报告行业投资评级 报告未明确给出行业投资评级 报告的核心观点 - 聚酯受大宗情绪热潮影响，预期强势推升价格，供给、需求、基差、利润因素偏多，库存、估值、宏观政策因素中性，预计偏强震荡，交易策略建议单边观望 [3] - 原油受地缘政治扰动价格偏弱，美国汽油累库、需求季节性转弱且裂解利润略有走弱 [6][10][15] - 芳烃中PX供给增多但预期强势，选择性歧化利润转强，甲苯价格回落歧化利润扩张，混合二甲苯市场受PX价格反弹驱动走强，芳烃调油价差收缩，汽油重整与芳烃重整利润略有走强 [29][46][53][59][60][66] - 乙二醇等待政策变动实现价格翻转，亚洲汽油利润维持强势，聚酯维持高负荷但需求季节性转弱，商品情绪弱化，政策变动或产生影响 [73][80][87][99] 根据相关目录分别进行总结 主要观点及策略概述 - 聚酯方面，供给上PX市场情绪受供应趋紧预期支撑，国内PTA维持高开工；需求上聚酯新装置投产使负荷维持高位，PTA消费量高且囤货意愿增加；库存上PTA港口库存减少3万吨；基差上PTA基差持续走强；利润上PX与石脑油价差达360美元，PTA加工费扩大至350元左右；估值上PTA价格回升至5000元以上；宏观政策因素中性；投资观点为震荡偏强，交易策略单边观望 [3] 油品基本面概述 - 原油受地缘政治扰动价格依然偏弱，美国对委内瑞拉制裁升级及俄乌和平谈判进展使其承压 [6][26] - 汽油方面，美国汽油累库、需求季节性转弱，裂解利润略有走弱，欧洲汽油远期升水走强，市场开始为2026年夏季驾驶季备货 [10][15][26] 芳烃基本面概述 - 亚洲重整油在区域供需结构性紧张背景下保持坚挺，石脑油裂解利润恶化，重整油供应受限，亚洲汽油消费预期走强，后续国内汽油出口或增加对亚洲汽油裂解价差产生压力，芳烃市场短期受供应约束和季节性需求支撑维持高位，中长期面临能源转型与芳烃利润低迷挑战 [45] - 海外混合二甲苯市场整体疲软，预计1月需求或随库存重建略有回升，苯价下跌压缩STDP利润，美湾与韩国混合二甲苯价差收窄，12月预计有超4000吨混二甲苯从韩国出口至美国，年底前市场维持低波动、弱平衡格局 [52] - 混合二甲苯市场显著走强，受PX价格强劲反弹驱动，PX - 混合二甲苯价差扩大至156美元，混合二甲苯 - 石脑油价差跃升至174美元/吨，国内炼厂更倾向将混合二甲苯售往化工市场，美亚混合二甲苯价差收窄，国内芳烃产量增长有限，短期价格紧跟PX走势但上行空间受限 [59] - PX市场经历迅猛上涨，由投机资金推动，基本面有支撑，2026年市场预计持续趋紧，PX - 石脑油价差扩大至360美元，PX - 混合二甲苯价差达155美元，国内PTA维持高开工，聚酯需求虽受国内季节走弱但工厂减产不足以形成负反馈 [66] 聚酯基本面概述 - 乙二醇方面，海外装置检修计划增加，华东港口库存维持在73万吨，煤炭价格下滑使价格难获支撑，新装置投产供应压力加大，关注国内政策变化 [79] - 亚洲汽油利润维持强势，关注国内汽油出口 [80] - 聚酯维持高负荷，但需求季节性转弱，商品情绪有所弱化，政策变动或对其产生影响 [87][99]

报告行业投资评级 - 苯乙烯投资观点为震荡，商品市场情绪弱化，预计震荡为主 [4] 报告的核心观点 - 商品市场波动放大，纯苯苯乙烯震荡运行，供给偏空，需求偏空，库存中性，基差偏多，利润和估值中性，宏观政策偏多，单边交易建议观望，关注地缘政治风险 [4] 根据相关目录分别进行总结 纯苯&苯乙烯基本面概述 - 原油汽油裂差收缩，跨区域流通贸易较少 [6] - 苯乙烯非一体化装置利润一般 [16] - 纯苯衍生品需求未见扭转，库存依然在高位 [38] 聚合物需求概述 - 苯乙烯下游淡季需求疲软，ABS利润收缩 [52] - 苯乙烯下游PS生产毛利弱势，需求进入淡季 [64] - 海外市场纯苯成交清淡，价格回落，节后初期市场维持弱势，等待国内市场驱动 [74] - 苯乙烯下游EPS库存继续累积 [75] - 纯苯价格窄幅波动，受苯乙烯市场回暖带动小幅回升，供应压力有限缓解，裂解利润承压 [84] - 苯胺产量下滑，毛利回升 [87] - 海外苯乙烯成交清淡，市场低迷，价格反弹有限，短期内维持区间震荡 [95] - 苯酚港口库存维持低位 [97] - 己内酰胺负荷下滑库存去化 [119] - 家电需求尚未见明显增量 [128] - 亚洲苯乙烯市场整体持稳，市场处于弱平衡状态，短期上行动力关注海外市场带动 [133]

报告行业投资评级 - 震荡 [3] 报告的核心观点 - 目前原料价格支撑较强，中游库存增加，短期下游需求或有所走弱，期现价差重新扩大至同期水平，短期商品市场情绪偏多，橡胶或维持偏强震荡表现 [3] - 交易策略为单边回落做多，套利多NR空RU [3] 根据相关目录分别进行总结 主要观点及策略概述 - 供给偏多，国内云南产区停割，海南部分胶林正常割胶但可收胶量有限，加工厂有加价抢收情绪；泰国产区天气趋于正常，东北部处于割胶高产阶段，南部供应上量；越南产区天气良好，原料供应稳定，价格坚挺 [3] - 需求偏空，截至上周中国全钢胎样本企业产能利用率为61.69%，环比-1.92个百分点，同比+1.72个百分点；半钢胎样本企业产能利用率为70.36%，环比+0.35个百分点，同比-8.37个百分点；“元旦”假期部分企业有短期检修计划 [3] - 库存偏空，截至2025年12月28日，中国天然橡胶社会库存120.1万吨，环比增加1.9万吨，增幅1.7%；深色胶社会总库存为78.9万吨，增2%；浅色胶社会总库存为41.2万吨，环比增1%；截至2025年12月31日，上期所RU仓单库存小计117605吨，环比增加4173吨；20号胶仓单库存小计61285，环比增加806吨 [3] - 基差/价差中性，RU - 混合价差和RU - NR价差窄幅波动，期现基差维持稳定，橡胶整体延续震荡偏强表现，节前资金表现偏谨慎 [3] - 利润中性，泰国标胶利润环比缩窄，海南浓乳利润扩大 [3] - 估值中性，目前绝对价格处于中等偏上位置，整体估值仍中等位置 [3] - 外围因素偏多，近期大宗商品整体偏多表现，市场资金看多情绪有所升温；节后海外产区天气存改善预期，关注原料成本支撑 [3] 期货及现货行情回顾 - 节前橡胶震荡表现，节后海外主产区天气存改善预期，供应增量施压原料价格，成本支撑或减弱，假期下游部分企业计划检修，天胶现货库存持续累库，预计延续震荡格局；截至12月31日收盘，RU主力收15605元/吨，周度下跌175元/吨（-1.11%），20号胶主力收12655元/吨，周度下跌125元/吨（-0.98%） [6] - 现货价格窄幅波动 [9] - RU持仓增加、NR持仓增加 [23] - RU - NR价差稳定，RU2601 - RU2605价差缩窄 [30] 橡胶供需基本面数据 - 产区天气方面，泰国南部降雨增多 [37] - 上游原料价格稳定 [47] - 主产国产量方面，11月份ANRPC累计产量1026万吨（-0.24%） [59] - 主产国出口量方面，前11月ANRPC累计出口量884万吨（+0.73%） [72] - 中国进口方面，1 - 11月份中国进口天然橡胶587.16万吨（+16.98%）；2025年11月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计79万吨，较2024年同期增加11%，1 - 11月共计757.2万吨，较2024年同期增加16.5%；11月中国天然橡胶进口量环比增加25.98%，泰国、越南、老挝居进口国排名前三位，泰国进口量为24.57万吨，环比增加40.31% [82][96] - 