报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 乙二醇市场近期震荡上行，现货商谈围绕期货升水展开，外盘小幅上涨；下游聚酯产销有促销情况，需求总体略好于昨日；供应端装置检修结束有增量，成本支撑后期或弱化；预计乙二醇基本面支撑不足，关注供应端效率及消息影响，走势仍将回归理性[2] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 2025年7月10日，石脑油CFR日本价格为591美元/吨，较前值下跌1.21%；乙烯东北亚价格为821美元/吨，与前值持平；环氧乙烷华东地区出厂均价为6450元/吨，与前值持平；甲醇MA现货价为2377.5元/吨，与前值持平；内蒙古含税褐煤3500坑口价为290元/吨，与前值持平[1] - 2025年7月10日，DCE EG主力合约收盘价为4325元/吨，较前值上涨0.98%；主力合约结算价为4307.75元/吨，较前值上涨0.75%；近月合约收盘价和结算价均为4226元/吨，与前值持平；乙二醇华东地区市场价中间价为4350元/吨，与前值持平；CCFEI价格指数乙二醇为4395元/吨，较前值上涨0.92%；近远月价差为81元/吨，较前值增加32元[1] - 2025年7月9日，外盘石脑油制乙二醇为 - 127.58美元/吨，较前值下跌19.21美元；外盘乙烯制乙二醇为126.6美元/吨，与前值持平[1] - 2025年7月10日，乙二醇综合开工率为57.41%，与前值持平；石油制开工率为59.2%，与前值持平；煤制开工率为54.83%，与前值持平；PTA产业链聚酯工厂负荷率为86.87%，与前值持平；江浙织机负荷率为61.22%，较前值下跌2.1%[1] - 2025年7月10日，MTO制MEG税后毛利为1743.98元/吨，较前值减少14.91元；煤合成气法后置毛利为643.36元/吨，较前值增加30.97元[1] - 2025年7月10日，CCFEI价格指数涤纶DTY为8650元/吨，较前值下跌0.57%；涤纶POY为7100元/吨，较前值下跌0.7%；涤纶短纤为6670元/吨，较前值下跌0.15%；瓶级切片为5965元/吨，较前值上涨0.34%[1] 市场行情 - 乙二醇现货市场商谈围绕期货升水展开，以换货和贸易商交易为主，午盘高位成交偏多；外盘美金方面，近洋货商谈围绕1115 - 1155美元/吨展开，成交有放量[2] 交易策略 - 目前乙二醇日内成交量为454.5万手，较前一日减少7.4万手；下游聚酯产销方面，主流涤纶长丝、涤纶短纤、聚酯切片的产销分别为101.39%、61.61%、0.9%[2] - 乙二醇供应端装置检修结束有增量，需求端下游聚酯减产规模逐步增加；成本支撑后期将逐步弱化，基本面支撑不足；建议关注供应端效率及消息影响，走势仍将回归理性[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 在铁矿石贸易与生产领域，价格波动风险是企业面临的核心挑战之一，铁矿石衍生品的产业应用已从单一工具对冲向生态化解决方案进化，期货、掉期、期权等金融衍生工具为企业管理价格风险或优化供应链成本提供了多样化工具，报告从工具类型与选择、应用场景以及操作流程等三方面展开分析[6] 各部分总结 市场环境与工具选择分析 - 市场透明度与流动性高时，可选择内盘期货，其市场有大量投资者参与交易，买卖价差小，交易成本低，企业能迅速以合理价格开仓和平仓，如在铁矿石供需关系相对稳定、市场无重大突发事件冲击时，企业可利用内盘期货的标准化合约和集中交易机制，高效实现套期保值或投机目的[7] - 个性化需求突出时，可选择掉期或场外交易，企业可定制非标准的合约条款，如交易数量、交割时间、质量标准等，还可在预期市场出现特殊波动、标准化内盘期货合约无法满足风险对冲需求时，设计个性化交易策略[8] - 特定市场趋势下的工具选择：价格单边上涨，铁矿石需求方为锁定未来采购成本，可优先考虑内盘期货进行买入套期保值；价格单边下跌，持有大量铁矿石现货的企业，可通过内盘期货的卖出套期保值操作对冲风险；价格波动剧烈且方向不明，掉期或场外交易的灵活性更能发挥作用，企业可协商确定相对稳定的价格结算方式，规避价格大幅波动风险，也可结合少量内盘期货交易，利用期货的流动性进行头寸的动态调整[9][11][12] 铁矿石期货、掉期及场外套保场景分析及操作方案 使用铁矿石期货套期保值 - 适用场景：有实物交割需求、关注国内港口铁矿石现货价格波动并希望套期保值、追求交易标准化和高流动性的企业[14] - 操作方案：交易前，进行风险评估、资金规划和合约选择；交易过程中，进行套期保值操作并设置合理的止损止盈区间；交易后，选择合适时机平仓或交割，并对套期保值效果进行评估[17][20][23] 使用铁矿石掉期套期保值 - 适用场景：参与国际铁矿石贸易、有美元计价需求、需要灵活定制合约条款、进行长期限套期保值的企业[25] - 