行业投资评级 - 看好中高端家居五金行业 [1][2] 核心观点 - 消费升级和家居智能化共同驱动中高端家居五金市场发展 居民消费升级和对精致生活的追求助力行业发展 家居智能化背景下 智能家居五金成为智能家居生态重要环节 整装大家居模式更受年轻人青睐 系统化家居五金解决方案需求有望提升 [2] - 休闲生活理念盛行和户外场景多元化推动户外家具市场发展 国际户外家具市场规模稳步增长 国内户外家具应用场景广泛 绿色健康生活方式流行 具备原创设计实力的品牌企业有望脱颖而出 [3] - 行业集中度将逐步提升 国内厂商加速向高端市场突破 家居五金和户外家具市场目前集中度较低 存在同质化竞争 领先企业通过研发投入和品牌建设向中高端转型 国产替代趋势明显 行业向标准化、品牌化方向发展 [40] 行业市场空间 - 中国家居五金市场规模预计2028年达到3,244.50亿元 2022-2024年市场规模分别为2,093.60亿元、2,261.10亿元和2,487.20亿元 呈稳步上升趋势 [18] - 全球户外家具市场规模预计2025年达到254亿美元 2016-2020年复合增长率为7.83% 2020年市场规模192亿美元 [3][34] - 中国户外家具市场规模2020年达33.2亿元 同比增长18.15% 预计2025年达到63.1亿元 [18] 驱动因素 - 消费升级驱动：2014-2024年全国居民人均可支配收入从20,167.10元增长到41,314.00元 年均复合增长率7.43% 人均消费支出从14,491.40元增长到28,227.00元 年均复合增长率6.89% [21] - 家居智能化驱动：智能水槽、智能门锁、智能晾衣机等智能化家居五金产品快速发展 信息技术进步促进电商模式发展 拓宽产品曝光率 [23][26] - 房地产政策驱动：2024年出台多项房地产维稳政策和支持措施 包括下调首付款比例、取消商贷利率下限等 多省市推出家居消费补贴政策 补贴比例达15%-20% [29] - 存量房装修需求增长：国内存量房家装市场需求规模从2020年883万户增长至2025年1,369万户 年均复合增长率9.17% 自住老房翻新市场从2020年582万户提升至2025年1,054万户 年均复合增长率12.61% [30] - 老旧小区改造政策：2019-2024年老旧小区改造数量从1.9万套增长至5.8万套 "十四五"期间将继续推进改造工作 [33] 行业发展趋势 - 产品智能化：家居五金产品加速向智能化方向发展 智能水槽具有远程操控、自动清洗排水、超声波净化等功能 门锁从传统钥匙开锁拓展到指纹解锁、人脸识别解锁 [23] - 系统化解决方案：五金产品生产商注重提供系统化五金配套方案 包括铰链、滑轨等基础五金和拉篮、水槽等收纳厨卫五金 [28] - 品牌化运营：领先企业通过打造爆款产品建设品牌力 知名品牌成为高质量、高品位的象征 [41] - 材料工艺环保化：企业关注节能环保性能 选择新型节能环保材料 运用无酸清洗技术和无氰电镀技术 应用环保型涂层 [41] - 生产制造信息化：头部企业发展柔性化、自动化生产制造能力 运用MES、WMS、QMS等信息化管理系统与ERP、OA系统联结 建立信息化管理体系 [42] 受益标的 - 悍高集团：作为国内家居五金及户外家具行业领先企业 凭借雄厚的中高端产品研发设计能力和行业领先品牌力 有望充分受益行业的中高端转型 [3] - 重点推荐主题及个股：智能汽车主题（沪光股份、瑞鹄模具、新泉股份、芯动联科、晶晨股份） 高端制造主题（凌云光、奥普特、矩子科技、青鸟消防、莱特光电、奥来德、日联科技） 户外用品主题（三夫户外） [5]

