报告的核心观点 - 股指延续弱势震荡调整,板块普跌无一幸免,市场信心尽失[3] - 政策面持续发声,管理层采取措施稳定市场,但市场底仍需经历一段时间的震荡反复[4] - 地缘政治局势持续恶化,中美矛盾摩擦升级,全球经济下行压力加大[4] - 美联储加息路径存在不确定性,美国经济面临诸多挑战[5][6] - 国内市场资金面供求失衡,缺乏有效增量资金,市场表现为结构性行情[6] - 技术面上股指呈现由强转弱的迹象,短期或有反弹但扭转趋势仍较困难[7] 报告内容总结 市场概况 - 股指延续弱势震荡调整,板块普跌无一幸免,市场信心尽失[3] - 市场成交量创年内地量水平,做多力量严重不足[4] - 政策面持续发声,管理层采取措施稳定市场,但市场底仍需经历一段时间的震荡反复[4] 宏观经济 - 地缘政治局势持续恶化,中美矛盾摩擦升级,全球经济下行压力加大[4] - 美联储加息路径存在不确定性,美国经济面临诸多挑战[5][6] - 全球经济面临下行压力,欧洲经济滞涨和衰退担忧上升[6] 市场资金面 - 国内市场资金面供求失衡,缺乏有效增量资金,市场表现为结构性行情[6] - 南向资金不断流出A股市场,市场以存量资金相互博弈为主[6] 技术面分析 - 股指呈现由强转弱的迹象,跌破中短期均线,中期趋势明显转弱[7] - 短期或有技术性反弹,但扭转趋势仍较困难,需要外力作用[7] - 建议密切关注成交量和人气指数,精选个股操作,严格控制仓位[7]

发布日期：2024 年 07 月 05 日 星期五 研究所 产品经理：侯英民 执业编号：S0820510120003 周四沪深股指延续弱势震荡调整，股指前市低开后略有上冲即呈现逐级震 荡下行走势，前一天表现活跃的科创指数开盘领跌，盘中机器人概念冲高回落 入调整。板块热点出现普跌无一幸免，其中房地产服务、教育和旅游酒店板块 亿基本持平，市场总体依然呈现低迷态势。 立下行调整的走势，7 月前两两个交易日日市场延续了前一周权重指数略强的 较为明显，周三开始市场发生变化大小指数有所切换，但一日游现象不断显现 创下了年内地量水平，做多力量严重不足市场信心尽失。近阶段政策面暖风频 力稳市场、稳信心。措施针对性地指向了市场恶意做空违法违规行为，加强市 务的逆周期调节力度，新国九条践行以投资者为本的监管理念，有效地减少了 资本市场提振投资者信心，管理层接二连三不断推出相关政策举措，有力地向 市场的背景下，市场的政策底已基本确立，但市场底往往需要经历一段时间的 对峙趋于恶化，巴以冲突升级外溢引发的中东和红海紧张局势依然危机四伏， 经贸科技问题政治化意识化不断制造单边制裁，中美双方矛盾摩擦螺旋升级日 今日视点 从技术面分析，五一 ...

市场行情 - 周三沪深股指弱势震荡调整，两市成交量0.58万亿，减少超一成并创年内地量，个股跌多涨少[11][14][17] - 7月前两日权重指数略强，周三大小指数切换，双创指数探底回升，科技芯片股反弹，但一日游现象多[18][19][20] 政策情况 - 央行、证监会等部门出台措施稳市场、稳信心，减少做空力量，缓解投资者情绪，政策底基本确立[21][22][25][28] 外部环境 - 俄乌战争、半岛和南海局势、巴以冲突等使市场不确定性增加，影响资本市场[29][30] - 美国打压中国，欧美限制政策扰乱全球产业链和供应链，全球去美元化浪潮兴起，经济形势严峻[32][33][34][35] 美国经济 - 美联储因通胀和就业数据或推迟降息，穆迪下调美国评级展望，美债规模上升，经济面临挑战[36][37][40] 国内市场资金 - 国内市场资金供求失衡，缺乏增量资金，以存量资金博弈为主，呈现板块轮动结构性行情[40] 技术面分析 - 五一节后股指由强转弱，上周破位后低位震荡，周三成交量创年内地量，中期趋势转弱[41] 个股分析 - 曲美股份发行价8.98元，2014 - 2016年EPS分别为0.42、0.48、0.55，PE分别为21.38、18.71、16.33[43] - 广生堂12 - 14年营收复合增长率39.32%，归母净利润复合增长率42.23%[43][44] - 老百姓2014年营收37.66亿元、归母净利润1.87亿元，近三年收入、净利复合增长率分别为15.31%、23.54%[46] - 康斯特国内市场占有率达15%左右，未来销售业绩有上升空间[47][48]

