社融情况 - 7月新增社融7708亿，同比多增2342亿，社融存量增速环比回升0.1个百分点至8.2%，政府债券是主要支撑项，人民币贷款是主要拖累项[1][7] - 7月社融口径新增人民币贷款 -767亿，同比少增1131亿；政府债券当月新增6911亿，同比多增2802亿；企业债券当月新增2028亿，同比多增738亿；外币贷款同比多减550亿[8] 信贷情况 - 企业部门新增短贷 -5500亿，同比多减1715亿；新增中长贷1300亿，同比少增1412亿[1][12] - 居民部门短贷减少2156亿，同比多减821亿；中长贷新增100亿，同比多增772亿[1][13] M1与M2情况 - M1当月增速环比续降1.6个百分点至 -6.6%，单位活存环比下滑2.1个百分点至 -10.1%是主要拖累[1][18] - M2当月增速环比回升0.1个百分点至6.3%，去年同期基数偏低和财政发力是主要原因[18][19] 未来趋势与风险 - 货币政策端有望持续发力提振实体融资需求，信贷对社融的拖累或将减轻，有助于社融存量增速进一步企稳[2][21] - 存在经济复苏不及预期、房地产等重点领域风险扩大、政府债发行不及预期、流动性超预期收紧等风险[2][22]

纪要涉及的行业和公司 行业：信息业、采矿业、批发零售贸易、教育和医疗服务、运输仓储、制造业、休闲和酒店业 纪要提到的核心观点和论据 - **核心观点**：美联储不担忧近期失业率上升，市场担忧美联储低估就业市场疲软延误降息时机致经济衰退；就业数据有结构性差异，美国经济放缓影响不同；就业市场走弱引发市场对美国经济步入衰退担忧 [5] - **论据**： - 美联储官员弱化就业数据影响，鲍威尔认为“萨姆规则”触发因劳动力供应增加；古尔斯比称7月非农仅一份弱于预期数据；戴利指出7月失业率上升因临时解雇和劳动者供应过多；柯林斯认为经济增长能保持劳动力市场稳健 [5] - 失业率上升或因就业市场无法吸收劳动力供应增加，移民增加是主因，飓风贝丽尔致7月就业数据恶化，最新高频数据显示情况好转 [5] - 7月25岁及以上无高中文凭人群失业率6.7%高于一年前，拥有大学学位美国人失业率2.3%低于整体；信息业和采矿业7月失业率攀升快，但就业人数占比小对总体影响不大；薪资水平偏低行业失业率上升幅度普遍较大 [5] - 与年初相比，采矿、制造业等行业薪资增速放缓明显，可能因移民冲击低技能岗位 [5] - 中低收入群体失业率攀升和薪资增长放缓对消费支出影响可能较小，但美国消费者财务压力比过去两年大，低收入群体在高利率环境下负担重 [5] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 7月因恶劣天气无法上班的非农就业人数43.6万人，是1976年跟踪该指标以来7月平均水平10倍以上，100多万人只能从事兼职工作 [5] - 7月第二到第四周，受飓风最直接冲击的得州初次申请失业金人数连续三周超2.5万人，截至8月3日当周首申人数明显回落 [5] - 2021 - 2022年，高中以下学历失业率从10.3%降至5.7%，高中毕业人群失业率从7%降至3.6%，大学及以上学历失业率从3.4%降至2.1% [5]

就业数据表现 - 7月非农新增11.4万人，失业率升至4.3%，远低于彭博一致预期的17.5万和4.1%，前值分别为17.9万和4.1%[2][9] - 家庭调查口径劳动力人数上升42万，劳动参与率回升至62.7%；企业调查7月非农平均时薪同比3.63%，环比0.23%，薪资增幅加快放缓[2][9] - 劳工部大幅下修5 - 6月新增非农就业数据，累计下修8.3万人，修订后近三月平均新增仅17万人[2][9] 行业就业情况 - 7月服务业新增就业7.2万，较6月的12.5万大幅减少；商品业新增2.5万，较上月的1.1万大幅回升，主要由建筑业拉动；政府就业7月新增仅1.7万，前值4.3万[2][11] 失业率上升原因 - 7月新增临时性裁员人数大幅增加至106.2万人，较上月增加24.9万人，占家庭调查新增失业人数的71%，或与恶劣天气有关[2][11] 劳动力供需平衡 - 7月劳动力人数继续回升，参与率升至62.7%；企业职位空缺率持平4.9%，预计持续放缓，领先指标显示未来职位空缺或延续下降趋势[20] - 就业缺口收窄至 - 137.4万，企业招聘需求全面放缓，供给端黄金年龄人群劳动供给逐步改善[20] 其他就业指标 - 6月广义失业率大幅上升至7.8%，前值7.4%；因经济原因兼职人员中“只能找到兼职工作”的人数持续上升；近月生产与服务平均周工时下降；自愿性离职率2.2%持平前值，7月总离职率3.2%持续走低[23][24] 市场影响 - 7月就业数据公布后，美股回调，美元美债回落，CME数据显示市场预期转向9月降息50bps，预期全年降息100bps[3][11][27] 风险提示 - 美联储紧缩超预期；美国就业市场变化超预期[3][29]

- 纪要涉及的行业或者公司 - 行业：飞机制造链、航空板块 - 公司：记忆公司[1] - 纪要提到的核心观点和论据 - 核心观点：欧美主流航空制造供应链厂商半年报值得关注 - 论据：过去一两周欧美主流航空制造供应链厂商陆续发布半年报，记忆公司7月3号发布二级报[1] - 其他重要但是可能被忽略的内容 - 无

