报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 26日多晶硅震荡偏强，主力2508收于31715元/吨，日内涨幅3.46%，持仓减仓2975手至77132手；工业硅震荡偏强，主力2509收于7720元/吨，日内涨幅2.66%，持仓增仓14698手至32.1万手 [2] - 西南复产增速进入瓶颈期，下游稍有排产放量，需求短期回暖，硅厂重拾封盘不报策略，工业硅止跌但反弹难及前高；多晶硅西南复产增量明确，终端自下而上压价，仍以偏空思路对待 [2] - 月内双硅边际或有短暂分歧，持续关注双硅比价关系，PS - SI价差收敛机会 [2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 工业硅期货结算价主力涨200元/吨至7720元/吨，近月涨180元/吨至7720元/吨；不通氧553硅多地价格持平，通氧553硅部分地区价格有50 - 100元/吨涨幅；421硅各地价格持平；当前最低交割品价格7900元/吨持平，现货升贴水降200元/吨至180元/吨 [4] - 多晶硅期货结算价主力涨1090元/吨至31715元/吨，近月涨865元/吨至32345元/吨；多晶硅现货价格持平，当前最低交割品价格34500元/吨持平，现货升贴水降1090元/吨至2785元/吨 [4] - 有机硅方面，DMC华东市场、生胶、107胶价格持平，二甲基硅油涨2000元/吨至14000元/吨 [4] - 下游硅片、电池片价格持平；工业硅仓单持平，广期所库存降16485吨，部分港口库存有变化，厂库降6200吨，社库降7200吨；多晶硅仓单持平，广期所库存持平，厂库降0.1万吨，社库降0.1万吨 [4] - 工业硅广期所替代交割品价差及地区间价差有设定，多晶硅广期所替代交割品价差及地区间价差也有设定 [4] 图表分析 工业硅及成本端价格 - 包含工业硅各牌号价格、牌号价差、地域价差、用电价格、硅石价格、精煤价格等图表 [5][7][10] 下游产成品价格 - 包含DMC价格、有机硅产成品价格、多晶硅价格、硅片价格、电池片价格、组件价格等图表 [13][16][19] 库存 - 包含工业硅期货库存、厂库库存、周度行业库存、周度库存变化、DMC周度库存、多晶硅周度库存等图表 [20][23] 成本利润 - 包含主产地平均成本水平、平均利润水平、工业硅周度成本利润、铝合金加工行业利润、DMC成本利润、多晶硅成本利润等图表 [26][28][34] 有色金属团队介绍 - 展大鹏为光大期货研究所有色研究总监等，有十多年商品研究经验，团队获多项荣誉 [36] - 王珩为光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为铝硅，撰写多篇深度报告 [36] - 朱希为光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为锂镍，撰写多篇深度报告 [37]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种价格周四表现不一，油价窄幅收涨，燃料油主力合约有涨有跌，沥青主力合约收涨，聚酯品种多数收跌，沪胶主力上涨，甲醇期货价格震荡偏弱，聚烯烃价格震荡偏弱，PVC价格震荡 [1][3][4][6][8] - 各品种后续走势预期不同，原油大概率窄幅震荡运行，后续重心有窄幅抬升空间；燃料油市场多空因素交织，维持震荡；沥青受成本和需求影响，价格震荡；聚酯受装置重启和需求淡季影响，价格重心回归低区间；沪胶基本面矛盾偏弱，预计震荡；甲醇期货价格震荡偏弱；聚烯烃价格震荡偏弱；PVC价格延续震荡走势 [1][3][4][6][8] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油：周四WTI 