报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周一集运指数（欧线）期货价格集体下行 主力合约EC2604跌4.03% 远月合约收跌1 - 3%不等 地缘局势僵持不下 油价高涨推动期价高位运行 现价端3月下旬船司报价均值约大柜2370美金 折合标的指数1720点 欧元区1月失业率意外下滑至6.1% 创下历史新低 2月CPI同比上涨1.9% 高于市场预期 支持欧洲央行维持利率按兵不动 本轮能源价格飙升或推动后续通胀读数再次走高 地缘局势险势依旧、油价成本压力较高 叠加特朗普关税战再起、4月光伏退税取消倒逼3月出货备货 集运指数（欧线）期价高位运行 短期内供需格局由淡季宽松转向紧平衡 船司议价权得到强化 但地缘局势持续性未知、特朗普关税战再起或使此前供需紧平衡的格局再度转变 航运业基本面格局尚未改变 3、4月上涨空间受到限制 船司宣涨落地存在难度 消息面支撑为主要逻辑 建议投资者谨慎为主 注意操作节奏及风险控制 及时跟踪航司报价与货量数据、关注美伊冲突的持续性和后续伊朗政权交接进展[1] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - EC主力收盘价1938.800，较之前2394.4下跌81.5；EC次主力收盘价下跌56.30；EC2604 - EC2608价差为 - 397.90，EC2604 - EC2606价差无变化；EC合约基差为 - 413.61，较之前上涨11.03；EC主力持仓量为24603手，较之前减少438手[1] 现货价格 - SCFIS（欧线）（周）为1556.49，较上周上涨11.03，环比上行0.7%；SCFIS（美西线）（周）为1109.11，较之前下跌12.11；SCFI（综合指数）（周）为1710.35，较之前上涨221.16；集装箱船运力（万标准箱）为1227.97，无变化；CCFI（综合指数）（周）为1072.16，较之前上涨17.90；CCFI（欧线）（周）为1444.87，较之前下跌18.53；波罗的海干散货指数（日）为2028.00，较之前下跌56.00；巴拿马型运费指数（日）为1838.00，较之前下跌3.00；平均租船价格（巴拿马型船）无变化；平均租船价格（好望角型船）为25977.00，较之前上涨2518.00[1] 行业消息 - “十五五”规划纲要或提高个税专项附加扣除标准 可能针对促进生育方面优化专项附加扣除[1] - 美国总统特朗普称伊朗提出的停火条件“还不够好” 美国暂不与伊朗达成结束战争协议 伊朗外长阿拉格齐表示伊朗从未请求停火 将继续防御 直到特朗普认识到这是“无法获胜的非法战争”[1] - 伊朗对霍尔木兹海峡的封锁以及美国对哈尔克岛打击行动 将全球能源市场推向供应危机 华尔街主要机构预计供应缺口将急剧扩大 油价存在大幅上冲风险 RBC资本市场预计油价有望挑战2008年约147美元的历史纪录[1] 重点关注 - 3月17日18:00关注德国3月ZEW经济景气指数；22:00关注美国2月成屋签约销售指数月率和美国2月谘商会领先指标月率[1]

行业投资评级 未提及 核心观点 - 周一国债现券收益率集体走弱，7Y以下到期收益率上行0.6 - 1.75bp左右，10Y、30Y到期收益率分别上行1.9、1.8bp报1.84%、2.31%；国债期货集体走弱，TS、TF、T、TL主力合约分别下跌0.04%、0.08%、0.11%、0.43%；DR007加权利率回落至1.45%附近震荡 [4] - 国内2月社融信贷高于市场预期，春节错位效应下，政府债对社融支撑减弱；信贷呈现居民弱、企业强的结构特征，居民信用扩张偏弱，企业投资意愿在政策引导下有所改善 [4] - 2026年前2月我国出口大幅高增，受全球制造业景气度及抢出口提振；2月CPI超预期回升，主要受春节错位效应影响；PPI环比上行，同比降幅持续收窄，重点行业产能治理持续显效 [4] - 海外中东紧张局势持续升级，战争或向长期化、扩大化方向演化，国际能源价格及相关供应链价格面临上行压力；美国上周初请失业金人数小幅低于预期，但劳动力市场压力未缓解，经济“类滞胀”风险升温，美联储降息前景更趋不明 [4] - 国内2月物价水平超预期上行，叠加伊朗局势持续发酵，输入型通胀预期边际走强，未来PPI同比回正节奏将有所加快，通胀因素对债市的调整压力显现 [4] - 同业存款定价自律机制下，超10万亿存款或将迎来利率下调，有望带动短端利率进一步下行 [4] - 多空因素交织下，短期内利率将延续偏弱震荡，长短端走势分化 [4] 各目录要点 期货盘面 - T主力收盘价108.120，环比 - 0.11%，成交量95024，环比增加24937 [2] - TF主力收盘价105.885，环比 - 0.08%，成交量73191，环比增加20328 [2] - TS主力收盘价102.432，环比 - 0.04%，成交量37358，环比增加12767 [2] - TL主力收盘价110.630，环比 - 0.43%，成交量86755，环比增加19595 [2] 期货价差 - TL2606 - 2609价差0.27，环比 - 0.02；T06 - TL06价差 - 2.51，环比 + 0.33 [2] - T2606 - 2609价差0.03，环比 + 0.01；TF06 - T06价差 - 2.24，环比 + 0.02 [2] - TF2606 - 2609价差0.17，环比 - 0.02；TS06 - T06价差 - 5.69，环比 + 0.07 [2] - TS2606 - 2609价差 - 0.03，环比 - 0.01；TS06 - TF06价差 - 3.45，环比 + 0.05 [2] 期货持仓头寸 - T主力持仓量281604，环比增加1152；T前20名多头243812，环比增加556；T前20名空头250432，环比减少2556；T前20名净持仓6620，环比减少3112 [2] - TF主力持仓量171673，环比增加3014；TF前20名多头156478，环比增加2874；TF前20名空头166029，环比增加2719；TF前20名净持仓 - 9551，环比减少155 [2] - TS主力持仓量75792，环比增加3552；TS前20名多头63031，环比增加3404；TS前20名空头70716，环比增加3169；TS前20名净持仓7685，环比减少235 [2] - TL主力持仓量131699，环比增加983；TL前20名多头124836，环比增加1497；TL前20名空头128171，环比减少412；TL前20名净持仓 - 3335，环比减少1909 [2] 前二CTD（净价） - 230012.IB(6y）106.7153，环比 - 0.0774；250025.IB(6y）99.0955，环比 - 0.1111 [2] - 250014.IB(4y）100.102，环比 - 0.0628；240020.IB(4y)100.8844，环比 - 0.0819 [2] - 250024.IB(1.6y)100.0241，环比 + 0.0043 [2] - 220008.IB(17y)117.5968，环比 - 0.5893；210014.IB(18y)121.4047，环比 - 0.7610 [2] 国债活跃券（%） - 1y收益率1.2600，环比 + 1.25bp；3y收益率1.3700，环比 - 0.50bp [2] - 5y收益率1.5500，环比 + 0.75bp；7y收益率1.6825，环比 + 1.25bp [2] - 10y收益率1.8225，环比 + 1.15bp [2] 短期利率（%） - 银质押隔夜1.3679，环比 + 2.24bp；Shibor隔夜1.3200，环比 - 0.10bp [2] - 银质押7天1.4856，环比 + 1.35bp；Shibor7天1.4410，环比 - 1.60bp [2] - 银质押14天1.4800，环比 - 1.73bp；Shibor14天1.4950，环比 + 0.00bp [2] LPR利率（%） - 1y利率3.00，环比 + 0.00bp；5y利率3.5，环比 + 0.00bp [2] 公开市场操作 - 发行规模1373亿，到期规模485亿，利率1.4%，期限7天；另有发行规模888亿 [2] 行业消息 - 国务院常务会议讨论通过《国务院2026年重点工作分工方案》，研究建立地方财政补贴负面清单管理机制，强调靠前发力、提质增效 [2] - 央行公布数据显示，今年前两个月人民币贷款增加5.61万亿元，社会融资规模增量9.6万亿元，同比多增3162亿元；2月末，M2同比增长9%，社会融资规模存量同比增长8.2%；2月份企业新发放贷款平均利率、个人住房新发放贷款平均利率均约3.1% [2][3] - 国务院副总理何立峰率团赴法国与美方举行第六轮中美经贸磋商；商务部就美贸易代表办公室对包括中国在内的60个经济体发起301调查答记者问，中方已向美方提出交涉，敦促美方纠正错误做法，中方保留采取一切必要措施的权利 [2] 重点关注 - 3/19 02:00美联储FOMC公布利率决议和经济预期摘要 [4] - 3/19 09:00日本央行公布利率决议 