登记编码：S0730511010001 zhanggang@ccnew.com 021-50586990 晨会聚焦 资料来源：聚源，中原证券研究所 -17% -12% -6% -1% 4% 9% 14% 20% 2024.03 2024.07 2024.11 2025.03 上证指数 深证成指 | 国内市场表现 | | | | | --- | --- | --- | --- | | 指数名称 | | 昨日收盘价 | 涨跌幅(%) | | 上证指数 | | 3,358.73 | -0.39 | | 深证成指 | | 10,736.19 | -0.99 | | 创业板指 | | 2,022.77 | -0.47 | | 沪深 | 300 | 3,911.58 | -0.40 | | 上证 | 50 | 2,443.97 | -0.52 | | 科创 | 50 | 891.46 | 0.14 | | 创业板 | 50 | 1,924.26 | -0.67 | | 中证 | 100 | 3,748.91 | -0.38 | | 中证 | 500 | 5,993.97 | -0.77 | | 中证 | 1000 | 6 ...

分析师：张刚 登记编码：S0730511010001 zhanggang@ccnew.com 021-50586990 晨会聚焦 资料来源：聚源，中原证券研究所 -17% -12% -7% -1% 4% 9% 14% 19% 2024.03 2024.07 2024.11 2025.03 上证指数 深证成指 | 国内市场表现 | 指数名称 | 昨日收盘价 | 涨跌幅(%) | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 上证指数 | 3,371.92 | -0.23 | 深证成指 | 10,843.23 | -0.17 | | | | 创业板指 | 2,022.77 | -0.47 | 沪深 | 300 | 3,927.23 | -0.36 | | | 上证 | 50 | 2,443.97 | -0.52 | 科创 | 50 | 891.46 | 0.14 | | 创业板 | 50 | 1,924.26 | -0.67 | 中证 | 100 | 3,763.39 | -0.44 | | 中证 | 500 | 6,040.50 | -0 ...

报告核心观点 - 近期 A 股市场震荡，逆周期调控政策持续加码，未来有望呈现科技领涨、红利防御、消费复苏与内需驱动特征，投资者可把握结构性机会 [8][9][11] - 多个行业发展态势良好，如通信、游戏、电力等，部分行业存在投资机会，如锂电池、半导体、食品饮料等 [17][34][37] 财经要闻 - 工信部等三部门印发意见，力争到 2027 年环保装备制造业先进技术装备市场占有率显著提升，补齐产业链“短板”，形成“长板”优势 [4][8] - 商务部办公厅通知优化广交会乡村振兴特色产品展区，提升服务和形象 [4][8] - 教育部部署高校征集“人工智能应用”领域供需对接就业育人项目，适应人工智能发展需求 [4][8] 宏观策略 市场分析 - 成长行业领涨，3 月 12 日 A 股小幅震荡，通信设备等行业表现好，上证综指与创业板指市盈率适合中长期布局，成交金额处于中位数区域上方，建议关注通信等行业 [8] - 军工消费行业领涨，3 月 11 日 A 股低开高走，酿酒等行业表现好，建议关注军工等行业 [9] - 有色医药行业领涨，3 月 10 日 A 股震荡整理，有色金属等行业表现好，建议关注军工等行业 [10][11] 宏观专题 - 2025 年经济社会发展主要预期目标“两升、一降、四持平”，《工作报告》部署积极财政和适度宽松货币政策，提出十项重点任务 [12][13][14] 周度策略 - 涵盖全国要闻与数据、河南经济与政策、债券市场、股票市场、券商板块周行情跟踪 [16] 行业公司 通信行业 - 2 月通信行业指数强于沪深 300 指数，AI 模型加速云计算普及，我国企业级 ICT 市场增长，DeepSeek 带动终端市场，维持“强于大市”评级，建议关注电信运营商等板块 [17][18][21] 锂电池行业 - 2 月锂电池板块指数上涨，新能源汽车销售和动力电池装机同比增长，原材料价格涨跌互现，维持“强于大市”评级，短期建议关注 [25] 半导体行业 - 2 月半导体行业表现较强，全球半导体销售额同比增长，部分存储器价格环比回升，RISC - V 生态加速发展，建议关注存储器产业链和 