操作方案：选择信用评级高的交易对手并沟通合作意向；协商确定合约核心条款并设置风险控制条款；按约定进行交易操作并监控市场行情和对手履约情况；合约到期时进行结算操作，交易结束后维护合作关系并优化交易策略[27][29][35] 使用期权套期保值 - 适用场景：规避价格上涨或下跌风险、对冲基差贸易风险、应对市场不确定性高的情况[37] - 操作流程：明确套期保值目标，分析市场环境，选择合适的期权合约，确定期权头寸，建仓并监控市场，到期时选择平仓或行权[40] - 不同场景操作方案：价格上涨风险规避，买入看涨期权；价格下跌风险规避，买入看跌期权；基差贸易风险对冲，根据钢厂点价模式和贸易商现货头寸选择卖出看涨或看跌期权；市场不确定性高，采用跨式期权组合[47][59][70] - 风险管理与注意事项：设定止损止盈，分散投资，监控市场波动率；避免选择流动性差的合约，了解行权和交割规则，关注政策法规变化[87][88] 不同工具的对比分析及组合策略 不同衍生品工具的核心特性对比 | 维度 | 期货 | 掉期 | 场外期权 | | --- | --- | --- | --- | | 标准化程度 | 高(交易所统一条款) | 较低(自定义条款) | 低(完全个性化) | | 流动性 | 高(集中交易) | 中(第三方撮合) | 低(难以转让) | | 成本结构 | 保证金+手续费 | 点差+服务费 | 权利金+行权费 | | 信用风险 | 低(交易所担保) | 高(依赖对手信用) | 高(无第三方担保) | | 使用产业场景 | 主力铁矿品种的规模化风险对冲 | 非标矿种(如块矿、混矿等) | 极端行情下的"保险型"对冲 | | 典型参与者 | 产业客户、金融机构 | 大型贸易商、钢厂、投行 | 产业客户、金融机构 | [91] 组合策略 - “期货 + 期权”组合：钢厂买入 50% 现货对应的期货多单和 50% 对应的看涨期权，可在价格上涨时锁定成本，价格下跌时保留潜在收益[91] - “期货 + 掉期”组合：贸易商买入大商所铁矿石期货合约，卖出新加坡铁矿石掉期合约，捕捉内外盘价差修复带来的收益，起到风险对冲作用[97]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内碳酸锂7月供给预期偏松，社会库存量环比增加；不同锂盐产品价格有升有降，生产和库存情况各异；建议在碳酸锂期货交易中轻仓试多近月合约，关注58000 - 62000的近支撑位及66000 - 70000附近压力位 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 碳酸锂期货情况 - 2025年7月9日，近月合约收盘价64700元/吨，较昨日降400元；连一合约收盘价64680元/吨，较昨日涨440元；连二合约收盘价64160元/吨，较昨日涨420元；连三合约收盘价64160元/吨，较昨日涨420元；活跃合约收盘价64400元/吨，较昨日涨520元 [1] - 成交量350125手，较昨日降195280手；持仓量326895手，较昨日降11139手；库存13281吨，较昨日增626吨 [1] - 近月 - 连一价差20元，较昨日降840元；连一 - 连二价差520元，较昨日涨20元；连二 - 连三价差0元，较昨日持平 [1] - 基差（SMM电池级碳酸锂平均价 - 碳酸锂活跃合约收盘价）为 - 1100元，较昨日降120元 [1] 锂矿及锂盐现货价格 - 锂辉石精矿（6%，CIF中国）平均价666美元/吨，较昨日涨8美元；锂云母（Li2O:1.5% - 2.0%）平均价820元/吨，较昨日涨20元；锂云母（Li2O:2.0% - 2.5%）平均价1385元/吨，较昨日涨30元；磷锂铝石（Li2O:6% - 7%）平均价4500元/吨，较昨日涨75元；磷锂铝石（Li2O:7% - 8%）平均价5340元/吨，较昨日涨80元 [1] - 碳酸锂（99.5%电池级/国产）平均价63300元/吨，较昨日涨400元；碳酸锂（99.2%工业零级/国产）平均价61700元/吨，较昨日涨400元 [1] - 氢氧化锂（56.5%电池级CIF中日韩）平均价8.05美元/公斤，较昨日持平；氢氧化锂（56.5%电池级粗颗粒/国产）平均价57420元/吨，较昨日降50元；氢氧化锂（56.5%电池级微粉型/国产）平均价62570元/吨，较昨日降50元 [1] - 电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差 - 5880元，较昨日降450元；电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差1600元，较昨日持平；CIF中日韩电池级氢氧化锂与SMM电池级氢氧化锂价差170.51元，较昨日涨55.64元 [1] 其他锂电材料价格 - 