中游库存方面，国内社会库存继续增加，截至2025年12月28日，中国天然橡胶社会库存120.1万吨，环比增加1.9万吨，增幅1.7%；青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量52.48万吨，环比上期增加0.96万吨，增幅1.87% [98][106] - 下游轮胎需求方面，全钢胎开工率回落，半钢胎开工率回升，截至上周中国全钢胎样本企业产能利用率为61.69%，环比-1.92个百分点，同比+1.72个百分点；半钢胎样本企业产能利用率为70.36%，环比+0.35个百分点，同比-8.37个百分点；部分企业“元旦”假期安排检修，进入2026年1月企业将进入节前备货阶段 [107][114] - 下游轮胎库存方面，山东地区轮胎库存可用天数上升 [115] - 汽车及重卡方面，11月汽车销量增速缩窄，11月重卡销量同比大增，11月汽车产销分别完成353.2万辆和342.9万辆，环比分别增长5.1%和3.2%，同比分别增长2.8%和3.4%，1 - 11月累计完成3123.1万辆和3112.7万辆，同比分别增长11.9%和11.4%，产销量增速较1 - 10月分别收窄1.3和1.0个百分点；2025年11月重卡市场销售约10.1万辆，环比下降约5%，比上年同期增长约47% [121][131] - 轮胎出口方面，1 - 11月轮胎出口883万吨（+3.7%），累计增速收窄；11月橡胶轮胎出口总量为80万吨，同比增长3.3%，前11个月累计出口量为883万吨，增长3.7%；出口金额增速普遍低于出口量增速，行业面临价格竞争压力，但依托完整产业链优势保持增长韧性 [132][139] - 成本利润方面，泰标生产利润回升，乳胶生产利润回升 [141] - 期现价差方面，混合期现价差扩大 [152]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周金银整体冲高回落显著调整，主要因交易所风控举措使多头获利了结，以及美联储1月降息概率低、地缘局势影响和价差结构变化[3] - 元旦假期地缘紧张或支撑贵金属价格，短期金银料高位区间震荡，沪银VIX处高位或有剧烈波动风险，本周关注美国1月非农和中国央行购金情况[3] - 中长期贵金属牛市逻辑稳固，美国债务规模攀升、美联储降息、地缘局势复杂和全球央行购金等支撑黄金价格中枢上移，可关注逢低多配机会[3] 根据相关目录分别进行总结 行情及基本面指标跟踪 - 黄金价格：伦敦现货黄金一度突破4550美元/盎司，本期收于4332.505美元/盎司，周度跌200美元，跌幅4.41%；沪金主力收于977.56元/克，周度跌38.74元，跌幅3.81%[3] - 白银价格：伦敦现货白银一度突破83.9美元/盎司，本期收于72.8240美元/盎司，周度跌6.505美元，跌幅8.20%；沪银主力收于17074元/千克，周度跌1245元，跌幅6.80%[3] - 金银比价：SHFE金银比价为57.25，较上期上升1.78，涨幅3.20%，处于2013年以来低位，表明白银相较黄金不再低估[3] - ETF和CFTC持仓：黄金SPDR - ETF持仓量为1065.13吨，较上期减少6吨，降幅0.56%；COMEX黄金非商业净多持仓为240700张，较上期增加6722张，涨幅2.87%；白银SLV - ETF持仓量为16444吨，较上期增加54吨，涨幅0.33%；COMEX白银非商业净多持仓为35884张，较上期减少468张，降幅1.29%[3] - 库存数据：上期所黄金库存为97.704吨，较上期增加0.01吨，涨幅0.01%；COMEX黄金库存为1132.26吨，较上期增加6.59吨，涨幅0.58%；上期所白银库存为692吨，较上期减少127.79吨，降幅15.60%；COMEX白银库存为13990吨，较上期增加1.42吨，涨幅0.01%；SGE白银库存（滞后一周）为819吨，较上期减少13.61吨，降幅1.64%[3] 主要宏观指标跟踪 - 