RISC - V 生态链投资机会 [26][27][29] AI 应用行业 - AI 应用集齐逻辑推理能力提升、推理成本下降、开源阵营性能超越三大要素，进入全面加速期，企业级部署需求增加，中国有望在 AI 应用发展领先 [31][32][33] 游戏行业 - 2024 年国内游戏市场规模增长，产品突破，出海竞争力增强，AI 赋能，政策回暖，2025 年表现可期，建议关注相关游戏公司 [34][35][36] 电力及公用行业 - 2024 年新能源开发利用推进，2025 年将积极稳妥推进碳达峰碳中和，能源供应绿色低碳转型，维持“强于大市”评级，建议关注大型水电、核电企业 [36][37] 食品饮料行业 - 2 月食品饮料板块上涨，估值略有抬升但仍处低位，个股多数上涨，投资增速提振，部分要素价格节后回落，3 月推荐关注白酒等板块 [39][40][41] 轻工制造行业 - 2 月轻工制造板块上涨，造纸方面浆价预计上行带动纸品价格提升，家居市场有积极态势，维持“同步大市”评级，建议关注相关企业 [42][43] 乳制品行业 - 奶牛存栏量增加致原奶产量增长，消费疲弱使价格下跌，行业主动出清，预计原奶价格年内企稳，推荐关注乳制品行业 [44][45][47] 新材料行业 - 2 月新材料指数走势强于沪深 300，基本金属等价格有变动，维持“强于大市”评级 [48][49][51] 重点数据更新 限售股解禁明细 - 多只股票近期有解禁，如东北制药、聚赛龙等，解禁日期集中在 3 月 12 - 14 日 [52] 沪深港通前十大活跃个股明细 - 3 月 12 日 A 股十大活跃个股成交金额、收盘价、涨跌幅等数据公布，如海南华铁、岩山科技等 [54] 今日新股申购与 IPO 信息 - 文档提及相关信息，但未给出具体内容 [55]

报告核心观点 - A股市场周三冲高遇阻、小幅震荡整理，当前上证综指与创业板指数平均市盈率处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局，未来市场有望呈现科技领涨、红利防御、消费复苏与内需驱动特征，建议投资者把握结构性机会，兼顾防御与成长，短线关注通信设备等行业投资机会 [4][16] A股市场走势综述 - 周三A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘高开后震荡，午后回落，沪指呈小幅震荡特征，创业板指震荡回落且表现弱于主板 [3][8][16] - 上证综指收市报3371.92点，跌0.23%，深证成指收市报10843.23点，跌0.17%，科创50指数下跌0.73%，创业板指下跌0.58%，两市全日成交17258亿元，较前一交易日增加 [8] - 通信设备等行业表现较好，能源金属等行业表现较弱，电源设备等行业涨幅居前，能源金属等行业跌幅居前，通信设备等行业资金净流入居前，小金属等行业资金净流出居前 [3][4][8] - 给出A股主要指数表现，如上证综指最新价3371.92点，当天涨跌幅-0.23%等 [9] - 给出港股主要指数表现，如恒生指数最新价23600.31点，当天涨跌幅-0.8%等 [10] - 给出中信一级行业全天涨跌幅分布情况，传媒涨幅1.84%居首，家电跌幅0.83%居末 [11] 后市研判及投资建议 - 上证综指与创业板指数平均市盈率分别为14.28倍、39.27倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局，两市周三成交金额17258亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方 [4][16] - 逆周期调控政策持续加码，财政与货币形成支撑，资本市场改革深化成焦点，政策预期升温，关注科技创新等领域措施落地 [4][16] - 央行维持宽松基调，叠加美联储降息预期，外资回流或提供增量资金支持 [4][16] - 3 - 4月为年报披露高峰期，需警惕业绩不达预期个股风险 [4][16] - 短期资金偏好转向防御性板块，高股息红利资产稳健，科技成长板块因估值高位承压，市场进入风格再平衡阶段 [4][16] - 未来市场有望呈现科技领涨、红利防御、消费复苏与内需驱动特征，建议把握结构性机会，兼顾防御与成长，密切关注政策面等变化 [4][16] - 短线建议关注通信设备、电网设备、软件开发以及消费电子等行业投资机会 [4][16]

