期 货 研 究 2025 年 10 月 28 日 对二甲苯：短期偏强 PTA：市场关注潜在反内卷政策，短期反弹 MEG：多套装置检修，供应收缩，短期有反弹 贺晓勤 投资咨询从业资格号：Z0017709 hexiaoqin@gtht.com | 所 | PX PTA MEG 基本面数据 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 期货 | PX 主力 | PTA 主力 | MEG 主力 | PF 主力 | SC 主力 | | | 昨日收盘价 | 6626 | 4616 | 4109 | 6242 | 468.9 | | | 涨跌 | 104 | 98 | 32 | 102 | 4 | | | 涨跌幅 | 1.59% | 2.17% | 0.78% | 1.66% | 0.86% | | | 月差 | PX1-5 | PTA1-5 | MEG1-5 | PF12-1 | SC11-12 | | | 昨日收盘价 | -26 | -60 | -83 | -30 | -3.4 | | | 前日收盘价 | -18 | -66 | -76 | -3 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 市场情绪偏多，支撑铜价，趋势强度为1，处于偏强状态 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，沪铜主力合约昨日收盘价88370，日涨幅0.74%，夜盘收盘价88130，夜盘涨幅 -0.27%；伦铜3M电子盘昨日收盘价11001，日涨幅0.49% [1] - 期货成交和持仓上，沪铜指数昨日成交397173，较前日增加95594，持仓613133，较前日增加29521；伦铜3M电子盘成交24511，较前日减少1154，持仓321000，较前日增加1413 [1] - 期货库存方面，沪铜昨日期货库存35392，较前日增加321；伦铜库存135975，较前日减少375，注销仓单比7.34%，较前日减少0.25% [1] - 价差方面，LME铜升贴水昨日为 -25.97，较前日减少14.42；保税区仓单升水35，较前日减少3；上海1光亮铜价格79000，较前日增加1000等 [1] 宏观及行业新闻 - 宏观上，王毅同美国国务卿鲁比奥通电话，希望为中美高层互动做准备；美国与东南亚多国达成贸易协议，但细节不足 [1] - 产业上，中国9月精炼铜进口量374075.58吨，环比增长21.76%，同比增加7.44%；9月废铜进口量184079.92吨，环比增长2.67%，同比增长14.84%等 [3] - Antofagasta 2025年第三季度铜产量16.18万吨，环比增长1%，预计全年产量在指导区间低端 [3] - 印尼可能允许铜矿商安曼国际矿业公司出口铜精矿；美国总统特朗普推翻一项限制铜冶炼厂排放的防治污染规定 [3]

期 货 研 究 2025 年 10 月 28 日 铝：区间震荡 氧化铝：底部反弹 铸造铝合金：跟随电解铝 王蓉 投资咨询从业资格号：Z0002529 wangrong2@gtht.com 王宗源（联系人） 期货从业资格号：F03142619 wangzongyuan@gtht.com 所 铝、氧化铝、铸造铝合金基本面数据更新 | | | | T | T-1 | T-5 | T-22 | T-66 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 沪铝主力合约收盘价 | 21360 | 135 | 450 | 570 | 725 | | | | 沪铝主力合约夜盘收盘价 | 21255 | l | l | ー | l | | | | LME铝3M收盘价 | | 22 | | 257 | | | | | | 2879 209248 | | 112 102026 | 115999 | 281 94877 | | | | 沪铝主力合约成交量 沪铝主力合约持仓量 | 311269 | 2686 9063 | 79596 | 114829 | 39082 | ...

