021-68555105 li.t@jyqh.com.cn 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 铁矿周报 2025 年 6 月 30 日 短线情绪好转 铁矿承压反弹 核心观点及策略 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84 号 李婷 huang.lei@jyqh.com.cn 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 gao.h@jyqh.com.cn 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 王工建 wang.gj@jyqh.com.cn 从业资格号：F3084165 投资咨询号：Z0016301 赵凯熙 zhao.kx@jyqh.com.cn 从业资格号：F03112296 投资咨询号：Z0021040 敬请参阅最后一页免责声明 1/11 | 合约 | 收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅% | 总成交量/手 | 总持仓量/手 | 价格单位 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | SHFE 螺纹钢 | 2995 | 3 | 0.10 | 7455274 | 3091097 | 元/ ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 基本面资源端暂无扰动，港口矿库存维持高位，下游接货意愿不强，市场交投平稳，储能市场热度延续，动力终端消费尚可但部分车企计划缩减排产 [4] - 成本方面受盘面价格上涨提振，锂矿价格走强 [4] - 盘面上周内整体呈减仓上涨趋势，周初成交量大幅释放，周尾新高当天成交量不及前高 [4] - 后期观点盘面走势脱实向虚，锂价或有回调，基本面或逐渐边际弱化，但需注意空头止盈需求强或使锂价运行脱离基本面逻辑 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 |指标|2025/6/27|2025/6/23|变动量|变动幅度|单位| |----|----|----|----|----|----| |进口锂原矿：1.3%-2.2%|108|106|2.00|1.89%|美元/吨| |进口锂精矿：5.5%-6%|639|634|5.00|0.79%|美元/吨| |国产锂精矿：5.5%-6%|639|634|5|0.79%|元/吨| |即期汇率：美元兑人民币|7.169|7.186|-0.02|-0.23%|/| |电池级碳酸锂现货价格|6.33|5.91|0.42|7.07%|万元/吨| |工业级碳酸锂现货价格|0.00|5.85|-5.85|-100.00%|万元/吨| |碳酸锂主力合约价格|6.32|5.97|0.35|5.89%|万元/吨| |电池级氢氧化锂（粗粒）|5.90|5.98|-0.08|-1.34%|万元/吨| |电池级氢氧化锂（细粒）|6.35|6.45|-0.10|-1.55%|万元/吨| |碳酸锂库存合计|110305|103436|6869|6.64%|吨| |磷酸铁锂价格|3.05|3.05|0.00|0.00%|万元/吨| |钴酸锂价格|20.90|20.40|0.50|2.45%|万元/吨| |三元材料价格：811|14.55|14.55|0.00|0.00%|万元/吨| |三元材料价格：622|12.75|12.75|0.00|0.00%|万元/吨| [6] 市场分析及展望 上周市场分析 - 监管与交割截止2025年6月27日，广期所仓单规模合计21998吨，最新匹配成交价格60340元/吨，主力合约2509持仓规模34.14万手 [8] - 供给端碳酸锂周度产量17598吨，较上期+310吨，锂盐厂开工率或将维持高位，江西部分云母企业提锂技术突破或推高硬岩矿提锂供给，盐湖资源爬产，政策监管对盐湖产量影响有限 [8] - 