纪要涉及的行业或公司 金融行业、科技行业、房地产行业；英伟达、特斯拉、美国银行 纪要提到的核心观点和论据 美联储货币政策 - **加息影响**：利率维持在 5.25% - 5.5%高位，美国企业、居民和政府负债压力大，政府债务超 35 万亿美元且超 GDP 很多，引发对美元信用的担忧，黄金价格创新高且预计上涨 [2] - **通胀情况**：本轮通胀原因复杂，有供给和需求因素，供给因素去年下降今年又上升，地缘政治动荡影响全球供应链，治理比美联储预期复杂，最高达 9% 以上 [2] - **经济韧性**：美国失业率处于历史较低水平，经济未陷入衰退，股市创新高，政府财政扩张弥补企业投资不足，人工智能提高生产效率，使美联储不急于降息 [3] - **降息预期**：预计今年 9 月、11 月、12 月各降 25 个基点，共降 75 个基点概率更大，但美联储仍需看数据 [3] 全球资本市场 - **欧美股市**：今年欧美日股市创新高，但美国科技股大起大落，如特斯拉公布二季度财报当天大跌 12%，英伟达市值虚高，巴菲特 7 月减持 30 多亿美元美国银行股票，美股估值高，见顶后回落趋势难改 [4] - **A股和港股**：处于震荡探底阶段，下跌接近尾声，很多公司估值低，绝对跌幅大，解决需求不足问题，落实三中全会决策，中国资本市场拐点不远 [4][5] 对中国的建议 - **经济政策**：落实三中全会决定，坚持市场化、法治化，支持民营企业发展，不出台行业紧缩性政策 [6] - **财政政策**：发行大规模超级国债支持设备更新、消费品以旧换新，给中低收入人群发消费补贴或消费券，稳定楼市、提振股市 [6] - **市场操作**：国家队用真金白银扭转市场趋势，形成财富效应吸引场外资金 [7] - **楼市政策**：加大对楼市支持力度，一线城市放开限购，实施买房落户政策 [7] 其他重要但可能被忽略的内容 建议投资者熬住，牛市只会迟到不会缺席，3000 点之下坚持“只买不卖”策略 [8]

- 纪要涉及的行业或者公司：无 - 纪要提到的核心观点和论据：无 - 其他重要但是可能被忽略的内容：分析师姚沛近期关注海外情况，周六周日关注欧洲奥运会，周四周五关注美国联合江西预期、美股和人民币汇率表现 [1]

会议主要讨论的核心内容 美联储降息决议 - 美联储维持基准利率不变,但鲍威尔表态偏鸽[1][2][3] - 美联储承认经济下滑,转向关注通胀和经济双重使命[3][4] - 鲍威尔表示最快9月份降息,这是首次明确提及时间[3][5] - 鲍威尔认为9月降息是非政治性的[5][12] 美联储降息节奏预测 - 预计今年9月和12月各降息一次,明年如果特朗普上台可能加快降息[6][7][12][13] - 美国经济软着陆可能性大于滞胀[13][14][15][19] 美股和科技股走势 - 降息周期中科技龙头可能表现更好,半导体和应用板块都值得关注[20][21][25][26][27][28] - 应用板块如苹果、Meta、谷歌的估值提升空间更大[25][26][28]

会议主要讨论的核心内容 - 美联储维持基准利率不变,但鲍威尔表态偏鸽[1][2][3][4] - 美联储承认经济下滑,转向关注通胀和经济双重目标[3][4] - 美联储最快9月份降息,但降息速度可能较慢[3][5][6] - 美联储降息可能受政治因素影响,明年特朗普上台后降息可能加快[5][12] - 美国经济可能实现软着陆,美债利率短期高位震荡后下行[13][14][17][19] 问答环节重要的提问和回答 - 提问:美联储降息是否受政治因素影响?[5] 回答:鲍威尔表示9月降息是非政治性的,但明年特朗普上台后降息可能加快[5][12] - 提问:美股科技板块后续走势如何?[20][21][22][23][24][25][26][27] 回答:看好科技龙头公司,尤其是应用板块,如苹果、Meta、谷歌等,其估值重估空间大于芯片板块[20][21][22][23][24][25][26][27]

- 纪要涉及的公司：南方基金[1] - 纪要提到的核心观点和论据：无 - 其他重要但是可能被忽略的内容：无

会议主要讨论的核心内容 日本央行会议 - 日本央行加息15个基点,并宣布减少国债购买规模,到2026年3月将每月购买3万亿日元 [1][2][3][4] - 日本央行下调了2024年财年的GDP预测和通胀预期,但小幅上调了2025年的通胀预期 [1] - 加息的主要原因是工资预期上涨,形成了工资到通胀的良性循环 [2][3] - 加息也是为了应对日元持续贬值,避免落后于市场预期 [3][4][5] 美联储会议 - 美联储维持了平衡风险、中性政策的姿态,但实际行动已经在为9月降息做准备 [7][8] - 美联储在就业和通胀描述上做出了调整,删除了对高通胀风险的高度关注 [7] - 鲍威尔表示9月降息将是非政治性的,更多基于数据和风险平衡 [8] - 美联储预计9月将首次降息25个基点,全年降息1-2次,属于预防性降息 [8][9] 问答环节重要的提问和回答 - 分析师认为日本央行加息对日元走势的影响是短期内日元可能会升值,但升值维持时间有限 [5][6] - 分析师预计美联储9月降息概率已达100%,大部分预期降25个基点,但首次降息后降息交易可能就会结束 [9] - 分析师建议短期可关注受益于中美利差收缩的港股医药、消费和互联网板块 [11][12]