六氟磷酸锂（99.95%国产）平均价51550元/吨，较昨日持平 [1] - 三元前驱体523（多晶/消费型）平均价75205元/吨，较昨日持平；三元前驱体523（单晶/动力型）平均价75710元/吨，较昨日持平；三元前驱体622（多晶/消费型）平均价71330元/吨，较昨日持平；三元前驱体811（多晶/动力型）平均价89745元/吨，较昨日持平 [1] - 三元材料523（单晶/动力型）平均价114955元/吨，较昨日涨50元；三元材料523（多晶/消费型）平均价105960元/吨，较昨日涨100元；三元材料622（多晶/消费型）平均价111020元/吨，较昨日持平；三元材料811（多晶/动力型）平均价142780元/吨，较昨日涨20元 [1] - 磷酸铁锂（动力型）平均价30950元/吨，较昨日涨100元；磷酸铁锂（中高端储能型）平均价29520元/吨，较昨日涨95元；磷酸铁锂（低端储能型）平均价27280元/吨，较昨日涨90元 [1] - 钴酸锂（60%、4.35V/国产）平均价220350元/吨，较昨日持平 [1] - 人造石墨高端（≥355mah/g）平均价0元/吨，较昨日持平 [1] - 电解液（三元动力用）平均价21900元/吨，较昨日持平；电解液（磷酸铁锂用）平均价17950元/吨，较昨日持平；电解液（钴酸锂用）平均价0元/吨，较昨日持平；电解液（锰酸锂用）平均价14525元/吨，较昨日持平 [1] - 电解钴（≥99.8%/金、赞）平均价249250元/吨，较昨日降750元；硫酸钴（≥20.5%/国产）平均价50400元/吨，较昨日涨50元；四氧化三钴（≥72.8%（国产）平均价205850元/吨，较昨日涨100元 [1] SMM碳酸锂库存情况 - 2025年7月3日，冶炼厂库存59032吨；下游库存40497吨，较上周降138吨；其他库存38960吨，较上周增1790吨；合计库存138347吨，较上周增1510吨 [1] 行业重要资讯 - 中国通信 - 力神电池新一代圆柱型锂离子电池研发生产基地7月8日在苏州高新区启用，总投资88亿元 [2] - 四川发展龙蟒股份有限公司与富临精工股份有限公司签署《合作框架协议》，涉及股权与资本合作、新型负极合作、项目合作等内容 [2] - 江西上高与宜春部分碳酸锂生产企业于7月检修，影响0.00吨生产量；中国碳酸锂开工率较上周下降；广东冶海锂电1000吨电池级碳酸锂产能或于25年7月投产；紫金锂业碳制备电池级碳酸锂2.5万吨产能将于25年12月建成投产 [2] - 中矿锂业旗下年产2.5万吨锂盐生产线计划停产检修并技改为年产高纯锂盐项目；藏格矿业旗下麻米错盐湖锂矿开采项目建设期为2年 [2] - 中国不同生产工艺的磷酸铁月度平均在产成本为1.06 - 1.29万元/吨，7月生产量或环比增加；中国不同生产工艺的磷酸铁锂月度平均在产成本为2.9 - 3.5万元/吨，7月生产量或环比增加 [3] 投资策略与交易策略 - 国内锂盐生产与库存量处于高位，供需规模相当，但因政策及汽车需求等因素，碳酸锂产品价格上涨空间受限，建议轻仓试多近月合约，关注58000 - 62000的近支撑位及66000 - 70000附近压力位 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 甲醇主力MA2509区间波动 09合约预计运行区间2300 - 2500 单边建议观望 建议择机做多MTO利润 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现价格及基差 - 甲醇期货价格方面 MA01收盘价2434元/吨 较前一日涨14元/吨 涨幅0.58% MA05收盘价2360元/吨 较前一日涨13元/吨 涨幅0.55% MA09收盘价2372元/吨 较前一日跌1元/吨 跌幅0.04% [1] - 甲醇现货价格方面 太仓2380元/吨 较前一日跌25元/吨 跌幅1.04% 山东2275元/吨 较前一日持平 广东2400元/吨 较前一日跌15元/吨 跌幅0.62%等多地有不同变化 [1] - 基差方面 太仓现货 - MA为 - 54元/吨 较前一日降39元/吨 [1] - 煤炭现货价格 部尔多斯Q5500、大同Q5500、榆林Q6000均较前一日持平 [1] - 工业天然气价格 呼和浩特、重庆均较前一日持平 [1] 利润情况 - 甲醇利润方面 煤制甲醇423.40元/吨 较前一日降10元/吨 跌幅2.31% 天然气制甲醇 - 460元/吨 较前一日持平 [1] - MTO利润方面 西北MTO为418元/吨 较前一日涨40.20元/吨 涨幅10.64% 华东MTO为 - 792.07元/吨 较前一日涨21.50元/吨 涨幅2.64% [1] - 甲醇下游利润方面 醋酸403.92元/吨 较前一日涨7.98元/吨 涨幅2.02% MTBE13.64元/吨 较前一日涨23.76元/吨 