报告行业投资评级 - 鸡蛋行业维持调整评级 [1] 报告的核心观点 - 呈现鸡蛋期货、价差、现货及产业链数据，给出趋势强度为0，显示市场中性态势 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 鸡蛋2511合约收盘价2918元/500千克，日涨2.10%，成交减少15247，持仓减少21543；鸡蛋2601合约收盘价3327元/500千克，日涨2.18%，成交增加4235，持仓减少2656 [1] - 鸡蛋11 - 12价差最新为 - 216，前一日为 - 210；鸡蛋11 - 1价差最新为 - 409，前一日为 - 426 [1] - 辽宁、山西现货价格维持3.00元/斤、2.90元/斤，河北现货价格从2.53元/斤涨至2.80元/斤，湖北现货价格从3.00元/斤涨至3.18元/斤 [1] - 玉米、豆粕现货价格维持2300元/吨、2960元/吨，河南生猪价格从11.98元/公斤涨至12.48元/公斤 [1] 趋势强度 - 趋势强度为0，取值范围在【 - 2,2】区间整数，代表中性 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 硅铁和锰硅现货市场交易情绪一般，均呈宽幅震荡态势；硅铁趋势强度为0，锰硅趋势强度为0，均为中性状态 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，硅铁2601收盘价5542，较前一交易日降32，成交量139738，持仓量174287；硅铁2605收盘价5612，较前一交易日降20，成交量1484，持仓量6735；锰硅2601收盘价5772，较前一交易日降46，成交量217588，持仓量350893；锰硅2605收盘价5814，较前一交易日降46，成交量7653，持仓量30992 [1] - 现货方面，硅铁FeSi75 - B内蒙汇总价格5220，较前一交易日降30元/吨；硅锰FeMn65Si17内蒙价格5680元/吨；锰矿Mn44块价格39.7元/吨度；兰炭小料神木价格760元/吨 [1] - 价差方面，硅铁期现价差（现货 - 01期货）为 - 322，较前一交易日升82元/吨；锰硅期现价差（现货 - 01期货）为 - 92，较前一交易日升46元/吨；硅铁近远月价差（2601 - 2605）为 - 70，较前一交易日降12元/吨；锰硅近远月价差（2601 - 2605）为 - 42，与前一交易日持平；锰硅2601 - 硅铁2601跨品种价差为230，较前一交易日降14元/吨；锰硅2605 - 硅铁2605跨品种价差为202，较前一交易日降26元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - 10月27日，72硅铁陕西5100 - 5200、宁夏5200 - 5250、青海5150 - 5250、甘肃5200 - 5250、内蒙5200 - 5250；75硅铁陕西5750 - 5800、宁夏5700 - 5800、青海5700 - 5750（降50）、甘肃5750 - 5800、内蒙5800（现金含税自然块出厂，元/吨）；硅铁FOB：721030 - 1050（降10），751110 - 1140（降10）（美元/吨，含税）；硅锰6517北方报价5500 - 5600元/吨，南方报价5650 - 5700元/吨（现金出厂含税报价） [1] - NMT公布2025年11月对华锰矿装船价，Mn36％（最小值）南非块报4.1美元/吨度，环比上月涨0.05美元/吨度 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 螺纹钢和热轧卷板在淡季可关注钢价反弹机会 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，RB2601 昨日收盘价 3100 元/吨，涨 47 元/吨，涨幅 1.54%，成交 1696201 手，持仓 1953001 手，持仓变动 -97544 手；HC2601 昨日收盘价 3299 元/吨，涨 47 元/吨，涨幅 1.45%，成交 595934 手，持仓 1482730 手，持仓变动 -18766 手 [1] - 现货价格方面，螺纹钢上海 3210 元/吨、杭州 3280 元/吨、北京 3120 元/吨、广州 3310 元/吨；热轧卷板上海 3330 元/吨、杭州 3360 元/吨、天津 3220 元/吨、广州 3300 元/吨，唐山钢坯 2960 元/吨 [1] - 价差方面，基差（RB2601）154 元/吨，较前日涨 5 元/吨；基差（HC2601）40 元/吨，较前日跌 4 元/吨；RB2601 - RB2605 -59 元/吨，较前日涨 4 元/吨；HC2601 - HC2605 13 元/吨，较前日跌 2 元/吨；HC2601 - RB2601 199 元/吨，较前日跌 5 元/吨；HC2605 - RB2605 153 元/吨，较前日跌 