周度报告——新能源汽车 雷克萨斯独资工厂落地上海 ★ 动态跟踪 行业数据跟踪方面，2025 年第 16 周（2025 年 4 月 14 日至 4 月 20 日），国内乘用车零售 38.1 万辆，同比增长 9.0%；新能源乘 用车零售 20.3 万辆，同比增长 27.9%；新能源渗透率为 53.2%。 今年以来，国内乘用车累计零售 600.5 万辆，同比增长 3.1%；新 能源乘用车累计零售 290.6 万辆，同比增长 33.0%；累计新能源 渗透率为 48.4%。4 月全月来看，乘联会预计新能源零售 90 万， 渗透率 51.4%。 新 能 企业端，雷克萨斯作为第二家外商独资车企正式落地上海金山， 工厂投资额 146 亿元，首期拿地 1,692 亩，预计于 6 月开工，初 期年产能约 10 万辆，第一台车将于 2027 年生产下线。 源 与 新 全球来看，3 月全球新能源汽车销量同比增长 33.4%达 149 万辆， 1-3 月累计同比增长 35.4%达 360 万辆。3 月全球新能源渗透率为 24.2%，环比增加 1.5 个百分点。 料 ★ 投资建议 中国新能源汽车行业发展由政策驱动转向市场驱动，23 年新 ...

★风险提示： [★Ta市bl场e_综Su述mm：ary] 贵 金 属 伦敦金跌 0.2%至 3319 美元/盎司。10 年期美债收益率 4.23%，通胀 预期升至 2.27%，实际利率降至 1.96%，美元指数涨 0.24%至 99.4， 标普 500 指数涨 4.59%，人民币小涨，内外维持溢价。 国际金价波动加大，周中一度冲高至 3500 美元/盎司创历史新高， 随后多头资金获利了结，金价高位回落最终收跌。4 月以来的强 势上涨国内资金发挥的力量较大，上周叠加 5 月黄金期权到期， 末日轮的炒作也放大了市场波动，国内黄金 ETF 及两融余额、期 货市场以及现货市场均出现资金流入，助推了本轮黄金上涨行情， 关税问题是主要的触发因素。在特朗普政府表示中美之间的巨额 关税无法持续，后续会通过谈判降低一部分极端关税后，市场的 避险情绪有所降温。同时，特朗普表示无意解雇鲍威尔，要求降 低利率，也缓解了市场对美联储独立性受到干预的担忧，美元指 数和美股美债均出现反弹，美元崩溃论也暂时告一段落。 经济数据显示关税施压经济前景，4 月美国制造业 PMI 从 50.2 回 升至 50.7，好于预期的 49.1，但服务业 P ...

周度报告—氧化铝 、smingfTable_Title] 几内亚矿石下跌预期增强， 氧化铝价格阶段企稳 | [T走ab势le_评R级an：k] | 氧化铝：震荡 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 报告日期： | 2025 4 | 年 | 月 | 27 | 日 | [Table_Summary] ★几内亚矿石下跌预期增强，氧化铝价格阶段企稳 有 色 金 属 原料：上周国内矿石价格处于下行通道，山西矿 58/5 的含税报 价 700 元/吨（较上周下调 20 元/吨），河南的 58/5 的含税价格 为 668 元/吨, 贵州 60/6 铝土矿的到厂含税价格维持 596 元/吨。 矿山资源整合政策持续深化，部分矿山因资源整合、环保、安全 等合规要求暂处停产状态，山西矿整体供应仍呈现紧缺的状态， 复产矿山以及存量矿山的产出稳定性有待观察。进口方面，几内 亚矿（45/3）的成交价格进一步回落至 80 美元/干吨下方，价格 下跌幅度有所超预期。市场已呈现出明显的过剩态势，下游多数 企业对现货采购寥寥。GIC 方面表示纠纷问题会很快得到解决。 到货方面，期内 ...

