度产量及出口量的变化趋势 [11] - 各车型动力电池装机量占比的变化 [11] - 中国新能源汽车产量及渗透率的变化趋势 [26] 需求：正极材料 - 正极材料分类月产量及各类正极材料需求占比的变化 [30] - 三元材料、钴酸锂、磷酸铁锂等正极材料的产量及产能利用率变化 [34][48][50] 库存 - 中国碳酸锂工厂周度库存及锂矿石贸易商及仓库待售周度库存的变化 [37] 利润：不同路径下的碳酸锂加工毛利 - 锂辉石、锂云母及锂电池回收路径下的碳酸锂加工毛利变化 [57] - 加工毛利对碳酸锂供应及产能利用率的影响 [60] 现货与价格 - 碳酸锂电池级与工业级价差及氢氧化锂电池级与工业级价差的变化 [68] - 碳酸锂现货价格、工碳现货价格及电碳现货价格的变化 [65] 其他 - 碳酸锂注册仓单数量的变化趋势 [55]

市场观点 - 外部风险加剧，关注国内政策对冲，特别是特朗普上台后可能宣布关税等对华政策，同时美联储1月大概率暂停降息 [4][7][34] - 经济基本面改善边际放缓，开年关注政策接续发力，预计四季度GDP同比5.1%左右，12月社零同比4.5%，固投累计同比3.3% [4][7][78] - 开年资金充裕，但增量难超预期，年初降准、降息概率较大，短期资金充裕无忧 [4][7][42] 行业配置 - 春节前重视高股息配置机会，包括银行、煤炭、石油石化，险资等绝对收益类资金在新一轮考核周期到来也有配置诉求 [4][7][86] - 政策提振及景气有望改善的部分消费品，包括汽车、家电、农牧，但政策落地可能成为兑现窗口 [4][7][87] - 成长板块中估值仍有提升空间以及存在景气支撑的通信和电子，科技板块前期积累了高额涨幅，市场1月预计难现显著向上的β机会 [4][7][45] 经济数据 - 12月前三周猪肉平均价28.01元/公斤，环比回落，同比上涨13.5%，蔬菜价格指数环比继续下降，预计12月CPI同比0.3%左右 [6] - 12月PPI同比降幅约-3%，降幅较11月扩大，美联储12月降息25BP后维持鹰派态势，原油与金属价格维持震荡 [6] - 12月汽车销量当月同比增加11.7%，大家电销量12月当月同比为0.8%，消费品"以旧换新"带动消费已超1万亿 [50] 行业动态 - 12月前三周乘用车批发和零售当周日均销量平均值分别为8.09万辆和7.76万辆，汽车批发和零售同比分别增长28.9%和24.5% [36] - 12月钢材预估日产量较11月环比略有下降，基建类项目开工并未明显提速，12月周均集装箱吞吐量为601万标准箱，环比较11月的608万标准箱小幅下降 [69] - 12月前四周30城商品房销售面积同比增长17.56%，但与上月19.8%相比明显边际回落，地产销售改善态势有望延续 [82] 投资机会 - 高股息板块有望成为避风港，推荐关注银行、煤炭、石油石化板块，银行板块股息率位居第二，属于典型的红利板块 [88][91] - 汽车、家电："两新"政策加速释放带动业绩持续改善，2025年"两新"政策加码预期兑现后可考虑向其他方向切换 [94] - 通信板块仍有较高的安全边际，拔估行情仍有提升空间，消费电子后续有望正式纳入"两新"政策支持范围 [99]

宏观流动性分析 - 2025年我国宏观流动性有望进一步宽松，货币政策基调转向宽松，降准降息仍有空间 [3] - 2025年扩张性财政政策与货币政策将紧密配合，政府债供给压力加大，央行或通过货币政策工具调节市场流动性 [4] - 我国实际利率仍有一定下降空间，对比美国、日本、德国，当前实际利率偏高 [3][5] 微观流动性分析 - 微观流动性直接影响A股市场，股市层面的微观流动性与市场走势更相关 [7] - 2024年9/24前市场情绪偏弱，中央汇金、险资等长期资金是主要增量，外资、杠杆资金、主动公募基金呈现净流出 [16][26] - 2024年9/24以来，散户游资及杠杆资金等活跃资金大量入市，市场行情呈现较大波动 [16][28] 资金流入与流出 - 流入股市的资金主要来自散户资金、杠杆资金、国内机构资金、海外资金、分红及回购 [7] - 流出股市的资金主要去向为股权融资、产业资本净减持、交易税费 [10] - 2025年预计全年增量资金达2万亿元，被动资金、险资或仍是入市主力 [17][36] 历史资金流动与市场表现 - 历史上A股涨跌幅与增量资金入场规模呈正相关，13-15年市场走牛，微观资金累计入市约6.2万亿元 [24] - 2018年市场弱势下跌，微观资金累计流出市场约1.4万亿元 [24] - 2024年9/24前市场情绪偏弱，万得全A指数累计下跌14% [26] 2025年资金预测 - 2025年预计险资权益资产配置仍有较大增量空间，全年流入4500亿元 [17][65] - 2025年预计外资延续净流入，增量1500亿元 [65] - 2025年预计IPO规模1000亿元、再融资规模2000亿元、产业资本减持3000亿元 [43]

