证券代码：300850 证券简称：新强联 投资者关系活动 类别 特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 现场参观 其他（电话会议） 参与单位名称及 人员姓名 线下参会单位：华西证券：王好尚、谢玮颖；富国基金：蒲世 林、胡怀瑾、孙柏蔚、汤启 线上参会单位：富国基金：王园园、徐智翔、李可伦、范妍 时间 2025 年 10 月 23 日 13:30—15:30 地点 公司会议室 上市公司接待人 员姓名 董事长：肖争强 董事会秘书、财务总监、副总经理：寇丛梅 投资者关系活动 主要内容介绍 1、公司产能是否还有释放空间？ 公司目前产能利用合理，通过设备调试（如新增淬火设备 投用）、生产线技改及工艺优化，可进一步挖掘现有产能潜力； 齿轮箱轴承项目目前还在稳步发展阶段，后续公司将结合市场 需求与订单节奏，持续提升产能利用率，保障交付能力，支撑 业务稳步扩张。 2、公司轴承产品的市场优势是？ 公司轴承产品，在性价比、响应速度和服务上具备优势。 一、公司通过产业链垂直整合实现关键环节自供，严格把控关 键零部件产品质量，提高产品整体性能，产品稳定性获下游头 部客户认可；二、凭借快速响应机制 ...

财务业绩 - 2025年第三季度营业收入4.52亿元，归母净利润约1666万元 [3] - 热风无纺布销售收入同比增长超过50% [3] - 三季度整体毛利率有所恢复和提升 [4] - 国内母公司和埃及子公司的净利率前三季度同比均有所上升，埃及子公司增长幅度较大 [7] - 美国与印度子公司处于盈亏平衡状态 [7] 业务增长驱动因素 - 营业收入增长主要得益于热风无纺布和打孔无纺布的增长 [3] - 海外增速高于国内，得益于埃及子公司产能利用率的上升 [3] - 埃及和国内是公司利润的主要来源 [3] - 海外第一、二大客户及国内大客户的增量较大 [3] - 热风无纺布的增速较打孔无纺布高 [5] 产品与市场 - 公司打孔无纺布、热风无纺布主要用在纸尿裤、卫生巾的面层 [3] - 打孔无纺布价格高于热风无纺布，主要用于市占比较小的高端产品系列，增速总体平稳 [5] - 产品用于面层和底层的比例较大，未来将进一步拓展到导流层、芯体 [3] - 海外大客户在做面层材料的升级，将从中高端系列产品开始逐步替换升级 [3] 产能与子公司运营 - 埃及子公司热风生产线理论产能1.2万吨/年，已通过验证产能约1万吨，预计明年上半年达产概率较大 [6] - 美国子公司热风生产线预计明年开始商业化投产 [6] - 美国子公司处于调整产品结构阶段，营收和盈利有所下滑，毛利率同比有所下滑 [4] - 印度子公司目前规模较小，整体运营对公司影响有限 [4] 风险与应对 - 美国关税不确定性影响有限，美国子公司原材料主要在当地或海外采购，从国内采购金额不大 [8] - 若未来生产超细纤维产品，因原材料供应商基本在国内，需考虑更多影响因素 [8] - 今年上半年美国对等关税导致突发运输成本增加，三季度已无此因素影响 [4]

大摩指，注意到管理层会议的主要要点，包括公司于2025年对大多数现有车型进行了升级，这将支持 2025年15万辆的销售目标以及稳定的平均售价;管理层目标为2026年实现50至80%同比销售增长，受惠 于2025年推出的新款6座SUV以及2026年推出的SUV/MPV车型;2026年上半年释放的新产能将有助于实 现销售目标;岚图将通过外部技术支持增强收入，另目前仍无明确的上市时间表。 智通财经APP获悉，摩根士丹利发布研报称，将东风集团股份(00489)2025财年收入上调15%，驱动因素 包括最新销售趋势和管理层指引，销量预估上调至15万辆;根据2025年前七个月报告，平均售价提高 7%。因此目标价相应由10.65港元上调至11.24港元，评级"增持"。 ...