周度报告—工业硅/多晶硅 供需双弱，硅产业链压力不减 [★Ta工bl业e_硅Summary] 市场传言西北某大厂高成本地区产能后期有减产计划，具体减 产时间和减产体量仍有待观察。南方丰水期即将来临，但受价 格低迷、成本倒挂等因素影响，硅厂生产积极性大幅降低，预 计丰水期实际开工率显著低于往年同期。需求端仍无起色，对 工业硅采购不积极，多晶硅厂家近期对工业硅粉单的采购价格 在 9400-9700 元/吨。后续关注供给端边际变化。 ★多晶硅 有 色 金 属 本周硅料现货成交有限，预计大量成交将待五一之后。4 月多 晶硅排产预计在 10 万吨左右。5 月市场传言龙头企业西南基地 复产推迟及龙二企业或有减产计划，关注后续进展。我们下修 5 月多晶硅排产至 10 万吨左右。根据 SMM，截至 4 月 20 日， 中国多晶硅厂库存 25.1 万吨，环比+0.7 万吨。下游原材料库存 约 11 万吨，下降至 1 个月水平左右，并在硅片厂中呈不均匀 分布，部分企业无太多囤货有刚需采购需求，部分企业硅料库 存仍较为充足、策略仍以消化在手库存为主。需求转弱，多晶 硅现货压力不减。截至 4 月 25 日，注册仓单量仍只有 10 手 ...

周度报告-外汇期货 d[Table_Title] 美国经济滞胀压力上升，美元维持震荡 [★Ta本bl周e_全Su球mm市a场ry]概述 市场风险偏好微升，股市多数上涨，债券收益率多数下行，美 债收益率降至 4.23%。美元指数涨 0.24%至 99.47，非美货币涨跌 互现，离岸人民币涨 0.24%，欧元跌 0.25%，英镑涨 0.13%，日 元跌 1.05%，瑞郎跌 1.42%，雷亚尔涨超 3%，比索、新西兰 元、澳元、林洁特收涨，韩元、泰铢收跌。金价跌 0.2%至 3319 美元/盎司，VIX 指数回落至 24.8，现货商品指数收涨，布油跌 0.9%至 67.5 美元/桶。 外 ★市场交易逻辑 汇 期 货 关税问题继续扰动市场，美国陆续与日本和欧元区国家进行谈 判，对中国的边际态度软化，表示可能取消巨额关税，期待与 中国展开谈判，市场情绪得到提振，不过国内反面表示尚未开 展谈判，消息层面对市场的扰动增加。特朗普改口称无意解雇 鲍威尔，但希望降低利率水平，市场对美联储独立性的担忧缓 解。美联储多位官员发表讲话，整体表态有所转鸽，哈克暗示 6 月可能降息，沃勒则表示关税将给经济带来下行风险，需求下 降可能会对 ...

周度报告-国债期货 短线多空交织，市场继续震荡 [Table_Summary] ★一周复盘：国债期货高位震荡 国 债 期 货 本周（04.21-04.27）国债期货高位震荡。周一，LPR 利率按兵不 动，股市表现较强，国债期货震荡下跌。周二，税期过后资金 面边际转松，国债期货震荡上涨。周三，特朗普态度缓和，市 场预期后续关税水平将会下降，市场风险偏好回升，国债期货 震荡下跌。周四，贸易战缓和的预期边际下修，早盘国债期货 走强。午间特别国债一级需求尚可，但午后市场宽货币预期小 幅下降，国债期货震荡走弱。周五，上午国债期货窄幅震荡， 午后因政治局会议政策并未超市场预期，国债期货快速拉升。 截至 4 月 25 日收盘，两年、五年、十年和三十年期国债期货主 连合约结算价分别为 102.310、105.975、108.805 和 119.820 元， 分别较上周末变动-0.126、-0.250、-0.195 和+0.100 元。 ★短线多空交织，市场继续震荡 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于 公开资料，我公司对这些信 ...

