黑色金属周报-铁矿 F03097282，Z0018999 目录 第一部分 基本面及结论 第二部分 数据梳理 1 驱动不足 延续震荡 驱动不足 延续震荡 研究所 白净 上周铁矿现货价格震荡下跌，下跌幅度在8-20元不等。具体来看，卡粉（-9），PB粉（-10），BRBF （-1），金布巴（-20），超 特粉（-10），mac（-11）。块矿方面，PB块（-8） ，纽曼块（-11），乌克兰/俄罗斯造球精粉（-4） 。普氏62%指数方面，截止6月 13日，普氏指数收于94.6美元，周环比下降1.5美元，目前按汇率7.18折算人民币大致在792.5元左右。仓单方面，截止6月13日，最优 交割品为NM粉，目前最新报价在708元/吨左右，折算仓单（厂库）为728元/吨左右，09铁矿贴水现货，除NM粉之外，次优交割品为mac 粉。 库存方面：中国47港铁矿石库存环比累库，低于去年同期。截止目前，47港铁矿石库存总量14503.14万吨，环比累库103万吨，较 年初去库1107万吨,比去年同期库存低1010万吨。下期从卸货端考虑，到港回落；从需求端考虑，铁水延续降势，日均疏港量小幅增加， 下周预计整体卸货入库量或将低于出库量 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中美互征关税缓和引导抢出口预期，海外多个铜矿生产存在扰动，但传统消费淡季致下游需求趋弱，使沪铜价格或有调整，建议投资者短线轻仓逢高试空主力合约，关注沪铜76000 - 78000附近支撑位及80000 - 82000附近压力位，伦铜在9000 - 9300附近支撑位及9800 - 10000附近压力位，美铜在4.3 - 4.5附近支撑位及5.0 - 5.5附近压力位 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场数据 - 沪铜期货活跃合约6月16日收盘价78550元，较昨日变动540元；成交量76515手，较昨日减少22358手；持仓量192243手，较昨日减少1604手；库存47051吨，较昨日增加10782吨 [1] - 沪铜基差或现货升贴水6月16日为78645元，较昨日变动 - 310元；沪铜县差为85元，较昨日减少850元 [1] - 不同地区电解铜现货升贴水有变动，广州减少25元，华北增加30元，华东减少10元 [1] - 价差方面，沪铜近月 - 沪铜连一较昨日减少180元，沪铜连一 - 沪铜连二无变动，沪铜连二 - 沪铜连一较昨日减少10元 [1] - 伦敦铜LME3个月铜期货收盘价（电子盘）6月16日较昨日增加47.5元；注册与注销仓单总库存量较昨日减少107325吨；LME铜期货0 - 3个月合约价差较昨日增加22.18元；LME铜期货3 - 15个月合约价差较昨日减少14.03元；沪伦铜价比值较昨日增加0.02 [1] - COMEX铜期货活跃合约收盘价6月16日较昨日减少0.03元；总库存重较昨日增加3407吨 [1] 行业资讯 - Irvanhoe Mines 2025年Kanoa - Kakula铜矿产量指引量为37 - 42万金属吨，较年初下降28%，因Kakula矿区遭遇地震 [2] - 美国参议院版共和党税协法案计划将债务上限提高至6万亿美元，将三项企业税收减免永久化，未就“州和地方税扣除”达成最终协议；美国消费者通胀CPI年率为2.4%，低于预期但高于前值，使美联储9/12月降息预期概率升高 [3] - 紫金矿业旗下卡库拉铜矿西侧排水或于6月下旬复产，东侧排水或持续至9月，2025年计划矿产铜由52 - 58万吨降至37 - 42万吨 [3] - 加拿大Teck Resources矿业旗下智利铜矿因机械故障需停产维修约1个月 [3] - 印尼自由港麦克莫兰公司被准许6个月内出口127万吨铜精矿，但将被征收更高出口税 [3] - 铜陵有色旗下厄瓜多尔米拉多铜矿二期15万吨产能或于2025年下半年投产，巨龙铜业新增二期20万吨/日扩建工程或于2025年底投产，ACC Metals旗下Gediktepe多金属矿山硫化铜矿扩建项目2026年一季度投产，初期年产量2.5万吨 [3] - 国内废铜进口窗口打开，但因欧洲高品质废钢被限制出口，中国进口商采购受限，中美贸易争端使贸易商未恢复直接进口美国废钢，国内废铜6月生产（进口）量或环比减少 [3] - 嘉能可菲律宾冶炼厂、中矿资源纳米比亚冶炼厂、嘉能可智利冶炼厂因不同原因停产，Kanoa - Kakula冶炼厂或于2025年6月建成投产，年产50万吨阳极铜 [3] - 江铜宏源二期年产15万吨阴极铜项目3月底开工建设，建成后将实现25万吨产能；北方铜业旗下垣曲北铜年产20万吨阴极铜于8月10日点火，国内6月电解铜生产量或环比增加 [3] - 印尼自由港旗下冶炼厂6月下旬恢复生产，12月满负荷生产；日本住友金属矿业10月下旬检修，国内6月电解铜进口量或减少，进口窗口关闭限制进口量，中国保税区电解铜库存量增加，部分类型铜板计划增加出口量 [3] 下游市场情况 - 中国铜杆（再生铜杆）产能开工率较上周下降，精铜杆企业原料（成品）库存量较上周下降（增加），再生铜杆企业原料（成品）库存量较上周增加（减少） [3] - 中国铜电线电缆产能开工率较上周升高，企业原料（成品）库存量较上周增加；中国漆包线产量（产能开工率）较上周增加（下降），企业原料（成品）库存天数较上周下降（增加） [3] - 中国黄铜棒产能开工率较上周升高，企业原料（成品）库存天数较上周下降 [3] - 中美互征关税缓和和传统消费淡季来临，国内6月钢材企业产能开工率（生产量、进口量、出口量）或环比下降（增加、增加、减少） [3] - 电解铜制杆、再生铜制杆、铜电线电缆、铜漆包线、铜标带、钢管、黄铜棒产能开工率或环比下降；锂电和电子电路铜箔6月产能开工率或环比升高 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原料端新疆、西藏等地铅锌矿提产使局部铅精矿供应短缺缓解但有限，进口矿不及预期且其他含铅物料及粗铅供应偏紧，废电瓶货源偏紧，对铅价支撑较强；供给端6月下旬部分原生铅炼厂检修或减产，再生铅受原料影响减产多且开工不确定；需求端电动自行车、汽车等蓄电池处消费淡季，经销商消耗库存，刚需采买，生产企业采买谨慎；成交与库存方面再生铅炼厂报价坚挺，下游采买原生铅为主，再生铅成品库存累积，期现价差走扩使铅锭社库累积；铅市供需双弱，预计短期价格维持16,500 - 17,500元/吨区间整理，后续关注原料支撑有效性及宏观对铅价扰动 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 沪铅主力收盘价、SMM1铅锭均价、伦铅收盘价（电子盘）均环比上涨，涨幅分别为0.98%、1.67%、0.94%，价格分别为16,945元/吨、16,775元/吨、1,992.5美元/吨 [12] 利润回升，原生铅生产积极性较高 - 国产铅精矿加工费环比持平至600元/金属吨，进口铅精矿加工费环比持平至 - 45美元/干吨，矿紧预期不变，TC报价稳中趋弱，截至6月6日，冶炼厂利润（不含锌、铜等副产品收益）46.7元/吨 [31] - 原生铅开工率环比提升至70.79%，部分地区炼厂即将检修或影响产量 [32][36] - 可交割原生铅冶炼企业周度产量合计本周E为50,185吨，较6月13日当周的52,185吨减少，云南、内蒙部分企业因预期常规检修产量有变动 [38] 原料告急+需求不佳，再生铅开工低位 - 截至6月13日，废电瓶平均价10,175元/吨，环比上涨50元/吨，废电瓶偏紧格局暂无好转，规模再生铅企业综合盈亏 - 393元/吨，中小规模再生铅企业综合盈亏 - 614元/吨 [46][51] - 截至6月13日，再生铅原料库存12.84万吨，成品库存2.50万吨，下游多采购原生铅，再生铅厂库持续累积 [55] - 再生铅企业开工率环比下降4.1个百分点至32.1%，截至上周五周度产量3.53万吨，周产下滑，多地炼厂减产或间歇性停炉保温，本周再生铅综合开工率或维持降势 [56] 假期因素解除，铅蓄电池开工回升 - 铅蓄电池开工率环比提升11.8个百分点至72.19%，端午假期因素解除，开工恢复正常，增量来自电动自行车和汽车铅蓄电池板块 [62] 进出口盈利窗口关闭 - 截至6月6日，精炼铅出口亏损2,500元/吨左右；截至6月13日，进口盈利 - 548.86元/吨，进口盈利窗口关闭 [72] 社会库存累积 - 