2025 年 10 月 31 日 LPG：11 月 CP 官价略高于市场预期 丙烯：供需偏宽松，短期偏弱震荡 陈鑫超 投资咨询从业资格号：Z0020238 chenxinchao@gtht.com 期货研究 【基本面跟踪】 LPG 基本面数据 | | | 昨日收盘价 | 日涨幅 | 夜盘收盘价 | 夜盘涨幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | PG2512 | 4,286 | -0.60% | 4,307 | 0.49% | | 期货价格 | PG2601 | 4,204 | -0.57% | 4,220 | 0.38% | | | PL2601 | 6,078 | -0.88% | 6,060 | -0.30% | | | PL2602 | 6,148 | -0.92% | 6,127 | -0.34% | | | | 昨日成交 | 较前日变动 | 昨日持仓 | 较前日变动 | | | PG2512 | 67,787 | -14899 | 104,753 | 3034 | | 持仓&成交 | PG2601 | 9,979 | -3832 | 26,201 ...

2025 年 10 月 31 日 陈嘉昕 投资咨询从业资格号：Z0020481 chenjiaxin2@gtht.com 【基本面跟踪】 PVC 基本面数据 01合约期货价格 华东现货价格 基差 1-5月差 4766 4660 -106 -284 资料来源：隆众资讯，国泰君安期货研究 【现货消息】 本周 PVC 社会库存样本统计环比减少 0.5%至 103.0 万吨，同比增加 25.09%。 【市场状况分析】 从 PVC 基本面看，利润端"以碱补氯"导致 PVC 减产驱动不足，检修装置复产后，冬季供应端将维持 高开工。内需方面与地产相关的 PVC 下游制品需求同比仍偏弱，企业备货意愿低，库存向下游传导不畅， 社会库存同比偏高。此外，PVC 仓单仍处于高位，未来多头接货压力大。整体看，PVC 市场高产量、高库存 结构难改变，出口又存在政策扰动，增速或放缓，因此主力合约面临交割问题时，PVC 将再次承压。 【趋势强度】 PVC 趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表 示最看空，2 表示最看多。 商 品 研 究 国 泰 君 安 期 货 研 究 ...

