核心观点 - 报告日期为2025年11月12日，主要回顾了2025年11月11日的全球市场表现和关键政策动态 [4] - 国内市场整体弱势整理，主要指数普遍下跌，但市场在4000点关口获得支撑，成交额缩量至20139亿元 [1][9] - 海外市场表现分化，美股道指显著上涨而纳指下跌，科技股如英伟达表现疲弱 [2][4] - 政策层面重点关注央行三季度货币政策报告定调适度宽松，以及5000亿元新型政策性金融工具资金已全部投放完毕 [3][11][18] 国内市场表现 - 上证综指收于4002.76点，下跌15.84点，跌幅0.39%；深证成指收于13289.01点，下跌138.61点，跌幅1.03% [1][4][9] - 科创50指数下跌1.42%，创业板指下跌1.4% [1][9] - 万得全A市场总成交额为20139亿元，较前一日有所下降 [1][9] - 行业表现分化，30个中信一级行业中有23个上涨，消费者服务、房地产及钢铁涨幅居前，而通信、计算机及电子跌幅较大 [1][9] - 概念板块中，培育钻石、超硬材料及锂电电解液等指数表现活跃 [1][9] - 市场内部，2785只个股上涨，2504只下跌，82只个股涨停，6只跌停 [10] 海外市场表现 - 美国道琼斯工业指数上涨559.33点，涨幅1.18%，收于47927.96点；标普500指数上涨0.21%；纳斯达克指数下跌58.87点，跌幅0.25% [2][4] - 万得美国科技七巨头指数下跌0.19%，英伟达股价下跌近3%，特斯拉下跌超1% [2][4] - 中概股涨跌不一，小鹏汽车上涨近8% [2][4] - 其他主要市场，日经225指数下跌0.14%，英国富时100指数上涨1.15%，德国DAX指数上涨0.53% [4] 关键政策与新闻 - 央行发布三季度货币政策执行报告，明确下一步将实施好适度宽松的货币政策，保持社会融资条件相对宽松 [3][18] - 国家发改委宣布5000亿元新型政策性金融工具资金已于10月29日全部投放完毕，其中部分资金支持了重点领域民间投资项目 [3][11] - 中基协起草《公开募集证券投资基金主题投资风格管理指引》，旨在解决主题基金风格漂移问题，并设置24个月过渡期 [3][14] - 外交部敦促欧盟为中国企业提供公平、透明、非歧视的营商环境，回应欧盟可能限制华为和中兴设备的报道 [3][15][16] - 特朗普称若美国最高法院作出不利于其关税政策的裁决，美国将面临经济灾难，并透露接近与印度达成贸易协议 [3][19] 全球经济数据 - 中国新能源汽车产业表现强劲，10月份新能源汽车月度新车销量首次超过汽车新车总销量的50% [21] - 美国就业市场出现预警信号，ADP数据显示10月私营部门共减少4.5万个工作岗位，为2023年3月以来最大月度降幅 [21] - 美国小企业乐观程度指数下滑0.6点至98.2，跌至六个月低点 [21] - 英国失业率在截至9月份的三个月内攀升至5%，创2021年2月以来最高水平 [21]

核心观点 - 恒生指数短期内预计在26,000点水平震荡，主要受企业盈利改善有限、中美贸易局势反复以及美联储降息路径不明朗等因素影响 [2] - 中美紧张局势暂时缓和，美方取消10%芬太尼关税并暂停一年24%的对等关税，但核心矛盾延后解决 [2] - 内地第三季度经济进一步降温，十五五规划提出扩大内需及促进科技自立自强，后续需关注政策落地情况 [2] 市场回顾与展望 - 恒生指数收报26,696点，单日上涨0.18%，年初至今累计上涨33.08% [4] - 恒生科技指数收报5,924点，单日上涨0.15%，年初至今累计上涨32.59% [4] - 美股市场个别发展，纳指下跌0.3%，标普500指数和道指分别上涨0.2%和1.2% [5] - 