报告行业投资评级 - 维持行业“强于大市”投资评级 [7][8][112] 报告的核心观点 - 2025 年 2 月通信行业指数强于沪深 300 指数，AI 模型扩展加速云计算普及，我国企业级 ICT 市场增长，DeepSeek 带动终端市场，维持行业“强于大市”评级，建议关注电信运营商、AI 算力、AI 手机板块 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 2025 年 2 月光通信（中信）行业指数上涨 2.67%，跑赢上证指数、沪深 300 指数，跑输深证成指、创业板指 [13] - 2 月通信行业各子板块涨跌分化，网络规划设计和工程施工、增值服务、网络覆盖优化与运维分别上涨 23.77%、17.43%、10.82% [14] - 个股方面，上涨、持平、下跌个股数量分别为 94 只、0 只、28 只，涨幅前 3 为润建股份、梦网科技、深桑达 A，跌幅前 3 为德科立、太辰光、新易盛 [15][18] 行业跟踪 全球云基础设施数据跟踪 - 2024Q4 全球云基础设施服务支出同比增长 20%达 860 亿美元，2024 年同比增长 20%达 3213 亿美元，Canalys 预测 2025 年支出将达 19% [19] - 2024Q4 前三大云服务提供商市场排名不变，合计占 64%，总支出同比增长 25%，云计算巨头加大投资，2025 年 1 月 DeepSeek 发布 R1 被头部云厂商集成 [20] 我国 ICT 市场发展情况 - IDC 预测 2028 年我国 ICT 市场规模接近 7517.6 亿美元，CAGR 为 6.5%，2024 年企业级 ICT 市场规模约 2693.6 亿美元，同比增长 11.7% [23] - 生成式 AI 推动 ICT 市场增长，企业加大投入，智算中心升级，2023 - 2028 年企业级服务器和存储投资 CAGR 达 24.3%，IaaS 支出增速 CAGR 达 14.3% [24] 行业经济数据跟踪 - 2024 年 12 月我国规模以上工业增加值同比增长 6.2%，TMT 工业增加值同比增长 8.7%，1 - 12 月规模以上工业增加值同比增长 5.8%，TMT 工业增加值同比增长 11.8%，营收同比增长 7.3%，利润总额同比增长 3.4% [27] - 2024 年 12 月通讯器材类零售额同比增长 14.0%，1 - 12 月同比增长 9.9% [29] 国内电信行业跟踪 - 2024 年 1 - 12 月电信业务量收稳步提升，电信业务收入累计完成 1.74 万亿元，同比增长 3.2%，业务总量同比增长 10.0% [30] - 传统业务：5G 用户规模持续领跑，截至 2024 年 12 月达 10.14 亿户，占比 56.7%；5G 基站总数达 425.1 万个，占比 33.6%；移动互联网流量两位数增长，2024 年 12 月 DOU 达 19.7GB/户·月；千兆用户规模扩大，1000Mbps 及以上接入速率用户达 2.07 亿户，占比 30.9% [34][35][38] - 新兴业务：2024 年新兴业务收入 4348 亿元，同比增长 10.6%，占比 25%，云计算、大数据、物联网业务收入同比分别增长 13.2%、69.2%、13.3%；物联网用户达 26.56 亿户，同比增长 13.9%；2025 年春节三大运营商接入 DeepSeek 开展创新服务 [42][44][46] 国内手机行业跟踪 - 国内市场手机总体情况：2024 年 12 月手机出货量 3452.8 万部，同比增长 22.1%，5G 手机出货量 3043.3 万部，同比增长 25.8%，占比 88.1%；2024 年 1 - 12 月手机出货量 3.14 亿部，同比增长 8.7%，5G 手机 2.72 亿部，同比增长 13.4%，占比 86.4%；2024 年 12 月上市新机型 28 款，5G 手机 5 款，占比 17.9%，1 - 12 月上市新机型 421 款，5G 手机 207 款，占比 49.2% [48] - 国产品牌及智能手机发展情况：2024 年 12 月国产品牌手机出货量 3078.4 万部，同比增长 25.4%，占比 89.2%，1 - 12 月出货量 2.69 亿部，同比增长 16.3%，占比 85.6%；2024 年 12 月国内智能手机出货量 3240.8 万部，同比增长 20.8%，占比 93.9%，1 - 12 月出货量 2.94 亿部，同比增长 6.5%，占比 93.7%；预计 2025 年智能手机市场延续增长 [50][51] - 