进口方面5月碳酸锂进口量约2.11万吨，环比-25%，同比-14%，智利、阿根廷是主要进口来源，智利发运量大幅走弱或反映国内消费偏弱 [9] - 5月锂矿石进口约60.5万吨，环比-2.9%，澳大利亚、南非进口规模增加，津巴布韦进口规模收缩，澳矿或存在挺价策略 [10] - 需求端下游正极材料厂排产平稳，铁锂库存去化，三元材料市场热度略强，正极材料价格因碳酸锂价格提振上涨 [11] - 新能源汽车6月1 - 22日零售69.1万辆，同比增长38%，较上月同期增长11%，但7月后同比增速或回落，车企排产收缩或拖累上游 [12] - 库存方面截止6月20日，碳酸锂库存合计110305吨，工厂库存、市场库存累库，交易所库存去库，现货市场仍处于累增阶段 [13][14] 本周展望 - 盘面走势脱实向虚，锂价或回调，基本面或逐渐边际弱化，但需注意空头止盈需求强或使锂价运行脱离基本面逻辑 [15] 行业要闻 - 天齐锂业已完成硫化锂产业化相关工艺、设备开发及验证，暂未量产 [16] - 五矿新能全固态电池正极材料已实现累计百公斤级发货 [16] - 英联股份研发应用于固态电池的锂金属/复合集流体负极一体化材料，复合集流体板块产业化进度推进 [16] 相关图表 - 包含碳酸锂期货价格、电池级氢氧化锂价格、进口锂精矿价格走势、碳酸锂产量、电池级碳酸锂产量、碳酸锂供给结构、碳酸锂进口、氢氧化锂产量、电池级氢氧化锂产量、氢氧化锂产量结构、磷酸铁锂价格、磷酸铁锂产量、三元材料价格走势、三元材料产量、磷酸铁锂电池产量、三元电池产量等图表 [18][20][23][27][29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周工业硅触底反弹，主因国家发改委推进新能源高质量发展政策提振市场信心；供应端总体偏弱运行，需求端各环节表现不佳但新政提振市场情绪，社会库存下降，现货市场企稳反弹 [2][6][9] - 发改委新政极大提振市场情绪，中国宏观政策调控进入集中兑现期，供应端收缩，终端消费减速，社会库存下降，现货市场反弹，技术面期价预计短期延续反弹走势 [3][9] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 6月20 - 27日，工业硅主力合约价格从7390元/吨涨至8030元/吨，涨幅8.66%；通氧553现货从8150元/吨涨至8300元/吨，涨幅1.84%；有机硅DMC现货从10400元/吨涨至10450元/吨，涨幅0.48%；工业硅社会库存从55.9万吨降至54.2万吨，降幅3.04%；多晶硅致密料等现货价格持平 [4] 市场分析及展望 - 供应端，新疆开工率7成，大厂减产慢，川滇丰水期开工率小幅反弹但增量有限；需求端，多晶硅成交有限，大厂排产不确定，硅片企业减产挺价，光伏电池灵活生产，组件价格持稳但7月排产下调，终端订单疲软；社会库存降至54.2万吨，现货市场企稳反弹 [2][6][9] - 宏观上，1 - 5月规模以上工业企业利润同比降1.1%，单5月降9.1%，装备制造业利润同比增7.2%，通用和专用设备行业利润同比分别增10.6%、7.1% [7] - 供需方面，截止6月27日，工业硅周产量7.5万吨，环比 - 2.2%，同比 - 28.6%，三大主产区开炉数降至215台，开炉率降至30.8% [8] - 库存方面，截止6月27日，工业硅全国社会库存降至54.2万吨，环比减1.7万吨；截止6月20日，广期所仓单库存降至5.27万手，合计26.4万吨，仓单库存压力减弱 [8] 行业要闻 - 截至5月底，我国风电、光伏发电装机规模分别达5.7亿、10.8亿千瓦，占比45.7%，超过火电；国家发改委采取三个统筹提升新能源消纳能力 [10] - 统筹电力外送和就近消纳，建设“沙戈荒”基地外送新能源，探索绿电直连模式；统筹电网和调节能力建设，推进新能源、输电通道、配套调节电源建设，提高电力外送水平，发展新型储能；统筹能源需求和供给，健全需求响应机制，推进充电基础设施建设，深化上网电价市场化改革 