报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 美伊冲突影响全球风险偏好和商品市场 国内经济有复苏迹象但需关注通胀和需求持续性 各行业受地缘政治、供需关系和成本因素影响，价格走势分化 建议根据不同行业情况采取相应投资策略[4][6][8] 各行业总结 宏观金融类 股指 - 行情资讯：美伊冲突紧张，A股多家上市公司2026年一季度业绩预喜，覆铜板企业涨价，伯克希尔哈撒韦售出日元债券[2] - 策略观点：美伊冲突扰动全球风险偏好 国内年初制造业生产加快但成本上升挤压利润 建议关注战局，逢低做多[4] 国债 - 行情资讯：周五国债主力合约有涨有跌 3月CPI、PPI数据公布 金砖国家新开发银行发行熊猫债券 央行进行逆回购操作[5] - 策略观点：3月PMI显示制造业景气回升 但需警惕通胀对利润挤压和经济修复持续性 资金面整体宽松 地缘冲突或使债市承压 预计短期震荡[6] 贵金属 - 行情资讯：沪金、COMEX金下跌，沪银、COMEX银涨跌不一 美伊谈判分歧尖锐，美国3月CPI数据受能源价格影响[7] - 策略观点：地缘局势反复，美伊谈判无果 美国通胀数据影响市场对美联储降息预期 全球央行购金支撑金价 后续黄金或高位震荡 建议观望[8] 有色金属类 铜 - 行情资讯：美伊谈判预期推动铜价走强，LME和上期所库存有变化，国内精废铜价差扩大[10] - 策略观点：美伊谈判未达成共识 美国加息担忧缓和 铜精矿和废料供应偏紧，下游需求韧性强 铜库存有望去化 短期铜价预计震荡下探[11] 铝 - 行情资讯：供应端忧虑推动铝价走高，沪铝持仓、仓单和库存有变化，LME铝库存减少[12] - 策略观点：美伊谈判未达成共识加剧风险 中东冲突使海外电解铝供应收紧 国内下游开工率下滑但出口有望增加 短期铝价有望偏强[13] 锌 - 行情资讯：周五沪锌指数收跌，伦锌上涨，各地区基差、库存有数据[14][15] - 策略观点：锌矿显性库存抬升，冶炼厂利润承压，下游开工率下行，社会库存增加 伦锌有大额注销仓单，美伊冲突缓和或使锌价中枢上移[16] 铅 - 行情资讯：周五沪铅指数收跌，伦铅下跌，各地区基差、库存有数据[17] - 策略观点：铅矿显性库存去库，冶炼厂开工率上升，下游蓄企开工率下滑 铅锭库存增加 预计短期宽幅震荡[17] 镍 - 行情资讯：4月10日沪镍主力合约下跌，现货升贴水、成本端和镍铁价格有数据[18] - 策略观点：短期地缘冲突暂缓镍价或跟随上涨，但反弹力度弱 中期镍供需改善，下跌空间有限 建议高抛低吸[18] 锡 - 行情资讯：4月10日沪锡主力合约上涨，SHFE和LME库存有变化，供给和需求端有情况[19] - 策略观点：锡供应增量有限，需求平淡 下游补库支撑锡价，近期补库暂缓 预计高位宽幅震荡[20] 碳酸锂 - 行情资讯：4月10日碳酸锂现货指数持平，期货合约有涨有跌，澳矿报价下跌[21] - 策略观点：国内碳酸锂产量增加，库存上升 资源端担忧缓解但仍有扰动 电池材料排产增加，锂价底部空间有限 关注盘面和现货变化[22] 氧化铝 - 行情资讯：4月10日氧化铝指数下跌，基差、海外价格和期货库存有数据 矿端价格维持不变[23][24] - 策略观点：几内亚铝土矿政策未发布，预计矿价易涨难跌 氧化铝冶炼短期供应转紧，中长期过剩 建议观望[25] 不锈钢 - 行情资讯：周五不锈钢主力合约上涨，现货价格有变化，原料价格有数据 期货和社会库存有变化[26] - 策略观点：上周供应稳定，部分钢厂分货少 4月排产计划下滑 需求尚可，期货带动采购 原料供应担忧缓解但价格高位 预计价格偏强[26] 铸造铝合金 - 行情资讯：周五铸造铝合金价格企稳，持仓、成交量和仓单有变化 合约价差扩大，国内均价反弹 上期所库存减少[27] - 策略观点：成本端价格偏强，下游需求有支撑，供应端有扰动 短期价格预计偏强[29] 黑色建材类 钢材 - 行情资讯：螺纹钢和热轧板卷主力合约收盘价上涨，注册仓单和持仓量有变化 现货价格有涨跌[31] - 策略观点：商品指数高位震荡，成材价格区间运行 宏观上美伊冲突影响市场情绪 基本面热卷表现中性偏强，螺纹钢供需结构边际承压 关注旺季需求和原料价格[31] 铁矿石 - 行情资讯：上周五铁矿石主力合约收涨，持仓和现货基差有数据[32] - 策略观点：海外矿石发运反弹，近端到港量上升 铁水产量增加，钢厂盈利持稳 港口和钢厂库存去化 需求上升空间收窄，港库好转 矿价短期预计震荡偏弱[33][34] 焦煤焦炭 - 行情资讯：4月10日焦煤和焦炭主力合约收跌，现货价格升水盘面 上周价格震荡回落[35][36] - 策略观点：美伊争端缓和，原油价格回落 焦煤静态供求宽松，需求端有不确定性 焦煤估值合理但市场氛围偏空 建议观望，中长期乐观[37] 玻璃纯碱 - 玻璃 - 行情资讯：周五玻璃主力合约收跌，现货价格持平 周度库存增加，持仓有变化[38] - 策略观点：上周玻璃市场弱势，价格中枢下移 现货出货不畅，区域分化 供需失衡，库存增加 成本有支撑但难抵利空 建议观望[39] - 纯碱 - 行情资讯：周五纯碱主力合约收涨，现货价格上涨 周度库存有变化，持仓有变化[40] - 策略观点：阿拉善一期装置检修，纯碱供应收缩 需求端乏力，厂家库存累积 印度零关税进口政策或带来出口增量 预计低位震荡[40] 锰硅硅铁 - 行情资讯：4月10日锰硅和硅铁主力合约收跌，现货价格升水盘面 上周价格回落[41] - 策略观点：美伊争端缓和，原油价格回落 锰硅静态供求不理想但减产有好转迹象 硅铁供需双弱 成本和政策是驱动行情关键 关注锰矿情况 盘面估值偏高，中长期关注成本支撑[42][43] 工业硅&多晶硅 - 工业硅 - 行情资讯：上周五工业硅期货主力合约下跌，加权合约持仓增加 现货价格持平，基差有数据[44] - 策略观点：上周五工业硅震荡收星 供应产量下滑，需求偏弱 价格弱势运行，预计震荡偏弱 关注西南供给恢复[45] - 多晶硅 - 行情资讯：上周五多晶硅期货主力合约上涨，加权合约持仓减少 现货价格有变化，基差有数据[46] - 策略观点：硅料下游需求低迷，价格下跌 供给收缩，库存高位 