投资评级 - 买入（维持）[1] 核心观点 - 2025H1公司实现营收7.31亿元，同比增长74.26%，核心产品奥布替尼增长强劲，2025H1实现药品销售收入约6.41亿元，同比增长53.5%[6] - 公司以大单品奥布替尼为核心差异化布局血液瘤产品矩阵，新适应症获批并进入医保快速放量，BCL-2抑制剂ICP-248早期数据优异且获突破性疗法认定[6] - 自免管线出海潜力显著，奥布替尼针对PPMS和SPMS正在全球启动III期注册临床试验，随着国际同类产品数据读出和预期获批，赛道景气度将持续提升[7] - 维持2025-2027年盈利预测，预计营业收入为14.70/17.90/22.07亿元，同比增长45.7%/21.7%/23.3%，当前股价对应PS为36.4/29.9/24.3[6] 财务表现 - 2025H1归母净利润-0.30亿元，扣非归母净利润-0.82亿元，2025Q2归母净利润-0.48亿元，扣非归母净利润-0.84亿元[6] - 预计2025-2027年归母净利润为-3.41/-3.92/-3.85亿元，毛利率维持在86.9%-87.3%区间[9] - 2025H1营收同比增长74.26%，2025Q2营收同比增长37.91%[6] 产品管线进展 - 奥布替尼一线SLL/CLL新适应症于2025年4月获批上市，2024年MZL新适应症进入医保快速放量[6] - 引进产品Tafasitamab二线治疗DLBCL于2025年5月在中国大陆获批上市[6] - BCL-2抑制剂ICP-248与奥布替尼联用一线治疗CLL/SLL的注册性III期临床于2025年3月底完成首例患者给药[6] - 奥布替尼治疗ITP的III期注册临床预计2026年上半年提交NDA，针对SLE的IIb期临床预计2025Q4数据读出[7] 市场与估值 - 当前股价30.37元，总市值535.92亿元，流通市值81.50亿元[1] - 近3个月换手率206.99%，一年股价最高最低分别为34.02/9.53元[1] - 2025-2027年预计PS分别为36.4/29.9/24.3倍[6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周债市收益率上行、继续下跌，期限利差走阔；下周需关注资金面、股债跷跷板效应和政策预期博弈等要素，新型政策性金融工具发行或短期阶段性利空债市，美联储降息预期落地或短期阶段性利好债市 [5][6][8] 根据相关目录分别进行总结 政策动态 - 美联储主席暗示 9 月会议可能降息，但强调货币政策无预设路径 [3] - 5000 亿“准财政”工具待发行，重点支持新兴产业、基础设施等 [4] 资金面与债市表现 - 一级供给：8 月 18 - 22 日利率债累计发行量 9258 亿元，环比增加 3701 亿元，国债、地方债、金融债发行规模均环比增加 [5] - 资金面：较为宽松，DR007 运行区间下行，1Y - 3M 和 6M - 3M 存单期限利差走阔，央行本周合计净投放 13652 亿元 [5] - 二级市场：本周债市收益率上行、继续下跌，1Y、10Y 和 30Y 国债收益率分别上行 0.42BP、3.53BP 和 3BP，十年国债活跃券 250011 累计上行 3.6bp [6][7] - 期限利差：收益率曲线呈熊陡走势，10Y - 1Y 期限利差环比提升 3.11BP，30Y - 10Y 期限利差环比下降 0.53BP [7] 债市策略 - 下周关注资金面，逆回购到期规模达 2.98 万亿元，需观察央行投放及跨月后流动性变化 [8] - 沪指突破 3800 点后继续冲高可能压制债市情绪 [8] - 5000 亿元新型政策性金融工具发行若超预期，短期阶段性利空债市；美联储降息预期落地或短期阶段性利好债市 [8]

