报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026年上半年，PX预计是聚酯产业链中最强的品种，节前高位波动加大，下方空间有限，月差反套；PTA节前单边趋势偏强，5 - 9月差反套；MEG单边下方支撑明确，上方反弹空间有限，区间震荡 [3][4][5][15] 根据相关目录分别进行总结 PX 估值与利润 - PXN为325美金/吨（-23），PX - MX价差为162美金/吨（+10），内外价差套利窗口关闭；汽油库存持续上升，芳烃调油需求疲软，新加坡辛烷值回升，美国汽油库存持续上升，美国辛烷值持平，海外丙烷价格上升，石脑油经济性回升；芳烃调油经济性走弱，PX - MX价差周内最高升至170美金/吨的高位，亚洲MX调油经济性大幅下降，甲苯歧化利润被压缩至低位，甲苯调油利润环比回落，甲苯化工经济性转强，海外MX异构化经济性处于高位；海内外STDP单元利润中，甲苯歧化单元利润明显好转 [3][28][36][39][41][50] 供需与库存 - 国产开工率处于历史高位，12月PX国产量346万吨，本周PX国产开工率89.2%，中化泉州80万吨装置重启；海外装置方面，韩国GS55万吨装置重启、台塑装置负荷提升，科威特82万吨装置检修，亚洲装置开工率81.6%（+1%）；12月份PX表观消费量415万吨，损失量28.9万吨；12月份进口93万吨，中国进口自韩国PX12月43万吨，中国自沙特进口量持续偏低，12月中国自文莱地区进口16万吨；日本11月芳烃产量下降，库存下滑；韩国芳烃出口及库存有相应变化；12月隆众PX库存445万吨（+6） [3][56][57][61][63][65][72][75][81][89] PTA 估值与利润 - 基差月差偏弱，PTA价格大幅上涨，基差稳中小升，仓单量持平，供应压力增加，5 - 9月差疲软；PTA加工费明显修复，现货加工费反弹至398元/吨，聚酯环节利润被上游压缩，PXN回落至325美元/吨（-32） [96][103][106] 供需与库存 - 开工率76.6%无明显变化，四川能投100万吨近期重启、独山能源二期250万吨预计1月底检修，珠海英力士125万吨停车检修；2025年1 - 12月PTA产量累积7306万吨，同比+2.7%，12月PTA产量640万吨，集装箱运价回落，利好出口；12月PTA出口36万吨，埃及阿曼印度增量明显；总库存低位，未来2月份累库力度较大；摩根乾坤PTA多头减仓，本周外资席位持仓多头增仓至12.4（-5.6）万手 [108][111][113][128][136] 乙二醇/MEG 估值与利润 - 单边价格震荡市，相对估值持续走低，卫星2月转产塑料；煤制装置利润在 - 110元/吨（+20），油制装置延续亏损格局，石脑油制乙二醇 - 1217元/吨（-160），外采乙烯制乙二醇利润 - 187元/吨（+30），MTO利润 - 1601（+20），乙烷裂解制乙二醇利润366（+15） [148][154][157] 供需与库存 - 负荷回升，开工率74.4%（+1.3%），中化泉州50万吨重启，宁波富德50万吨重启，卫星石化180万吨乙二醇装置当前负荷8成，2月中计划对一条90万吨EG产线切换产聚乙烯；1至2月乙二醇进口量仍将维持高位，月度平均70万吨偏上，12月份进口84万吨；关注沙特、台湾装置变动；港口库存及聚酯工厂乙二醇库存有相应数据体现 [164][166][168][170] 聚酯环节（长丝、短纤（PF）、瓶片、切片） 开工情况 - 聚酯开工率84.2%（-1.5%），多套装置检修、重启以及部分装置负荷调整，综合聚酯负荷下降，2月份负荷预计下调，小型工厂停工，预计1月份88%，2月份80.5%，3月91% [182][185] 库存情况 - 库存小幅回升，但压力不大；1 - 