截至6月12日，铅锭五地社会库存总量5.47万吨，库存增加，期现价差走扩使库存延续增势 [80] - 截至6月13日，SHFE精炼铅库存4.98万吨，环比增加；LME库存26.50万吨，库存减少 [85] - 给出2024年2月 - 2025年4月月度供需平衡表，包含原生铅产量、再生铅产量、出口量、进口量、表观消费量、实际消费量、综合库存等数据 [86]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 关税政策未推进生产与消费复苏使美联储降息预期有所强化，加之全球多国央行持续购金和地缘政治风险难解，或使贵金属价格涨难跌，建议投资者逢回调布局多单为主 [1] 根据相关目录分别总结 黄金市场数据 - 期货活跃合约收盘价792.30，较昨日变化-2.06，较上周变化17.24；成交量228842.00，较昨日变化48882.00，较上周变化294538.00；持仓量6100.00，较昨日变化-91.00 [1] - 上海黄金收盘价787.93，较昨日变化-2.93，较上周变化15.11；库存（十克）18177.00，较昨日无变化，较上周变化360.00 [1] - 现货沪金T+D成交量3064.00，较昨日变化53136.00，较上周变化71924.00；持仓量222.00，较昨日变化2092.00 [1] - 价差（近月与远月）近月连续 - 远月活跃为 -1.30，较昨日变化 -0.36，较上周变化 -0.24；基差（现货与期货）现货价格 - 期货价格为 -2.24，较昨日变化 -4.37，较上周变化 -2.13 [1] - COMEX期货活跃合约收盘价3397.60，较昨日变化 -37.75，较上周变化57.70；成交量189837.00，较昨日变化 -74415.00，较上周变化264252.00；持仓量324992.00，较昨日变化8984.00，较上周变化333976.00；库存（金衡盎司）37796893.21，较昨日变化 -320440.92，较上周变化7141.67 [1] - 伦敦黄金现货收盘价3397.60，较昨日变化 -37.75，较上周变化57.70；SPDR黄金ETF持有量7.72，较昨日变化1.44，较上周变化940.49；iShare黄金ETF持有量3.52，较昨日变化1.20，较上周变化436.00 [1] 白银市场数据 - 期货活跃合约收盘价8887.00，较昨日变化67.00，较上周变化 -29.00；成交量804386.00，较昨日变化 -233022.00，较上周变化 -398452.00；持仓量412329.00，较昨日变化 -1270.00，较上周变化 -53655.00；库存（十克）1194931.00，较昨日变化1215.00，较上周变化 -15124.00 [1] - 现货沪银T+D成交量 -303746.00，较昨日变化617842.00，较上周变化 -67624.00；持仓量3612162.00，较昨日变化87156.00，较上周变化37428.00 [1] - 价差（近月与远月）近月连续 - 远月活跃为1.00，较昨日变化2.00，较上周变化 -9.00；基差（现货与期货）现货价格 - 期货价格为2.00，较昨日变化 -5.00，较上周变化 -18.00 [1] - COMEX期货活跃合约收盘价36.37，较昨日无变化，较上周变化0.24；成交量189837.00，较昨日变化 -74415.00，较上周变化264252.00；持仓量324992.00，较昨日变化8984.00，较上周变化333976.00；库存（金衡盎司）497510533.68，较昨日变化2790592.46，较上周变化 -949477.41 [1] - 伦敦白银现货收盘价36.19，较昨日变化0.19，较上周变化0.30；美国iShare白银ETF持有量39.58，较昨日变化14714.94，较上周变化14675.36；加拿大PSLV白银ETF持有量5903.91，较昨日变化5944.37 [1] 其他大宗商品数据 - INE原油（元/桶）收盘价11.70，较昨日变化541.60，较上周变化529.90；ICE布油（美元/桶）收盘价 -2.68，较昨日变化72.50，较上周变化66.65；NYMEX原油（美元/桶）收盘价73.18，较昨日变化6.71，较上周变化 -1.70 [1] - 上海期铜（元/吨）收盘价78550.00，较昨日变化540.00，较上周变化 -330.00；LME现铜（美元/吨）收盘价47.50，较昨日变化9695.00，较上周变化9647.50 [1] - 上海螺纹钢（元/吨）收盘价2974.00，较昨日变化21.00，较上周变化2990.00；大连铁矿石（元/吨）收盘价1.50，较昨日变化6.00，较上周变化704.50 [1] 主要国家利率数据 - 上海银行间同业拆放利率SHIBOR隔夜为1.39，较昨日变化 -0.02，较上周变化0.03；SHIBOR一年为1.68，较昨日无变化，较上周变化 -0.01 [1] - 美国10年期国债名义收益率为4.4600，较昨日变化0.05，较上周变化 -0.05；美国10年期国债TIPS收益率为2.2000，较昨日变化0.03，较上周变化 -0.04；美国10年期国债损益平衡通胀率为2.3000，较昨日变化0.02，较上周变化 -0.01 [1] 主要股票指数数据 - 上证指数收盘价3388.7293，较昨日变化11.73，较上周变化3376.9960；标普500收盘价6033.1100，较昨日变化56.14，较上周变化5976.9700 [1] - 英国富时100收盘价8875.2200，较昨日变化24.59，较上周变化37.31；法国CAC40收盘价7742.2400，较昨日变化 -62.63，较上周变化57.56 [1] - 德国DAX收盘价23699.1200，较昨日变化182.89，较上周变化 -605.34；日经225收盘价38311.3300，较昨日变化569.72，较上周变化477.08 [1] - 韩国综合指数收盘价2812.0500，较昨日变化134.61，较上周变化2946.6600 [1] 重要资讯 - 报道称伊朗希望与美国和以色列对话，寻求结束敌对状态，只要美方不参与袭击，愿重返核问题谈判桌 [1] - 美国参议院版共和党税收法案建议将债务上限提高5万亿美元，比众议院方案高出1万亿美元，且计划将原本在众议院版本中设定于2029年到期的三项企业税收减免永久化，但未就“州和地方税扣除”（SALT）达成最终协议 [1] - 美国5月消费端通胀CPI年率为2.4%，低于预期但高于前值，特朗普政府关税政策仍未引动消费端通胀反弹，使美联储9/12月降息预期概率升高 [1] - 欧洲央行6月降息25个基点使存款机制利率降至2%，欧元区5月消费者物价指数CPI年率为1.9%，低于预期和前值，但因欧元区与德法5月制造业IPI为49.4/48.8/49.5，均高于预期和前值，叠加财政宽松政策推升通胀预期，使拉加德表示降息接近结束，市场预期欧洲央行25年底前再降息1次左右 [1] - 英国央行5月关键利率下降25个基点至4.25%，延续24年10月至25年9月减持1000亿英镑政府债券，英国4月消费者物价指数CPI（核心CPI）年率为3.5%（3.8%），高于预期和前值，5月SPCT制造（服务）业PMI为45.1（50.2），低（高）于预期和前值，但因4月HIRRC就业人数环比显著下降，市场预期英国央行25年底前或再降息2次 [1] - 日本央行1月加息25BP使基准利率升至0.5%，或将于26年4月开始缩减每个季度国债购买规模，由4000降至2000亿日元，日本（东京）4（5）月消费者物价指数CPI年率为3.6%（3.4%），持平预期和前值（持平预期但低于前值），使日本央行在25年底前仍存加息预期 [1]

| 后腹期货 | | | 碳 锌 8 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 交易日期(日) | 2025-06-16 | 2025-06-13 | 2025-06-10 | 较昨日变化 | 近两周走势 | | | 近月合约 | 收盘价 | 60000.00 | 59980.00 | 61000.00 | 20.00 | N | | | 连一合约 | 收盘价 | 60240.00 | 59940.00 | 60760.00 | 300.00 | | | | 连二合约 | 收盘价 | 59780.00 | 59800.00 | 60940.00 | -20.00 | | | | 连三合约 | 收盘价 | 59780.00 | 59800.00 | 60980.00 | -20.00 | | | | | 收盘价 | 59780.00 | 59940.00 | 60760.00 | -160.00 | | | 砖酸锂期货 | | 成交堂(手) | 218180.00 | 169471.00 | 204780.00 | 48, ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前双焦基本面弱势格局未改，下行压力较大 焦炭供给偏向宽松，期货价格预计震荡运行；焦煤现货市场偏弱运行，期货市场预计震荡运行 [6] 相关目录总结 期货市场情况 - 焦炭盘面多个合约价格有变动，如J2601昨日1260.1，前日1366.5，跌90；焦煤盘面多个合约价格也有变动，如JM2601昨日810.5，前日788.0，涨22.5 [2] - 2509合约焦化利润260.8元/吨，较前一日跌1.9元/吨 [2] 现货市场情况 - 焦炭现货方面，邢台、吕梁、菏泽等地出厂价部分无涨跌；焦煤现货方面，澳洲中挥发价格1583，较前日1607跌24，山西最优仓单789，较前日857跌68 [2] 基本面情况 - 焦炭基本面多项数据有变化，如247家钢铁企业铁水日均产量从241.6变为241.8，跌0.19，环比-0.08%；全样本独立焦化厂焦炭日均产量从65.0变为66.5，跌1.48，环比-2.22% [2] - 焦煤基本面多项数据有变化，如110家洗煤厂精煤日均产量从47.8变为51.5，跌3.7，环比-7.13%；全样本独立焦化厂焦煤库存从798.1变为681.8，跌20.8，环比-2.55% [2] 重要资讯 - 以色列伊朗冲突持续，以军证实袭击伊朗国家电视台大楼，以色列海法炼油厂设施关闭 [4] - 5月规上工业原煤产量4.0亿吨，同比增长4.2%；1 - 5月规上工业原煤产量19.9亿吨，同比增长6.0% [4] - 2025年1 - 5月全国焦炭产量20723万吨，同比增3.3%；生铁产量36274万吨，同比降0.1%；粗钢产量43163万吨，同比降1.7%；钢材产量60582万吨，同比增5.2% [4] - 5月全国规模以上工业增加值同比增长5.8%，社会消费品零售总额增长6.4%；前5个月全国固定资产投资同比增长3.7% [4] - 5月全国城镇调查失业率为5.0%，比上月下降0.1个百分点 [4] - 6月16日全国主港铁矿石成交97.30万吨，环比增21.5；237家主流贸易商建筑钢材成交11.02万吨，环比增8.3% [5] - 6月16日临汾多个地区因环保检查趋严，部分坑口洗煤厂停产，涉及产能870万吨 [5] - 今年国内煤炭产量继续增加，进口量维持高位，消费量小幅增长，全社会存煤处于历史最高水平，全年煤炭市场供需基本平衡、相对宽松 [5] 交易策略 - 焦炭第三轮提降落地，湿熄焦炭累计降幅170元/吨、干熄焦炭累计降幅185元/吨 [6] - 钢材进入消费淡季，价格预计窄幅震荡，钢厂减产积极性有限，铁水产量下降速度放缓 [6] - 钢厂原料库存充足，打压原料价格意愿强，焦企出货压力增大，开工小幅下降 [6] - 焦煤安全和环保检查趋严，供应小幅收窄但仍偏宽松，煤矿签单销售不佳，坑口价格下跌 [6] - 蒙煤口岸市场氛围冷清，实际成交有限，监管区库存压力较大 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚酯产业链当下需求不乐观，整体跟随成本波动，预计PX、PTA、PR偏弱运行（PX观点评分：-1，PTA观点评分：-1，PR观点评分：-1） [2] 根据相关目录分别进行总结 价格情况 - 2025年6月16日，WTI原油期货结算价71.77美元/桶，较前值跌1.66%；布伦特原油期货结算价73.23美元/桶，较前值跌1.35% [1] - 2025年6月16日，石脑油CFR日本现货价624.13美元/吨，较前值涨0.59%；二甲苯（异构级）FOB韩国现货价730.50美元/吨，较前值跌1.88% [1] - 2025年6月16日，PX CFR中国主港现货价866美元/吨，较前值涨1.43%；CZCE