投资评级 - 维持"买入"评级 当前股价45.29元 对应2025-2027年PE为45.4/34.7/27.2倍 [1][4] 核心观点 - 2025H1营收17.69亿元（同比+30.8%） 归母净利润1.86亿元（+5.2%）低于预期 主品牌持续驱动业绩增长 [4] - 下调盈利预测 预计2025-2027年归母净利润为4.00/5.23/6.67亿元（原值4.56/5.97/7.63亿元） [4] - 双品牌战略成效显著 线上渠道高增长 眼部类产品表现突出 [4][5] 财务表现 - 2025H1毛利率74.6%（同比-0.1pct）基本持平 销售费用率提升3.5pct [5] - 单Q2营收9.23亿元（+33.5%） 归母净利润0.51亿元（-23.1%） [4] - 预计2025年营收38.52亿元（+29.7%） 2027年达59.06亿元 [7] 业务分拆 - 分品类：眼部类4.20亿元（+76.2%） 护肤类6.93亿元（+21.7%） 洁肤类1.35亿元（+11.5%） 美容类5.18亿元（+23.1%） [5] - 分品牌：丸美12.50亿元（+34.4%） 恋火5.16亿元（+23.9%） [5] - 分渠道：线上15.71亿元（+37.9%） 线下1.97亿元（-7.1%） [5] 运营策略 - 丸美强化"眼部护理+淡纹抗老"心智 猫旗TOP5单品占比73% [6] - 恋火通过场景化创新巩固优势 618期间GMV突破3.5亿元 [6] - 线上实行多平台协同策略 线下加强窜货控价管理 [5][6] 估值指标 - 当前总市值181.61亿元 对应2025年P/B为4.8倍 [1][7] - 预计2025-2027年EPS为1.00/1.30/1.66元 [4][7] - ROE持续提升 预计2027年达13.2% [7]

投资评级 - 行业投资评级为看好（维持）[1] 核心观点 - 赚钱效应有望进一步催化个人和机构资金流入 居民股票和基金等权益资产配置潜力空间仍较大 继续看好慢牛启航下非银金融板块战略性增配机会[3][4] - 考虑到基本面持续改善 目前传统券商和保险板块估值仍在偏低水位 关注后续交易量 中报和政策面催化[4] 券商板块 - 本周日均股基成交额3.01万亿 环比增长21% 截止8月22日 2025年累计日均股基成交额1.75万亿 同比增长90%[4] - 证监会修订并正式实施《证券公司分类评价规定》 新规取消总的营业收入排名加分 提升ROE加分力度 ROE/经纪/投行/资管加分门槛从TOP20放宽至TOP30 规模导向弱化 引导行业集约化发展 中小机构差异化发展[4] - 新增自营权益类资产配置规模比例与体量绝对值排名 资管产品的权益类规模占比 代销权益类基金保有量 基金投顾规模作为加分项[4] - 市场交易活跃度持续抬升 两融规模扩张 权益自营加仓和海外业务高景气有望带来券商业绩超预期 投行 衍生品和公募业务等业务有望接续改善 板块估值仍在低位 机构欠配明显[4] - 推荐零售优势突出的国信证券 海外业务优势突出的头部券商和香港交易所 金融科技主线[4] 保险板块 - 保险机构对下半年A股市场和债券市场的信心均有明显回升 股票是下半年我国保险机构首选的投资资产 其次是债券和证券投资基金[4] - 保险机构下半年主要关注人工智能 红利资产 新质生产力 高分红高股息和创新医药等领域投资机会[4] - 6月末保险资金运用余额36.23万亿 较年初增长8.9% 险资继续增配股票和债券 减配银行存款 非标及基金[4] - 6月末险企配置股票+基金规模4.73万亿 占比13.5% 较1季度末的13.3%提升0.2个百分点 较年初提升0.8个百分点 1季度和2季度股票+基金规模分别环比增加3604亿和2618亿[4] - 长端利率平稳 净资产压力缓解 同时权益资产提振资产端收益率预期 负债成本压降迎来拐点 险企利差中长期维度看有望持续改善 带动险企ROE中枢改善 看好PB估值修复[4] - 推荐低估值中国太保和中国平安[4] 推荐标的组合 - 推荐标的组合包括国信证券 东方证券 中国太保 中国平安 江苏金租 香港交易所 东方财富 国泰海通 财通证券 指南针[5] - 受益标的组合包括中金公司H 同花顺 九方智投控股 新华保险[5]