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内市场供应端港口库存增加明显，巴西棉在库库存维持高位，消费端前两个月我国纺织服装出口明显增长，纺织行业金三需求缓慢启动，纺企开机继续恢复产量，当前处于“金三银四”传统消费旺季，预计短期棉价向上趋势不变 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价15480元/吨，环比涨65；棉纱主力合约收盘价21485元/吨，环比跌80 [2] - 棉花期货前20名净持仓 -214086手，环比增3748；棉纱期货前20名净持仓 -1284手，环比增39 [2] - 棉花主力合约持仓量711934手，环比降13387；棉纱主力合约持仓量13725手，环比降524 [2] - 棉花仓单数量12495张，环比降11；棉纱仓单数量319张，环比降1 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex:3128B为16884元/吨，环比涨7；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为22000元/吨，环比持平 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM:1%关税为12782元/吨，环比涨135；进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支到港价22312元/吨，环比涨112 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM:滑准税为13840元/吨；进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支到港价23811元/吨，环比涨115 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，环比增48.3；全国棉花产量616万吨，环比增54 [2] 产业情况 - 棉花纱价差（CY C32S - CC3128B）为5116元/吨，环比降7；全国工业库存棉花86.1万吨，环比增1.3 [2] - 棉花进口数量当月值18万吨，环比增6；棉纱线进口数量当月值170000吨，环比增20000 [2] - 进口棉花利润3044元/吨，环比降77；全国商业库存棉花578.87万吨，环比增0.4 [2] 下游情况 - 纱线库存天数21.71天，环比降3.41；坯布库存天数33.13天，环比降0.63 [2] - 布产量当月值30.1亿米，环比增2；纱产量当月值213.2万吨，环比增9.3 [2] - 服装及衣着附件出口金额当月值13412412万美元，环比增1818726；纺织纱线、织物及制品出口金额当月值12579603万美元，环比增303870 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率21.8%，环比降1.04；棉花平值看跌期权隐含波动率21.85%，环比降0.99 [2] - 棉花20日历史波动率15.06%，环比增0.3；棉花60日历史波动率14.06%，环比增0.16 [2] 行业消息 - 巴西地理与统计研究所预计巴西2026年棉花种植面积202.0398万公顷，较上月预估值上调0.5%，较上年下降5.8%；籽棉产量预估883.8419万吨，较上月预估值上调0.5%，较上年减少10.5% [2] - 3月5日止当周，2025/26年度美国陆地棉出口销售净增25.32万包，较前周增加68%，较前四周均值减少8%；出口装运量37.01万包，较前周增加31%，较前四周平均水平增加77%，当周美国棉花出口签约量增加为主 [2] 提示关注 2026年1 - 2月我国纺织服装出口额504.5亿美元，同比增加17.6%；其中纺织品出口255.7亿美元，同比增加20.5%；服装出口248.7亿美元，同比增加14.8% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 沪铜基本面或处于供给增长需求持稳阶段，产业季节性累库；期权市场情绪偏多头，隐含波动率略升；技术上60分钟MACD双线位于0轴下方，绿柱收敛；建议轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铜期货主力合约收盘价99,720元/吨，环比降590元；LME3个月铜收盘价12,742美元/吨，环比降38.5美元 [2] - 沪铜主力合约隔月价差-90元/吨，环比升50元；主力合约持仓量193,339手，环比升2428手 [2] - 沪铜期货前20名持仓-83,401手，环比升82手；LME铜库存311,825吨，环比降525吨 [2] - 上期所阴极铜库存433,458吨，环比升8313吨；LME铜注销仓单43,125吨，环比升825吨 [2] - 上期所阴极铜仓单322,998吨，环比降2856吨；COMEX铜库存591,645短吨，环比降598短吨 [2] 现货市场 - SMM1铜现货价99,180元/吨，环比降1335元；长江有色市场1铜现货价99,335元/吨，环比降1280元 [2] - 上海电解铜CIF（提单）44美元/吨，环比持平；洋山铜均溢价48美元/吨，环比升2美元 [2] - CU主力合约基差-540元/吨，环比降745元；LME铜升贴水(0 - 3)-102.7美元/吨，环比降0.59美元 [2] 上游情况 - 铜矿石及精矿进口量270.43万吨，环比升17.8万吨；国铜冶炼厂粗炼费(TC)-60.39美元/千吨，环比降4.34美元 [2] - 江西铜精矿价格89,660元/金属吨，环比降1240元；云南铜精矿价格90,360元/金属吨，环比降1240元 [2] - 南方粗铜加工费2100元/吨，环比降200元；北方粗铜加工费1700元/吨，环比降100元 [2] - 精炼铜产量132.60万吨，环比升9.00万吨；未锻轧铜及铜材进口量315,793.95吨，环比降124206.05吨 [2] 产业情况 - 铜社会库存41.82万吨，环比升0.43万吨；上海1光亮铜线废铜价格67,890元/吨，环比降200元 [2] - 江西铜业98%硫酸出厂价1080元/吨，环比持平；上海2铜(94 - 96%)废铜价格82,450元/吨，环比降300元 [2] 下游及应用 - 铜材产量222.91万吨，环比升0.31万吨；电网基本建设投资完成额累计值6395.02亿元，环比升791.13亿元 [2] - 房地产开发投资完成额累计值9612.00亿元，环比降73176.14亿元；集成电路当月产量4807345.50万块，环比升415345.50万块 [2] 期权情况 - 沪铜20日历史波动率15.29%，环比降0.17%；40日历史波动率33.28%，环比升0.03% [2] - 当月平值IV隐含波动率23.9%，环比升0.0294%；平值期权购沽比1.30，环比降0.0723 [2] 行业消息 - 今年1 - 2月消费、投资等多项高频数据回升，商品消费、服务消费同比分别增长5.7%、1.1%，部分投资实物工作量指标明显改善，前沿领域资本投资事件数量同比大幅增长 [2] - 2021 - 2024年乘用车零售均价上升，2025年下降，2026年2月较同期提升1.5万元 [2] - “十五五”规划纲要提出加大个人所得税抵扣力度，未来五年可能提高个税专项附加扣除标准，或针对促进生育优化 [2] - 1 - 2月国家电网公司固定资产投资累计完成757亿元，同比增长80.6% [2] - 美国1月核心PCE同比上涨3.1%，环比涨幅0.4%，符合市场预期，美联储预计下周维持利率不变，通胀升温或推迟降息 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 泰国2025/26榨季甘蔗压榨量及产糖同比由降转升，短期供应继续增加，但受能源市场扰动，原糖价格可能向上运行；国内25/26榨季广西收榨情况同比减少，郑糖受外盘价格提振价格重心上抬，后期需关注宏观对盘面的影响 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 白糖期货主力合约收盘价5472元/吨，持仓量418200手，环比增加2015手；仓单数量16342张；期货前20名持仓净买单量-120011手，环比增加2956手；有效仓单预报-684张 [2] 现货市场 - 进口加工估算价：配额内巴西糖4083元/吨，泰国糖4011元/吨；配额外（50%关税）巴西糖5174元/吨，泰国糖5080元/吨；云南昆明白糖现货价格5335元/吨，广西南宁白糖现货价格5460元/吨，柳州白糖现货价格5480元/吨 [2] 上游情况 - 全国糖料播种面积1480千公顷；广西甘蔗播种面积840.33千公顷，环比增加5.24千公顷；巴西出口糖总量222.97万吨，环比减少7万吨 [2] 产业情况 - 