报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价受宏观因素、库存、需求等影响或维系偏强走势，但越过国内前期历史高点概率偏低 [1] - 氧化铝整体偏空但开始见底，铝价维持偏强格局，后续冲高待需求进一步改善 [2] - 镍价宽幅震荡运行，需警惕印尼政策端扰动和宏观扰动 [2] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 铜：隔夜LME铜大幅走高，国内跟随上行，现货进口窗口关闭显示国内谨慎情绪；宏观上美联储官员支持降息、中美贸易会谈言论提振市场，带动有色价格；库存方面LME降、Comex增、SHFE仓单增、BC铜降；需求端铜价走高致下游订单和现货采购放缓，社会库存累库；受印尼矿难影响或维系偏强走势，但美政府关税态度反复及月底会议不确定，越过国内前期历史高点概率低 [1] - 铝：隔夜氧化铝震荡偏弱、沪铝和铝合金震荡偏强；现货氧化铝价格回落、铝锭现货贴水扩大等；氧化铝厂利润压缩，高成本产能停产，雨季结束矿发运恢复，矿价有下调空间；宏观计价影响结束，节内铝锭累库低于预期，节后在途货物到库，铝水比提升使铝锭供应压力减缓，去库进程乐观；市场重新计价需求兑现结果，铝价维持偏强格局，后续冲高待需求改善；带票废铝价格坚挺，再生铝库存积压，铝合金对沪铝跟涨性强 [1][2] - 镍：隔夜LME镍和沪镍下跌；库存方面LME和国内SHFE仓单增加；升贴水LME0 - 3月维持负数、进口镍升贴水维持；印尼出台新规定限制采矿产量配额有效期，部分企业采矿许可证恢复；镍矿运行平稳，印尼镍矿升水小幅抬升；镍铁 - 不锈钢产业链中镍铁价格维稳，不锈钢受托底但节后社会库存增加，10月粗钢排产增加；新能源产业链原料端偏紧托底，三元材料需求增加但前驱体排产下降；一级镍库存压力趋显，镍价宽幅震荡运行 [2] 日度数据监测 - 铜：2025年10月13日平水铜价格、废铜价格、下游产品价格等多数下跌，库存方面LME降、上期所仓单和总库存增、COMEX增、社会库存增，活跃合约进口盈亏亏损增加 [3] - 铅：2025年10月13日平均价上涨，库存方面LME不变、上期所仓单和库存降，活跃合约进口盈亏亏损减少 [3] - 铝：2025年10月13日无锡和南海报价、铝合金价格等下跌，库存方面LME和上期所总库存增、社会库存电解铝和氧化铝增，活跃合约进口盈亏亏损增加 [4] - 镍：2025年10月13日金川镍板状价格、电解镍价差、不锈钢部分价格等下跌，库存方面LME和上期所镍仓单、镍库存增、不锈钢仓单降，社会库存镍库存增，活跃合约进口盈亏亏损增加 [4] - 锌：2025年10月13日主力结算价下跌，库存方面上期所增、LME降、社会库存增，活跃合约进口盈亏由亏转盈 [6] - 锡：2025年10月13日主力结算价下跌，库存方面上期所和LME降，活跃合约进口盈亏由亏转盈 [6] 图表分析 - 现货升贴水：展示铜、铝、镍、锌、铅、锡的现货升贴水图表 [7][8][10] - SHFE近远月价差：展示铜、铝、镍、锌、铅、锡的连一 - 连二价差图表 [15][18][21] - LME库存：展示LME铜、铝、镍、锌、铅、锡的库存图表 [23][25][27] - SHFE库存：展示SHFE铜、铝、镍、锌、铅、锡的库存图表 [29][31][33] - 社会库存：展示铜、铝、镍、锌、不锈钢、300系的社会库存图表 [35][37][39] - 冶炼利润：展示铜精矿指数、粗铜加工费、铝冶炼利润、镍铁冶炼成本、锌冶炼利润、不锈钢304冶炼利润率的图表 [42][44][48] 有色金属团队介绍 - 展大鹏：理科硕士，光大期货研究所有色研究总监等，有十多年商品研究经验，团队获多项荣誉 [51] - 王珩：澳大利亚阿德莱德大学金融学硕士，光大期货研究所有色研究员，研究铝硅，撰写深度报告获认可 [51] - 朱希：英国华威大学理学硕士，光大期货研究所有色研究员，研究锂镍，聚焦有色与新能源融合，撰写深度报告获认可 [52]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花方面，周一ICE美棉下跌0.47%，报收63.54美分/磅，CF601环比下降0.41%，报收13300元/吨，主力合约持仓环比增加8508手至56.34万手，棉花3128B现货价格指数14450元/吨，较前一日下降45元/吨；国际市场受特朗普发言及美元指数影响，美棉价格承压，预计短期低位震荡；国内新棉丰产预期强，供应压力持续，后市郑棉短期上方承压但无较多利空因素，预计承压运行[1] - 