兴业证券股份有限公司2025 年第一季度报告 证券代码：601377 证券简称：兴业证券 兴业证券股份有限公司 2025 年第一季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人杨华辉、主管会计工作负责人许清春及会计机构负责人（会计主管人员）马亚静保证季度 报告中财务信息的真实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 审计师发表非标意见的事项 □适用 √不适用 一、主要财务数据 (一)主要会计数据和财务指标 1 / 9 (三)非经常性损益项目和金额 √适用 □不适用 单位:元 币种:人民币 | 非经常性损益项目 | 本期金额 | 说明 | | --- | --- | --- | | 非流动性资产处置损益，包括已计提资产减值准备的 | 147,542.64 | 主要为固定资产处置收益 | | 冲销部分 | | | | 计入当期损益的政府 ...

2024 年度报告 兴业证券股份有限公司 重要提示 五、董事会决议通过的本报告期利润分配预案 公司已实施 2024 年中期分红，每 10 股派送现金红利 0.3 元（含税），共分配现金红利 259,079,618.82 元（含税）。 2024 年年度利润分配预案：以公司分红派息股权登记日的股份数为基数，拟向全体股东每 10 股派送现金红利 1 元（含 税），以公司 2024 年末股本 8,635,987,294.00 股计算，共分配现金红利 863,598,729.40 元（含税）。此预案尚需提交 股东大会审议。 否 八、是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 002 | 2024 年度报告 | 一、本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完整， 不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、公司全体董事出席董事会会议。 三、毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）为本公司出具了标准无保留意见的审计报告。 四、公司负责人杨华辉、主管会计工作负责人许清春及会计机构负责人（会计主管人员）马亚 静声明：保证年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 九 ...

兴业证券股份有限公司 独立董事 2024 年度述职报告 （潘越） 本人潘越，作为兴业证券股份有限公司（以下简称"公司"）独立董事，严 格按照《公司法》《证券公司治理准则》《上市公司治理准则》等法律法规、规范 性文件，及《兴业证券股份有限公司章程》（以下简称《公司章程》）、《兴业证券 股份有限公司独立董事工作制度》等要求，忠实勤勉履职，在会计领域具备丰富 的专业知识和经验，能够积极有效履行独立董事职责，有效维护公司股东、特别 是中小股东的合法权益。现就本人 2024 年度的履职情况报告如下： 一、独立董事的基本情况 作为公司独立董事，本人在会计领域具备丰富的专业知识和经验，符合任职 所必需的条件。经自查，本人持续满足独立性要求，不存在影响独立性的情况。 本人的工作履历、专业背景以及兼职情况如下： 潘越，女，管理学博士（财务管理方向），中国注册会计师，教授，财政部 "全国高端会计人才"。现任公司独立董事，厦门大学社会科学研究处处长，文 科期刊中心主任，经济学院金融系主任、教授、博士生导师，兼任厦门国际银行 股份有限公司独立董事、兴银基金管理有限责任公司独立董事，以及中国总会计 师协会财务管理分会专业委员，中国金融 ...

会议认为，2024年，协会绿色发展专业委员会认真贯彻落实党中央、国务院关于做好绿色金融大文章的 决策部署，在证监会债券司、科技司的指导下，按照《证券期货业绿色证券业务标准规划》有关要求， 联合有关部门单位，扎实开展了绿色证券标准有关课题研究工作，形成了高质量的研究成果，为后续绿 色证券标准的制订奠定了坚实基础。同时，委员会定期编制《证券公司双碳工作报告》，开展证券公司 投融资碳核算等相关研究，积极研提政策建议，充分发挥了行业绿色金融的智库功能。 会议要求，专业委员会要认真贯彻落实证监会有关工作部署，进一步细化完善2025年工作重点及分工， 重点围绕绿色证券标准制订开展工作，起草《绿色证券术语》，协助监管部门研究制订绿色股票标准和 相关业务规则。下一步，专业委员会要进一步完善工作机制，凝聚行业经验和智慧，充分发挥"办事、 议事、交流"的平台功能，推动证券行业绿色金融工作不断取得新成效。 2025年4月15日，中国证券业协会绿色发展专业委员会2025年第一次主任委员暨全体会议在北京召开。 会议围绕学习贯彻落实2025年全国两会精神，就国务院办公厅关于做好金融"五篇大文章"的指导意见、 证监会关于资本市场做好金融" ...