进口巴糖与柳糖现价价差：配额内-16元/吨，配额外1405元/吨；进口泰国与柳糖价差：配额内242元/吨，环比减少12元/吨；食糖进口数量当月值336万吨，累计值492万吨；广西甘蔗糖销量累计值155.06万吨，产量累计值402.9万吨；云南甘蔗糖销量累计值53.2万吨，产量累计值98.41万吨 [2] 下游情况 - 成品糖产量当月值228.74万吨，软饮料产量当月值1342.1万吨，环比增加296.4万吨 [2] 期权市场 - 平值看涨期权隐含波动率13.51%，平值看跌期权隐含波动率13.5%，环比增加0.51%；20日历史波动率8.12%，60日历史波动率9.79%，环比增加0.06% [2] 行业消息 - 巴西预计2026年甘蔗种植面积937.3731万公顷，较上月预估值下调1.3%，较上年下降2.0%；甘蔗产量预估70038.01万吨，较上月预估值下调0.9%，较上年下降0.4%；泰国2025/26榨季截至3月11日累计压榨甘蔗入榨量8836.68万吨，同比增加0.48%；产糖979.27万吨，同比增加2.98%；甘蔗含糖分12.80%，同比增加0.22%，产糖率11.08%，同比增加0.269% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 截至2026年3月12日红枣本周36家样本点物理库存较上周减少117吨环比减少0.99%同比增加7.39%本周库存略有减少下游客户多按需采购部分企业有订单及特级成品方面的采购需求市场整体交易氛围平稳受其他商品联动及品质好等影响短期枣价向上驱动增强 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 红枣期货主力合约收盘价9070元/吨主力合约持仓量132568手较之前减少1548手 [2] - 红枣期货前20名持仓净买单量为 - 1858手仓单数量4027张有效仓单预报小计259张 [2] 现货市场 - 喀什红枣统货价格6.5元/公斤河北一级灰枣批发价格3.95元/斤阿拉尔红枣统货价格5.65元/公斤河南一级灰枣批发价格4.15元/斤 [2] - 阿克苏红枣统货价格5.15元/公斤河南红枣特级价格9.5元/公斤河北红枣特级价格9.21元/公斤广东红枣特级价格10元/公斤广东红枣一级价格8.8元/公斤 [2] 上游市场 - 红枣年产量318.7万吨种植面积199.3万公顷较之前减少4.1万公顷 [2] 产业情况 - 全国红枣周库存11700吨较之前减少117吨红枣当月出口量5071577千克较之前增加1534011千克累计出口量34362765千克 [2] 下游情况 - 好想你红枣累计销量36480.43吨较之前减少2981.06吨累计产量同比为1.47%较之前减少34.59% [2] - 红枣如意坊市场周日均到车量2.88车较之前减少0.25车果品红枣月批发平均价11.23元/公斤较之前增加0.47元/公斤 [2] 行业消息 - 河北崔尔庄市场到货十余车到货成品及等外均有参考陈货特级8.20元/公斤价格小幅松动下游客商挑选合适货源按需拿货 [2] - 广东如意坊市场到货6车价格以稳为主客商根据需求按需拿货早市成交一般 [2] - 新疆产区天气将迎来降温但由于入冬以来主产区积温普遍高于近年同期枣树存在提前发芽可能需关注产区天气 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米方面，国际上美伊冲突加剧使国际油价飙升推升运费，提振国际玉米市场价格，进口价格提升也对国内市场有所提振；国内东北产区气温回升，潮粮储存压力上升，基层粮源释放，但市场余粮库存偏低，粮权向贸易环节转移，中储粮收储积极性提升，部分贸易商随行出货，深加工涨价范围缩小，小麦与玉米价差扩大，部分饲料企业采购小麦，最低价小麦拍卖政策调整或增加小麦饲用替代需求，削弱后期玉米需求，玉米期价高位震荡，短线参与为主 [2] - 淀粉方面，随着玉米淀粉企业生产恢复，行业开机率升高，供应端压力增加，但开机提升偏慢，下游需求好转，提货量增加，行业库存略有回降，受玉米偏强支撑，近期淀粉市场同步偏强震荡 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 玉米淀粉期货收盘价活跃合约为2743元/吨，环比涨2元/吨；玉米月间价差5 - 9为 - 25元/吨；玉米淀粉月间价差5 - 7为14元/吨，环比涨2元/吨 [2] - 黄玉米期货持仓量活跃合约为1378887手，环比降26284手；玉米淀粉期货持仓量活跃合约为243412手，环比降1880手 [2] - 玉米期货前20名持仓净买单量为 - 267241手；玉米淀粉期货前20名持仓净买单量为 - 22196手，环比降3254手 [2] - 黄玉米注册仓单量为78463手；玉米淀粉注册仓单量为6560手 [2] - 主力合约CS - C价差为341元/吨，环比涨9元/吨 [2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价活跃合约为467美分/蒲式耳，环比涨5美分/蒲式耳；CBOT玉米总持仓为1723308张，环比增105847张 [2] - CBOT玉米非商业净多头持仓数量为167722张 [2] 现货市场 - 玉米平均现货价为2448.63元/吨，环比涨1.77元/吨；长春玉米淀粉出厂报价为2830元/吨；锦州港玉米平舱价为2410元/吨 [2] - 潍坊玉米淀粉出厂报价为3040元/吨，环比涨20元/吨；石家庄玉米淀粉出厂报价为3020元/吨，环比涨20元/吨 [2] - 进口玉米到岸完税价格为2090.33元/吨，环比涨7.35元/吨；进口玉米国际运费为0美元/吨 [2] - 玉米淀粉主力合约基差为87，环比降14；玉米主力合约基差为69.63，环比涨8.77 [2] - 山东淀粉与玉米价差为540元/吨，环比涨50元/吨；木薯淀粉与玉米淀粉价差为737元/吨，环比涨80元/吨 [2] - 玉米淀粉与30粉价差为 - 69元/吨，环比涨9元/吨 [2] 上游情况 - 美国玉米预测年度播种面积为36.93百万公顷，环比增0.49百万公顷；产量为432.34百万吨 [2] - 巴西玉米预测年度播种面积为22.6百万公顷；产量为131百万吨 [2] - 阿根廷玉米预测年度播种面积未提及；产量为7.5百万吨 [2] - 中国玉米预测年度播种面积为44.96百万公顷，环比增0.66百万公顷；产量为301.24百万吨 [2] - 乌克兰玉米预测年度产量为29百万吨 [2] 产业情况 - 南方港口玉米库存为69.6万吨，环比降19.6万吨；北方港口玉米库存为219万吨，环比增19万吨 [2] - 深加工玉米库存量为337.7万吨，环比降6万吨；淀粉企业周度库存为120.9万吨，环比降1万吨 [2] - 玉米当月进口数量为80万吨，环比增24万吨；玉米淀粉当月出口数量为16.74吨，环比降0.2吨 [2] - 饲料当月产量为3008.6万吨，环比增30.7万吨；样本饲料玉米库存天数为30天，环比降0.19天 [2] 下游情况 - 山东玉米淀粉加工利润为 - 23元/吨，环比降15元/吨；河北玉米淀粉加工利润为96元/吨 [2] - 吉林玉米淀粉加工利润为 - 16元/吨；深加工玉米消费量为126.86万吨，环比增4.91万吨 [2] - 酒精企业开机率为55.61%，环比增1.53%；淀粉企业开机率为55.73%，环比增1.21% [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率为7.59%，环比增0.38%；60日历史波动率为7.23%，环比增0.08% [2] - 玉米平值看涨期权隐含波动率为15.67%，环比增0.22%；平值看跌期权隐含波动率为15.67%，环比增0.21% [2] 行业消息 - 巴西国家商品供应公司预计巴西2025/26年度玉米总产量达1.3827亿吨，低于上月预期的1.3845亿吨，比上年减少2.0% [2] - 印度尼西亚生物燃料生产商协会表示50%棕榈基生物柴油混合燃料的道路测试不会提前结束 [2] - USDA上调全球玉米库存预估至2.9275亿吨，高于上月预估的2.8898亿吨和分析师预期的2.8919亿吨 [2] 重点关注 - 周四、周五mysteel玉米周度消耗以及淀粉企业开机、库存情况 [3]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 港口库存大幅去库，沿江需求支撑下提货良好，但进口船货抵港较少，供应大减下国内甲醇库存开启去库通道 短期外轮到港量维持偏低位置，需求端关注高价状态下转出口预期变动及沿海下游需求情况变动，预计本周港口甲醇库存或继续下降 MTO行业开工有所下降且装置停车延续，其他装置暂无变动，预计短期行业开工维持稳定 美伊地缘冲突仍存不确定性风险，甲醇短线价格波动预计仍剧烈，建议暂以观望为主 [3] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 甲醇主力合约收盘价2837元/吨，环比涨32元/吨；5 - 9价差126元/吨，环比降7元/吨 [3] - 主力合约持仓量586749手，环比增2544手；期货前20名持仓净买单量-14254手，环比降7617手 [3] - 仓单数量11317张，环比降196张 [3] 现货市场 - 江苏太仓甲醇价格2820元/吨，环比涨20元/吨；内蒙古价格2170元/吨，环比降42.5元/吨 [3] - 华东 - 西北价差630元/吨，环比涨92.5元/吨；郑醇主力合约基差-17元/吨，环比降12元/吨 [3] - 甲醇CFR中国主港351美元/吨，环比涨15美元/吨；CFR东南亚510美元/吨，环比涨15美元/吨 [3] - FOB鹿特丹389欧元/吨，环比涨8欧元/吨；中国主港 - 东南亚价差-159美元/吨，环比持平 [3] 上游情况 NYMEX天然气价格3.13美元/百万英热，环比降0.12美元/百万英热 [3] 产业情况 - 华东港口库存97.28万吨，环比降9.56万吨；华南港口库存34万吨，环比降3.51万吨 [3] - 甲醇进口利润-112.27元/吨，环比降113.39元/吨；进口数量当月值173.4万吨，环比增31.64万吨 [3] - 内地企业库存523100吨，环比降29300吨；甲醇企业开工率90.15%，环比降1.5% [3] 下游情况 - 甲醛开工率37.6%，环比增8.88%；二甲醚开工率4.13%，环比增1.28% [3] - 醋酸开工率85.4%，环比增1.29%；MTBE开工率68.94%，环比增1.22% [3] - 烯烃开工率84.08%，环比持平；甲醇制烯烃盘面利润-454元/吨，环比增158元/吨 [3] 期权市场 - 甲醇20日历史波动率70.82%，环比降0.78%；40日历史波动率53.2%，环比增0.06% [3] - 甲醇平值看涨期权隐含波动率71.89%，环比降1.14%；平值看跌期权隐含波动率71.89%，环比降1.14% [3] 行业消息 - 截至3月11日，中国甲醇样本生产企业库存52.31万吨，较上期降2.93万吨，环比降5.30%；样本企业订单待发26.53万吨，较上期降2.98万吨，环比降10.10% [3] - 截至3月11日，中国甲醇港口库存总量131.28万吨，较上一期减少13.07万吨，华东、华南地区均去库 本周甲醇港口库存大幅去库，周期内显性外轮卸货仅9.15万吨，供应大减下开启去库通道 [3] - 截至3月12日，国内甲醇制烯烃装置产能利用率82.50%，环比降0.82% 延长榆林中煤二期装置短停，MTO行业开工有所下降 [3]

报告行业投资评级 - 无 报告的核心观点 - 原油供应问题暂缺乏实质性缓和预期，丁二烯供应整体偏紧，顺丁橡胶生产面临高成本及原料供应短缺问题，预计短期供应减量带动库存下降 [2] - 上周国内轮胎企业开工率环比明显回升，各轮胎企业排产基本恢复至常规水平，对整体企业产能利用率形成一定支撑 [2] - 半钢轮胎企业内外销表现相对平稳，整体出货表现相对一般，全钢胎企业内销出货表现活跃，去库节奏有所加快 [2] - 中东地缘冲突仍存在较多不确定性，轮胎企业部分区域出口阻力仍存，企业将根据自身订单情况灵活调整内外销排产比例，短期不排除小幅走低预期 [2] - 美伊地缘冲突仍存不确定性风险，短期合成胶期价预计波动剧烈，建议暂以观望为主 [2] 各目录总结 期货市场 - 主力合约收盘价为15700元/吨，环比-25；主力合约持仓量为19379，环比-2314 [2] - 合成橡胶5 - 6价差为240元/吨，环比-35；仓单数量为22130吨，环比0 [2] 现货市场 - 主流价方面，齐鲁石化、大庆石化、茂名石化的顺丁橡胶BR9000在山东、上海等地均为15500元/吨，其中齐鲁石化和大庆石化的环比100，茂名石化的环比0 [2] - 基差为-100元/吨，环比25；布伦特原油为103.14美元/桶，环比2.68；石脑油CFR日本为1059.75美元/吨，环比82.5 [2] - 东北亚乙烯价格为1150美元/吨，环比150；中间价丁二烯CFR中国为2050美元/吨，环比150 [2] - WTI原油为98.71美元/桶，环比2.98；山东市场丁二烯主流价为15150元/吨，环比300 [2] 上游情况 - 丁二烯产能当周值为15.93万吨/周，环比0；产能利用率当周值为72.7%，环比-3.58 [2] - 丁二烯港口库存期末值为31000吨，环比-8100；山东地炼常减压开工率为54.81%，环比0.23 [2] - 顺丁橡胶产量当月值为14.99万吨，环比0.63；产能利用率当周值为79.98%，环比-1.64 [2] - 顺丁橡胶生产利润当周值为-2296元/吨，环比-872；社会库存期末值为4.44万吨，环比0.1 [2] - 顺丁橡胶厂商库存期末值为35350吨，环比950；贸易商库存期末值为9080吨，环比60 [2] 