PX主力合约收盘价6758元/吨，较前值跌0.32% [1] - 2025年6月16日，CZCE TA主力合约收盘价4766元/吨，较前值跌0.33%；结算价4776元/吨，较前值跌0.21% [1] - 2025年6月16日，PTA国内现货价5005元/吨，较前值跌0.08%；CCFEI价格指数PTA内盘5005元/吨，较前值跌0.20% [1] - 2025年6月13日，CCFEI价格指数PTA外盘646美元/吨，较前值涨4.03% [1] - 2025年6月16日，CZCE PR主力合约收盘价5980元/吨，较前值涨0.13%；结算价5982元/吨，较前值涨0.20% [1] - 2025年6月16日，华东市场聚酯瓶片市场价6050元/吨，较前值涨0.50%；华南市场市场价6170元/吨，较前值跌0.48% [1] - 2025年6月16日，CCFEI价格指数涤纶DTY 9050元/吨，较前值涨1.40%；涤纶POY 7350元/吨，较前值涨1.38% [2] - 2025年6月16日，CCFEI价格指数涤纶FDY68D 7250元/吨，较前值涨0.69%；涤纶FDY150D 7250元/吨，较前值涨1.40% [2] - 2025年6月16日，CCFEI价格指数涤纶短纤6645元/吨，较前值涨0.08%；聚酯切片6020元/吨，较前值涨1.18% [2] - 2025年6月16日，CCFEI价格指数瓶级切片6050元/吨，较前值涨0.50% [2] 开工情况 - 2025年6月16日，聚酯产业链PX开工率83.07%，与前值持平；PTA工厂负荷率81.57%，较前值降1.99% [1] - 2025年6月16日，聚酯工厂负荷率89.74%，较前值涨0.10%；瓶片工厂负荷率82.46%，较前值降1.36% [1] - 2025年6月16日，江浙织机负荷率68.33%，与前值持平 [1] 产销情况 - 2025年6月16日，涤纶长丝产销率30.00%，较前值降418.00%；涤纶短纤产销率53.00%，较前值降52.00% [1] - 2025年6月16日，聚酯切片产销率41.00%，较前值降216.00% [1] 装置信息 - 西北一套120万吨PTA装置计划5月15日至20日之间重启 [2] 重要资讯 - 周末伊朗导弹还击，中东地缘风险升温，油价大幅上涨，但伊朗寻求重启核谈判，油价周一走低，近期原油价格大幅波动影响PX走势，需求弱势不容忽视 [2] - 加工利润尚可时部分PX装置提负运行，部分装置推迟检修计划，整体供应能力提升，但未来几个月PX仍去库存，6月16日PX CFR中国价格为866美元/吨，中东局势紧张带动成本油市偏强运行，后续亚洲仍有部分装置检修安排，供需紧平衡预期延续 [2] - PTA行情窄幅下跌，因下游聚酯瓶片大厂计划联合减产，利空PTA需求，弱化了华东一套PTA装置减产的影响，PTA现货流动性偏紧，基差偏强，装置检修高峰已过，新产能试车运行，月内供应将增加，聚酯又增短纤减产，短期消息影响市场情绪，预估刚需偏稳 [2] - 进入6月，织造内销市场继续转淡，美国订单小批量出现，外贸需求稍有期待，但终端库存压力较大，预计6月织造工厂开机率仍存下降空间，淡季行情延续 [2] - 聚酯瓶片江浙市场主流商谈在6060 - 6180元/吨，较上一交易日涨5元/吨，聚酯原料及瓶片期货冲高回落，瓶片供应端报价稳涨互现，下游终端刚需小单跟进，市场商谈气氛谨慎，近期瓶片供应端主流工厂公布检修计划，开工存在下降预期，市场货源供应暂时充足，下游终端采购意向偏谨慎，市场维持刚需跟进 [2] 交易策略 - PTA冲高回落，TA2509合约以4766元/吨（-0.42%）收盘，日内成交量150万手；PX受原油影响较大，PX2509合约以6758元/吨（-0.21%）收盘，日内成交量34.29万手；PR跟随成本运行，2509合约以5980元/吨（0.17%）收盘，日内成交量6.10万手 [2]

