报告行业投资评级 - 短期震荡偏强 [1] 报告的核心观点 - 纯碱产能利用率维持高位，新增产能逐步放量，总体产量不断增加；元旦前6条玻璃产线和上周3条玻璃产线放水冷修，刚需进一步走弱；在持续亏损以及宏观情绪向好下，短线有一定支撑；供应增加、需求走弱或加剧供需矛盾，但短期受宏观预期和煤炭大涨的提振，盘面价格或维持震荡偏强运行，但上方空间可能受限；后续关注下游需求情况、宏观政策以及市场情绪的变化 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场行情回顾 - 期货市场：纯碱主力高开高走，日内震荡偏强，120分钟布林带三轨向上，短期震荡偏强，上方压力关注周线40、60均线附近，支撑关注日线40均线附近；成交量较昨日减21.5万手，持仓量较昨日增24222手；日内最高1242，最低1214，收盘1239，较昨结算价涨16元/吨，涨幅1.31% [1] - 现货市场：稳中震荡，企业装置开停并存，河南金山恢复运行，河南中源三期检修，综合供应高位徘徊；下游企业采购积极性不佳，对高价抵触，维持低价需采购 [1] - 基差：华北重碱现货价格1250，基差11元/吨 [1] 基本面数据 - 供应：截止1月8日，国内纯碱产量75.36万吨，环比+5.65万吨，涨幅8.11%；轻碱产量34.91万吨，环比+2.30万吨；重碱产量40.45万吨，环比+3.35万吨；综合产能利用率84.39%，上周79.96%，环比+4.43%；氨碱产能利用率90.41%，环比+11.20%；联产产能利用率74.11%，环比+1.33%；15家年产能百万吨及以上规模企业整体产能利用率88.15%，环比+2.24% [2] - 库存：国内纯碱厂家总库存156.47万吨，较上周四降0.8万吨，降幅0.51%；轻碱84.40万吨，环比增加0.75万吨，重碱72.07万吨，环比降1.55万吨 [2] - 需求：本周纯碱企业出货量58.92万吨，环比下降18.99%；纯碱整体出货率为78.18%，环比-26.15%；下游需求一般，消耗库存、低价采购为主；轻碱相对稳定，上月底玻璃部分产线放水冷修，重碱刚需走弱 [2][3] - 利润：联碱法理论利润（双吨）为-40元/吨，环比下降12.68%；氨碱法理论利润-57.85元/吨，环比增加39.65%；周内原料端矿盐价格稳定，动力煤价格上移，成本增加 [3] 主要逻辑总结 - 纯碱供应增加、需求走弱或加剧供需矛盾，但短期受宏观预期和煤炭大涨的提振，盘面价格或维持震荡偏强运行，但上方空间可能受限；后续关注下游需求情况、宏观政策以及市场情绪的变化 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当下螺纹需求季节性走弱 后续关注冬储情绪回暖拉动需求 产量延续回升 但同比近几年处于相对低位 且反内卷政策对产能有收缩预期 提供下方支撑 库存开始累库 但处于相对低位压力不大 1月份进入累库周期 后续关注累库情况 成本端原料偏强 焦企抵制降价 房地产需求延续下行周期 增量需求有限 限制上方空间 但基建需求或存一定韧性 上周行情大幅拉涨向上突破之后重新回踩5日均线 10日均线附近 今日企稳震荡偏强 维持偏多思路对待 建议逢低买入 [5] 根据相关目录分别进行总结 市场行情回顾 - 期货价格：螺纹钢主力合约周一持仓量增仓11840手 成交量相比上一交易日缩量 为957421手 全天增仓震荡偏强 站上5日、20日均线 最低3141 最高3174 收于3165元/吨 上涨19元/吨 涨幅0.60% [1] - 现货价格：主流地区上螺纹钢现货HRB400E 20mm报价3310元/吨 相比上一交易日上涨20元 [1] - 基差：期货贴水现货145元/吨 基差仍然较大 有一定支撑 盘面冬储有一定性价比 [1] 基本面数据 供需情况 - 供应端：截至1月8日当周 螺纹钢产量环比上升2.82万吨至191.04万吨 连续四周回升 公历同比下降8.37万吨 My