报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 认为当前尿素价格底部或逐步明朗，从估值看尿素从底部反弹幅度不大，估值仍处相对低位，反映供强需弱格局；从驱动看新一轮出口配额将缓解四季度供给压力，冬季储备需求对价格有托底，低价或刺激承储企业入场，低估值是市场对供需过剩压力形成共识的结果，但价格在低位受支撑，策略上中长期关注逢低做多机会 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现价格 - 尿素期货价格（收盘价）方面，UR01山西为1638.00元/吨较前值降16.00元/吨、降0.97%，UR05为1711.00元/吨降17.00元/吨、降0.98%，UR09为1722.00元/吨降12.00元/吨、降0.69%，山东为1640.00元/吨降10.00元/吨、降0.61% [1] 国内现货价格（小颗粒） - 河南、河北、东北价格均为1650.00元/吨、1650.00元/吨、1700.00元/吨，较前值无变化；江苏为1630.00元/吨降10.00元/吨、降0.61% [1] 基差与价差 - 山东现货 - UR为 - 71.00元/吨较前值升7.00元/吨，01 - 05价差为 - 73.00元/吨升1.00元/吨 [1] 上游成本 - 无烟煤价格河南、山西均为1030.00元/吨、930.00元/吨，较前值无变化 [1] 下游价格 - 复合肥（45%S）山东周价格3000.00元/吨、2550.00元/吨较前值无变化；三聚氰胺价格山东为5167.00元/吨升33.00元/吨、升0.64%，江苏为5200.00元/吨较前值无变化 [1] 重要资讯 - 尿素期货主力合约2601开盘价1647元/吨，最高价1652元/吨，最低价1626元/吨，收盘1638元/吨，结算价1637元/吨，持仓量232305手 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 11月24日碳酸锂期货主力合约低位震荡，成交量和持仓量减少，现货市场成交回暖，基差升水扩大，当前供需均强，锂矿复产消息反复，碳酸锂周产量创新高，下游观望情绪浓，动力需求走弱，交易所下场降温，预计锂价偏弱震荡，生产企业可在高位进行卖出套保，投机者逢高做空 [1] 根据相关目录分别进行总结 期货市场表现 - 2025年11月24日，碳酸锂近月合约收盘价90200元/吨，较昨日降760元；连一合约收盘价90480元/吨，较昨日降540元；连二合约收盘价90780元/吨；连三合约收盘价90780元/吨，较昨日降380元 [1] - 2025年11月24日，碳酸锂期货成交量454612手，较昨日减少683212手；持仓量365078手，较昨日减少46249手 [1] 现货市场价格 - 2025年11月24日，SMM电池级碳酸锂平均价92150元/吨，较昨日降150元；工业零级碳酸锂平均价89750元/吨，较昨日降150元 [1] - 2025年11月24日，锂辉石精矿（6%，CIF中国）平均价1071美元/吨，较昨日降18美元；锂云母（Li2O：1.5%-2.0%）平均价1565元/吨，较昨日降50元；锂云母（Li2O：2.0%-2.5%）平均价2410元/吨，较昨日降140元；磷锂铝石（Li2O：6%-7%）平均价8425元/吨，较昨日降325元 [1] 库存情况 - 2025年11月24日，碳酸锂库存26510吨，较昨日减少338吨 [1] - 2025年11月20日，SMM碳酸锂库存中，冶炼厂26104吨，较上周减少2166吨；下游44436吨，较上周减少4336吨；其他47880吨，较上周增加4450吨；合计118420吨，较上周减少2052吨 [1] 行业资讯 盛新锂能拟与华友控股集团就锂盐产品业务合作签署《2026 - 