报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 电解镍策略为观望，运行区间115000 - 125000元，基本面偏松，库存压力大，纯镍估值低，预计镍价低位震荡 [4][94] - 不锈钢策略为空单持有，运行区间12000 - 13000元，需求弱，基本面偏松格局难改，成本持续走弱，预计不锈钢保持偏弱运行 [5][120] 根据相关目录分别进行总结 1.1镍行情回顾 - 上周沪镍震荡下行，周度跌0.99%，成交量至54.65万手（-4.62万），持仓量至12.19万手（+0.94万）；伦镍周度跌1.35%，成交量3.75万手（+0.72万） [11] - 基差升水750元/吨 [13] 1.2供给端 镍矿 - 上周0.9%、1.5%、1.8%镍矿价格持平，菲律宾至中国海运价格持平 [20] - 9月菲律宾镍矿出口量下降，中国镍矿进口量达611万吨，环比下降3.7%，同比上升33.9% [25] - 上周镍矿到港量减少41.5万吨，港口库存去库22万湿吨 [27] 镍生铁 - 8 - 12%高镍生铁价格下跌8元/镍点，1.5 - 1.7%镍生铁价格上涨150元/吨，镍生铁较电解镍负溢价缩小，较废不锈钢溢价扩大 [32] - 9月中国镍铁进口量108.5万吨，环比上升24.2%，同比上升47.2%，预计10月进口量回落 [36] - BF利润扩大但开工率下降，RKEF亏损幅度扩大但开工率上升 [40] - 11月国内镍生铁开工率与排产下降，印尼镍生铁开工率与排产上升 [44] - 镍铁累库 [46] 电解镍 - 11月精炼镍开工率与排产下降 [50] - 电解镍出口盈利扩大 [54] - 9月电解镍进口量增，出口量减 [58] 1.3需求端 不锈钢 - 11月不锈钢排产下降，300系不锈钢排产基本持平 [63][109] - 9月不锈钢出口量减少，环比下降6.6%，同比下降8.7%；进口量上升，环比上升2.7%，同比上升0.4%，预计10月进出口量与9月相当 [67][112] 新能源 - 纯镍价格跌幅大于硫酸镍，硫酸镍与纯镍溢价扩大，纯镍用来生产硫酸镍占比极少 [72] - 11月三元前驱体排产下降，环比下降0.1%，同比上升20.4%；三元材料排产增加，环比上升1.4%，同比上升39.8% [76] - 11月硫酸镍排产上升，环比上升4.8%，同比上升23.4% [78] - 9月新能源汽车产量为161.7万辆，环比上升16.3%，同比上升23.7%；销量为160.4万辆，环比上升15.0%，同比上升24.6% [84] 1.4库存端 - 上周上期所和LME镍库存增加 [85] - 上周上海保税区纯镍库存去库200吨，六地社会总库存累库1029吨 [90] 1.5电积镍成本 - 外采硫酸镍、高冰镍、MHP制备电积镍成本下降，MHP一体化制备电积镍较高冰镍一体化制备电积镍成本优势明显 [93] 2.1不锈钢行情回顾 - 上周不锈钢期货震荡下行，周度跌0.87%，基差缩至830元/吨，成交量达49.03万手（-8.39万），持仓量达5.71万手（-2.49万） [98] 2.2成本与利润 - 高镍生铁和高碳铬铁价格下跌，成本端支撑走弱 [101] - 200系盈利缩小，300系亏损扩大，400系亏损缩小 [105] 2.3基本面 - 11月不锈钢排产下降，300系不锈钢排产基本持平 [109] - 9月不锈钢出口量减少，进口量上升，预计10月进出口量与9月相当 [112] 2.4库存端 - 国内不锈钢社会库存累库，200系和400系库存累库，300系去库 [118] 2.5行情展望 - 不锈钢策略为空单持有，运行区间12000 - 13000元，需求弱，基本面偏松格局难改，成本持续走弱，预计保持偏弱运行 [120]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 原生铅与再生铅炼厂检修结束后逐步恢复，再生铅开工回升至近半年以来高位，下游开工亦有所恢复，但对铅锭维持刚需采购，铅市供需双增，本周为沪铅2511合约交割前一周，部分隐性库存将显性化，警惕铅价冲高回落，后市持续关注原料端到货对炼厂开工影响 [3] 各目录总结 1. 