3 元/吨；现货卷螺差 24 元/吨，较前日涨 30 元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - 10 月 23 日钢联周度数据显示，产量上螺纹 +5.91 万吨、热卷 +0.62 万吨，五大品种合计 +8.37 万吨；总库存上螺纹 -18.94 万吨、热卷 -4.27 万吨，五大品种合计 -27.41 万吨；表需上螺纹 6.26 万吨、热卷 +11.18 万吨，合计 +17.32 万吨 [2] - 2025 年 9 月，全国生产粗钢 7349 万吨、同比下降 4.6%，日产 244.97 万吨/日、环比下降 1.8%；产生铁 6605 万吨、同比下降 2.4%，日产 220.17 万吨/日、环比下降 2.2%；生产钢材 12421.00 万吨、同比增长 5.1%，日产 414.03 万吨/日、环比增长 4.5%；1 - 9 月，全国累计生产粗钢 7.46 亿吨，同比下降 2.9%，累计日产 273.35 万吨；生产生铁 6.46 亿吨、同比下降 1.1%，累计日产 236.58 万吨；生产钢材 11.04 亿吨、同比增长 5.4%，累计日产 404.34 万吨 [3] - 2025 年 10 月上旬，重点统计钢铁企业钢材库存量 1588 万吨，环比上一旬增加 121 万吨，增长 8.2%；比年初增加 351 万吨，增长 28.4%；比上月同旬增加 6 万吨，增长 0.6%；比去年同旬增加 115 万吨，增长 7.8%，比前年同旬减少 48 万吨，下降 2.9% [3] 趋势强度 螺纹钢趋势强度为 0，热轧卷板趋势强度为 0，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示最看空，2 表示最看多 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 生猪市场短期现货偏强，处于再累库格局，趋势强度为中性 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 河南、四川、广东生猪现货价格分别为12480元/吨、11900元/吨、12060元/吨，同比分别增加500元/吨、200元/吨、400元/吨 [1] - 生猪2511、2601、2603期货价格分别为12065元/吨、12330元/吨、11725元/吨，同比分别增加575元/吨、155元/吨、155元/吨 [1] - 生猪2511、2601、2603成交量分别为13843手、92285手、26424手，较前日分别增加3339手、减少9866手、增加5996手；持仓量分别为10735手、109501手、88771手，较昨日分别减少5635手、2896手、511手 [1] - 生猪2511、2601、2603基差分别为415元/吨、150元/吨、755元/吨，同比分别减少75元/吨、增加345元/吨、增加345元/吨 [1] - 生猪11 - 1价差为 - 265元/吨，同比增加420元/吨；生猪1 - 3价差为605元/吨，同比无变化 [1] 市场信息 - 趋势强度为0，取值范围为【 - 2,2】区间整数，代表中性 [2] 期货研究 - 越秀及扬翔新增交割库 [3] - 9月全国饲料产量3036万吨，环比增长3.4%，同比增长5% [3] - 广西集团牌价5.7 - 5.9元/公斤，11合约盘面平水广西交割价格 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 白糖市场呈现外弱内强态势，巴西食糖产量增加但出口下降引发全球消费担忧，国内市场产需有缺口，国际市场 25/26 榨季预计供应短缺 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 原糖价格 14.47 美分/磅，同比 -0.5；主流现货价格 5730 元/吨，同比 0；期货主力价格 5445 元/吨，同比 -1 [1] - 15 价差 46 元/吨，同比 -2；59 价差 -11 元/吨，同比 3；主流现货基差 285 元/吨，同比 1 [1] 宏观及行业新闻 - 巴西 9 月下半月食糖产量同比大幅增加 11%，9 月出口 325 万吨，同比减少 16%，8 月出口 374 万吨，同比减少 5%，7 月出口 359 万吨，同比减少 5% [1] - 中国 9 月进口食糖 55 万吨（+15 万吨） [1] 国内市场 - CAOC 预计 24/25 榨季国内食糖产量为 1116 万吨，消费量为 1580 万吨，进口量为 500 万吨；预计 25/26 榨季国内食糖产量为 1120 万吨，消费量为 1590 万吨，进口量为 500 万吨 [2] - 截至 5 月底，24/25 榨季全国共生产食糖 1116 万吨（+120 万吨），累计销售食糖 811 万吨（+152 万吨），累计销糖率 72.7% [2] - 截至 9 月底，24/25 榨季中国累计进口食糖 463 万吨（-12 