报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PVC市场整体供需格局延续弱势 4月前存抢出口情况 4月后出口预期大幅下滑将使后续合约供需关系进一步宽松 需关注企业出口动态 [3] - 烧碱供需偏弱 山东库存延续累库 后续需关注下游接货情绪以及液氯下游装置波动 [3] 市场要闻与重要数据 PVC - 期货价格及基差：主力收盘价4743元/吨（-64） 华东基差-243元/吨（+24） 华南基差-203元/吨（+24） [1] - 现货价格：华东电石法报价4500元/吨（-40） 华南电石法报价4540元/吨（-40） [1] - 上游生产利润：兰炭价格750元/吨（+0） 电石价格2855元/吨（+0） 电石利润-35元/吨（+0） PVC电石法生产毛利-662元/吨（-29） PVC乙烯法生产毛利-138元/吨（+54） PVC出口利润0.1美元/吨（-10.3） [1] - 库存与开工：厂内库存31.1万吨（-1.7） 社会库存56.2万吨（+1.5） 电石法开工率80.66%（+0.43%） 乙烯法开工率75.48%（-0.21%） 开工率79.08%（+0.23%） [1] - 下游订单情况：生产企业预售量92.6万吨（+1.7） [1] 烧碱 - 期货价格及基差：SH主力收盘价1939元/吨（-21） 山东32%液碱基差8元/吨（+15） [1] - 现货价格：山东32%液碱报价623元/吨（-2） 山东50%液碱报价1060元/吨（+0） [1] - 上游生产利润：山东烧碱单品种利润926元/吨（-6） 山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）481.9元/吨（-6.3） 山东氯碱综合利润（1吨PVC）-575.08元/吨（-26.25） 西北氯碱综合利润（1吨PVC）453.49元/吨（-50.00） [2] - 库存与开工：液碱工厂库存51.21万吨（+1.70） 片碱工厂库存2.90万吨（-0.18） 开工率86.70%（+0.10%） [2] - 下游开工：氧化铝开工率85.83%（+0.09%） 印染华东开工率58.76%（-1.33%） 粘胶短纤开工率88.43%（+0.00%） [2] 市场分析 PVC - 4月1日起出口退税取消 4月前存抢出口情况 出口订单环比走强 [3] - 供应端国内供应充裕 开工率回升 本周福建万华进入检修 预计供应量小幅下降 [3] - 下游开工下降 型材开工下降 管材、薄膜持平 后续开工有进一步下降预期 下游以逢低采购为主 [3] - 库存方面 社会库存小幅累库且同比处于高位 [3] - 成本端 上游氯碱生产利润受烧碱现货价格偏弱影响本周下降 同比低位 电石、兰炭价格稳定 电石、兰炭利润仍处于亏损状态 [3] - PVC仓单处于同期高位 盘面套保压力仍存 [3] 烧碱 - 现货受低价仓单影响价格偏弱 现货报价持续下调 [3] - 供需偏弱 山东库存延续累库 [3] - 供应端整体开工高位 液碱价格下行 氯碱企业液氯挺价意愿增强 部分耗氯产品价格走强 环氧丙烷下游聚醚多元醇自4月1日起取消出口退税 引发下游抢出口 需求传导至环氧丙烷及其上游液氯 液氯价格较强 烧碱计划检修企业较少 [3] - 需求端下游接货情绪一般 氧化铝厂开工较为稳定 卸货效率一般 山东主要氧化铝厂再次下调32%碱采购价至615元/吨 广西氧化铝投产进度延后 市场悲观对烧碱采购动力不足 非铝逐渐进入季节性淡季 出口订单延续低迷 [3] 策略 PVC - 单边：震荡 [4] - 跨期：V03 - 05逢低正套 [4] - 跨品种：无 [4] 烧碱 - 单边：谨慎偏空 [5] - 跨期：SH03 - 05逢高反套 [5] - 跨品种：无 [5]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 关注反内卷政策推进，包括财政部整治政府采购领域“内卷式”竞争，以及中国人民银行推动支付结算工作高质量发展；行业总览方面，不同行业的上、中、下游呈现不同态势，如上游部分产品价格有变动，中游化工和能源开工率及耗煤量有不同表现，下游地产和服务有相应变化 