盘面流动性改善但活跃度低 预计继续寻底 建议观望[47] 能源化工类 橡胶 - 行情资讯：市场变化快，多空观点不同 轮胎厂开工率有波动，库存有变化 现货价格有涨跌[49][50][51] - 策略观点：市场波动大，建议灵活短线交易 前期丁二烯橡胶看跌期权平仓 买NR主力空RU2609继续持仓[52] 原油 - 行情资讯：INE主力原油期货和相关成品油主力期货收涨[53] - 策略观点：单边配置原油偏尾行空头 逢低做阔Platts南北非同油种价差 做空高硫燃油裂解价差 做空INE - WTI跨区价差[54] 甲醇 - 行情资讯：主力期货合约下跌，MTO利润变动[55] - 策略观点：甲醇包含地缘溢价，短期供需无矛盾 建议逢高止盈，逢低做阔MTO利润[56] 尿素 - 行情资讯：区域现货价格有变化，主力期货合约下跌[57] - 策略观点：一季度开工高位预期强 国内供需双旺，矛盾不突出 配额性价比低 建议逢高空配 关注尿素替代性估值[58][59] 纯苯&苯乙烯 - 行情资讯：成本端纯苯价格无变动，期现端苯乙烯价格有涨跌 基差、价差、利润等有数据 供应和需求端开工率有变化 库存有去化[60] - 策略观点：美伊停战，纯苯和苯乙烯基差有变化 苯乙烯非一体化利润中性偏上 成本供应偏宽，供应开工高位震荡 需求开工下降 建议空仓观望[61] PVC - 行情资讯：PVC05合约下跌，现货价格下跌，基差和价差有数据 成本端价格有变化 开工率和库存有数据[62] - 策略观点：企业利润中性 短期产量高但有减产和检修预期 下游内需恢复 出口退税取消但海外有减产预期 预计宽幅震荡[63] 乙二醇 - 行情资讯：EG05合约下跌，价差有变化 供给端负荷上升 下游负荷持平 港口库存去库 估值和成本有数据[64] - 策略观点：国外装置检修增加，国内进入检修季 进口预期下降，港口预期去库 油化工利润低，有减产预期 注意波动风险[65] PTA - 行情资讯：PTA05合约下跌，价差有变化 负荷下降 下游负荷持平 库存累库 加工费下跌[66] - 策略观点：意外检修多，PTA去库 加工费有支撑 价格受PXN影响 注意波动风险[67] 对二甲苯 - 行情资讯：PX05合约下跌，价差有变化 负荷上升 装置变化不大 进口增加 库存累库 估值成本有数据[68] - 策略观点：PX和PTA负荷预期下降，进入去库周期 中东意外发酵或使炼厂负荷下降 估值偏低，预期库存下降 注意波动风险[69] 聚乙烯PE - 行情资讯：主力合约收盘价下跌，现货价格下跌，基差走强 上游开工下降 库存有变化 下游开工率上升 价差扩大[70] - 策略观点：美伊停战，原油价格下降 聚乙烯估值有下降空间 供应压力缓解 需求旺季 待海峡通行好转，逢高做空合约反套[71] 聚丙烯PP - 行情资讯：主力合约收盘价下跌，现货价格上涨，基差走强 上游开工下降 库存有变化 下游开工率上升 价差扩大[72] - 策略观点：期货价格下跌 成本端供应过剩缓解 供应无产能投放 需求开工季节性反弹 短期地缘主导，长期关注投产错配[73] 农产品类 生猪 - 行情资讯：周末猪价主流下跌，北方局部小涨 北方出栏量缩减，二次育肥补栏增加 南方走货不畅[75] - 策略观点：供应增加，体重下降有限 需求淡季承接力弱 冻品累库，二育进场少 现货偏弱，盘面近弱远强 维持震荡，月间反套[76] 鸡蛋 - 行情资讯：周末蛋价主流稳定，局部上调 产区供应稳定，库存压力不大 市场有补货但涨价后拿货积极性下降[77] - 策略观点：新开产有限，换羽使供应受限 库存不高，走货快 蛋价有涨价预期但供压后移 盘面升水覆盖预期 短期近强远弱 反弹后抛空[78] 豆菜粕 - 行情资讯：美国2026年大豆种植面积预估低于预期 出口数据有变化 国内大豆到港和库存增加 全球大豆产量和库存消费比有数据[79][80] - 策略观点：4月USDA供需报告小幅利空 国内放宽巴西大豆进口标准 蛋白粕价格波动大 短线观望[81] 油脂 - 行情资讯：马来西亚、泰国、印度尼西亚有棕榈油相关政策 美国设定生物燃料合规义务 印度和国内油脂库存有数据[82] - 策略观点：油脂价格取决于美伊事件 美伊事件未结束，原油高位 印尼有收紧出口预期 油脂或上涨[83] 白糖 - 行情资讯：印度无限制糖出口计划 国内和其他国家2025/26榨季产糖、销糖和库存有数据 我国食糖进口增加[84] - 策略观点：美伊局势不明，油价不稳定 原糖和郑糖上涨受油价驱动 国内增产高于预期 对糖价走势观望[85] 棉花 - 行情资讯：美国2026年棉花种植面积预估高于预期 出口销售有数据 国内纺纱厂开机率有变化 全球棉花产量和库存消费比有数据[86] - 策略观点：4月USDA报告对美棉影响小 美棉产区干旱或影响下年度产量 关注5月报告 国内中下游开机率一般 棉价受政策预期和外盘影响走强[87]

工业生产 - 钢铁生产延续恢复，日均铁水产量提升，但中下游汽车、纺织等行业开工率因清明假期扰动而回落[2] - 4月第一周全国纯燃料轻型车生产同比下降6%，较3月（同比下降17%）有所收窄；混合动力与插混总体生产同比增长16%，而3月为同比下降28%[2] - 石油沥青开工率、水泥熟料产能利用率、纯碱及聚氯乙烯（PVC）开工率环比均出现回落[2][16] 房地产与内需 - 截至4月10日，30大中城市新房销售面积同比增速为-2.6%，较上周回落22.6个百分点；4月以来累计同比为10.6%[2] - 近四周二手房出售挂牌价指数环比下跌0.55%，但跌幅较前值收窄[2] - 4月1-6日全国乘用车零售14.9万辆，同比下降29%，主要受清明假期有效销售时间短影响[2] - 本周百度迁徙指数同比增长18.3%，增速较上周提升14.4个百分点，显示出行热度较高[2] 外需与价格 - 截至4月5日，近四周港口完成集装箱吞吐量同比增长7.4%，增速较前值提升1.0个百分点，显示外需仍有韧性[2][39] - 3月韩国出口同比增长31.4%，越南出口同比增长20.6%，增速均较1-2月提升[2] - 本周南华工业品指数下跌3.5%，其中南华能源指数下跌8.0%，工业品价格普遍承压[2]

