报告行业投资评级 - 化工行业维持“同步大市”投资评级 [17] - 计算机、通信、锂电池、电力及公用事业行业维持“强于大市”投资评级 [22][26][29][41] 报告的核心观点 - A股市场当前估值适合中长期布局，逆周期调控政策加码，未来有望呈现科技领涨、红利防御、消费复苏与内需驱动特征，投资者应把握结构性机会，兼顾防御与成长 [8][9][12][13] - 各行业受政策、技术、市场需求等因素影响，部分行业如游戏、算力、电力等发展前景较好，投资者可关注相关行业及公司的投资机会 [14][19][40] 根据相关目录分别进行总结 财经要闻 - 1 - 2月规模以上工业增加值同比实际增长5.9%，社会消费品零售总额同比增长4.0%，固定资产投资同比增长4.1% [4][8] - 财政部要求合理有序加快财政资金支出，地方财政部门要及时拨付并督促支付 [5][8] - 国家发改委《提振消费专项行动方案》强调稳股市、稳楼市，在需求侧加大政策力度促居民增收减负 [5][8] 宏观策略 - 近期A股市场震荡，不同行业领涨，上证综指与创业板指数平均市盈率处于近三年中位数平均水平，两市成交金额处于近三年日均成交量中位数区域上方 [8][9][12][13] - 逆周期调控政策持续加码，财政发力与货币宽松形成支撑，资本市场改革深化，政策预期升温，关注科技创新、消费提振、绿色经济等领域措施落地 [8][9][12][13] - 央行维持适度宽松基调，叠加美联储降息预期，外资回流或提供增量资金支持；3 - 4月为年报披露高峰期，需警惕业绩不达预期个股风险 [8][9][12][13] - 短期资金偏好转向防御性板块，市场进入风格再平衡阶段，未来市场有望呈现科技领涨、红利防御、消费复苏与内需驱动特征 [8][9][12][13] 行业公司 传媒游戏行业 - 2025年2月13日 - 3月13日传媒板块下跌2.94%，跑输上证指数、沪深300及创业板指，当前PE历史分位为67.50% [14] - 《提振消费专项行动方案》有望提振文化消费需求，关注广告市场投放需求变化及AI原生游戏落地进展 [15][16] - 《哪吒2》带动票房和观影人次增长，预计2025Q1院线公司业绩改善，需关注新片定档及票房表现 [17] - 2024年国内游戏市场规模提升、产品突破、出海竞争力增强、AI赋能、政策回暖，2025年表现可期，建议关注相关游戏公司 [39][40] 化工行业 - 截止2025年3月13日，中信基础化工板块TTM市盈率为24.11倍，低于历史平均水平，维持“同步大市”投资评级，关注钾肥和有机硅板块 [17] - 钾肥供需收紧推动价格上行，美加贸易冲突或进一步推升价格；有机硅行业供给压力有望缓解，需求有望增长，供需格局优化 [18] 算力行业 - 2024年我国软件产业增速回落，集成电路进口依赖度下降，AI领域开源阵营技术实力增强，算力投入加快 [19][21] - 给予计算机行业“强于大市”投资评级，当前估值接近均值区间上限，AI应用爆发有望拉动算力增长，关注腾讯财报及英伟达芯片发布情况 [22] 通信行业 - 2025年2月通信行业指数强于沪深300指数，AI模型扩展加速云计算普及，我国企业级ICT市场增长，AI驱动通算中心向智算中心升级 [23][24][25] - 维持通信行业“强于大市”投资评级，看好科技股后市表现，关注电信运营商、AI算力、AI手机板块 [26][27] 锂电池行业 - 2025年2月锂电池板块指数上涨，新能源汽车销售和动力电池装机同比增长，上游原材料价格涨跌互现 [29] - 维持锂电池行业“强于大市”投资评级，短期建议关注板块投资机会，密切关注指数走势及市场风格 [29] 半导体行业 - 2025年2月半导体行业表现较强，全球半导体销售额同比增长，部分存储器价格环比回升，行业处于上行周期，AI是重要动力 [30] - 建议关注国内存储器产业链和RISC - V生态链投资机会 [32][33] 电力及公用事业行业 - 2024年我国新能源开发利用推进，2025年将积极稳妥推进碳达峰碳中和，加快建设新能源基地，开展煤电低碳化改造试点示范 [40] - 维持电力及公用事业行业“强于大市”投资评级，建议关注大型水电、核电企业 [41][43] 食品饮料行业 - 2025年2月食品饮料板块上涨，跑赢大盘，估值略有抬升但仍处低位，个股多数上涨，行业投资增速提振 [43][44] - 2024年部分民生消费品产量收缩，大宗商品进口有变化，2025年2月部分要素价格有涨跌 [44][45] - 2025年3月推荐关注白酒、保健品、休闲食品和酵母等板块投资机会 [45] 重点数据更新 - 近期多家公司有限售股解禁，如*ST导航、腾远钴业等 [46] - 2025年3月17日沪深港通前十大活跃个股成交金额及涨跌幅情况公布 [48]

