市场整体表现 - 美股三大指数集体下跌[1] - 恒生指数ADR收报25866.46点，较香港收市下跌85.94点，跌幅0.33%[1] - 大型蓝筹股多数下跌[3] 主要公司ADR价格变动 - 腾讯控股ADR报价623.88港元，较港股收市下跌5.12港元，跌幅0.81%[3][4] - 汇丰控股ADR报价108.602港元，较港股收市上涨0.602港元，涨幅0.56%[3][4] - 阿里巴巴ADR报价159.657港元，较港股收市上涨0.657港元，涨幅0.34%[4] - 建设银行ADR报价7.996港元，较港股收市下跌0.054港元，跌幅0.67%[4] - 小米集团ADR报价42.601港元，较港股收市下跌0.819港元，跌幅1.89%[4] - 美团ADR报价98.612港元，较港股收市下跌1.288港元，跌幅1.29%[4] 金融板块表现 - 建设银行港股上涨0.11港元至8.05港元，涨幅1.39%[4] - 工商银行港股上涨0.07港元至6.24港元，涨幅1.13%[4] - 中信股份ADR报价11.684港元，较港股收市下跌0.726港元，跌幅5.85%[4] - 交通银行ADR报价6.406港元，较港股收市下跌0.654港元，跌幅9.27%[4] - 招商银行ADR报价50.315港元，较港股收市下跌0.585港元，跌幅1.15%[4] 科技及互联网板块表现 - 网易ADR报价215.167港元，较港股收市下跌1.633港元，跌幅0.75%[4] - 京东集团ADR报价123.688港元，较港股收市上涨0.288港元，涨幅0.23%[4] - 百度ADR报价121.465港元，较港股收市下跌0.438港元，跌幅0.36%[4] - 快手ADR报价69.965港元，较港股收市下跌1.485港元，跌幅2.08%[4] - 携程集团ADR报价544.388港元，较港股收市下跌4.112港元，跌幅0.75%[4] 其他重点公司表现 - 泡泡玛特ADR报价216.971港元，较港股收市下跌0.429港元，跌幅0.20%[4] - 中国宏桥ADR报价27.824港元，较港股收市下跌1.856港元，跌幅6.25%[4] - 腾讯音乐ADR报价67.499港元，较港股收市下跌2.301港元，跌幅2.56%[4] - 百济神州ADR报价184.894港元，较港股收市上涨1.094港元，涨幅0.60%[4]

合作终止事件概述 - OPPO渠道服多款网易游戏停服，双方停止合作 [1] - 停服涉及游戏数量多且时间跨度长，从2024年11月持续至2025年10月 [1] - OPPO客服确认与网易合作到期，目前暂无恢复消息 [1] 受影响游戏清单 - 2024年11月停服游戏包括《阴阳师：妖怪屋》、《阴阳师：百闻牌》、《永远的7日之都》 [1] - 2025年8月停服游戏包括《梦幻西游》、《率土之之滨》两款王牌产品 [1] - 2025年9月停服游戏包括《光·遇》、《明日之后》、《大话西游》等热门手游 [1] - 2025年10月停服游戏新增《逆水寒》手游和《实况足球》 [1] 公司回应与影响 - OPPO客服表示仅与网易停止合作，与其他游戏厂商的合作暂无调整 [1] - 事件对经常使用OPPO渠道玩网易游戏的用户造成较多影响 [1] - 截至发稿，网易和OPPO双方均未对智通财经的询问作出进一步回应 [1]