核心观点 - 报告认为A股市场整体呈现震荡格局，但存在结构性机会，国内经济景气度边际改善，政策持续加码为市场提供基本面支撑，但海外地缘政治冲突及通胀压力可能对全球流动性及风险偏好形成压制 [8][9][11] - 投资策略上，建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化及政策动向，短线关注半导体、电力设备、电池、消费电子、稀土、通信设备等行业的投资机会 [8][9][11][12][13] - 行业层面，报告覆盖多个领域，指出化工品价格受油价推动大幅上涨，光伏行业进入深度整合期，食品饮料估值处于历史低位，电力板块表现强于大市，游戏板块获政策与分成比例下调利好，新材料、机械等行业则面临不同挑战与机遇 [14][16][17][21][30][38][40][42] 市场表现与宏观环境 - **国内市场**：截至2026年4月10日，上证指数收于3,986.22点，日涨0.51%；深证成指收于14,309.47点，日涨2.24%；创业板指收于2,022.77点，日跌0.47% [3] - **国际市场**：截至报告日，道琼斯指数收于30,772.79点，日跌0.67%；标普500指数收于3,801.78点，日跌0.45%；纳斯达克指数收于11,247.58点，日跌0.15%；恒生指数收于25,893.54点，日涨0.55% [4] - **宏观数据与政策**：2026年3月中国制造业PMI重返扩张区间，非制造业PMI回升；2月出口当月同比大幅增长39.6% [8][9][11]。央行明确继续实施适度宽松的货币政策，商务部等九部门联合印发《服务消费提质惠民行动2026年工作方案》 [8][9] - **市场特征**：近期A股市场呈现震荡，成交活跃，2026年4月10日两市成交金额达23,378亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。上证综指与创业板指数平均市盈率分别为16.37倍和45.53倍，处于近三年中位数平均水平上方 [8] 重点行业分析 - **基础化工行业**：2026年3月中信基础化工行业指数下跌9.19%，但最近一年上涨43.24%。3月国际油价大幅上涨，WTI原油上涨51.27%至101.38美元/桶，布伦特原油上涨64.11%至118.95美元/桶，带动化工产品价格整体大幅上涨，跟踪的319个产品中295个品种上涨 [14][16]。投资策略建议关注两条主线：一是受益反内卷政策的有机硅、农药行业；二是受益于原油及海外替代路线的煤化工、轻烃化工、聚氨酯、蛋氨酸和维生素行业 [16] - **食品饮料行业**：2026年3月食品饮料板块下跌2.08%，板块估值降至18.75倍，创十年新低，其中白酒估值仅为17.37倍。2026年1-2月，食品制造业固定资产投资额累计同比增4.7%，酒、饮料和茶制造业固定资产投资额累计同比降3%。猪肉价格创2013年以来新低 [17][18][19]。投资策略建议关注接近产业链上游、经营大宗原料的个股，以及近期出现反弹的啤酒板块，推荐组合包括燕京啤酒、重庆啤酒等 [19] - **光伏行业**：2026年3月光伏行业指数下跌8.92%。2026年1-2月，全国光伏新增装机32.48GW，同比下降13.15%；同期中国光伏组件出口额32亿美元，同比下降6.98%。行业进入深度整合期，TCL中环拟以现金收购并增资一道新能源，交易总金额涉及12.58亿元 [21][22]。多晶硅环节库存高企，行业平均开工率降至四成以下，产品价格承压 [22] - **电力及公用事业行业**：2026年3月中信电力及公用事业指数上涨4.65%，跑赢沪深300指数9.07个百分点。2026年1-2月，全社会用电量16,546亿千瓦时，同比增长6.1%。截至2026年2月底，全国累计发电装机容量39.5亿千瓦，同比增长15.9%，其中太阳能发电装机容量12.3亿千瓦，同比增长33.2% [30][31]。投资建议采取哑铃策略，防御端关注大型水电和高股息火电，进攻端关注虚拟电厂等主题机会 [32] - **传媒（游戏）行业**：2026年3月传媒指数下跌11.98%。谷歌和苹果先后下调对中国区应用商店的游戏渠道分成比例，利好游戏研发商盈利能力。2月游戏市场规模保持稳健增长，多款新产品预计上线 [38][40]。国内AI应用快速发展，截至2026年3月，日均Token调用量超过140万亿，相比2024年初增长超1000倍 [41] - **机械行业**：2026年3月中信机械板块下跌13.54%，跑输沪深300指数8.59个百分点。受地缘冲突影响市场波动，建议短期防御为主，关注复苏持续、盈利稳定、高股息的顺周期机械龙头，如工程机械、船舶制造等。高油价趋势有望催化光伏、风电、储能设备等新能源行业投资机遇 [42][43] - **新材料行业**：2026年3月新材料指数下跌11.46%，跑输沪深300指数6.81个百分点。2026年1月全球半导体销售额为825.4亿美元，同比增长46.1%；中国半导体销售额为228.2亿美元，同比增长47.0%。2026年1-2月，我国超硬材料及其制品出口额3.82亿美元，同比上涨21.15% [27][28] - **农林牧渔行业**：2026年3月农林牧渔（中信）指数下跌4.26%，跑赢沪深300指数0.16个百分点。生猪价格持续下行，2026年3月20-26日当周全国瘦肉型生猪交易均价9.62元/公斤。宠物食品出口快速增长，2026年1-2月累计出口数量7.31万吨，同比+38.57%；累计出口金额2.52亿美元，同比+17.61% [24][25][26] - **券商行业**：2026年2月券商指数下跌2.08%，跑输沪深300指数2.17个百分点，板块平均P/B估值区间下降至1.398-1.433倍。预计2026年3月上市券商业绩环比仍有下行空间。目前板块估值已下探至约1.2倍P/B，建议关注龙头类及财富管理业务突出的券商 [34][36][37] 主题与产业链研究 - **虚拟电厂**：虚拟电厂作为聚合分散能源资源的关键载体正迎来快速发展。