12月聚酯总出口1461万吨，+13.5%，其中长丝总出口429万吨，+10.6%，瓶片总出口646万吨，+10.1%，切片总出口134万吨，+21%，短纤总出口170万吨，+28.2%，薄膜总出口82万吨，+15.5% [190][193] 利润情况 - 长丝工厂亏损扩大，短纤与瓶片尚可 [195] 终端（织造、纺服） 开工情况 - 江浙织机开工34%（-15%），加弹开机53%（-13%），下游加弹、织造企业已进入春节放假潮，整体放假时间较往年提前约一周，预计从1月20日起持续30 - 40天 [217][219] 订单与库存情况 - 下游订单整体季节性走弱，但出口订单表现亮眼，尤其是美国订单，部分企业反馈近期美国服装订单同比增长14%，东南亚订单也出现回流，但整体接单量未明显放量；内需订单好于预期，成品库存下降，坯布库存再次累积，织造原材料备库至1月底；下游企业节前备货量普遍偏少 [219][220][221][222] 零售与出口情况 - 1 - 12月中国服装鞋帽针织纺织品零售额13597亿元，+3.5%，11月当月值1541.6亿元，同比+3.5%；1 - 12月中国纺织服装累计出口1378亿美元，累计同比 - 4.4% [224][229][230] 海外情况 - 美国欧洲服装零售数据强劲上涨，美国10月零售193亿美元，当月同比+9.8%，2025年1 - 10月服装零售1800亿美元，同比+7.7%；英国12月零售67.66亿英镑，同比+5.8%，1 - 12月零售506亿英镑，同比+6.23%；海外纺织服装库存环比小幅下滑，美国服装及面料批发商库存11月274亿美元，环比 - ，零售库存10月584亿美元，环比 - 0.4%，库销比2.03 [234][236][238][240][244]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玻璃中期震荡市，上半年震荡偏弱，下半年或偏强，单边震荡偏弱，上方压力1150 - 1180，下方支撑1000 - 1020；跨期和跨品种暂不参与；交易2026年通胀预期因素时玻璃或更强但不确定性多 [2] - 纯碱中期震荡市，单边中期仍有压力，上方压力1250 - 1300，下方支撑1100 - 1150；跨期和跨品种暂不参与；交易2026年通胀预期因素时玻璃或更强但不确定性多 [3] 各部分总结 玻璃供应 - 周内西北一条600吨产线复产点火，截至2026年1月29日，国内玻璃生产线剔除僵尸产线后共296条（19.95万吨/日），在产213条，冷修停产83条，日产量15.1万吨，开工率71.96%，产能利用率75.7% [2] - 2025年已冷修产线总计日熔量21330吨/日，已点火产线总计日熔量15010吨/日 [6][7] - 潜在新点火产线总计日熔量14490吨/日，潜在老线复产总计日熔量9370吨，潜在冷修产线总计日熔量9420吨/日 [8][9][10] - 当前在产产能15.1万吨/日左右，2021年产能高峰17.8万吨/日，通常四季度末到一季度易减产 [11][12] 玻璃价格与利润 - 大部分地区价格稳定，湖北出厂价周初上涨20 - 40元/吨，沙河1000 - 1020元/吨，华中湖北1080 - 1120元/吨，华东江浙部分大厂1160 - 1260元/吨 [17][21] - 基差走强，因期货价格下跌 [22] - 石油焦利润1元/吨，天然气与煤炭燃料利润 - 155、 - 68元/吨 [23][27] 玻璃库存及下游开工 - 临近春节，现货成交变化不大，库存小幅波动，沙河厂家库存下降，湖北库存略降，大部分地区以尾单为主，库存处于历史同期偏高位置 [30][31] - 各地价格基本同步，价差变化不大 [32] 光伏玻璃 - 价格与利润：近期市场成交走弱或延续，2.0mm镀膜面板主流订单价格10.5 - 11元/平方米，3.2mm镀膜主流订单价格17.5 - 18.5元/平方米，环比持平 [36][38] - 