8月合约和布伦特8月合约收涨，SC2508收跌，俄罗斯乌拉尔原油价格跌破60美元/桶限制，市场需震荡整理，油价大概率窄幅震荡，后续重心有窄幅抬升空间 [1] - 燃料油：周四上期所燃料油主力合约FU2509收跌，LU2508收涨，新加坡和富查伊拉库存增加，低硫供应受制约，高硫市场获支撑，短期维持震荡 [1][3] - 沥青：周四上期所沥青主力合约BU2509收涨，本周国内沥青企业出货量和产能利用率增加，受成本和需求影响，价格震荡 [3] - 聚酯：周四聚酯品种多数收跌，江浙涤丝产销清淡，伊朗MEG装置计划重启，乙二醇内外盘将增量，需求支撑不足，后续有降负减产预期，价格重心回归低区间，PX和TA跟随成本原油波动 [3][4] - 橡胶：周四沪胶主力上涨，NR主力上涨，丁二烯橡胶BR主力下跌，5月全球天胶产量增加，消费量微降，宏观氛围转暖，胶价推高走强，基本面矛盾偏弱，预计震荡 [4] - 甲醇：周四太仓现货价格等有相应表现，伊朗装置预计复产，太仓地区纸货价格飙升，恐引发MTO装置检修和跨区套利，期货价格震荡偏弱 [6] - 聚烯烃：周四华东拉丝主流价格等有相应表现，聚烯烃基本面无明显好转，受原油价格下跌影响，短期价格震荡偏弱 [6] - 聚氯乙烯：周四华东、华北、华南PVC市场价格有相应表现，下游进入淡季，基本面有压力，但套利和套保空间收窄，印度BIS认证延期，价格延续震荡走势 [8] 日度数据监测 - 展示了原油、液化石油气、沥青等多个能化品种的基差数据，包括现货价格、期货价格、基差、基差率等，以及价格涨跌幅、基差变动和基差率在历史数据中的分位数等信息 [9] 市场消息 - 美国能源信息署公布库存报告，截至6月20日当周，美国商业原油、汽油、馏分油库存减少，汽油产品供应增至2021年12月以来最高水平 [12] - 伊朗国家通讯社报道，位于伊朗布什尔省的南帕尔斯炼油厂第14期项目的一个受损设施已恢复运行 [12] 图表分析 - 主力合约价格：展示了原油、燃料油、沥青等多个品种主力合约收盘价的历史走势图表 [14][17][20][21][23][25][27][28][31] - 主力合约基差：展示了原油、燃料油、沥青等多个品种主力合约基差的历史走势图表 [32][36][37][40][43][45] - 跨期合约价差：展示了燃料油、沥青、PTA等多个品种跨期合约价差的历史走势图表 [47][49][52][55][56][60][62] - 跨品种价差：展示了原油内外盘价差、燃料油高低硫价差等多个跨品种价差的历史走势图表 [64][66][68][71] - 生产利润：展示了乙烯法制乙二醇现金流、PP生产利润等多个品种生产利润的历史走势图表 [73][76] 光期能化研究团队成员介绍 - 所长助理兼能化总监钟美燕，有十余年期货衍生品市场研究经验，获多项荣誉，服务多家企业 [78] - 原油、天然气、燃料油、沥青和航运分析师杜冰沁，扎根能源行业研究，获多项荣誉，在主流财经媒体发表观点 [79] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳，从事相关期货品种研究，获多项荣誉，在主流财经媒体发表观点 [80] - 甲醇/PE/PP/PVC分析师彭海波，有多年能化期现贸易工作经验，通过CFA三级考试 [81]

光大期货金融期货日报（2025 年 06 月 27 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | | 昨日，A 股市场震荡收跌，Wind 全 A 下跌 0.28%，成交额 1.62 万亿元。中 | | | | 证 1000 指数下跌 0.45%，中证 500 指数下跌 0.41%，沪深 300 指数下跌 0.35%， | | | | 上证 50 指数下跌 0.34%。非银金融板块走弱，杠杆市场同步回调。美联储主 | | | | 席近日接受国会质询，表示将依据 6 至 7 月数据决定降息路径，同时点阵图 | | | | 也显示美联储内部对于降息意见分歧加大，这都使得市场开始提前计价降 | | | | 息，纳斯达克逼近历史高位。