报告核心观点 报告对国内国际市场表现、财经要闻、宏观策略、行业公司等进行分析 指出逆周期调控政策持续加码 财政发力与货币宽松形成支撑 资本市场改革深化 未来市场有望呈现科技领涨、红利防御、消费复苏与内需驱动特征 各行业发展态势不同 部分行业有投资机会 [8][9][11] 国内市场表现 - 上证指数昨日收盘价3426.13 涨跌幅0.19%；深证成指收盘价10957.82 涨跌幅 -0.19%；创业板指收盘价2022.77 涨跌幅 -0.47%等 [3] 国际市场表现 - 道琼斯收盘30772.79 涨跌幅 -0.67%；标普500收盘3801.78 涨跌幅 -0.45%；纳斯达克收盘11247.58 涨跌幅 -0.15%等 [4] 财经要闻 - 1 - 2月规模以上工业增加值同比实际增长5.9% 社会消费品零售总额同比增长4.0% 固定资产投资同比增长4.1% [4][8] - 财政部发布通知 合理有序加快财政资金支出 [5][8] - 国家发改委《提振消费专项行动方案》强调稳股市、稳楼市 加大需求侧政策力度促居民增收减负 [5][8] 宏观策略 市场分析 - 汽车家电等行业领涨 不同交易日A股有小幅上行、震荡等表现 上证综指与创业板指数平均市盈率处于近三年中位数平均水平 两市成交金额处于近三年日均成交量中位数区域上方 逆周期调控政策持续加码 政策预期升温 需关注企业盈利修复情况和业绩不达预期个股风险 短期资金偏好防御性板块 市场进入风格再平衡阶段 未来市场有望呈现科技领涨等特征 不同交易日短线建议关注不同行业投资机会 [8][9][11] 周度策略 - 一周内市场高开高走或冲高遇阻等 上证综指与创业板指数平均市盈率处于近三年中位数平均水平 两市成交金额处于近三年日均成交量中位数区域上方 逆周期调控政策持续加码 政策预期升温 需关注企业盈利修复情况和业绩不达预期个股风险 短期资金偏好防御性板块 市场进入风格再平衡阶段 未来市场有望呈现科技领涨等特征 不同周度短线建议关注不同行业投资机会 [9][11] 行业公司 传媒游戏行业 - 2025年2月13日 - 3月13日传媒板块下跌2.94% 跑输上证指数等 截至3月13日 传媒板块PE历史分位为67.50% 国家刺激消费政策推进有望提振文化消费需求 建议关注广告市场投放需求变化和消费品客户结构占比较高的分众传媒 游戏市场供给政策环境或改善 关注AI原生游戏落地进展 《哪吒2》带动票房和观影人次增长 关注新片定档及票房表现 建议关注恺英网络等公司 [14][15][16] - 2024年国内游戏产业市场规模提升、产品突破、出海竞争力增强、AI渗透、政策回暖 2025年玩家需求旺盛、内容供给有保障、原生AI游戏或带动估值提升 建议关注恺英网络等公司 [39][40] 化工行业 - 截止2025年3月13日 中信基础化工板块TTM市盈率低于历史平均水平 维持行业“同步大市”投资评级 建议关注钾肥和有机硅板块 钾肥供需收紧价格上行 美加贸易冲突或进一步推升价格 有机硅产业向中国转移 未来新增产能少 需求有望在电子等领域带动下增长 供需格局优化 [17][18] 软件算力行业 - 2024年我国软件产业增速回落 关注国产化、AI、算力子行业动态 给予行业强于大市投资评级 随着AI应用爆发 企业级部署需求增加 建议关注腾讯财报AI资本投入和英伟达下一代芯片发布情况 [19][21][22] - 2025年2月通信行业指数强于沪深300指数 AI模型扩展加速云计算普及 2024年我国企业级ICT市场增长 出海等成核心引擎 生成式AI推动算力需求增长 政府鼓励建设 通算中心向智算中心升级 维持行业“强于大市”投资评级 建议关注电信运营商、AI算力、AI手机板块 [23][24][25] 锂电池行业 - 2025年2月锂电池板块指数上涨 新能源汽车销售和动力电池装机同比增长 短期上游原材料价格涨跌互现 维持行业“强于大市”投资评级 短期建议关注板块投资机会 [29] 半导体行业 - 2025年2月半导体行业表现较强 全球半导体销售额同比增长 部分存储器价格环比回升 下游需求结构分化 AI为行业成长动力 建议关注国内存储器产业链和RISC - V生态链投资机会 [30][32][33] 电力及公用事业行业 - 2024年我国推进新能源开发利用 2025年将积极稳妥推进碳达峰碳中和 加快建设新能源基地等 维持行业“强于大市”投资评级 建议关注大型水电、核电企业 [40][41][43] 食品饮料行业 - 2025年2月食品饮料板块上涨 跑赢大盘 估值略有抬升但仍处低位 个股多数上涨 2024年以来制造业投资增速提振 部分民生消费品产量收缩 2025年2月部分要素价格有涨跌变化 3月推荐关注白酒等板块投资机会 [43][44][45] 重点数据更新 近期限售股解禁明细 - 如*ST导航2025年3月18日解禁5148.00万股 占总股本比例58.50%等多家公司有解禁信息 [46] 沪深港通前十大活跃个股明细 - 2025年3月17日贵州茅台成交金额89.85亿元等多只个股有成交金额、收盘价、涨跌幅等信息 [48]