2030年合作框架协议》，华友控股集团在2026年至2030年间预计向公司采购锂盐产品22.14万吨 [1] 供需情况 - 供应端：上周碳酸锂产量上升，各原料生产碳酸锂产量均上升，锂辉石精矿价格下跌，云母价格下跌 [1] - 需求端：上周磷酸铁锂产量上升，三元材料产量上升；11月钴酸锂排产上升，锰酸锂排产下降，上周动力电池产量下降；10月新能源汽车产销环比增速减缓，3C出货量走弱，11月储能电池排产增加 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铅价震荡回落，部分炼厂下调废蓄电池报价使原料端支撑松动，炼厂开工转好，供给偏紧改善，铅价上方承压，前期空单继续持有 [1] - 锌市基本面依旧偏弱，短期锌价或承压；中期来看，四季度矿端收紧，TC易跌难涨，对供给端有扰动，锌价下方获一定支撑，区间操作为主，前期空单继续持有 [1] 根据相关目录分别进行总结 铅市场 价格及指标变动 - 11月25日SMM1铅锭平均价格17075元/吨，较前日持平；沪铅主力收盘17135元/吨，较前一日下跌0.17%；沪铅基差-60元/吨，较前日变动30元/吨；LME3个月铅期货收盘价（电子盘）1992美元/吨，上涨0.15%；沪伦铅价比值22.31，下跌0.27% [1] - 期货活跃合约成交量38420手，下降4.27%；持仓量52888手，下降4.02%；成交持仓比0.73，下降0.25%；LME库存265275吨，持平；沪铅仓单库存29556吨，下降1.33% [1] 基本面情况 - 铅精矿进口暂无增量预期，加工费易涨难跌，未对炼厂开工造成实质性影响，部分炼厂有检修安排，原生铅开工小幅波动 [1] - 再生铅方面，安徽地区炼厂复产后爬产带动开工回升，河南地区因环保因素原料到货受影响，开工下滑，内蒙古、江苏地区开工变动不大 [1] - 因原生铅货源有限报价坚挺，下游部分采买转向再生铅，再生铅成品库存录减；需求端终端市场好转，铅蓄电池企业开工尚可，需求有增量 [1] 资讯 - 11月21日【LME0 - 3铅】贴水22.41美元/吨，持仓160679手增1059手 [1] 锌市场 价格及指标变动 - 11月25日沪锌主力合约收盘价22390元/吨，较前日下跌0.02%；沪锌基差-80元/吨，较前日变动-55元/吨；LME3个月锌期货收盘价（电子盘）3003美元/吨，上涨0.37%；沪伦锌价比值7.46，下跌0.39% [1] - 期货活跃合约成交量104516手，增长40.03%；持仓量96310手，增长84.15%；成交持仓比1.09，下降23.96%；LME库存47425吨，持平；沪锌仓单库存74641吨，增长2.39% [1] 基本面情况 - 经济性考虑下，炼厂持续积极采购国产矿，国内矿紧格局依旧，多地加工费持续下调，上周国产锌精矿加工费环比回落至2350元/金属吨，进口锌矿加工费指数环比下降至73.05美元/干吨，进口锌精矿亏损维持在2000元/金属吨左右，预计后续加工费整体仍有下调预期 [1] - 供给端炼厂利润及生产积极性好转，预计月产维持在60万吨左右，锭端生产暂未受影响；需求端依旧偏弱，随着天气转冷，北方户外施工渐停，部分下游开工受环保扰动有所下调 [1] 资讯 - SMM调研数据显示，截至11月24日，SMM七地锌锭库存总量为15.10万吨，较11月17日减少0.56万吨，较11月20日减少0.17万吨，国内库存减少 [1] - 11月21日【LME0 - 3锌】升水135.09美元/吨，持仓218189手减2600手 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅市场当前供需双弱，硅价上方有压力，建议区间操作 [1] - 多晶硅市场下游补库意愿有限，盘面上方空间受压制，建议暂时观望 [1] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 