A 股同样受到提振，连续两日上涨，但 A 股股 | | | | 指目前处于历史均值以上水平，很难连续大幅冲高。此外，稳定币概念近期 | | | | 火爆，稳定币对于跨境交易结算具有较高的便利性，同时也可用作新型储备 | | | 股指 | 货币，对于一个国家的金融市场高水平对外开放意义非凡。在 A 股市场缺乏 | 震荡 | | | 热点题材 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花短期宏观情绪升温，基本面支撑增强，郑棉价格重心或将持续小幅上移，但新棉丰产预期下，上方空间预计相对有限，需关注宏观及天气变化 [1] - 白糖原糖后期缺乏明显趋势，需关注巴西生产进度及北半球估产问题；国内短期缺乏新消息，预计盘面延续小幅反弹行情 [1] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 棉花周三，ICE美棉上涨0.78%，报收68.32美分/磅，CF509上涨0.81%，报收13645元/吨，主力合约持仓环比增加18170手至56.01万手；新疆地区棉花到厂价为14832元/吨，较前一日上涨65元/吨，中国棉花价格指数3128B级为14938元/吨，较前一日上涨55元/吨；国际上美联储多位官员发表鸽派讲话，7月降息预期升温，美元指数跳水，美棉价格小幅走强；国内近期市场情绪升温，沪指连续两日涨超1%，商品多数走强，郑棉价格突破13600元/吨，近期棉花商业库存偏低、6月中旬新疆天气有部分扰动也是主要驱动因素 [1] - 白糖巴西投资银行Itaú BBA预计2025/26榨季巴西中南部地区甘蔗压榨量为5.9亿吨，同比减少5%，圣保罗州西部和西北部地区降幅明显，巴拉那州和南马托格罗索州产量预计高于上榨季；尽管压榨量下降，但预计食糖产量将增长，制糖比为52%，甘蔗ATR为141kg/吨，食糖产量将达4120万吨，同比增长2.7%；广西制糖集团报价6000 - 6080元/吨，上调10 - 20元/吨，云南制糖集团报价5790 - 5830元/吨，报价持稳；原糖昨日低位反弹 [1] 合约及基差数据 - 棉花9 - 1合约价差为20，环比降5；主力基差为1293，环比增20；新疆现货最新价14832，环比增65；全国现货最新价14938，环比增55；南宁现货最新价6070，环比增30 [2] - 白糖9 - 1合约价差为166，环比增15；主力基差为308，环比降27；柳州现货最新价6065，环比增20 [6] 市场信息 - 棉花6月25日期货仓单数量10379张，较上一交易日降40张，有效预报295张；国内各地区棉花到厂价：新疆14832元/吨，河南14972元/吨，山东14953元/吨，浙江15203元/吨；纱线综合负荷为53.3，较前一日降0.1，纱线综合库存为27.4，较前一日涨0.1；短纤布综合负荷为49.1，较前一日降0.1，短纤布综合库存为33.3，较前一日涨0.1 [4] - 白糖6月25日现货价格：南宁地区6070元/吨，较前一日涨30元/吨，柳州地区6065元/吨，较前一日涨20元/吨；期货仓单数量24612张，较前一交易日降150张，有效预报0张 [4][5] 图表分析 - 展示了棉花主力合约收盘价、主力合约基差、9 - 1价差、1%关税配额下内外价差、仓单及有效预报、中国棉花价格指数3218B，白糖主力合约收盘价、主力合约基差、9 - 1价差、仓单及有效预报等图表 [8][11][13][16][19]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 25日多晶硅震荡偏弱，工业硅震荡偏强；西南复产增速进入瓶颈期，下游稍有排产放量，需求短期回暖，工业硅止跌但反弹难及前高；多晶硅西南复产增量明确，终端自下而上压价，仍以偏空思路对待；月内双硅边际或有短暂分歧，持续关注双硅比价关系，PS - SI价差收敛机会 [2] 各目录总结 日度数据监测 - 工业硅期货主力结算价从7440元/吨涨至7520元/吨，近月从7465元/吨涨至7540元/吨；多晶硅期货主力结算价从31085元/吨降至30625元/吨，近月从31930元/吨降至31480元/吨 [4] - 工业硅部分现货价格持平，最低交割品553价格降至7600元/吨，现货升水收至60元/吨；多晶硅部分现货价格持平，最低交割品N型硅料价格跌至34500元/吨，现货对主力升水扩至3875元/吨 [2][4] - 有机硅部分产品价格持平，二甲基硅油从12000元/吨涨至14000元/吨；下游硅片、电池片价格持平 [4] - 工业硅仓单从53570降至53263，广期所库存从289600吨降至273115吨，社库合计从438500吨降至431300吨；多晶硅仓单持平，广期所库存持平，社库合计从26.6万吨降至26.5万吨 [4] - 工业硅广期所替代交割品价差及地区间价差有设定，多晶硅广期所替代交割品价差及地区间价差也有设定 [4] 图表分析 工业硅及成本端价格 - 展示工业硅各牌号价格、牌号价差、地域价差、用电价格、硅石价格、精煤价格相关图表 [5][7][10] 下游产成品价格 - 展示DMC价格、有机硅产成品价格、多晶硅价格、硅片价格、电池片价格、组件价格相关图表 [13][16][19] 库存 - 展示工业硅期货库存、厂库库存、周度行业库存、周度库存变化、DMC周度库存、多晶硅周度库存相关图表 [20][23] 成本利润 - 展示主产地平均成本水平、平均利润水平、工业硅周度成本利润、铝合金加工行业利润、DMC成本利润、多晶硅成本利润相关图表 [26][28][34] 有色金属团队介绍 - 展大鹏为光大期货研究所有色研究总监等，有十多年商品研究经验，团队获多项荣誉 [36] - 王珩为光大期货研究所有色研究员，主要研究铝硅，扎根国内有色行业研究 [36] - 朱希为光大期货研究所有色研究员，主要研究锂镍，聚焦有色与新能源融合 [37]

报告行业投资评级 - 玉米：震荡 [1] - 豆粕：震荡 [1] - 油脂：震荡 [1] - 鸡蛋：震荡 [1] - 生猪：上涨 [2] 报告的核心观点 - 玉米7月合约多空主力减持，多头移仓有限，期货疲软但现货偏强，9月合约上行乏力，需警惕价格调整 [1] - 豆粕受供应压力、外部环境及天气影响，91、15正套持有，日内为主 [1] - 油脂因中东局势、原油价格及出口数据影响，策略上日内为主，月间正套思路 [1] - 鸡蛋期货价格震荡，现货价格回调，建议暂时观望，关注养殖淘汰意愿和市场情绪 [1] - 生猪期价震荡偏强，关注9月合约1.4万整数关口表现，多单减持，警惕价格调整 [2] 市场信息 - 6月25日特朗普与泽连斯基在荷兰海牙会谈，可能涉及乌克兰新防空系统采购、对俄制裁及国际油价上限等议题 [2] - 马来西亚棕榈油局维持7月毛棕榈油出口税10%，参考价格调低 [3] - 马来西亚可持续棕榈油获优惠市场准入和认可 [3] - 马来西亚签署协议通过关税配额机制降低进口关税，棕榈油关税削减20% - 40% [3] 品种价差 合约价差 - 涉及玉米、玉米淀粉、豆一、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪9 - 1价差 [4][5][7][8][12] 合约基差 - 涉及玉米、玉米淀粉、大豆、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪基差 [13][14][18][19][25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日碳酸锂期货2509合约涨0.96%至60880元/吨，电池级碳酸锂平均价、工业级碳酸锂平均价均上涨300元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）下跌300元/吨，仓单库存减少5吨至22370吨 [3] - 供应端周度碳酸锂产量环比有增，6月产量环比增加超9%；需求端周度库存周转天数均有增加，6月两大正极材料消耗碳酸锂环比下降10%；库存端周度库存环比增加1352吨至134901吨，碳酸锂+锂矿库存约合达到3.5个月库存水平 [3] - 当前价格基本处在阶段性底部，从锂矿价格600 - 610美金看短期有支撑，但基本面未现拐点，市场情绪偏空，短期需警惕07合约持仓情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 期货主力合约收盘价涨180元/吨至60880元/吨，连续合约收盘价涨160元/吨至61180元/吨 [5] - 锂矿中锂辉石精矿(6%,CIF中国)涨2美元/吨至619美元/吨，部分锂云母价格上涨，部分磷锂铝石价格下跌 [5] - 碳酸锂中电池级、工业级碳酸锂平均价均上涨300元/吨，氢氧化锂部分产品价格下跌 [5] - 六氟磷酸锂价格持平，部分前驱体和正极材料价格有变动，部分电芯和电池价格有变动 [5] 图表分析 矿石价格 - 展示锂辉石精矿(6%,CIF)、锂云母（1.5% - 2.0%）、锂云母（2.0% - 2.5%）、磷锂铝石（6% - 7%）价格走势图表 [6][8] 锂及锂盐价格 - 展示金属锂、电池级碳酸锂平均价、工业级碳酸锂平均价、电池级氢氧化锂、工业级氢氧化锂、六氟磷酸锂价格走势图表 [9][11][14] 价差 - 展示电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差、电碳 - 工碳、CIF中日韩电氢 - 电氢、电碳 - 电碳CIF中日韩、基差走势图表 [16][19] 前驱体&正极材料 - 展示三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂、锰酸锂、钴酸锂价格走势图表 [21][24][27] 锂电池价格 - 展示523方形三元电芯、方形磷酸铁锂电芯、钴酸锂电芯、方形磷酸铁锂电池价格走势图表 [30][32] 库存 - 展示下游、冶炼厂、其他环节库存走势图表 [35][37] 生产成本 - 展示碳酸锂不同生产方式的生产利润走势图表 [39] 有色研究团队成员介绍 - 展大鹏任光大期货研究所有色研究总监等职，有十多年商品研究经验，团队获多项荣誉 [43] - 王珩任光大期货研究所有色研究员，研究铝硅，为客户提供解读和报告 [44] - 朱希任光大期货研究所有色研究员，研究锂镍，为客户提供解读和报告 [44]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜强现实日益强化，虽投资者担忧需求不确定性，但存在潜在逢低买入格局，短期在宏微未能有效共振下维系震荡格局，关注78000 - 80000元/吨区间[1] - 氧化铝远月矿石扰动和新增投产压力并存，区间震荡为主；电解铝需求边际走弱与低铸锭量和低仓单挤仓效应博弈，警惕波动风险；废铝成本支撑仍在，铝合金关注滚动做多AD - AL价差机会[2] - 镍短期原料价格坚挺托底，但市场缺乏信心，关注镍矿升水和一级镍库存表现，警惕海外政策变化，中期需求制约基本面或偏空[2] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 铜：隔夜LME铜涨0.65%至9727美元/吨，SHFE铜主力涨0.36%至78720元/吨，现货进口亏损幅度加大，出口窗口打开；美联储主席提及降息前景但不急于降息；国内股市表现强劲；LME库存降1200吨至93475吨，Comex铜库存增1650吨至187004吨，SHFE铜仓单降955吨至21470吨，BC铜维系1903吨[1] - 