美联储10月宣布降息0.25厘，联邦基金利率目标区间下调至3.75%至4.00%，符合预期，并决定自12月起结束缩表 [3] 宏观政策焦点 - 中国人民银行将实施好适度宽松的货币政策，大力发展和完善债券市场，把促进物价合理回升作为把握货币政策的重要考量 [7] - 国家金监总局将全面加强金融监管，防范化解重点领域金融风险 [7] - 内地据传收紧部分国企海外借贷规定，对地方国有企业获得新增外债额度设定了更严格的标准，包括盈利能力和业务范围等 [7] - 工信部加快制造业中试平台建设，布局人工智能、人形机器人、量子科技等领域，目标到2027年底基本建立现代化中试平台体系 [7] 行业动态与数据 - 10月内地新能源汽车月度新车销量首次超过汽车新车总销量的50%，达到51.6% [7] - 2025年第三季度中国折叠屏手机出货量达到263万台，同比增长17.8%，首三季累计出货量762万台，同比增长14.3% [7] - 2025年10月国内挖掘机主要制造企业销售各类挖掘机18,096台，同比增长7.77%，其中国内销量8,468台，同比增长2.44% [7] - 美国ADP数据显示截至10月25日止四周，私营企业平均每周裁减11,250个职位 [8] 重点公司消息 - 京东集团双11成交额再创新高，下单用户数量增长40%，订单量提升近60% [3][9] - 禾赛第三季度股东应占净利润为2.56亿元人民币，创历史新高，并上调全年净利润指引至3.5亿至4.5亿元人民币 [3][9] - 港交所斥资4.55亿元购入迅清结算控股20%股权，以推进香港交易后证券基础设施发展 [3][9] - 高鑫零售中期业绩由盈转亏，股东应占亏损为1.23亿元人民币，收入同比减少12.12%至305.02亿元人民币 [9] - 香港科技探索旗下HKTVmall计划在2026年投入2.5亿元用于市场推广和广告，目标将月度用户数量提升至200万 [9]

宏观与债券市场观点 - 2025年第三季度货币政策执行报告肯定国内经济韧性，对通胀和全球经济衰退担忧略有缓解，货币政策边际上加大宽松力度的可能性上升[1] - 预计2026年OMO降息、LPR降息、降准皆有空间，10年期国债收益率中枢将小幅下行[3] - 2025年第三季度中证转债指数上涨9.8%，基金持有转债规模较上季度末增持437.92亿元，电力设备行业转债被增持较多[2] - 2025年第三季度可转债基金平均收益率为13.67%，弱于万得全A指数但强于中证转债指数[2] 电子通信行业展望 - AI算力指引乐观，龙头估值安全，算力市场未来空间广阔，北美算力及国产算力有望持续受益[4] - 存储及半导体板块成长空间广阔[4] 基础化工行业公司跟踪 - 金宏气体受行业周期性影响，2025-2027年归母净利润预测分别下调至1.68亿元（下调43.3%）、2.60亿元（下调32.1%）、3.50亿元（下调22.2%），公司在手大型现场制气项目稳步推进[5] - 广钢气体2025-2027年预计归母净利润分别为2.99亿元、3.78亿元、4.72亿元，新建电子大宗气体项目陆续投产，完善氦气供应链全球布局[7] - 和远气体2025-2027年预计归母净利润分别为1.02亿元、1.11亿元、1.21亿元，公司正打造电子气体-化学品集中生产基地[8] - 星源材质2025年前三季度归母净利润同比下降，2025-2027年归母净利润预测分别下调至1.72亿元（下调69.6%）、4.22亿元（下调38.9%）、6.06亿元，公司固态电解质材料布局持续推进[9] 市场数据摘要 - A股市场主要指数普遍下跌，创业板指跌幅最大为1.40%，上证综指收于4002.76点[6] - 商品市场中SHFE黄金上涨1.38%，海外市场道琼斯指数上涨1.18%[6] - 利率市场DR001加权平均利率为1.5094%，十年期国债收益率为1.8119%[6]