行情回顾 - 价格：SMM1铅锭均价环比上涨0.15%至17,250元/吨，沪铅主力合约收盘价环比上涨0.17%至17,420元/吨，伦铅收盘价（电子盘）上涨0.99%至2,045美元/吨 [10] - 基差：展示了2022 - 2025年基差、上海铅现货升贴水等数据变化情况 [12][13] 2. 矿与原生铅情况 - 矿：国产铅精矿加工费环比下跌至350元/金属吨，进口铅精矿加工费环比下跌至 - 135美元/干吨，矿紧预期不变，TC报价稳中趋弱，截至10月31日，冶炼厂利润（不含锌、铜等副产品收益）162.5元/吨 [27] - 原生铅开工率：环比小幅提升至67.57% [28] - 可交割原生铅冶炼企业：统计了各地区企业年产能、月产能、周产能等信息，本周合计产量预计从49,800吨提升至50,450吨，部分企业因检修减产或生产恢复至常规有产量变动 [33] 3. 再生铅情况 - 废电瓶：截至11月7日，废电瓶平均价10,025元/吨，环比持平，再生铅开工持续回升，预计后续废电瓶仍有上涨空间 [42] - 再生铅炼厂利润：截至11月7日，规模再生铅企业综合盈亏222元/吨，中小规模再生铅企业综合盈亏7元/吨，再生铅炼厂扭亏为盈 [48] - 库存：截至11月6日，再生铅原料库存15.185万吨，环比回升，成品库存5,280吨，再生铅炼厂开工提升，成品库存小幅累积 [51] - 开工率：再生铅企业开工率环比提升7.3个百分点至50.7%，截至上周五，再生铅周度产量5.97万吨，开工回至近半年以来高位 [54] 4. 铅蓄电池情况 - 开工率：环比提升0.32个百分点至69.22%，部分前期检修企业上周复产，开工小幅回升，铅锭成交有所好转 [62] - 消费：终端市场铅价走高抬升电池成本，但终端消费表现一般，经销商备库有限，蓄电池企业多以销定产为主 [62] 5. 进出口情况 - 截至10月31日，精炼铅出口亏损3,000元/吨左右，截至11月10日，进口盈利 - 418.79元/吨，进口盈利窗口关闭 [71] 6. 库存情况 - 铅锭库存：截至11月10日，铅锭五地社会库存总量3.27万吨，库存累积，原生铅主要交割品牌厂库8,900吨，环比回升，高铅价抑制下游采买积极性，加之交割移仓致铅锭库存累积 [81] - 期货库存：截至11月7日，SHFE精炼铅库存3.86万吨，环比增加，LME库存20.22万吨，库存减少 [84] - 月度供需平衡表：展示了2024年7月 - 2025年8月原生铅产量、再生铅产量、进出口量、消费量及综合库存等数据 [85]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅供给收紧需求刚需采购，过剩格局未改，短期硅价8500 - 9500元/吨区间整理，关注宏观情绪及供给开工 [3] - 多晶硅需求弱库存累库风险高，价格承压，短期盘整，关注平台落地及11月仓单注销 [3] 产业链价格回顾 - 工业硅期货主力合约收盘价9220元/吨，较10月31日涨1.32%；多晶硅期货主力合约收盘价53215元/吨，降5.66% [9] - 部分工业硅品种价格有小幅度变动，如四川不通氧553涨0.56%等；多晶硅部分型号价格微降，如N型复投料降0.10% [9] - 硅片、电池片、组件部分产品价格有变动，如N型210R硅片降1.47%，单晶Topcon - 210mm电池片降2.26%等 [9] - 有机硅DMC均价11150元/吨，涨1.36%；107胶均价11500元/吨持平；硅油均价13050元/吨，涨1.56% [9] - 硅铝合金ADC12均价21450元/吨，涨0.70%；A356均价22000元/吨，涨1.38% [9] 成本相关 原料价格 - 需求有限硅石价格持稳 [14] - 平枯水期西南地区电价逐步抬升 [20] - 原料抬升与库存压力博弈，电极价格持稳，11月7日碳电极均价7200元/吨、石墨电极12450元/吨环比持平 [25][30] - 硅煤价格暂稳，石油焦稳中向好，如扬子焦从10月31日2040元/吨涨至11月7日2240元/吨 [31][33] 硅企利润 - 硅价低位反弹，硅企利润明显好转，9月全国工业硅553平均利润 - 1029元/吨，环比回升252元/吨；421平均利润 - 