铝：氧化铝震荡偏强，AO2509收于2937元/吨，涨幅1.07%，持仓增12114手至29.7万手；沪铝震荡偏强，AL2507收于20345元/吨，涨幅0.25%，持仓减143手至25.4万手；铝合金震荡偏强，AD2511收于19670元/吨，涨幅0.36%，持仓增75至7978手；现货SMM氧化铝价格回落至3133元/吨，铝锭现货升水收至140元/吨，佛山A00报价回落至20420元/吨，对无锡A00贴水130元/吨，铝棒加工费多地持稳，铝杆加工费持稳[1][2] - 镍：隔夜LME镍涨1.14%报15075美元/吨，沪镍涨1.19%报119490元/吨；昨日LME库存增432吨至204360吨，国内SHFE仓单减222至21359吨；LME0 - 3月升贴水维持负数，进口镍升贴水维持250元/吨；大厂6月高镍铁第三轮招标价为910元/镍，7月高碳铬铁长协采购价8095元/50基吨，天津港收货价格减150元/50基吨；镍矿方面，菲律宾部分镍矿升水下跌，印尼内贸价格小幅下跌；不锈钢成本支撑下移，6月合计环比减产但300系仍环比小幅增加，市场过剩；新能源硫酸镍供需双弱，价格走弱；一级镍周度国内库存小幅去库，LME库存周环比增加[2] 日度数据监测 - 铜：2025年6月25日平水铜价格78560元/吨，升贴水10元/吨；废铜广东地区1光亮废铜72800元/吨，精废价差694元/吨；下游无氧铜杆上海79200元/吨，低氧铜杆上海77100元/吨；冶炼加工粗炼TC - 44美元/吨；LME注册 + 注销93475吨，上期所仓单21470吨，总库存周度100814吨，COMEX库存185352吨，社会库存国内 + 保税区21.0万吨；LME0 - 3 premium - 49.8美元/吨，CIF提单59.0美元/吨，活跃合约进口盈亏 - 2497.5元/吨[3] - 铅：2025年6月25日平均价1铅长江有色17090元/吨，1铅锭升贴水华东 - 165元/吨，沪铅连1 - 连二10元/吨；含税再生精铅16875元/吨，含税再生铅16850元/吨，含税还原铅山东14350元/吨；铅精矿到厂价济源、郴州、个旧50%分别为16225元/吨、16325元/吨、16125元/吨；加工费到厂价济源、郴州50%为900元/吨，个旧50%为1000元/吨；LME注册 + 注销275250吨，上期所仓单44667吨，库存周度51291吨；3 - cash - 7.2，CIF提单105.00美元/吨，活跃合约进口盈亏 - 519元/吨[3] - 铝：2025年6月25日无锡报价20550元/吨，南海报价20420元/吨，南海 - 无锡 - 130元/吨，现货升水140元/吨；山西低品铝土矿600元/吨，高品铝土矿640元/吨，氧化铝FOB370美元/吨，山东氧化铝3110元/吨，氧化铝内 - 外158元/吨，预焙阳极6536元/吨；下游加工费6063铝广东160元/吨，1A60铝杆广东450元/吨，铝合金ADC12华南20000元/吨；LME注册 + 注销337900吨，上期所仓单44421吨，总库存周度104484吨，社会库存电解铝0.0万吨，氧化铝6.8万吨；3 - cash - 49.65，CIF提单135.00美元/吨，活跃合约进口盈亏 - 1634元/吨[4] - 镍：2025年6月25日金川镍板状120850元/吨，金川镍 - 无锡3000元/吨，1进口镍 - 无锡450元/吨，低镍铁1.5 - 1.8％3600元/吨，印尼镍铁10 - 15％0元/吨，镍矿1.4% - 1.6%日照港465元/吨，1.8%菲律宾连云港673元/吨；不锈钢304 No1佛山12225元/吨，无锡12200元/吨，304/2B卷毛边无锡、佛山12600元/吨，切边无锡13375元/吨，佛山13350元/吨；新能源硫酸镍≥22%国产32300元/吨，523普通国产213000元/吨，622普通国产227000元/吨；LME注册 + 注销204360吨，上期所镍仓单21359吨，镍库存周度25304吨，不锈钢仓单45451吨，社会库存镍库存上期所 + 南储 + 隐性38223吨；3 - cash - 228，CIF提单100.00美元/吨，活跃合约进口盈亏 - 3687元/吨[4] - 锌：2025年6月25日主力结算价21965元/吨，LmeS3 2505.5美元/吨，沪伦比8.77；近 - 远月价差100元/吨，国内现货升贴水平均120元/吨，进口锌升贴水平均90元/吨，LME0 - 3 premium 2.5美元/吨；锌合金Zamak3 22825元/吨，Zamak5 23375元/吨，氧化锌ZnO≥99.7% 21200元/吨；周度TC Zn50%国产3850元/金属吨，进口240美元/干吨；上期所周度6268吨，LME122875吨，社会库存周度5.82万吨；注册仓单上期所7169吨，LME89875吨；活跃合约进口盈亏0元/吨，CIF提单135美元/吨[5] - 锡：2025年6月25日主力结算价262150元/吨，LmeS3 27540美元/吨，沪伦比9.52；近 - 远月价差70元/吨，SMM现货262100元/吨，60%锡精矿253800元/吨，40%锡精矿249800元/吨，国内现货升贴水平均700元/吨，LME0 - 3 premium 3美元/吨；上期所周度6965吨，LME2155吨；注册仓单上期所6472吨，LME1455吨；活跃合约进口盈亏0元/吨，关税3%[5] 图表分析 - 现货升贴水：展示铜、铝、镍、锌、铅、锡现货升贴水图表[6][7][9][12] - SHFE近远月价差：展示铜、铝、镍、锌、铅、锡连一 - 连二价差图表[15][22][23] - LME库存：展示LME铜、铝、镍、锌、铅、锡库存图表[24][26][28] - SHFE库存：展示SHFE铜、铝、镍、锌、铅、锡库存图表[31][33][35] - 社会库存：展示铜、铝、镍、锌、不锈钢、300系库存图表[37][39][41] - 冶炼利润：展示铜精矿指数、粗铜加工费、铝冶炼利润、镍铁冶炼成本、锌冶炼利润、不锈钢304冶炼利润率图表[43][45][47] 有色金属团队介绍 - 展大鹏：理科硕士，光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员等，有十多年商品研究经验，团队获多项荣誉，期货从业资格号F3013795，期货交易咨询资格号Z0013582，E - mail：Zhandp@ebfcn.com.cn [50] - 王珩：澳大利亚阿德莱德大学金融学硕士，光大期货研究所有色研究员，研究铝硅，撰写深度报告获认可，期货从业资格号F3080733，期货交易咨询资格号Z0020715，E - mail：Wangheng@ebfcn.com.cn [50][51] - 朱希：英国华威大学理学硕士，光大期货研究所有色研究员，研究锂镍，撰写深度报告获认可，期货从业资格号F03109968，期货交易咨询资格号Z0021609，E - mail：zhuxi@ebfcn.com.cn [51][52]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 未提及相关内容 各部分总结 指数走势 - 06月25日上证综指涨1.04%，收于3455.97点，成交额6201.73亿元；深成指数涨1.72%，收于10393.72点，成交额9825.67亿元 [1] - 中证1000指数涨1.32%，成交额3349.98亿元，开盘价6196.15，收盘价6276.16，最高价6282.11，最低价6194.15 [1] - 中证500指数涨1.68%，成交额2392.6亿元，开盘价5777.74，收盘价5862.55，最高价5866.52，最低价5776.12 [1] - 沪深300指数涨1.44%，成交额3617.27亿元，开盘价3907.07，收盘价3960.07，最高价3963.04，最低价3902.18 [1] - 