报告行业投资评级 - 同步大市（维持）[1] 报告的核心观点 - 国家刺激消费政策推进及地方细则出台有望提振国内消费市场需求，广告市场投放需求与经济、消费相关，建议关注消费品客户结构占比较高、渠道投放增长稳固的分众传媒[3][10] - 游戏市场供给政策环境有改善可能，GDC 2025 和 GTC 2025 将展示 AI 成果，米哈游和巨人网络有 AI 游戏进展，建议关注 AI 原生游戏落地进展[3][11] - 《哪吒 2》带动 2025 年 1 - 2 月票房和观影人次增长，预计 2025Q1 院线公司业绩改善，需关注新片定档及票房表现以验证电影市场需求回升趋势，建议关注恺英网络等多家公司[4][12] 根据相关目录分别总结 投资建议 - 关注广告市场投放需求变化，关注分众传媒[3][10] - 关注 AI 技术推进和应用下 AI 原生游戏落地进展[3][11] - 关注新片定档及票房表现，关注恺英网络等多家公司[4][12] 2 月行情回顾 行情回顾 - 2025 年 2 月 13 日 - 3 月 13 日，传媒板块下跌 2.94%，跑输上证指数、沪深 300 和创业板指，在全行业涨跌幅排名第 27 位[3][13] - 子板块表现分化，游戏和广播电视板块上涨，出版和互联网广告营销板块下跌[13] - 板块 142 只个股中 36 只上涨，106 只下跌，列出涨幅和跌幅最高的个股[17] 估值水平 - 截至 2025 年 3 月 13 日，传媒板块 PE（ttm，整体法，剔除负值）为 25.64 倍，当前 PE 历史分位为 67.50%[3][20] 行业要闻 - OpenAI 向所有用户开放 ChatGPT 搜索功能[21] - 杭州推进全球数贸港核心区建设，支持数字产业发展，争取增加网络游戏版号数量[21] - OpenAI 将推出 GPT - 5 模型[22] - 国务院进行促消费专题学习，强调提振消费的措施[22] - xAI 发布 Grok 3 模型[22] - 2 月国家新闻出版署公布国产和进口网络游戏审批信息，版号平稳发放、数量稳中有增[22] - 《哪吒 2》周边商品销售额超 3 亿，授权众筹手办项目众筹金额超 3220 万[22] - 《哪吒 2》观影人次突破 3 亿[22] - 十四届全国人大三次会议提出鼓励外商投资，推进服务业开放等措施[22] - 国内大模型团队 Monica 发布全球首款通用 AI Agent——Manus[24] 行业月度数据 电影市场 - 2025 年 2 月国内电影市场票房 160.93 亿元，同比增加 44.80%，观影人次 3.39 亿，同比增加 44.87%等[24] - 2025 年 1 - 2 月国内电影市场总票房 224.63 亿元，同比增加 64.00%，观影人次 4.74 亿，同比增加 58.53%[25] - 2 月票房排名前三影片为《哪吒之魔童闹海》《唐探 1900》《封神第二部：战火西岐》[29] - 列出 2025 年 3 月部分上映电影档期[34] - 2 月部分院线和影投票房及市场占有率情况[34][35] 影视剧市场 - 2025 年 2 月电视剧排名前五为《六姊妹》等，网剧排名前五为《难哄》等[38] 综艺节目市场 - 2025 年 2 月电视综艺排名前五为《你好，星期六 2025》等，网络综艺排名前五为《大侦探·拾光季》等[39] 游戏市场 - 2025 年 1 月国内游戏市场实际销售收入 310.77 亿元，环比增长 7.54%，同比增长 27.65%等[41] - 2 月发放国产游戏版号 110 款，进口游戏版号 3 款，1 - 2 月共发放 233 款[42] - 2 月中国手游收入 TOP30 中《Whiteout Survival》等排名前五[46] - 2 月 35 个中国厂商入围全球手游发行商收入榜 TOP100，腾讯等排名前五[46] - 3 月 13 日 iOS 畅销榜《王者荣耀》等排名前五，iOS 免费榜《蛋仔派对》等排名前五[48] 广告市场 - 2024 年广告市场整体同比上涨 1.6%，分渠道刊例花费有不同变化[53] - 2024 年广告市场整体花费 TOP10 榜单中部分行业增投显著，部分行业投放量缩减[53] 豫股专栏 河南省传媒上市公司走势与公告 - 中原传媒 2025 年 2 月 13 日 - 3 月 13 日下跌 6.33%，跑输多个指数[57] - 公司 2024 年前三季度实现营业收入 66.99 亿元，同比增加 1.02%，归母净利润 5.08 亿元，同比减少 25.87%等[57] 河南省传媒产业要闻 - 2024 河南文化产业盛典举行，发布文旅产业年度榜单[58] - 盛典发布《2024 年度河南省文化和旅游产业发展报告》，介绍河南文旅出圈“流量密码”[58]