665元/吨，环比回升267元/吨 [34][36] 供给相关 工业硅 - 西南月底停产开炉下滑，11月7日当周硅企开炉数环比减37台，主要来自四川和云南，新疆个别硅企开工小幅下调 [37] - 西南停产部分牌号报价调涨 [46][54] 多晶硅 - 部分厂家减产，周产持续回落，上周产量27000吨，环比减1200吨，11月预计降至12万吨左右 [63][68] 有机硅 - 开工小幅波动，10月中国DMC开工率69.71%，环比降1.54个百分点；产量20.96万吨，环比减0.06万吨；近期云南、江西检修装置复产，供给增量 [93][97] 铝合金 - 铝合金开工上移，11月6日当周原生铝合金开工率59.4%，环比升0.2个百分点；再生铝合金开工率59.1%，环比持平 [110][112] 需求相关 工业硅 - 部分多晶硅厂家检修预计产量下滑；有机硅企业前期减产企业恢复，刚需补库；硅铝合金开工平稳 [3] 多晶硅 - 上半年终端装机抢装透支下半年需求，国内招投标项目减少，组件端压力大，对上游需求难有明显备库动作 [3] 硅片 - 排产下滑，短期价格或企稳 [74] 电池片 - 需求持续走弱，下行压力较大 [77] 组件 - 下游逢低采购，组件库存有所去化 [82] 库存相关 多晶硅 - 截至11月6日，库存25.9万吨，减少0.2万吨；截至11月7日，注册仓单9850手 [3][68] 硅片 - 截至相关时间点有一定库存数据，但未提及明显变动趋势 [75] 工业硅 - 库存小幅波动，仓单持续减少，11月6日工业硅社会库存55.2万吨，环比减0.6万吨；新疆、云南、四川三地厂库合计17.20万吨，环比增0.39万吨；11月7日交易所注册仓单46180手，折现货23.09万吨 [121][126]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国财政部账户现金流出预期支撑贵金属价格，建议价格回落布局多单为主，并给出伦敦金、沪金、伦敦银、沪银的支撑位和压力位 [1] 根据相关目录分别进行总结 贵金属市场数据 - 上海黄金期货活跃合约收盘价935.98元/克，成交量274053.00，持仓量136660.00；现货沪金T+D收盘价15.38元/克，成交量37088.00，持仓量254730.00 [1] - 上海白银期货活跃合约收盘价11719.00元/十克，成交量1015910.00，持仓量243217.00；现货沪银T+D收盘价11726.00元/十克，成交量619304.00，持仓量4294018.00 [1] - COMEX黄金期货活跃合约收盘价4123.40美元/盎司，成交量233725.00，持仓量311506.00；伦敦黄金现货收盘价4011.50美元/盎司，SPDR黄金ETF持有量1042.06吨，iShare黄金ETF持有量481.84吨 [1] - COMEX白银期货活跃合约收盘价48.25美元/盎司，成交量22063.00，持仓量102295.00；伦敦白银现货收盘价48.70美元/盎司，美国iShare - 银ETF持有量15088.63吨，加拿大PSLV白银ETF持有量6345.23吨 [1] 重要资讯 - 美国政府关门或再持续数天，参院关键程序性投票通过临时拨款法案后还要走完程序，众院何时表决未定 [1] - 特朗普“钦点”的美联储理事米兰称政府关门不会影响其对美国经济的看法，12月应降息50基点 [1] 多空逻辑 - 共和党同意在12月就延长《平价医疗法案》（ACA）补贴举行投票，使美国联邦政府即将结束停摆，引导美国财政部一般账户现金流出预期 [1] - 美国10月挑战者企业裁员人数为15.31万远高于前值，私人数据Revelio Labs显示美国10月非农就业人数减少9100人，使美联储12月降息预期概率有所提高 [1] - 美联储通过常备回购便利SRP为银行间市场提供流动性，增加俄乌与中东及美委等地缘政治风险难解，全球多国财政赤字扩张预期，全球多国央行持续购买黄金，或将支撑贵金属价格 [1] 交易策略 - 以价格回落布局多单为主，伦敦金关注3580 - 3860附近支撑位及4180 - 4384附近压力位，沪金830 - 860附近支撑位及950 - 1000附近压力位 [1] - 