关税对出口和订单的短期影响整体低于此前预期。我们走访的 大部分企业表示关税影响有限，主要由于企业前期在东南亚等 地区的产业链布局，目前仍在 90 天窗口期内，向北美的抢出口 较为明显。但 90 天后若仍加征高额关税，则无明确的应对措施。 黑 色 2024 年国补对需求拉动较为明显，2025 年预期分化。企业普遍 反馈 24 年国补对偏中高端产品以及高能效产品的需求刺激力度 更为明显。2025 年政策增量主要在于补贴品类的扩容，预计会 持续全年。但实际影响的反馈分化，虽然客观上换新空间依然 较大，但仍需居民收入增长和房地产市场企稳的配合。 金 属 家电行业头部效应逐渐显现，国补和关税影响可能加速头部集 中。原料采购倾向于偏低库存策略，行业除部分智能化和高附 加值产品外，整体利润水平一般。 调研报告——螺纹钢/热轧卷板 广东地区家电终端需求调研报告 [Table_Summary] ★广东地区家电调研的主要发现： ★对钢材需求影响的定性分析： 由于在 90 天窗口期内东南亚等地区的抢出口，以及相应对原料 需求的拉动，5 月份卷板需求的实际降幅可能会低于此前市场预 期。但需要注意的是，1）预期层面，只要特朗普政府没有 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年Q1中国新能源汽车出口数据好于预期 纯电车主导但增速放缓份额下降 插混电动车增速高企份额增加 欧洲市场虽受反补贴关税影响但出口量仍有增长 其他地区市场开拓趋势明显 欧盟反补贴案有缓和迹象 插混车型在欧洲有效替代纯电车型 北美市场中墨西哥是唯一增长点 美国和加拿大因高关税政策出口量低 [11][12][27] 根据相关目录分别进行总结 1. Q1新能源汽车出口数据好于预期 - 2025年Q1新能源汽车共出口55.2万辆 同比增长23.65% 纯电动汽车出口40.3万辆 占比73.0% 同比增长3.9% 插混电动车出口14.9万辆 占比27.0% 同比增长154.5% 纯电车增速放缓份额下降 插混电动车增速高企份额增加 [11] - 欧洲市场是最大出口市场 2025年Q1出口15.5万辆 同比增长2.5% 市场份额约28% 受反补贴关税影响 出口规模曾下滑 市场份额从2022年的48%降至2025年Q1的28% [11] - 东盟、中东、南北美、非洲等市场开拓趋势明显 中东地区2025年Q1出口量约6.2万辆 市场份额约11% 北美地区出口量约4.8万辆 市场份额约9% 南美地区出口量约4.5万辆 市场份额约8% [12] - 2025年Q1出口总量前十国家为比利时、墨西哥等 同比增量前十国家为墨西哥、土耳其等 [12] 2. 欧洲出口市场观察：反补贴案缓和，插混有效替代 - 2025年Q1对欧洲出口15.5万辆 同比增长2.5% 份额占比约28% 纯电出口11.0万辆 同比下降22.6% 插混出口4.5万辆 同比增长409.9% 纯电插混比约为71：29 [27] - 比利时和英国出口规模最高 纯电出口同比下降 插混出口同比大幅上升 纯电出口高增长国家有斯洛文尼亚、意大利、波兰 [28][29] - 欧盟反补贴关税案面临缓和 目前双方围绕价格阈值磋商 后续关注美国关税变化与价格承诺磋商进展 [30][32] - 2023年纯电出口高增速被打断 2024年以来插混车型开启新增长 与欧洲市场需求相关 后续关注各国新一轮补贴措施 [33] - 中国电动车对欧洲出口处于初期 车企扩张步伐依旧 本土化深耕是长期趋势 [33] 3. 