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 中观事件总览 生产行业 - 财政部发布通知整治政府采购领域“内卷式”竞争，采购人需形成科学采购需求，合理设定最高限价 [1] 服务行业 - 外交部回应中美潜在贸易谈判，称双方应落实两国元首共识；中国人民银行召开支付结算工作会议，要求推动现代化支付体系高质量发展，加强监管 [2] 行业总览 上游 - 黑色：铁矿石价格小幅回落 [2] - 农业：鸡蛋、猪肉价格持续回升 [2] - 有色：铜价格小幅回落 [2] 中游 - 化工：PX、尿素开工率维持高位 [3] - 能源：电厂耗煤量低位 [3] 下游 - 地产：二线城市商品房销售季节性回升 [4] - 服务：国内航班班次回落 [4] 重点行业价格指标跟踪 |行业名称|指标名称|频率|单位|更新时间|现值|同比| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |农业|现货价:玉米|日|元/吨|1/21|2264.3|0.19%| |农业|现货价:鸡蛋|日|元/公斤|1/21|7.9|3.70%| |农业|现货价:棕榈油|日|元/吨|1/21|8724.0|1.09%| |农业|现货价:棉花|日|元/吨|1/21|15837.7|-0.62%| |农业|平均批发价:猪肉|日|元/公斤|1/21|18.5|1.70%| |有色金属|现货价:铜|日|元/吨|1/21|100221.7|-3.75%| |有色金属|现货价:锌|日|元/吨|1/21|24188.0|-1.31%| |有色金属|现货价:铝|日|元/吨|1/21|23721.7|-3.86%| |有色金属|现货价:镍|日|元/吨|1/21|145100.0|-3.08%| |有色金属|现货价:铝|日|元/吨|1/21|16956.3|-2.83%| |黑色金属|现货价:螺纹钢|日|元/吨|1/21|3204.7|-1.24%| |黑色金属|现货价:铁矿石|日|元/吨|1/21|807.6|-3.89%| |黑色金属|现货价:线材|日|元/吨|1/21|3437.5|-1.72%| |黑色金属|现货价:玻璃|日|元/平方米|1/21|12.9|-0.23%| |非金属|现货价:天然橡胶|日|元/吨|1/21|15533.3|-1.32%| |非金属|中国塑料城价格指数|日|-|1/21|775.2|0.14%| |能源|现货价:WTI原油|日|美元/桶|1/21|60.4|-0.94%| |能源|现货价:Brent原油|日|美元/桶|1/21|64.9|-0.84%| |能源|现货价:液化天然气|日|元/吨|1/21|3522.0|-1.29%| |能源|煤炭价格:煤炭|日|元/吨|1/21|806.0|0.62%| |化工|现货价:PTA|日|元/吨|1/21|5044.9|-0.96%| |化工|现货价:聚乙烯|日|元/吨|1/21|6725.0|2.39%| |化工|现货价:尿素|日|元/吨|1/21|1752.5|0.29%| |化工|现货价:纯碱|日|元/吨|1/21|1202.9|-0.94%| |地产|水泥价格指数:全国|日|-|1/21|133.7|-0.92%| |地产|建材综合指数|日|点|1/21|114.8|-0.77%| |地产|混凝土价格指数:全国指数|日|点|1/21|90.2|-0.17%| [37]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 苯乙烯国产装置供应端扰动增加且港口去库、基差走强，但价格冲高回落，需关注中化泉州大装置1月下旬提前复工进度；EB下游开工表现尚可，库存压力逐步缓解；纯苯基本面有所改善，港口库存回落、下游提货需求提振，非苯乙烯的纯苯下游开工回升，关注下游开工改善持续性及美国对韩国纯苯关税政策下调预期兑现进度，国内纯苯开工仍低；策略上EB2602、BZ2603谨慎逢低做多套保 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 - 纯苯主力基差 -40 元/吨（+37），华东纯苯现货 - M2 价差 -155 元/吨（+20 元/吨）；苯乙烯主力基差 237 元/吨（+95 元/吨） [1] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 - 纯苯 CFR 中国加工费 175 美元/吨（-3 美元/吨），纯苯 FOB 韩国加工费 176 美元/吨（-4 美元/吨），纯苯美韩价差 131.0 美元/吨（-23.0 美元/吨）；苯乙烯非一体化生产利润 527 元/吨（+141 元/吨），预期逐步压缩 [1] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 - 纯苯港口库存 29.70 万吨（-2.70 万吨），开工率情况未提及；苯乙烯华东港口库存 93500 吨（-7100 吨），华东商业库存 58900 吨（-1000 吨），开工率 70.9%（-0.1%） [1] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 - EPS 生产利润 30 元/吨（-48 元/吨），开工率 54.05%（+7.34%）；PS 生产利润 -470 元/吨（-148 元/吨），开工率 57.40%（-1.50%）；ABS 生产利润 -1157 元/吨（-179 元/吨），开工率 69.80%（+0.00%） [2] 五、纯苯下游开工与生产利润 - 己内酰胺生产利润 -965 元/吨（+25），开工率 77.17%（+2.95%）；酚酮生产利润 -892 元/吨（+27），开工率 89.00%（+3.50%）；苯胺生产利润 1171 元/吨（+262），开工率 73.26%（+11.95%）；己二酸生产利润 -989 元/吨（-68），开工率 65.30%（-2.30%） [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期全球原油发货量与到货量重新对齐，合规油海上在途货量降至正常水平约8亿桶，敏感油海上在途货量维持高位约4亿桶，市场过剩集中在敏感油，核心问题是敏感油消纳能力不足，部分买家未重返俄油采购，该现象对油价影响相对中性；油价短期区间震荡，中期空头配置 [2][3] 市场要闻与重要数据 - 3月交货的纽约商品交易所轻质原油期货价格涨26美分，收于每桶60.62美元，涨幅0.43%；3月交货的伦敦布伦特原油期货价格涨32美分，收于每桶65.24美元，涨幅0.49%；SC原油主力合约收涨1.22%，报447元/桶 [1] - 印度信实工业公司二月和三月将接收符合制裁规定的俄罗斯原油，3月后是否继续购买尚不清楚 [1] - 印尼总检察长办公室本月晚些时候将拍卖一艘悬挂伊朗国旗的超级油轮，起拍价1.17万亿印尼盾（约6901万美元），货物含近17万吨轻质原油 [1] - 雪佛龙计划一季度完成新加坡石油资产出售，引能仕与嘉能可正进行最后一轮谈判，出售包含多项资产 [1] 投资逻辑 全球原油发货量与到货量重新对齐，合规油海上在途货量下降至正常，敏感油海上在途货量维持高位，市场过剩集中在敏感油，敏感油消纳能力不足，部分买家未重返俄油采购，对油价影响相对中性 [2] 策略 油价短期区间震荡，中期空头配置 [3] 风险 - 下行风险：俄乌和谈达成协议，宏观黑天鹅事件 [3] - 上行风险：制裁油供应收紧、中东冲突导致大规模断供 [3]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为中性 [4] 报告的核心观点 - 铅品种基本面供需两弱格局仍存，此前有色板块走高带动铅价强劲，后半周有色品种回调铅价回落，预计铅价在16900元/吨至17800元/吨间震荡，有套保需求的企业可在区间边沿根据自身需求进行买入及卖出套保操作，期权策略为卖出宽跨 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与重要数据 现货方面 - 2026-01-21，LME铅现货升水为 -46.32美元/吨，SMM1铅锭现货价较前一交易日变化 -125元/吨至16875元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日变化 -25元/吨至0.00元/吨，SMM广东铅现货较前一交易日变化 -100元/吨至16925元/吨，SMM河南铅现货较前一交易日变化 -125元/吨至16850元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日变化 -100元/吨至16925元/吨，铅精废价差较前一交易日变化0元/吨至 -100元/吨，废电动车电池较前一交易日变化 -25元/吨至10050元/吨，废白壳较前一交易日变化 -25元/吨至10175元/吨，废黑壳较前一交易日变化 -25元/吨至10375元/吨 [1] 期货方面 - 2026-01-21，沪铅主力合约开于17120元/吨，收于17115元/吨，较前一交易日变化 -110元/吨，全天交易日成交46316手，较前一交易日变化9580手，全天交易日持仓69351手，较前一交易日变化 -4839手，日内价格震荡，最高点达到17160元/吨，最低点达到17035元/吨，夜盘开于17100元/吨，收于17300元/吨，较昨日午后收盘上涨0.32% [2] - 昨日SMM1铅价较前一个交易日下跌125元/吨，河南地区部分冶炼厂以长单出货为主，贸易商报价对沪铅2602合约贴水200 - 160元/吨出厂，大贴水货源有少量成交；湖南地区冶炼厂报价贴水收窄，至对SMM1铅贴水50 - 30元/吨出厂成交稍有好转，贸易商报价对SMM1铅贴水75 - 50元/吨或对沪铅2602合约贴水200 - 180元/吨出厂 [2] - 今日铅价大幅走弱试探万七一线，下游逢低采购意向较周初有所好转，但下游订单表现暂无明显好转，市场成交情况整体仍偏清淡 [2] 库存方面 - 2026-01-21，SMM铅锭库存总量为3.4万吨，较上周同期变化0.16万吨，截止1月21日，LME铅库存为222650吨，较上一交易日变化 -2925吨 [3] 策略 - 铅价预计在16900元/吨至17800元/吨间震荡，有套保需求的企业可在上述区间边沿根据自身需求进行买入以及卖出套保操作，期权策略为卖出宽跨 [4]

报告行业投资评级 - 粕类：谨慎偏空 [3] - 玉米：中性 [5] 报告的核心观点 - 粕类方面国内近期供应宽松巴西大豆丰产预期巩固未来供应压力延续需关注南美大豆收获和美豆出口情况 [2] - 玉米方面走货好转南北港库存小幅增加但饲料企业按需采购库存低于历史同期需关注现货购销、进口及谷物拍卖情况 [4] 各品种市场要闻与重要数据 粕类 - 期货方面，昨日收盘豆粕2605合约2725元/吨，较前日变动 - 11元/吨，幅度 - 0.40%；菜粕2605合约2228元/吨，较前日变动 - 1元/吨，幅度 - 0.04% [1] - 现货方面，天津地区豆粕现货价格3160元/吨，较前日变动 + 0元/吨，现货基差M05 + 435，较前日变动 + 1；江苏地区豆粕现货3050元/吨，较前日变动 - 10元/吨，现货基差M05 + 325，较前日变动 + 1；广东地区豆粕现货价格3060元/吨，较前日变动 - 10元/吨，现货基差M05 + 335，较前日变动 + 1；福建地区菜粕现货价格2430元/吨，较前日变动 + 0元/吨，现货基差RM05 + 202，较前日变动 + 1 [1] - 近期市场资讯，1月20日，巴西全国谷物出口商协会微幅上调1月大豆出口预估，目前预计大豆出口量为379万吨，而一周前的预测为373万吨；截至2026年1月15日当周，美国大豆出口检验量为133.7万吨，此前市场预估为100 - 140万吨，前一周修正后为159.3万吨，初值为153万吨 [1] 玉米 - 期货方面，昨日收盘玉米2603合约2283元/吨，较前日变动 + 3元/吨，幅度 + 0.13%；玉米淀粉2603合约2551元/吨，较前日变动 + 1元/吨，幅度 + 0.04% [3] - 现货方面，辽宁地区玉米现货价格2150元/吨，较前日变动 + 0元/吨，现货基差为C03 + 62，较前日变动 - 3；吉林地区玉米淀粉现货价格2630元/吨，较前日变动 + 0元/吨，现货基差CS03 + 79，较前日变动 - 1 [3] - 近期市场资讯，截至2026年1月15日当周，美国玉米出口检验量为148.3万吨，此前市场预估为100 - 140万吨，前一周修正后为150.4万吨，初值为149万吨 [3] 各品种市场分析 粕类 - 豆粕库存下滑但高于去年同期，进口大豆拍卖情况良好，国内近期供应宽松，巴西大豆丰产预期巩固，未来供应压力延续，需关注南美大豆收获和美豆出口情况 [2] 玉米 - 走货好转，南北港库存小幅增加，南港价格高，饲料企业按需采购，库存低于历史同期，需关注现货购销、进口及谷物拍卖情况 [4] 各品种策略 粕类 - 谨慎偏空 [3] 玉米 - 中性 [5]