汇率和利差：美元指数收于98.4594，较上期上升0.4253，涨幅0.43%；美元兑离岸人民币收于6.9699，较上期下降0.0343，降幅0.49%；中美10年期国债收益率利差（中 - 美）、美德利差、美债10Y - 2Y收益率、美债10Y - 3M收益率等有相应变化[3][41][42] - 美债收益率：2年期美债收益率为3.4733%，较上期下降0.0016%，降幅0.05%；10年期美债收益率为4.1907%，较上期上升0.063%，涨幅1.53%；美国10年期实际利率为1.94%，较上期上升0.03%，涨幅1.57%[3] - 其他市场数据：标普500指数收于6858.47，较上期下降71.47，跌幅1.03%；VIX波动率指数收于14.5100，较上期上升0.91，涨幅6.69%；美国10年期通胀预期、原油价格、美国零售销售数据、美国制造业和服务业PMI、消费者信心指数、职位空缺数、劳动力参与率、薪资增速、失业率、初请和续请失业金数据、通胀数据等有相应表现[3][51][52] - 央行购金：中国央行连续13个月购金，11月末黄金储备报7412万盎司（约2305.39吨），环比增加3万盎司（约0.93吨）；2025年前三季度，全球央行和其他机构净购金约633.6吨，同比下降约12.1%，三季度环比增长27.85%至219.9吨，未来全球央行预计仍维持净购金[80][83]

投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 【甲醇专题（MA）】 卸货顺畅后累库，地缘风险持续加剧 国贸期货 能源化工研究中心 2026-01-05 卢钊毅 从业资格证号：F3171622 投资咨询证号：Z0021177 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎 甲醇：卸货顺畅后累库，地缘风险持续加剧 | 影响因素 | 驱动 | 主要逻辑 | | --- | --- | --- | | 供给 | 中性 | 本周国内甲醇供给端呈国产、进口双减量态势。总供应量 248.50 万吨，环比降 3.10%；周产量 205.11 万吨，环比降 0.73%。新增西南气头装置检修、新疆天业减产，减产恢复 | | | | 量少于损失量，产能利用率降至 90.31%。进口量 43.39 万吨，环比大降 12.92%，下周进口预期窄幅增加。 | | 需求 | 利多 | 本周甲醇需求端整体增量。总消费量 240.15 万吨，环比增 1.85%；MTO 消费量 108.86 万吨，环比微降 0.08%。传统下游开工走低，交投清淡；中期受补空、刚需补货及内蒙古 | | | ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 【液化石油气（LPG）投资周报】 1月CP超预期走强， PG走势区间震荡 国贸期货 能源化工研究中心 2025-1-5 国贸期货研究院：叶海文 从业资格证号：F3071622 投资咨询证号：Z0014205 国贸期货研究院：施宇龙 从业资格证号：F03137502 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎 本周能化大宗产品收盘价格监控 能化产品收盘价格监控 | 品 种 | 单 位 | 值 现 | 日涨跌幅 | 周涨跌幅 | 月涨跌幅 | 年涨跌幅 | 周价格走势 | 品 种 | 单 位 | 值 现 | 日涨跌幅 | 周涨跌幅 | 月涨跌幅 | 年涨跌幅 周价格走势 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 美元兑人民币汇率 | 元 | 7 0288 . | -0 09% . | -0 26% . | -0 66% . | -2 21% . | | 天然橡胶 ...