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观层面美国一季度经济数据不及预期但近月表现尚可，地缘冲突降温使商品市场风险偏好升温推高价格；基本面镍矿紧缺放缓、冶炼厂检修拖累消费，镍价周初新低刺激下游采买，不锈钢价格回升但成交平平，镍铁上下游承压，硫酸镍价格平稳；后期镍价上涨缺乏实质驱动，情绪降温后或回调，基本面自6月初相关条例实施后车企现金流或偏紧，龙头车企排产收紧或拖累上游，新能源领域或走弱，传统消费无改善预期，供给高位基本面或边际弱化，价格走弱因上周推高缺乏强现实支撑 [2] 根据相关目录分别进行总结 上周市场重要数据 - SHFE镍价格从117440元/吨涨至120480元/吨，LME镍从14804美元/吨涨至15245美元/吨；LME库存从205140吨降至204294吨，SHFE库存从21478吨降至21257吨；金川镍升贴水从3100元/吨降至2850元/吨，俄镍升贴水从550元/吨涨至600元/吨；高镍生铁均价从942元/镍点降至922元/镍点；不锈钢库存从92.6万吨降至92.1万吨 [3] 行情评述 镍矿 - 菲律宾1.5%红土镍矿FOB价格从51.5美元/湿吨涨至52.5美元/湿吨，印尼1.5%红土镍矿内贸FOB价格从40.9美元/湿吨降至38.4美元/湿吨；冶炼厂减产拖累镍矿需求，紧缺缓解；菲律宾7月镍矿成交价高但出货慢，资源端向宽松转换慢，成本或维持高位 [4] 镍铁 - 高镍生铁（10%-12%）价格从921元/镍点降至913元/镍点；5月中国镍生铁产量预期约2.58万金属吨，环比+1.33%，6月预期2.56万吨，环比-0.59%；5月国内镍铁进口合计约84.82万吨，同环比+30.19%/-3.83%；印尼5月镍铁产量14.14万镍吨，同环比+15.89%/-1.36%，6月预期14.2万镍吨，同环比+17.88%/+0.46%；6月中国300系不锈钢排产预期约181.6万吨，较去年同期增加约18吨但环比收窄，5月实际落产187万吨强于预期；受成本压力印尼镍铁产量连续两月下滑，镍矿需求走弱，紧缺改善，不锈钢价格反弹但成交有限难拉动镍铁消费，短期镍铁或止跌但反弹乏力，预期低位震荡 [5] 硫酸镍 - 电池级硫酸镍价格维持在27400元/吨，电镀级硫酸镍价格从29000元/吨降至28000元/吨；6月硫酸镍金属量产量预期约25425吨，同环比-16.61%/-2.27%；6月三元材料产量环比提升约6.46万吨，同环比+30.95%/+1.36%；截止6月20日，下游硫酸镍库存天数维持12天处于低位，上游库存天数维持10天左右处于高位；月末下游有补库预期，但受整车厂排产收缩拖累补库强度或不及前期 [6] 宏观层面 - 一季度经济数据表现较弱但耐用品订单亮眼，劳动市场有韧性；截止6月21日，美国当周初请失业金人数23.6万人低于预期；美国第一季度实际GDP年化季率终值-0.5%低于预期，实际个人消费支出季率终值+0.5低于预期，一季度核心PCE物价指数年化季率终值+3.5%高于预期，5月耐用品订单月率+16.4%高于预期；货币政策上，美联储官员对通胀、失业率上升有预期，经济前景有不确定性，鲍威尔主张观望，部分官员支持尽快降息 [6][7] 基本面供给端 - 6月国内产能平稳但冶炼厂排产下滑，SMM口径下6月电镍排产预期34150吨较5月回落，样本产能54099吨持平，开工率预期63.13%较上月降约2.21个百分点；5月国内电镍出口规模约1.39万吨，同比+18.27%但环比大幅下滑；截止6月26日，SMM口径下中国镍出口盈利96.26美元/吨；出口利润重心下移抑制出口，叠加镍价走弱，国内供给预期下滑 [7] 终端消费 - 6月1 - 22日，全国乘用车新能源市场零售69.1万辆，同比去年6月同期增长38%，较上月同期增长11%，全国新能源市场零售渗透率54.5%，今年以来累计零售504.9万辆，同比增长35%；终端消费表现平稳，同比增速因去年6月数据疲软有基数支撑，7月后基数抬升同比增速或回落；消费核心在车企排产，受回款限期政策影响车企现金流压力凸显，或进入主动去库存阶段，比亚迪已宣布暂停部分夜班生产，部分工厂产量或下滑三分之一，车企排产收缩将拖累上游电芯厂及材料厂 [8] 库存方面 - 