北美出口市场观察：墨西哥是唯一增长点 - 2025年Q1对北美3国共出口4.8万辆 同比增长104.4% 份额占比约9% 纯电出口2.5万辆 同比增长57.6% 插混出口2.3万辆 同比增长199.4% 纯电插混比约为52：48 [34] - 纯电动汽车出口美国2,137辆 同比增长35.0% 出口墨西哥22,201辆 同比增长360.3% 出口加拿大288辆 同比下降96.9% 插混电动车出口墨西哥23,022辆 同比增长227.5% [34] - 美国IRA法案及301关税政策、加拿大加征100%关税使出口美加市场数量低 墨西哥有较好关税优势 [39] - 中国车企在墨西哥新能源市场占有率达20%以上 算上沃尔沃可超50% [40]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融和商品市场进行分析，指出美联储降息预期、关税政策、企业财报及宏观经济数据影响市场，各行业受供需、政策和宏观因素影响表现各异，投资者需关注市场动态和风险，谨慎投资 [14][22][25] 各目录总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 特朗普政府考虑多种关税加征方案，美联储哈克暗示6月可能降息，金价反弹但未摆脱回调趋势，市场关注中美贸易进展，短期多空博弈增加，抄底需谨慎 [13][14][15] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 韩国与美国就贸易谈判框架达成共识，美国3月二手房销售创2022年以来最大降幅，美联储理事沃勒表示关税致失业增加将支持降息，美元指数短期走弱 [16][17][19] 宏观策略（美国股指期货） - 特朗普考虑对华关税分级方案，美国3月耐用品订单环比增长9.2%，企业财报有韧性，市场风险偏好改善，但实体经济下行压力增加，不建议追涨 [20][21][22] 宏观策略（国债期货） - 央行开展6000亿元MLF操作和2180亿元7天期逆回购操作，货币政策态度不明，长端国债期货高位震荡，短线交易机会多，建议关注做窄TS06 - 09合约价差机会 [23][24][25] 商品要闻及点评 黑色金属（焦煤/焦炭） - 蒙古国进口炼焦煤市场震荡，价格回落，交投低迷，供应缩量不明显，库存累积，主力合约偏弱震荡 [27] 农产品（豆粕） - USDA周度出口销售报告符合预期，日本考虑进口更多美豆，CBOT大豆上涨，国内豆粕现货强但成交降，期价震荡，现货五一前或偏强，不建议追涨 [28][30][31] 农产品（玉米淀粉） - 副产品价格上行，部分企业开机率回升，淀粉库存累积，豆粕影响下副产品上涨延缓开机率下降，不利于去库，但出口或改善供需，期货CS - C价差波动小 [32] 农产品（玉米） - 深加工企业玉米库存下降，中长线看多07合约，短线或遇压力，5 - 7价差窄幅震荡，关注7 - 9、7 - 11正套机会 [33][34] 农产品（生猪） - 巨星农牧拟回购股份，期货盘面兑现现货结构，但基本面无反转信号，中长期偏空，短期观望 [35][36] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 一季度交通固定资产投资规模高位，4月中旬重点钢企粗钢日产环比上升，钢联五大品种降库放缓，螺纹表需回落，钢价或波折，短期轻仓，关注现货反弹套保机会 [37][38][41] 农产品（白糖） - Tereos集团预计欧盟下年度甜菜种植面积减少9%，巴西4月前三周出口糖减少，广西南华糖厂清库提前，国内糖厂挺价，郑糖短期震荡，25Q2或震荡偏弱 [42][43][45] 有色金属（多晶硅） - 合盛硅业发布2024年年报，4月多晶硅排产预计10万吨，关注减产计划和仓单注册，建议关注PS2506 - 2507/PS2507 - PS2508正套机会 [47][48] 