白糖方面，预计巴西中南部地区9月下半月甘蔗压榨量为4012万吨，同比增加3.3%，食糖产量为305万吨，同比增加7.7%；广西、云南制糖集团及加工糖厂报价有调整；受供应充足抑制，美盘大幅下挫，国内夜盘跳空低开，市场颓势尽显，现货市场缺乏驱动，未来反弹乏力，预计继续跟随原糖弱势，静待巴西中南部9月下半月压榨数据[1] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 棉花合约1 - 5价差为 - 60，环比 - 10；主力基差1489，环比57；新疆现货最新14642，环比12；全国现货最新14789，环比14[2] - 白糖合约1 - 5价差为30，环比 - 2；主力基差350，环比26；南宁现货最新5800，环比0；柳州现货最新5820，环比 - 15[2] 市场信息 - 10月13日棉花期货仓单数量2867张，较上一交易日下降75张，有效预报31张[3] - 10月13日国内各地区棉花到厂价：新疆14642元/吨，河南14871元/吨，山东14802元/吨，浙江14957元/吨[3] - 10月13日纱线综合负荷为50.6，较前一日持平；纱线综合库存为26.1，较前一日持平；短纤布综合负荷为51.9，较前一日上涨0.1；短纤布综合库存为29.3，较前一日上涨0.1[3] - 10月13日白糖现货价格：南宁地区5800元/吨，较前一日持平，柳州地区5820元/吨，较前一日下降15元/吨[3] - 10月13日白糖期货仓单数量8681张，较前一交易日下降186张，有效预报0张[4] 研究团队人员介绍 - 张笑金为光大期货研究所资源品研究总监，专注白糖产业研究，获多项白糖相关分析师称号[19] - 张凌璐为光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等期货品种研究，获多项工业品相关分析师荣誉称号[20] - 孙成震为光大期货研究所资源品分析师，从事棉花等品种基本面研究等工作，获郑商所纺织品类高级分析师称号[21] 联系我们 - 公司地址为中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元，电话021 - 80212222，传真021 - 80212200，客服热线400 - 700 - 7979，邮编200127[24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材短期螺纹盘面震荡偏弱运行，9月钢材出口明显回升，显示出口韧性较强，但产业供需压力大且宏观扰动因素增多[1] - 铁矿石短期矿价继续震荡走势，需求端处于较高位置对价格支撑大，但多空因素交织[1] - 焦煤短期焦煤盘面宽幅震荡运行，部分煤矿产量略有恢复，下游采购谨慎[1] - 焦炭短期焦炭盘面宽幅震荡运行，首轮上涨落地，焦企利润小幅修复，需求有支撑但提涨驱动不足[1] - 锰硅短期锰硅跟随黑色板块波动，成本有一定支撑，基本面驱动力度有限，关注市场情绪和钢招情况[1][3] - 硅铁短期硅铁弱势震荡，成本端支撑偏弱，需求端提振有限，关注市场情绪和钢招情况[3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 钢材螺纹2601合约收盘3083元/吨，较上一交易日跌20元/吨，跌幅0.64%，持仓增2.66万手；现货价格小幅下跌，全国建材成交量10.6万吨；9月出口钢材1046.5万吨，环比增10.0%，1 - 9月累计出口同比增9.2%[1] - 铁矿石主力合约i2601收于804.5元/吨，较前一交易日涨9.5元/吨，涨幅1.2%，成交34万手，增仓0.9万手；港口现货价格上涨；全球、澳洲、巴西发运量均下降，铁水产量环比降0.23万吨，钢厂盈利率下降，47个港口进口铁矿库存增90.4万吨，钢厂库存下降[1] - 焦煤焦煤2601合约收盘1146元/吨，价格跌15元/吨，跌幅1.29%，持仓量减7044手；山西吕梁地区主焦煤出厂价上调12元/吨，部分煤矿产量略有恢复，下游采购积极性放缓[1] - 