当前纯镍六地社会库存合计37843吨，较上期-380吨；SHFE库存21257吨，环比-221吨，LME镍库存204294吨，环比-846吨，全球两大交易所库存合计225551吨，环比-1067吨 [8] 行业要闻 - 格林美截至2024年底国内三元正极材料产能2万吨/年等，计划与韩国ECOPRO等在印尼合作建设全产业链项目，分三阶段实现年产能约20万吨正极材料面向全球市场 [10] - 印尼MMP镍冶炼项目2号电炉点火，项目涵盖多系统建设，团队克服不利影响确保点火烘炉任务顺利为后续投产奠基 [10] - 2025年6月25日中伟股份与AL MADA合作的中伟摩洛哥产业基地一期年产4万镍系材料产线全面投产，是中伟全球化重要里程和全球首个非洲新能源材料基地 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周矿端供需稳定，海外几内亚至中国北方港口运费保持在24 - 25美元之间，矿价整体不变；供应端氧化铝开工产能环比稍有上行，流通至现货市场货源增量不多，工厂库存增多，仓单库存减少1.3万吨至3万吨，厂库0吨减少300吨；消费端电解铝产能小增，采购以长单为主，畏跌情绪浓 [2][6] - 仓单库存下行趋势未改，即将进入交割月，盘面较高虚实比令部分空头平仓，短时氧化铝获振反弹；供需面看供应端不断复产加上少量印尼氧化铝进口流入，未来供应增加趋势难改，叠加消费端刚性，预计氧化铝低库存难长期延续，期货价格上方空间有限，关注主力3000元/吨整数关口上方压力 [2][6] 各目录总结 交易数据 |项目|2025/6/20|2025/6/27|涨跌|单位| | --- | --- | --- | --- | --- | |氧化铝期货（活跃）|2890|2986|96|元/吨| |国产氧化铝现货|3197|3121|-76|元/吨| |现货升水|202|35|-167|元/吨| |澳洲氧化铝FOB|363|N/A|N/A|美元/吨| |进口盈亏|-31.93|N/A|N/A|元/吨| |交易所仓库|42928|30319|-12609|吨| |交易所厂库|300|300|0|吨| |山西（6.0≤Al/Si<7.0）|600|600|0|元/吨| |河南（6.0≤Al/Si<7.0）|610|610|0|元/吨| |广西（6.5≤Al/Si<7.5）|460|460|0|元/吨| |贵州（6.5≤Al/Si<7.5）|510|510|0|元/吨| |几内亚CIF|74.5|74.5|0|美元/吨| [3] 行情评述 - 氧化铝期货主力上周涨3.32%，收2986元/吨；现货市场全国加权平均周五报3121元/吨，较上周跌76元/吨 [4] - 铝土矿方面，国产矿石价格和供应无明显变化，进口矿三季度几内亚矿石长单消息传出，对比二季度变化有限，几内亚雨季对出矿及运输影响有限，需进一步关注 [4] - 供应端，氧化铝供应稍有增多，部分前期压产的氧化铝厂开工产能提高，但因价格下跌氧化铝厂惜售，市场现货流通量仍偏少；截至6月26日，中国氧化铝建成产能为11280万吨，开工产能为8970万吨，开工率为79.52% [4] - 消费端，中国电解铝企业暂无产能变化，行业开工产能持稳，氧化铝需求保持高位 [4] - 库存方面，上周五氧化铝期货仓单库存减少1.3万吨至3万吨，厂库0吨减少300吨 [4] 行情展望 - 上周矿端供需稳定，海外几内亚至中国北方港口运费保持在24 - 25美元之间，矿价整体不变；供应端氧化铝开工产能环比稍有上行，流通至现货市场货源增量不多，工厂库存增多，仓单库存减少1.3万吨至3万吨，厂库0吨减少300吨；消费端电解铝产能小增，采购以长单为主，畏跌情绪浓 [2][6] - 仓单库存下行趋势未改，即将进入交割月，盘面较高虚实比令部分空头平仓，短时氧化铝获振反弹；供需面看供应端不断复产加上少量印尼氧化铝进口流入，未来供应增加趋势难改，叠加消费端刚性，预计氧化铝低库存难长期延续，期货价格上方空间有限，关注主力3000元/吨整数关口上方压力 [2][6] 行业要闻 - 山西华瑞世纪能源控股有限公司以30.56亿元拍下山西省交口县花寨区块铝土矿采矿权 [7] - 