国家设定目标，到2027年全国虚拟电厂调节能力达2000万千瓦以上，到2030年达5000万千瓦以上 [44][45]。产业链中游参与主体包括电网系企业、数字科技巨头、独立运营商及能源设备商。河南省虚拟电厂发展进入新阶段，已有国网河南综合能源服务有限公司等注册为负荷聚合商 [45][46] 重要数据与事件 - **财经要闻**：中国证监会发布意见，拟增设创业板第四套上市标准，引入收入复合增长率、研发投入等指标以更好支持高成长创新企业 [4][8]。工信部会议强调加快构建高效统一的人工智能芯片计算互联生态 [4][8]。光通信公司Lumentum首席执行官称2028年产能面临售罄，本轮周期至少持续5年 [4][8] - **限售股解禁**：近期有多家公司有限售股解禁，例如2026年4月14日，海森药业解禁10,582.19万股，占总股本0.69%；大华股份解禁29,310.34万股，占总股本0.09% [48] - **沪深港通活跃个股**：2026年4月10日，A股前十大活跃个股包括兆易创新（成交金额140.80亿元）、亨通光电（119.24亿元）、中信证券（110.37亿元）等 [50] - **新股申购**：联讯仪器（代码787808）计划于2026年4月14日申购，发行数量2,566.67万股，发行价格81.88元 [50]

市场与宏观环境 - 2026年4月13日，主要市场指数普遍上涨，其中创业板指涨幅最大，达3.78%[2] - 从行业表现看，电力设备、非银金融、通信、电子、汽车板块领涨，涨幅分别为3.50%、2.51%、2.04%、2.01%、1.59%[3] - 大类资产配置顺序为：股票>大宗>债券>货币[3][7] - 3月CPI同比增长1.0%，低于预期，主要受春节后消费季节性回落影响，食品和服务价格拖累明显[4][11]；PPI同比增长0.5%，符合预期，同比增速转正，主要受输入性因素影响[4][11] - 预计年内PPI同比增速有望震荡上行，四季度同比增速或有望升至2.0%附近[4][14] - 人民币汇率近期走强，年初至4月10日对美元升值2.23%，原因包括中东局势不确定性、中国扩张性财政政策及较低通胀水平、人民币资产估值相对合理等[9] - 本周（报告发布当周）沪深300指数上涨4.41%，风险资产普遍反弹[8][56] 策略观点 - 市场面对新变量时易陷入无解问题的纠缠而忽视有解主线，当前真正具备持续定价能力的主线在科技，而非中东局势[16][17][18] - 国产大模型-云服务-国产算力正向循环逻辑已打通，产业链有望充分受益，关注相关配置机会[4][15] - 当前A股PE_TTM处于历史极高分位（81%），但股债性价比（风险溢价）处于历史中枢位置[59] - 从风格看，成长较红利占优，小盘较大盘占优，小盘风格当前具有较高的配置性价比[57] 量化与行业配置 - 当前（2026年4月9日）中银多策略行业配置系统仓位最高的行业为基础化工（17.9%），其次为建材（11.3%）、电子（8.1%）、通信（7.3%）[6][52] - 本周收益率表现最好的三个行业是通信（11.3%）、电子（8.7%）、有色金属（5.1%）[53] - 本周行业轮动复合策略获得累计收益1.1%，超额基准0.7个百分点[53] - 石油石化、煤炭、有色金属、电子、国防军工等行业当前PB估值触发高估值预警[54] 交通运输行业-华夏航空 - 公司是国内唯一规模化独立支线航空公司，支线航点覆盖率达43.84%，独飞航线占比较高，有助于强化区域壁垒[26][27] - 商业模式兼具市场化与政企协同，通过“机构运力购买”与地方政府等合作实现运力托底、风险共担，2024年该部分收入占营收比重21.86%[26][27] - 推进“通程航班”产品强化干支衔接，通程产品旅客销量从2022年的56.4万增长至2024年的137.93万[27] - 以“环飞-串飞”模式打造网络型次级枢纽，在新疆市场，公司2019年市场份额为27.43%，疆内支线市场份额70%以上[28] - 预计公司2025-2027年营业收入分别为78.33/90.31/102.14亿元，归母净利润分别为6.19/9.89/11.97亿元[29] 基础化工行业-兴发集团 - 公司2025年实现营业总收入293.00亿元，同比增长3.18%；归母净利润14.92亿元，同比降低6.83%[5][31] - 分产品看，新能源材料收入16.07亿元（2024年为2.51亿元），销售均价同比提升68.46%至1.60万元/吨，毛利率同比改善33.30个百分点至-4.30%[32] - 2026年以来，草甘膦和有机硅DMC市场均价较2025年均价分别上涨33.59%和17.52%，公司作为草甘膦（产能23万吨/年）和有机硅单体（产能60万吨/年）的龙头有望受益于盈利修复[33] - 公司上游资源保障能力增强，并投资13.81亿元建设10万吨/年电池级磷酸铁锂项目[34] - 预计公司2026-2028年EPS分别为1.87元、2.23元、2.47元[35] 计算机行业-黑芝麻智能 - 公司2025年实现营收8.22亿元，同比大增73.4%；经调整后净亏损10.76亿元，亏损幅度同比收窄17.5%；毛利率为41.0%，保持稳定[5][37] - 辅助驾驶产品及解决方案收入为6.87亿元，同比增长56.8%，主要受华山系列芯片搭载车型销量强劲、商用车领域竞争力提升及L4场景批量出货推动[38] - 具身智能解决方案业务作为战略新业务，2025年实现营收0.96亿元，毛利率为48.7%，产品已实现规模化交付[39] - 2026年，公司高阶智驾业务将以华山A2000芯片为核心推进量产，具身智能业务将依托SesameX平台规模化部署，并计划通过收购横向拓展至消费级AIoT领域[40] - 预计2026-2028年公司收入分别为13.6/20.6/28.5亿元，净亏损逐步收窄[41] 电力设备与新能源行业 - 本周电力设备和新能源板块上涨6.98%，子板块中工控自动化上涨8.38%，新能源汽车指数上涨6.96%[44] - 看好2026年全球新能源汽车销量保持较快增长，带动电池和材料需求增长[5][43] - 