工业硅期现价格：不通氧553（华东）平均价格9350元/吨，变动0.00%；期货主力合约收盘价8940元/吨，下跌0.22%；基差410元/吨，变动20元 [1] - 多晶硅期现价格：N型多晶硅料51元/千克，变动0.00%；期货主力合约收盘价53315元/吨，下跌0.08% [1] - 工业硅现货价格：不通氧553不同地区平均价格在9050 - 9350元/吨，部分通氧553和421价格有下跌，如通氧553（华东）下跌0.52%至9500元/吨，421（华东）下跌0.51%至9750元/吨 [1] - 多晶硅现货价格：N型致密料51元/千克，变动0.00%；N型复投料52.25元/千克，下跌0.10%；N型混包料50.50元/千克，变动0.00%；N型颗粒硅50.50元/千克，变动0.00% [1] - 硅片价格：N型210mm 1.57元/片，下跌1.26%；N型210R 1.25元/片，下跌1.57%；N型183mm 1.20元/片，下跌4.76% [1] - 电池片价格：单晶PERC电池片M10 - 182mm 0.27元/瓦，变动0.00% [1] - 组件价格：单晶PERC组件单面 - 182mm 0.70元/瓦，变动0.00%；单面 - 210mm 0.72元/瓦，变动0.00%；双面 - 182mm 0.73元/瓦，变动0.00%；双面 - 210mm 0.71元/瓦，变动0.00% [1] - 有机硅价格：DMC 13200元/吨，变动0.76%；107胶13850元/吨，变动0.00%；硅油14700元/吨，上涨0.68% [1] 资讯 - 截至10月底全国累计发电装机容量37.5亿千瓦，同比增长17.3%，其中太阳能发电装机容量11.4亿千瓦，同比增长43.8%；风电装机容量5.9亿千瓦，同比增长21.4%；2025年前十个月光伏新增总计253GW [1] - 新疆博尔塔拉蒙古自治州精河县10万千瓦储热型光热配建90万千瓦新能源光伏项目冲刺投产，光热发电可优化电源结构等 [1] 投资策略 - 工业硅 - 基本面：西南产区进入枯水期高成本期，部分硅企停炉停产，云南开工下滑，北方开炉稳中有增，预计11月产量降至40万吨以内；需求端多晶硅、有机硅减产，硅铝合金按需采买，下游囤货意愿有限 [1] - 策略：区间操作 [1] 投资策略 - 多晶硅 - 基本面：供给端硅料企业减产但部分有新增产能，预计11月产量环比降至12万吨左右；需求端市场成交清淡，下游抵触高价资源，等待政策指引 [1] - 策略：暂时观望 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前投资端数据偏弱内需欠佳，出口维持较强韧性且以价换量优势仍在；供应处于减产阶段，但吨钢利润未大幅亏损致产量去化不畅；基本面驱动不足多空博弈剧烈，主力换月，短期正套走扩且波动提升，螺纹单边波动区间关注整数关口与谷电成本，需谨慎操作 [7] 根据相关目录分别进行总结 供需基本面 - 上周国内钢材现货价格涨跌互现，截至周五华东上海螺纹3190元（+30），上海热卷3200元（-60） [6] - 11月20日五大品种钢材整体产量增15.53吨，厂库环比降12.27吨，社库降31.98吨，表观需894.16万吨，环比回升33.56万吨 [6] - 截至11月21日，长流程现货端华东螺纹长流程现金含税成本3212元，点对点利润-22元左右，热卷长流程现金含税利润-6元左右；电炉端华东平电电炉成本在3253元左右，谷电成本在3122左右，华东螺纹平电利润-153元左右，谷电利润-22元 [6] - 