产能与库存：近期成交走弱，后期库存或季节性攀升，全国光伏玻璃在产生产线398条，日熔量87300吨/日，环比减少0.37%，同比下降1.68%，样本库存天数约34.60天，环比下降5.71% [40][41][46] 纯碱供应及检修 - 部分装置复产，开工恢复到高位，产能利用率84.2%，上周86.4%，当前重碱周度产量42.1万吨/周左右 [50][52][53] - 截至2026年1月29日，国内纯碱厂家总库存154.42万吨，较上周四增加2.30万吨，涨幅1.52%，轻质纯碱82.81万吨，重质纯碱71.61万吨 [56] 纯碱价格、利润 - 沙河地区低位价格1160元/吨，市场价格小幅波动，厂家出厂价格大部分稳定，沙河、湖北名义价格1160 - 1250元/吨 [64][65][66] - 期货下跌基差走强 [67] - 华东（除山东）联碱利润 - 26元/吨，华北地区氨碱法利润 - 88元/吨 [72] - 中国纯碱拟在建项目有金山化工、湘衡盐化、中盐碱业一期、宁夏日盛等，产能和预计投产时间各有不同 [69]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026年2月2日至2月6日，连豆粕和豆一期价或仍以区间运行为主，豆粕受阿根廷产区天气和巴西丰收预期影响，豆一则关注整体商品市场情绪和政策情绪 [7] 根据相关目录分别进行总结 上周美豆期价情况 - 上周（01.26 - 01.30）美豆期价涨跌互现，上涨因美元走弱、阿根廷干热天气，下跌因巴西丰产压力、美豆出口销售报告平淡、美元反弹及阿根廷天气改善，本周无美豆出口大额订单报告，1月30日当周美豆主力03月合约周跌幅0.3%，美豆粕主力03月合约周跌幅2.17% [1] 上周国内豆粕和豆一期价情况 - 上周国内豆粕期价先涨后跌，豆一期价涨跌互现、再创阶段性高点，豆粕受外盘美豆、国内菜粕及商品市场情绪影响，豆一现货稳中偏强，盘面受商品市场情绪影响；1月30日当周，豆粕主力m2605合约周涨幅0.58%，豆一主力a2605合约周涨幅0.41% [2] 上周国际大豆市场基本面情况 - 美豆净销售环比下降，2026年1月22日当周，2025/26年美豆出口装船约127万吨，环比降幅5%、同比增幅约89%，累计出口装船约2054万吨，同比降幅约38%；当前年度周度净销售约82万吨，下一市场年度周度净销售0，两者合计约82万吨；美豆对中国当前作物年度周度净销售约23万吨，累计销售约965万吨 [2] - 巴西大豆进口成本周环比上升，截至1月30日当周，2026年3月巴西大豆CNF升贴水均值周环比微增、进口成本均值周环比上升，盘面榨利均值周环比上升 [2] - 巴西大豆收割快于去年同期、产量略上调，截至1月22日当周，2025/26年巴西大豆收获进度为4.9%，去年同期3.9%，预估巴西2025/26年大豆产量1.81亿吨，比12月22日预测值上调约60万吨 [2] - 南美大豆主产区天气预报，未来两周（1月31日 - 2月13日），巴西大豆主产区降水不均、部分产区气温偏高，阿根廷大豆主产区降水偏少、气温先高后低，产区天气仍有部分偏多影响 [4] 上周国内豆粕现货情况 - 成交方面，豆粕成交量周环比上升，截至1月30日当周，我国主流油厂豆粕日均成交量约31万吨 [5] - 提货方面，豆粕提货量周环比上升，截至1月30日当周，主要油厂豆粕日均提货量约19.4万吨 [5] - 基差方面，豆粕基差周环比微增，截至1月30日当周，豆粕（张家港）基差周均值约349元/吨 [5] - 库存方面，豆粕库存周环比下降、同比上升，截至1月23日当周，我国主流油厂豆粕库存约82万吨，周环比降幅约3%，同比增幅约111% [5] - 压榨方面，大豆压榨量周环比上升，截至1月30日当周，国内大豆周度压榨量约230万吨，开机率约63%，下周预计压榨量约237万吨，开机率65% [5] 上周国内豆一现货情况 - 豆价稳中偏强，东北部分地区大豆净粮收购价格较前周上涨0 - 