3月国内动力电池装车量56.5GWh，环比增长114.9%[45] - 光伏领域，“反内卷”和“太空光伏”是2026年投资双主线，组件环节有望企稳[43] - 中东局势升级推动欧洲海风需求提升，建议关注海上风电方向[43] - 储能需求维持高景气度，建议关注储能电芯及大储集成厂[43] 医药生物行业 - 申万医药生物指数在2026.04.06-2026.04.10期间上涨0.92%，跑输沪深300指数3.49个百分点[6][47] - 随着投融资复苏，CXO行业景气度持续提升，2025年全球医疗健康一级市场融资总额较2024年上涨约4%，国内医疗健康产业融资同比上涨32%[47][49] - 中国创新药IND申请数量从2018年的405件增长至2025年的2703件，有望带动临床CRO需求[50] - 2026年前三个月，中国创新药对外授权交易总额超过600亿美元，接近2025年全年的一半[50] - CXO相关公司订单持续回暖，例如泰格医药2025年净新增订单金额同比增长20.7%，药明康德持续经营业务在手订单同比增长28.8%[51]

文章核心观点 - 4月将迎来一季报集中披露期，在地缘冲突等外部不确定性背景下，上市公司业绩的重要性边际提升，业绩改善或超预期的行业和个股可能成为市场关注主线 [1] - 一季度宏观经济呈现季节性改善，A股企业盈利同比有望实现较好表现，部分参考指标包括：1-2月工业企业利润同比+15.2%（对比2025年全年+0.6%）；中金覆盖的约583家A股公司一季度整体/金融/非金融盈利预计同比增长1.3%/-10%/4.5% [1] - 结合行业分析，一季报业绩亮点预计将出现在上游资源品、受益于AI高景气的TMT板块、出口链以及非银金融等领域 [2][3] 宏观经济与整体盈利展望 - 一季度内需方面，1-2月社零总额同比+2.8%，受益于春节假期消费和以旧换新政策；房地产投资同比跌幅收窄，但房企拿地仍偏谨慎；物价水平边际改善，CPI同比从4Q25的0.57%提升至0.83%，PPI同比降幅收窄至-0.6% [1] - 外需方面表现强劲，1-2月以人民币计价的出口金额同比分别为+8.0%和+36.1%，整体超季节性改善 [1] - 工业企业利润在1-2月同比大幅增长15.2%，主要受营收改善、成本下降及投资受益回升推动 [1][13] - 截至4月11日，A股已披露一季报预告的公司数量约占1.5% [1] 分行业业绩预览与投资主线 上游资源品与原材料 - **能源与原材料行业**：受中东地缘冲突影响，石油天然气产能受损，中短期价格预计维持高位；海外能源价格高位叠加旺季补库临近，煤价或进一步上行；有色金属板块受益于美联储宽松方向及供需提振，黄金板块业绩有望超预期 [2][3] - **化工**：3-4月化工品明显涨价，随着下游进入补库周期，中游化工企业二季度利润有望表现突出 [3] - **钢铁**：普钢供给侧改革趋势明朗，特钢在进口替代加速背景下迎来盈利拐点 [3] - **建材**：一季度为传统淡季，但玻纤、海外建材盈利可能超预期；消费建材因去年低基数及原材料提价预期，盈利预计改善 [3] 中游制造 - **电力新能源**：锂电材料涨价落地叠加库存收益，基本面有望修复；电池环节短期承压，但头部厂商有望平稳过渡；储能需求旺盛，海外需求略超预期；电网国内业务稳增，全球AIDC建设带动出口订单加速 [3] - **风电与光伏**：风电交付节奏符合历史趋势，多数公司业绩持平或微增；光伏产业链受银价上涨影响，价格上行效应预计在二季度报表体现 [3] - **公用事业及环保**：电力收入端压力增加，成本压缩尚不能弥补；垃圾发电收入下行但利润持续修复；水务整体稳健 [3] - **交通运输物流**：航空一季度有望扭亏；油运板块利润有望大幅增长；快递受益于反内卷及低基数，利润预计修复 [3] - **有望超预期领域**：锂矿、铁锂正极、电解液6F、油运、快递 [3] 下游消费 - **食品饮料**：受益于春节错位及假期偏长，餐饮供应链、出行、酒店、旅游等板块表现较好；酒类春节动销略超预期；但零售、白电内销、纺服珠宝、轻工日化等业绩表现平淡 [3] - **汽车**：内销偏弱，但出口同比高增，出口业务占比较高的OEM或有更好盈利表现 [3] - **医疗健康**：创新药投融资明显反转，有望刺激新一轮研发投入，带动CRO等订单好转；AI正在重塑医药产业链效率与竞争格局 [3] - **农业**：养殖链中短期猪价创近10年新低，但反内卷政策落实可能打开周期交易窗口；禽类及饲料经营改善；粮价回暖利好种植链企业 [3] - **可能低于预期领域**：宠物行业（竞争加剧致费用率抬升）、汽车零部件板块 [3] TMT（科技、媒体、通信） - **整体**：TMT板块延续高景气，人工智能处于新技术迭代与应用落地阶段，产业链硬件（如光纤光缆、存储、靶材、MLCC）等产品价格持续上涨 [2][3] - **软件及服务**：以大模型公司为代表的原生AI公司收入持续加速，而传统软件公司存在被AI侵蚀的担忧 [3] - **电信服务**：受增值税影响市场担忧业绩下滑，但利空因素落地后估值有望企稳；运营商科技转型持续，算力资产利用率提升可能带来估值机会 [3] - **传媒互联网**：子板块分化，游戏行业维持高景气度，AI、出海、IP仍是2026年主线 [3] 金融地产 - **非银金融**：受益于权益市场景气度，券商整体盈利高增；保险负债端销售延续较好趋势，但净利润受市场调整影响承压 [2][3] - **房地产**：行业盈利预期大幅下调，年初以来2026年盈利预测调整幅度为-129.4% [16] 行业盈利预测调整数据 - 截至4月10日，年初以来对2026年行业盈利预期上调幅度最大的包括：有色金属 (+37.0%)、石油石化 (+7.7%)、煤炭 (+5.9%)、基础化工 (+3.5%)、电子 (+2.7%) [16] - 盈利预期下调幅度较大的行业包括：房地产 (-129.4%)、农林牧渔 (-19.4%)、建筑装饰 (-7.7%)、美容护理 (-7.3%)、汽车 (-6.3%) [16]