废钢端，截止11月20日张家港废钢价格2130元/吨，环比持平；89家独立电弧炉企业产能利用率34%，环比下降0.2个百分点；255家样本钢厂日耗50.8万吨，环比下降0.11万吨；132家长流程钢厂日耗23.5万吨/天，环比回升0.19万吨；短流程日耗16.8吨，环比回升1.12万吨，增幅7.1%；255家样本钢厂日均到货49.5万吨，环比回升0.73万吨，增幅1.5%；255家钢企废钢库存总计502.9万吨，环比回升10.42万吨，增幅2.1%；铁废价差环比持续走强，短流程延续亏损状态，整体需求仍偏弱，废钢价格或跟随钢价小幅波动 [7] 主要品种跨期 - 本周卷螺差收缩 [37] 供给（长流程） - 截止11月21日，247家高炉产能利用率88.6%，环比下降0.25%；247家日均铁水产量236.3万吨，环比下降0.25% [41] 供给（短流程） - 截止11月20日，富宝国内89家电炉厂产能利用率34%（-0.2）；截止11月21日，铁废价差66.02元（+30.39） [44] 螺纹钢产量 - 本周螺纹钢原样本产量207.96万吨（+7.96），其中长流程产量181.17万吨(+9.26），短流程产量26.79万吨（-1.3） [56] 建材成交 未总结出关键要点 水泥磨机开工率（农历） - 本期磨机开工负荷均值38.55%，环比上升0.62个百分点，由降转升；市场进入淡季，但部分省份在市场临近收尾阶段出现赶工情况，部分地区需求短暂增长带动磨机开工有所提升 [67] 房地产30城销售高频数据 未总结出关键要点 螺纹钢库存 - 本期原样本螺纹厂库153.32万吨（-7.1），社会库存400.02万吨（-15.73），总库存553.34万吨（-22.83） [73] 热卷供需 - 热卷本周产量316.01吨，环比增2.35万吨，热卷表需324.42万吨，环比回升10.83万吨；库存方面厂库增0.5万吨，社库降8.91万吨，总体库存降8.41万吨 [76] 板材需求：冷热价差 - 截止11月21日，上海地区冷热价差为620元/吨（+10） [83] 出口情况 - 截止11月21日，中国FOB出口价格445美金（+5），出口利润-19.1美金（+4.2）；国内主要港口（32港）出港305.3万吨（-26.46），环比跌幅8% [87]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 江西矿端扰动反复，周度产量创新高，短期碳酸锂基本面呈供需双强格局，但动力电芯周度产量走弱，下游持观望态度，现货市场成交恢复有限，交易所采取措施为情绪降温，预计碳酸锂价格仍具回调空间，投资策略为逢高沽空，运行区间71000 - 100000 [6][101] 根据相关目录分别进行总结 碳酸锂行情回顾 - 上周碳酸锂冲高回落，周度涨4.21%，成交量至736万手（+246万），持仓量至41.13万手（-10.55万），基差升水1280元/吨 [8][9] 供给端 锂矿 - 10月中国锂辉石产量7350吨LCE，环比上升8.1%；锂云母产量7700吨LCE，环比下降5.5% [13] - 10月锂精矿进口量达53.10万吨，环比上升2.0%，同比上升5.3% [17] - 8月黑德兰港发往中国锂辉石量达12.80万吨，环比上升44.3%，同比上升26.6% [21] 锂电回收 - 11月废旧锂电回收预计为30164吨，环比下降0.1%，同比上升19.4% [26] 碳酸锂 - 上周碳酸锂产量为22130吨，环比上升2.7%；10月进口量增至23881吨，环比上升21.9%，同比上升3.0% [31] - 10月智利出口至中国碳酸锂为16210吨，环比上升46.0%，同比下降4.5% [33] 氢氧化锂 - 11月开工率为45%，排产29970吨，环比上升2.6%，同比下降0.1% [40] - 10月出口量为2876吨，环比下降55.9%，同比下降63.3% [40] 下游需求 磷酸铁锂 - 上周产量为91023吨，环比上升1.3% [44] - 11月磷酸铁排产为341300吨，环比上升3%，同比上升46% [44] 三元材料 - 