大市整体表现 - 周二港股反复，恒生指数及国企指数分别收报26,696点及9,461点，均上升0.2% [1] - 港股成交额合共2,102亿港元，略低于周一的2,148亿港元 [1] - 美股整体上升，道琼斯工业指数收报47,928点，上升1.2%，恒指夜期收报26,865点，高水169点，预示周三港股大市表现较好 [2] 行业板块表现 - 地产建筑、金融、电讯业指数分别上升1.4%、0.8%、0.6% [1] - 非必需性消费、能源、医疗保健指数分别下跌0.4%、0.3%、0.1% [1] - 蓝筹股中国药控股及华润万象生活领涨，分别上升4.0%及3.9%，中芯国际及药明生物领跌，均下跌2.7% [1] - 新能源及公用事业板块整体波动不大，光伏板块回吐，信义光能、信义能源、协鑫科技分别下跌2.0%、1.5%、3.4% [5] 汽车与机器人行业动态 - 机器人及AI投资主题受市场欢迎，小鹏汽车股价大涨17.9%，威胜控股上涨6.9% [1][4] - 小鹏汽车发布新一代IRON机器人，业务扩展至Robotaxi、人型机器人、飞行汽车及大模型，市场关注其能否成为另一家“特斯拉” [4] - 中国10月汽车销量同比增长8.8%至332万辆，但同比增幅低于9月的14.9% [3] - 其他新能源汽车企业大部分个股周二上涨1%-3% [4] 医疗保健行业动态 - 恒生医疗保健指数下跌0.2%，主要企业波动不大，药明系龙头微跌，百济神州上涨1.0% [4] - 预计威高股份的药品包装业务2025年收入将略受冲管式注射器集采影响，但骨科业务下半年情况好转，总体预计2025-27E收入与股东净利润将实现正向增长 [4] 其他行业与宏观动态 - 威胜控股上涨6.9%，成交量倍增，AI产业崛起带动数据中心耗电需求增长，有望促进公司智能配电业务扩大 [5] - 英国9月失业率为5.0%，高于8月的4.8%及市场预期的4.9%，不理想的失业率可能提供降息空间 [3] - OPEC月度报告在即，WTI原油价格在61美元水平波动，美国政府停摆有望结束对原油价格短期有利 [1]

报告核心观点 - 航空业基本面在2025年第三季度显著改善，主要得益于燃油成本下降和票价维护，三大航扣非后盈利合计102.7亿元，较去年同期提升[9] - 非银行金融行业有望受益于持续推进的多层次资本市场体系改革，监管重点在于深化投融资综合改革以提升市场核心竞争力[15][16] - 磷矿石价格因环保政策收紧和新能源需求增长等因素保持高位运行，30%品位均价达1017元/吨，行业向资源高效化方向转型[3] - 物流行业获得政策支持，十部门推出方案旨在通过数据开放互联降低全社会物流成本，优化资源配置[3][7] 经济要闻总结 - 央行在第三季度货币政策执行报告中明确下一阶段将实施适度宽松的货币政策，保持社会融资条件相对宽松，并推动融资成本下降[2] - 国家发改委已向证监会推荐105个基础设施REITs项目，其中83个已发行上市，发售基金总额2070亿元，预计带动新项目总投资超1万亿元[2] - 商品型基金总规模截至11月11日达2937亿元，较年初增长1637亿元，增幅123.1%，黄金ETF表现尤为突出[7] 航空业三季报综述总结 - 2025年前三季度，三大航扣非后盈利合计44.7亿元，较去年同期合计亏损6.8亿元显著改善，第三季度经营净现金流合计506.1亿元，优于去年同期的398.9亿元[9] - 国内航线供给端维持低增速，7-9月大型航司合计运力投放同比增速分别为2.7%、1.8%和1.6，反内卷政策在行业供给管控上发挥积极作用[10] - 国际航线运力投放进入稳态，中美航线恢复率不足30%，但航司已逐步克服运力过剩问题，国际客座率波动幅度较去年明显收窄[11] - 