广发期货研究所 电 话：020-88830760 E-Mail：zhaoliang@gf.com.cn 股指期货持仓日度跟踪 投资咨询业务资格： 联系信息： 叶倩宁（投资咨询资格：Z0016628） 电话：020-88818051 邮箱：yeqianning@gf.com.cn 目录： 股指期货： IF、IH、IC、IM | 品种 | | 主力合 约 | 总持仓点评 | 前二十席位重要变动 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪深 | 300 | IF2506 | 整体小幅上升 | 国泰君安空头增仓超 1000 手 | | 上证 | 50 | IH2506 | 整体小幅上升 | 前二十席位变化不大 | | 中证 | 500 | IC2506 | 总持仓下降 | 国君多头、中信空头减仓 | | 中证 | 1000 | IM2506 | 总持仓下降 | 中信多空头均减仓 3000 手以上 | 股指期货持仓日度变动简评 666.0 321.0 -5,481.0 -7,341.0 2,731.0 1,740.0 -4,636.0 -8,732.0 -10,000 -8,000 -6 ...

| 油脂产业期现日报 | 投资咨询业务资格:证监许可 [2011] 1292号 | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | Z0019938 | 土浅旋 | 2025年5月21日 | | | | | | | | | | | 原田 | 5月20日 | 5月19日 | 涨跌 | 涨跌幅 | | | | | | | | | 8280 | 8260 | 20 | 0.24% | 江苏一级 | 现价 | Y2509 | 7662 | 7910 | -248 | -3.14% | 期价 | | 基差 | 618 | 350 | 76.57% | Y2509 | 268 | 09+350 | 09 + 360 | 现货墓差报价 | -10 | 江苏5月 | - | | 14602 | 14602 | 仓单 | 0 | 0.00% | 棕榈油 | | | | | | | | 5月19日 | 5月20日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 80 | 广东24度 | 8650 | 8570 ...

报告基本信息 - 报告名称为《全品种价差日报》 [3] - 报告日期为2025年5月21日 [3] 核心观点 - 报告呈现了多个品种的基差、基差率、历史分位数等信息，涵盖黑色系、有色系、贵金属系、农产品系、能源化工系、股指期货和国债期货等领域，可用于分析各品种期货与现货价格关系及市场表现 [1] 各品种情况总结 黑色系 - 硅铁（SF507）基差140，基差率2.48%，历史分位数76.80%，现货参考折算价72硅铁合格块内蒙 - 天津仓单 [1] - 硅锰（SM509）基差41.60%，基差率1.59%，历史分位数未提及，现货参考折算价6517硅锰内蒙 - 湖北仓单 [1] - 螺纹钢（RB2510）基差78，基差率2.44%，历史分位数59.20%，现货参考HRB400 20mm上海、Q235B 4.75mm上海 [1] - 热卷（HC2510）基差未提及，基差率未提及，历史分位数50.50%，现货参考未提及 [1] - 铁矿石（I2509）基差75，基差率10.30%，历史分位数57.10%，现货参考折算价62.5%巴混粉（BRBF）淡水河谷日照港 [1] - 焦炭（J2509）基差52，基差率3.67%，历史分位数70.97%，现货参考折算价准一级冶金焦A13，S0.7，CSR60，MT7日照港 [1] - 焦煤（JM2509）基差187，基差率22.24%，历史分位数74.20%，现货参考折算价S1.3 G75主焦（蒙5）沙河驿 [1] 有色系 - 铜（CU2506）基差390，基差率1.03%，历史分位数96.25%，现货参考SMM 1电解铜均价 [1] - 铝（AL2507）基差135，基差率0.67%，历史分位数81.25%，现货参考SMM A00铝均价 [1] - 氧化铝（AO2509）基差 - 103，基差率 - 3.29%，历史分位数16.96%，现货参考SMM重化铝铝数均价 [1] - 锌（ZN2506）基差230，基差率0.47%，历史分位数61.45%，现货参考SMM 1锌锭均价 [1] - 锡（SN2506）基差340，基差率0.13%，历史分位数57.91%，现货参考SMM 1锡均价 [1] - 镍（NI2506）基差705，基差率0.57%，历史分位数74.58%，现货参考SMM 1进口镍均价 [1] - 不锈钢（SS2507）基差480，基差率3.74%，历史分位数86.50%，现货参考304/2B:2*1240*C:无锡宏旺（含切边费） [1] - 碳酸锂（LC2507）基差2390，基差率3.93%，历史分位数70.58%，现货参考SMM电池级碳酸锂均价 [1] - 工业硅（SI2507）基差890，基差率11.25%，历史分位数60.78%，现货参考SMM花年通量215530均价 [1] 贵金属系 - 黄金（AU2508）基差 - 2.2，基差率 - 0.29%，历史分位数36.60%，现货参考上金所黄金现货AU（T + D） [1] - 白银（AG2508）基差 - 17.0，基差率 - 0.21%，历史分位数43.20%，现货参考上金所白银现货AG（T + D） [1] 农产品系 - 豆粕（M2509）基差 - 29.0，基差率 - 1.00%，历史分位数34.20%，现货参考江苏张家港出厂价普通蛋白豆粕 [1] - 豆油（Y2509）基差260.0，基差率3.32%，历史分位数未提及，现货参考江苏张家港出厂价四级豆油 [1] - 棕榈油（P2509）基差544.0，基差率6.71%，历史分位数71.40%，现货参考交货价棕榈油黄埔港 [1] - 菜粕（RM509）基差 - 130.0，基差率 - 5.18%，历史分位数11.10%，现货参考广东湛江出厂价普通菜籽粕 [1] - 菜油（OI509）基差185.0，基差率1.97%，历史分位数57.90%，现货参考江苏南通出厂价四级菜油 [1] - 玉米（C2507）基差 - 2.0，基差率 - 0.09%，历史分位数47.30%，现货参考平舱价玉米锦州港 [1] - 玉米淀粉（CS2507）基差74.0，基差率2.79%，历史分位数29.30%，现货参考吉林长春出厂价玉米淀粉 [1] - 生猪（LH2509）基差1090.0，基差率7.96%，历史分位数71.80%，现货参考河南出场价生猪（外三元） [1] - 鸡蛋（JD2507）基差36.0，基差率1.21%，历史分位数33.50%，现货参考河北石家庄平均价鸡蛋 [1] - 棉花（CF509）基差1079.0，基差率8.06%，历史分位数1.50%，现货参考新疆到厂价棉花3128B [1] - 白糖（SR509）基差371.0，基差率6.34%，历史分位数72.60%，现货参考现货价白砂糖柳州站台 [1] - 苹果（AP510）基差816.0，基差率10.48%，历史分位数66.70%，现货参考苹果交割理论价格（日/钢联） [1] - 红枣（CJ509）基差 - 820.0，基差率 - 8.99%，历史分位数61.10%，现货参考灰枣一级批发价格河北（钢联） [1] 能源化工系 - 对二甲苯（PX509）基差215.3，基差率3.23%，历史分位数90.20%，现货参考中国主港现货价（CFR）对二甲苯折人民币 [1] - PTA（TA509）基差118.0，基差率2.49%，历史分位数76.40%，现货参考市场价（中间价）精对苯二甲酸（PTA）华东地区 [1] - 乙二醇（EG2509）基差92.0，基差率2.08%，历史分位数90.20%，现货参考市场价（中间价）乙二醇（MEG）华东地区 [1] - 涤纶短纤（PF507）基差114.0，基差率1.75%，历史分位数72.90%，现货参考市场价（主流价）涤纶短纤（1.4D*38mm（直纺））华东市场 [1] - 苯乙烯（EB2506）基差270.0，基差率3.56%，历史分位数74.70%，现货参考中国华东市场价（现货基准价）苯乙烯 [1] - 甲醇（MA509）基差59.0，基差率2.62%，历史分位数63.90%，现货参考中国江苏太仓市场价（现货基准价）甲醇 [1] - 尿素（UR509）基差41.0，基差率2.22%，历史分位数23.30%，现货参考市场价（主流价）尿素（小颗粒）山东地区 [1] - LLDPE（L2509）基差178.0，基差率2.46%，历史分位数65.30%，现货参考完税自提价（中间价）线型低密度聚乙烯LLDPE（膜级）山东 [1] - PP（PP2509）基差213.0，基差率3.02%，历史分位数72.30%，现货参考完税自提价（中间价）聚丙烯PP（拉丝级，熔指2 - 4）浙江 [1] - PVC（V2509）基差 - 109.0，基差率 - 2.20%，历史分位数50.70%，现货参考中国常州市场市场价（主流价）聚氯乙烯（SG - 5） [1] - 烧碱（SH509）基差80.0，基差率3.14%，历史分位数未提及，现货参考市场价（主流价）烧碱（32%离子膜碱）山东市场折百 [1] - LPG（PG2506）基差623.0，基差率14.75%，历史分位数77.40%，现货参考市场价液化气广州地区 [1] - 沥青（BU2507）基差84.0，基差率2.37%，历史分位数未提及，现货参考市场价（主流价）沥青（重交沥青）山东地区 [1] - 丁二烯橡胶（BR2506）基差630.0，基差率5.22%，历史分位数88.40%，现货参考中国经销价顺丁橡胶（大庆，BR9000）中油华东 [1] - 玻璃（FG509）基差47.0，基差率4.38%，历史分位数78.31%，现货参考浮法玻璃5mm大板市场价沙河沙河长城玻璃（日） [1] - 纯碱（SA509）基差35.0，基差率2.66%，历史分位数39.15%，现货参考纯碱重质市场价沙河（日） [1] - 天然橡胶（RU2509）基差 - 40.0，基差率 - 0.27%，历史分位数96.87%，现货参考上海市场价天然橡胶（云南国营全乳胶） [1] 金融期货 - 沪深300（IF2506）基差 - 32.8，基差率 - 0.85%，历史分位数10.10%，现货参考3898.2，期货价格3865.4 [1] - 上证50（IH2506）基差 - 17.2，基差率 - 0.64%，历史分位数10.90%，现货参考2699.4，期货价格2716.6 [1] - 中证500（IC2506）基差 - 96.6，基差率 - 1.71%，历史分位数3.60%，现货参考5747.4，期货价格5650.8 [1] - 中证1000（IM2506）基差 - 126.6，基差率 - 2.10%，历史分位数6.20%，现货参考6146.0，期货价格6019.4，转换因子0.9796 [1] - 2年期债（TS2506）基差 - 0.08，基差率 - 0.07%，历史分位数100.20%，现货参考未提及，期货价格102.36，转换因子未提及 [1] - 5年期债（TF2506）基差 - 0.05，基差率 - 0.04%，历史分位数21.30%，现货参考未提及，期货价格105.98，转换因子0.9522 [1] - 10年期债（T2506）基差 - 0.01，基差率 - 0.01%，历史分位数14.50%，现货参考未提及，期货价格108.84，转换因子0.9294 [1] - 30年期债（TL2506）基差0.09，基差率0.08%，历史分位数13.80%，现货参考136.41，期货价格119.30，转换因子1.1427 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各期货品种进行了分析，认为股指期货短期中性震荡，国债期货短期震荡等待基本面指引，贵金属中长期有支撑但短期波动大，集运指数短期震荡上行，有色金属多数品种短期震荡，黑色金属中钢材和铁矿短期震荡、焦炭和焦煤偏空，农产品粕类和生猪短期震荡偏弱、玉米中长期偏强、白糖震荡偏弱、棉花区间震荡、鸡蛋先跌后涨、油脂棕榈油短期向上突破、豆油后期利空可能性大、花生震荡偏强、红枣低位震荡、苹果变动不大，能源化工多数品种短期震荡，特殊商品天然橡胶宽幅震荡、多晶硅期货承压下跌、工业硅价格持续承压、纯碱可正套参与、玻璃震荡偏弱 [2][5][8][11][13][32][53][74][101] 根据相关目录分别进行总结 金融衍生品 金融期货 - 股指期货：LPR及存款利率下降，A股全线飘红，期指主力合约上涨且基差全部贴水，建议卖出支撑位看跌期权或逢回调做多9月IM合约并逢高卖出9月6400执行价看涨期权做备兑策略 [2][3][4] - 国债期货：期债收盘多数下跌，资金面宽松，LPR预计下行，短期期债下跌风险有限，整体震荡等待基本面指引，单边策略观望 [5][6][7] 贵金属 - 黄金和白银：受贸易谈判、地缘政治、美联储言论等因素影响，黄金和白银价格上涨，中长期黄金有支撑但短期波动大，白银跟随黄金波动 [8][9] 集运指数 - 集运指数（欧线）：现货价格有涨有跌，指数有升有降，全球集装箱总运力增长，需求方面欧元区和美国PMI数据有表现，期货盘面震荡，预计后续震荡上行，建议6、8月合约逢低做多 [11][12][13] 商品期货 有色金属 - 铜：社会库存累库，宏观关注美国关税政策和经济基本面，供应受限预期仍存，需求端有边际走弱倾向，短期价格震荡，主力关注78000 - 79000压力位 [13][14][17] - 锌：上方压力较强，锌价回落后下游逢低补库，供应端矿端宽松但产量放量不及预期，需求端下游有所好转但仍以刚需为主，短期价格震荡，主力参考21500 - 23500 [17][18][20] - 镍：盘面维持偏弱震荡，宏观关税谈判缓和预期已消化，产业层面矿端供应偏紧、镍铁价格弱稳、硫酸镍企业亏损，库存对基本面有施压，短期盘面震荡调整，主力参考122000 - 128000 [22][23][24] - 不锈钢：盘面维持偏弱震荡，成本支撑供需矛盾仍存，宏观关税暂缓已消化，矿端价格坚挺、镍铁价格弱稳，供应过剩格局未改，需求缓慢修复，库存压力稍缓，短期盘面震荡，主力运行区间参考12600 - 13200 [25][26][27] - 锡：关注供给侧修复节奏，反弹偏空思路对待，宏观关税政策有不确定性，供应现实紧张但预期修复，需求受政策提振但预期偏悲观，建议265000 - 270000区间空单继续持有 [20][22] - 碳酸锂：空头占优基本面消息真空，盘面维持偏弱运行，供应压力仍高，需求平淡，库存偏高，预计短期盘面维持偏弱运行，主力参考5.8 - 6.2万区间 [28][29][31] 黑色金属 - 钢材：工业材表需和库存转差，关注表需回落幅度，现货暂稳，供给铁元素产量高位有回落迹象，需求表需向上修复，库存维持去库走势，利润有所走扩，预计价格低位震荡，关注前低支撑，操作暂观望 [32][33][34] - 铁矿石：铁水高位回落，港口小幅下滑，现货价格上涨，期货主力合约上涨，基差情况明确，需求铁水产量和高炉开工率下降，供给全球发运量增长、国内到港量下降，库存港口和钢厂库存有变动，预计短期震荡运行 [35][36][37] - 焦炭：主流钢厂开启新一轮焦炭价格提降并落地，期货震荡下跌，现货市场偏弱，供应焦企开工提升、利润修复，需求铁水有见顶回落迹象，库存各环节走低，建议单边择机逢高做空焦炭2509合约，套利多热卷空焦炭策略继续持有 [38][40][42] - 焦煤：市场竞拍再次走弱，期货震荡下跌，现货下跌，供应国内煤矿复产、进口煤有变化，需求焦化开工提升、铁水有见顶回落迹象，库存煤矿和口岸累库、下游库存偏低，建议单边择机逢高做空焦煤2509合约，套利多热卷空焦煤策略继续持有 [43][44][45] - 硅铁：减产范围仍将扩大，供需边际改善，现货价格有变动，期货主力合约震荡，成本兰炭价格持稳，供给开工率和日均产量下降，需求五大钢种需求下降、金属镁平稳，预计价格震荡运行 [46][47][48] - 锰硅：South32澳洲矿山恢复销售，期货主力合约震荡，现货价格有变动，成本有变化，锰矿全球发运回升、到港量高位、价格承压，供给开工率和日均产量下降，需求五大钢种需求下降，预计价格震荡运行 [49][50][52] 农产品 - 粕类：美豆维持震荡行情，到港压力压制豆粕行情，现货价格涨跌互现，成交和开机率有变化，基本面春播顺利、巴西供应压力兑现、国内到港充裕，预计国内供应恢复，关注豆粕2900附近表现 [53][54][55] - 生猪：关注大猪出栏表现，短期期现震荡偏弱，现货价格震荡，市场数据养殖利润和出栏均重有变动，预计猪价维持震荡格局，关注大猪出栏表现 [57][58] - 玉米：现货价格稳弱，玉米震荡回调，现货价格有变动，基本面港口谷物库存有变化，预计短期震荡、中长期偏强，逢低做多 [59][60] - 白糖：原糖价格震荡走弱，国内价格跟随走弱，行情分析巴西丰产、国内供应宽松、销售强劲，基本面国际和国内有相关数据，建议维持反弹偏空思路 [62] - 棉花：美棉底部震荡磨底，国内需求无明显增量，行情分析宏观和产业情况有表现，基本面美棉种植进度和国内仓单等有数据，预计短期区间震荡，参考区间13200 - 13700 [63][64] - 鸡蛋：蛋价底部震荡，关注后市库存需求情况，现货价格有稳有跌，供应鸡蛋供应量充足，需求主销区销量有限、后期或增加，预计本周价格先跌后涨，调价幅度小 [66][67] - 油脂：马来下调出口关税，利多盘面上行，连豆油小幅上涨，棕榈油期货受马棕走势提振上涨，基本面马来西亚棕榈油出口和产量有数据、国内库存有变化，预计棕榈油短线向上突破、豆油后期利空可能性大 [68][69] - 花生：市场价格震荡平稳运行，现货市场报价震荡偏强，预计价格维持震荡偏强格局 [70][71] - 红枣：现货价格变动不大，红枣低位震荡，现货市场情况有表现，预计短期内现货价格暂稳，盘面低位震荡 [72] - 苹果：受农忙影响，交易量不大，现货市场各产区冷库交易和价格情况有表现，预计行情变动不大 [73] 能源化工 - 原油：宏观和地缘风险扰动市场情绪，后市需关注6月OPEC +产量政策情况，行情回顾相关信息未提及，重要资讯涉及伊朗谈判、亚洲炼油利润率、国内成品油收率、俄罗斯对华石油供应等，主要逻辑油价区间震荡，受伊核协议谈判、美俄谈判、OPEC产量政策、炼油利润等因素影响，展望单边建议波段思路，期权做多波动率 [74][75][76] - 尿素：市场需求活跃度不高，短期盘面仍偏震荡整理，现货价格有变动，本周市场供应稳定、需求结构性分化、库存下降、外盘有变化，核心观点国内尿素矛盾结构明确，后市关注农业需求启动节奏和国际市场传导效应，策略短期主力合约震荡整理，期权捕捉波动率放大机会 [77][78][79] - PX：油价上涨乏力且下游存减产预期，PX短期承压，现货价格下跌，成本有变化，供需供应负荷下降、需求负荷提升，行情展望油价震荡、PX短期供需面良好但受油价和下游影响承压，策略关注PX09支撑位，注意PX9 - 1价差和PX - SC价差变化 [81][82] - PTA：油价上涨乏力且下游存减产预期，PTA短期承压，现货市场商谈氛围转弱、基差回落，成本加工费有数据，供需供应负荷提升、需求聚酯负荷上升但有减产预报，行情展望PTA供需存转弱预期、基差回落、绝对价格承压，关注下游减产执行情况，策略关注TA09支撑位，TA9 - 1正套离场关注反套机会 [83][84] - 短纤：短期驱动偏弱，价格跟随原料波动，关注减产兑现情况，现货期货下跌、成交刚需为主，成本加工费有数据，供需供应负荷回落、需求涤纱维稳走货，行情展望短纤加工费压缩、原料供需转弱，关注减产执行情况，策略单边同PTA，盘面加工费低位做扩 [85] - 瓶片：供需双增之下，短期供需矛盾不突出，绝对价格跟随成本波动，现货内盘和出口报价下调、交投气氛好转，成本加工费有数据，供需供应开工率上升、库存可用天数下降、需求软饮料产量和瓶片表需有数据，行情展望供应有增量预期、需求旺季来临，瓶片绝对价格跟随原料，关注低加工费下装置开工情况，策略单边同PTA，主力盘面加工费关注区间下沿做扩机会 [86][87] - 乙二醇：下游存减产预期，MEG回落，现货价格重心下行、基差走弱，供需供应开工率下降、库存港口库存下降、需求同PTA，行情展望5 - 6月预期去库但受聚酯减产影响上行空间压制，策略单边观望，EG9 - 1逢低正套 [88][89] - 烧碱：氧化铝采买价连续提涨驱动现货，短期检修集中下可正套尝试，现货市场成交尚可、价格有变动，开工和库存开工率下降、库存有变动，行情展望检修集中供应压力有限、需求氧化铝有复产预期，盘面有走高可能，单边观望，激进者正套尝试 [90][91] - PVC：宏观叠加供需面支撑小幅反弹，现货略疲弱关注后续表现，现货价格上涨、成交偏淡，开工和库存开工负荷率下降、库存社会库存下降，行情展望反弹受宏观、BIS政策、自身检修和库存因素支撑，中长线过剩压力大，印度因素为潜在利空，预计短期震荡，关注09上方阻力 [92] - 苯乙烯：低库存叠加装置检修支撑价格，关注原料及需求端压力，现货市场走势坚挺、美金市场走稳，纯苯市场价格上涨，供需纯苯供应和库存有数据、苯乙烯供应和库存有变动、下游产能利用率有变化，行情展望反弹受关税、库存和装置因素支撑，但下游传导和原料端有风险，预计短期震荡、中期偏空，关注近月阻力，套利关注EB - BZ价差走阔机会 [94][95] 特殊商品 - 天然橡胶：收储消息提振，胶价小幅上行，原料及现货价格有表现，轮胎开工率及库存轮胎厂复工后库存累库，资讯出口数据有表现，逻辑供应原料产出偏少、价格高位，需求轮胎厂库存压力大，预计胶价宽幅震荡，可考虑区间上沿轻仓试空 [101][102][103] - 多晶硅：多晶硅期货震荡走低，现货价格下跌，供应产量有变化、预计5月下降，需求5月需求下滑、产业链有望去库，库存5月15日库存回落、仓单增加，逻辑5月需求下滑、供应有增加预期、仓单将增加，期货价格预计下移，建议多单平仓 [104][105][106] - 工业硅：弱需求之下，供应端持续增长，工业硅破位下跌，现货价格下降，供应产量有变动、新增产能投放，需求各下游需求疲软，库存库存增加、仓单下降，逻辑价格因供应增长和需求疲软持续承压，基本面未见好转迹象，价格或持续承压，建议观望，价格波动区间下调 [106][107][108] - 纯碱和玻璃：纯碱重碱主流成交价明确，玻璃沙河成交均价明确，供需纯碱产量下降、库存增加，玻璃产量有变动、库存增加，分析纯碱供应新增压力但检修预期强、需求有光伏复产但浮法有减量趋势，中长期有累库压力，建议反弹空、月间正套；玻璃现货市场表现一般、情绪悲观，供需阶段性改善但预期及情绪面偏弱，预计短期震荡偏弱，观测1000点位支撑 [108][110][111]

| 钢材产业期现日报 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 投资咨询业务资格:证监许可 [2011] 1292号 2025年5月20日 | | | 問數波 | Z0010559 | | | 钢材价格及价差 | | | | | | | 品种 | 现值 | 即值 | 张跃 | 基产 | 单位 | | 螺纹钢现货(华东) | 3190 | 3210 | -20 | ਰੇਤੋ | | | 螺纹钢现货(华北) | 3220 | 3220 | O | 123 | | | 螺纹钢现货(华南) | 3340 | 3360 | -20 | 243 | | | 螺纹钢05合约 | 3115 | 3126 | -11 | 75 | | | 螺纹钢10合约 | 3069 | 3082 | -13 | 121 | | | 螺纹钢01合约 | 3097 | 3107 | -10 | ਰੇਤੋ | | | | | | | | 元/吨 | | 热卷现货(华东) | 3280 | 3290 | -10 | ટેર | | | 热卷现货(华北) | 3200 | 3210 | - ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 碳酸锂 - 基本面供需矛盾明确，空头资金占优，预计短期盘面维持偏弱运行，主力参考6 - 6.3万区间 [1] 镍 - 宏观情绪有所改善，下方成本支撑强，但中期供给宽松不改制约上方空间，预计盘面震荡调整为主，主力参考122000 - 128000 [3] 不锈钢 - 矿端对价格有一定支撑，原料镍铁价格松动，产量维持高位，市场去库压力仍存，预计盘面震荡为主，主力运行区间参考12600 - 13200 [4] 锡 - 中美关税谈判达成重要共识，宏观情绪回暖或带动锡价反弹，但供给侧逐步修复且需求预期悲观，可尝试265000 - 270000区间试空，反弹偏空思路对待 [5] 氧化铝 - 短期内受检修减产影响，现货货源预计维持偏紧状态，价格预计偏强震荡运行；后续需关注企业检修减产及复产情况 [6] 铝 - 宏观利好为铝价提供底部支撑，低库存强化价格韧性，但需求端淡季压力限制上行空间，预计价格运行区间19500 - 21000 [6] 锌 - 短期价格在关税缓和信号下或有所支撑，中长期处于供应端宽松周期，若矿端增速不及预期且下游消费超预期，锌价或维持高位震荡；悲观情形下，锌价重心或将下移，中长期以逢高空思路对待，主力参考21500 - 23500 [8] 铜 - 基本面呈现“强现实 + 弱预期”组合，短期价格或以震荡为主，关注5月后基本面是否持续及关税谈判节奏，主力关注78000 - 79000压力位 [11] 根据相关目录分别进行总结 碳酸锂 - 价格及基差：SMM电池级碳酸锂均价63700元/吨，跌1.24%；工业级碳酸锂均价62050元/吨，跌1.27%等 [1] - 月间价差：2505 - 2506为200元/吨，较前值涨140元/吨等 [1] - 基本面数据：4月碳酸锂产量73810吨，环比降6.65%；需求量89627吨，环比涨3.02%等 [1] 镍 - 价格及基差：SMM 1电解镍125000元/吨，跌0.89%；1金川镍升贴水2100元/吨，持平 [3] - 电积镍成本：一体化MHP生产电积镍成本126132元/吨，月跌0.49%等 [3] - 新能源材料价格：电池级硫酸镍均价27995元/吨，持平；电池级碳酸锂均价64500元/吨，跌0.46% [3] - 月间价差：2507 - 2508为 - 220元/吨，较前值跌20元/吨等 [3] - 供需和库存：中国精炼镍产量36300吨，月增6.08%；进口量8164吨，月降68.84%等 [3] 不锈钢 - 价格及基差：304/2B（无锡宏旺2.0卷）13200元/吨，持平；期现价差420元/吨，涨3.70% [4] - 原料价格：菲律宾红土镍矿1.5%（CIF）均价持平；8 - 12%高镍生铁出厂均价945元/镍点，涨0.27% [4] - 月间价差：2507 - 2508为 - 15元/吨，较前值跌5元/吨等 [4] - 基本面数据：中国300系不锈钢粗钢产量344.01万吨，月增11.37%；出口量47.06万吨，月增70.98% [4] 锡 - 现货价格及基差：SMM 1锡265100元/吨，跌0.15%；SMM 1锡升贴水800元/吨，持平 [5] - 内外比价及进口盈亏：进口盈亏 - 12811.68元/吨，跌11.52%；沪伦比值8.06，持平 [5] - 月间价差：2506 - 2507为 - 20元/吨，较前值涨420元/吨等 [5] - 基本面数据：3月锡矿进口8323吨，环比降4.83%；SMM精锡3月产量15280吨，环比涨8.75% [5] - 库存变化：SHEF库存周报8417.0吨，环比降3.46%；社会库存9959.0吨，环比降2.30% [5] 氧化铝与铝 - 价格及价差：20230 SMM A00铝20270元/吨，跌0.20%；氧化铝（山东）平均价2950元/吨，涨1.03% [6] - 比价和盈亏：进口盈亏 - 1311元/吨，较前值降45.3元/吨；沪伦比值8.16，较前值涨0.02 [6] - 月间价差：2506 - 2507为50元/吨，较前值涨5元/吨等 [6] - 基本面数据：4月氧化铝产量708.35万吨，环比降6.17%；电解铝产量360.60万吨，环比降2.91% [6] 锌 - 价格及价差：SMM 0锌锭22650元/吨，跌0.53%；升贴水230元/吨，较前值涨5元/吨 [8] - 比价和盈亏：进口盈亏 - 386元/吨，较前值涨79.77元/吨；沪伦比值8.36，较前值涨0.05 [8] - 月间价差：2506 - 2507为210元/吨，较前值涨65元/吨等 [8] - 基本面数据：4月精炼锌产量50.98万吨，环比涨0.31%；3月进口量5.78万吨，环比涨9.47% [8] 铜 - 价格及基差：SMM 1电解铜78110元/吨，跌0.91%；SMM 1电解铜升贴水440元/吨，较前值跌5元/吨 [11] - 月间价差：2506 - 2507为440元/吨，较前值涨10元/吨等 [11] - 基本面数据：4月电解铜产量112.57万吨，环比涨0.32%；3月进口量30.88万吨，环比涨15.24% [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 5月后原木需求进入传统淡季，未来几周出货量预计减少，新西兰发运将季节性减少，外盘报价继续下调，基本面弱平衡格局持续，供应端本周到港预计大幅减少，预计盘面震荡运行 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 期货和现货价格 - 5月19日，原木2507合约价格783元/立方米，较前一日持平；原木2509合约价格794元/立方米，较前一日跌0.5元，跌幅0.06%；原木2511合约价格797元/立方米，较前一日跌0.5元，跌幅0.06% [2] - 日照港3.9A小辐射松价格720元/立方米，较前一日跌10元，跌幅1.37%；3.9A中辐射松价格750元/立方米，较前一日跌10元，跌幅1.32%；3.9A大辐射松价格830元/立方米，较前一日跌30元，跌幅3.49% [2] - 外盘辐射松4米中A的CFR价为110美元/JAS立方米，云杉11.8米的CFR价为123欧元/JAS立方米，均较前一日持平 [2] - 5月19日人民币兑美元汇率7.216元，进口理论成本781.01元，较前一日分别涨0.02元和2.06元 [2] 供给 - 4月港口发运量200.3万立方米，较3月增加39万立方米，涨幅24.17%；岩港船数66艘，较前一月增加8艘，涨幅13.79% [2] - 5月12 - 18日，18港针叶原木预计到港总量约18.92万方，周环比减少70% [3] 库存 - 截至5月16日，全国针叶原木总库存341万立方米，较前一周减少2万立方米，降幅0.58%；山东库存186.8万立方米，较前一周增加3.1万立方米，涨幅1.66%；江苏库存111.86万立方米，较前一周减少2.5万立方米，降幅2.18% [2][3] 需求 - 