20元/吨，关内部分地区上涨120 - 160元/吨，销区东北食用大豆销售价格较前周上涨40 - 80元/吨 [6] - 东北产区农户惜售、国储收购逐步完成，基层现货价格高位坚挺，余粮减少，各平台大豆拍卖成交良好，中储粮部分分公司及直属库完成2025年大豆散户挂牌直接收购任务 [6] - 关内大豆市场节前补库，山东、江苏、安徽、河南等地贸易商春节前要货积极性提高、多为刚需补库 [6] - 销区需求仍有春节因素支撑，销区市场多地经销商表示东北豆价上涨，下游市场接受度一般、成交缓慢，但随着春节临近，市场成交或有好转 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周双硅盘面震荡运行，价格波动幅度收窄，呈现宏观政策引导下的成本支撑与基本面博弈态势 [5] - 发改委114号文或显著抬升双硅的结构性成本底部，铁水产量环比微降，节前钢厂补库或完毕，后期原料需求弱支撑 [5] - 硅铁与锰硅逻辑分化，硅铁供应回升但仓单去化，基本面压力尚可；锰硅供应下滑但仓单库存增加，上方空间受抑制，需求端有韧性 [5] - 成本端硅铁短期稳定，锰硅矿端远期报价抬升，预计短期内双硅价格在成本走升预期与现实库存压力中区间震荡，需关注主产区电价细则落地及节后需求复苏节奏 [5] 根据相关目录分别进行总结 硅铁&锰硅整体情况 - 本周硅铁2603合约价格震荡，收于5,652元/吨，环比上升8元/吨，成交788,860手，持仓111,150手，持仓环比减少104,761手 [8] - 本周锰硅2605合约价格坚挺，收于5,872元/吨，环比上升16元/吨，成交818,531手，持仓361,914手，持仓环比增加13,356手 [8] - 全国主要地区硅铁现货价格走势微升，75B硅铁主产地汇总报价为5250 - 5350元/吨，较上周环比变化0 - 50元/吨 [9] - 全国主要地区硅锰现货汇总报价范围为5480 - 5800元/吨，价格波动 - 10 - 80元/吨 [9] 锰硅基本面数据 - 锰硅本周产量为19.24万吨，产量较上周环比下降0.08万吨，环比变化率为 - 0.4%，周开工率为36.21%，较上周不变 [12] - 节前最后一轮钢招开启，定价环比偏弱，如新余钢铁、浙江衢州元立等钢企有采购动作 [18] - 炼钢需求方面，247家钢铁企业本周高炉开工率为85.47%，较上周环比下降0.04个百分点；高炉日均铁水产量为227.98吨，较上周环比下降0.12万吨；建材产量同环比回升，锰硅需求有支撑 [20] - 样本企业库存方面，截至1月30日，全国63家硅锰样本企业的库存为373,300吨，环比增加300吨 [27] - 仓单库存方面，截至1月30日，锰硅仓单数量为37,913张，环比增加2,382张，增加11,910吨，现折算库存量为189,565吨 [27] - 钢厂库存方面，1月钢厂硅锰库存平均可用天数为17.48天（ + 1.96天），北方大区15.1天（ + 1.31天），华东地区18.95天（ + 1.43天），华南地区20.91天（ + 4.64天） [27] - 锰矿全球出港量恢复前期高位，短期锰矿供需处于弱平衡 [31] - 锰矿疏港维持高位，备矿节奏节前或有放缓 [32] - 海外矿企报价抬升，港口氧化矿价格略有松动，天津港各品种锰矿港口报价坚挺 [38][39] 硅铁基本面数据 - 硅铁本周产量为9.85万吨，产量环比增加0.01万吨，周开工率为29.12%，环比增加0.03个百分点 [45] - 河北某大厂钢招量或环比下降，原料补库基本结束 [50] - 炼钢需求方面，不锈钢粗钢12月产量282.84万吨，环比下降22万吨；硅铁12月出口量为3.30万吨，环比上升6% [53] - 非钢需求方面，金属镁1月总产量9.02万吨，环比上升5.1%，同比上升28.2% [58] - 样本企业库存方面，截至1月30日，全国60家硅铁样本企业的库存为67,900吨，环比上升680吨 [60] - 仓单库存方面，截至1月30日，硅铁仓单数量为8,560张，环比减少600张，减少3,000吨，现折算库存量为42,800吨 [60] - 钢厂库存方面，1月钢厂硅铁库存平均可用天数为17.52天（ + 2.11天），北方大区15.52天（ + 1.76天），华东地区18.43天（ + 1.38天），华南地区21.09天（ + 4.45天） [60] - 硅铁利润随盘上升，需关注节前工厂开工节奏 [65]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石周度观点为现实预期博弈，矿价震荡运行 [3] - 钢厂复产叠加年底冬储补库，铁矿石刚需依然强烈，高库存对价格压制交易窗口后移；主流和非主流发运均在回升，叠加海漂加快到港，矿石供给显著回升；利润引导钢厂低位复产，叠加年底钢厂冬储补库，铁矿石需求增加，结构上疏港高于铁水刚需，钢厂偏好中品粉矿；供需双增格局，但海漂加快到港，导致铁矿石港口库存持续走高 [5] 各部分总结 价格价差 - 上周五PB粉现货价格790（-10）元/吨，05合约价格791.5（-4）元/吨；05合约基差32（+1）元/吨；05 - 09价差19（+1.5）元/吨 [10] - 日照港进口矿价格中，卡粉本周890元/吨（周变动+3），纽曼粉786元/吨（-12）等；铁精粉市场价格中，唐山特精粉和鞍山特精粉本周价格不变 [12] 供给 - 全球发运2978.30万吨，环比1.7%，同比30.4%；澳大利亚发运1780.20万吨，环比10.5%，同比44.2%；巴西发运544.80万吨，环比-1.6%，同比-14.1%等；45港到港量2530.00万吨，环比-4.9%，同比-5.8% [4] - 主流矿和非主流矿供给均维持高位，FMG增量明显，当周力拓发运量569万吨（+10），BHP发运583万吨（+143），FMG发运431万吨（+63），VALE发运377万吨（-11） [16][18] - 国产矿产量平稳 [28] 需求 - 利润引导钢厂低位复产，铁矿石刚需回升，年底钢厂冬储补库，加剧铁矿石需求增加，铁水产量227.98万吨，环比-0.1%，同比1.1% [4][30] - 冬储补库，疏港明显高于铁水刚需，45港口疏港量季节性数据有体现 [31][32] - 钢厂偏好中品粉矿 [33] - 废钢存在对铁矿石的替代效应，有255家钢厂废钢到货、日耗、库存及废钢 - 铁水价差等相关数据体现 [36][37] 库存 - 海漂加快到港导致供给回升，库存快速累积，45港库存17022.26万吨，环比1.5%，同比14.0% [4][38] - 澳矿累库明显，有粗粉、块矿、精粉、球团等不同类型矿石及澳洲矿、巴西矿45港库存季节性数据 [39][40] 成本 - 油价上涨，运费抬升，有BCI、BDI海运费及西澳 - 青岛、图巴朗 - 青岛海运费数据体现 [42]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 本周生猪现货和期货价格均弱势运行，下周现货价格预计弱势震荡，期货 LH2603 合约或提前交易贴水逻辑，需注意止盈止损 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 本周市场回顾（1.26 - 2.1） - 现货市场：河南 20KG 仔猪价格 27.35 元/公斤，河南生猪价格 12.68 元/公斤，全国 50KG 二元母猪价格 1559 元/头；供应端集团企业增量出栏，散户惜售情绪下出栏意愿仍有增量；需求端下游屠宰旺季亏损，宰量缓慢增量；全国出栏平均体重 124.33KG，环比下降 0.14% [1] - 期货市场：生猪期货 LH2603 合约最高价 11530 元/吨，最低价 11150 元/吨，收盘价 11220 元/吨；基差为 1460 元/吨 [2] 