涨幅234.78%等多种下游产品有不同变化 [1] 资讯 - 国内期价 甲醇主力MA2509区间波动 开2365元/吨 收2372元/吨 跌10元/吨 成交817883手 持仓711306 放量增仓 [1] - 国外资讯 今日远月到港的非伊甲醇船货参考商谈270 - 279美元/吨 少数远月到港的非伊船货报盘 + 2% 中东其它区域方面远月到港船货参考商谈在 + 0.8 - 2%等 东南亚多套甲醇装置稳定运行 但需求偏弱 当地甲醇价格弱势整理 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美联储降息预期时点延迟，但因美国财政部发债节奏慢于预期，叠加全球多国央行持续购金和地缘政治风险难解，或使贵金属价格易涨难跌，建议投资者逢回调布局多单为主[1] 根据相关目录分别进行总结 贵金属交易数据 - 上海黄金收盘价771.51元/克，较昨日变化-8.63，较上周变化-12.93；成交量38972.00，持仓量224582.00 [1] - 上海白银收盘价-73.00元/千克，成交量183712.00，持仓量3338888.00 [1] - COMEX国际黄金期货活跃合约收盘价3322.50美元/盎司，成交量155832.00，持仓量292651.00 [1] - COMEX国际白银期货活跃合约收盘价36.93美元/盎司，成交量3243.00，持仓量-2733.00 [1] 贵金属价差与基差 - 上海黄金近月连续 - 远月活跃价差 -2.22，基差 -5.47 [1] - 上海白银近月连续 - 远月活跃价差 -9.00，基差 -34.00 [1] - 国际黄金近月连续 - 远月活跃价差 -8.50，基差 3.75 [1] - 国际白银近月连续 - 远月活跃价差 -0.24，基差 0.34 [1] 基金持仓量 - SPDR黄金ETF持有量947.37，iShare黄金ETF持有量442.24 [1] - 美国iShare白银ETF持有量14966.24，加拿大PSLV白银ETF持有量5959.97 [1] 黄金与白银价格比值 - 上海期金/上海期银为86.17，上海金现/上海银现为86.20 [1] - 纽约期金/纽约期银为90.77，伦敦金现/伦敦银现为91.38 [1] 主要大宗商品价格 - INE原油519.70元/桶，ICE布油70.18美元/桶，NYMEX原油68.29美元/桶 [1] - 上海期铜78400.00元/吨，LME现铜9660.00美元/吨 [1] - 上海螺纹钢3063.00元/吨，大连铁矿石733.00元/吨 [1] 主要国家利率 - 上海银行间同业拆放利率SHIBOR隔夜为1.31，一年为1.61 [1] - 美国10年期国债名义收益率4.3400，TIPS收益率2.0100，损益平衡通胀率2.3300 [1] 主要国家汇率 - 美元指数97.4931，美元兑人民币中间价7.1523，欧元兑人民币中间价8.4110 [1] 主要股票指数 - 上证指数3461.1506，标普500 6263.2600，英国富时100 8867.0200 [1] - 法国CAC40 7878.4600，德国DAX 24549.5600，日经225 39821.2800 [1] - 韩国综合指数3133.7400 [1] 重要资讯 - 美联储纪要显示多数官员认为关税或持续推高通胀，少数官员愿意下次会议考虑降息 [1] - 美国财政部计划7月底前将财政总账户现金储备从约3130亿美元增至5000亿美元，9月达到约8500亿美元 [1] - 特朗普政府关税政策未引动消费端通胀显著反弹，美国6月新增非农就业人数为14.7万高于预期和前值，使美联储7月降息概率几无，但降息预期时点仍为9/10/12月 [1] - 欧洲央行6月降息25个基点使存款机制利率降至2%，欧元区与德国（法国）6月制造业PMI为49.4/49（47.8）延续回升，欧元区（德国）6月消费者物价指数CPI年率为2%（2%），拉加德表示欧洲央行降息接近尾声，但市场预期欧洲央行25年底前或降息1 - 2次左右 [1] - 英国央行6月关键利率下降25个基点至4.25%，延续24年10月至25年9月持有1000亿英镑政府债券，英国5月消费者物价指数CPI（核心CPI）年率为3.4%（3.5%），6月S&P Global制造（服务）业PMI为47.7（51.3），因4月国内生产总值GDP数据为 -0.3%，使英国央行8月降息预期升温且25年底前或降息2 - 3次 [1] - 日本央行1月加息25BP使基准利率升至0.5%，或将于26年4月开始缩减每个季度国债购买规模由4000降至2000亿日元，日本（东京）5（6）月消费者物价指数核心（CPI）年率为3.7%（3.1%），使日本央行在25年底前仍存加息预期 [1] 交易策略 - 建议投资者逢回调布局多单为主，伦敦金关注3150 - 3250附近支撑位及3500 - 