全球智能手机市场 2024 年增长 7%达 12.2 亿部，预计 2024 - 2028 年 CAGR 约为 1%；2024Q3 我国 AI 手机出货量同比增长 591%，厂商在模型优化、采用开放模型生态取得进展 [53][55] - DeepSeek 推出后 2 - 5 年带动终端市场，预计 PC、平板和智能手机出货量未来五年 CAGR 分别为 2.6%、1.0%、1.3%，推动终端智能化、场景化发展，降低开发成本，加速 AI 终端普及 [60][61] - 苹果 2025 年 2 月推出 iPhone 16e，预计 2025 年成出货量最多的 AI 手机厂商；Canalys 预计 2025 年 AI 手机渗透率达 32%，出货量近四亿台，2028 年全球智能手机 54%出货量为 AI 手机，2023 - 2028 年 CAGR 为 63% [64][70] 光模块行业跟踪 - 2024 年全年光模块出口额同比增长 60%，12 月出口总额 39.1 亿元，同比增长 11.3%，环比下降 3.1%；对美国出口总额 13.9 亿元，同比下降 12.0%，环比下降 12.2% [74][78] - 江苏、四川、湖北 2024 年全年出口额同比增速较高，上海 12 月出口额同比增速较高 [81][83] - 2024 年高速数通光模块市场规模超 90 亿美元，400G 和 800G 光模块出货量超 2000 万只，增长近 4 倍，预计 2026 年市场规模近 120 亿美元 [84] - AI 服务器需求推升 800G/1.6T 光模块增长，TrendForce 预计 2025 年 400G 以上光模块全球出货量超 3190 万个，年增长率达 56.5%，光模块迭代周期缩短 [88][89] 通信设备行业跟踪 - 服务器：信骅科技是全球服务器 BMC 芯片龙头，2025 年 2 月营收 6.09 亿新台币，同比增长 108.6%，环比下降 13.1%，1 - 2 月累计营收 13.10 亿新台币，同比增长 100.2% [92] - 交换机：2024 年 12 月我国以太网交换机出口额 2.52 亿美元，同比下降 9.3%，环比增长 22.4%，出口均价和数量环比增长，出口额同比降幅收窄，环比恢复增长；2024 年 1 - 12 月累计出口额 24.78 亿美元，同比下降 33.0%，累计出口量 2946.66 万台，同比下降 7.3%，市场整体仍待复苏 [93][95] 行业动态 光通信 - 森一量子连续完成两轮数千万元融资，专注光通信核心材料研发与应用，量产磁光功能晶体等高端材料 [100] - 亨通光电接入 DeepSeek 大模型，在能源能耗分析等核心业务场景成果显著，提升效率与质量 [100] 人工智能 - OpenAI 开源首个 Agent SDK 并发布 Responses API，简化、增强智能体开发流程 [101] - Manus 与阿里通义千问团队达成战略合作，基于通义千问模型实现全部功能，Manus 在 GAIA 基准测试中成绩超越 OpenAI 同类大模型 [103] 电信运营 - 爱立信认为电信运营商需用差异化连接和动态网络切片转变商业模式，抓住 AI 流量收入机会，并介绍三种变现交付模式 [104][105] 卫星互联网 - 银河航天与泰国真实公司签署合作备忘录，在低轨卫星通信等领域合作，推进技术研发与验证，探索应用场景 [107] 河南通信行业动态 河南通信上市公司行情回顾 - 2025 年 2 月，仕佳光子下跌 9.18%，辉煌科技上涨 2.10% [108] 河南光模块出口数据跟踪 - 2024 年 12 月河南省单月光模块出口额 138.24 万元，同比下降 55.0%，环比上升 34.3%，1 - 12 月出口总额 6584.65 万元，同比增长 248.54% [110] 河南通信行业要闻 - 河南空港智算中心 10000P 算力预计 2025 年一季度全面投运，打造中部首个全量级 DeepSeek - R1 及多模态模型部署基地，已吸引 40 余家创新企业入驻 [112] 投资建议 - 维持行业“强于大市”投资评级，建议关注电信运营商（中国电信、中国联通、中国移动）、AI 算力（太辰光、仕佳光子）、AI 手机（中兴通讯）板块 [7][8][112]