行业投资评级 - 投资评级为看好（维持）[1] 核心观点 - 绿色政策推动供给格局改善，建材行业节能降碳取得突破性进展，水泥熟料标杆产能较2020年提高15个百分点，CCUS示范线年捕集能力达10-20万吨[3] - 水泥行业3月纳入全国碳市场，倒逼低效产能退出，碳足迹标准体系完善推动行业升级[3] - 绿色建材下乡和"以旧换新"全国联动加速绿色消费升温[3] - "对等关税"利好海外有生产基地的玻纤龙头择时提价，巩固盈利优势[3] - "一致性评价+集采"政策促进中硼硅药用玻璃渗透率提升[3] 市场行情表现 - 本周建筑材料指数上涨2.91%，跑输沪深300指数1.27个百分点[4][13] - 近三个月建材板块上涨16.67%，跑赢沪深300指数3.25个百分点[4][13] - 近一年建材板块上涨35.30%，跑赢沪深300指数4.44个百分点[4][13] - 细分板块全部上涨，玻纤制造涨幅最大达6.06%[14][18] 水泥板块跟踪 - 全国P.O42.5散装水泥均价280.47元/吨，环比上涨1.94%[6][24] - 水泥-煤炭价差186.87元/吨，环比上涨2.57%[6] - 全国熟料库容比64.62%，环比下降1.56个百分点[6][24] - 各地区价格走势分化：华中上涨6.53%涨幅最大，华南下跌2.82%唯一下跌[24] - 上海港动力煤价格720元/吨，环比上涨0.70%[57][58] 玻璃板块跟踪 - 浮法玻璃现货均价1187.88元/吨，环比下跌21.50元/吨，跌幅1.78%[6][81] - 玻璃期货结算价1165元/吨，环比下跌54.00元/吨，跌幅4.43%[81] - 全国浮法玻璃库存5636万重量箱，环比增加28万重量箱，增幅0.50%[83] - 光伏玻璃均价116.41元/重量箱，环比持平[6][87] 玻璃纤维板块跟踪 - 无碱2400tex直接纱报价3300-4000元/吨，市场价格大稳小动[6][118] - 无碱2400texSMC纱报4400-5000元/吨，无碱2400tex喷射纱报5400-6500元/吨[6][118] - 电子纱G75报价8300-9200元/吨，环比持平[119][123] 消费建材板块跟踪 - 原油价格68.48美元/桶，周环比上涨1.41%，较年初下跌10.75%[6][130] - 沥青价格4570元/吨，周环比持平，较年初上涨2.93%[6][130] - 丙烯酸价格6500元/吨，周环比下跌1.14%，较年初下跌16.67%[6][130] - 钛白粉价格13000元/吨，周环比下跌0.38%，较年初下跌9.09%[6][130] 重点公司推荐 - 消费建材板块推荐：三棵树（渠道下沉，零售扩张）、东方雨虹（防水龙头，经营结构优化）、伟星新材（经营优质，零售业务占比高）、坚朗五金[3] - 水泥板块受益标的：海螺水泥、华新水泥、上峰水泥等[3] - 玻纤板块推荐：中国巨石；受益标的：中材科技、长海股份、国际复材等[3] - 药用玻璃板块推荐：力诺药包、山东药玻[3] 政策规划 - 《水泥行业节能降碳专项行动计划》要求到2025年底，水泥熟料产能控制在18亿吨左右，能效标杆水平以上产能占比达到30%[3] - 要求能效基准水平以下产能完成技术改造或淘汰，水泥熟料单位产品综合能耗比2020年降低3.7%[3]