3700附近压力位，沪金730 - 750附近支撑位及840 - 900附近压力位，伦敦银34 - 35附近支撑位及38 - 40附近压力位，沪银8300 - 8600附近支撑位及9000 - 10000附近压力位 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 上一交易日SMM1铅锭平均价格较前日上涨0.59%，沪铅主力收盘较前一日上涨0.09%，原料偏紧及旺季预期为铅价提供支撑，短期铅价区间偏强整理，但高铅价抑制下游采买积极性，预计上行空间或有限 [1] - 上一交易日SMM1锌锭平均价较前日上涨0.55%，沪锌主力合约收涨0.32%，近期因宏观情绪偏暖，叠加供给端扰动因素，锌价震荡回升，但锌价反弹后压制下游采买积极性，库存累积，反弹空间有限，后续关注利好因素消除带来的布空机会 [1] 各部分总结 铅行业 - 6月原生铅冶炼厂白银副产品产量环比增长1.3%，7月因铅冶炼厂常规检修等原因，预期原生铅冶炼厂白银副产品产量或小幅下滑 [1] - 临近美国REDDOG铅矿发货期，附加关税谈判最终或将以买卖双方各自承担一半告终，三季度末将陆续进入国内市场 [1] - 中色股份控股子公司赤峰中色白音诺尔矿业有限公司拟将白音诺尔铅锌矿生产规模由99万吨/年扩产至165万吨/年，已收到《采矿许可证》，有效期限自2025年6月19日至2036年3月29日 [1] - 铅精矿进口暂无增量预期，加工费易涨难跌，原生铅开工稳中有升，整体波动不大；再生铅方面，废铅蓄电池价格接连上涨，回收商货源有限，门店看涨惜售，再生铅炼厂被迫涨价，部分炼厂因原料不足/成本倒挂减停产，开工处于相对低位，部分企业因亏损压力暂时捂货不出，仅少数企业报价出货，再生铅成品库存维持增势；需求端逐渐从消费淡季转向旺季，下游采买有望好转，对铅价拖累或将减缓 [1] 锌行业 - 艾芬豪矿业旗下位于刚果（金）的Kipushi锌矿选厂2025年第二季度产出锌精矿4.18万金属吨，6月因首阶段产能瓶颈改造停产9天及处理低品位矿，矿石处理量降至41100吨附近，品位下滑；改造后DMS日均可用时间从6小时提升至16小时，减少非计划停机时间；预计8月进行第二阶段设备升级，停机7天完成剩余工作，完成后选厂年处理能力将从80万吨提升至96万吨，DMS可用时间预计进一步提升至22小时/日；尽管二季度有部分干扰，全年锌产量指引维持18 - 24万金属吨不变 [1] - 炼厂原料备库充足，锌矿加工费持续回涨，上周国产锌精矿加工费环比持平至3800元/金属吨，进口锌矿加工费指数环比上涨1美元/干吨至66.25美元/干吨，2025年三季度末前进口锌精矿采购美元加工费指导区间为80 - 100美元/干吨，锌精矿偏紧改善预期基本兑现，原料不足对炼厂生产限制减弱，成本端支撑减弱，炼厂利润及生产积极性好转，产量增量趋势明显；需求端锌价震荡回升，升至下游不能接受位置，下游需求较弱，多以刚需补库为主 [1] 价格及市场数据 - 铅：SMM1铅锭平均价格17000元/吨，较前日上涨0.59%；期货主力合约收盘价17175元/吨，较前一日上涨0.09%；沪铅基差 -175元/吨，较前日变动85元/吨；升贴水 - 上海 -55元/吨，较前日变动 -15元/吨；升贴水 - LME 0 - 3为 -16.79美元/吨，较前日变动6.25美元/吨；升贴水 - LME 3 - 15为 -60.90美元/吨，较前日变动 -0.10美元/吨；沪铅近月 - 沪铅连一为 -55元/吨；沪铅连一 - 沪铅连二为 -20元/吨，较前日变动10元/吨；沪铅连二 - 沪铅连三为5元/吨，较前日变动 -10元/吨；期货活跃合约成交量33005手，较前日下降7.42%；期货活跃合约持仓量52261手，较前日上涨1.25%；成交持仓比0.63，较前日下降8.56%；LME库存255100吨；沪铅仓单库存50608吨，较前日上涨6.07%；LME3个月铅期货收盘价（电子盘）2058.50美元/吨，较前日上涨0.71%；沪伦铅价比值8.34，较前日下降0.62% [1] - 锌：SMM1锌锭平均价格22090元/吨，较前日上涨0.55%；期货主力合约收盘价22120元/吨，较前一日上涨0.32%；沪锌基差 -30元/吨，较前日变动50元/吨；升贴水 - 上海75元/吨，较前日变动 -15元/吨；升贴水 - 天津15元/吨，较前日变动 -15元/吨；升贴水 - 广东5元/吨，较前日变动 -15元/吨；升贴水 - LME 0 - 3为1.96美元/吨，较前日变动11.84美元/吨；升贴水 - LME 3 - 15为 -35.37美元/吨，较前日变动6.39美元/吨；沪锌近月 - 沪锌连一为 -20元/吨，较前日变动 -40元/吨；沪锌连一 - 沪锌连二为75元/吨，较前日变动 -15元/吨；沪锌连二 - 沪锌连三为55元/吨，较前日变动 -15元/吨；期货活跃合约成交量154513手，较前日下降2.53%；期货活跃合约持仓量114762手，较前日下降3.46%；成交持仓比1.35，较前日上涨0.97%；LME库存106700吨；沪锌仓单库存8950吨，较前日上涨12.59%；LME3个月锌期货收盘价（电子盘）2742.50美元/吨，较前日上涨0.86%；沪伦锌价比值8.07，较前日下降0.54% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 7月尿素价格有支撑可关注低多机会，但国内农需转弱且出口需求得不到补充时尿素价格将面临较大下行压力，后续转机在出口 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现价格 - 7月9日尿素期货UR01、UR05、UR09、山东收盘价分别为1736元/吨、1736元/吨、1770元/吨、1840元/吨，较7月8日变化值分别为13元/吨、9元/吨、7元/吨、20元/吨，相对变化值分别为0.75%、0.52%、0.40%、1.10% [1] - 7月9日山西、河南、河北（小颗粒）、东北、江苏国内现货价格分别为1700元/吨、1840元/吨、1800元/吨、1880元/吨、1850元/吨，较7月8日变化值分别为20元/吨、30元/吨、20元/吨、0元/吨、10元/吨，相对变化值分别为1.19%、1.66%、1.12%、0.00%、0.54% [1] 基差与价差 - 7月9日山东现货 - UR基差为104元/吨，较7月8日增加11元/吨；01 - 05价差为0元/吨，较7月8日增加4元/吨 [1] 上游成本 - 7月9日河南、山西无烟煤价格分别为1080元/吨、820元/吨，较7月8日无变化 [1] 下游价格 - 7月9日山东、河南复合肥（45%S）价格分别为2930元/吨、2520元/吨，较7月8日无变化 [1] - 7月9日山东三聚氰胺价格为5006元/吨，较7月8日下降17元/吨，相对变化值为 - 0.34%；江苏三聚氰胺价格为5200元/吨，较7月8日无变化 [1] 重要资讯 - 前一交易日，尿素期货主力合约2509开盘价1775元/吨，最高价1781元/吨，最低价1763元/吨，收盘1770元/吨，结算价1771元/吨，持仓量211186手 [1] 交易策略 - 前一交易日，UR偏强震荡收于1770，尿素供应压力大，日产高位，上周企业库存小幅去库主要因集港增加，上游企业库存约88万吨，7月追肥需求为价格提供支撑，后续转机在出口 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内铝土矿7月供需预期偏松，国内铝锭和铝棒总库存量环比增加 [1] - 氧化铝价格或因几内亚铝土矿价格下降、国家政策引导落后产能出清、期货仓单不足等因素仍存上涨空间，建议投资者短线轻仓逢低试多主力合约 [3] - 沪铝价格或因美国财政减发债节奏不及预期、氧化铝价格上涨难升生产成本、国内外电解铝库存量持续累库等因素震荡偏强，建议投资者短线轻仓逢低试多主力合约 [3] - 铸造铝合金价格或因再生铝合金生产处于贡献状态、国内铝合金及再生铝合金库存量趋增但仍较少等因素仍存上涨空间，建议投资者短线轻仓逢低试多主力合约并关注短线轻仓逢高试空电解铝 - 铝合金价差的套利机会 [3] 根据相关目录分别进行总结 价格与交易数据 - 7月9日，沪铝期货活跃合约收盘价20515元，较昨日降10元；成交量102569手，较昨日减7014手；持仓量250099手，较昨日减4627手；库存47818吨，较昨日增600吨 [2] - 7月9日，沪铝基差（SMM A00电解铝平均价 - 沪铝期货活跃合约收盘价）为145元，较昨日增70元；沪铝近月 - 沪铝连一价差为185元，较昨日增10元；沪铝连一 - 沪铝连二价差为60元，较昨日增5元；沪铝连二 - 沪铝连三价差为90元，较昨日增10元 [2] - 7月9日，全国氧化铝平均价格3124.52元/吨，较昨日增4.56元；山西、山东、河南、广西、贵州氧化铝平均价格较昨日均增10元；连云港、鲅鱼圈氧化铝平均价格较昨日持平；澳洲氧化铝离岸价格FOB为366美元/吨，较昨日持平 [2] - 7月9日，氧化铝期货收盘价3130元/吨，较昨日增20元；成交量351714手，较昨日减88255手；持仓量248656手，较昨日减19098手；库存量18612吨，较昨日持平；基差为 - 5.48元，较昨日降15.44元；氧化铝近月 - 连一价差为96元，较昨日降80元；氧化铝连一 - 连二价差为45元，较昨日降21元；氧化铝连一 - 连三价差为81元，较昨日降26元；氧化铝连二 - 连四价差为53元，较昨日降8元；氧化铝连三 - 连五价差为34元，较昨日持平 [2] - 7月9日，LME3个月铝期货收盘价（电子盘）为9660美元，较昨日降5美元；LME铝期货0 - 3个月合约价差为22.37美元，较昨日降28.94美元；LME铝期货3 - 