三大航前三季度合计引进飞机118架，占全年计划61%，预计全年机队架次净增约4%，高于前两年水平[12] - 航空业在四季度出现补涨，市场预期改善源于基本面好转、低油价及反内卷背景，四季度有望显著减亏[13] 非银行金融行业评论总结 - 证监会主席提出四大监管发力方向：纵深推进板块改革以增强市场包容性、提升上市公司质量引导长线资金入市、扩大高水平制度型对外开放、加强投资者保护[16] - 资本市场环境优化有望提升非银行业上市公司经营业绩和估值，行业马太效应增强，头部机构更易把握政策红利[19][20] - 在ETF蓬勃发展背景下，证券和保险ETF的投资价值应受重点关注[20] 其他行业动态总结 - 磷化工行业因环保政策持续收紧、新能源需求增长及新增产能落地缓慢，短期内供需紧张格局难破，价格预计保持高位[3] - 物流行业获政策支持，方案提出十二条举措以夯实数据开放基础，推动数据市场化流通，旨在降低全社会物流成本[3][7]

固定收益研究：信用债周报核心观点 - 本期交易商协会公布的发行指导利率全部下行，整体变化幅度为-10 BP至-3 BP [2] - 信用债发行规模环比增长，各品种发行金额均增加；信用债净融资额环比增加，各品种净融资额均增加，企业债净融资额为负，其余品种净融资额均为正 [2] - 二级市场信用债成交金额环比下降，短期融资券成交金额略有增加，其余品种成交金额减少；收益率走势分化，表现为短端整体上行，中长端整体下行 [2] - 各品种信用利差整体收窄，多数品种利差处于历史低位，1年期信用利差普遍在1%分位以内，3年期、5年期在5%分位以内，7年期在10%分位左右 [2] 固定收益研究：信用债市场展望与策略 - 供给不足和相对旺盛的配置需求将推动信用债延续修复行情，长远来看未来收益率仍在下行通道，逢调整则增配的思路可行 [3] - 信用债持续修复后多数品种配置性价比下降，票息策略可适度乐观，交易思路保持乐观，择券重点关注利率债变化趋势和个券票息价值 [3] - 现阶段中短端信用利差压缩空间不足，信用下沉及拉长久期成为实现票息策略的重要途径，但长债更易面临估值波动风险，配置时需注意把握节奏 [3] - 后续需关注稳增长政策显效力度、权益市场行情演绎对债市的扰动，以及资金面及供需格局变化对市场情绪的影响 [3] 固定收益研究：地产债与城投债分析 - 中央和地方持续优化房地产政策，推动房地产市场朝止跌回稳方向迈进，地产债方面销售复苏进程将对债券估值产生较大影响 [4] - 地产债配置重点为历史估值稳定的业绩优异央企、国企以及含有强力担保的优质民企债券，可拉长久期增厚收益或博弈超跌房企债券估值修复交易机会 [4] - 城投债在稳增长和防系统性风险背景下违约可能性很低，仍可作为信用债重点配置品种，短期信用风险无虞，策略可以积极 [4] - 城投平台加速出清转型过程中部分城投债或有估值波动风险，未来可关注"实体类"融资平台改革转型机会 [4] 金属行业：产品价格走势与基本面 - 钢铁进入消费淡季基本面压力将体现，钢厂利润下滑部分有检修计划，后续供应有收缩预期，短期钢价或震荡运行 [6] - 铜因海外大型矿山事故扰动导致矿端供应持续偏紧，美国政府"停摆"或临近结束，短期铜价或维持震荡 [6] - 铝因氧化铝价格低位运行，氧化铝厂利润压力或增加，电解铝供应端扰动消息较多，国内需求由旺转淡，短期价格或延续震荡 [6] - 黄金受美国政府"停摆"、美国最高法院法官对关税合法性持怀疑态度、美国裁员数据大幅恶化等因素支撑，但美联储鹰派表态有压制 [6] - 锂受宁德时代枧下窝项目复产预期压制，但基本面超预期有支撑，短期锂价或维持震荡 [6] - 稀土随着钕铁硼产量预期增长，下游需求有望好转，价格有望得到支撑 [6] 