研究所 执业编号：S0820510120003 周三沪深股指弱势震荡调整，股指全天基本在前一天收盘指数下方震荡波 体依然较弱，全天消费和芯片板块出现强劲反弹，而前两天维稳的银行板块则 芯片板块表现略显活跃涨幅居前，电网设备、软件通信和风电设备板块整体出 万亿减少超一成并创下年内地量，市场总体依然表现低迷。 较为明显，周三市场明显发生变化，大小指数有所切换代表人气的双创指数探 投资困扰，成交量创下地量水平，市场整体的做多力量严重不足。近阶段政策 加强市场监管严格把关上市公司质量和财务状况，根据市场情况加大对融资融 减少了市场的做空力量，投资者前期崩溃的情绪得以有效缓解。我们明确指出 力地向市场传递出管理层活跃资本市场的积极信号，在不断释放提振经济和维 势持续对峙趋于恶化，巴以冲突升级外溢引发的中东和红海紧张局势依然危机 场产生了很大的影响。美国把中国作为主要竞争目标肆意打压诽谤，并联合其 全球去美元化浪潮日益兴起，经济形势趋于严峻复杂。 据，通胀虽已实质性放缓但仍然太高，今年迄今的通胀数据还不足以给美联储 发布日期：2024 年 07 月 04 日 星期四 第 1 页 共 3 页 资料来源：wind，爱建证券研 ...

市场策略分析 - 沪深股指呈现窄幅震荡整理态势,代表人气的双创指数整体偏弱[3] - 软件服务、银行和通信服务板块表现较为活跃,半导体元器件、稀土永磁和工程机械板块出现调整[3] - 市场参与度较为有限,成交量小幅减少[3] 政策面分析 - 管理层出台多项措施稳定市场,如加强监管、逆周期调节等[4] - 政策面向好,为市场提振信心,但市场底部仍需时间考验[4] - 地缘政治局势持续恶化,给资本市场带来不确定性[4] 美联储政策分析 - 美联储主席表示通胀仍然太高,需要更多数据支持降息[5] - 美国信用评级展望下调,经济面临诸多挑战[6] 市场资金面分析 - 全球经济下行压力加大,资金面供求失衡,市场以存量资金博弈为主[6] - 南向资金持续流出A股市场[6] 技术面分析 - 股指跌破中短期均线,中期趋势转弱,预计将延续震荡[7] - 成交量低迷,市场人气不足[7]

核心观点 - 7月市场延续权重指数略强格局，做多力量不足，政策面积极但市场仍需时间寻平衡，股指将宽幅震荡，市场呈板块轮动结构性行情特征 [6][7][52] 市场表现 - 周二沪深股指窄幅震荡，沪指波幅仅15点，多空僵持，双创指数偏弱飘绿，两市成交量0.64万亿微微减少，沪深收盘涨跌互现 [3][4][39] - 板块热点分化，软件服务涨幅居前，半导体等板块调整，前一日强势的稀土等回调，白酒电力等有表现，主力维稳迹象明显 [5][38][40] 政策动态 - 管理层为活跃资本市场不断推出举措，央行、证监会等落实国常会部署，加强融资融券等逆周期调节，践行新国九条监管理念 [9][41][42] 技术分析 - 五一节前股指突破平台量增，后上冲未果回落，上周破位后低位震荡，周五回升但人气动能不足，周一回升量减，周二震荡，中期趋势转弱，预期延续宽幅震荡 [13] 国际形势 - 俄乌战争长期化，半岛和南海局势、巴以冲突外溢、中东红海局势紧张，欧美限制政策扰乱产业链，中美矛盾摩擦升级，全球去美元化，经济形势严峻 [10][44][45] 美联储动态 - 鲍威尔表示改变利率路径预测看通胀和就业数据，通胀虽放缓但仍高，降息时机或推迟，穆迪下调美国评级展望，美经济面临挑战 [46][52] 公司分析 曲美股份 - 主营木质家具，“曲美”品牌知名度高，定位中高端，提供家居整体解决方案 [14][34][48] 广生堂 - 主业为核苷类抗乙肝病毒药物，12 - 14年营收复合增长率42.23%，归母净利润复合增长率23.54% [14][34][53] 某连锁药店公司 - 截至2014年9月底门店963家，在7个省级市场领先，计划未来扩张巩固地位 [34] 派思股份 - 从事燃气输配和应用领域产品业务，产品包括燃气输配系统等三类，主营业务未变 [34][55] 康斯特 - 是数字压力检测等仪器仪表高新技术企业，国内市场占有率15%左右，数字化发展下销售业绩有上升空间 [15][54][56]

今日视点 第 1 页 共 3 页 美联储主席鲍威尔表示，改变利率路径预测的重大因素是通胀和就业数 据，通胀虽已实质性放缓但仍然太高，今年迄今的通胀数据还不足以给美联储 降息的信心，而劳动力市场的状况目前已经回到疫情前的水平处于相对紧张不 过热的状态，但就业市场正在降温，因此美联储需要更多数据提振信心，通胀 进展放缓决定了降息时机将会有所推迟。继去年 8 月惠誉下调美国信用评级 之后，国际评级机构穆迪投资者服务公司也将美国的评级展望从"稳定"下调至 "负面"，美国国债规模持续不断上升，显示出美国经济未来仍面临诸多挑战和 银行流动性威胁。全球经济面临下行压力，欧州对未来经济滞涨和衰退的担忧 预期上升，美国下半年降息次数预期下降，美债市场剧烈震荡美元振幅加大非 美货币兑美元汇率波动加剧，黄金价格创历史新高后持续回落，国际原油价格 跌宕起伏并延伸到大宗原材料价格。注册制背景下壳资源价值下降，但产业资 本减持离场的意愿不减，虽然管理层积极鼓励并引导中长期资金入市，但相较 于海外市场过去几年的大规模持续放水，国内市场的稳健政策难以有效持续地 激发市场的做多信心，南向资金不断流出 A 股市场，国内市场资金面始终处 于供求明 ...