报告行业投资评级 - 同步大市（维持）[1] 报告的核心观点 - 国家刺激消费政策推进及地方细则出台有望提振国内消费市场需求，广告市场投放需求与经济、消费相关，建议关注消费品客户结构占比较高、渠道投放增长稳固的分众传媒；游戏市场供给政策环境或改善，GDC和GTC大会将展示AI成果，关注AI原生游戏落地进展；《哪吒2》带动电影市场增长，2025Q1院线公司业绩或改善，需关注新片定档及票房表现以验证市场需求回升趋势，建议关注恺英网络等多家公司 [3][10][11][12] 根据相关目录分别进行总结 投资建议 - 国家刺激消费政策推进及地方细则出台有望提振国内消费市场需求，广告市场投放需求与经济、消费相关，建议关注分众传媒；游戏市场供给政策环境或改善，GDC和GTC大会将展示AI成果，米哈游和巨人网络有AI游戏进展，建议关注AI原生游戏落地进展；《哪吒2》带动电影市场增长，2025Q1院线公司业绩或改善，需关注新片定档及票房表现以验证市场需求回升趋势，建议关注恺英网络、吉比特等多家公司 [3][10][11][12] 2月行情回顾 行情回顾 - 2025年2月13日 - 3月13日，传媒板块下跌2.94%，跑输上证指数、沪深300和创业板指，在全行业涨跌幅排名第27位；子板块表现分化，游戏和广播电视板块上涨，出版和互联网广告营销板块下跌；板块142只个股中36只上涨，106只下跌，给出涨幅和跌幅最高的个股名单 [13][17][18] 估值水平 - 截至2025年3月13日，传媒板块PE（ttm，整体法，剔除负值）为25.64倍，2019年以来平均市盈率24.49倍，中位数23.96倍，最大值42.74倍，最小值16.46倍，当前PE历史分位为67.50% [20] 行业要闻 - OpenAI开放ChatGPT搜索功能、将推出GPT - 5模型；杭州市推进全球数贸港核心区建设；国务院进行促消费专题学习；马斯克旗下xAI发布Grok 3模型；国家新闻出版署公布2月游戏版号信息；《哪吒2》周边销售额超3亿、观影人次破3亿；十四届全国人大三次会议鼓励外商投资；国内大模型团队Monica发布通用AI Agent——Manus [21][22][24] 行业月度数据 电影市场 - 2025年2月国内电影市场票房160.93亿元，同比增加44.80%，环比增加152.64%；观影人次3.39亿，同比增加44.87%，环比增加151.11%；平均票价47.47元，同比下滑0.05%，环比提升0.61%；放映场次1160.2万场，同比减少2.79%，环比减少6.68%；整体上座率23.8%，同比提升8.3pct，环比提升14.7pct；1 - 2月总票房224.63亿元，同比增加64.00%，观影人次4.74亿，同比增加58.53%，均破同期记录；2月票房排名前三影片为《哪吒之魔童闹海》《唐探1900》《封神第二部：战火西岐》；给出3月部分上映电影档期；2月部分院线和影投票房及市场占有率情况 [24][25][29][34][35] 影视剧市场 - 2025年2月电视剧排名前五为《六姊妹》《五福临门》《无所畏惧之永不放弃》《三叉戟 第二季》《大奉打更人》；网剧排名前五为《难哄》《仙台有树》《掌心》《白色橄榄树》《乡村爱情 17》 [38] 综艺节目市场 - 2025年2月电视综艺排名前五为《你好，星期六2025》《快乐再出发·山海季》《声生不息·大湾区季》《我家那小子·好好生活季》《奔跑吧·茶马古道篇》；网络综艺排名前五为《大侦探·拾光季》《斗笑社 第三季》《演员请就位 第三季》《一路繁花》《火星情报局 第七季》 [39] 游戏市场 - 2025年1月，国内游戏市场实际销售收入310.77亿元，环比增长7.54%，同比增长27.65%；移动游戏市场销售收入219.97亿元，环比减少2.22%，同比增长29.87%；客户端游戏市场销售收入66.71亿元，环比增长9.57%，同比增长19.11%；自主研发网络游戏海外实际销售收入16.75亿美元，环比增长2.72%，同比增长28.65%；2月发放国产游戏版号110款，进口游戏版号3款，1 - 2月共发放233款；给出2月中国手游收入TOP30、中国手游发行商收入TOP30、3月13日iOS畅销榜和免费榜排名前五游戏 [41][42][46][48] 广告市场 - 2024年广告市场整体同比上涨1.6%，电梯LCD、电梯海报刊例花费两位数同比增长，火车/高铁站和影院视频广告刊例花费同比增长，街道设施、地铁和机场广告花费同比缩减；娱乐及休闲、化妆品/浴室用品、邮电通讯和衣着行业增投显著，药品和饮料行业投放量居前但花费同比缩减 [53] 豫股专栏 河南省传媒上市公司走势与公告 - 中原传媒2025年2月13日 - 3月13日下跌6.33%，跑输沪深300、上证指数和创业板指；2024年前三季度实现营业收入66.99亿元，同比增加1.02%，归母净利润5.08亿元，同比减少25.87%，扣非后归母净利润4.89亿元，同比减少26.37% [57] 河南省传媒产业要闻 - 2024河南文化产业盛典举行，发布2024“诗与远方”河南文旅产业年度榜单和《2024年度河南省文化和旅游产业发展报告》 [58]