报告行业投资评级 - 短期偏多 [2] 报告的核心观点 - 海内外轮胎需求表现尚可，低价合成触发替代效应；DL化学拟关停YNCC一号裂解装置，市场心态强支持；元旦节前BD/BR涨幅放缓，现实基本面仍处弱势，市场订单及成交转弱，需关注丁二烯继续出口相关消息、橡胶品种间强弱变化、BD/BR库存去化进度以及供给端原料价格传导逻辑的改变 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 截止2025年12月25日，中石化化销BR9000出厂价格为11100元/吨，中石油各销售公司BR9000出厂价格在11100 - 11400元/吨 [3] - 本周期山东市场顺丁橡胶价格进一步走高，现货价格区间为10600 - 11300元/吨；国内顺丁橡胶供应延续高位水平，价格上涨因素源于对次年1月丁二烯去库压缩利润预期、丁二烯出口商谈消息增强成本支撑以及对次年1月降准降息的宏观利好预期；期货盘面震荡走强，现货商谈重心上移，套利商青睐贴水民营顺丁橡胶资源，终端买盘跟进慢，两油资源成交不佳 [3] 丁二烯橡胶影响因素 供给 - 上周国内丁二烯产量1125万吨（0.09%），产能利用率为70.61%；高顺顺丁产量309万吨（0.86%），产能利用率为76.92% [2] - 丁二烯方面，部分装置停车，东明装置短停后重启，产量略有增加；顺丁橡胶方面，除茂名石化与独山子石化装置停车外，其他装置负荷高位，供应充足 [2] 需求 - 半钢胎市场成交平淡，价格弱势，货源充足，四季胎去库存，代理商出货放缓，个别规格缺货但需求疲软，商家备货谨慎；雪地胎渠道备货足，终端去库，替换需求待降雪释放 [2] - 全钢胎市场需求减弱，成交价混乱，常规渠道报价稳定但成交量减，部分商家看弱次月价格，预期一季度工厂让利，当前去库存，减少进货量，去库效果不及预期，非常规渠道低价出货加剧价格混乱 [2] 库存 - 上周丁二烯港口库存为433万吨，环比20.28%；高顺顺丁橡胶企业 + 贸易商库存为3348万吨，环比 - 3.07% [2] - 丁二烯市场走势强，部分商家预期好且下游需求跟进，企业库存环比下降，进口船货到港且有贸易量在售，港口库存小幅增加；顺丁橡胶下游压价成交弱，部分生产企业去库，贸易企业库存下降 [2] 基差 - 顺丁橡胶华北基差 - 520元/吨，华东基差 - 420元/吨，华南基差 - 370元/吨 [2] 价差/价比 - RU - BR价差4085元/吨（ - 4.00%）；NR - BR价差1105元/吨（ - 9.43%）；BR - SC比价0.47% [2] 利润 - 丁二烯氧化脱氢生产毛利 - 294元/吨；碳四抽提生产毛利1571.67元/吨 [2] - 顺丁橡胶生产毛利348元/吨，毛利率3.12% [2] 地缘、宏观 - 12月PMI全面回升，超季节性反弹，制造业PMI环比 + 0.9至50.1，非制造业PMI环比 + 0.7至50.2，综合PMI环比 + 1.0至50.7，扭转前两月放缓趋势 [2] - 央行四季度例会表示继续实施适度宽松货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度 [2] - 欧盟将针对俄罗斯的经济制裁措施再延长6个月 [2] - 美国经济增长超预期，金银铜创新高；美国对委内瑞拉发动空袭，总统马杜罗及其妻子被抓 [2] 交易策略 - 单边：适当留做多敞口，警惕资金止盈回调风险；套利：关注多BR空NR/RU；风险关注：下游需求、成本变化、装置检修情况、地缘政治 [2] 合成橡胶关联品种相关性分析 - 展示了天然橡胶相关品种价格走势1个月和3个月的相关系数热力图，体现各品种间价格走势相关性 [8] 装置检修情况 - 列举南京诚志、斯尔邦石化等多家企业丁二烯及顺丁橡胶装置的检修产能、停车时间和开车时间等信息 [9][10] 价差及比价分析 - 展示BR连一 - 连二/连二 - 连三月差、RU - BR季节性分析、NR - BR季节性分析、BR - SC比价季节性分析等图表 [11][13][16] 期现走势及基差分析 - 展示顺丁橡胶期现走势及基差、顺丁华北基差、顺丁华东基差、顺丁华南基差等图表 [21][22] 丁二烯价格及市场情况 - 呈现丁二烯江阴、山东中部、杭州、江苏等地市场价季节图以及国际价格图表，涵盖亚洲和欧美地区价格 [26][30][32] 丁二烯生产及库存情况 - 包含丁二烯月度产量及同比、月度表观消费及同环比、周度产量季节图、产能利用率季节图、港口及期末库存等图表 [44][47][48] 丁二烯生产成本及利润 - 展示丁烯氧化脱氢成本及利润季节图、碳四抽提法成本及利润季节图 [50][55] 顺丁橡胶相关情况 - 包括顺丁橡胶跨品种现货价差、设计产能及同比变化、产量及产能利用率、进出口及库存、生产利润及毛利率、成本及利润等图表 [56][63][68][74] 丁苯橡胶相关情况 - 涵盖丁苯橡胶产能、产量及同比变化、产量季节图、产能利用率季节图、厂库 + 贸易商库存、胶乳及合计进出口量等图表 [81][82][85][89] 下游轮胎情况 全钢胎 - 展示全钢胎开工率、山东地区周度产量、库存及库存可用天数等图表 [95][96][98] 半钢胎 - 展示半钢胎开工率、山东地区周度产量、库存及库存可用天数等图表 [102][103][106] 下游传送带情况 - 展示中国输送带月度产量及开工率图表 [107][108]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - LLDPE方面，短期盘面暂无明显驱动，预计震荡为主，当前处于低位回暖但反弹有限的状态[2] - PP方面，短期盘面暂无明显驱动，预计震荡为主，也呈现驱动不足、反弹有限的态势[3] 根据相关目录分别进行总结 LLDPE分析 - **供给**：本周我国聚乙烯产量67.22万吨，较上周减少1.09%；产能利用率84.11%，较上周期增加0.06个百分点，周内独山子石化两套全密度装置检修但部分存量装置重启[2] - **需求**：下游制品平均开工率多数下滑，11月我国聚乙烯进口量106.22万吨，同比-9.93%，环比+5.04%，因10月船期延误及伊朗资源到港增加[2] - **库存**：生产企业样本库存量34.67万吨，较上期下跌9.39万吨，环比下跌20.48%；社会样本仓库库存47.51万吨，较上周期增加0.36万吨，环比增加0.77%，同比高19.11%；进口货仓库库存环比增加2.03%，同比高15.32%[2] - **基差**：当前主力合约基差在124附近，盘面贴水[2] - **利润**：油制、甲醇制成本上调，煤制、乙烷制成本下调，乙烯制较上周持平；进口套利利润涨跌互现，LLDPE进口利润较上周期增加88元/吨，HDPE进口利润较上周期减少3元/吨，LDPE进口利润较上周期减少168元/吨[2] - **估值**：现货绝对价格偏低，主力合约贴水[2] - **宏观**：美国对委内瑞拉发动战争使国际油价有上涨风险，宏观情绪偏暖，人民币升值[2] PP分析 - **供给**：本周国内聚丙烯产量79.37万吨，相较上周减少2.61万吨，跌幅3.18%；相较去年同期增加7.58万吨，涨幅10.56%；平均产能利用率76.87%，环比下降2.53%，中石化产能利用率81.40%，环比下降1.86%[3] - **需求**：平均开工下降0.48个百分点至52.76%，元旦节前制品消费提振作用疲弱，核心下游终端采购进入收尾阶段，多数行业按需降负生产，预计后续开工率将延续下滑走势[3] - **库存**：生产企业库存量49.07万吨，较上期下降4.26万吨，环比下降7.99%；贸易商样本企业库存量较上期下降1.00万吨，环比下降5.32%；港口样本库存量较上期跌0.24万吨，环比跌3.49%[3] - **基差**：当前主力合约基差在 -88附近，盘面升水[3] - **利润**：本周外采丙烯制、PDH制PP利润修复，油制、煤制、甲醇制PP利润下滑；中国聚丙烯出口样本周均利润为 -4.14美元/吨，较上周降5.78美元/吨，环比降352.44%[3] - **估值**：现货绝对价格偏低，主力合约升水[3] - **宏观政策**：美国对委内瑞拉发动战争使国际油价有上涨风险，宏观情绪偏暖，人民币升值[3] 主要周度数据变动回顾 - **期货价格**：PP期货价格6348元/吨，较上周上涨0.89%；PE期货价格6472元/吨，较上周上涨0.11%[5] - **现货价格**：PP现货价格6260元/吨，较上周上涨1.95%；LLDPE现货价格6410元/吨，较上周上涨1.58%[5] - **产量**：PP产量较上周减少0.10%，PE产量较上周减少1.09%[5] - **开工率**：PP开工率数据缺失，PE开工率82.64%，较上周下降1.46%[5] - **库存**：PP厂库30050万吨，较上周下降19.15%；PE社库56.99万吨，较上周增加0.49%[5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PX市场情绪受2026年一季度供应趋紧预期支撑，PX - 石脑油价差扩大至360美元，PX - 混合二甲苯价差升至244美元，激励生产商采购MX转化 [2] - 需求侧稳健，国内PTA高开工，受益于内需稳定及对印度出口恢复，汽油价差高位支撑芳烃，聚酯新装置投产使聚酯负荷和PTA消费量维持高位，市场囤货意愿增加，基差走强，聚酯需求虽受国内季节影响走弱，但工厂减产未形成负反馈，大宗商品狂热情绪提振PTA价格，瓶片、短纤成本跟随 [2] 相关目录总结 价格变动情况 - PTA现货价格从5065涨至5100，涨幅35；MEG内盘价格从3687涨至3694，涨幅7；PTA收盘价从5122涨至5144，涨幅22；MEG收盘价从3817涨至3847，涨幅30 [2] - 1.4D直纺涤短价格从6620涨至6640，涨幅20；短纤基差从120降至86，降幅34；2 - 3价差从6涨至8，涨幅2 [2] - 华东水瓶片、热灌装聚酯瓶片、碳酸级聚酯瓶片价格均涨28，外盘水瓶片价格持平 [2] - T32S纯涤纱价格从10380涨至10400，涨幅20；棉花328价格从15240涨至15280，涨幅40 [2] 市场情况 - 短纤方面，主力期货涨30至6564，现货市场工厂价格商谈为主，贸易商价格微跌，下游刚需采购，成交清淡，1.4D直纺涤短不同市场有价格区间 [2] - 瓶片方面，江浙市场主流商谈价格6000 - 6100元/吨，均价持平，PTA及瓶片期货窄幅震荡，供应端报盘多数维持，市场商谈氛围谨慎，终端需求平稳，商谈重心暂稳 [2] 加工费与利润情况 - 瓶片现货加工费从462降至458，降幅4；T32S纯涤纱加工费持平；涤棉纱利润从1220降至1192，降幅28；中空短纤6 - 15D现金流从450降至417，降幅33 [2] 负荷与产销情况 - 直纺短纤负荷从88.37%涨至89.32%，涨幅0.95%；涤纶短纤产销从54.00%涨至55.00%，涨幅1.00%；涤纱开机率和再生棉型负荷指数持平 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 未提及 行情回顾 - 12月30日，A股窄幅整理，板块轮动较快，上证指数收盘微跌，报3965.12点，深证成指涨0.49%，创业板指涨0.63%，北证50跌0.4%，科创50涨1.01%，万得全A涨0.13%，万得A500涨0.28%，中证A500涨0.32%，全天成交2.16万亿元，与上日持平 [5] - 上证50收盘价1131.75，涨跌幅0.06%，成交额3036.5523亿元，成交量38.54亿 [3] - 沪深300收盘价4651.2818，涨跌幅0.26%，成交额4571.85亿元，成交量180.37亿 [3] - 中证1000收盘价7597.299，涨跌幅0.04%，成交额4680.24亿元，成交量263.33亿 [3] 中金所股指期权成交情况 - 上证50认购期权成交量2.51万张，认沽期权成交量1.53万张，成交PCR为0.64，认购期权持仓量3.11万张，认沽期权持仓量2.09万张，持仓PCR为0.67 [3] - 沪深300认购期权成交量9.80万张，认沽期权成交量6.08万张，成交PCR为0.61，认购期权持仓量9.87万张，认沽期权持仓量7.26万张，持仓PCR为0.74 [3] - 中证1000认购期权成交量12.30万张，认沽期权成交量8.84万张，成交PCR为0.72，认购期权持仓量14.17万张，认沽期权持仓量14.59万张，持仓PCR为0.97 [3] 各指数波动率分析 上证50 - 展示了历史波动率锥，含30%分位值、最小值、10%分位值、最大值、90%分位值、当前值、60%分位值等数据，以及不同周期（5日、20日、40日、60日、120日）历史波动率 [3][4] - 给出下月平值隐波的波动率微笑曲线 [4] 沪深300 - 展示了历史波动率锥，含30%分位值、最小值、10%分位值、最大值、90%分位值、当前值、60%分位值等数据，以及不同周期（5日、20日、40日、60日、120日）历史波动率 [4] - 给出下月平值隐波的波动率微笑曲线 [4] 中证1000 - 展示了历史波动率锥，含30%分位值、最小值、10%分位值、最大值、90%分位值、当前值、60%分位值等数据，以及不同周期（5日、20日、40日、60日、120日）历史波动率 [4] - 给出下月平值隐波的波动率微笑曲线 [4]