伦敦银39 - 42附近支撑位及50 - 55附近压力位，沪银9400 - 10000附近支撑位及11600 - 12400附近压力位 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 多个铜矿存生产扰动使沪铜价格谨慎偏强；建议短线轻仓逢低试多主力合约，关注相关支撑位和压力位 [3] 根据相关目录分别进行总结 沪铜期货活跃合约情况 - 2025年11月10日收盘价86480元，较昨日变动540元；成交量98089手，较昨日变动6813手；持仓量204127手，较昨日变动 - 3009手；库存43789吨，较昨日变动395吨；沪铜基差55，较昨日变动 - 20 [3] 沪铜基差或现货升贴水情况 - 2025年11月10日SMM 1电解铜一半均价86535元，较昨日变动520元；SMM + 水铜开贴水一半均价10，较昨日变动 - 5；SMM开水铜开贴水一平均价115，较昨日变动25等 [3] 价差（近月与远月）情况 - 2025年11月10日沪铜近月 - 沪铜连一为0，较昨日变动20；沪铜连一 - 沪铜连二为 - 40，较昨日变动 - 20；沪铜连二 - 沪铜连三为 - 10，较昨日变动 - 10 [3] 伦敦铜情况 - 2025年11月10日LME3个月铜期货收盘价（电子盘）10874.5，较昨日变动179.5；LME铜期货0 - 3个月合约价差0，较昨日变动18.22；LME铜期货3 - 15个月合约价差0，较昨日变动 - 77.98 [3] COMEX铜情况 - 2025年11月10日铜期货活跃合约收盘价5.0995，较昨日变动0.12；总库存重372304，较昨日变动5885 [3] 供需库存情况 - 供给端，国内外多个铜矿生产存在扰动，中国铜精矿进口指数持续为负，废铜供给有所增加，国内粗铜或阳极板加工费有所升高，铜冶炼厂11月检修产能环比减少；需求端，精铜制杆等产能开工率较上周升高；库存端，中国电解铜社会库存量较上周减少，伦金所电解铜库存量较上周增加，COMEX铜库存量较上周增加 [3] 交易策略 - 短线轻仓逢低试多主力合约，关注82000 - 84000附近支撑位及87000 - 89000附近压力位，伦铜在10300 - 10500附近支撑位及10800 - 11200附近压力位，美铜在4.5 - 4.8附近支撑位及5.2 - 5.5附近压力位 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 11月10日碳酸锂期货主力合约增仓上行 市场成交清淡、基差贴水扩大 成本端锂辉石精矿价格上涨 供应端上周碳酸锂产量上升 下游需求方面 磷酸铁锂、三元材料、动力电池产量上升 11月碳酸锂排产有升有降 终端需求10月新能源汽车产销环同比增速放缓 3C出货量一般 11月储能电池排产增加 库存上注册仓单增加 社会库存去库 当前供需均强 碳酸锂产量保持高位 高价加重下游观望情绪 动力需求存走弱预期 多空博弈加剧 预计锂价宽幅震荡 生产企业可在高位进行卖出套保 [1] 根据相关目录分别进行总结 碳酸锂期货情况 - 11月10日近月合约收盘价84500元/吨 较昨日变化4040元/吨 连一合约收盘价87120元/吨 较昨日变化4960元/吨 连二合约收盘价86940元/吨 较昨日变化4840元/吨 连三合约收盘价86940元/吨 较昨日变化4840元/吨 收盘价87240元/吨 较昨日变化4940元/吨 [1] - 11月10日活跃合约成交量986569手 较昨日增加175914手 持仓量534483手 较昨日增加43532手 [1] - 11月10日近月 - 连一库存27491吨 较昨日增加159吨 价差 - 2620元/吨 较昨日变化 - 920元/吨 连一 - 连二价差180元/吨 较昨日增加120元/吨 连二 - 连三价差0元/吨 较昨日无变化 基差 - 6490元/吨 较昨日变化 - 4590元/吨 [1] 锂矿及锂盐价格情况 - 11月10日锂辉石精矿（6% CIF中国）平均价966美元/吨 较昨日上涨39美元/吨 锂云母（Li₂O：1.5% - 2.0%）平均价1365元/吨 较昨日上涨45元/吨 锂矿中磷锂铝石（Li₂O：6% - 7%）平均价7820元/吨 