核心观点 - 中东地缘冲突（美伊谈判）对市场的边际影响正在减弱，市场定价的核心矛盾将从外部风险转向内部基本面与产业景气度 [2][3][6][7][8][9][11][12] - 市场在经历普遍反弹后，预计将进入“缩圈”或聚焦阶段，资金将向景气度确定的方向集中，而非行情扩散 [2][9][12] - 科技产业趋势（尤其是AI）被多家机构视为具备持续定价能力的核心主线，其产业趋势、业绩预期与资金定价形成共振 [7][8][10][12] - 一季报业绩验证窗口是当前市场关注重点，业绩高增长及景气改善的行业将成为配置关键 [3][4][5][6][9][12] - 市场短期有望迎来修复或反弹窗口，呈现震荡上行格局，但上涨速度可能放缓，中期需关注高油价等外部风险 [4][5][8][13] 市场环境与定价逻辑转变 - 美伊进入谈判阶段，战争尾部风险消除，但谈判过程可能反复，通航完全恢复需要时间 [2][3][6][8] - 市场对地缘事件的定价已较为充分，其作为资产定价主要矛盾的阶段已近尾声，后续负面影响可能一波弱于一波 [2][6][7][12] - 市场交易对油价波动开始脱敏，但能源价格中枢大概率上移，能源问题仍是主要现实约束 [11][13] - 决定市场中期的关键变量是产业趋势强化、景气验证及风险偏好，而非地缘事件的短期扰动 [7][8][12] - 市场风险偏好有所修复，但若地缘风险反复，可能加剧资金抱团景气方向，导致线索更加集中 [9][12] 行业配置与赛道选择 - **AI与科技成长**：被视为核心主线，重点关注AI硬件（算力）、光通信、半导体、存储及AI应用 [2][3][5][6][7][8][10][12] - 硬件侧“量”的逻辑爆发，需密切关注国产AI链进展（如DeepSeek V4发布可能引发的连锁反应）[2][10] - 科技“重现实”方向（光通信、燃机、储能）短期仍有机会 [6] - **资源品与周期涨价**：受益于全球补库、通胀温和回升及中东供给受损预期 [2][3][5][11] - **化工**：可能是中东供给受损催化最明显的行业，大炼化环节受益显著 [2][11] - **有色金属**：流动性冲击结束后有望重塑资源属性定价，关注铜、铝、金及能源金属 [2][5][11] - **煤炭**：新旧能源共振，机构多次提及 [3][5][11] - **高端制造与出口链**：围绕中国优势制造定价权重估和制造出海逻辑 [2][3][11][12] - **电力设备/新能源**：包括电池、光伏设备、风电设备、储能等 [2][3][5][10][11] - **机械设备**：包括工程机械、自动化设备等，受益于出口超预期 [3][5][11][12] - **红利与防御品种**：作为组合底仓或战略配置，包括公用事业（电力、燃气）、券商、保险等 [2][5] - **其他景气线索**： - **油运**：直接受益于航道不确定性及能源补库周期 [5][11] - **军工**：关注军贸赛道 [3][10] - **消费与医药**：关注内需修复下的结构性机会，如旅游、酒类、医药商业、医美等 [5][11]

核心观点 - 报告认为外部环境对A股市场的影响整体可控，可以对结构性机会抱以适度乐观，但考虑到业绩验证期的波动，建议采取“立足防守，适度进取”的策略 [2] - 报告判断美伊冲突最剧烈阶段可能已过去，后续影响将逐步“脱敏”，中性情景（临时停火协议滚动续期）发生的概率相对较大 [3][9] - 转债市场已自低点显著反弹，在“资产荒”背景下仍是固收+资金的核心收益增强工具，投资策略应坚持“立足防守，适度进取”的原则 [3][10][13] 市场回顾与表现 - 过去一周（4月7日-4月10日），A股市场受地缘风险缓和利好放量上涨，上证指数累计上涨2.74%，创业板指涨幅超过9% [5] - 市场风格上，中小盘指数表现强于大盘，成长与周期板块领跑，AI算力硬件、资源安全等高景气主线领涨 [5] - 转债市场跟随正股反弹，中证转债指数全周上涨2.81%，高价低溢价率指数周涨幅达到7.72%，大幅跑赢其他指数 [5][7] 外部环境情景分析 - 美伊冲突的后续发展是影响A股市场风险偏好的关键外部变量，霍尔木兹海峡的通行状况与停火协议的可持续性是核心锚点 [3][8] - **最乐观情景**：美伊达成和平协议，霍尔木兹海峡通航恢复正常，国际油价逐步回落，全球通胀预期降温，美联储货币政策转向宽松，A股市场可能进入趋势性上行窗口 [3][8] - **最悲观情景**：双方谈判破裂，伊朗重新封锁海峡，国际油价快速冲高，引发全球“滞胀”担忧加剧，A股市场将重新面临显著外部压力 [3][8] - **中性情景（报告认为概率较大）**：临时停火协议滚动续期，霍尔木兹海峡通航有所恢复但存在间歇性干扰，油价维持在高于战前的区间震荡，A股市场结构性震荡行情将持续 [3][8] 市场展望与配置主线 - 当前市场处于一季报业绩验证期，业绩成色将成为市场结构分化的主导力量，具有高景气确定性的细分领域将受资金青睐 [3][9] - 建议关注的细分领域包括：AI算力硬件、半导体设备和材料、有色金属（如电解铝、铜）、涨价化工品、电力设备、储能链等 [3][9] - 在行业配置上，建议聚焦三条主线：1) 受益于潜在通胀传导及价格弹性的方向，如化工、能源；2) 依托海外需求景气与战略地位提升逻辑的绿电、储能产业链；3) 受油价上行影响小、具备独立产业趋势且业绩确定性强的科技成长方向，如AI算力、半导体设备与材料等国产替代主线 [3][13] 转债市场分析 - 转债市场的价格中位数与溢价率水平已自低点显著反弹，当前转债价格中位数自3月下旬131.4元的低点反弹至137.8元，百元平价溢价率自30.4%的低点反弹至33.3% [3][10] - 结构上看，股性更强的小盘、高价低溢价转债涨幅尤为突出，转股溢价率明显修复 [3][10] - 尽管转债市场的价格和估值仍处于历史高位区间，但在“资产荒”格局持续深化的背景下，其作为固收+资金核心收益增强工具的地位并未动摇，一旦市场风险偏好回暖，资金便会迅速回流 [3][10] 转债投资策略 - 策略应坚持“立足防守，适度进取”的原则 [3][13] - 一方面，精选绝对价格较低、条款安全的个券以抵御市场波动；另一方面，在控制整体仓位与估值风险的前提下，积极布局在调整中价格与估值已回落充分、具备修复空间的标的 [3][13]