报告行业投资评级 - 维持行业“同步大市”的投资评级，建议关注钾肥和有机硅板块 [7][57] 报告的核心观点 - 2025年2月中信基础化工行业指数上涨5.23%，跑赢上证综指和沪深300指数，行业整体表现在30个中信一级行业中排名第11位；最近一年来，中信基础化工指数上涨13.49%，跑赢上证综指，跑输沪深300指数，表现在30个中信一级行业中排名第15位 [7][10] - 2025年1月，33个中信三级子行业中多数上涨，碳纤维、改性塑料和无机盐行业表现居前；2月，基础化工板块多数个股上涨，大位科技、航锦科技等涨幅居前，兴业股份、金奥博等跌幅居前 [7][11] - 2025年2月国际油价整体下跌，基础化工产品价格整体有所回落 [7][51] - 钾肥资源分布不均，我国钾肥资源稀缺、进口依赖度大，供需收紧推动价格上行，美加贸易冲突或进一步推升价格 [7][66] - 全球有机硅产业向中国转移，前期产能扩张带来供给压力，目前新增产能少，需求有望在电子、新能源等领域带动下增长，供需格局将优化 [7][80] 各目录总结 市场回顾 板块行情回顾 - 2025年2月中信基础化工行业指数上涨5.23%，跑赢上证综指3.07个百分点，跑赢沪深300指数3.32个百分点，在30个中信一级行业中排第11位；最近一年上涨13.49%，跑赢上证综指1.22个百分点，跑输沪深300指数0.74个百分点，排第15位 [10] 子行业及个股行情回顾 - 2025年1月，33个中信三级子行业中26个上涨，碳纤维、改性塑料和无机盐行业涨幅居前，磷肥及磷化工、钛白粉、氮肥行业跌幅居前 [7][11] - 2025年2月，基础化工板块514只个股中394支上涨，大位科技、航锦科技等涨幅前五，兴业股份、金奥博等跌幅居前 [7][11] 行业与公司要闻回顾 - 2025年1月化学原料和化学制品制造业出厂价格同比下降4%，全国工业生产者出厂价格和购进价格同比均下降2.3% [15] - 前两个月我国货物贸易进出口总值同比下降1.2%，出口增长3.4%，进口下降7.3%；民营企业进出口增长，机电产品出口占比6成，铁矿砂、原油和天然气进口量减少 [18][20][21] - 国家发展改革委部署春耕化肥保供稳价工作，从生产、运输、储备等多方面着手 [22] - 2月21日钛白粉行业掀起第二轮涨价潮，多家企业提价，预计价格将继续上涨，但也有不同观点 [27][28][29] - 美国对中国产品加征关税，欧盟延长对中国卡客车轮胎“双反”政策，中国轮胎企业通过海外设厂、技术升级等应对 [31][32][33] - 美国尼龙生产商称全球尼龙市场产能过剩，美国聚氨酯生产商称MDI市场现复苏迹象，埃克森美孚或新建裂解和聚乙烯装置，沙特阿美预计石化品和喷气燃料需求增长 [35][36][39] - 2024年欧盟进口俄罗斯LNG激增，德国国有能源公司是进口核心 [40][41] - 鲁西化工40万吨/年有机硅项目投产，亚钾国际将全资控股农钾资源，君正集团拟建风光制氢及绿色能源一体化项目，万华化学40万吨/年POE项目开工 [43][45][46] 河南上市公司行情及行业要闻 河南上市公司行情回顾 - 2025年2月，17家河南基础化工行业上市公司中14家上涨，天马新材、东方碳素等表现居前，风神股份、龙佰集团等表现居后 [48] 河南省化工行业近期要闻 - 利通科技2024年业绩快报显示营收和净利润同比下降，主要因研发投入和业务板块前期投入增加等 [49] - 东方碳素2024年业绩快报显示营收和净利润大幅下降，因下游需求放缓、原材料成本高和存货减值等 [50] 产品价格跟踪 产品价格涨跌幅排名 - 2025年3月国际油价下跌，WTI原油跌3.82%，布伦特原油跌4.66%；卓创资讯跟踪的318个产品中，133个上涨，石油焦、硫磺等涨幅居前，134个下跌，丙烯腈、动力煤等跌幅居前 [51] 重点产品价格走势 - 报告展示了布伦特原油、乙烯、丙烯等多种重点产品的价格走势图表 [53][54][55] 行业评级及投资观点 行业投资评级 - 截至2025年3月13日，中信基础化工板块TTM市盈率为24.11倍，低于历史平均水平，在30个中信一级行业中估值排第19位，维持“同步大市”评级，建议关注钾肥和有机硅板块 [57] 钾肥供需有望收紧，推动价格继续上行 - 钾肥对农业生产重要，全球钾肥资源分布不均，供给集中，我国钾肥储量有限、产量下滑、进口依赖度超70% [60][63] - 2024年初以来国际农产品价格上行，美加贸易冲突冲击钾肥供应，2024年以来钾肥价格上涨，未来春耕需求提升，有望推动价格和行业景气度进一步提升 [66] 有机硅产能压力缓解，供需格局有望优化 - 全球有机硅行业发展多年，2008 - 2023年聚硅氧烷产能和产量增长，我国有机硅产能占全球比例从2014年的55%提升至2023年的78% [68][71] - 2020 - 2024年我国有机硅中间体产能扩张，2024年产能利用率下降；目前扩产项目基本投产，未来新增产能少，供给压力将缓解 [74][76] - 2014 - 2024年我国有机硅中间体需求量增长，未来在新兴领域带动下有望保持较快增长，供需格局将好转 [77][80]