15个月合约价差为 - 48.74美元，较昨日降37.98美元；沪伦铝价比值为7.8843，较昨日降0.08 [2] 行业资讯 - Vedanta公布P22001（2025年4 - 6月季度）关键金属产量，Lanji gacti氧化铝产量达68.7万吨，同比增36%；电解铝季度产量为60.5万吨，同比涨1%，环比持平 [3] - 氧化铝方面，山西多数矿和河南露天矿未复采，几内亚部分企业采矿权或要求部分运行企业停产，但清镇市铝土矿循环利用项目一期使国产和澳洲（几内亚）铝土矿价格环比持平或下降，国内铝土矿7月供需预期偏松；中国氧化铝产能开工率和生产量较上周下降，电解铝厂氧化铝库存量增加；山东创源三期和广西华晟部分氧化铝产能已建成投产，多个氧化铝产能建设项目推进，中国氧化铝7月生产量或环比增加；海外氧化铝7月生产量或环比增加，进口窗口关闭，国内港口氧化铝库存量增加 [3] - 电解铝方面，国内电解铝理论加权平均完全成本为16500元/吨左右，产能开工率和生产量较上周下降或持平，铝水生产比例下降；多个电解铝产能建设和投产项目推进，国内电解铝1月生产量或环比增加；国内电解铝部分出口量变化增加，进口窗口关闭限制出口量，中国保税区电解铝库存量减少，主要消费地铝锭出库量增加，社会库存量增加，交易所和COMEC电解铝月度库存量增加；中国铝棒7月生产量或环比减少，下游龙头加工企业产能开工率多数下降 [3] - 铝合金方面，海外废铝采购竞争激烈，国内精废铝月度价差为正且环比升高，中国废铝7月生产量和进口量或环比增加；再生铝合金按需采购，原生铝合金产能开工率下降，再生铝合金产能开工率持平；全球资源铝合金矿建项目一期逐步释放产能，中国原生（再生、BD12）铝合金7月生产量或环比增加（减少、减少），再生铝合金企业原料（成品）库存量或环比增加（减少），未税铝合金7月进口量或环比减少；中国铝合金社会库存量增加，宁波、无锡及佛山再生铝合金日度库存量增加，再生铝合金企业原料（成品）库存量减少（持平） [3] 交易策略 - 氧化铝建议投资者短线轻仓逢低试多主力合约，关注2600 - 2800附近支撑位及3300 - 3600附近压力位 [3] - 电解铝建议投资者短线轻仓逢低试多主力合约，关注20000 - 20200附近支撑位及20800 - 21000附近压力位，伦铝在2300 - 2500附近支撑位及2050 - 2750附近压力位 [3] - 铝合金建议投资者短线轻仓逢低试多主力合约并关注短线轻仓逢高试空电解铝 - 铝合金价差的套利机会，关注19500 - 19700附近支撑位及19900 - 20000附近压力位 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期聚酯持续减产带动乙二醇供需结构转变，期货维持震荡运行，下游产品产销有不同程度调整，预计乙二醇基本面支撑将逐步弱化，应关注供应端和消息面影响 [2] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 2025年7月10日，石脑油中间价598.25美元/吨，较前值涨2.00%；东北美乙烯价格指数821.00美元/吨，较前值无变化；华东地区环氧乙烷出厂价6450.00元/吨，较前值无变化；甲醇现货价2397.50元/吨，较前值无变化；内蒙古含税褐煤坑口价290.00元/吨，较前值无变化；主力合约CG202579收盘价4283.00元/吨，较前值涨0.3%；主力合约结算价4275.00元/吨，较前值涨0.0%；近月合约收盘价4226.00元/吨，较前值无变化；近月合约结算价4226.00元/吨，较前值无变化；华东地区乙二醇市场价4300.00元/吨，较前值跌0.92%；乙二醇盘面价4340.00元/吨，较前值涨0.35%；近远月价差49.00元/吨，较前值跌2.00元；乙二醇综合57.41%，较前值无变化；油制乙二醇开工情况59.20%，较前值无变化；煤制乙二醇开工情况4.83%，较前值无变化；PTA产业链工厂负荷率86.87%，较前值降0.43%；江浙机织PTA产业链负荷率61.22%，较前值无变化；外盘石脑油制乙二醇108.31美元/吨，较前值跌1.69美元；外盘乙烯制乙二醇126.65美元/吨，较前值跌2.00美元；制税吨后毛利18.89元/吨，较前值降0.88元；煤基气法装置税吨后毛利612.39元/吨，较前值降2.21元；涤纶价格指数8700.00元/吨，较前值降0.57%；聚酯价格指数10.00元/吨，较前值无变化；涤纶短纤价格指数6680.00元/吨，较前值降0.30%；瓶级切片价格指数5945.00元/吨，较前值无变化 [1] 市场情况 - 9日乙二醇现货市场商谈重心窄幅整理，波动较窄，部分合约基差稳定；外盘市场重心低位整理，近期补货积极，商谈在4334 - 4360美元/吨附近，交投僵持，台湾招标有适量成交 [2] 交易策略 - 