报告的核心观点 - 市场延续调整,各指数表现较弱,参与者情绪回落 [11] - 交易机会较少,但科技仍是交易热点 [15][16] - 整体估值水平较低,安全边际较高 [17][18][19] - 市场处于震荡格局,需保持耐心等待 [21] 报告内容总结 市场延续调整 - 上证综指、深证成指等主要指数本周均呈现下跌,成交量进一步萎缩,市场情绪整体低落 [11] - 美元指数走强成为近期市场主要压力,但国内经济数据未出现异常,经济恢复仍在持续 [11] - 市场上下行动能有限,呈现震荡格局 [11] 交易机会较少 - 市场持续调整,整体交易清淡,但科技类个股仍是交易热点 [15] - 涨幅较好的主要是大科技类主题个股,跌幅较大的主要是风险类个股 [16] - 信息、电子、能源等相关主题表现突出,新能源相关板块表现较弱 [16] - 银行、通信等行业表现活跃,房地产、纺织服装行业表现较弱 [16] 估值水平较低 - 全体A股市盈率(TTM)为16.25倍,创业板41.68倍、上证50成分10.39倍、沪深300成份11.84倍 [17][19] - 市场持续调整,估值水平下降,整体估值较低,安全边际较高 [17][18] 不悲不喜,耐心等待 - 全球经济数据反复仍是不确定性主要来源,但国内经济保持稳定向好 [21] - 未来深化改革预期加强,相关政策预期乐观 [21] - 市场下行动力和空间有限,震荡格局将维持,市场情绪较低,需耐心等待 [21]

报告的核心观点 - 股指反弹一日夭折,板块普跌,市场人气表现萎靡 [3] - 1-5月规模以上工业企业利润同比增长3.4%,但内生动力有待加强,工业企业效益恢复基础依然不牢固 [4] - 政策面持续发声,管理层积极采取措施稳定市场,向市场传递出积极信号,市场政策底已基本确立 [4] - 地缘政治局势持续恶化,中美矛盾摩擦升级,全球经济下行压力加大,市场不确定性因素增加 [4][5] 报告内容总结 市场表现 - 周四股指低开低走震荡调整,代表人气的双创指数率先领跌,银行板块逆势走强,其他板块普跌 [3] - 全天两市成交量略有减少,市场人气表现萎靡 [3] 宏观经济 - 1-5月规模以上工业企业利润同比增长3.4%,但5月同比增长0.7%,比上月回落3.3个百分点,内生动力有待加强,工业企业效益恢复基础依然不牢固 [4] 政策面 - 政策面暖风频吹,管理层持续出台措施稳定市场,向市场传递出积极信号,市场政策底已基本确立 [4] 风险因素 - 地缘政治局势持续恶化,中美矛盾摩擦升级,全球经济下行压力加大,市场不确定性因素增加 [4][5] - 美联储加息预期变化,美国信用评级展望下调,美债市场剧烈震荡,金融市场波动加剧 [5]

日益兴起，经济形势趋于严峻复杂。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 第 1 页 共 3 页 2024 年 06 月 28 日 星期五 美联储主席鲍威尔表示，改变利率路径预测的重大因素是通胀和就业数 据，通胀虽已实质性放缓但仍然太高，今年迄今的通胀数据还不足以给美联储 降息的信心，而劳动力市场的状况目前已经回到疫情前的水平处于相对紧张不 过热的状态，但就业市场正在降温，因此美联储需要更多数据提振信心，通胀 进展放缓决定了降息时机将会有所推迟。继去年 8 月惠誉下调美国信用评级 之后，国际评级机构穆迪投资者服务公司也将美国的评级展望从"稳定"下调至 "负面"，美国国债规模持续不断上升，显示出美国经济未来仍面临诸多挑战和 银行流动性威胁。全球经济面临下行压力，欧州对未来经济滞涨和衰退的担忧 预期上升，美国下半年降息次数预期下降，美债市场剧烈震荡美元振幅加大非 美货币兑美元汇率波动加剧，黄金价格创历史新高后持续回落，国际原油价格 跌宕起伏并延伸到大宗原材料价格。注册制背景下壳资源价值下降，但产业资 本减持离场的意愿不减，虽然管理层积极鼓励并引导中长期资金入市，但相较 于海外市场过去几年的大规模持续放水，国内市场的 ...