下周市场展望（2.2 - 2.8） - 现货市场：1 月出栏计划环比下降但企业出栏积极性低、屠宰负反馈致需求不及预期，市场被动累库，下旬现货价格加速下跌；供应端至 2026 年 4 月标猪供应持续增量，但存量供应压力未有效释放；需求端春节较晚前期需求超去年同期，1 月有投机需求前置，但 1 月 20 日前后宰量旺季下降、下游亏损负反馈显现，旺季增量受限；2 月日均出栏计划大幅上升，现货压力放大 [3] - 期货市场：LH2603 合约 1 月 30 日收于 11220 元/吨，1 月企业出栏慢、二育入场、旺季累库、下游亏损、需求不及预期致现货加速下跌，2 月日均出栏计划大增，节前出栏时间短，供应压力或后置春节后；广东为最低可交割地，产业持仓交割意愿强，3 月合约或提前交易贴水逻辑；短期支撑位 10000 元/吨，压力位 11500 元/吨 [4] 行情数据 - 未提及具体行情数据内容 基差与月差 - 本周基差 1460 元/吨，LH2603 - LH2605 月差 - 430 元/吨 [8] 供给 - 本周均重为 124.33KG；11 月猪肉产量 546 万吨，环比下降 2.6%；12 月猪肉进口 5.36 万吨，环比下降 7.23% [11] 价格 - 未提及价格具体总结内容 需求 - 未提及需求具体总结内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 煤焦基本面供需双弱，情绪面占主导，春节前处于结构性修复中，节前焦煤主产区供应有收紧预期，且年前煤矿将停产放假，上游库存持续去化，压力不大，下游处于补库周期，刚需采购对价格有一定支撑 [6] - 海外准备将焦煤纳入战略储备关键矿产，市场发酵点在于海外净进口国买盘增多对我国进口体量及内外价差的影响，但海漂煤进口窗口自1月起已关闭，对后续增量及目前存量市场影响不大，情绪面扰动更集中 [6] - 综合来看，在基本面有支持、预期有故事可博弈的背景下，煤焦将继续高位震荡，但后续需警惕产业期现进场的阻力 [6] 根据相关目录分别进行总结 煤焦基本面数据变化 - 供应方面，煤的FW原煤为881.80（+10.01），FW精煤为446.56（+5.08）；焦炭独立焦化厂日均62.8（-0.5），钢厂焦企日均47.0（+0.1）[8] - 需求方面，铁水产量为227.98（-0.12），煤和焦炭的需求均受此影响 [8] - 库存方面，煤的MS总库存增加35.3，矿山原煤减少0.93，矿山精煤减少13.86，独立焦化增加57.1，钢厂焦化增加11.1，港口减少9.0，口岸增加4.7；焦炭的MS总库存增加13.3，独立焦化增加2.9，钢厂增加16.6，港口减少6.2 [8] - 利润方面，煤的商品煤利润为478（-3），焦炭焦企平均利润为-11（-5） [8] - 仓单方面，蒙5唐山仓单1198，港口准一干熄焦仓单1700 [8] 焦煤基本面数据 焦煤供给 - 周度上，样本煤矿开工率和精煤、原煤产量有相应变化，如本周样本煤矿原煤产量周环比增加14.67万吨至1234.29万吨，产能利用率周环比上升1.02%至85.87% [3] - 月度上，炼焦烟煤和炼焦精煤产量呈现一定的时间序列变化 [12] - 蒙煤通关方面，甘其毛都口岸通关车数维持高位运行，本周（1.26 - 1.29）日均通关1457车，较上周同期环比增加281车，满都拉、策克口岸及三大口岸通关加总也有相应数据体现 [3][14][16][17][19] 焦煤库存 - 坑口方面，本周样本煤矿原煤库存周环比下降14.3万吨至186.42万吨，精煤库存周环比下降3.43万吨至130.63万吨 [24] - 港口方面，本周焦煤港口库存289.38万吨，周环比下降9.52万吨 [26] - 焦化厂方面，炼焦煤库存及平均可用天数有不同表现，且分区域库存有季节性变化 [29][31] - 分产能可用天数上，不同产能的独立焦化厂炼焦煤库存可用天数有差异 [33] - 