上证50指数涨1.17%，成交额1023.26亿元，开盘价2714.63，收盘价2747.73，最高价2750.39，最低价2707.4 [1] 板块涨跌对指数影响 - 中证1000较前收盘价上涨81.49点，计算机、电子、国防军工等板块对指数向上拉动明显 [2] - 中证500较前收盘价上涨96.71点，电子、非银金融、计算机等板块对指数向上拉动明显 [2] - 沪深300较前收盘价上涨56.04点，非银金融、银行、电力设备等板块对指数向上拉动明显 [2] - 上证50较前收盘价上涨31.81点，非银金融、银行、电子等板块对指数向上拉动明显 [2] 股指期货基差及基差折算年化开仓成本 - IM00日均基差 -55.79，IM01日均基差 -121.15，IM02日均基差 -190.18，IM03日均基差 -365.53 [13] - IC00日均基差 -38.56，IC01日均基差 -83.93，IC02日均基差 -130.6，IC03日均基差 -250.11 [13] - IF00日均基差 -29.5，IF01日均基差 -42.27，IF02日均基差 -48.85，IF03日均基差 -80.19 [13] - IH00日均基差 -29.28，IH01日均基差 -32.16，IH02日均基差 -31.14，IH03日均基差 -31.25 [13] 股指期货换月点数差及其折算年化成本 - 报告给出IM、IC、IF、IH不同合约换月点数差及折算年化成本的相关数据和图表 [22][24][26][28]

报告行业投资评级 - 尿素：看涨 [1] - 纯碱：震荡 [1] - 玻璃：震荡 [1] 报告的核心观点 - 尿素期货主力合约周三上涨2.47%至1740元/吨，现货市场主流地区同步反弹10 - 30元/吨，日产量19.56万吨环比降0.39万吨，需求跟进积极，产销率多数超100%，受出口配额等消息提振，预计短期偏强运行，持续性待更多利好驱动，需关注出口政策等情况 [1] - 纯碱期货价格周三震荡偏强，现货市场弱势下行，部分主流地区报价下调20 - 50元/吨，个别企业负荷下降，开工率降至85.03%，需求平淡，市场新增驱动有限，预计短期期价维持底部震荡，需关注碱厂检修等情况 [1] - 玻璃现货价格周三继续走弱，市场均价回落3元/吨至1176元/吨，产线变化频繁，日熔量提升至15.61万吨，需求区域分化，产销率90 - 100%，市场驱动有限，盘面短期反弹受限，需关注产线变化等情况 [1] 市场信息总结 尿素 - 6月25日尿素期货仓单0张无变化，有效预报0张 [4] - 6月25日尿素行业日产19.56万吨，较上一工作日减0.39万吨，较去年同期增2.37万吨，开工84.49%，较去年同期回升5.09个百分点 [4] - 6月25日国内多地小颗粒尿素现货价格有涨有平，山东1760元/吨涨10元，河南1770元/吨涨10元等 [4] - 截至6月25日国内尿素企业库存109.59万吨，较上周降4.01万吨，降幅3.53% [5] 纯碱 & 玻璃 - 6月25日纯碱期货仓单数量3693张，较上一交易日减5张，有效预报量618张；玻璃期货仓单数量877张无变化 [7] - 6月25日多地纯碱现货价有降，华北轻碱1250元/吨降50元，重碱1350元/吨降50元等 [7] - 6月25日纯碱行业开工率85.03%，上一工作日86.12% [8] - 6月25日浮法玻璃市场均价1174元/吨，日环比降2元/吨，行业日产量15.68万吨，日环比增700吨/天 [8] 图表分析总结 - 报告展示了尿素主力合约收盘价、纯碱主力合约收盘价、尿素基差、纯碱基差、尿素主力合约成交和持仓、纯碱主力合约成交和持仓、尿素2601 - 2509价差、纯碱2601 - 2509价差、尿素现货价格走势、纯碱现货价格走势、尿素 - 甲醇期货价差、玻璃 - 纯碱期货价差等图表，数据来源为iFind、光大期货研究所 [10][11][21]