报告行业投资评级 - 维持行业“强于大市”投资评级 [7] 报告的核心观点 - 2月锂电池板块指数走势强于沪深300指数，新能源汽车销售和动力电池装机量同比高增长，上游原材料价格涨跌互现 [7] - 结合行业发展前景、国内外行业动态、细分领域价格走势、月度销量及行业发展趋势，维持行业“强于大市”评级，短期关注上游原材料价格走势、月度销量及行业规范落地执行情况，中长期关注国内外新能源汽车行业发展前景，围绕细分领域龙头布局 [7] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 板块走势 - 2025年2月，锂电池板块指数上涨13.47%，新能源汽车指数上涨7.69%，沪深300指数上涨2.50%，锂电池和新能源汽车指数走势均强于沪深300指数 [10] - 2月锂电池概念板块中上涨个股94只，下跌个股11只，个股涨跌中位数为上涨12.94% [10] - 剔除概念个股后，2月涨幅前5个股为金杨股份、长虹能源、南都电源、瑞泰新材和利元亨，跌幅后5个股为雅化集团、蓝晓科技、国光电器、湖南裕能和科达制造 [10] 豫股相关标的走势 - 锂电池产业链中豫股相关标的有多氟多、天力锂能和易成新能，业务包括电池制备及其关键材料 [11] - 2025年2月，多氟多上涨7.50%，天力锂能上涨6.28%，易成新能上涨5.41% [11] 新能源汽车销量及行业价格 新能源汽车销量 - 我国新能源汽车销售：2022 - 2024年合计销量逐年增长，2025年2月销售89.20万辆，同比增长87.0%，环比下降5.51%，月度销量占比41.90%；2025年以来合计销售183.60万辆，同比增长52.24% [16][17] - 比亚迪新能源汽车销售：2022 - 2024年合计销量逐年增长，2025年2月销售32.28万辆，同比增长163.95%，环比增长7.42%；2025年以来合计销售62.34万辆，同比增长92.52% [23] - 全球新能源汽车销售：2021 - 2024年合计销量逐年增长，2024年11月销量184万辆，环比增长5.63%，同比增长32.85%，2024年以来合计销量1530.85万辆，同比增长26.21% [27] 动力电池 - 我国动力电池产量：2022 - 2024年合计产量逐年增长，2025年2月产量100.30GWh，同比增长128.20%，环比回落7.0%；2025年以来合计产量208.1GWh，累计同比增长89.2% [28] - 我国动力电池装机量：2022 - 2024年合计装机量逐年增长，2025年2月装机量34.90GWh，同比增长93.89%，环比下降10.05%；2025年以来累计装机73.7GWh，累计同比增长46.52% [32] 产业链价格 - 碳酸锂价格：截止2025年3月11日，电池级碳酸锂价格为7.50万元/吨，较2月初回落3.23%，短期预计总体震荡 [37] - 氢氧化锂价格：截止2025年3月11日，电池级氢氧化锂价格为7.29万元/吨，较2月初回落1.35%，预计短期震荡 [40] - 电解钴价格：截止2025年3月14日，电解钴价格25.0万元/吨，较2月初上涨51.52%，预计短期震荡向上 [41] - 钴酸锂价格：截止2025年3月11日，钴酸锂价格为21.50万元/吨，较2月初上涨55.80%，预计短期震荡向上 [41] - 硫酸钴价格：2025年3月11日，硫酸钴价格为4.20万元/吨，较2月初上涨56.72% [43] - 三元前驱体价格：2025年3月11日，三元前驱体价格为7.50万元/吨，较2月初上涨17.19%，短期总体震荡向上 [45] - 三元523正极材料价格：截止2025年3月11日，三元523正极材料价格为11.92万元/吨，较2月初上涨9.56% [46] - 磷酸铁锂价格：2025年3月11日价格为3.57万元/吨，较2月初回落0.28%，预计短期震荡 [46] - 六氟磷酸锂价格：截止2025年3月11日价格为5.80万元/吨，较2月初回落7.20%，短期总体震荡，关注碳酸锂价格走势 [47] - DMC价格：截止2025年3月11日，DMC价格为3500元/吨，较2月初回落2.78%，预计区间震荡 [51] - 电解液价格：截止2025年3月11日价格为1.94万元/吨，较2月初持平，预计短期价格总体震荡 [51] 行业与公司要闻 行业动态与要闻 - 多地出台汽车报废更新和置换更新补贴政策，鼓励新能源汽车消费 [53][54][55] - 固态电池技术取得进展，比亚迪、奔驰等公司有相关布局 [54][55] - 新能源汽车充换电基础设施建设持续推进 [54][55] 公司要闻 - 赣锋锂业收购深圳易储部分股权，格林美、星源材质等公司进行股份回购 [58][59] - 当升科技与SK On、LGES签订供货协议，德方纳米控股子公司增资扩股 [59] 豫股公司财务及要闻 财务概况 - 多氟多、天力锂能和易成新能近三年及最新一期财务数据显示，营收、利润等指标有不同表现 [62][63][65] 豫股公司及行业要闻 - 宁德时代洛阳基地项目建设推进，一期投产，二期开工 [64] - 河南多地有储能项目签约，郑州航空港出台促进锂电新能源产业发展措施 [64][66] - 多氟多有股权受让、对外投资、签署合作协议等事项 [67][68]