steel调研247家钢厂高炉开工率79.31% 环比上周增加0.37个百分点 同比去年增加2.13个百分点 高炉炼铁产能利用率86.04% 环比上周增加0.78个百分点 同比去年增加1.80个百分点 钢厂盈利率37.66% 环比上周减少0.44个百分点 同比去年减少12.99个百分点 日均铁水产量229.5万吨 环比上周增加2.07万吨 本周产量延续回升 但螺纹周产量相比近几年仍然偏低 [2] - 需求端：淡季效应深化 冬储谨慎 截至1月8日当周 表观消费量周环比下降25.48万吨至174.96万吨 年同比下降15.09万吨 北方地方施工停滞 南方工期收尾 表需连续三周下降 后续关注冬储需求启动 [2] - 库存端：库存开始增库 截止1月8日当周 总库存周环比上升16.08万吨至438.11万吨 连续9周去化之后开始累库 其中社会库存290.18万吨 周环比上升7.52万吨 但仍然处于近几年低位 钢厂库存147.93万吨 上升8.56万吨 社库开始累库 说明下游需求偏弱 接下来关注累库情况 [3][4] 宏观面 中央经济会议灵活高效运用降准降息等多种政策工具 保持流动性充裕 畅通货币政策传导机制 着力稳定房地产市场 因城施策控增量、去库存、优供给 鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房等 美联储12月降息25基点符合预期 宏观预期稳中偏好 十五五规划建议为钢铁行业指明了“减量不是衰退 而是高质量发展”的转型路径 核心围绕“控产能、优结构、促转型、提质量”展开 宏观来说增量需求相对有限 但宽松周期相对起到支撑 需求上限决定压力 [4] 成本端 原料双焦铁矿大涨提供较强成本支撑 [5] 驱动因素分析 - 偏多因素：库存近三年低位 供应端反内卷减产 产能严控 政策拖底需求 节后需求边际回暖 宏观预期宽松 原料大涨 [5] - 偏空因素：春节后累库超预期 去化速度放缓 高炉复产加速 冬储需求谨慎 地产需求持续下行 出口受限 经济复苏乏力 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 焦炭的供需格局受上游焦煤成本、下游钢铁需求以及宏观政策导向影响 ，综合库存已至中等偏高水平、供需整体偏弱 ；下游钢厂季节性累库阶段，铁水产量继续回升，对焦炭短期需求有所提振 ；宏观上，国内央行和美联储降息预期仍存，加上减产消息干扰 ；预期焦炭短期延续反弹为主、低多思路对待 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 截至1月9日独立焦企焦炭库存环比回落6.04%至86.07万吨 ，钢厂焦炭库存累增0.27%至645.73万吨 ，港口焦炭库存回升至249.1万吨 ，焦炭综合库存增加2.22万吨至980.9万吨 ，为3个月高位 ，同比降逾1% [1] - 全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利 -45元/吨 ；山西准一级焦平均盈利 -30元/吨 ，山东准一级焦平均盈利17元/吨 ，内蒙二级焦平均盈利 -86元/吨 ，河北准一级焦平均盈利9元/吨 [1] - 247家钢厂高炉开工率环增0.37%至79.31% ，高炉炼铁产能利用率环增0.78%至86.04% ，钢厂盈利率减少0.44%至37.66% ，日均铁水产量则续增2.07万吨至229.5万吨 ，创一个月高位 ，同比去年增加5.13万吨或2.29% [1] - 煤矿炼焦煤库存延续微增 ，港口库存增加551.96万吨 ，独立焦企炼焦煤库存增至1071.68万吨 ，钢厂炼焦煤库存减少797.73万吨 ；炼焦煤综合库存增至2716.37万吨 ，创近9个月高位 ，同比降幅则超15% [2] - 国家矿山安全监察局河南局责令登封市兴峪煤业有限公司停产整顿 ；国务院常务会议部署实施财政金融协同促内需一揽子政策 ；全国商务工作会议提出2026年优化消费品以旧换新政策实施 [2] 期现行情 - 期货盘面05焦炭开盘1760.5 ，收盘1770 ，盘中低点1745 ，日内震荡偏强 ，增仓922手 ，短期延续反弹 ，关注盘中低点支撑和前高附近压力 [3][6] - 8日港口焦炭现货市场平稳运行 ，内贸现货市场交投氛围一般 ，准一级焦现货1480元/吨 ，一级焦现货1580元/吨 [4]