钢厂方面，炼焦煤库存、库存可用天数及分区域库存和库存可用天数有相应数据 [34] 焦炭基本面数据 焦炭供给 - 产能利用率方面，独立焦化企业及不同产能规模、不同地区的独立焦化厂，以及钢铁企业的产能利用率有相应数据体现 [37][42] - 产量方面，独立焦化厂和钢铁企业的焦炭日均产量有不同变化 [44][46] 焦炭库存 - 焦化厂方面，全样本和230家独立焦化厂的焦炭库存有相应变化 [48] - 钢厂方面，焦炭库存、平均可用天数、分区域绝对库存和可用天数有相应数据 [49][52][53][55][57] - 全样本汇总方面，焦炭总库存有相应数据 [59] 焦炭需求 - 生铁方面，铁水日均产量及焦炭供需差有相应数据体现 [61] 焦炭利润 - 吨焦盘面（主连合约）利润和独立焦化企业吨焦平均利润有相应数据 [64] 煤焦期现价格 焦煤期货 - 焦煤2605和2609期货行情有收盘价、涨跌、成交量、持仓量等数据及变动情况 [68] 焦炭期货 - 焦炭2605和2609期货行情有收盘价、涨跌、成交量、持仓量等数据及变动情况 [71] 煤焦月差 - 焦煤和焦炭不同合约的月差有相应数据体现 [74][77] 煤焦现货 - 焦煤和焦炭的不同品种车板价、出厂价有相应数据 [79] 煤焦基差 - 仓单 - 焦煤2605、仓单 - 焦煤2609、仓单 - 焦炭2605、仓单 - 焦炭2609的基差有相应数据 [81]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹&热卷呈现强原料弱钢材态势，炼钢利润压缩 [3] - 国内宏观环境整体偏暖，“三条红线”约束减轻，房地产市场预期改善 [5] - 黑色产业链中，钢厂冬储补库，炼钢原料低位买盘仍在，钢材供需格局宽松，成本有支撑价格宽幅震荡，目前钢材减产去库为后续正反馈创造条件 [5] 根据相关目录分别总结 螺纹钢基本面数据 - 基差价差：上周上海螺纹现货价格3250（-20）元/吨，05合约价格3128（-14）元/吨；05合约基差122（-6）元/吨；05 - 10价差 - 49（-3）元/吨，呈现弱现实强预期，基差价差反套 [13][17] - 需求：新房成交维持低位，市场信心低迷，土地成交面积维持低位，但二手房成交维持高位反映刚性需求仍在；处于传统淡季，需求回落 [18][21][22] - MS周数据：供需双弱，库存健康；长短流程供给和库存有相应数据呈现 [23][25] - 生产利润：上周螺纹现货利润129（-32）元/吨，主力合约利润130（-12）元/吨，钢厂复产叠加补库预期，盘面利润走缩 [28] 热轧卷板基本面数据 - 基差价差：上周上海热卷现货价格3270（-20）元/吨，05合约期货价格3288（-17）元/吨；05合约基差 - 18（-3）元/吨；05 - 10价差 - 23（-4）元/吨，呈现弱现实强预期，基差价差反套 [32][36] - 需求：需求平淡，处于传统淡季需求回落；利润窗口未打开，出口接单回落 [37][38] - MS周数据：热卷库存偏高，减产去库；维持低产量 [43][44] - 生产利润：上周热卷现货利润 - 13（-31）元/吨，主力合约利润140（-15）元/吨，钢厂复产叠加补库预期，盘面利润走缩 [46][49] 品种区域差 - 包含螺纹、冷轧、热卷、中板等不同品种在不同区域间的价差数据 [55] 冷卷和中板供需存数据 - 展示了冷轧和中厚板的总库存、产量、表观消费的季节性数据 [63][64]