金属行业：投资策略与标的 - 钢铁行业稳增长政策发布，未来船舶用钢和建筑用钢等领域需求有望提振，"设备更新"和"低碳转型"为行业发展热点 [7] - 铜因自由港印尼Grasberg矿和刚果（金）卡莫阿-卡库拉铜矿事故影响，全球2026年铜矿供应预期收紧，为铜价提供底部支撑 [7] - 铜需求端受电力电网、新能源汽车、AI服务器等领域带动，在全球主要经济体进入降息周期背景下需求有望提振 [7] - 电解铝企业利润表现较好，国内产能限制严格供给端刚性较强，需求端受新能源汽车和高压电网等领域带动 [8] - 氧化铝行业"反内卷"政策有望改善供给格局，后续行业盈利水平或提升 [8] - 稀土行业我国出口管制再升级，战略地位提升，人形机器人和新能源等领域发展将为需求提供新动能 [8] - 钴因刚果（金）2026-2027年出口配额无增长，未来全球钴供给将受约束，需求受新能源汽车、储能和消费电子领域带动，供需有望维持偏紧 [9] - 报告维持对钢铁行业和有色金属行业的"看好"评级，维持对洛阳钼业、中金黄金、华友钴业、紫金矿业、中国铝业的"增持"评级 [9]

核心观点 - 市场呈现缩量弱修复格局，中小盘股表现强于大市值权重股，短期风格转向投机，但指数整体保持沿五日线震荡上行的健康趋势 [12][13] - 热点题材轮动较快，持续性相对较好的板块集中在电池、光伏等方向 [12][13] - 新能源车市场保持增长，人工智能、物流数据、新能源消纳等领域获政策支持，算力相关公司有积极业务进展 [6][8][10] 宏观与行业动态 - 10月新能源乘用车零售128.2万辆，同比增长7.3%，环比下降1.3%；1-10月累计零售1015.1万辆，增长21.9% [6] - 多部门推动企业物流数据开放互联，涉及超图软件、合众思壮等相关公司 [8] - 两部门强化新能源消纳技术创新支撑，涉及南网科技、东方电子等相关公司 [8] - 快递行业旺季特征显现市场规模加速增长，涉及圆通速递、申通快递等相关公司 [8] - 全球人工智能标准发展报告在世界互联网大会乌镇峰会发布 [6] 上市公司动态 - 迈威生物9MW3811注射液用于病理性瘢痕的II期临床试验申请获批准，拟于2025年底启动 [10] - 中贝通信与弘信电子签订算力综合服务框架协议，合作开展算力资源服务业务 [10] - 超颖电子全资子公司泰国超颖拟在泰国建设AI算力高阶印制电路板扩产项目 [10] 市场表现分析 - 两市成交额19936亿元，较前一日缩减1809亿元，大盘资金净流出768.3亿元，上涨家数2631家多于下跌家数2380家 [12] - 三大指数小幅高开后震荡走低收小阴线，黄线（中小盘股）全天在上表现强势，白线（大市值权重股）领跌 [12] - 石墨烯、培育钻石等板块资金净流入较多，培育钻石、光伏设备等板块涨幅较大；保险、海南等概念跌幅较大，芯片、机器人等板块资金净流出较多 [12] - 两市共66家涨停，1家跌停，涨停板集中在光伏设备、培育钻石等板块 [12]

科技行业月报核心观点 - 全球科技股波动加大，美股科技股保持相对强势，MSCI信息科技指数在10月11日至11月10日期间上涨5.6%，跑赢MSCI全球指数（+3.4%），而港股和A股科技指数跑输大盘[1] - 存储价格继续飙升，供不应求的趋势或将延续至2026年，DRAM强劲价格预计至少延续至3Q26，NAND价格预计保持强劲到至少3Q26（此前预期为1H26）[1] - 9月中国半导体制造设备进口额为57.6亿美元，同比增长35%，连续4个月取得明显同比增长，台积电10月营收同比增长17%[2] - 海外和中国内地AI基础设施建设预计在2026年继续呈现高速增长，建议关注国产半导体设备等国产替代核心标的[2] 汽车行业月报核心观点 - 