财务预测与目标价调整 - 摩根士丹利将东风集团股份2025财年收入预测上调15% [1] - 目标价由10.65港元上调至11.24港元，评级为“增持” [1] 销售与定价预期 - 2025年销量预期上调至15万辆 [1] - 基于2025年前七个月报告，平均售价提高7% [1] - 2025年对大多数现有车型进行升级，以支持15万辆销售目标及稳定的平均售价 [1] - 管理层目标为2026年实现50%至80%的按年销售增长 [1] 产品与产能规划 - 2026年销售增长将受惠于2025年推出的新款6座SUV以及2026年推出的SUV/MPV车型 [1] - 2026年上半年释放的新产能将有助于实现销售目标 [1] 岚图品牌发展 - 岚图品牌计划通过外部技术支持增强收入 [1] - 岚图品牌目前仍无明确的上市时间表 [1]

公司产能扩张进展 - 惠州厂房四项目已于6月投产 [2] - 新厂房初期正经历产线磨合与产能逐步释放的过程 [2] - 公司对后续生产经营及效益实现充满信心 [2] 行业运营特征 - 新厂房初期的产线磨合和产能产量逐步释放是行业的必经过程 [2]

投资评级 - 报告对广信科技维持"买入"评级 [1] 核心观点 - 公司2025年第三季度在产能制约下盈利仍实现环比略增 2026年有望持续高增长 [1][9] - 2025Q3单季度归母净利润为5349.39万元 同比增长92.73% 环比增长1.39% [9] - 产能释放、产品价格调整及高附加值产品占比提升是未来业绩增长的主要驱动力 [9] - 新市场与新产品的拓展有望为公司打开中长期增长空间 [9] 2025年三季报业绩表现 - 截至2025Q3 公司实现营业收入5.86亿元 同比增长41.35% 归母净利润1.50亿元 同比增长91.95% [9] - 2025Q3单季度实现营业收入2.11亿元 同比增长35.95% 环比增长5.28% [9] - 2025Q3单季度扣非归母净利润为5345.65万元 同比增长78.48% 环比增长2.00% [9] 经营状况与产能分析 - 2025Q3公司绝缘板材出货量估计约1万吨 成型制品出货约2000-3000吨 环比略增 [9] - 增长受限于长沙新产能处于试生产阶段 预计2025年第四季度出货量将环比提升 [9] - 公司于2025年7月和9月两次上调部分产品价格 预计2026年部分产品价格仍有调涨空间 [9] 未来增长驱动因素 - 产能扩张：长沙二期1.4万吨材料产能及0.6万吨成型制品产能预计于2026年充分释放 募投项目1.4万吨材料产能亦预计于2026年投产 [9] - 产品结构优化：成型制品等更高附加值产品占比提升 有助于利润率改善 [9] - 市场拓展：公司积极开拓海外市场 样品已送至海外变压器龙头测试 同时布局巴西、中东、东南亚等市场 [9] - 产品应用拓展：研发方向包括将产品应用拓展至风电、轨交、电子烟、新能源电池等多领域 [9] 盈利预测 - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.2亿元、3.5亿元、5.0亿元 同比增长率分别为87%、61%、44% [9] - 预计公司2025-2027年营业收入分别为8.25亿元、12.07亿元、16.73亿元 同比增长率分别为42.92%、46.22%、38.60% [1] - 预计每股收益（EPS）2025-2027年分别为2.38元、3.82元、5.51元 [1] - 预计毛利率将从2025年的40.03%持续提升至2027年的43.08% 归母净利率将从2025年的26.36%提升至2027年的30.12% [10] 财务与估值指标 - 以当前股价89.80元计算 对应2025-2027年的预测市盈率（P/E）分别为37.75倍、23.50倍、16.30倍 [1] - 公司最新市净率（P/B）为10.24倍 总市值为82.13亿元 [6] - 预测净资产收益率（ROE）将从2025年的23.32%升至2027年的28.14% [10]