印度铝工业公司宣布通过全资子公司Aditya以1.25亿美元收购美国特种氧化铝制造商AluChem的100%股权，AluChem在俄亥俄州和阿肯色州拥有三家工厂，有超45年为工业应用提供高性能氧化铝的经验，产品适用于耐火材料、精密陶瓷和电子产品等严苛环境 [7] 相关图表 报告包含氧化铝期货价格走势、氧化铝现货价格、氧化铝现货升水、氧化铝当月 - 连一跨期价差、国产铝土矿价格、进口铝土矿CIF、烧碱价格、动力煤价格、氧化铝成本利润、氧化铝交易所库存等图表 [8][12][13][14][15][16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周沪锌主力期价低位反弹，地缘冲突风险降温、美联储降息预期增强使市场风险偏好改善，海外炼厂罢工、国内供应增量存下调，宏微观共振，短期锌价走势偏强 [3][4] - 当前处于消费淡季，高价抑制采买，现货升水持续下跌，累库预期未消退，且内外期价均反弹至震荡区间上沿，技术压力显现，追涨需谨慎，谨防宏观情绪消退及海外炼厂动态对价格的冲击 [4] 各部分总结 交易数据 - SHFE锌3月期货价格从6月20日的21845元/吨涨至6月27日的22410元/吨，涨幅565元/吨；LME3月期锌价格从2649美元/吨涨至2778.5美元/吨，涨幅129.5美元/吨；沪伦比值从8.25降至8.07 [5] - 上期所库存从42864吨增至43633吨，增加769吨；LME库存从126225吨降至119225吨，减少7000吨；社会库存从7.72万吨增至7.95万吨，增加0.17万吨；现货升水从140元/吨降至70元/吨，下降70元/吨 [5] 行情评述 - 上周沪锌主力ZN2508合约期价低位反弹，利多情绪集中释放，锌价跟随有色板块走强，最终收至22410元/吨，周度涨幅2.59%，周五窄幅震荡；伦锌突破2700美元/吨一线反弹，最终收至2778.5美元/吨，周度涨幅4.89% [6] - 现货市场新长单执行，贸易商报价增多，但盘面价格走高及消费淡季下，下游采买力度减弱，升水延续下调态势 [7] - 国内库存录增，天津地区库存增加明显，上海及广东地区库存小幅下降；美国一季度GDP终值年化环比降0.5%，个人消费终值仅增0.5%，核心PCE物价指数上修至3.5%，上周初请失业金人数降至23.6万人，5月耐用品订单初值环比增16.4%；美国财政部与G7盟国达成协议，特朗普称将与印度达成协议；6月24日以伊停火；国家发改委7月将下达第三批消费品以旧换新资金 [8][9] 行业要闻 - 7月国产及进口锌精矿加工费均值环比分别上涨200元/金属吨和6.46美元/干吨 [12] - Nexa旗下秘鲁Cajamarquilla锌冶炼厂工人6月25日宣布罢工，恢复时间待关注后续谈判进展 [12] - 华南部分锌冶炼厂周末受大雨影响运输受限，正逐步恢复 [12] 相关图表 - 包含沪锌伦锌价格走势、内外盘比价、现货升贴水、LME升贴水、库存、国内外锌矿加工费、矿进口盈亏、国产锌矿价格、国内精炼锌产量、冶炼厂利润、精炼锌净进口、下游初端企业开工率等图表 [13][15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周沪铅主力期价突破上行，宏观上以伊休战缓解避险情绪，美联储7月降息预期强化使美元加速下跌，提振内外铅价；基本面上铅精矿供应紧张态势强化，废旧电瓶供应偏紧，成本端支撑强化，冶炼端部分原生铅炼厂检修、再生铅炼厂延续减停产，供应阶段性收紧，但铅价反弹修复再生铅炼厂利润，复产意愿提升，需求端中大型电池企业年中关账采买有限，但市场对后期消费改善有期待 [3][6] - 基本面供需双弱，库存中性，短期宏观情绪好转及消费改善预期支撑铅价，但再生铅利润修复增加复产预期不利于铅价，多空因素胶着，铅价持续上涨驱动受限，短期震荡偏强，谨防情绪消退后期价回吐 [3][6][8] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 - 