合作终止事件概述 - OPPO与网易游戏合作终止，导致多款网易游戏在OPPO渠道服相继停服 [1] - OPPO客服确认与网易停止合作，各游戏停服时间不一且暂无恢复消息 [1] - 网易与OPPO双方对合作调整事宜截至发稿时均未给出更多回应 [1] 游戏停服时间线 - 停服进程始于2024年11月，涉及《阴阳师：妖怪屋》等多款游戏 [2] - 2025年停服进程加速，8月至10月期间《梦幻西游》《逆水寒》手游等王牌及热门产品陆续宣布停止OPPO渠道服运营 [4] 历史合作背景 - 双方曾有多类型深度合作，包括游戏推广、奥运项目总冠名及娱乐盛典合作 [6] - 在游戏领域，双方曾合作运营涵盖角色扮演、策略、休闲等多个品类的众多游戏 [6] - 合作案例成效显著，如《明日之后》在OPPO游戏中心首发当日新增用户80万，活跃用户突破160万 [6] 行业背景与动因分析 - 行业分析认为停服可能与安卓渠道高分成模式有关，手机厂商应用商店分成比例最高可达50% [6] - 游戏厂商随着研发投入增多和自身发展壮大，试图减少对传统安卓渠道依赖以提升利润率 [6] 网易近期财务表现 - 网易2025年第二季度净收入279亿元人民币，同比增长9.4%，低于市场预估的284亿元 [7] - 游戏及相关增值服务净收入228亿元人民币，同比增长13.7% [7] - 第二季度归属于公司股东的净利润为86亿元人民币，较上一季度的103亿元有所下降 [7] - 第二季度研发开支为44亿元人民币，与上一季度持平 [7]

公司战略调整 - 网易正在进一步缩减内部开发团队规模，其中包括关闭由知名游戏设计师格雷格·斯特里特领导的Fantastic Pixel Castle工作室 [1] - 网易已陆续撤资多家海外工作室，包括温哥华的Worlds Untold、西雅图的Jar of Sparks和东京的Ouka Studio [4] 工作室与项目状况 - Fantastic Pixel Castle工作室成立于2023年，正在研发一款代号为"Ghost"的原创奇幻大型多人在线游戏 [3] - 工作室计划于11月17日关闭，团队正在寻求新的资金支持，但为大型MMO项目寻找投资方非常困难 [3] - 工作室负责人表示，当前首要任务是帮助团队成员寻找新工作，而非继续开发游戏 [3] 管理层背景 - 工作室负责人格雷格·斯特里特是一位知名游戏设计师，曾参与《魔兽世界》和《英雄联盟》等作品的开发 [3] - 斯特里特在暴雪娱乐担任首席系统设计师，后加入拳头游戏参与开发，并于2023年离开拳头游戏的高管职务 [3] 管理层预期变化 - 今年二月，斯特里特曾对工作室能够避开网易此轮裁员表示乐观，认为其游戏被网易列为重点支持项目之一 [4]

股价表现与估值 - 公司股价近期经历一轮回落，使短期估值更具吸引力 [1] - 摩根士丹利予公司目标价170美元，评级为"增持" [1] 业绩预期 - 预期公司即将公布的2025年第三季度盈利表现将稳健 [1] - 业绩稳健的驱动力主要来自长青游戏《梦幻西游PC》的带动 [1] 短期股价展望 - 摩根士丹利认为公司股价在未来30日内上涨的机率约为70%至80%，即非常可能 [1]

网易海外工作室关闭事件 - 网易游戏旗下海外工作室Fantastic Pixel Castle (FPC) 将于11月17日关闭 [1] - FPC由前《魔兽世界》和《英雄联盟》设计师Greg Street于2023年创立，原计划开发代号为"Ghost"的现代幻想类MMORPG游戏 [1] - 网易已结束与FPC的合作关系，并协助该工作室为其游戏寻找新的发行方 [1] 网易国际业务调整 - FPC的关闭被认为是网易近年来缩减其国际业务投资的一部分 [1] - 今年早些时候有消息称网易正缩减其海外投资，并考虑出售部分海外工作室 [1] - 今年9月，网易关闭了由MMO资深开发者Rich Vogel领导的工作室T-Minus Zero Entertainment [2] - 今年1月，网易证实已结束与两家北美工作室的合作：位于温哥华的Worlds Untold（由《质量效应》编剧Mac Walters于2023年创立）和位于西雅图的Jar of Sparks（由前Xbox设计师Jerry Hook于2022年创立） [2] - 总部位于东京、曾参与开发《圣剑传说：Visions of Mana》的Ouka Studio也于去年关闭 [2] 网易保留的海外合作与布局 - 尽管多家工作室关闭，网易在全球范围内仍保留多支知名开发团队 [3] - 在日本，网易合作的知名开发者包括《如龙》系列创作者名越稔洋、《生化危机》制作人小林裕幸，以及须田刚一旗下的Grasshopper Manufacture [3] - 在西方市场，网易拥有底特律工作室Quantic Dream（《底特律：化身为人》），并与多位知名开发者合作，包括《使命召唤》设计师David Vonderhaar及《控制》主设计师等 [3]