有色金属（铅） - 4月23日【LME0 - 3铅】贴水，铅锭社库减少，再生铅原料紧缺、利润低，需求或走弱，沪铅宽幅震荡，短期观望 [49][50][51] 有色金属（铜） - 泰克资源一季度铜销量增长，英美资源产量下滑，巴拿马总统拒绝与第一量子签新采矿合同，铜价短期震荡偏强，关注内外反套 [53][54][56] 有色金属（锌） - 锌锭社库减少，部分企业产量有变化，中线逢高沽空，短期关注政策和进口情况，关注均线附近反弹沽空和内外正套机会 [57][59][61] 有色金属（镍） - 印尼镍产业资源质量下滑，沪镍主力合约下跌，库存减少，镍价较成本超跌，前期多单可持有，无仓位者观望 [62][63][64] 有色金属（碳酸锂） - 玻利维亚部长敦促批准锂交易，Liontown一季度产量爬升，供应有边际减量，矿价下跌，短期偏空，关注仓单和下游排产 [65][66] 能源化工（液化石油气） - 中国液化气周度商品量环比增加，库存有变化，市场短线震荡偏弱，关注政策和PDH开停工 [67][68][70] 能源化工（碳排放） - 4月24日CEA收盘价下跌，发电行业配额预分配后交易活跃，但配额盈余企业出货需求浓，CEA价格短期震荡偏弱 [71][72] 能源化工（天然气） - 美国天然气库存周度环比增加，基本面不支持反弹，关注美国国内需求变化 [73][74] 能源化工（PTA） - 江浙终端开工率下降，五一放假多，PTA短期跟随原油反弹，中长期偏空 [75][77][78] 能源化工（苯乙烯） - 中国苯乙烯周度产量增加，盘面震荡偏弱，价格近期震荡，关注装置运行和检修，单边观望 [79][80][81] 能源化工（烧碱） - 山东地区液碱市场价格稳中下行，供应变化不大，需求一般，关注宏观影响 [82][83] 能源化工（纸浆） - 进口木浆现货市场价格涨跌互现，盘面受宏观主导，建议观望 [84] 能源化工（PVC） - PVC企业开工负荷率小幅提升，库存下降，关注关税和国内刺激政策 [85][87][88] 能源化工（尿素） - 尿素生产企业预收减少，市场弱势，供应高位，需求有变化，05合约承压，09合约震荡，关注9/1正套 [89][90][92] 能源化工（纯碱） - 纯碱厂家库存微降，期价上涨，供应高位，下游刚需补库，中期逢高沽空，短期关注夏季检修 [93] 能源化工（浮法玻璃） - 浮法玻璃样本企业库存增加，期价下跌，市场出货不一，期价低位运行，关注地产政策 [94] 航运指数（集装箱运价） - 两条太平洋航线暂停，船司报价调降，价格战开启，欧线期货下跌，盘面或下探 [95][96][97]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融和商品市场进行分析，指出美联储褐皮书显示贸易担忧致经济不确定性上升，美元指数短期震荡；贸易冲突缓和对债市利空有限；钢价虽反弹但下行趋势难改；锌受关税和事故影响或有机会；原油因OPEC+分歧和库存增加价格下跌等，各品种投资建议不同[1][2][3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 美国4月标普全球制造业PMI初值50.7，金价大跌回调，市场风险偏好改善，美国关税问题改口及财长讲话使美元止跌回稳，黄金仍在回调趋势，经济走弱趋势不改，短期金价仍有回调空间[13] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 俄美总统会晤筹备中，美国财长呼吁IMF和世界银行调整方向，美联储褐皮书显示贸易担忧成主旋律，经济不确定性上升，美元指数短期维持震荡[14][15][16][17] 宏观策略（美国股指期货） - 