核心观点 - 报告对4月市场保持乐观，认为市场交易逻辑已从停火前的悲观滞胀预期，转向流动性预期改善叠加PPI转正带来的盈利修复的乐观情景 [2][7][9] - 核心驱动力在于：1）地缘局势缓和（4/8停火）推动美联储降息预期提前，流动性预期改善；2）3月PPI同比转正（+0.5%），结束长达41个月的负增长，将推动企业盈利修复，尤其是周期与制造业 [2][3][4][7][8] - 在PPI转正与流动性改善条件下，市场风格预计为成长跑赢价值，大盘优于小盘；行业配置上，流动性改善利好科创板块，盈利修复利好周期板块，全年视角应关注中游制造的“三叉戟”机会 [5][8][35] 大势研判与市场逻辑转变 - **市场转折点**：4月8日美伊停火是关键转折，市场交易逻辑从“滞胀预期”转向“流动性改善+盈利修复”的乐观情景 [4][7][9][11] - **滞胀交易阶段**：停火前，市场担忧货币政策受约束，叠加霍尔木兹海峡封锁预期推高油价，一度演绎出美联储年内加息预期，压制风险资产 [4][11] - **乐观情景开启**：停火后，供给扰动缓解，油价中枢预计稳定并逐步回落，流动性预期显著修正，市场开始交易降息预期，CME数据显示联储降息时点从先前最悲观的2027年12月提前至2027年9月 [4][12][13][14] - **市场表现验证**：自3月23日低点3794至高点4011，指数反弹5.7%；报告此前看好的科创（通信+17%、电子+11%、机械+10%）与周期（有色+14%、建材+10%、化工+7%）板块反弹幅度居前 [2][9][10] PPI转正的分析与影响 - **PPI转正的核心特征**：3月PPI同比+0.5%转正，环比已连续6个月转正；本轮转正由“反内卷”政策下更广泛的资源品和中游制造支撑，而非单一油价驱动 [3][8][21] - **结构支撑广泛**：一季度PPI上行得到上游资源品（有色采矿PPI同比从25年12月的+24%升至26年3月的+36%，有色加工从+11%升至+24%）和中游装备制造（电气机械、计算机/通信制造）的明显改善支撑 [21][23] - **对企业盈利的影响**：PPI周期是A股非金融利润波动的重要因子，与通胀高敏感的周期/制造业将贡献更大业绩弹性；历史数据显示，PPI回升期周期资源品对全A非金融利润增速贡献显著提升 [3][8][25][27] - **价格传导路径**：通胀上行过程中，价格传导能力分化：1）上游开采端（煤炭、有色、黑色金属）受益最明显，可超额转嫁成本；2）中上游冶炼/加工制造相对受益；3）中游制造内部分化；4）下游消费端行业普遍承压 [3][8][32][34] 风格与行业配置建议 - **市场风格判断**：在PPI转正与流动性改善条件下，二季度风格预计为成长跑赢价值，大盘优于小盘；盈利修复和流动性压力缓解驱动成长占优，龙头公司在行业底部修复中市占率提升利好大盘风格 [5][8][35][36] - **科创板块配置逻辑**：风偏回暖与流动性预期改善下，前期跌幅较大的科创成长弹性更强；业绩预期持续改善，近半年26年预测净利润增速变化中，计算机+119个百分点、电子+46个百分点、军工+38个百分点居前；估值分位已从高位显著回落 [5][37][40] - **周期板块配置逻辑**：PPI转正首先利好周期资源品业绩上行；当前周期板块具备三点优势：1）估值回落（化工、有色、建材PB/PE历史分位从战前高位显著下降）；2）盈利预期改善（近四周有色/煤炭/钢铁的26年预测净利润上修/下修公司比例达188%/175%/175%，居行业前三；近半年钢铁/建材/化工26年预测净利润增速分别+110/+94/+38个百分点）；3）机构低配（25Q4公募仅超配有色+2.4个百分点，化工、石化、钢铁、煤炭、建筑均为低配） [5][41][42][43][49] - **全年EPS增量主线——中游制造“三叉戟”**：牛市下半场主线是EPS接棒流动性，应关注三个方向：1）**能源转型油改电**：包括风光储、电网、新能源车、煤化工、造船；2）**AI算力**：海外算力投资转化为中国硬件供应链需求，包括PCB、存储、AIDC自建电站、PCB设备耗材、光模块、光纤光缆；3）**出口涨价**：PPI转正下具备供给优势的行业对外顺价，包括聚氨酯、化纤、制冷剂、农药、稀土、摩托两轮车 [5][8][49]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 结合“涨跌幅 - 拥挤度”象限图和 ETF 资金流向，半导体设备板块仍可积极布局；化工行情仍有演绎空间；电网设备利好逻辑扎实，但需等待拥挤度回落 [1][25][26] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 4 月 7 - 10 日股市大幅反弹，万得全 A 周度涨幅 5.15%，创业板指领涨，大涨 9.5%，上证 50 和上证指数涨幅较小，分别上涨 2.44% 和 2.74% [7] - 4 月 7 - 10 日股票型 ETF 净流出 205.12 亿元，近 20 日净流出规模达 741.29 亿元，宽基指数 ETF 净流出 110.04 亿元，主题指数 ETF 净流出 56.43 亿元，行业指数 ETF 净流出 36.54 亿元 [12] - 化工板块大幅反弹，化工指数本周上涨 6.19%，化工 ETF 净流入 13.30 亿元，拥挤度未到绝对高位，涨价逻辑仍为主要支撑 [16] - 全指半导体指数表现强势，4 月 7 - 10 日上涨 10.57%，2020 年以来拥挤度分位数上升 10.9 个百分点至 88.2%，自主可控逻辑成市场交易线索，但涨势过急，需观望 [17] - 通信设备指数本周上涨 10.28%，拥挤度分位数升至 2020 年以来 100% 的绝对高位，通信 ETF 本周上涨 9.99%，单周净流入 14.15 