报告行业投资评级 - LLDPE中性，PP中性 [4] 报告的核心观点 - 下游淡季需求偏弱，继续拖累价格走势；宏观扰动减弱，市场情绪降温，市场重新回归基本面交易，短期或偏弱震荡为主 [1][4] 各目录总结 聚烯烃基差结构 - L主力合约收盘价为6666元/吨（+26），PP主力合约收盘价为6485元/吨（+24），LL华北现货为6540元/吨（+0），LL华东现货为6650元/吨（-50），PP华东现货为6410元/吨（+0），LL华北基差为 -126元/吨（-26），LL华东基差为 -16元/吨（-76），PP华东基差为 -75元/吨（-24） [1] 生产利润与开工率 - PE开工率为81.6%（-2.1%），PP开工率为75.6%（+0.1%） [1] - PE油制生产利润为85.3元/吨（-100.9），PP油制生产利润为 -444.7元/吨（-100.9），PDH制PP生产利润为 -644.4元/吨（-15.9） [1] 聚烯烃非标价差 - 文档未提及具体数据及分析内容 聚烯烃进出口利润 - LL进口利润为95.8元/吨（-27.1），PP进口利润为 -403.7元/吨（+3.0），PP出口利润为 -58.3美元/吨（-0.4） [2] 聚烯烃下游开工与下游利润 - PE下游农膜开工率为36.9%（-1.0%），PE下游包装膜开工率为48.2%（-0.8%），PP下游塑编开工率为42.6%（-0.3%），PP下游BOPP膜开工率为63.6%（+0.3%） [2] 聚烯烃库存 - 近期两油石化库存开始累库，下游接货心态亦谨慎，后期高供应下PE去库压力仍存；PP价格上涨阶段上游积极去库为主，但整体库存水平仍偏高 [3]

报告行业投资评级 - 单边评级为中性，跨期和跨品种暂无评级 [3] 报告的核心观点 - 现货交投尚可，短期丙烯盘面跟随成本端波动，供应端整体趋紧，需求端下游刚需支撑延续，成本端国际油价小幅上涨、丙烷价格坚挺 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 丙烯基差结构 - 涉及丙烯主力合约收盘价、华东基差、山东基差、03 - 04合约价差、PL03 - 05合约价差、市场价华东、市场价山东、市场价华南等内容 [6][8][17][18] 丙烯生产利润与开工率 - 包含丙烯中国CFR - 石脑油日本CFR、产能利用率、PDH制生产毛利、PDH产能利用率、MTO生产毛利、甲醇制烯烃产能利用率、石脑油裂解生产毛利、原油主营炼厂产能利用率、韩国FOB - 中国CFR、进口利润等指标 [22][25][30][34][33] 丙烯下游利润与开工率 - 涉及PP粉、环氧丙烷、正丁醇、辛醇、丙烯酸、丙烯腈、酚酮的生产利润与开工率（产能利用率） [41][42][49][55][56][59][63] 丙烯库存 - 包含丙烯厂内库存和PP粉厂内库存 [68]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 市场流动性概况 - 2026年1月21日，股指板块成交8561.70亿元，较上一交易日变动 -12.04%；持仓金额16664.12亿元，较上一交易日变动 -0.52%；成交持仓比为51.27% [1] - 国债板块成交3493.79亿元，较上一交易日变动 +5.05%；持仓金额8437.09亿元，较上一交易日变动 +1.08%；成交持仓比为41.77% [1] - 基本金属板块成交9387.69亿元，较上一交易日变动 +13.38%；持仓金额7849.50亿元，较上一交易日变动 +2.14%；成交持仓比为114.47% [1] - 贵金属板块成交12638.94亿元，较上一交易日变动 +49.14%；持仓金额6473.05亿元，较上一交易日变动 +4.43%；成交持仓比为234.98% [1] - 能源化工板块成交4336.96亿元，较上一交易日变动 +2.91%；持仓金额4701.26亿元，较上一交易日变动 +1.34%；成交持仓比为89.48% [1] - 农产品板块成交2567.70亿元，较上一交易日变动 -1.64%；持仓金额6144.08亿元，较上一交易日变动 +1.07%；成交持仓比为37.17% [1] - 黑色建材板块成交1572.24亿元，较上一交易日变动 -27.38%；持仓金额3204.81亿元，较上一交易日变动 -1.55%；成交持仓比为45.33% [2] 报告目录 - 报告包含板块流动性、股指板块、国债板块、基本金属与贵金属（金属板块）、能源化工板块、农产品板块、黑色建材板块等内容 [4] 报告图表 - 报告包含各板块成交持仓比、成交额变化率、持仓量情况、持仓额情况、成交量情况、成交额情况等图表，以及各板块内各品种涨跌幅情况、成交持仓比、沉淀资金变化情况、沉淀资金走势、成交额变化情况、前20名净持仓占比走势等图表 [5][6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材、铁矿、双焦、动力煤均震荡运行 ，其中铁矿可逢高空操作 [1][2][3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 钢材市场 - 期现货情况：昨日螺纹钢期货主力合约收于3117元/吨，热卷主力合约收于3286元/吨；周二杭州螺纹库存47.0万吨，螺纹出库3.6万吨，农历同比去年库存41.0万吨，去年出库5.6万吨；全国建材成交76328 [1] - 供需与逻辑：建材基本面供需转弱、需求不振，淡季特征突显；板材基本面矛盾有限，高库存压制价格边际弹性；短期市场情绪较弱，受原料端增产信息干扰 [1] - 策略：单边震荡 ，跨期、跨品种、期现、期权无 [1] 铁矿市场 - 期现货情况：昨日铁矿石价格震荡运行，唐山进口铁矿石现货市场价格小幅下跌2 - 5元/吨，市场整体交投氛围一般，贸易商报盘和工厂询盘积极性均不高 [2] - 供需与逻辑：澳洲、巴西发运量回落，国内进口铁矿到港量下滑但仍处历史高位；受安全事故影响，钢厂高炉铁水继续下滑，242家钢厂高炉开工率环比下降0.15%，样本钢厂日均铁水产量环比下降0.21万吨，需求端转弱；港口库存持续累积且环比略有增加；铁矿石供需矛盾加大，基本面优于数据表现，远端存在不确定性；短期钢厂面临冬储补库 [2] - 策略：单边逢高空 ，跨品种、跨期、期现、期权无 [3] 双焦市场 - 期现货情况：昨日焦煤焦炭价格随钢材稳中偏强运行，焦煤期货主力合约收于1129元/吨，焦炭主力合约收于1683.5元/吨；蒙煤通关维持高位，国内煤矿产量稳定，焦企采购节奏放缓，成交一般；焦炭首轮提涨暂未落地，钢厂因利润不佳且库存尚可，补库意愿低迷，下游阶段性补库完成，市场看涨情绪回落 [4][5] - 供需与逻辑：钢厂利润承压，高炉开工率和铁水产量下滑；原料价格回落为钢材利润带来修复，钢厂对焦炭提涨观望，钢焦博弈持续；节前钢厂有补库预期，支撑焦炭需求，预计短期焦炭延续震荡走势；焦煤短期基本面矛盾不突出，临近春节下游有补库预期，动力煤价格止跌企稳，预计节前焦煤下行空间有限，短期延续震荡格局 [5] - 策略：焦煤和焦炭均震荡 ，跨品种、跨期、期现、期权无 [6] 动力煤市场 - 期现货情况：主产区煤价弱势下跌，终端按需采购，市场户观望情绪增多，周边煤场及站台拉运需求减少，部分煤矿库存增加，矿方关注港口成交及大集团价格走势；港口煤炭市场价格偏弱，下游采购积极性下降，部分贸易商为出货报价下浮，部分受成本支撑不愿低价抛售；进口煤市场成交冷清，投标价格下降，低卡煤外矿报价坚挺、货源偏紧，采购成本和中标价格倒挂，高卡流动性差，下游接货意愿不足，跟随内贸煤价格下跌 [7] - 供需与逻辑：市场观望情绪增多，产区供应逐渐恢复，煤价震荡运行；中长期供应宽松格局未改 [7] - 策略：无 [8]