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 中美双方“休战一年”，竞争博弈具有长期性，双方你来我往将成常态 [6] - 各品种有不同走势预期，如玻璃短期偏弱、中期震荡，黄金关注美国银行风险、白银震荡反弹等 [7][10] 根据相关目录分别进行总结 宏观新闻 - 中美两国元首会晤，经贸团队就关税、出口管制等议题达成成果共识 [6] - 欧洲央行第三次“按兵不动”，日本央行维持利率不变，美国财长提及美联储主席候选人相关情况 [13][16] 各品种情况 玻璃 - 短期偏弱，中期震荡市，行业会议不及预期，供需两端预期不佳，价格偏弱，但库存有下降情况 [7] 黄金、白银 - 黄金关注美国银行风险，白银震荡反弹，黄金趋势强度为1，白银趋势强度为1 [13][15] 铜 - 扰动因素增加，价格震荡，趋势强度为0，部分企业产量有变化，印尼或允许铜矿商出口铜精矿 [17][18][19] 锌 - 区间震荡，趋势强度为0，部分数据有变动，如沪锌主力收盘价、库存等 [20][22] 铅 - 内外库存持续减少，支撑价格，趋势强度为0，相关数据有变动 [23] 锡 - 关注宏观影响，趋势强度为0，期货价格、库存等数据有变化 [25][28] 铝、氧化铝、铸造铝合金 - 铝波动收敛，氧化铝小幅下跌，铸造铝合金跟随电解铝，铝趋势强度为0，氧化铝趋势强度为 -1，铝合金趋势强度为0 [29][31] 镍、不锈钢 - 镍冶炼累库与镍矿担忧博弈，镍价窄幅震荡；不锈钢下方想象力有限，向上缺乏驱动，趋势强度均为0 [32][34] 碳酸锂 - 绝对价格上行后，关注Q1淡季及锂矿复工预期切换，趋势强度为0，相关数据有变动 [35][37] 工业硅、多晶硅 - 工业硅关注后续仓单注册情况，多晶硅高位震荡态势，趋势强度均为0，相关数据有变动 [38][40] 铁矿石 - 偏强震荡，趋势强度为0，相关数据有变动 [42][43] 螺纹钢、热轧卷板 - 宏观情绪反复，宽幅震荡，趋势强度均为0，产量、库存、表需等数据有变化 [45][47][48] 硅铁、锰硅 - 市场情绪反复，宽幅震荡，趋势强度均为0，相关数据有变动，部分地区企业开工率、产量有变化 [50][53] 焦炭、焦煤 - 焦炭偏强震荡，焦煤宏观与板块主题共振，偏强震荡，趋势强度均为0，相关数据有变动 [54][56] 原木 - 震荡反复，趋势强度为0，相关数据有变动 [57][60] 对二甲苯、PTA、MEG - 对二甲苯高位震荡市，PTA油价回调、估值回落，MEG短期震荡市，趋势强度均为0，各品种有不同市场动态及建议 [61][65][66] 橡胶 - 震荡运行，趋势强度为0，相关数据有变动，进口胶市场报盘上涨，国产现货报盘跟随调整 [67][68][70] 合成橡胶 - 成本下移，但宏观偏强，震荡运行，趋势强度为0，库存有下降情况，丁二烯库存有增加 [72][73][74] 沥青 - 跟随原油震荡运行，趋势强度为0，产能利用率、库存等有变化 [75][84][87] LLDPE - 震荡为主，趋势强度为0，市场价格窄幅震荡，供应和需求有相应变化 [88][90] PP - 短期止跌，中期震荡，趋势强度为0，市场价格涨后整理，受多种因素影响 [92][94] 烧碱 - 估值受压制，趋势强度为 -1，山东液碱市场疲软，氧化铝企业库存影响烧碱现货 [96][98][99] 纸浆 - 震荡运行，趋势强度为0，市场呈现“针弱阔稳”特征，供应和需求有相应情况 [102][105][106] 甲醇 - 震荡承压，趋势强度为 -1，基本面压力较大，库存有变化，受宏观事件影响 [110][113][114] 尿素 - 震荡承压，趋势强度为0，企业库存有变化，基本面和估值方面有相应情况 [115][117][118] 苯乙烯 - 短期震荡为主，趋势强度为0，空单止盈，关注中美谈判后需求增量 [119][120] 纯碱 - 现货市场变化不大，趋势强度为0，市场淡稳维持，供应和需求无明显波动 [123][124] LPG、丙烯 - LPG 11月CP官价略高于市场预期，丙烯供需偏宽松，短期偏弱震荡，趋势强度均为0，相关数据有变动，有装置检修计划 [127][128][133] PVC - 趋势仍偏弱，趋势强度为 -1，社会库存样本统计环比减少，市场高产量、高库存结构难改变 [135][136] 燃料油、低硫燃料油 - 燃料油相对低硫较弱，波动继续放大，低硫燃料油强势延续，趋势强度均为0，相关数据有变动 [138] 集运指数（欧线） - 震荡整理，趋势强度为0，不同合约有不同思路，供需面有相应情况 [140][151][152] 短纤、瓶片 - 回归基本面，短期震荡，多PF空PR，趋势强度均为0，相关数据有变动，现货市场有相应表现 [154][155] 胶版印刷纸 - 低位震荡，趋势强度为0，相关数据有变动，市场成交未见好转 [157][158] 纯苯 - 短期震荡为主，趋势强度为0，相关数据有变动，港口库存有去库情况 [162][163] 棕榈油、豆油 - 棕榈油短期暂获支撑，警惕二次下探，豆油美豆反弹，豆棕做扩维持，趋势强度均为0，相关数据有变动，有行业新闻 [165][166][170] 豆一、豆粕 - 豆一震荡，豆粕震荡，等待中加元首会晤，趋势强度均为0，相关数据有变动，有宏观及行业新闻 [171][172][173] 玉米 - 震荡偏弱，趋势强度为0，相关数据有变动，各地区价格有相应情况 [174][176] 白糖 - 区间整理，趋势强度为0，关注进口政策变化，国内外市场有相应情况 [178][179] 棉花 - 新棉成本上移支撑棉花期价，趋势强度为0，相关数据有变动，现货、纺企、美棉有相应情况 [182][183][185] 鸡蛋 - 震荡调整，趋势强度为0，相关数据有变动 [186] 生猪 - 产能逻辑重新计价，趋势强度为 -1，相关数据有变动，有市场信息 [188][190][191] 花生 - 关注现货，趋势强度为0，相关数据有变动，现货市场各地区有相应情况 [193][194][195]