11750 基础化工 分析师：顾敏豪 《基础化工行业深度分析：化工新材料产业 链分析及河南省概况》 2025-02-28 《基础化工行业月报：化工品价格整体回 暖，关注景气回升的钾肥、涤纶长丝行业》 2025-02-13 登记编码：S0730512100001 化工品价格整体回落，关注景气回升的 钾肥和供需格局好转的有机硅行业 ——基础化工行业月报 发布日期：2025 年 03 月 14 日 gumh00@ccnew.com 021-50586308 相关报告 《基础化工行业月报：油价持续上行，丙烯 酸产业链整体表现靓丽 》 2025-01-13 证券研究报告-行业月报 同步大市(维持) 基础化工相对沪深 300 指数表现 资料来源：中原证券、聚源数据 -16% -11% -6% -1% 4% 9% 14% 19% 2024.03 2024.07 2024.11 2025.03 基础化工 沪深300 | 1. 市场回顾 | 4 | | --- | --- | | 1.1. 板块行情回顾 4 | | | 1.2. 子行业及个股行情回顾 4 | | | 2. 行业与公司要闻回顾 | 5 | | 3. 河南上市公司 ...

报告核心观点 - A股市场周五高开高走、震荡上行，沪指突破3400点，当前市盈率处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局，未来市场有望呈现科技领涨、红利防御、消费复苏与内需驱动的特征，建议投资者把握结构性机会，兼顾防御与成长，短线关注软件开发、互联网服务、金融以及酿酒等行业 [3][4][16] 各部分总结 A股市场走势综述 - 周五A股市场高开高走、震荡上行，沪指全天震荡上扬，创业板指表现强于主板，上证综指收报3419.56点，涨1.81%，深证成指收报10978.30点，涨2.26%，科创50指数涨1.72%，创业板指涨2.80%，两市成交18413亿元，较前一交易日增加 [3][8][9] - 盘中保险、食品饮料、游戏、酿酒等行业表现较好，航天航空、电源设备、电力、电网设备等行业表现较弱，超八成个股上涨，保险、食品饮料等行业涨幅居前，航空航天、电源设备等行业小幅下跌，煤炭、电网设备、电力等行业涨幅较小 [3][8] - 证券、酿酒、软件开发、食品饮料、互联网服务等行业资金净流入居前，综合、银行、通信服务、电力、航天航空等行业资金净流出居前 [8] - A股主要指数多数上涨，上证50涨2.85%、沪深300涨2.43%、中证500涨1.77%等 [9] - 港股主要指数上涨，恒生指数涨2.1%、恒生国企指数涨2.8%、恒生红筹指数涨1.0% [10] - 中信一级行业中食品饮料涨幅5.44%居首，综合金融、非银行金融等涨幅居前，煤炭跌0.10%、钢铁跌0.54% [11] 后市研判及投资建议 - 上证综指与创业板指数平均市盈率分别为14.24倍、38.63倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局，两市成交金额处于近三年日均成交量中位数区域上方 [4][16] - 逆周期调控政策持续加码，财政发力与货币宽松形成支撑，资本市场改革深化成焦点，政策预期升温，关注科技创新、消费提振、绿色经济等领域措施落地 [4][16] - 央行维持适度宽松，叠加美联储降息预期，外资回流或提供增量资金，3 - 4月为年报披露高峰期，需警惕业绩不达预期个股风险 [4][16] - 短期资金偏好转向防御性板块，高股息红利资产表现稳健，科技成长板块因估值高位承压，市场进入风格再平衡阶段 [4][16] - 未来市场有望呈现科技领涨、红利防御、消费复苏与内需驱动特征，建议把握结构性机会，兼顾防御与成长，密切关注政策面、资金面、外盘变化 [4][16] - 短线建议关注软件开发、互联网服务、金融、酿酒等行业投资机会 [4][16]

11750 分析师：张刚 登记编码：S0730511010001 zhanggang@ccnew.com 021-50586990 权重行业领涨 沪指突破 3400 点 ——市场分析 相关报告 电话： 0371-65585629 《市场分析：成长行业领涨 A 股小幅震荡》 2025-03-13 《市场分析：成长行业领涨 A 股小幅震荡》 2025-03-12 《市场分析：军工消费行业领涨 A 股低开高 走》 2025-03-11 联系人： 李智 地址： 郑州郑东新区商务外环路10 号18 楼 地址： 上海浦东新区世纪大道 1788 号 T1 座 22 楼 证券研究报告-市场分析 发布日期：2025 年 03 月 14 日 投资要点： ◼ A 股市场综述 周五（03 月 14 日）A 股市场高开高走、震荡上行，早盘股指高开后 震荡上行，盘中股指在 3420 点附近遭遇阻力，午后股指强势震荡， 盘中保险、食品饮料、游戏以及酿酒等行业表现较好；航天航空、 电源设备、电力以及电网设备等行业表现较弱，沪指全天基本呈现 震荡上扬的运行特征。创业板市场周五震荡上涨，创业板成分指数 全天表现强于主板市场。 ◼ 后市研判及投资 ...