截至5月16日，原木日均出库量6.14万立方米，较前一周减少0.01万立方米，降幅0%；山东日均出库量3.2万立方米，较前一周减少0.1万立方米，降幅3%；江苏日均出库量2.22万立方米，较前一周增加0.07万立方米，涨幅3% [2][3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对多个板块品种的主力合约进行点评并给出操作建议，涵盖股指、国债、贵金属、集运指数、钢材、铁矿、焦炭、焦煤、硅铁、锰硅、有色、原油、尿素、能源化工、农产品、特殊商品、新能源等板块 [2] 各板块总结 股指 - A股低开震荡，成交维持万亿水平，指数下方支撑较稳定，上方突破压力较大 [2] - 操作建议：卖出IF2506支撑位看跌期权赚取权利金，或逢回调做多9月IM合约，逢高卖出9月6400执行价看涨期权做备兑策略 [2] 国债 - 短期期债或处于震荡中，等待基本面指引，10年期国债利率可能在1.6%-1.7%区间波动，30年国债利率可能在1.85%-1.95%区间波动 [2] - 操作建议：单边策略上建议观望为主，关注高频经济数据和资金面动态 [2] 贵金属 - 黄金形成“双顶”形态，行情短期在3200 - 3300美元（750 - 770元）窄幅震荡，白银跟随黄金波动区间在32 - 33.5美元（8000 - 8350元） [2] - 操作建议：卖出虚值黄金看涨期权可继续持有 [2] 集运指数（欧线） - 情绪释放充分，上涨势头或将暂缓 [2] - 操作建议：可考虑8 - 10、6 - 10正套，单边操作暂观望为主 [2] 钢材 - 工业材需求和库存走差，关注表需回落幅度 [2] - 操作建议：关注多材空原料套利操作 [2] 铁矿 - 铁水高位回落，港口小幅下滑，区间震荡，区间参考700 - 745 [2] 焦炭 - 主流钢厂开启新一轮焦炭价格提降并落地，焦炭价格再次进入降价阶段 [2] - 操作建议：多热卷空焦炭 [2] 焦煤 - 市场竞拍再次走弱，煤矿开工略增、但库存高位仍有下跌可能，煤价可能进入赶底阶段 [2] - 操作建议：多热卷空焦煤 [2] 硅铁 - 触底反弹，上方压力位暂参考5800 [2] - 减产范围仍将扩大，供需边际改善 [2] 锰硅 - 触底反弹，上方压力位暂参考5900 - 6000 [2] - 供需双减维持，成本持稳 [2] 有色 - 铜主力关注78000 - 79000压力位，现货交投一般，关注“强现实”持续性 [2] - 锌上方压力较强，现货成交表现一般，主力参考21500 - 23500 [2] - 镍消息真空盘面震荡为主，基本面变化不大，主力参考122000 - 128000 [2] - 不锈钢盘面偏弱震荡，成本支撑供需矛盾仍存，主力参考12600 - 13200 [2] - 锡关注供给侧修复节奏，反弹偏空思路对待，265000 - 270000区间试空 [2] 原油 - 宏观和地缘风险扰动市场情绪，后市需关注6月OPEC+产量政策情况 [2] - WTI波动区间给到[59, 69]，布伦特[61, 71]，SC[450, 510] [2] 尿素 - 出口信息并没有带来持续性利多，盘面下行后市场逐步回归理性，出口政策利好逐步消化，市场下游偏谨慎，短期宽幅整理为主 [2] - 主力合约波动调整到[1850, 1950]附近 [2] 能源化工 - PX供需驱动偏强，但油价支撑有限，继续上涨乏力，短期低位正套对待，但仓单压制下正套空间仍受限；PX - SC价差继续扩大空间有限，逐高减仓 [2] - PTA供需驱动偏强，但油价支撑有限，继续上涨乏力，短期高位震荡对待，震荡区间4600 - 5000；TA9 - 1短期仍偏正套，中期关注反套机会 [2] - 短纤短期驱动偏弱，价格跟随原料波动，单边同PTA；目前PF盘面加工费偏低，关注低位做扩机会，但驱动是短纤工厂减产落实 [2] - 瓶片供需双增之下，短期供需矛盾不突出，绝对价格跟随成本波动，PR单边同PTA；PR主力盘面加工费预计在350 - 550元/吨区间波动，关注区间下沿做扩机会 [2] - 乙醇供需结构改善，MEG短期下方支撑较强，短期考虑卖出看跌期权EG2509 - P - 4300；EG9 - 1逢低正套 [2] - 苯乙烯低库存叠加装置检修支撑价格，关注原料及需求端压力，短期震荡中期偏空，关注近月7900阻力；套利可关注EB - BZ走阔机会 [2] - 烧碱氧化铝采买价连续提涨驱动现货，短期检修集中下可正套尝试，单边仍维持观望；激进者可关注现货及库存变化谨慎正套尝试 [2] - PVC宏观叠加供需面支撑小幅反弹，现货略疲弱关注后续表现，震荡对待，09上方阻力位看5100附近 [2] - 合成橡胶资金情绪降温，BR回调，BR2507 - BR2509正套持有 [2] - LLDPE现货情绪转弱，成交明显转差 [2] - PP关税缓和超预期，关注后续下游补库情况 [2] 农产品 - 豆粕美豆维持震荡行情，到港压力压制豆粕行情，关注2900附近表现 [2] - 生猪关注大猪出栏表现，短期期现震荡偏弱，关注13500支撑 [2] - 玉米现货价格稳弱，玉米震荡调整，关注2320附近支撑 [2] - 油脂受外盘影响，油脂窄幅震荡，关注棕榈油能否站稳8000 [2] - 白糖巴西四月下旬数据偏利多，单边观望或反弹偏空交易 [2] - 