分析师：张刚 登记编码：S0730511010001 zhanggang@ccnew.com 021-50586990 成长行业领涨 A 股小幅震荡 ——市场分析 相关报告 联系人： 李智 | | | 证券研究报告-市场分析 发布日期：2025 年 03 月 12 日 投资要点： ◼ A 股市场综述 周三（03 月 12 日）A 股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指高 开后震荡整理，盘中股指在 3392 点附近遭遇阻力，午后股指震荡回 落，盘中通信设备、电网设备、证券以及消费电子等行业表现较 好；能源金属、生物制品、航空航天以及小金属等行业表现较弱， 沪指全天基本呈现小幅震荡的运行特征。创业板市场周三震荡回 落，创业板成分指数全天表现弱于主板市场。 ◼ 后市研判及投资建议 周三 A 股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指高开后震荡整 理，盘中股指在 3392 点附近遭遇阻力，午后股指震荡回落，盘中通 信设备、电网设备、证券以及消费电子等行业表现较好；能源金 属、生物制品、航空航天以及小金属等行业表现较弱，沪指全天基 本呈现小幅震荡的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市 盈率分别为 14.28 倍、39 ...

分析师：牟国洪 登记编码：S0730513030002 锂电池 mough@ccnew.com 021-50586980 销量同比高增长，短期可关注 ——锂电池行业月报 证券研究报告-行业月报 强于大市(维持) 投资要点： 锂电池相对沪深 300 指数表现 相关报告 第 1 页 / 25 页 资料来源：中原证券研究所，Wind 电话： 0371-65585629 021-50586973 《锂电池行业月报：销量同比增长，短期适 度关注》 2025-02-17 《锂电池行业月报：销量高增长，短期适度 关注》 2025-01-14 《锂电池行业月报：销量持续高增长，板块 持续关注》 2024-12-12 2 月锂电池板块指数走势强于沪深 300 指数。2025 年 2 月，锂电 池指数上涨 13.47%，新能源汽车指数上涨 7.69%，而同期沪深 300 指数上涨 2.50%，锂电池指数走势强于沪深 300 指数。 2 月我国新能源汽车销售高增长。2025 年 2 月，我国新能源汽车销 售 89.20 万辆，同比增长 87.0%，环比下降 5.51%，2 月月度销量 占比 41.90%，主要系政策层面持续鼓励，新 ...

通信 分析师：李璐毅 登记编码：S0730524120001 lily2@ccnew.com 021-50586278 Manus 在 AI Agent 领域实现技术突破， AI 驱动智算中心升级 ——通信行业月报 证券研究报告-行业月报 强于大市(维持) 通信相对沪深 300 指数表现 相关报告 《通 信 行业 月 报： 三 大 运营 商 全面 接入 DeepSeek 开源大模型，数据要素产业化进程 加速》 2025-02-16 《通信行业月报：国家实施手机等数码产品购 新 补 贴 ， 智 能 手 机 市 场 平 稳 复 苏 》 2025-01-08 《通信行业月报：运营商大数据业务高速增 长，AI 手机渗透率逐步提升》 2024-12-11 联系人：李智 投资要点： 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第1页 / 共28页 发布日期：2025 年 03 月 12 日 风险提示：国际贸易争端风险；供应链稳定性风险；云厂商或运营商资 本开支不及预期；数字中国建设不及预期；AI 发展不及预期；行业竞 争加剧。 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccn ...