报告核心观点 - A股市场短期震荡，中长期适合布局，未来有望科技领涨、红利防御、消费复苏与内需驱动，投资者应把握结构性机会，兼顾防御与成长，同时关注政策、资金和外盘变化[8][9][11][12] - 多个行业呈现积极发展态势，如软件、通信、锂电、半导体、游戏、电力等，部分行业投资评级为强于大市或同步大市，投资者可关注相关行业和公司的投资机会[16][19][25][27][33][35] 国内市场表现 - 2025年3月13日，上证指数收盘价3358.73，跌0.39%；深证成指收盘价10736.19，跌0.99%；创业板指收盘价2022.77，跌0.47%等[3] 国际市场表现 - 2025年3月13日，道琼斯指数收盘30772.79，跌0.67%；标普500指数收盘3801.78，跌0.45%；纳斯达克指数收盘11247.58，跌0.15%等[4] 财经要闻 - 中国证券业协会研究制定《证券公司债券投资顾问业务管理规则》并征求意见，明确展业原则，强化精细化和风险合规管理[4][8] - 海关总署等多部门联合出台促进航空口岸通关便利化措施，助力客货运输、贸易发展和人员往来[4][8] - 商务部数据显示乡村消费品零售额增速连续36个月高于城镇，“以旧换新”政策拉动消费[4][8] 宏观策略 市场分析 - 2025年3月10 - 13日，A股市场呈现不同走势，如3月13日冲高遇阻、小幅震荡整理，各行业表现有差异，上证综指与创业板指数平均市盈率处于近三年中位数水平，两市成交金额处于近三年日均成交量中位数区域上方[8][9][11][12] - 逆周期调控政策持续加码，财政发力与货币宽松形成支撑，资本市场改革深化，政策预期升温，关注科技创新、消费提振、绿色经济等领域措施落地[8][9][11][12] - 央行维持适度宽松基调，叠加美联储降息预期，外资回流或提供增量资金支持；3 - 4月为年报披露高峰期，需警惕业绩不达预期个股风险[8][9][11][12] - 短期资金偏好防御性板块，科技成长板块因估值高位承压，市场进入风格再平衡阶段，未来市场有望科技领涨、红利防御、消费复苏与内需驱动，建议投资者把握结构性机会，兼顾防御与成长，短线关注部分行业投资机会[8][9][11][12] 宏观专题 - 2025年3月5日，十四届全国人大三次会议审议《2025年政府工作报告》，其目标要求与政策思路是对中央经济工作会议部署的细化落实和上年重点工作的接续深化[13] - 2025年经济社会发展主要预期目标“两升、一降、四持平”，体现务求实效、迎难而上导向[13] - 《工作报告》围绕“实施更加积极有为的宏观政策”进行详细部署，传递加大逆周期调节力度和稳增长决心[14] - 2025年提出十项重点任务，涉及三十一项关键工作，可重点关注扩大内需、全面深化改革、建设现代化产业体系、扩大高水平对外开放等部署[14][15] 行业公司 软件行业 - 2024年我国软件产业增速回落，业务收入13.73万亿元，同比增长10.0%，利润总额16953亿元，同比增长8.7%[16] - 重点关注子行业动态，如国产化方面集成电路进口依赖度比例回落，AI方面开源阵营技术实力增强，算力方面科技厂商资本开支增加[16][17] - 给予行业强于大市投资评级，当前估值接近均值区间上限，AI应用爆发有望拉动算力增长，建议关注腾讯财报和英伟达芯片发布情况[18] 通信行业 - 2025年2月通信行业指数强于沪深300指数，上涨2.67%[19] - AI模型扩展加速云计算普及，2024年全球云基础设施服务支出同比增长20%，达到3213亿美元，预计2025年增长19%[19][20] - 2024年我国企业级ICT市场同比增长11.7%，出海、云计算、AI及算力部署是增长核心引擎，AI驱动通算中心向智算中心升级[21] - DeepSeek对终端市场规模有带动作用，预计PC、平板和智能手机出货量未来五年有复合增长率[22] - 维持行业“强于大市”投资评级，看好科技股后市表现，建议关注电信运营商、AI算力、AI手机板块[23] 锂电池行业 - 2025年2月，锂电池板块指数上涨13.47%，我国新能源汽车销售89.20万辆，同比增长87.0%，动力电池装机34.90GWh，同比增长93.898%[25] - 