投资评级 - 维持"买入"评级 当前股价8.52元 对应2025-2027年PE为35.2/30.2/26.4倍 [1][4] 核心观点 - 2025H1业绩承压 营收17.90亿元同比下滑7.1% 归母净利润1.08亿元同比下滑15.2% [4] - 下调盈利预测 预计2025-2027年归母净利润为2.46/2.87/3.29亿元（原值2.90/3.36/3.81亿元） [4] - 聚焦大健康领域 未来有望改善盈利表现 估值合理 [4] 业务表现 - 化妆品业务营收10.94亿元（-7.7%）毛利率62.0%（+0.6pct） [5] - 颐莲营收5.54亿元（+23.8%）瑷尔博士营收4.51亿元（-31.0%） [5] - 医药业务营收2.07亿元（-13.9%）毛利率51.8%（-0.3pct） [5] - 原料业务营收1.79亿元（+4.2%）毛利率40.9%（+1.7pct） [5] 产品动态 - 颐莲喷雾品线销售同比+43% 上新紫光双萃精华水 [6] - 瑷尔博士推出287系列新品 其中287面膜上市两个月实现近1000万元销售 [6] - 珂谧胶原次抛销售额超1400万元 [6] - 医药级透明质酸销售同比+287% [6] 财务指标 - 2025H1综合毛利率52.4%（+0.5pct） [5] - 销售费用率36.0%（-0.4pct）管理费用率4.8%（+0.7pct）研发费用率4.4%（+1.0pct） [5] - 预计2025-2027年营收40.59/44.05/47.56亿元 同比增长1.9%/8.5%/8.0% [7] - 预计2025-2027年毛利率52.5%/53.1%/53.6% 净利率7.4%/7.9%/8.4% [7] 渠道与创新 - 线上精细化运营 颐莲自播渠道同比+28% [6] - 医用重组胶原蛋白敷料（Ⅱ类）已取得注册证 [6] - 开发县级以上医院与OTC客户200余家 [6]

行业投资评级 - 投资评级为看好（维持）[1] 核心观点 - 白酒板块底部渐显，估值提升先于基本面回暖，行业已有改善迹象，建议关注全国化次高端回补、区域龙头和高端酒估值修复三条主线[3][11] - 大众品方面关注成长性，以新渠道、新品类、新市场为主线挖掘新消费标的[3][11] - 推荐组合包括贵州茅台、山西汾酒、西麦食品、万辰集团、百润股份[4] 每周观点 - 食品饮料指数涨幅3.3%，一级子行业排名第10，跑输沪深300约0.9pct[3][11][12] - 子行业中其他酒类(+8.2%)、软饮料(+5.1%)、白酒(+3.6%)表现领先[3][11][12] - 个股方面酒鬼酒、百润股份、舍得酒业涨幅领先，桂发祥、煌上煌、盐津铺子跌幅居前[3][11][12] - 白酒行业步入出清节奏，2025Q2大部分酒企业绩承压，报表出清有利于后续回暖[3][11] - 建议关注舍得酒业、山西汾酒等全国化次高端，古井贡酒、今世缘等区域龙头，泸州老窖、贵州茅台等高端酒[3][11] - 大众品建议关注盐津铺子、西麦食品、东鹏饮料、有友食品、万辰集团、百润股份等新消费标的[3][11] 市场表现 - 食品饮料板块涨幅3.3%，在28个一级子行业中排名第10[12][13] - 其他酒类涨幅8.2%，软饮料涨幅5.1%，白酒涨幅3.6%[12][15] - 酒鬼酒涨幅25.1%，百润股份涨幅13.3%，舍得酒业涨幅12.8%[16] - 桂发祥跌幅8.7%，煌上煌跌幅3.7%，盐津铺子跌幅2.4%[16] 上游数据 - 全脂奶粉中标价4036美元/吨，同比+15.9%[17][18] - 国内生鲜乳价格3.0元/公斤，同比-5.9%[17][18] - 猪肉价格20.1元/公斤，同比-27.3%[19][21] - 生猪出栏价格13.7元/公斤，同比-32.6%[19] - 能繁母猪存栏4043.0万头，同比+0.1%[19][23] - 