上周产量为19002吨，环比上升0.6% [50] - 10月进口量下降，出口量上升 [50] 三元前驱体 - 11月开工率为49%，排产为92300吨，环比下降0.1%，同比上升20.4% [55] - 10月出口量小幅上升 [55] 锰酸锂、钴酸锂 - 11月锰酸锂开工率为33%，排产为11990吨，环比下降4%，同比下降4% [60] - 11月钴酸锂开工率为69%，排产为13585吨，环比上升3%，同比上升75% [60] 电解液 - 11月排产为210780吨，环比上升1.5%，同比上升28.0% [65] - 10月六氟磷酸锂出口量下降 [65] 终端需求 动力电池 - 10月产量为170.6GWh，环比上升12.8%，同比上升50.8%；装车量为84.1GWh，环比上升10.7%，同比上升42.1% [68] - 上周三元动力电芯产量为7.45GWh，环比持平；磷酸铁锂动力电芯产量为21.545GWh，环比下降3.8% [69] 新能源汽车 - 10月产量为177.2万辆，环比上升9.6%，同比上升21.1%；销量为171.5万辆，环比上升6.9%，同比上升19.9% [74] 储能 - 11月储能电池排产为55.8GWh，环比上升2.8%，同比上升31.2% [80] - 10月储能中标功率规模为6.07GW，环比下降5.9%，同比上升65.8%；中标容量规模为16.35GWh，环比上升0.1%，同比上升67.5% [80] 消费电子 - 10月中国智能手机产量为11693万台，环比下降4.7%，同比持平 [83] - 10月中国微型电子计算机产量为2422万台，环比下降21.8%，同比下降15.2% [83] 成本 - 锂矿价格上涨，锂辉石精矿价格上涨83美元/吨，锂云母价格上涨270元/吨 [89] 库存 - 碳酸锂总库存去库2052吨，结构上冶炼厂去库2166吨，下游去库4336吨，其他累库4450吨 [96] - 上周磷酸铁锂去库2154吨，三元材料累库79吨 [97]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观情绪偏弱，LME库存逐步修复，加之国内需求端处于消费淡季，锌价承压，短期或维持偏弱整理 [3] - 考虑TC持续下滑，原料端支撑较强，且未来炼厂有一定减产预期，预计锌价下方空间有限，关注22,000 - 22,200元/吨支撑位，前期空单可考虑阶梯型止盈，等待回调后的多单参与机会 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 本周SMM1锌锭均价下跌0.22%至22,370元/吨，沪锌主力合约收盘价下跌0.13%至22,395元/吨，伦锌收盘价（电子盘）下跌0.75%至2,992美元/吨 [13] TC持续回落，关注锭端开工情况 - 锌精矿港口库存下滑，截至11月21日，连云港进口锌矿库存15万吨，环比减少1万吨，7个港口的库存总计27.42万吨，环比减少3.2万吨 [32] - 锌精矿利润回升，截至11月20日，锌精矿企业生产利润5,288元/金属吨，10月锌精矿进口量34.09万吨，环比减少32.56%，同比增加2.97% [39] - 国产TC、进口TC持续共振下滑，2025年11月21日国产锌精矿加工费2350元/金属吨，进口指数73.05美元/干吨 [43] - 冶炼利润回落，副产品收益尚可，截至11月20日，精炼锌企业生产利润 - 1,428元/吨，预计11月锌锭产量小幅下滑至61万吨左右 [49] - 进口窗口持续关闭，截至11月21日，精炼锌进口利润 - 4,164.59元/吨，2025年1 - 10月精炼锌累计进口量27.71万吨，累计同比减少10.06万吨 [54] 订单清淡，镀锌开工回落 - 镀锌开工率下滑，镀锌企业开工率下降0.42个百分点至57.17%，消费淡季需求回落，黑色价格低迷，下游囤货意愿低 [62] - 镀锌原料库存增加，成品库存增加，周初锌价回落，镀锌企业点价提货多，原料库存累积，需求不佳，成品库存累积 [65] 需求不佳，压铸锌合金开工小幅波动 - 压铸锌合金价格回落，Zamak3锌合金均价下滑0.22%至23,115元/吨，Zamak5锌合金均价下滑0.21%至23,665元/吨 [73] - 压铸锌合金开工率回升0.72个百分点至51.02%，周内部分企业复产带动开工回升，终端市场平淡，预计后续开工或回落 [76] - 压铸锌合金原料库存增加，成品库存减少，周内锌价重心回落，合金厂逢低补库带动原料库存回升，下游逢低补库，成品库存去化 [79] 部分企业提产，氧化锌开工小幅提升 - 氧化锌价格小幅波动，氧化锌≥99.7%平均价环比持平至21,500元/吨 [85] - 氧化锌开工率回升0.94个百分点至57.25%，部分企业提产带动开工回升，橡胶级和电子级需求放缓，预计后续开工难有较大提升 [88] - 氧化锌原料库存减少，成品库存小幅减少，部分原料价格高，企业维持刚需采买，部分终端客户提货节奏加快，带动成品库存去化 [91] 逢低采买，锌锭社库下滑 - 沪锌社库去化，截至11月20日，SMM锌锭三地库存14.45万吨，库存持续下滑，SMM锌锭保税区库存0.36万吨，环比下滑0.02万吨 [99] - 上期所库存减少，LME库存持续回升，截至11月21日，SHFE库存10.03万吨，库存减少，截至11月20日，LME库存4.73万吨，库存持续回升 [102] - 给出月度供需平衡表，展示了2024年9月 - 2025年9月的产量、进口量、出口量、表观消费量、实际消费量和月度供需平衡情况 [108]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前供需均强，江西锂矿复产消息反复，碳酸锂产量保持高位，高价加重下游观望情绪，现货市场成交清淡，动力需求走弱，多空博弈加剧，交易所下场降温，预计锂价偏弱震荡 [1] 报告内容要点总结 期货市场情况 - 11月21日碳酸锂期货主力合约触及跌停，近月、连一、连二、连三合约收盘价分别为90960元/吨、91020元/吨、91160元/吨、91160元/吨，较昨日分别变化 -7920元/吨、 -7960元/吨、 -8000元/吨、 -8000元/吨 [1] - 成交量为1137824手，较昨日减少457822手；持仓量为411327手，较昨日减少68275手 [1] - 近月 - 连一价差为 -60元/吨，较昨日变化40元/吨；连一 - 连二价差为 -140元/吨，较昨日变化40元/吨；连二 - 连三价差为0元/吨，较昨日无变化 [1] - 基差（SMM电池级碳酸锂平均价 - 碳酸锂活跃合约收盘价）为1280元/吨，较昨日变化8960元/吨 [1] 锂矿及锂化合物价格情况 - 锂辉石精矿（6%，CIF中国）平均价为1089美元/吨，较昨日减少28美元/吨 [1] - 锂云母（Li2O：1.5% - 2.0%）平均价为1615元/吨，较昨日减少95元/吨；锂云母（Li2O：2.0% - 2.5%）平均价为2550元/吨，较昨日减少150元/吨 [1] - 磷锂铝石（Li2O：6% - 7%）平均价为8750元/吨，较昨日减少825元/吨；磷锂铝石（Li2O：7% - 8%）平均价为10100元/吨，较昨日减少975元/吨 [1] - 碳酸锂（99.5%电池级/国产）平均价为92300元/吨，较昨日增加1000元/吨；碳酸锂（99.2%工业零级/国产）平均价为89900元/吨，较昨日增加1000元/吨 [1] - 氢氧化锂（56.5%电池级CIF中日韩）平均价为10.55美元/公斤，较昨日无变化；氢氧化锂（56.5%电池级粗颗粒/国产）平均价为81280元/吨，较昨日增加700元/吨；氢氧化锂（56.5%电池级微粉型/国产）平均价为86050元/吨，较昨日增加700元/吨 [1] - 六氟磷酸锂（99.95%国产）平均价为157000元/吨，较昨日增加4500元/吨 [1] 其他材料价格情况 - 三元前驱体523（多晶/消费型）平均价为105350元/吨，较昨日减少50元/吨；三元前驱体523（单品/动力型）平均价为94675元/吨，较昨日减少150元/吨 [1] - 三元前驱体622（多晶/消费型）平均价为87775元/吨，较昨日减少200元/吨；三元前驱体811（多晶/动力型）平均价为106400元/吨，较昨日减少150元/吨 [1] - 三元材料523（单晶/动力型）平均价为143950元/吨，较昨日增加200元/吨；三元材料523（多晶/消费型）平均价为156225元/吨，较昨日增加200元/吨 [1] - 三元材料622（多晶/消费型）平均价为145375元/吨，较昨日增加200元/吨；三元材料811（多晶/动力型）平均价为161650元/吨，较昨日增加100元/吨 [1] - 磷酸铁锂（动力型）平均价为38985元/吨，较昨日增加240元/吨；磷酸铁锂（中高端储能型）平均价为37430元/吨，较昨日增加240元/吨；磷酸铁锂（低端储能型）平均价为34140元/吨，较昨日增加230元/吨 [1] - 钴酸锂（60%、4.35V/国产）平均价为377000元/吨，较昨日无变化 [1] - 电解液（三元动力用）平均价为28750元/吨，较昨日无变化；电解液（磷酸铁锂用）平均价为27000元/吨，较昨日无变化；电解液（锰酸锂用）平均价为21250元/吨，较昨日无变化 [1] - 电解钴（≥99.8%（金、费））平均价为396500元/吨，较昨日无变化；硫酸钴（≥20.5%/国产）平均价为88550元/吨，较昨日无变化；四氧化三钴（≥72.8%/国产）平均价为342500元/吨，较昨日无变化 [1] 库存情况 - 注册仓单26848吨，较昨日减少68吨；社会库存去库，冶炼厂库存26104吨，较上周减少2166吨；下游SMM碳酸锂库存44436吨，较上周减少4336吨；其他库存47880吨，较上周增加4450吨；合计库存118420吨，较上周减少2052吨 [1] 行业资讯 国内已建成首条大容量全固态电池产线，目前正在小批量测试生产，在广汽集团，国内首条大容量全固态电池产线建成，率先具备了60安时以上车规级全固态电池的批量量产条件 [1] 多空逻辑及投资策略 - 成本端锂辉石精矿价格下跌，但云母价格下跌；供应端上周碳酸锂产量上升，各原料生产碳酸锂产量均上升；下游需求方面，上周磷酸铁锂产量上升，三元材料产量上升，11月碳酸锂排产上升，锰酸锂排产下降，上周动力电池产量下降；终端需求10月新能源汽车产销环比增速放缓，3C出货量一般，11月储能电池产量增加 [1] - 动力需求走弱，多空博弈加剧，交易所下场降温，预计锂价偏弱震荡 [1] - 生产企业可在高位进行卖出套保，投机者逢高做空 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇2601合约低位震荡，核心矛盾是需求短期难增量，供给现实和预期压力不断强化，现货和盘面价格反弹动力不足，01合约矛盾难解决，不建议期货单边操作，建议结合波动率卖出虚值看跌期权，远月相对乐观，供给压力可能被过度放大，供应端预期反转或为甲醇提供反弹动力 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现价格及基差 - 甲醇期货价格（收盘价）MA01、MA05、MA09较前一日分别下跌12元/吨（-0.60%）、15元/吨（-0.70%）、9元/吨（-0.41%） [1] - 甲醇现货价格（日度均价）太仓、山东较前一日分别下跌7.5元/吨（-0.37%）、5元/吨（-0.23%），内蒙古上涨5元/吨（0.26%），广东、陕西、川渝、湖北价格不变 [1] - 