● 本报记者 胡雨 进入本周，A股上市券商2025年一季报陆续披露。Wind数据显示，截至4月24日21时，国金证券、信达 证券、西部证券已披露2025年一季报，国泰海通、中信证券等多家券商披露2025年一季度业绩预告或快 报，这些券商2025年一季度业绩均报喜，部分券商归母净利润预计同比增幅超过100%。 考虑到国内稳股市举措提振市场信心，A股市场活跃度不断提高，机构认为，券商板块的景气度和盈利 水平将持续提升，一季报业绩或超预期；就投资而言，继续看好券商板块机会，具有零售业务优势且业 绩弹性突出的券商、金融科技和并购等投资主题值得关注。 同日，信达证券披露2025年一季报，报告期内公司实现营业收入9.67亿元，同比增长15.78%；实现归母 净利润2.05亿元，同比增长10.82%。尽管信达证券在一季报中并未详细介绍其业绩增长原因，但从公司 披露的合并利润表看，2025年一季度公司利息净收入、经纪业务手续费净收入、投资收益均较上年同期 增长，增幅均在20%以上。 西部证券一季报显示，公司实现归母净利润2.91亿元，同比增长48.33%。从公司披露的细分收入表现 看，2025年一季度其经纪业务手续费净收入、 ...

作为创新类指数基金，自由现金流主题ETF受到投资者青睐。截至4月24日，今年以来有11只自由现金 流主题ETF成立，募集规模合计近百亿元。其中，南方中证全指自由现金流ETF发行规模为19.09亿元， 国泰富时中国A股自由现金流聚焦ETF、易方达国证自由现金流ETF、大成中证全指自由现金流ETF、 华泰柏瑞中证全指自由现金流ETF等发行规模均超过10亿元。 主动权益类基金终于重回投资者视野。广发同远回报混合基金发行规模为18.91亿元，大成兴远启航混 合基金发行规模为13.25亿元，富国景气优选混合基金发行规模为12.7亿元。此外，中欧红利智选混合、 景顺长城新兴产业混合、融通央企精选混合、华商研究驱动混合等基金，发行规模均在7亿元以上。 郭晨凯 制图 ◎记者 赵明超 今年以来新发基金规模突破3000亿元，多达45只权益类基金募集规模超过10亿元。从近期基金销售情况 看，股债跷跷板效应显现，权益类基金发行显著提速，部分债券基金遭遇赎回。 新发基金规模超过3000亿元 Choice数据显示，截至4月24日，今年以来共成立了375只新基金，发行规模为3079.93亿元。权益类基 金成为发行主力，共有275只新基金成 ...

文章核心观点 能源清洁化背景下煤、电利润分配均值回归持续推进，2025年初以来火电发电量降速与煤炭库存高企对煤价施压，年内关注内陆火电资产业绩弹性，长期关注火电板块价值重估，北方火电资产更受益，推荐相关电力资产 [1] 分组1：煤、电利润分配均值回归现状 - 2015年火电行业利润达阶段高点，因2011 - 2015年煤价连续下跌，火电主导利润分配；2021年煤价冲高，煤炭行业主导利润分配，火电企业大面积亏损，当年SW火电归母净利润总额为 - 418.17亿元；截至2024年Q3煤、电利润分配仍在均值回归路上，2024年前三季度SW火电归母净利润占其和SW煤炭归母净利润总额的33.92% [1] - 2025年前3月火电发电量受水电及新能源发电挤压，1 - 3月水电/风电/太阳能发电量同比增速分别为 + 6.26%/+16.79%/+45.26%，火电发电量同比 - 4.37%；截至2025年4月14日CCTD主要港口 + 25省电厂煤炭库存18549万吨同比 + 11.6%，煤、电利润分配均值回归或将持续推进 [2] 分组2：本轮均值回归的不同 - 火电在电力系统中角色转变，从主力发电电源转型成调峰电源，度电收入由电能量价格、容量价格和辅助服务价格构成，利润恢复不仅来自煤价下跌，还源于电价重构，强调收益稳定性 [2] 分组3：火电资产报表质量改善因素 政策推动 - 2025年火电电能量价格下行，前4月全国平均电网代理购电均价同比 - 0.015元/度；2024年1月起实施的容量电价政策，测算至2026年容量电价调增将为火电带来0.015 - 0.02元/度的增益；绿电新政松绑配储要求推高火电辅助服务收益，夯实盈利基础 [3] 低息环境与绿电投资 - 当前我国利率低位运行，至24Q3 SW火电资产负债率同比 - 1.10pct，财务费用率同比 - 3.73pct；2023年SW火电合计集体减值金额达121.01亿元，当下行业资产清理进入尾声，减值压力缓解，业绩与现金流将优化 [4] 央、国企市值管理考核 - 2024年国务院国资委全面推开上市公司市值管理考核，多家公用事业公司股东增持，全行业资本运作加速，有望整合优质资产，提高电力资产质量并实现价值重估 [5]