生猪存栏同比+2.2%[19][28] - 白条鸡价格17.4元/公斤，同比-2.6%[19][29] - 进口大麦价格266.1美元/吨，同比+4.0%[25][30] - 进口大麦数量81.0万吨，同比-34.1%[25][31] - 大豆现货价3952.6元/吨，同比-10.5%[32][34] - 豆粕平均价3.3元/公斤，同比-5.2%[32][38] - 柳糖价格6030.0元/吨，同比-4.7%[35][36] - 白砂糖零售价11.3元/公斤，同比+0.2%[35][36] 酒业数据新闻 - 茅台集团保健酒业针对台源光瓶酒在6省招募20家经销商[37] - 古井贡酒发布年轻化战略产品轻度古20[39] - 7月白酒产量23.6万千升，同比下降8.9%[39] - 1-7月白酒累计产量214.6万千升，同比下降5.2%[39] - 7月啤酒产量374.1万千升，同比增长1.9%[39] - 1-7月啤酒累计产量2327万千升，同比增长0.6%[39] - 7月葡萄酒产量0.6万千升，同比下降25%[39] - 1-7月葡萄酒累计产量5万千升，同比下降26.5%[39] 备忘录 - 下周将有87家公司发布半年度报告[40] - 重点关注8月29日伊利股份半年度报告[40][42] - 重要公司披露时间：西麦食品(8月26日)、百润股份(8月27日)、五粮液(8月28日)、山西汾酒(8月30日)等[41][44][46]

行业投资评级 - 看好（维持）[1] 核心观点 - 新房成交面积环比增加，巩固房地产市场止跌回稳态势[3] - 在各项促进房地产市场止跌回稳政策作用下，房地产市场整体朝着止跌回稳的方向迈进[3] - 期待后续在政策作用下，房地产市场进一步稳定[3] - 存量收储及城中村改造工作有望加速推进，改善现有住房供求关系，加快止跌回稳进程[3] 政策动态 - 国务院强调采取有力措施巩固房地产市场止跌回稳态势，结合城市更新推进城中村和危旧房改造，多管齐下释放改善性需求[4][13] - 北京出台汛情专项支持政策，受灾职工完成租房备案可突破常规提取公积金支付租金，住房修缮困难者可提取账户余额[4][14] - 广州印发商业性个人住房贷款转住房公积金个人住房贷款实施办法，减轻缴存人住房贷款利息负担[14][15] - 成都优化住房公积金政策，包括降低首付款比例、提高贷款额度、支持又提又贷等6大内容[14][15] 销售端表现 - 2025年第34周全国68城商品住宅成交面积196万平米，同比下降17%，环比增加12%[5][16] - 年初至今68城成交面积达7830万平米，累计同比下降10%[5][16] - 2025年第34周全国20城二手房成交面积185万平米，同比增速6%，前值-4%[5][32] - 年初至今20城二手房累计成交面积6571万平米，同比增速7%，前值+7%[5][32] - 一、二、三四线单周新房成交同比增速分别为-21%、-8%、-37%[26] - 一、二、三四线年初至今累计增速分别为2%、-8%、-99%[26] 投资端表现 - 2025年第34周全国100大中城市成交土地规划建筑面积1455万平方米，同比下降34%[5][38] - 成交溢价率为10.3%[5][38] - 一线城市成交土地规划建筑面积83万平方米，同比下降12%[5][38] - 二线城市成交土地规划建筑面积507万平方米，同比下降14%[5][38] - 三线城市成交土地规划建筑面积865万平方米，同比下降43%[5][38] - 杭州土拍市场火热，成功出让3宗土地，下沙单元地块溢价13.88%成交，昌化单元地块底价成交，两宅地共收金6.71亿元[3][6][39] - 南站单元由远东宏信与萧山环城建设以底价5.25亿元竞得[3][6][39] 