| 观点与策略 | | --- | | 镍：冶炼累库与镍矿担忧博弈，镍价窄幅震荡 | 2 | | --- | --- | | 不锈钢：下方想象力有限，向上缺乏驱动 | 2 | | 碳酸锂：绝对价格上行后，关注Q1淡季及锂矿复工预期切换 | 4 | | 工业硅：关注后续仓单注册情况 | 6 | | 多晶硅：高位震荡态势 | 6 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 2025年10月31日 国泰君安期货商品研究晨报-绿色金融与新能源 期货研究 商 品 研 究 2025 年 10 月 31 日 镍：冶炼累库与镍矿担忧博弈，镍价窄幅震荡 不锈钢：下方想象力有限，向上缺乏驱动 张再宇 投资咨询从业资格号：Z0021479 zhangzaiyu@gtht.com 【基本面跟踪】 镍基本面数据 | | | 指标名称 | T | T-1 | T-5 | T-10 | T-22 | T-66 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 沪镍主力（收盘价） | 120,980 | -560 | -400 | ...

2025年10月31日 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 商 品 研 究 2025 年 10 月 31 日 商 品 研 究 棕榈油：短期暂获支撑，警惕二次下探 国泰君安期货商品研究晨报-农产品 观点与策略 | 棕榈油：短期暂获支撑，警惕二次下探 | 2 | | --- | --- | | 豆油：美豆反弹，豆棕做扩维持 | 2 | | 豆粕：震荡，等待中加元首会晤 | 4 | | 豆一：震荡 | 4 | | 玉米：震荡偏弱 | 6 | | 白糖：区间整理 | 7 | | 棉花：新棉成本上移支撑棉花期价 | 8 | | 鸡蛋：震荡调整 | 10 | | 生猪：产能逻辑重新计价 | 11 | | 花生：关注现货 | 12 | 1. 据外媒报道，马来西亚种植与原产业部（MPIC）称，致力于强化沙巴棕榈油下游产业开发，尤其 在生物柴油生产领域，以提升国家农产品部门的附加值。数据显示，沙巴作为马来西亚最大毛棕榈油产 区，2024 年产量达 427 万吨。该部在国会下议院门户网站发布的书面答复中指出，此产量占马来西亚全国 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 2 豆油：美豆 ...

2025 年 10 月 31 日 对二甲苯：高位震荡市 PTA：油价回调，估值回落 MEG：短期震荡市 期 货 研 究 贺晓勤 投资咨询从业资格号：Z0017709 hexiaoqin@gtht.com | 期货 | PX 主力 | PTA 主力 | MEG 主力 | PF 主力 | SC 主力 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 昨日收盘价 | 6588 | 4570 | 4032 | 6204 | 458.9 | | 涨跌 | -64 | -66 | -68 | -64 | -3.7 | | 涨跌幅 | -0.96% | -1.42% | -1.66% | -1.02% | -0.80% | | 月差 | PX1-5 | PTA1-5 | MEG1-5 | PF12-1 | SC11-12 | | 昨日收盘价 | -12 | -60 | -83 | -34 | -4.1 | | 前日收盘价 | -8 | -52 | -75 | -30 | -4.7 | | 涨跌 | -4 | -8 | -8 | -4 | 0.6 | | 现货 | PX CFR 中国（美 | ...

体内容而规具为客户。本内容的信息来源于公开资料，本公司对这些信息的准朝性、完整性及未来变更的可能往不作任何保证。请您根据自身的风险承受微力作出投资决定并自主承担 投资风险、不应凭借本内容进行具体操作、本公司不对目使用本内容而造成的损失承担任何责任、除非劳有说职。本公司拥有本内容的组织和/流英地相关知识产权。 法坚本公司事先 书面许可。任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分内容。 | 2025/10/30 | 有色及贵金属日度数据简报 | 李先飞 | 王蒙 | 刘雨萱 | Z0012691 | Z0020476 | Z0002529 | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 国泰君安期货研究所有 | jixianfei@gtht.com | wangrong2@gtht.com | liuyuxuan@gtht.com | 色及贵金属组 | 王宗源(联系人) | 张再 ...

品 研 2025 年 10月 30 日 若安期赏研 | 豆一：震荡 | | --- | 吴光静 投资咨询从业资格号: Z0011992 wuguangjing@gtht.com 【基本面跟踪】 豆粕/豆一基本面数据 | | | 收盘价(日盘) | 涨跌 | 收盘价(夜盘) | 涨跌 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | DCE豆一2601 (元/吨) | 4113 | +21 (+0.51%) | 4107 | -9 (-0.22%) | | 期货 | DCE豆粕2601(元/吨) | 2969 | +3 (+0. 10%) | 2975 | +1 (+0. 03%) | | | CBOT大豆01(美分/蒲) | 1093. 25 | -0.25 (-0.02%) | | | | | CBOT豆粕12(美元/短吨) | 308. 7 | +2.2 (+0.72%) | na | | | | | | 豆粕 (43%) | | | | | 山东(元/吨) | | 2970~3040,较昨持平至+20:现货基差M2601+70,持平:11-1月 M2601+50/+ ...