智通财经APP获悉，兴业证券发表研报称，黄金作为"物化财富"的三大功能凸显：抗通胀、避险及储备 货币属性。随着美国经济深度金融化加剧脆弱性，债务驱动模式难以为继，叠加新兴市场瓦解美元循环 体系，黄金成为美元信用与多元货币体系双重重估工具。历史数据显示，霸权转移期往往伴随金价大 涨，近期各国央行增持黄金印证其政治资产价值。市场层面，地缘风险频发与通胀压力推升黄金需求， 供需失衡或进一步放大价格波动。黄金价格波动本质是国际体系过渡阶段矛盾的市场化表达，在"去美 元化"进程中战略地位持续提升。 兴业证券主要观点如下： 底层货币：稀缺性的物理验证使得黄金保留了货币属性 15世纪首次出现具有全球影响力的货币体系以来，国际货币体系大致历经了银本位-金银复本位-金币本 位制-金块/金汇兑本位制-布雷顿森林体系-牙买加体系6个阶段，世界权力中心经历了热那亚-伊比利 亚、荷兰、英国和美国四个体系周期。货币体系作为霸权转移的杠杆，权力中心的转移通常伴随着货币 体系的变迁。遵循货币找锚与脱锚的演变，黄金在货币体系中的作用从储备功能转为货币之锚，最后非 货币化。历史经验看，面对货币信任机制的崩坏，世界权力中心转移与货币体系混乱的阶段 ...

中信证券：中国的政策选项更多、空间 更大、能耗更久 贸易战僵持阶段，超预期的刺激和基于妥协的贸易协议都很难发生；僵持阶段比的是两国的经济韧性，中 国的政策选项更多、空间更大、能耗更久。对美国而言，7月前大规模的国债到期可能会是美国所谓"对等 关税"政策的第一个动摇点。 A股也是此次提振信心的关键环节，应充分相信国家维护资本市场稳定的决心，港股可能是阶段性的薄弱 环节，但也要看到内地资金依旧整体明显低配港股。配置上，从规避不确定性的角度，自主科技、受益欧 洲资本开支扩张的板块、纯内需必选消费、稳定红利以及不依赖短期业绩的题材料将占优。 兴业证券：市场将更加"以我为主" 上周海外持续混乱、动荡之下，来自外部不确定性的扰动仍在继续。而中国国内自身是平稳的。持续修复 的经济基本面，以及近期面对不确定性冲击的及时应对，包括中长期构建双循环的发展格局和战略定力， 均构成市场的稳定锚。 （类）平准基金横空出世后的磨底阶段，市场有调整压力的窗口，防御资产（银行、公用事业，高股息） 可能有绝对+相对收益；市场企稳反弹阶段，是反击资产（半导体）和对冲资产（新消费）占优。 后续，随着稳定资本市场预期的信心不断增强（以A股再次探底后 ...

智通财经APP获悉，兴业证券发布研究报告称，4月以来，一直强调当前市场处于一个"东稳西荡"的全 球宏观环境，更需坚定信心、"以我为主"，聚焦内部的确定性。本周海外持续混乱、动荡之下，来自外 部不确定性的扰动仍在继续。一方面，内需消费、自主可控等作为中长期促进经济动能切换和短期托底 政策的发力结合点，有望成为市场聚焦的方向。另一方面，面对可能持续和反复的全球贸易谈判，短期 仍需做好应对不确定性的准备，持仓可阶段性向低波红利、低位绩优等方向倾斜。 兴业证券主要观点如下： 东稳西荡，以我为主 4月以来，兴业证券一直强调当前市场处于一个"东稳西荡"的全球宏观环境，更需坚定信心、"以我为 主"，聚焦内部的确定性。 本周海外持续混乱、动荡之下，来自外部不确定性的扰动仍在继续。4月15日，美国对华关税加征至 245%。与此同时，欧美贸易谈判陷入僵局的消息传出，欧盟预计美国针对欧盟的大部分关税将维持现 状，双方目前谈判几乎没有取得进展。4月16日，美联储主席鲍威尔就特朗普贸易政策的通胀效应发出 警告，并在被问及美联储是否会干预以应对股市的剧烈下跌时表示否定。 另一方面，随着美股逐步进入到财报季，来自关税等因素对业绩的拖累也开 ...