核心观点 - 中国加速全球化或推动人民币长期进入升值趋势 中期关注美国逆全球化政策兑现和美股风险释放加速人民币升值的时间窗口 [1] - 中国 AI 应用叠加先进半导体的后发优势 有望使得信息技术产业长期发展成为全球竞争优势产业 产业趋势形成共识过程 科技股或将呈现龙头抱团特征 [45][51] - 中期看好自主可控龙头 顺周期核心资产央国企和 AI 应用 [7] - 长期看好央国企 一带一路 新消费及港股恒生科技 O2O 先进半导体龙头 军工 传统制造业龙头 [41] 市场复盘 - 本月宽基指数分化 上证 50 大幅领涨 创业板指和中证 1000 收跌 本月上证指数收涨 2.22% 上证 50 收涨 2.92% 创业板指收跌-0.86% [14] - 远月股指期货分化 大盘风格依旧占优 IH 和 IF 远期升水震荡走阔 IC 和 IM 贴水加深 [15] - 从产业层面来看 科技和金融地产收涨 医药医疗大幅收跌 [28] - 细分行业层面 硬科技和银行细分行业超额领先 [30] 工业企业利润 - 11月工业企业利润同比增速-7.3% 较前值-10%进一步上行 中国工业利润改善与 M1 改善相吻合 [11] - 分产业链来看 下游消费利润改善较为明显 继中游利润改善后 11月下游利润改善明显 工业企业利润增速改善较为明显的行业集中在下游消费 农副产品 食品制造 纺织量增价稳 上游原材料加工多数行业价格增速改善 中游制造业多数行业价稳量增 [4] 外资期指持仓 - 本周外资期指方面 IH 净空仓扩大 IC IF 和 IM 相对稳定 [65] - 摩根 乾坤 瑞银三大外资机构的期指净持仓显示 IH 净空仓扩大 [22] 下周热点 - 下周重点关注中美 PMI 数据 [34] - 美国ISM制造业PMI和中国官方制造业PMI将于下周公布 [23] 全球制造业 - 全球制造业复苏受阻 科技突破带来制造业重要性阶段性回落 从而影响全球制造业复苏 [23] - 美国地产市场不健康 可能对全球制造业复苏是一个较大隐患 地产如若走弱 对应美国制造业需求走弱 商品需求下行也可能触发商品价格较大回调 [24]

市场情绪 - 上周两融余额均值为1.88万亿元，环比减少0.16%，融资买入额占全A成交额比例上升至10.31%，环比增加0.98个百分点 [3] - 股债收益率上行0.02个百分点，沪深300股息率为2.92%，10年国债收益率为1.74%，股债收益率为-1.19%，仍处于2012年以来相对低点，显示A股市场具备较高投资性价比 [43][60] - 市场交易活跃度下降，Wind双创换手率环比下降最多为0.85个百分点，深证成指成交金额环比降幅最大为17.09% [50][61] 估值分析 - 主要指数PE估值分位涨多跌少，上证180领涨4.8个百分点，上证50上行4.1个百分点 [35][62] - 风格PE估值分位涨跌互现，金融风格领涨5.0个百分点，PB分位涨幅最大为1.8个百分点 [20][62] - 行业PE估值分位多数下行，银行行业领涨7.2个百分点，消费者服务行业领跌9.3个百分点 [13][63] 行业表现 - 周期板块PE估值分位多数下跌，煤炭领跌3.2个百分点，石油石化上涨5.3个百分点 [13] - 消费板块PE分位多数下跌，消费者服务行业跌幅最大为9.3个百分点 [13] - 成长板块PE分位跌多涨少，传媒行业跌幅较大为6.5个百分点，电子行业上涨3.8个百分点 [13] - 金融板块PE分位上行，银行行业上涨7.2个百分点，非银行金融行业上行1.1个百分点 [13]

宏观经济与政策 - 10月、11月连续2个月企业营收磨底，名义库存与实际库存同步回落，主动去库趋势显示经济刺激政策在实体部门的传导与效果验证仍需要时间 [1][35] - 2025年将提高财政赤字率，安排更大规模政府债券，为稳增长、调结构提供更多支撑 [1][35] - 中央经济工作会议重提货币政策"适度宽松"，短期内有望迎来降准降息，近期国债利率快速下行，12月27日十年期国债收益率降至1.70%，为近5年低点 [1][8] - 政策层明确稳住股市，短期红利板块有望跑赢市场，中期提振消费、扩大内需和科技创新引领新质生产力发展被列为2025年前两大工作任务 [11][52] 分红与退市新规 - 新的分红和退市规则将于2025年1月1日正式实施，上市公司2024年年报将成为首个适用的年度报告 [1][39] - 新"国九条"强化上市公司现金分红监管，原本具有分红能力和分红意愿但实际分红率较低的公司或将加速提升分红率，为投资者贡献超额收益 [1][43] - 通过ROE稳定性高、资本开支低和账上现金充足三个维度筛选，有望加速提升分红的行业为城商行II、农商行II、国有大型银行II、油服工程、乘用车等行业 [1][43] - 截至2024年12月27日，当前市场平均股息率为1.25%，央国企平均股息率为1.39%，央企平均股息率为1.33% [47] 行业与市场表现 - 央企盈利稳健且分红较高，过去五年高股息指数的表现优于市场，央企市值占比前五的行业为石油石化、通信、银行、公用事业、建筑装饰 [10][25] - 本周市场表现分化，上证指数上涨0.95%，深证成指上涨0.13%，沪深300上涨1.36%，科创50上涨0.73%，创业板指下跌0.22%，中证500下跌0.30%，中证1000下跌1.60% [13] - 金融风格表现较强，上涨1.84%，成长风格表现较弱，下跌1.70%，申万一级行业中银行、石油石化、公用事业表现较强，分别上涨3.84%、1.99%、1.19% [13] 军事智能化 - 军事智能化发展趋势为价值量及占比不断提升，深度参与国防军工的各个环节及领域，带动新一代军工电子的产业发展新逻辑与趋势 [3][30] - 优先提升"算力"基础，智算中心正在进行能力建设，建议关注无人装备、卫星互联网、电子对抗等新质新域的投资机会 [3][30]