下游情况 - 国内轮胎半钢胎开工率为77.71%，环比3.68；全钢胎开工率为70.22%，环比4.32 [2] - 全钢胎产量当月值为1271万条，环比-15；半钢胎产量当月值为5968万条，环比129 [2] - 全钢轮胎山东库存天数期末值为43.91天，环比-1.88；半钢轮胎山东库存天数期末值为43.84天，环比0.74 [2] - 截至3月12日，中国半钢轮胎样本企业产能利用率为78.73%，环比+4.20个百分点，同比-0.36个百分点；全钢轮胎样本企业产能利用率为71.80%，环比+6.42个百分点，同比+2.81个百分点 [2] 行业消息 - 国内各轮胎企业排产基本恢复至常规水平，对整体样本企业产能利用率形成一定支撑，当前中东地缘冲突仍存在较多不确定性，轮胎企业部分区域出口阻力仍存，不排除小幅走低预期 [2] - 2026年2月份，我国重卡市场共计销售7.5万辆左右，环比2025年1月下降近3成，比上年同期的8.14万辆下滑约8%；1 - 2月累计销量超过18万辆，同比增长约17%；2月重卡行业同比、环比双双下降主要是春节月的季节性波动 [2] - 近期中东地缘政治局势对原油及航运影响持续，原油及丁二烯区域内供应偏紧，顺丁橡胶生产企业面临原料供应减量及价格大幅上涨的不确定性，部分生产企业可售资源不多，亦有部分企业谨慎控制库存水平观望后市，贸易商存在低价惜售情绪 [2] 观点总结 - 上周国内顺丁胶生产企业库存总体小幅提升，贸易企业库存变动有限；截至3月11日，国内顺丁橡胶样本企业库存量在4.44万吨，较上周期增加0.10万吨，环比+2.33% [2] 重点关注 - 今日暂无消息 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周尿素产量小幅减少 2 家停车装置恢复生产且延续上周期装置变化 [3] - 复合肥厂高氮肥开工回升对尿素工业消耗量增加 河北地区装置复产或提升负荷增多 预计开工率继续上升 [3] - 受国际地缘冲突影响 下游接货积极性提高 尿素工厂出货顺畅 多数地区企业库存下降 短期预计延续去库 [3] - 美伊地缘冲突推动国际价格高位 国内尿素行情偏强波动 工厂受指导价影响报价偏稳 UR2605 合约短线预计在 1850 - 1950 区间波动 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑州尿素主力合约收盘价 1900 元/吨 环比 11 元/吨 持仓量 249604 手 环比 17683 手 交易所仓单 8055 张 环比 0 张 [3] - 郑州尿素 5 - 9 价差 -39 元/吨 环比 -16 元/吨 前 20 名净持仓 -48333 [3] 现货市场 - 河北、江苏、山东现货价格 1900 元/吨 环比分别为 0 元/吨、10 元/吨、0 元/吨 河南 1870 元/吨 环比 10 元/吨 安徽 1890 元/吨 环比 0 元/吨 [3] - 郑州尿素主力合约基差 0 元/吨 环比 -11 元/吨 [3] - FOB 波罗的海 570 美元/吨 环比 77.5 美元/吨 FOB 中国主港 645 美元/吨 环比 80 美元/吨 [3] 产业情况 - 港口库存 18.9 万吨 环比 -0.1 万吨 企业库存 95.76 万吨 环比 -14.05 万吨 [3] - 尿素企业开工率 93.29% 环比 -0.02% 日产量 219700 吨 环比 0 吨 [3] - 尿素出口量 28 万吨 环比 -32 万吨 当月产量 6289610 吨 环比 271170 吨 [3] 下游情况 - 复合肥开工率 45.56% 环比 8.54% 三聚氰胺开工率 53.35% 环比 3.9% [3] - 复合肥周度利润 190 元/吨 环比 -19 元/吨 三聚氰胺外采尿素周度利润 286 元/吨 环比 534 元/吨 [3] - 复合肥当月产量 517.99 万吨 环比 18.45 万吨 三聚氰胺当周产量 28200 吨 环比 2500 吨 [3] 行业消息 - 截至 3 月 11 日 中国尿素企业总库存量 95.76 万吨 较上周期减少 14.05 万吨 环比减少 12.79% [3] - 截至 3 月 12 日 中国尿素港口样本库存量 18.9 万吨 环比减少 0.1 万吨 跌幅 0.53% [3] - 截至 3 月 12 日 中国尿素生产企业产量 153.76 万吨 较上期跌 0.03 万吨 环比跌 0.02% 产能利用率 93.29% 较上期跌 0.02% [3] 提示关注 - 周四隆众企业库存、港口库存、日产量和开工率 [3]