报告行业投资评级 - 短期震荡偏强 [1] 报告的核心观点 - 玻璃短期供给集中收缩改善阶段性供需结构，叠加宏观预期向好，价格短期可能维持震荡偏强运行，短线逢低买入为宜，后续关注宏观政策变化以及产线冷修情况 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场行情回顾 - 期货市场玻璃主力高开低走、日内震荡，120分钟布林带三轨向上，短期延续震荡偏强信号，盘中压力关注周线的40/60均线附近，支撑关注日线的40均线附近，成交量较昨日减15.1万手，持仓量较昨日减285手，日内最高1149，最低1119，收盘1143，较昨结算价跌1元/吨，跌幅0.09% [1] - 现货市场华北地区市场情绪回落，部分规格价格重心下移；华东市场重心上移，但成交放缓；华中市场价格暂稳，出货情绪走弱；华南市场个别提涨，刚需采购，出货较好 [1] - 基差方面华北现货价格1020，基差-123元/吨 [1] 基本面数据 - 供应方面截止1月8日，全国浮法玻璃日均产量为15.01万吨，比1日降0.96%，全国浮法玻璃产量105.92万吨，环比降1.32%，同比降3.9%，行业平均开工率71.96%，环比降1.08%，平均产能利用率75.63%，环比降1.03%，湖南旗滨光能科技有限公司郴州一线设计产能1000吨/日预计今日放水冷修，云南滇凯节能科技有限公司设计产能520吨/日于昨晚停止投料，产量预期进一步收缩 [2] - 库存方面全国浮法玻璃样本企业总库存5551.8万重箱，环比降134.8万重箱，环比降2.37%，同比升27.04%，折库存天数24.1天，较上期降1.5天，目前玻璃企业整体库存呈下降趋势，多数区域受销售政策驱动、市场情绪好转以及产能缩减利好提振，企业库存向中下游转移下降，且后市仍存下降预期 [2] - 需求方面全国深加工样本企业订单天数均值8.6天，环比降10.7%，同比降16.1%，工程类订单逐步收尾，订单可执行天数减少，目前集中在10 - 15天，家装之类仍以低金额散单为主 [2][3] 主要逻辑总结 - 供应方面以天然气为燃料的产线长期亏损，以煤炭、石油焦为燃料的产线也处于亏损状态，加速部分企业产能出清，元旦前已有6条玻璃产线放水冷修，上周又有3条产线冷修，供给进一步收缩 [4] - 需求方面房地产开发投资及资金到位情况均同比延续下滑，竣工与新开工疲软，地产需求未见好转 [4]

报告行业投资评级 - 震荡偏强 [1] 报告的核心观点 - 当下热卷产量压力不大，反内卷政策有预期提供下方支撑，表需周环比小幅回落但年同比偏强，淡季需求回落正常，冬储情绪回暖或拉动需求启动，成本端双焦强势、铁矿大涨提供成本支撑，库存总量偏高有压力，行情先大幅拉升突破后调整，回踩均线企稳走强，建议谨慎偏多思路，逢低买入 [5] 根据相关目录分别进行总结 市场行情回顾 - 热卷期货主力合约周一持仓量增仓10408手，成交量408729手，相比上一交易日缩量，日内最低价3289元，最高价3320元，增仓震荡偏强运行，站上5日、10日、20日均线，收于3311元/吨，上涨18元/吨，涨幅0.55% [1] - 主流地区上海热卷价格报3290元/吨，相比上一交易日上涨10元 [1] - 期现基差 -21元，期货小幅升水现货 [2] 基本面数据 - 供应端：截止1月8日热卷周产量环比上升1万吨至305.51万吨，年同比上升1.62万吨，产量连续三周回升，因钢厂盈利改善、铁水调配及复产力度加大，后续需观察回升力度 [3] - 需求端：截止1月8日周度表观消费量环比下降2.43万吨至308.34万吨，表需小幅回落，年同比上升7.25万吨，需求有韧性 [3] - 库存端：截止1月8日总库存周环比下降2.83万吨至368.13万吨，社会库存增2.17万吨，钢厂库存降5万吨，总库存维持去库但幅度收窄，处于近5年高位，对价格有压制作用 [3] - 政策面：钢材出口许可证管理新规短期使出口波动、供应增加、价格承压，长期推动产业升级；中央经济会议积极财政和适度宽松货币政策，整治内卷竞争利好价格和盈利，稳定房地产市场、扩大内需 [3][4] 市场驱动因素分析 - 偏多因素：供应端产量下降，冬储需求启动预期，抢出口行情，政策托底，炉料铁矿偏强 [5] - 偏空因素：1月钢厂复产超预期，需求季节性走弱，制造业订单不足，库存累积压制价格 [5]

热点资讯 - 2025年12月全国居民消费价格同比上涨0.8%，城市、农村、食品、非食品、消费品、服务价格均有不同涨幅[2] - 12月新能源乘用车零售133.7万辆，同比增长2.6%，1 - 12月累计零售1280.9万辆，增长17.6%；12月常规燃油乘用车零售92万辆，同比下降30%，1 - 12月累计零售1094万辆，下降9%[2] - 2025年美国非农就业人数增加58.4万人，低于2024年的200万人增幅[2] - 内蒙古蒙发煤炭有限责任公司呼和乌素煤矿通过复工复产检查验收[2] - 伊朗议会议长警告特朗普，袭击将使伊朗打击以色列和美国基地[2] 重点关注商品 - 重点关注白银、原油、锡、镍、PVC [3] 商品期货夜盘表现 - 非金属建材夜盘涨2.16%，贵金属涨30.96%，油脂油料涨8.15%，软商品涨3.26%，有色涨27.84%，煤焦钢矿涨10.49%，能源涨2.42%，化工涨10.18%，谷物涨1.18%，农副产品涨3.36% [3] 商品期货板块持仓 - 展示近五日商品期货板块持仓变动情况 [4] 大类资产表现 - 权益类中，上证指数日涨0.92%、月内和年内涨3.82%，沪深300日涨0.45%、月内和年内涨2.79%等[5] - 固收类中，10年期国债期货日跌0.02%、月内和年内跌0.09%，5年期国债期货日跌0.03%、月内跌0.18%、年内跌0.18%等[5] - 商品类中，CRB商品指数日跌0.30%、月内和年内涨0.90%，WTI原油日涨1.87%、月内和年内涨2.33%等[5] - 其他资产中，美元指数日涨0.28%、月内和年内涨0.88%，CBOE波动率日跌6.21%、月内跌3.08%、年内跌3.08%[5] 主要大宗商品走势 - 展示波罗的海干散货指数、CRB现货指数、WTI原油、伦敦现货黄金、伦敦现货白银、LME3个月铜等走势[6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对隔夜夜盘市场走势、重要资讯、金融市场等方面进行了分析，涉及期货、股票、债券、外汇等多个领域，指出市场存在不同的变化趋势和投资机会，如部分期货品种价格上涨、A股结构性投资机会、光伏行业面临变局等[4][5][36] 各部分总结 隔夜夜盘市场走势 - 国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨1.29%报4518.40美元/盎司，周涨4.36%，COMEX白银期货涨6.18%报79.79美元/盎司，周涨12.36% [4] - 美油主力合约收涨1.77%，报58.78美元/桶，周涨2.55%；布伦特原油主力合约涨1.66%，报63.02美元/桶，周涨3.74% [5] - 伦敦基本金属集体收涨，LME期铜、期锌、期镍、期铝、期锡、期铅均有不同程度上涨，周涨幅在0.7%-13.09%之间 [5] 重要资讯 宏观资讯 - 2025年12月份，全国居民消费价格同比上涨0.8%，城市、农村、食品、非食品、消费品、服务价格有不同表现 [8] - 12月新能源乘用车零售133.7万辆，同比增长2.6%，1 - 12月累计零售1280.9万辆，增长17.6%；12月常规燃油乘用车零售92万辆，同比下降30%，1 - 12月累计零售1094万辆，下降9% [8] - 截至2026年1月1日，1051名居间人处于合同存续期，较2024年末减少4016名，减幅79.26% [9] - 国务院常务会议指出要加强财政与金融政策配合，引导社会资本参与促消费、扩投资，优化贷款贴息政策 [9] - 美国12月新增就业岗位5万个低于预期，失业率降至4.4%，劳动力市场有恶化迹象 [9] - 2025年美国非农就业人数增加58.4万人，低于2024年的200万人 [10] - 1月10日印尼北苏拉威西省附近海域发生7.1级地震 [12] - 伊朗议会议长警告特朗普，袭击将使伊朗打击以色列和美国基地 [13] 能化期货 - 美国页岩油企业高管警告特朗普接管委内瑞拉石油产业计划会加剧供应过剩 [15] - 截至1月8日，华东港口甲醇库存环比减少1.25万吨 [16] - 1月初国内玻璃价格下跌刺激组件企业补库，成交量增加 [16] - 伊朗局势使原油市场反应剧烈，期权溢价达去年夏天以来最高 [16] - 一艘油轮在特立尼达附近被扣押，美国在加勒比海扣押Olina油轮 [17] - 4月1日后PVC出口退税取消，或影响出口量 [17] - 特朗普预测石油公司将在委内瑞拉投资至少1000亿美元 [19] 金属期货 - 周一开始有机硅市场产品价格全线调涨约300元/吨 [21] - 市场监管总局将加快新能源汽车、锂电池和光伏产业相关国家标准研制 [21] - 关税及库存不足使美国铝价飙升，溢价达创纪录每磅96美分，库存降至不足30万吨 [21] - 上期所上周部分金属库存有变化，锌、铜、铝等增加，锡减少 [22] - 截至1月9日，多晶硅成本环比上涨，净利润环比增加 [22] - 2026年4月1日起取消光伏等产品增值税出口退税，涉及多种商品 [22] - 2026年4月1日 - 12月31日电池产品增值税出口退税率降至6%，2027年1月1日起取消 [24] - 2026年1月13日起铂、钯期货合约涨跌停板幅度调为16%，保证金标准调为18% [25] - 4月出口退税取消前光伏组件出口量或增，长期将降5% - 10%，企业毛利率或下降 [25] - 适时调整光伏产品出口退税利于行业长期发展 [25] - 谦比希东南矿体矿山2026年1月1日复产，预计2026年综合铜产量约48.4万吨 [26] 黑色系期货 - 登封市兴峪煤业因重大事故隐患被责令停产整顿10日 [28] - 房地产融资协调机制“白名单”项目符合条件可展期至5年 [30] - 宜春市推进污染防治和“无废城市”建设 [30] - 内蒙古蒙发煤炭呼和乌素煤矿通过复工复产验收 [30] - 本周城市总库存量环比减少6.40万吨，建筑钢材库存总量环比减少5.24万吨 [30] 农产品期货 - 分析师预计美国2025/26年度大豆产量为42.29亿蒲式耳，预估区间41.76 - 43亿蒲式耳 [32] - 截至1月9日当周，自繁自养生猪和外购仔猪养殖利润亏损均减少 [32] - 《郑州商品交易所棉花期货业务细则》修订案发布施行 [32] - 2026年第2周国内油厂大豆实际压榨量增1.25万吨，开机率为48.58% [34] - 2025年12月粮农组织食品价格指数较11月下降0.6%，全年均值较2024年高4.3% [34] 金融市场 金融 - 上周A股三大股指震荡上涨，短期波动或加大，可关注业绩预告和科技成长方向 [36] - 年初A股行情躁动，预计主题、小票轮动震荡上行格局延续到两会前后 [36] - 截至1月10日，2026年入市公募资金预计超450亿元 [36] - 2025年A股上市公司现金分红2.55万亿元创新高，2026年1月多家公司披露分红方案 [38] - 2026年开年全球资金配置中国资产热情高涨，外资加仓 [38] - 2026年开年卫星产业链表现亮眼，相关ETF及联接产品总规模近翻倍 [38] - 2026年中资券商国际化加速，未来3 - 5年海外业务将分层竞争、差异化发展 [39] - 有色金属板块新年强势，多只有色主题ETF表现好，机构提醒追高风险 [39] - A股今年首只翻倍股志特新材提示股价短期偏离基本面风险 [39] - 2026年开年两家电器企业过会，北交所审核与发行有望保持高速 [40][41] 产业 - 基金公司和销售机构关注基金销售费用管理规定三大重点 [42] - 2026年首个交易周公募REITs市场开门红，多只产品有新进展 [42] - 2026年光伏行业政策变局，行业估值体系面临重构 [43] - 存储芯片价格暴涨，巨头争抢DRAM货源 [43] - “天马 - 1000”无人运输机首飞成功 [43] - 邵宇认为2026年黄金、数字货币、人工智能是最大泡沫 [45] - 马斯克预测2026年AGI到来，机器人手术技能将超人类，葛均波认为人工智能是医生助手 [45] 海外 - 特朗普呼吁将信用卡利率设为期一年上限10%，美国人信用卡债务规模创历史新高 [46] - 特朗普签署行政令阻止扣押委内瑞拉在美国的石油收入 [46] - 特朗普称美国行动影响古巴与委内瑞拉关系，并建议古巴尽快达成协议 [46] - 美国财长透露本周或解除对委内瑞拉额外制裁 [46] - KK园区覆灭，缅甸政府承诺根除网络诈骗和赌博活动 [48] 国际股市 - 美光科技将在美国纽约州投资1000亿美元兴建巨型晶圆厂 [49] 商品 - 2026年第一个完整交易周贵金属牛市行情，多家机构预计2026年贵金属和工业金属价格有上涨空间 [50] - 印尼调整镍矿开采配额，引发全球镍市场波动 [50] 债券 - 商品市场走强，债市增量资金流入放缓 [51] - 2026年债券基金开局遇冷，约1600只产品未获正收益，未来债市或宽幅震荡 [51][52] 外汇 - 2026年数字人民币APP“碳普惠”小程序在上海上线 [53] - 赵伟认为2025年人民币进入升值通道，未来十年总升值幅度超30%，股票市场受益 [53] - 阿根廷政府计划通过汇率政策增加央行储备和降低通胀 [53] 重要数据和事件预告 重要数据 - 08:30澳大利亚2025年12月季调后ANZ总招聘广告 [55] - 16:00瑞士2025年12月消费者信心指数 [55] - 17:30欧元区1月Sentix投资者信心指数 [55] - 21:00加拿大上周全国经济信心指数 [55] - 次日02:00美国10年期国债竞拍得标利率 [55] - 次日07:50日本2025年11月贸易帐 [55] - 待定德国2025年11月未季调经常帐 [55] 重要事件 - 16:50欧洲央行副行长金多斯发表讲话 [57] - 次日07:00FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯发表讲话 [57] - 待定七国集团财长会议召开 [57] 休市信息 - 日本股市因成人节假期休市一日 [59]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周沥青开工率环比回落，预计近期沥青期价波动较大，远月沥青/近月原油偏强震荡，关注委内瑞拉局势和国内炼厂原料短缺情况 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 供应端，本周沥青开工率环比回落2.0个百分点至25.4%，1月国内沥青预计排产200万吨，环比减7.3%，同比减12.1% [1] - 本周沥青下游各行业开工率多数下跌，全国出货量环比减少20.05%至21.03万吨，炼厂库存率环比上升，处于近年同期最低位附近 [1] - 美国突袭委内瑞拉影响国内沥青生产和成本，下周华东主力炼厂间歇复产，但山东部分炼厂停产，沥青开工维持低位 [1] - 北方道路施工收尾，刚性需求放缓，冬储需求释放，南方需求一般，山东地区沥青价格上涨，基差中性偏低 [1] 期现行情 - 期货方面，今日沥青期货2603合约上涨0.51%至3171元/吨，持仓量增加1325至225659手 [2] 基差方面 - 山东地区主流市场价涨至3080元/吨，沥青03合约基差下跌至 -91元/吨，处于中性偏低水平 [3] 基本面跟踪 - 供应端，部分炼厂停产，沥青开工率环比回落，1 - 11月公路建设等投资同比负增长 [4] - 截至1月2日当周，沥青下游各行业开工率多数稳定，道路沥青开工环比持平 [4] - 截至1月9日当周，沥青炼厂库存率环比上升0.5个百分点至13.4%，处于近年同期最低位附近 [4]