从出口端看，2025年1—9月PVC粉累计出口292.15万吨，同比增加51%。从出口目的地分析，PVC粉主 要销往印度、越南、阿联酋等，其占比分别为41.3%、6.3%、4.0%。由于目前中国有价格优势，印度为 了避免进口反倾销政策带来的影响，自7月开始加大对PVC进口。9月印度自中国进口PVC16.34万吨， 占国内总出口量的47.17%。总体来看，受印度反倾销税上调及BIS政策影响，需要关注四季度出口下滑 的可能性。从制品出口方面看，1—8月中国PVC铺地材料累计出口279万吨，同比降低11.43%，主要销 往欧美地区。受到海外贸易摩擦反复及宏观形势影响，制品出口预计延续下滑态势。 数据显示，截至上周，国内PVC社会库存（41 家）103.38万吨，环比降低0.25%，同比增加24.48%。企 业库存36.03万吨，环比降低6.07%，同比降低7.62%。总体行业库存144.61万吨，同比增加16.35%，期 货仓单库存亦攀升至历史最高位。在供需过剩背景下，去库历程长路漫漫。 原料端电石、乙烯受其自身供需影响，价格持续低迷，目前仍处于近年来同期最低位。尽管电石法、乙 烯法亏损局面延续，但氯碱综合利润尚可 ...

公司业务与业绩展望 - 公司业务处于新材料和新产品产能逐步释放、订单逐步爬坡的过渡期 [1] - 2025年第三季度被公司确认为业绩拐点 [1] - 公司对四季度及明年的业绩展望持积极态度 [1] 成本控制与市场拓展 - 公司通过与上游企业的资本合作打造供应链成本竞争优势 [1] - 新产品逐步放量及海外工厂明年投产将带动国内外订单增长 [1] - 新产品利润水平预计不低于原产品，海外市场拓展将提升整体产能利用率与复购率 [1] 海外产能布局 - 韩国忠州工厂已建成6万吨/年三元正极产能和6000吨/年前驱体产能，目前处于产能爬坡和调试阶段 [2] - 波兰工厂2.5万吨/年三元正极产能建设中，主要装备已抵达，预计2026年上半年投产，重点生产高镍和中镍产品 [2] - 海外产能可在国内政策框架内正常运行，有助于公司巩固全球市场份额 [2]

公司财务业绩 - 2025年前三季度营业收入53.73亿元，同比增长7.16% [1] - 主营业务收入48.99亿元，同比增长12.59% [1] - 毛利率为19.49%，较上年同期显著增加9.46个百分点 [1] - 归属于上市公司股东的净利润5.15亿元，同比大幅增长161.81% [1] - 扣除非经常性损益的净利润4.30亿元，同比激增381.94% [1] 业务板块表现 - 新能源汽车及汽车零部件领域销售收入26.15亿元，产品销售量同比增长23.46% [1] - 节能变频空调领域销售收入14.46亿元，产品销售量同比增长18.48% [1] - 新建产能稳步释放，产能利用充足 [1] 市场与销售分布 - 境外销售收入9.42亿元，占营业收入比重为17.54%，与上年同期基本持平 [1] - 对美国出口销售收入3.54亿元，占营业收入6.58%，同比增长43.92% [1] 运营与成本管理 - 主要稀土原材料市场价格较去年同期整体呈上升趋势 [2] - 公司通过灵活调整原材料库存策略等措施应对价格波动风险 [2] - 交付能力获得国内外客户充分肯定，经营稳定性与可持续性得到巩固 [2]

10月20日，善水科技（301190.SZ）公告称，公司实际控制人、董事长兼总经理黄国荣因个人原因被采取刑事强制措施。公司已召开董事会会议，由董事吴 新艳代为履行董事长及法定代表人职责，以及代为履行董事会相关委员会成员及总经理职责。目前公司生产经营正常，管理层将加强经营管理。 盘面上，善水科技今日大跌17.04%，股价报22.88元，市值49.11亿元。 | 善水科技 | | | | | --- | --- | --- | --- | | 301190 创 L1 | | | | | 高 22.88 | 27.54 市值 49.11亿 量比 10 | | | | 22.06 ਜ਼ਿੰ | 流通 36.46亿 换 | | 12.9 | | -4.70 -17.04% 开 | 27.50 市盈 105.42 额 | | 4.8 | | 同在顺 席诺 | 异动解读:前期涨幅较大 + 获利资金出逃 + 半 ... ● | | | | 盘后固定交易价格 22.88 量 0 买一0 卖一0 | | | | | 分时 нк 周Ｋ | | 五日 | 更多。 | | 均价: 23.32 最新: 22.88 -4.70 -17.0 ...