报告核心观点 报告对国内国际市场表现、财经要闻、宏观策略、行业公司等多方面进行分析，指出国内市场部分指数有涨有跌，国际市场多数指数下跌；财经要闻涉及汽车、消费品标准、风投创投等领域；宏观策略认为A股市场受政策、资金等因素影响，未来有望呈现科技领涨等特征；行业公司涵盖半导体、AI、游戏、电力等多个行业，各行业有不同发展态势和投资机会 [3][4][5][8]。 国内市场表现 - 上证指数涨0.41%，收盘价3379.83；深证成指涨0.33%，收盘价10861.16；创业板指跌0.47%，收盘价2022.77等多个指数有不同涨跌幅 [3]。 国际市场表现 - 道琼斯跌0.67%，收盘30772.79；标普500跌0.45%，收盘3801.78；纳斯达克跌0.15%，收盘11247.58等多数指数下跌，仅日经225涨0.62% [4]。 财经要闻 - 1至2月我国汽车产销同比分别增长16.2%和13.1%，新能源汽车产销及出口同比增长均超50% [5][8]。 - 2024年以来市场监管总局围绕消费品重点领域发布国家标准618项，推动家电等产品标准制修订 [5][8]。 - 深圳发布方案，到2026年底“投早投小投硬科技”基金规模年均15%增长，投入“20 + 8”产业集群 [5][8]。 宏观策略 市场分析 - 3月11日军工消费行业领涨，A股低开高走，两市成交15201亿元，建议关注军工等行业投资机会 [8]。 - 3月10日有色医药行业领涨，A股震荡整理，两市成交15443亿元，建议关注军工等行业投资机会 [9]。 - 3月7日军工有色行业走强，A股小幅整理，两市成交18618亿元，建议关注军工等行业投资机会 [13]。 宏观专题 - 《2025年政府工作报告》经济社会发展目标“两升、一降、四持平”，部署积极财政和适度宽松货币政策，提出十项重点任务 [11][12]。 周度策略 - 2025.0303 - 0309期间，市场受政策、资金等因素影响，未来市场有望呈现科技领涨等特征 [13]。 行业公司 半导体行业 - 2月国内半导体行业上涨12.28%，全球半导体销售额同比增长，部分存储器价格环比回升，建议关注国内存储器产业链和RISC - V生态链投资机会 [15][16][17]。 AI行业 - AI应用集齐逻辑推理能力提升、推理成本下降、开源阵营性能超越三大要素，进入全面加速期，企业级部署需求增加，中国有望在AI应用发展领先 [19][20]。 游戏行业 - 2024年国内游戏市场规模增长、产品突破、出海竞争力增强、AI赋能、政策回暖，2025年表现可期，建议关注相关游戏公司 [21][22]。 电力及公用行业 - 2025年我国将积极稳妥推进碳达峰碳中和，能源供应绿色低碳转型，建议关注大型水电、核电企业 [24][25]。 食品饮料行业 - 2月食品饮料板块上涨4.5%，估值略有抬升但仍处低位，部分要素价格节后回落，3月推荐关注白酒等板块投资机会 [27][30]。 轻工制造行业 - 2月轻工制造板块上涨3.23%，造纸方面浆价预计上行带动纸品价格提升，家居市场有积极态势，建议关注相关企业 [31][32]。 乳业 - 国内奶牛存栏量增加致原奶产量增长，消费疲弱使价格下跌，预计年内价格企稳，推荐关注乳制品行业 [33][34][35]。 新材料行业 - 2月新材料指数走势强于沪深300，基本金属等价格有不同表现，维持“强于大市”投资评级 [37][38][40]。 光伏行业 - 2月光伏产业指数震荡走高，政策推动新能源上网电价市场化改革，供给端压缩价格企稳，建议关注细分领域头部企业 [41][42]。 电气设备行业 - 2月电气设备表现强于沪深300，成本端小幅上涨，估值有所修复，维持“同步大市”投资评级 [43][45]。 重点数据更新 限售股解禁明细 - 美新科技等多家公司近期有不同数量限售股解禁 [47]。 沪深港通前十大活跃个股明细 - 海南华铁等20只个股为2025年3月11日沪深港通前十大活跃个股 [49]。 今日新股申购及IPO信息 - 文档未提供具体内容 [51]。