报告行业投资评级 - 震荡偏弱 [1] 报告的核心观点 - 当下热卷产量压力不大，反内卷政策有预期提供支撑，表需周环比小降但年同比偏强，冬储情绪回暖或拉动需求，成本端双焦和铁矿提供支撑，库存总量偏高有压力，本周行情波动大，现回到均线支撑附近，建议谨慎偏多思路，逢低买入 [5] 根据相关目录分别进行总结 市场行情回顾 - 期货价格方面，热卷期货主力合约周五持仓量减仓23805手，成交量515603手，相比上一交易日缩量，日内最低价3274元，最高价3317元，日内减仓震荡整理，站上5日、10日、20日均线，收于3294元/吨，下跌34元/吨，跌幅1.02% [1] - 现货价格方面，主流地区上海热卷价格报3280元/吨，相比上一交易日下跌10元 [1] - 基差方面，期现基差 -14 元，期货小幅升水现货 [2] 基本面数据 - 供应端，截止1月8日热卷周产量环比上升1万吨至305.51万吨，年同比上升1.62万吨，产量连续三周回升，因钢厂盈利改善、铁水调配、复产力度加大，后续需观察回升力度 [3] - 需求端，截止1月8日周度表观消费量环比下降2.43万吨至308.34万吨，表需小幅回落，年同比上升7.25万吨，需求有韧性 [3] - 库存端，截止1月8日总库存周环比下降2.83万吨至368.13万吨（社会库存增2.17万吨，钢厂库存降5万吨），总库存维持去库但幅度收窄，处于近5年高位，对价格有压制作用 [3] - 政策面，钢材出口许可证管理新规短期使出口波动、供应增加、价格承压，长期推动产业升级；中央经济会议积极财政和适度宽松货币政策，整治内卷竞争、稳定房地产、扩大内需利好价格和行业盈利 [3][4] 市场驱动因素分析 - 偏多因素有供应端产量下降、冬储需求启动预期、抢出口行情、政策托底、炉料铁矿偏强 [5] - 偏空因素有1月钢厂复产超预期、需求季节性走弱、制造业订单不足、库存累积压制价格 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 期货盘面日内上涨 1.34%，短期库存累积且下游需求一般致上方有压力，但 1 月进口或放缓，一季度出现库存拐点可能性较大，可关注回落之后的买入机会，能否进入库存去化周期重点关注伊朗限气后装置重启时间 [3] 根据相关目录总结 基本面分析 - 截至 2026 年 1 月 7 日中国甲醇港口库存总量 153.72 万吨，较上期增加 4.08 吨，华东累库、华南去库 [1] - 本周甲醇港口库存继续积累，主要在浙江地区，周期内显性外轮卸货 22.71 万吨，江苏沿江主流库区提货稳健，内地送到空间打开使沿江边库出货偏弱，浙江外轮抵港集中、需求稳定下库存大幅积累 [1] - 本周华南港口库存小幅去库，广东少量进口及内贸船只补充，受假期影响主流库区提货量减少，库存波动不大，福建周内暂无船只抵港，下游刚需消耗下库存去库 [1] 宏观面分析 - 部分银行短期大额存单利率进入"0 字头"，与普通定存相差无几 [2] - 2025 年 12 月全国居民消费价格同比上涨 0.8%，中国 12 月 CPI 年率 0.8%，预期 0.9%，前值 0.70% [2] 期现行情分析 - 期货盘面日内上涨 1.34%，支撑关注日线级别的 60 日均线支撑 [3] - 短期库存累积，下游需求一般，上方有压力，1 月进口或放缓，一季度出现库存拐点可能性大，可关注回落之后的买入机会 [3] - 能否进入库存去化周期重点关注伊朗限气后装置重启时间 [3]