报告行业投资评级 - 铅行业未明确给出投资评级，锌行业策略上保持空配观点 [1] 报告的核心观点 - 铅行业下游未入旺季库存有累积风险，但废电瓶偏紧再生铅炼厂亏损扩大开工不确定部分企业停货铅价下方支撑强后续关注需求好转及宏观不确定性因素 [1] - 锌行业近期宏观情绪转暖锌价下跌后下游逢低点价现货成交好转沪锌止跌回升但考虑供给端压制及累库预期锌价反弹空间有限 [1] 根据相关目录分别进行总结 铅行业 - 2025年一季度海外铅精矿产量约58.8万金吨同比下滑1.8%环比下滑6.1%澳洲贡献最多减量北美洲产量亦有降幅预计二季度产量小幅回升 [1] - 截至6月16日SMM铅锭五地库存总量5.64万吨较6月9日增加0.3万吨较6月12日增加0.16万吨 [1] - 上一交易日SMM1铅锭平均价格跌0.15%沪铅主力收盘涨0.21%原生铅开工稳中有升再生铅开工处于相对低位成品库存增势需求端从淡季转向旺季或减缓铅价拖累 [1] 锌行业 - 6月16日澳大利亚矿企Polymetals Resources Ltd的Endeavor银锌矿实现商业化生产预计2025年产出锌精矿约2万金吨 [1] - 截至6月16日SMM锌锭七地库存总量7.81万吨较6月9日减少0.36万吨较6月12日增加0.10万吨 [1] - 上一交易日SMM1锌锭平均价跌1.08%沪锌主力合约收涨0.11%炼厂原料备库充足锌精矿偏紧改善预期基本兑现产量增量趋势明显需求端终端处于消费淡季部分板块开工有升有降 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中东局势复杂变化快不确定性大带来较大风险，短期建议观望 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现价格及基差 - 甲醇期货价格MA01太仓、山东、MA05、MA09收盘价较2025年6月13日上涨，涨幅分别为1.69%、4.23%、1.83%、3.14% [1] - 甲醇现货价格广东、陕西、川渝较2025年6月13日上涨，涨幅分别为3.32%、3.70%、2.22%，湖北和内蒙古持平 [1] - 基差太仓现货 - MA较2025年6月13日增加64元/吨 [1] - 煤炭现货价格部尔多斯Q5500、大同Q5500、榆林Q6000较2025年6月13日持平 [1] - 工业天然气价格呼和浩特、重庆较2025年6月13日持平 [1] 利润情况 - 煤制甲醇、天然气制甲醇、二甲醚利润较2025年6月13日持平 [1] - 西北MTO利润较2025年6月13日增加60元/吨，涨幅13.62% [1] - 华东MTO利润较2025年6月13日减少261元/吨，降幅28.60% [1] - 甲醇下游利润醋酸、MTBE较2025年6月13日下降，降幅分别为10.75%、64.26% [1] - 甲醛利润较2025年6月13日增加10元/吨，涨幅4.65% [1] 重要资讯 - 国内期价甲醇主力MA2509震荡上涨，开2400元/吨，收2464元/吨，涨86元/吨，成交2593632手，持仓820104，放量增仓 [1] - 国外资讯中东某国家11套总体1716万吨甲醇装置运行负荷不高，阿萨鲁耶等港口正常作业 [1] 交易策略 - 前一交易日MA冲高回落，夜盘收于2417，因伊朗相关消息油价和甲醇价格波动，当前中东局势复杂建议短期观望 [1]

| | | | | 尿素早评20250617: 现货成交有好转 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 日度 | 单位 6月16日 6月13日 | | | | 变化值 | 変化值 | | | | | | | | (绝对值) | (相对值) | | 尿素期货价格 | (收盘价) | UR01 山东 | 元/吨 元/吨 | 1683.00 1760.00 | 1648.00 1710.00 | 35.00 50.00 | 2.12% 2.92% | | | | UR05 | 元/吨 | 1697.00 | 1675.00 | 22.00 | 1.31% | | | | UR09 | 元/吨 | 1723.00 | 1661.00 | 62.00 | 3.73% | | 期现价格 | | 山西 | 元/吨 | 1600.00 | 1600.00 | 0.00 | 0.00% | | | | 河南 | 元/吨 | 1750.00 | 1720.00 | 30.00 | 1.74% | | 国内现货价格 | | | | | | | | ...