亿元，长期产业逻辑未破坏，但短期交易偏热，不宜追高 [18] 后续关注 - 半导体设备 ETF 4 月 7 - 10 日上涨 10.35%，单周净流入 0.20 亿元，2026 年以来累计净流入 114.04 亿元，2020 年以来拥挤度分位数仅 20.2%，有望承接资金高低切需求，国产替代逻辑强化，仍具性价比 [25] - 化工 ETF 本周上涨 6.21%，单周净流入 13.30 亿元，2026 年以来累计净流入 106.94 亿元，本轮上涨由供给扰动和价格冲击驱动，若中东战事不确定性加大，仍有演绎空间 [26] - 电网设备 ETF 本周上涨 3.22%，资金净流出 7.40 亿元，2026 年以来累计净流入 246.11 亿元，国家电网一季度固定资产投资高增，但 2020 年以来拥挤度分位数升至 97.6%，部分资金有兑现意愿，适合等待回调后布局 [26]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出整体化工行业的投资评级，但对多个细分领域和具体公司的景气度进行了跟踪和判断，整体市场情绪偏向积极 [2][11] 报告核心观点 * 化工市场本周明显回暖，风险偏好上行，基础化工板块表现强势，跑赢大盘，成长方向及涨价标的受关注 [2] * 地缘政治冲击最大的时候或已过去，可积极关注涨价方向的投资机会，建议重点关注农化和氨纶涨价 [3] * AI产业链通胀环节增多，需求持续增长有望推动行业景气度向上，AI工具正颠覆应用开发格局 [2][4] 按目录总结 一、本周市场回顾 * **市场表现**：本周基础化工板块上涨5.77%，跑赢沪深300指数1.36个百分点，石油石化板块上涨1.22%，跑输指数 [11][12] * **领涨板块**：涨幅最大的三个化工子行业为粘胶（上涨12.58%）、有机硅（上涨8.95%）、非金属材料Ⅲ（上涨8.1%） [11] * **原油价格**：布伦特期货结算均价环比上涨14.41%至100.98美元/桶，WTI期货结算均价环比上涨23.63%至102.84美元/桶 [11] * **重点产品价格分位**：多个化工品价格处于历史较高分位，例如磷酸二铵（DAP）处于87.72%分位，磷酸一铵处于84.75%分位 [20] 二、国金大化工团队近期观点 * **轮胎行业**：开工率小幅回落，全钢胎开工率69.4%（环比降1.3%），半钢胎开工率76.3%（环比降1.4%），行业底部企稳，企业通过涨价函传导成本压力 [22] * **染料（浙江龙盛）**：活性染料市场宽幅上行，活性黑WNN150%均价约32元/公斤，中间体H酸、对位酯价格上涨，成本端表现偏强，但下游印染开机率约52%，需求疲软 [23] * **碳酸二甲酯（胜华新材）**：市场价格下跌2.96%至4100元/吨，成本端失利且下游看跌，整体开工率小幅下滑，需求难以支撑价格 [23] * **钛白粉**：市场高位混乱运行，硫酸法金红石型钛白粉均价环比上涨2.9%至15304元/吨，货源告急，多数企业排单发货周期长 [24] * **维生素（新和成）**：VA、VE需求疲软，行情震荡，国内主流厂家上调VA报价至180元/公斤，VE报价至150元/公斤，但下游接受度有限 [25][26] * **PA66（神马股份）**：市场均价环比大幅上涨8.96%至22688.67元/吨，成本驱动（己二胺突破30000元/吨）且供应缩量 [26] * **聚氨酯**： * 聚合MDI市场均价环比上涨5.08%至20700元/吨，工厂打折供应且挺价 [27] * 纯MDI市场均价环比上涨4.08%至25500元/吨，供方挺价但需求平淡 [29] * TDI市场均价环比上涨1.73%至20275元/吨，出口订单支撑强劲 [29] * **农药**： * 菊酯类产品报价大幅上调，高效氯氟氰菊酯报价13.8万元/吨，联苯菊酯报价15.8万元/吨 [28] * 草甘膦市场高位上行，受美国将其列为国防关键物资影响，95%原粉报3.1万元/吨 [28] * 高效氯氟氰菊酯市场成交价环比上涨12.5%至13.5万元/吨 [30] * 草甘膦95%原粉市场均价环比上涨9.9%至33294元/吨，成本增加且需求坚挺 [34] * **煤化工（华鲁恒升）**： * 醋酸市场均价较上周上涨666元/吨，供应端检修形成支撑 [38] * 己二酸、己内酰胺市场受地缘政治和原料价格波动影响，呈现震荡格局 [38][39] * **烯烃（宝丰能源）**： * 聚烯烃产品价格大幅波动，跟随原油价格急涨急跌 [41] * 焦炭市场偏强运行，计划开启第二轮提涨 [40] 三、本周主要化工产品价格涨跌幅及价差变化 * **价格上涨前五**：硫磺（涨33.62%）、丁基橡胶（涨16.07%）、草甘膦（涨13.11%）、液氯（涨11.96%）、醋酸乙烯（涨10%） [43][44] * **价格下跌前五**：国际柴油（跌37.75%）、燃料油（跌12.73%）、原油（跌12.26%）、电石（跌12.16%）、国际石脑油（跌12.15%） [43][44] * **价差上涨前五**：锦纶长丝-已内酰胺（涨130.96%）、TDI价差（涨109.66%）、顺丁橡胶-丁二烯（涨88.57%）、聚合MDI价差（涨43.01%）、FDY价差（涨40.18%） [43][44] * **价差下跌前五**：ABS价差（跌137.54%）、合成氨价差（跌43.45%）、丙烯-丙烷（跌24.73%）、已内酰胺-纯苯（跌20.25%）、DAP价差（跌18.82%） [43][44] 四、本周行业重要信息汇总 * **地缘政治**：美伊局势出现反转，接受停火提议并同意开通霍尔木兹海峡，但局势仍存反复可能 [3] * **IEA警告**：若霍尔木兹海峡整个四月持续关闭，全球损失的原油与成品油数量将达三月份的两倍 [3] * **AI发展**：苹果App Store今年Q1新应用数量同比暴增84%，AI编程工具降低开发门槛 [4] * **AI模型**：Anthropic发布新模型Claude Mythos Preview，代码与推理能力超越前代，已用于网络安全防御 [4]