较昨日上涨575元/吨 磷锂铝石（Li₂O：7% - 8%）平均价9230元/吨 较昨日上涨625元/吨 [1] - 11月10日碳酸锂（99.5%电池级/国产）平均价80750元/吨 较昨日上涨350元/吨 碳酸锂（99.2%工业零级/国产）平均价78550元/吨 较昨日上涨350元/吨 氢氧化锂（56.5%电池级CIF中日韩）平均价（美元/公斤）较昨日上涨0.20美元 氢氧化锂（56.5%电池级粗颗粒/国产）平均价75630元/吨 较昨日上涨50元/吨 氢氧化锂（56.5%电池级微粉型/国产）平均价80550元/吨 较昨日上涨50元/吨 [1] - 11月10日电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差 - 5120元/吨 较昨日变化 - 300元/吨 电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差2200元/吨 较昨日无变化 CIF中日韩电池级氢氧化锂与SMM电池级氢氧化锂价差 - 5128.28元/吨 较昨日增加1386.62元/吨 六氟磷酸锂（99.95%国产）平均价120000元/吨 较昨日上涨500元/吨 [1] 三元材料及磷酸铁锂价格情况 - 11月10日三元前驱体523（多晶/消费型）平均价104850元/吨 较昨日无变化 三元前驱体523（单晶/动力型）平均价94475元/吨 较昨日无变化 三元前驱体622（多晶/消费型）平均价87800元/吨 较昨日无变化 三元前驱体811（多晶/动力型）平均价106375元/吨 较昨日无变化 [1] - 11月10日三元材料523（单晶/动力型）平均价139950元/吨 较昨日上涨500元/吨 三元材料523（多晶/消费型）平均价149325元/吨 较昨日上涨1500元/吨 三元材料622（多晶/消费型）平均价132575元/吨 较昨日上涨1500元/吨 三元材料811（多晶/动力型）平均价158050元/吨 较昨日上涨100元/吨 [1] - 11月10日磷酸铁锂（动力型）平均价35985元/吨 较昨日上涨85元/吨 磷酸铁锂（中高端储能型）平均价34635元/吨 较昨日上涨85元/吨 磷酸铁锂（低端储能型）平均价31340元/吨 较昨日上涨80元/吨 [1] 其他材料价格情况 - 11月10日钴酸锂（60%、4.35V/国产）平均价377000元/吨 较昨日无变化 人造石墨高端（≥355mAh/g）平均价0元/吨 较昨日无变化 [1] - 11月10日电解液（三元动力用）平均价27500元/吨 较昨日无变化 电解液（磷酸铁锂用）平均价25750元/吨 较昨日无变化 电解液（钴酸锂用）平均价0元/吨 较昨日无变化 电解液（锰酸锂用）平均价20250元/吨 较昨日无变化 [1] - 11月10日电解钴（≥99.8%（金、餐））平均价390000元/吨 较昨日上涨5000元/吨 硫酸钴（≥20.5%/国产）平均价88100元/吨 较昨日无变化 四氧化三钴（≥72.8%（国产））平均价342500元/吨 较昨日无变化 [1] 碳酸锂库存情况 - 上周冶炼厂碳酸锂库存30715吨 较前一周减少1336吨 下游SMM碳酸锂库存52008吨 较前一周减少1280吨 其他库存41230吨 较前一周减少790吨 合计123953吨 较前一周减少3405吨 [1] 行业资讯 - 10月新能源乘用车批发销量达到162.1万辆 同比增长18.5% 环比增长8.5%；1 - 10月累计批发1205.8万辆 增长29.9% [1] - 阿根廷萨尔塔省矿业和能源秘书处已为PPGS盐湖项目一期颁发了《环境影响评估报告》 该项目计划于2026年上半年向阿根廷政府提交大型招商引资制度（RIGI）申请 整合后的PPGS盐湖项目拥有约1.507万wLCE探明 + 控制资源量 将成为最大的未开发锂卤水水资源之一 采用赣锋锂业直接提锂工艺与太阳能蒸发池技术 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 尿素近期走强因市场消息称第四次出口配额落地约60万吨利于缓解国内供需压力且四季度冬储将逐步展开 低估值下反弹符合此前判断 建议12合约卖出看跌期权逐步止盈 [1] 根据相关目录分别进行总结 期货价格 - UR01收盘价1660元/吨 较11月7日降7元/吨 降幅0.42% [1] - UR05收盘价1732元/吨 较11月7日降2元/吨 降幅0.12% [1] - UR09收盘价1755元/吨 较11月7日升2元/吨 升幅0.11% [1] 现货价格 - 山东1620元/吨 较11月7日升20元/吨 升幅1.25% [1] - 山西1500元/吨 较11月7日升20元/吨 升幅1.35% [1] - 河南1620元/吨 较11月7日升20元/吨 升幅1.25% [1] - 河北1630元/吨 较11月7日升40元/吨 升幅2.52% [1] - 东北1610元/吨 较11月7日持平 [1] - 江苏1610元/吨 较11月7日升30元/吨 升幅1.90% [1] 基差与价差 - 山东现货-UR基差-112元/吨 较11月7日升22元/吨 [1] - 01-05价差-72元/吨 较11月7日降5元/吨 [1] 上游成本 - 河南无烟煤价格1030元/吨 较11月7日持平 [1] - 山西无烟煤价格930元/吨 较11月7日持平 [1] 下游价格 - 山东复合肥(45%S)价格2950元/吨 较11月7日升50元/吨 升幅1.72% [1] - 河南复合肥价格2500元/吨 较11月7日持平 [1] - 山东三聚氰胺价格5093元/吨 较11月7日升10元/吨 升幅0.20% [1] - 江苏三聚氰胺价格5150元/吨 较11月7日持平 [1] 重要资讯 尿素期货主力合约2601开盘价1670元/吨 最高价1670元/吨 最低价1652元/吨 收盘1660元/吨 结算价1661元/吨 持仓量257574手 [1] 交易策略 12合约卖出看跌期权可考虑逐步止盈 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 相关数据总结 价格数据 - 2025年11月11日，美原油中间价为581.75美元/吨，与前值持平 [1] - 2025年11月11日，东北亚乙烯价格指数为41美元/吨，与前值持平 [1] - 2025年11月11日，华东地区环氧乙烷出厂均价为6000元/吨，与前值持平 [1] - 2025年11月10日，主力合约CG202511收盘价为3942元/吨，较前值上涨0.28%；结算价为3944元/吨，较前值上涨0.20% [1] - 2025年11月10日，近月合约收盘价为3848元/吨，与前值持平；结算价为3848元/吨，与前值持平 [1] - 2025年11月10日，华东地区乙二醇中间价为4020元/吨，与前值持平；内盘价格较前值下跌0.25% [1] - 2025年11月10日，近远月价差为88元/吨，较前值上涨8元/吨；基差为67元/吨，较前值下跌1元/吨 [1] - 2025年11月10日，涤纶价格指数为8525元/吨，与前值持平；涤短纤价格指数为6330元/吨，较前值上涨0.08% [1] - 2025年11月10日，瓶级切片价格指数为5750元/吨，较前值上涨0.1% [1] 开工及负荷率数据 - 2025年11月10日，油制乙二醇开工情况为63.4%，与前值持平；煤制乙二醇开工情况为66.51%，与前值持平 [1] - 2025年11月10日，PTA工厂产业链负荷率为89%，与前值持平；江浙织机PTA产业链负荷率为72.28%，与前值持平 [1] 现金流及毛利数据 - 2025年11月10日，外盘石脑油制乙二醇现金流为1423.94美元/吨，较前值减少40.3美元/吨 [1] - 2025年11月10日，煤基合成气法装置税后毛利为19.61美元/吨，较前值减少35.4美元/吨 [1] 其他信息 - 内蒙古一套年产9万吨的合成气制乙二醇装置预计于本月升温重启出料 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 铅价因处于高位下游采买积极性走弱，炼厂利润好且进口窗口开启使供给偏紧改善，上方压力较大，建议前期空单继续持有 [1] - 锌价持续上行动力不足，关注沪伦比值回升交易机会，中期四季度矿端收紧或扰动供给，下方有支撑，可等待短期回调后布多 [1] 各品种情况总结 铅 - **价格变动**：上一交易日SMM1铅锭平均价格较前日上涨0.29%，沪铅主力收盘较前一日上涨0.49% [1] - **市场情况**：华东部分中小型回收企业反映废铅酸蓄电池回收情况缩减，行业盈利不佳 [1] - **基本面**：铅精矿进口暂无增量预期，加工费易涨难跌，部分炼厂有检修安排，原生铅开工小波动；再生铅开工恢复至50%以上，供给增量主要交付前期散单，炼厂库存累积不明显；需求端终端市场好转，铅蓄电池企业开工尚可 [1] 锌 - **价格变动**：上一交易日SMM1锌锭平均价较前日下跌0.31%，沪锌主力合约较前日下跌0.22%，上海、天津、广东地区锌锭升水均较前日上涨5元/吨 [1] - **市场情况**：11月湖南、云南有矿山检修，西藏矿山产量计划下滑 [1] - **基本面**：炼厂原料备库充足，锌矿加工费持续回涨，国产矿优势强，炼厂以采购国产矿为主；炼厂利润及生产积极性好转，预计月产维持在60万吨左右；需求端暂无显著好转，出口方面锌锭出口窗口有望开启 [1] 各品种数据总结 铅 - **期现价格**：SMM1铅锭平均价格17300元/吨，沪铅期货主力合约收盘价17505元/吨 [1] - **价差**：沪铅连一 - 沪铅连二为25元/吨，沪铅近月 - 沪铅连一为 - 100元/吨等 [1] - **成交持仓**：期货活跃合约持仓量58725手，成交量31610手，成交持仓比0.54 [1] - **库存**：LME库存202200吨，沪铅仓单库存23195吨 [1] - **比值**：沪伦铅价比值8.56 [1] 锌 - **期现价格**：SMM1锌锭平均价格22500元/吨，沪锌期货主力合约收盘价22670元/吨 [1] - **价差**：沪锌连二 - 沪锌连三为5元/吨，沪锌近月 - 沪锌连一为 - 55元/吨等 [1] - **成交持仓**：期货活跃合约持仓量110752手，成交量104875手，成交持仓比0.95 [1] - **库存**：LME库存34900吨，沪锌仓单库存69869吨 [1] - **比值**：沪伦锌价比值7.39 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅市场供需双弱，需求端好转有限，维持过剩格局，对盘面上方形成压制，关注9,300 - 9,500元/吨压力位，后续关注产业政策变动及硅企生产动态 [1] - 多晶硅下游补库意愿有限，现货抬涨压力大，对盘面上方空间形成压制，或有回落，前期多单注意利润保护，后续关注多晶硅平台落地情况及宏观情绪演变 [1] 根据相关目录分别进行总结 工业硅期现价格 - 不通氧553（华东）平均价格9,350元/吨，较前日上涨0.54%；期货主力合约收盘价9,290元/吨，较前一天上涨0.76%；基差60元/吨，较前日减少20元 [1] 多晶硅期现价格 - N型多晶硅料51元/千克，较前一天持平；期货主力合约收盘价53,720元/吨，较前一天上涨0.95%；基差 - 2,720元/吨，较前日减少505元 [1] 工业硅现货价格 - 不通氧553不同地区价格有变动，如黄埔港、昆明价格持平，天津港、四川有上涨；通氧553不同地区价格多数上涨；421不同地区价格部分上涨 [1] 多晶硅现货价格 - N型致密料、复投料、混包料、颗粒硅价格较前一天持平 [1] 硅片价格 - N型210mm、210R、183mm价格较前一天持平 [1] 电池片价格 - 单晶PERC电池片M10 - 182mm价格较前一天持平 [1] 组件价格 - 单晶PERC组件不同规格价格较前一天持平 [1] 有机硅价格 - DMC、107胶、硅油价格较前一天持平 [1] 资讯 - 光伏电池片市场上游库存约6GW，周环比 - 12.4%，年同比193.4%；晶澳科技与韩国大宝集团合作建设21MW光伏电站，预计2026年8月并网发电 [1] 投资策略 - 工业硅 - 硅市供需双弱，维持过剩格局，关注9,300 - 9,500元/吨压力位，后续关注产业政策及硅企生产动态，交易策略为区间操作 [1] 投资策略 - 多晶硅 - 下游补库意愿有限，现货抬涨压力大，或有回落，前期多单注意利润保护，后续关注多晶硅平台及宏观情绪，交易策略为供给端改革政策落地前可逢回调轻仓试多 [1]