焦炭焦炭2601合约收盘1642.5元/吨，下跌24元/吨，跌幅1.44%，持仓量增569手；港口焦炭现货市场报价上涨，首轮上涨落地，焦企利润小幅修复，开工暂稳，厂内库存偏低，钢厂按需采购[1] - 锰硅主力合约报收5746元/吨，环比下跌0.24%，主力合约持仓环比增2674手；各地区市场价5600 - 5700元/吨，部分地区下调20元/吨；主流钢招启动，招标数量减少，价格小幅下调；近期产量自高位小幅回落，需求端消耗不高，成本端价格相对稳定，库存累积[1][3] - 硅铁主力合约报收5406元/吨，环比下降0.95%，主力合约持仓环比降21474手；各地区汇总价格约5100 - 5200元/吨，部分地区下调50元/吨；成本端支撑偏弱，开工率处于相对高位，钢材需求偏弱，金属镁需求尚可，库存增加[3] 日度数据监测 - 螺纹1 - 5月合约价差 - 56.0，环比0.0；01合约基差137.0，环比10.0；上海、北京、广州现货价格均下跌[4] - 热卷1 - 5月合约价差 - 13.0，环比 - 6.0；01合约基差59.0，环比4.0；上海、天津、广州现货价格均下跌[4] - 铁矿1 - 5月合约价差23.5，环比3.0；01合约基差41.0，环比 - 0.7；PB粉、超特粉现货价格上涨[4] - 焦炭1 - 5月合约价差 - 152.0，环比0.5；01合约基差 - 20.5，环比56.6；日照准一现货价格涨30元/吨[4] - 焦煤1 - 5月合约价差 - 96.5，环比1.5；01合约基差84.0，环比15.0；山西中硫主焦现货价格不变[4] - 锰硅1 - 5月合约价差 - 22.0，环比12.0；01合约基差 - 96.0，环比 - 6.0；部分地区现货价格下调[4] - 硅铁1 - 5月合约价差 - 110.0，环比2.0；01合约基差 - 68.0，环比28.0；部分地区现货价格下调[4] - 利润及价差螺纹盘面利润 - 108.7，环比 - 23.7；卷螺差178.0，环比 - 4.0；焦煤比1.4，环比0.00等[4] 图表分析 - 主力合约价格展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约收盘价历史走势[6][7][8][9][10][11][14] - 主力合约基差展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约基差历史走势[16][17][18][20][21][22][23] - 跨期合约价差展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁跨期合约价差历史走势[25][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][39] - 跨品种合约价差展示主力合约卷螺差、螺矿比、螺焦比、焦矿比、煤焦比、双硅差历史走势[40][41][42][44] - 螺纹钢利润展示螺纹主力合约盘面利润、长流程计算利润、短流程计算利润历史走势[45][46][48][50] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成现任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近20年钢铁行业经验，获多项荣誉[52] - 张笑金现任光大期货研究所资源品研究总监，获多项郑商所相关荣誉[52] - 柳浠现任光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析[52] - 张春杰现任光大期货研究所黑色研究员，有投资交易和期现贸易经验，通过CFA二级考试[53]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日碳酸锂期货 2511 合约跌 1.12%至 72280 元/吨，现货价格多数下跌，仓单库存减少 5951 吨至 36718 吨 [3] - 金圆股份捌千错盐湖提锂项目处于试生产阶段，阿根廷卡罗项目仍在开展勘探工作 [3] - 供应预计环比增加，10 月碳酸锂生产环比增加 3%至约 9 万吨；需求 10 