美国经济褐皮书显示经济活动变化不大、贸易担忧强烈，美财长称美中达成贸易协议需两到三年，4月Markit综合PMI创16个月新低，关税对实体经济影响显现，市场对美股下行已计价，关税谈判有变数，美股下行趋势未扭转[19][20][21] 宏观策略（国债期货） - 央行开展1080亿元7天期逆回购操作，单日净投放35亿元，贸易冲突缓和是必然，但对债市利空有限，市场不会直接走熊，短线多空机会均存在[22][24][25] 商品要闻及点评 黑色金属（焦煤/焦炭） - 乌海市场炼焦煤偏稳运行，钢材市场受宏观利好钢坯价格上涨，原料煤竞拍流拍比例不减，下游采购谨慎，部分洗煤企业下调精煤报价，短期价格延续震荡，主力合约偏弱震荡运行[26][27] 农产品（豆粕） - 预计美豆周度出口销售净增20 - 80万吨，阿根廷大豆产区干燥利于收割，巴西4月预计出口大豆1430万吨，特朗普称降低关税缓解市场担忧，国内豆粕现货供应紧张，期价暂时震荡，现货短期偏强[28][29] 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - MPOA数据显示马棕4月1 - 20日产量环比增长19.88%，油脂市场反弹，棕榈油性价比回归，销区买兴大增，印度库存下降提高采购预期，价格企稳反弹，建议区间内操作[30] 农产品（棉花） - 开机率触顶回落，内销市场竞争加剧，进口棉走货缓慢，美棉种植率追上去年及五年均值，近期降雨改善土壤条件，郑棉价格跟随大宗商品上涨，但贸易战不确定大，下游纺织进入淡季，郑棉料低位震荡[31][32][34][35] 农产品（玉米淀粉） - 部分企业检修结束，开机率阶段性回升，本周全国玉米加工总量、淀粉产量增加，开机率升高，库存小幅累积，企业仍亏损，淀粉出口恢复或改善供需，期货CS - C价差波动小，建议观望[36][37] 农产品（玉米） - 北港去库放缓，深加工门前到车提升，华北价格止涨，东北价格稳，盘面小幅上行，北港基差走弱，中长线看多07合约，关注其在2350附近表现，5 - 7价差窄幅震荡，关注7 - 9、7 - 11正套机会[37][38] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 2025年3月全球粗钢产量1.661亿吨，同比增长2.9%，4月1 - 20日全国乘用车市场零售和批发有增长，钢价反弹幅度大，市场心态缓和，基本面走弱慢，但关税风险未扭转，钢价重心下移趋势难改，短期反弹空间有限，现货建议反弹套保[39][40][41] 农产品（生猪） - 牧原股份融资余额占流通市值比例降至4.2%，短期现货震荡，阶段性投机需求支撑跌幅有限，供应压力后移，5 - 7正套兑现，中长期产能去化受阻，供应压力释放，操作关注情绪性反弹后短空机会，产业套保远月合约[42][43] 有色金属（多晶硅） - 12GW海外光伏项目延期，市场传言龙头企业西南基地产能复工延缓，4月多晶硅排产预计10万吨，若5月不复产排产维持，4、5月去库，关注后续仓单注册节奏，建议关注PS2506 - 2507/PS2507 - PS2508正套机会[44][45] 有色金属（工业硅） - 河南镕旺拟建设年产10万吨再生工业硅项目，市场传言东方希望产能可能减产，工业硅价格跌破成本线，部分厂家减停产，需求无起色，价格或下行，前期空单可部分止盈，关注供给端信号后右侧抄底，关注大厂现金流风险[46][47] 有色金属（碳酸锂） - 智利矿业部推进三个盐湖锂项目，天齐锂业预计一季度盈利，近期供应有边际减量，矿端报价调降，4、5月盐厂检修供应减量，累库压力放缓，但矿价下跌，盐端检修难驱动价格反弹，建议偏空思路，关注区间上沿沽空机会[48][49] 