6月20日至6月27日，SHFE铅从16810元/吨涨至17125元/吨，涨幅315元/吨；LME铅从1995美元/吨涨至2041.5美元/吨，涨幅46.5美元/吨；沪伦比值从8.43降至8.39，降0.04；上期所库存从51291吨增至51929吨，增638吨；LME库存从284075吨降至273425吨，降10650吨 [4] 行情评述 - 上周沪铅主力换月至PB2508合约，期价突破万七整数压力强势上涨，后半周强势放缓，周五小幅收跌，最终收至17125元/吨，周度涨幅1.87%，周五晚间窄幅震荡；伦铅突破震荡区间上行，反弹至2050美元/吨附近涨势放缓，最终收至2041.5美元/吨，周度涨幅2.33% [5] - 现货市场，6月27日上海市场驰宏、红鹭铅17125 - 17200元/吨，对沪铅2507/2508合约贴水50 - 10元/吨；江浙市场济金、江铜铅17145 - 17190元/吨，对沪铅2507/2508合约贴水30 - 20元/吨；沪铅冲高后相对回落，持货商维持贴水出货，再生精铅报价增多、贴水扩大，分流有限刚需，电解铅市场成交低迷 [5] - 库存方面，6月27日LME周度库存273425吨，周度减少10650吨；上期所库存51929吨，较上周增加638吨；6月26日SMM五地社会库存为5.6万吨，较6月19日持平，较6月23日增加300余吨；原生铅炼厂检修增多，再生铅减产炼厂暂未复产，但铅价上涨修复利润，复产意愿增加，下游电池消费变化有限，供需平衡，社会库存窄幅波动 [6] 行业要闻 - 7月国产及进口铅精矿加工费均值分别为550元/金属吨和 - 45美元/干吨，分别环比减少50元/金属吨和 - 15美元/干吨 [8] 相关图表 - 报告展示了SHFE与LME铅价、沪伦比值、SHFE库存情况、LME库存情况、1铅升贴水情况、LME铅升贴水情况、原生铅与再生精铅价差、废电瓶价格、再生铅企业利润情况、铅矿加工费、原生铅产量、再生精铅产量、铅锭社会库存、精炼铅进口盈亏情况等图表 [10][11][13][15][17][21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个商品品种进行分析，认为美国经济数据影响市场，降息预期升温，部分金属受美元走弱等因素支撑价格，部分商品受产业供需和地缘政治影响，如原油或因增产走弱，碳酸锂短期情绪扰动但偏空现实未变等 [2][4][19] 根据相关目录分别进行总结 宏观 - 海外美国一季度GDP终值下修，个人消费支出增速下修，5月耐用品订单超预期，预计二季度GDP录得3.4%，“大美丽”法案推进，美元指数跌破97，关注美国5月PCE及密歇根调研数据 [2] - 国内A股震荡整理，成交额保持在1.6万亿上方，市场情绪趋于理性，股债跷跷板效应显著，7月迎来政策预期及观察窗口期，中美贸易或有新进展 [3] 贵金属 - 周四国际贵金属期货价格涨跌互现，中东地缘风险缓和使金价承压，近期铂金和钯金表现强劲，白银更坚挺，美国经济数据走弱强化降息预期，短期金银价格调整概率大，关注今晚PCE数据 [4][5] 铜 - 周四沪铜主力偏强震荡，伦铜突破前期震荡区间，国内近月B结构收窄，成交好转，LME库存维持低位，特朗普抨击美联储主席使降息预期升温，美国经济有滞胀或浅衰退风险，西部矿业玉龙铜矿三期获批，预计铜价短期震荡上行 [6][7] 铝 - 周四沪铝主力和伦铝收涨，现货价格上涨，库存减少，美国经济数据不佳美指回落，铝价短时受宏观情绪主导表现偏好，但持续性待观察 [8][9] 锌 - 周四沪锌主力合约上涨，伦锌收涨，市场出货贸易商增多但下游接货情绪低迷，社会库存增加，Nexa旗下秘鲁锌冶炼厂罢工，预计锌价维持震荡偏强走势 [10] 铅 - 周四沪铅主力合约窄幅震荡后偏强，伦铅窄幅震荡，持货商贴水出货，再生铅企业出货积极性上升，下游畏高少采，社会库存增幅小，短期降息预期强化，有色板块多头氛围浓，预计铅价跟随重心上移 [11] 锡 - 周四沪锡主力合约横盘震荡后重心上移，伦锡收涨，美国经济数据走弱支撑降息，半导体电子需求预期转好，国内供需两淡，预计锡价震荡偏强，关注整数附近价格反复性 [12] 工业硅 - 周四工业硅主力合约低位震荡，仓单库存下降，部分主流牌号报价上涨，新疆等地开工率有变化但供应端增量有限，光伏产业供给侧改革，预计期价短期维持低位整理 [13][14] 碳酸锂 - 周四碳酸锂期价震荡偏强，现货价格小幅上涨，受固态电池概念驱动价格已连涨数日，但基本面格局难逆，短期情绪扰动推高锂价，关注情绪降温后的高空机会 [15][16] 镍 - 周四镍价震荡偏强，库存减少，美国经济数据不佳，市场热度强但价格上涨缺乏实质驱动，谨慎观望为宜 [17][18] 原油 - 周四原油震荡偏弱，伊以停火但伊核问题犹存，俄罗斯对欧佩克+8月增产持开放态度，地缘风险或反复，增产计划使基本面偏空预期蔓延，油价或进一步下行 [19] 螺卷 - 周四钢材期货震荡反弹，现货成交10万吨，本周钢材产量增加，库存有变化，宏观面有政策支持，基本面成本支撑增强，需求端表需小幅下降，钢价承压反弹 [20] 铁矿 - 周四铁矿期货震荡上涨，港口现货成交87万吨，五大材产量增加，铁水产量有韧性，供应端海外发运与到港环比增加，短线铁矿震荡上涨但上方空间有限 [21][22] 豆菜粕 - 周四豆粕和菜粕合约下跌，美豆产区天气良好，国内豆粕库存回升，供应压力增大，国内饲料企业首次采购阿根廷豆粕，连粕大幅回落压力或放缓，短期震荡运行 [23][24] 棕榈油 - 周四棕榈油等合约上涨，马来西亚棕榈油产量或温和增长，出口需求增幅缩窄，预计6月库存继续增多，国内累库，短期棕榈油或震荡运行 [25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观层面美元指数走弱、A股放量走强，股市上行压制债市；各商品受宏观、基本面等因素影响呈现不同走势，如贵金属或继续调整，铜价震荡，铝价震荡调整等 [2][3] 各品种总结 宏观 - 海外方面特朗普称美伊下周会谈、中东冲突影响或减弱，北约提升国防开支目标但落地有不确定性，美元指数下探、美债利率回落、美股窄幅震荡、铜油金小幅反弹 [2] - 国内A股放量上涨、金融军工板块领涨、沪指突破年内高点，上涨由技术面与FOMO情绪推动，股市压制债市，关注发改委发布会 [3] 贵金属 - 周三国际贵金属期货收涨，金银价格下挫后技术性反弹，投资者在美国经济数据公布前谨慎 [4] - 以伊停火使避险情绪回落，在地缘政治风险缓和下金银价格大概率继续调整，关注美国经济数据及美联储货币政策决策 [4][5] 铜 - 周三沪铜主力高位震荡、伦铜试探9800一线，现货市场成交不活跃，LME库存降至9.3万吨 [6] - 美联储维持观望，9月前提前降息概率低，美元疲软支撑金属市场，全球精矿紧缺、LME显性库存下滑，预计铜价短期区间震荡 [6][7] 铝 - 周三沪铝主力收20355元/吨、涨0.2%，伦铝收2566.5美元/吨、跌0.02%，6月23日电解铝锭及铝棒库存增加 [8] - 美指下行支撑铝价，基本面消费畏高情绪未改善，关注铝锭库存累库情况，铝价预计延续震荡调整 [8] 锌 - 周三沪锌主力合约震荡偏强，现货市场贸易商挺价、升水报价持稳，下游采买差 [10] - 特朗普宣布美伊会谈、选任下任美联储主席使锌价受提振，基本面偏弱预期未扭转，短期宏观情绪改善叠加累库延后使锌价震荡偏强修复，但过剩预期限制空间 [10] 铅 - 周三沪铅主力合约震荡偏强，现货市场持货商积极报价、贴水扩大，下游企业询价增加、大型企业观望少采 [11] - 股市上涨使市场情绪偏暖，铅价突破万七后延续涨势，基本面供应收紧、消费渐入旺季，但即期消费回暖有限，谨防铅价冲高回落 [11] 锡 - 周三沪锡主力合约窄幅震荡，现货市场升水报价持稳 [12] - 宏观及消息驱动锡价走势，避险情绪降温、降息预期强化及英伟达股价大涨使锡价转强，基本面供需双弱、国内累库，关注前高阻力 [12] 碳酸锂 - 周三碳酸锂期价震荡、现货价格小幅上涨，原材料价格有变动，盘面上主力合约先跌后涨、成交量有限、持仓小幅上涨 [13][14] - 比亚迪工厂减产、亿纬锂能固态电池技术突破，近月合约减仓缓解持仓风险，现货交投冷清，动力龙头减产预期使锂价或下行 [14] 镍 - 周三镍价震荡偏强，SMM1镍报价119550元/吨，库存较上期减少1160吨 [15] - 美联储“观望派”发声，地缘冲突降温提振镍价，但中东局势不明，镍基本面承压，短期镍价由宏观预期主导、震荡运行 [15] 原油 - 