10月乘用车零售销量同环比微降，全国乘用车市场零售224万辆，同比-0.8%、环比-0.1%，1-10月累计零售1,925万辆，同比+7.9%[3] - 10月新能源车零售销量128万辆，同比+7.3%、环比-1.3%，新能源渗透率达57.2%，同比+4.3个百分点、环比-0.6个百分点，自主品牌新能源渗透率达77.9%，市场份额升至70.8%[3] - 10月乘用车出口（含整车与CKD）56.8万辆，同比+27.7%、环比+7.5%，新能源乘用车出口25万辆，同比+104%、环比+19%，占乘用车出口44.2%[4][6] - 2026年新能源购置税减免政策调整（从全免到减半）有望刺激消费者在年底前集中购车，叠加车企年末冲量及春节前建库需求，预计2025年末乘用车销量维持高景气，但2026年1季度车市或回到季节性淡季[6] 全球主要指数及商品表现 - 恒生指数收盘26,696点，单日涨0.21%，年初至今涨33.03%，纳斯达克指数收盘23,468点，单日跌0.25%，年初至今涨21.53%[5] - 布兰特原油收盘64.06美元，三个月跌3.91%，年初至今跌14.11%，期金收盘4,111.80美元，三个月涨22.63%，年初至今涨56.39%[5] - 美国10年期国债收益率4.11%，三个月跌3.88%，年初至今跌6.09%[5] 重点公司投资建议 - 小鹏汽车（9868 HK/XPEV US）全新P7/增程车型陆续上市，海外本地化生产逐步落地，带动销量和毛利率提升[6] - 吉利汽车（175 HK）私有化极氪后推动内部资源整合[6] - 赛力斯（601127 CH）问界系列进一步拓展高端市场并提升盈利水平[6]

固定收益市场2026年展望 - 报告核心观点：机构行为对债市影响加大，基本面与资金面定价权减弱，2026年各类机构将呈现差异化配置策略[6][8] - 逻辑一：债市相关性出现结构性变化，商债与汇债相关性走弱，而股债相关性明显增强，背后原因是债券风险收益比下降促使机构进行股债再平衡[6][9][10] - 逻辑二：银行自营资金面临较大浮盈兑现压力，保险在保费增长支撑下延续股债再平衡，券商将持续增配利率债并通过多工具增厚收益[1][6][10] - 逻辑三：资管产品方面，银行理财净值化后规模增速或将放缓，基金面临收益下降与赎回新规影响，未来将向多资产多策略方向发展[1][6][11] 远东宏信公司分析 - 报告核心观点：首次覆盖给予"增持"评级，看好其作为融资租赁龙头的稳定性，以及出海战略下产业运营分部的净利润扩张[2][15] - 业务结构：公司形成金融为"盾"、产业为"矛"的双轮驱动模式，产业运营收入占比快速提升，2024年达42.71%，同比增加4.03个百分点[2][16] - 资产质量：风险管控措施成效显著，不良资产形成率从2023年的0.50%降至2025年上半年的0.23%，拨备覆盖率保持在227%以上[17] 贝泰妮公司跟踪点评 - 报告核心观点：经营调整持续深化，渠道优化与产品聚焦已初现成效，若精细化运营得以延续，有望于2026年重返稳健增长轨道[3][19][20] - 财务表现：2025年第三季度单季收入10.92亿元，同比下降9.95%，但降幅较第二季度收窄，毛利率为70.68%，净利率提升至2.52%[19][20] - 发展策略：主品牌薇诺娜表现稳健，高端抗衰品牌瑷科缦增长强劲，多品牌矩阵初步成型，预计2025-2027年EPS为1.02/1.22/1.43元[3][19][20] 拓普集团公司动态跟踪 - 报告核心观点：静待机器人及AI液冷服务器成长新周期，海外布局持续推进，新业务已取得实质性订单[4][22][24] - 经营业绩：2025年第三季度营收80亿元，同比增长12%，归母净利润6.7亿元，预计2025-2027年营收分别为299/365/431亿元，归母净利润为29/38/45亿元[4][22][24] - 