短期上游主要原材料价格涨跌互现，截止2025年3月11日，锂电池和创业板估值分别为26.73倍和38.93倍[25] - 维持行业“强于大市”投资评级，短期建议关注板块投资机会，关注指数走势及市场风格[25] 半导体行业 - 2025年2月国内半导体行业表现相对较强，全球半导体月度销售额继续同比增长，部分存储器月度价格环比回升[27] - 下游需求结构分化，消费类需求逐步复苏，部分芯片厂商库存水位下降，晶圆厂产能利用率回升[27] - 投资建议关注国内存储器产业链和RISC - V生态链投资机会，预计25H2 NAND Flash价格回升[28][29] AI应用行业 - DeepSeek - R1发布后，AI应用集齐全面落地的三大关键要素，即逻辑推理能力提升、推理成本下降、开源阵营性能超越[30][31] - AI应用进入爆发期，有望带来更多应用需求，拉动算力增长，中国在AI应用发展有望全球领先[32] 游戏行业 - 2024年国内游戏产业亮点多，市场规模提升，3A游戏突破，出海竞争力增强，AI技术渗透，政策回暖[33] - 2025年国内游戏产业表现可期，玩家需求旺盛，内容供给有保障，原生AI游戏有望驱动板块估值提升，建议关注部分游戏公司[33][34] 电力及公用事业行业 - 2024年我国持续推进新能源开发利用，2025年将积极稳妥推进碳达峰碳中和，加快建设新能源基地，开展煤电低碳化改造试点等[35] - 2025年我国“双碳”目标稳步推进，能源供应绿色低碳转型，电力市场化改革加速[35] - 维持行业“强于大市”投资评级，建议关注大型水电、核电企业[35] 食品饮料行业 - 2025年2月，食品饮料板块上涨4.5%，跑赢大盘，估值略有抬升但仍处低位，个股多数上涨[36] - 2024年以来，食品饮料制造业投资增速持续提振，部分民生消费品产量收缩，大宗商品进口有变化[37] - 2025年2月，部分商品价格有涨跌变化，3月推荐关注白酒、保健品等板块投资机会[37][39] 轻工制造行业 - 2025年2月轻工制造板块上涨3.23%，跑赢沪深300指数[40] - 造纸方面，废黄板纸价格下跌，浆价先涨后跌但外盘报价上涨，预计带动纸品价格提升；家居方面，商品房销售改善，家具制造业经营承压，建材家居消费需求提前释放[40][41] - 维持行业“同步大市”投资评级，建议关注相关企业[41] 乳制品行业 - 2018年以来国内奶牛存栏量大幅攀升，原奶产量增长较快，但2022年后牛奶消费疲弱，原奶供给过剩，价格连续下跌[42][43][44] - 行业主动出清，2024年奶牛存栏和原奶产量双双减少，预计原奶价格年内企稳，推荐关注乳制品行业及上游原奶供应企业[44][45] 重点数据更新 近期限售股解禁明细 - 2025年3月13 - 17日，多家公司有限售股解禁，如3月17日斯菱股份解禁1335.83万股，占总股本0.12%等[46] 沪深港通前十大活跃个股明细 - 2025年3月13日，A股十大活跃个股成交金额、收盘价、涨跌幅有差异，如杭钢股份成交金额62.93亿元，收盘价14.53元，涨0.06%等[49]

计算机 分析师：唐月 登记编码：S0730512030001 tangyue@ccnew.com 021-50586737 证券研究报告-行业月报 强于大市(维持) 计算机相对沪深 300 指数表现 -28% -18% -7% 3% 13% 23% 33% 44% 2024.03 2024.07 2024.11 2025.03 计算机 沪深300 资料来源：中原证券研究所，聚源 重点关注子行业的主要数据和动态包括： 相关报告 （1）国产化：随着 Q4 美国对华制裁政策的进一步收紧，2024 年我国集成电路在进口依赖度比例为 78%，较 1-11 月回落 2 PCT，英伟达来自新加坡和中国区域收入占比都出现了下滑。 《计算机行业深度分析：三大要素齐发力， AI 应用步入全面加速期》 2025-03-07 《计算机行业月报：DeepSeek-R1 带来 AI 技术突破，持续关注 GPT-5 的推出进程》 2025-02-13 （2）AI：2025 年 2 月以来，xAI 和 Anthropic 分别发布了推理模 型来对标 DeepSeek-R1，两大闭源模型在产品能力并未显示出显 著差异，同时结合训练成本来看，也 ...