太仓现货 - MA基差较前一日增加4.5元/吨 [1] - 煤炭现货价格部尔多斯Q5500、大同Q5500、榆林Q6000价格不变 [1] - 工业天然气价格呼和浩特、重庆价格不变 [1] 利润情况 - 煤制甲醇利润不变，天然气制甲醇利润不变，西北MTO利润不变，华东MTO利润较前一日减少13元/吨（-3.08%） [1] - 甲醇下游利润醋酸较前一日增加10元/吨（2.04%），MTBE较前一日减少20元/吨（-5.83%），甲醛较前一日减少10元/吨（-4.07%），二甲醛利润不变 [1] 资讯 - 国内甲醇主力MA2601先跌后涨，开2016元/吨，收2004元/吨，跌7元/吨，成交108.6万手，持仓140.2万，缩量减仓 [1] - 国外截至11月23日，中东某国家二套总体330万吨甲醇装置停车检修，另有一套165万吨甲醇装置计划近期停车检修 [1] 小结 - 01合约结合波动率卖出虚值看跌期权，关注远月做多机会 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 认为当前尿素价格底部或逐步明朗，低估值是市场对供需过剩压力形成共识的结果，但从驱动角度看价格在低位受支撑，中长期关注逢低做多机会 [1] 根据相关目录分别进行总结 尿素期货价格 - UR01收盘价11月20日为1654元/吨，11月21日为1665元/吨，变化值-11元/吨，相对值-0.66% - UR05收盘价11月20日为1728元/吨，11月21日为1735元/吨，变化值-7元/吨，相对值-0.40% - UR09收盘价11月20日为1739元/吨，11月21日为1734元/吨，变化值-5元/吨，相对值-0.29% [1] 国内现货价格（小颗粒） - 山东11月20日为1640元/吨，11月21日为1650元/吨，变化值10元/吨，相对值0.61% - 山西11月20日和11月21日均为1510元/吨，变化值0元/吨，相对值0.00% - 河南11月20日为1630元/吨，11月21日为1650元/吨，变化值20元/吨，相对值1.23% - 河北11月20日和11月21日均为1650元/吨，变化值0元/吨，相对值0.00% - 东北11月20日为1690元/吨，11月21日为1700元/吨，变化值10元/吨，相对值0.59% - 江苏11月20日为1620元/吨，11月21日为1640元/吨，变化值20元/吨，相对值1.23% [1] 基差与价差 - 山东现货-UR基差11月20日为17元/吨，11月21日为-78元/吨，变化值-95元/吨 - 01 - 05价差11月20日为-74元/吨，11月21日为-70元/吨，变化值-4元/吨 [1] 上游成本（无烟煤价格） - 河南11月20日和11月21日均为1030元/吨，变化值0元/吨，相对值0.00% - 山西11月20日和11月21日均为930元/吨，变化值0元/吨，相对值0.00% [1] 下游价格 - 复合肥（45%S）山东11月20日和11月21日均为3000元/吨，变化值0元/吨，相对值0.00% - 复合肥（45%S）河南11月20日和11月21日均为2550元/吨，变化值0元/吨，相对值0.00% - 三聚氰胺价格山东11月20日和11月21日均为5134元/吨，变化值0元/吨，相对值0.00% - 三聚氰胺价格江苏11月20日和11月21日均为5200元/吨，变化值0元/吨，相对值0.00% [1] 重要资讯 尿素期货主力合约2601开盘价1666元/吨，最高价1669元/吨，最低价1651元/吨，收盘1654元/吨，结算价1657元/吨，持仓量243238手 [1] 多空逻辑 从估值上看，尿素近期虽有反弹但力度有限，估值仍处相对低位，反映供强需弱格局；从驱动上看，新一轮出口配额将缓解四季度供给压力，冬季储备需求对价格有托底，低价或刺激承储企业入场 [1]