有色金属（镍） - LME4月23日镍库存减少，沪镍主力合约收盘上涨，指数持仓减少，宏观关注政治局会议刺激，消息面关税冲击预期缓和，矿端价格上涨，镍铁议价区间偏弱，纯镍价格震荡偏强，较成本低估，预计修复，前期多单可持有，无仓位者观望[50][52][53] 有色金属（铅） - 金徽股份一季度生产铅精矿0.47万金属吨，河南大型原生铅冶炼企业检修结束，废电瓶价格高，再生铅企业原料紧缺、利润低迷将减产，需求端蓄企开工企稳但五一放假天数增加，出口需求有分歧，库存下降，沪铅宽幅震荡，短期观望，前期多单止盈[54][55][56][57] 有色金属（锌） - 秘鲁Antamina铜锌矿事故封锁，1人遇害，西部矿业2024年矿产铅锌年产量达16.1万吨，金徽股份一季度生产锌精矿1.39万金属吨，沪锌震荡上行，事故对产能影响有限，关税或利好低库存锌，5月冶炼产能小幅减量，供需双弱需求更弱，社库去化放缓，中线逢高沽空，短期关注政策和进口情况[58][60][61][62] 能源化工（液化石油气） - 4月23日山东民用气市场价稳，化工用户采购谨慎，EIA数据显示美国至4月18日当周C3库存累库，下游对高价观望，市场短线震荡偏弱[63][64][65][66] 能源化工（原油） - 哈萨克斯坦能源部长表示产量政策优先考虑国家利益，EIA商业原油库存小幅增加，油价下跌，OPEC+内部团结度受担忧，短期维持区间震荡[65][66][67] 能源化工（苯乙烯） - 本周期苯乙烯生产企业总库存减少，4月23日盘面走强，近端基差走弱，单边受宏观和原油扰动大，贸易冲突缓和与美对伊制裁推动反弹，关注卫星装置停车计划和内需刺激政策，苯乙烯 - 原油价差中性看待[68][70][71] 能源化工（PTA） - 4月23日PTA现货价格上移，基差偏弱，终端织造负荷下降，关税影响订单，聚酯负荷有下调风险，供给端装置检修去库，但基差未走强，短期跟随原油反弹，中长期偏空[72][73][74] 能源化工（尿素） - 截至4月23日，中国尿素企业总库存量增加，价格震荡下行，工农业需求放缓，部分装置检修回归，日产预计高位运行，需求端复合肥开工回落，农需受天气影响，05合约承压，09合约短期震荡，五一后或脉冲式反弹，长期价格重心下移[75][76][77] 能源化工（烧碱） - 4月23日山东地区液碱市场价格稳中下滑，供应装置负荷稳定，聊城企业外销增量，需求端氧化铝接货温和，非铝下游拿货放缓，烧碱现货反弹力度下降，盘面回落，关注宏观影响[78][79] 能源化工（纸浆） - 4月23日进口木浆现货市场价格走势分化，纸厂采浆意向不足，宏观冲击导致盘面下跌，短期行情由宏观主导，建议观望[80] 能源化工（PVC） - 4月23日国内PVC粉市场现货价格区间整理，期货呈"N"字形走势，成交较昨日转弱，短期宏观权重高，关注关税冲击和国内刺激政策[81] 能源化工（瓶片） - 瓶片工厂出口报价局部上调，聚酯原料反弹，市场交投气氛抬升，瓶片受关税冲击小，加工费被动修复，供需双增，供应压力或显现，关注行业联合减产落实情况[82][83][84] 能源化工（纯碱） - 4月23日沙河地区纯碱市场低位震荡，期价涨幅大，基本面变化不大，装置小幅波动，下游需求平稳，中期逢高沽空，短期关注夏季检修对09合约影响[85] 能源化工（浮法玻璃） - 4月23日京津唐地区浮法玻璃白玻市场均价持平，期价反弹，各地区市场出货和价格情况不同，近月合约承压，有回调可布局远月多单，但反弹空间不宜乐观，期价低位区间运行[86] 航运指数（集装箱运价） - 不来梅哈芬港拥堵严重，中美关税缓和，市场情绪回暖，欧线期货远月合约反弹，船司挺价预期打破，近远月逻辑分化，近月合约短期偏弱震荡，远月波动大，建议观望[87]