恒生指数ADR整体表现 - 恒生指数ADR于3月11日美东时间16:00收报26167.41点，较上一交易日微升9.05点，涨幅为0.03% [1] - 当日交易区间为26030.82点至26171.14点，振幅为0.54%，成交量为3315.18万 [1] - 其对应的恒生指数收报26158.36点，上涨251.71点，涨幅为0.97% [1] 主要蓝筹股表现 - 汇丰控股ADR表现强劲，收报109.527港元，较香港收市上涨1.13% [2] - 腾讯控股ADR收报626.678港元，较香港收市下跌0.21% [2] - 大型蓝筹股多数出现下跌 [2] 重点公司ADR与港股价格对比 - 金融板块中，建设银行港股上涨3.12%至7.94港元，其ADR换算价为7.928港元，较港股小幅贴水0.012港元 [3] - 科技板块内，阿里巴巴港股下跌1.15%至163.2港元，其ADR换算价为162.916港元，较港股低0.284港元 [3] - 友邦保险港股大幅上涨5.96%至79.95港元，其ADR换算价为79.996港元，较港股略有溢价0.046港元 [3] - 消费及服务类公司中，携程集团港股上涨1.75%至553港元，其ADR换算价为555.717港元，较港股溢价2.717港元 [3]

股价表现 - 爱奇艺和小鹏汽车股价涨幅超过1% [1] - B站、网易、百度、蔚来股价上涨接近1% [1] - 京东股价微涨0.06%，拼多多股价微涨0.03% [1] - 阿里巴巴股价下跌接近1% [1]

公司业绩预期 - 公司第三季度收入可能不及市场高预期 [1] - 公司游戏及相关增值服务收入预计同比增长12%，低于市场预期 [1] - 公司PC游戏收入增长可能因高基数效应放缓至32% [1] 业务板块表现 - 公司手游收入在第三季度恢复增长，增幅为4% [1] - 手游增长主要受《蛋仔派对》和《燕云十六声》等常青游戏推动 [1] - PC游戏收入增长放缓主要由于去年《魔兽世界》回归中国市场带来的高基数效应 [1] 投资评级 - 野村维持对公司H股的买入评级 [1] - 目标价维持在249.00港元不变 [1]

美股主要指数表现 - 美股三大指数集体收涨 纳斯达克指数涨0.61% 标普500指数涨0.26% 道琼斯指数涨0.09% [1] - Illumina Inc 股价大涨超24% 创2012年1月以来最大单日涨幅 [1] 美国大型科技股表现 - 亚马逊股价大涨超9% 创历史新高 [1] - 特斯拉股价涨超4% 奈飞股价涨逾2% [1] - Meta股价跌超2% 微软股价跌超1% [1] - 英特尔 苹果 英伟达 谷歌股价小幅下跌 [1] 中概股整体及个股表现 - 纳斯达克金龙中国指数收涨0.53% [1] - 小马智行股价初步收跌约5.7% [1] - 腾讯和阿里巴巴股价均跌超2% [1] - 小米 京东 百度股价跌超1% [1] - 网易股价涨0.7% 理想汽车股价涨1.6% [1] - 小鹏汽车股价涨2.2% 蔚来股价涨3.3% [1]