新业务进展：机器人业务多款产品已向客户送样，AI液冷服务器领域获得首批订单15亿元，并向华为、NVIDIA等企业推广相关产品[24] 北交所市场周报与点评 - 市场表现：当周北交所全部A股日均成交额227.2亿元，环比下降21.4%，北证50指数收跌3.79%[26][31] - 政策环境：国家支持AI+医疗基层应用，新型储能装机规模超1亿千瓦，财政部对重点领域消费贷款给予财政贴息[27][32] - 投资建议：市场处于政策利好支撑与短期情绪整固的平衡阶段，建议关注成长空间大、确定性强的国产替代龙头，特别是高端制造、新能源领域的专精特新企业[28][33]

核心观点 - 短期市场在4000点附近震荡蓄势，有利于夯实基础，后市有进一步刷新年内新高的基础 [2][9] - 对内看，物价水平企稳回升预示经济内生动能修复，市场对12月重要会议抱有期待，政策定调可能成为行情催化剂 [2][9] - 对外看，美联储降息周期下，市场对12月降息乐观，外部货币环境转向为我国货币政策打开空间，不排除年末岁初降准或降息 [2][9] - 操作上建议适度谨慎、逢低关注、均衡配置，关注科技成长、部分周期品种、内需消费、红利股及景气度改善方向 [3][10] A股市场表现总结 - 周二沪深三大指数高开低走，悉数收跌，上证指数报4002.76点，下跌15.84点，跌幅0.39%，深证成指报13289.01点，下跌138.60点，跌幅1.03%，创业板指报3134.32点，下跌44.51点，跌幅1.40%，科创50指报1387.53点，下跌20.03点，跌幅1.42% [4][5] - 两市成交额19936亿元，其中上证总成交额8583.62亿，深证总成交额11352.24亿，创业板总成交额5119.67亿，科创50总成交额648.48亿 [5] - 行业方面，光伏设备、非金属材料、化学原料、食品饮料等板块涨幅居前，保险、能源金属、电子元件、软件开发、航天航空、证券等板块跌幅居前 [4] - 概念股方面，培育钻石、钙钛矿电池、topcon电池、同步磁阻电机等涨幅居前，虚拟机器人、存储芯片、Kimi、6G等跌幅居前 [4] 重点板块点评 - 光伏设备等新能源赛道股上涨，工信部与市场监管总局联合印发《电子信息制造业2025-2026年稳增长行动方案》，要求破除光伏、锂电池等领域内卷式竞争 [6] - 国家发改委、国家能源局印发《新型储能规模化建设专项行动方案（2025—2027年）》，提出2027年全国新型储能装机规模达到1.8亿千瓦（180吉瓦）以上，带动项目直接投资约2500亿元 [6] - 大消费板块继续活跃，财政部发布2025年上半年中国财政政策执行情况报告，将继续实施提振消费专项行动，对重点领域个人消费贷款和相关行业经营主体贷款给予财政贴息 [7] - 可关注老年人"银发经济"、年轻人"悦己消费"及大众"平价消费"方向，折扣零售类公司也可择机关注 [7] - 化工股继续活跃，行业周期性低谷特征明显，正处衰退后期、将步入复苏初期，农化、氟化工和电子化学品等板块因政策支持和需求增长，景气度有望持续上行 [8][9] - 生猪养殖行业已进入"出清后期"，行业集中度提升，政府推动"反内卷"政策优化产能结构 [7] - 智慧农业包括精准种植、智能灌溉、无人机植保、自动驾驶农机等，政策支持力度大、系统需求增长 [7] 操作策略建议 - 建议适度谨慎，逢低关注，均衡配置 [3][10] - 除科技成长主线外，也可关注部分周期品种行情、内需消费、红利股以及景气度改善的方向 [3][10] - 科技股内部或将迎来分化，业绩是重要考量指标，重点看有实际业绩支撑的细分领域，警惕前期涨幅较大但业绩没跟上的概念股 [3][10]