报告行业投资评级 - 铝行业投资评级为区间震荡，氧化铝为小幅反弹，铸造铝合金为跟随电解铝 [1] 报告的核心观点 - 美联储10月会议宣布继续降息25基点，12月结束缩表，两票委反对利率决议，鲍威尔称12月再降息并非板上钉钉，委员会分歧大，就业市场仍在降温，通胀短期有上行压力 [3] - 韩美敲定贸易协议，韩国承诺3500亿美元对美投资，换取汽车15%关税、半导体产业关税优待，韩国在药品关税方面获得最惠国待遇地位 [3] - 铝趋势强度为0，氧化铝趋势强度为0，铝合金趋势强度为0 [3] 期货市场 电解铝 - 沪铝主力合约收盘价21295，夜盘收盘价21315，LME铝3M收盘价2870 [1] - 沪铝主力合约成交量151760，持仓量283278，LME铝3M成交量21775 [1] - LME注销仓单占比12.55%，LME铝cash - 3M价差3.19，近月合约对连一合约价差 - 25，买近月地连一跨期套利成本25.08 [1] 氧化铝 - 沪氧化铝主力合约收盘价2879，夜盘收盘价2864 [1] - 沪氧化铝主力合约成交量339807，持仓量377474 [1] - 近月合约对连一合约价差 - 21，买近月她连一跨期套利成本25.47 [1] 铝合金 - 铝合金主力合约收盘价20690，夜盘收盘价20810 [1] - 铝合金主力合约成交量1498，持仓量4908 [1] - 近月合约对连一合约价差 - 55.00，现货升贴水 - 30，上海保税区Premium83，欧盟虎特丹铝锭Premium(MB)307.5 [1] 现货市场 电解铝 - 预培阳极市场价3992，佛山铝棒加工费220，山东1A60铝杆加工费100，铝锭精废价差252 [1] - 电解铝企业盈亏5126.94，铝现货进口盈亏 - 2597.36，铝3M进口盈亏 - 2396.02，铝板卷出口盈亏4131.36 [1] - 国内铝锭社会库存61.60万吨，上期所铝锭仓单6.60万吨，LME铝锭库存46.28万吨 [1] 氧化铝 - 国内氧化铝平均价2906，氧化铝连云港到岸价(美元/吨)344，氧化铝连云港到岸价(元/吨)2885，澳洲氧化铝FOB(美元/吨)319 [1] - 山西氧化铝企业盈亏 - 120 [1] 铝土矿 - 澳洲进口三水铝土矿价格(美元/吨)(Al:48 - 50%, Si:8 - 10%)41，印尼进口铝土矿价格(美元/吨)(Al:45 - 47%, Si:4 - 6%)42，几内亚进口铝土矿价格(美元/吨)(Al:43 - 45%, Si:2 - 3%)73，阳泉铝土矿价格(含税现货矿山价,AI:Si = 4.5)400 [1] 铝合金 - ADC12理论利润28，保太ADC1220800，保太ADC12 - A00 - 370，三地库存合计48465 [1] 烧碱 - 陕西离子膜液碱(32%折百)2830 [1]

2025 年 10月 30 日 投资咨询从业资格号:Z0012691 季先飞 jixianfei@gtht.com 【基本面跟踪】 铜基本面数据 | | | 昨日收盘价 日涨幅 | 昨日夜盘收盘价 | 夜盘涨幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | 沪铜主力合约 88. 710 | 1 99% | 89130 >> | 0. 47% | | | 伦铜3M电子盘 11.090 | 0. 55% | | | | | 昨日成交 | 较前日变动 | 昨日持仓 | 较前日变动 | | 期货 | 347. 234 沪铜指数 | -49. 131 | 617. 144 | 22. 023 | | | 伦铜3M电子盘 29.130 | 7. 363 | 328.000 | 4.765 | | | 昨日期货库存 | 较前日变动。 | 注销仓单比 | · 较前日变动 | | | 沪铜 35.745 | -101 | | | | | 伦铜 135. 350 | 775 | 10. 84% | 2. 54% | | | | 昨日价差 | 前日价差 | 较前日变动 | | | LME铜升贴水 | ...