融资端表现 - 2025年第34周信用债发行70.3亿元，同比减少2%，环比减少13%[7][50] - 平均加权利率2.81%，环比增加54BP[7][50] - 信用债累计发行规模2675.8亿元，同比减少5%[7][50] 市场行情回顾 - 本周房地产指数上涨0.5%，沪深300指数上涨4.18%，相对收益为-3.68%[56] - 板块表现弱于大市，在28个板块排名中排第27位[56] - 个股涨跌幅前5名为*ST中迪、深深房A、黑牡丹、电子城、亚太实业[59][61] - 个股涨跌幅后5名为新湖中宝、南国置业、皇庭国际、深物业A、新城控股[59][61]

投资评级 - 行业投资评级为看好（维持）[2] 核心观点 - 动力煤价格已越过第二目标价700元/吨，正朝向第三目标价750元/吨修复，主要驱动因素包括现货与长协价格倒挂带来的现货需求偏好、供给端受查超产和降雨影响收缩、夏季日耗高位运行及非电煤需求强劲[4][5][13] - 炼焦煤价格处于反弹通道，呈现“强预期弱现实”特征，未来目标价可参考与动力煤比值（当前2.4倍），对应动力煤各目标价位的炼焦煤目标价分别为1608元、1680元、1800元和2064元[4][5][13] - 煤炭板块具备周期与红利双重属性，当前持仓低位且基本面拐点已现，建议沿四主线布局：周期逻辑（动力煤及冶金煤标的）、红利逻辑（高分红潜力标的）、铝弹性逻辑（多元化业务标的）及成长逻辑（扩张型标的）[6][14] 行业走势与估值 - 煤炭指数本周微涨0.92%，但跑输沪深300指数3.26个百分点[8][25] - 板块市盈率（PE-TTM）为12.33倍，位列A股全行业倒数第三；市净率（PB）为1.24倍，位列倒数第五[8][30] 动力煤产业链动态 - 价格方面：秦港Q5500平仓价704元/吨，周涨0.86%；产地价格总体持平，仅大同Q5600涨0.93%至540元/吨；年度长协价微涨0.30%至668元/吨[21][35] - 供给与库存：晋陕蒙煤矿开工率81.7%，仍处年内低位；环渤海库存2327.4万吨，较上半年高点3316.3万吨累计降29.82%，周环比续跌1.53%[4][21] - 需求端：沿海八省电厂日耗253.9万吨，周涨6.86%；库存可用天数13.4天，周跌8.22%；非电需求中甲醇开工率80.65%，处历史高位[4][21] - 国际与关联市场：纽卡斯尔NEWC（Q6000）跌3.49%至110.18美元/吨，但纽卡斯尔FOB（Q5500）涨2.09%；布油现货微涨0.74%，天然气大涨9.63%[21] 炼焦煤产业链动态 - 价格方面：京唐港主焦煤报价1610元/吨持平；山西古交肥煤跌1.54%至1280元/吨；期货价格大跌4.28%至1162元/吨，贴水现货268元/吨[22][24][108] - 需求与生产：247家钢厂日均铁水产量240.8万吨，微涨0.04%；焦化厂开工率分化，大产能开工率79.26%[24] - 库存：独立焦化厂炼焦煤库存824万吨，周跌0.68%；样本钢厂库存812万吨，周涨0.81%[24] 无烟煤及公司动态 - 无烟煤价格全线持平，晋城Q7000报860元/吨，阳泉Q7000报830元/吨[25] - 多家企业发布半年度业绩，神火股份营收增12.12%但净利润降16.62%，中煤能源营收降19.95%、净利润降21.28%[147] 行业数据速览 - 动力煤关键指标：秦港Q5500价704元/吨（周+0.86%）、环渤海库存2327.4万吨（周-1.53%）、沿海八省日耗253.9万吨（周+6.86%）[21] - 炼焦煤关键指标：京唐港主焦煤1610元/吨（持平）、独立焦化厂库存824万吨（周-0.68%）、钢厂盈利率64.93%（周-0.85pct）[22][24]