棉花中美贸易战缓和，关注13500 - 13700压力情况 [2] - 鸡蛋现货低位震荡，06、07空单逢低止盈离场 [2] - 苹果交易一般，价格趋稳，主力在7700附近运行 [2] - 红枣现货价格变动不大，红枣低位震荡，短期9000附近运行 [2] - 花生市场价格震荡平稳运行，主力在8200附近运行 [2] - 纯碱5 - 6月检修预期较多，月间可考虑正套参与，反弹空，月间69或79正套 [2] 特殊商品 - 玻璃市场情绪悲观，关注1000点位突破情况，09观测1000点位置突破情况 [2] - 橡胶收储消息提振，胶价小幅上行，运行区间参考14500 - 15500，可考虑区间上沿轻位试空 [2] - 工业硅工业硅期货依然承压低位震荡，观望 [2] 新能源 - 多晶硅多晶硅期货震荡为主，近强远弱，多单谨慎 [2] - 碳酸锂悲观心态延续，盘面维持跌势，主力参考6 - 6.3万运行 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 天然橡胶预计胶价延续宽幅震荡为主运行区间参考14500 - 15500可考虑区间上沿轻仓试空 [2] - 工业硅依旧维持弱势价格波动区间预计在8000 - 9500元/吨有可能跌破区间下沿价格或仍将承压 [3] - 多晶硅期货价格主要波动区间【36000 - 42000元/吨】预计后期将保持缓慢去库 [4] - 纯碱5 - 6月可跟踪有关检修的兑现情况若检修落地利好6 - 7月合约单边远月反弹高空短线操作月间可考虑79正套 [6] - 玻璃预计短期价格继续承压震荡偏弱运行09暂观测1000点位能否支撑 [6] 根据相关目录分别进行总结 天然橡胶 - 现货价格方面云南国营全乳胶等部分品种价格有涨跌变化如云南国营全乳胶（SCRWF）上海5月19日较5月16日涨50元涨幅0.33%杯胶等品种价格降为0 [2] - 月间价差方面9 - 1价差等部分合约价差有变动如9 - 1价差5月19日较5月16日涨5元涨幅0.60% [2] - 基本面数据方面3月泰国产量降197.20千吨降幅56.93%等部分数据有变化开工率方面汽车轮胎半钢胎和全钢胎周开工率上升 [2] - 库存变化方面保税区库存等部分库存有变动如保税区库存（保税 + 一般贸易库存）较前值涨4506吨涨幅0.73% [2] 工业硅 - 现货价格及主力合约基差方面华东通氧S15530工业硅等品种价格下跌基差也有不同程度下降 [3] - 月间价差方面2506 - 2507等合约价差有变动如2506 - 2507价差5月19日较5月16日涨25元涨幅55.56% [3] - 基本面数据（月度）方面4月全国工业硅产量降4.14万吨降幅12.10%等部分数据有变化部分地区开工率有升有降 [3] - 库存变化方面新疆厂库库存等部分库存有变动如新疆厂库库存（周度）较前值降1.70万吨降幅7.79% [3] 多晶硅 - 现货价格与基差方面N型复投料平均价等部分品种价格有涨跌变化如N型复投料平均价5月19日较5月16日降750元降幅1.94% [4] - 期货价格与月间价差方面PS2506等合约价格和价差有变动如PS2506较5月16日涨300元涨幅0.81% [4] - 基本面数据（周度和月度）方面硅片产量等部分数据有变化如4月硅片产量较前值增7.59GM涨幅14.95% [4] - 库存变化方面多晶硅库存等部分库存有变动如多晶硅库存较前值降0.70万吨降幅2.72% [4] 玻璃纯碱 - 玻璃相关价格及价差方面华北报价等部分价格有涨跌变化玻璃2505和2509合约价格降为0 [6] - 纯碱相关价格及价差方面华北报价等部分价格无变化纯碱2509合约价格降5元降幅0.40% [6] - 供量方面纯碱开工率和周产量下降浮法日熔量上升 [6] - 库存方面玻璃厂库和纯碱厂库库存上升纯碱交割库库存下降 [6] - 地产数据当月同比方面新开工面积同比上升施工面积同比下降竣工面积同比上升 [6]

聚烯烃产业期现日报 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1292号 2025年5月20日 张晓珍 Z0003135 PE PP价格及价差 | 品种 | 5月19日 | 5月16日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | L2505 收盘价 | 7330 | 7520 | -190 | -2.53% | | | L2509 收盘价 | 7238 | 7236 | 2 | 0.03% | | | PP2505 收盘价 | 7137 | 7248 | -111 | -1.53% | | | PP2509 收盘价 | 7078 | 7093 | -15 | -0.21% | | | L2505-2509 | 92 | 284 | -192 | -67.61% | | | PP2505-2509 | 59 | 155 | -96 | -61.94% | 元/吨 | | 华东PP拉丝现货 | 7160 | 7170 | -10 | -0.14% | | | 华北LLDPE膜料现货 | 7300 | 7300 | 0 | 0.00% | | | ...