周三原油震荡偏弱，伊以停火使地缘风险降温驱动油价回落，但特朗普表态使停火前景不明，短期地缘风险仍在，建议空仓观望 [16][17] 螺卷 - 周三钢材期货震荡偏弱，现货成交9.3万吨，建筑工地资金到位率上升 [18] - 关注午后钢联产业数据，螺纹表需或偏弱，热卷表观需求延续性待关注，淡季库存压力增加使钢价承压 [18] 铁矿 - 周三铁矿期货震荡，港口现货成交107万吨，钢厂盈利113元/吨 [19] - 需求端钢厂盈利率回升、铁水产量小幅回升，供应端港口库存增加，预计铁矿震荡运行 [19] 豆菜粕 - 周三豆粕、菜粕合约及美豆合约下跌，巴西上调生物柴油和乙醇掺混比例，加拿大油菜籽产量预估不变，美豆产区多雨利于生长 [20] - 美豆下跌、国内供应宽松、盘面多头资金减仓，连粕震荡下跌，短期或震荡回落调整 [20] 棕榈油 - 周三棕榈油、豆油合约上涨，菜油合约下跌，马棕油主连下跌，马来西亚7月参考价调低、出口关税降至8.5%，6月产量预估减少、出口量增加 [21][22] - 宏观上降息预期升温、美元走弱，基本面上马棕油产量减少、出口需求放缓，短期棕榈油或转入震荡运行 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 以色列与伊朗达成停火协议，地缘风险缓解，市场焦点转向美联储降息节奏，资产价格有相应变动，国内股市放量上涨，债市受压制，各品种受不同因素影响呈现不同走势 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 宏观 - 海外方面，以伊停火，地缘风险缓解，市场关注美联储降息节奏，鲍威尔称可“有条件等待”，博斯蒂克表态偏鹰，资产价格有变动，关注参议院对“美丽大法案”投票 [2] - 国内方面，上证指数重返3400点上方，两市成交额回升，市场风险偏好走强，债市受压制，央行联合多部门发文提振消费 [3] 贵金属 - 以伊停火，避险情绪减退，金银价格下跌，预计短期金银价格下挫后震荡，阶段性调整未结束 [4][6] 铜 - 鲍威尔未提降息，铜价上行受阻，预计短期维持区间震荡，因美元疲软有支撑，但全球精矿紧缺，LME显性库存见底 [7][8] 铝 - 铝价震荡调整，伊以冲突缓和，消费淡季来临，下游采购畏高，铝锭社会库存累库 [9] 氧化铝 - 氧化铝供需两端较稳，各方僵持，预计期价弱势震荡 [10] 锌 - 锌价企稳震荡，以伊停火，避险情绪消退，基本面变化有限，供需走弱预期未变，锌价承压 [11] 铅 - 铅价站上万七，受固态电池板块上涨及伦铅技术走强提振，但消费旺季未启动，谨防资金回吐 [12] 锡 - 锡价预计重回向下调整走势，以伊停战市场风险偏好改善，但基本面不共振，供应收紧程度减弱，消费淡季，累库预期不改 [13][14] 碳酸锂 - 碳酸锂期价宽幅震荡，现货价格小幅下跌，预计震荡下行，因基本面暂无改善，期价上涨缺乏现货支撑，交割日临近利于期现套利 [15][16] 镍 - 镍价低位震荡，提涨驱动有限，镍矿价格强势，镍铁厂成本压力大，低镍价驱动下市场交投回暖 [17] 原油 - 油价下行，伊以冲突阶段性停火，但后续谈判或胶着，需警惕地缘反复风险 [18][19] 螺卷 - 钢材期货震荡下跌，现货成交弱稳，螺纹供需偏弱，热卷供需双增，供应压力增加，钢价承压 [20] 铁矿 - 铁矿期货震荡回落，港口库存增加，供应端海外发运与到港增加，需求端铁矿需求有韧性，预计震荡承压 [21] 豆菜粕 - 连粕或震荡调整，地缘冲突缓和及产区天气良好使美豆下跌，国内现货供应宽松，外盘回落压制，远端有供应趋紧预期 [22][23] 棕榈油 - 棕榈油大幅回落，以伊停火协议生效使油脂板块下挫，马棕油6月中旬产量小幅下降，国内棕榈油增库，预计震荡偏弱运行 [24][25] 金属主要品种昨日交易数据 - 展示了SHFE铜、LME铜等多个金属品种合约的收盘价、涨跌、涨跌幅、总成交量、总持仓量等交易数据 [26] 产业数据透视 - 呈现了铜、镍、锌、铅、铝、氧化铝、锡、贵金属、螺纹钢、铁矿石、焦炭、焦煤、碳酸锂、工业硅、豆粕等品种的产业数据，包括不同时间的价格、仓单、库存、升贴水等变化 [27][30][32]