万吨） [2] - 25/26 榨季，市场预期广西出糖率下降、生产成本上升 [2] 国际市场 - ISO 首次预计 25/26 榨季全球食糖供应短缺 23 万吨，24/25 榨季全球食糖供应短缺 488 万吨 [3] - 截至 10 月 1 日，25/26 榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比下降 2.99 个百分点，累计产糖 3352 万吨（+28 万吨），累计 MIX52.68% 同比提高 3.84 个百分点 [3] - ISMA/NFCSF 预计，25/26 榨季印度总糖产量 3490 万吨，24/25 榨季为 2950 万吨（+540 万吨） [3] - OCSB 数据显示，24/25 榨季泰国累计产糖 1008 万吨（+127 万吨） [3] 趋势强度 白糖趋势强度为 -1，取值范围为【-2,2】区间整数，-2 表示最看空，2 表示最看多 [4]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂基差坚挺，偏强震荡，趋势强度为1 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 2511合约收盘价81,120，较T - 1增加2,200；成交量69,488，较T - 1减少34,093；持仓量49,585，较T - 1减少14,817 [1] - 2601合约收盘价81,900，较T - 1增加2,380；成交量514,455，较T - 1减少99,021；持仓量483,478，较T - 1增加52,304 [1] - 仓单量27,739手，较T - 1减少960；现货 - 2511为 - 4,570，较T - 1减少1,050；现货 - 2601为 - 5,350，较T - 1减少1,230 [1] - 基差方面，2511 - 2601为 - 780，较T - 1减少180；电碳 - 工碳为2,250，较T - 1无变化；现货 - CIF为7,930，较T - 1增加198 [1] - 原料方面，锂辉石精矿（6%,CIF中国）价格906，较T - 1增加25；锂云母（2.0% - 2.5%）价格1,990，较T - 1增加50 [1] - 锂盐方面，电池级碳酸锂价格76,550，较T - 1增加1,150；工业级碳酸锂价格74,300，较T - 1增加1,150 [1] - 消费相关产品中，磷酸铁锂（动力型）价格34,970，较T - 1增加335；三元材料523（多晶/消费型）价格144,675，较T - 1增加500 [1] 宏观及行业新闻 - SMM电池级碳酸锂指数价格76595元/吨，环比上一工作日上涨1193元/吨；电池级碳酸锂均价7.655万元/吨，环比上涨1150元/吨；工业级碳酸锂均价7.43万元/吨，环比上涨1150元/吨 [2] - 截至10月22日，2025年汽车以旧换新补贴申请量突破1000万份，其中报废更新超340万份，置换更新超660万份 [3] - 2025年汽车以旧换新中新能源汽车占比达57.2%，带动1 - 9月新能源乘用车零售同比增长24.4%，市场渗透率达52.1%，9月达57.8%实现七连增 [3] - 今年前三季度，报废汽车回收量734.5万辆，同比增长47.9%，累计可回收约710万吨钢铁、92万吨铝、93万吨塑料，推动减碳超2100万吨 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PP市场短期止跌，中期震荡偏弱 [2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - PP2601合约昨日收盘价6699，日涨跌0.30%，昨日成交262,100，持仓变动247 [1] - 01合约基差昨日为 -149，前日为 -112；01 - 05合约价差昨日为 -69，前日为 -57 [1] - 华北现货价格昨日6470 - 6590元/吨，前日6490 - 6590元/吨；华东昨日6550 - 6630元/吨，前日6550 - 6630元/吨；华南昨日6500 - 6650元/吨，前日6500 - 6650元/吨 [1] 现货消息 - 国内PP市场价格大稳小动，午前期货弱势震荡抑制交易心态，上游个别石化厂价小幅松动，成本支撑趋弱，但部分均聚注塑及中高熔共聚供应偏紧支撑贸易商报盘，午后盘面翻红但下游接货意愿谨慎，询盘一般，成交均值水平 [2] 市场状况分析 - 贸易战、油价、高供应、下游加工制品低利润等因素使PP趋势下行，但近期美俄关系恶化带动油价反弹，贸易战预期打是为了谈，且PP供应端阶段性减产，刚需稳定，短期市场反弹合理，长期下行驱动因素难根本性解决，市场短期止跌，中期震荡偏弱 [2] 趋势强度 - PP趋势强度为0，取值范围【 -2,2】，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强， -2表示最看空，2表示最看多 [3]