当日乙二醇期货收盘4283元/吨，涨幅0.23%，成交量11.95万手；近期聚酯持续减产带动乙二醇供需结构转变，期货维持震荡运行；7月9日涤纶长丝、涤纶短纤、聚酯切片产销分别为43.35%、61.47%、49.15%；涤纶长丝产销一般，部分有小幅提升但仍以刚需为主，市场无新利好消息刺激 [2] 后市展望 - 近期聚酯减产、多套乙二醇装置检修结束重启使供应增加，地缘冲突缓和原油走势偏弱使乙二醇成本支撑减弱，预计基本面支撑将逐步弱化，市场仍关注供应端和消息面，预计走势偏弱 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅供给或不及预期，需求端多晶硅或有复产，价格低位反弹，在“反内卷”情绪推动下，工业硅期现价格共振上行，短期或延续偏强整理，中长期盘面反弹后上方卖保压力增强，后续持续关注硅企实际生产动态 [1] - 受供给侧改革预期及市场情绪推动，多晶硅盘面走势坚挺，短期多头情绪推动下，价格或延续偏强走势，价格波动或加剧，后续持续关注产业链上下游实际开工及供给侧改革落地情况 [1] 根据相关目录分别进行总结 工业硅&多晶硅价格情况 - 工业硅期现价格：不通氧553（华东）平均价格8500元/吨，变动0.00%；期货主力合约收盘价8140元/吨，变动 -0.91%；基差（华东553 - 期货主力）360元/吨，变动75元 [1] - 多晶硅期现价格：N型多晶硅料39元/千克，变动2.63%；期货主力合约收盘价39270元/吨，变动2.31%；基差 -270元/吨，变动115元 [1] - 工业硅现货价格：不通氧553不同地区价格在8350 - 8500元/吨不等，部分有0.61%变动；通氧553不同地区价格在8600 - 8750元/吨不等，部分有0.58%变动；421不同地区价格在8950 - 9900元/吨不等，变动均为0.00% [1] - 多晶硅现货价格：N型致密料39元/千克，变动2.63%；多晶硅复投料32.5元/千克，变动0.00%；多晶硅致密料31元/千克，变动0.00%；多晶硅莱花料29.5元/千克，变动0.00% [1] - 硅片价格：N型210mm 1.19元/片，变动0.00%；N型210R 1.00元/片，变动1.01%；N型183mm 0.88元/片，变动1.15%；P型210mm 1.58元/片，变动0.00%；P型182mm 1.03元/片，变动0.00% [1] - 电池片价格：单晶PERC电池片M10 - 182mm 0.27元/瓦，变动0.00% [1] - 组件价格：单晶PERC组件单面 - 182mm 0.70元/瓦，变动0.00%；单晶PERC组件单面 - 210mm 0.72元/瓦，变动0.00%；单晶PERC组件双面 - 182mm 0.73元/瓦，变动0.00%；单晶PERC组件双面 - 210mm 0.71元/瓦，变动0.00% [1] - 有机硅价格：DMC 10450元/吨，变动0.00%；107胶11150元/吨，变动0.00%；硅油13000元/吨，变动0.00% [1] 资讯 - 7月9日下午，N型硅片价格大幅度上涨，整体平均上涨0.1 - 0.15元/片，N型硅片 - 210mm最新报价1.35元/片，N型硅片 - 210R最新报价1.15元/片，N型183mm最新报价1元/片 [1] - 据SMM了解，7月9日山东单体企业线上DMC报价上调至10700元/吨，较前期上涨400元/吨，上调主要原因为近期工业硅价格上涨带来的成本支撑增强，预计后续DMC价格仍以震荡为主 [1] - 德国联邦统计局7日公布的数据显示，经季节和工作日调整后，德国5月工业产出环比增长1.2%，经工作日调整后，同比增长1%；5月建筑业产出环比下降3.9%，能源业产出环比大幅增长10.8%，剔除建筑业和能源业后，当月工业产出环比增长1.4% [1] 投资策略 工业硅 - 供给端北方大厂有减产安排，西南产区即将进入丰水期，电力成本下移，企业开工稳步回升但复产速度较慢，供给端增减相抵后或有减量 [1] - 需求端多晶硅企业维持减产态势，部分硅料厂7月有复产安排将带来部分需求增量；有机硅方面减产挺价意愿强烈，但需求疲软，下游观望情绪浓厚，实际成交价下滑，国内单体企业开工整体下滑，对工业硅需求进一步减弱；硅铝合金企业按需采买，下游整体低位囤货意愿不足 [1] - 短期期现价格共振上行，或延续偏强整理，建议短线操作；中长期盘面反弹后上方卖保压力增强，或刺激西南产区加速复产，上方压力依旧 [1] 多晶硅 - 供给端硅料企业维持减产态势，部分硅料厂或有新增产能投放，增减相抵后预计产量小幅提升，整体维持在10万吨以内 [1] - 需求端光伏市场整体表现疲软，硅片、硅料库存上涨，近期受多晶硅价格上调预期，下游硅片价格跟涨，企业表示将积极响应政策，成交氛围有所好转，但上半年抢装机大幅透支需求，终端市场依旧偏弱 [1] - 短期多头情绪推动下，价格或延续偏强走势，价格波动或加剧，建议短线操作 [1]