报告行业投资评级 - 花生：估值略高，关注逢高空机会 [1][2] 报告的核心观点 - 花生现货年前交易时间有限，购销清淡，产区基层上货量低，持货商出货积极性不高，优质货源供应偏紧，商品米旺季效应不明显，主力油厂收购计划尾声，采购意愿减弱；期货短期跟随油脂偏强，后续关注节后卖压，当前花生期货估值略高 [2] 根据相关目录分别进行总结 花生市场回顾 - 现货市场价格稳定，截至1月29日全国通货米均价8027元/吨，较1月22日跌18元/吨、跌幅0.22%，供应充足但销售进度慢于往年，春节临近下游食品企业刚需备货使走货加快，油厂开机率下滑，油料需求预期降低 [1] - 期货市场1月30日当周花生期货上涨，主力合约（PK2603）最高价8114元/吨，最低价7974元/吨，收盘价8066元/吨（前一周收盘7988元/吨） [1] 基差与月差 - 展示河南白沙花生基差、兴城小日本花生基差、11 - 1价差（停更）、3 - 5价差相关图表 [6][7] 价格数据 - 本周河南驻马店白沙价格环比上周基本持平，展示河南正阳白沙价格持稳、苏丹精米价格持稳相关图表 [11][12] 供应 - 6家油料米市场到货量约0.79万吨，环比上周上涨12.21%；14家商品米市场到货量约0.61万吨，环比上周上涨28.89%；20家内贸市场到货量约1.4万吨，环比上周上涨18.92%，并展示相关市场到货量图表 [13][14] 需求 - 样本油厂到货约5.68万吨，环比上周下滑17.8%；国内一级花生油主流报价14000 - 14500元/吨，报价稳定，下游备货需求略有好转但贸易商谨慎；花生粕主流报价3000 - 3200元/吨，报价平稳，需求端支撑乏力，市场成交清淡；国内部分油厂花生加工理论利润47.65元/吨，较上周上涨12.7元/吨；样本企业综合开机率为46.59%，较上周下滑2.37%，较去年上涨35.56%；样本油厂花生米压榨量约8.27万吨，环比上周下滑4.83%，并展示相关图表 [16][17][21] 库存 - 展示油厂花生米库存、油厂花生油库存相关图表 [24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周碳酸锂期货大幅回落但现实与预期双强逻辑未变 供给边际收缩预期增强 需求“淡季不淡” 下游补库意愿增强 容量电价政策给予市场明确预期 后续独立储能系统经济性或增加 项目 IRR 或提升 但需关注潜在需求负反馈风险 当前锂价低位下游补库对盘面有支撑 关注下周市场资金变动信息 单边预计期货主力合约价格在 14.5 - 17.0 万元/吨高位震荡 跨期参考下游节前补库节奏正套择机止盈 套保建议上下游配合期权工具择机套保 [2][5][7] 根据相关目录分别总结 行情数据 本周碳酸锂期货大幅回落 2605 合约收于 148200 元/吨 周环比下跌 33320 元/吨 2607 合约收于 148860 元/吨 周环比下跌 33780 元/吨 现货周环比下跌 10500 元/吨至 160500 元/吨 SMM 期现基差（2605 合约）走强 7700 元/吨至 -1780 元/吨 富宝贸易商升贴水报价 -1350 元/吨 周环比走强 40 元/吨 2605 - 2607 合约价差 -660 元/吨 环比走强 460 元/吨 [2] 锂盐上游供给端——锂矿 国内锂盐厂逐步进入季节性检修阶段 海外矿端成本抬升显著 海外 Simga 锂业 1 月 26 日公告称已恢复采矿作业 预计 3 月份前后出量 国内周度碳酸锂产量为 21569 吨 较上周减少 648 吨 [3] 锂盐中游消费端——锂盐产品 本周碳酸锂延续去库 行业库存 107482 吨 较上周去库 1414 吨 库存向下游转移 本周期货仓单新增注册 1325 手 总量 30211 手 [4] 锂盐下游消费端——锂电池及材料 短期需求偏强 动力终端静待修复 正极材料厂实际减产幅度有限 叠加抢出口需求持续释放 产量预计仍将维持高位运行 终端方面 2025 年新增新型储能项目装机规模为 62.24GW/183GWh 同比增加 47%/80% 周五容量电价政策出台 储能环节临近春节假期 本周项目合计中标规模达 2.15GW/2.31GWh 环比下降 70.03% 同比下降 47.58% 2 月磷酸铁锂电池排产环比减少 9% 三元电池排产环比减少 15% 低于去年同期减少的幅度 [3]