月延续旺季，两大主材消耗碳酸锂环比增加 2%至 10.48 万吨，正极等合计消耗环比增长 7%至 12.38 万吨；库存总库存延续下降至 13.5 万吨，下游和中间环节去库，上游累库 [3] - 需求旺季、碳酸锂去库和锂矿价格坚挺支撑价格，但存在项目复产预期，海外进口增量补充将缓解国内紧平衡，短期偏震荡运行，需警惕宏观扰动 [3] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 期货主力合约收盘价 72280 元/吨，较 2025 - 10 - 10 跌 460 元/吨；连续合约收盘价 71800 元/吨，较 2025 - 10 - 10 跌 900 元/吨 [5] - 锂矿、碳酸锂、氢氧化锂等多数产品价格有不同程度下跌，六氟磷酸锂价格上涨 3000 元/吨至 71500 元/吨 [5] - 部分价差数据有变化，如电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差从 - 70 元/吨变为 230 元/吨 [5] 图表分析 矿石价格 - 展示锂辉石精矿(6%,CIF)、锂云母（不同品位）、磷锂铝石（不同品位）价格走势图表 [6][8] 锂及锂盐价格 - 展示金属锂、电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、工业级氢氧化锂、六氟磷酸锂价格走势图表 [10][12][13] 价差 - 展示电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂、电池级碳酸锂与工业级碳酸锂等多种价差走势图表 [16][18][19] 前驱体&正极材料 - 展示三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂、锰酸锂、钴酸锂价格走势图表 [22][25][27] 锂电池价格 - 展示 523 方形三元电芯、方形磷酸铁锂电芯、钴酸锂电芯、方形磷酸铁锂电池价格走势图表 [29][32] 库存 - 展示下游、冶炼厂、其他环节碳酸锂库存走势图表 [36][38] 生产成本 - 展示碳酸锂不同生产方式的生产利润走势图表 [40]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米震荡偏弱，11月合约承压下行，期价跌破2200元整数关口，现货报价延续下跌，新玉米上量增加利空市场[1] - 豆粕震荡，CBOT大豆企稳，国内蛋白粕窄幅震荡，资金涌入持仓量增加，9月国内大豆到港量1287万吨环比增长4.8%，现货宽松抑制盘面上方空间，策略上区间震荡思路[1] - 油脂上涨，BMD棕榈油连跌第二日，国内三大植物油集体下挫，国际原油暴跌引发油脂价格下挫，中长期看好趋势不变，逢低买入思路[1] - 鸡蛋震荡偏弱，期货主力2511合约低开震荡小幅向上，现货价格延续弱势，市场供给充足终端消化不佳，短期蛋价大概率延续弱势，中长期关注养殖淘汰进度对产能的影响[1][2] - 生猪震荡，期价低位震荡延续弱势，现货市场猪价延续下跌，出栏量上调，屠宰量上涨，期现延续弱势表现[2] 各目录总结 市场信息 - 美方称对华加征100%关税，中方坚决反对[3] - 截至2025年10月10日，全国重点地区豆油商业库存126.51万吨环比增加1.64万吨增幅1.31%，棕榈油商业库存54.76万吨环比减少0.46万吨[3] - 截止到2025年10月10日，沿海地区主要油厂菜籽库存为1.8万吨较上周增加1.2万吨，菜油库存为6万吨较上周减少1.67万吨，未执行合同为4.1万吨较上周减少1.3万吨[3] - 2025年10月1 - 10日马来西亚棕榈油单产环比上月同期增加6.02%，出油率环比上月同期增加0.11%，产量环比上月同期增加6.59%[3] - 河南多地下周迎来短暂雨歇后再度迎来间接性降水，抢收将推进新豆集中上市，预计10月中下旬河南新豆价格先跌后稳，普通商品价格区间参考5000 - 5300元/吨[4] 品种价差 - 涉及玉米、玉米淀粉、豆一、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的1 - 5合约价差及合约基差相关图表展示，但未提及具体数据内容[5][6][7][11][13][14][15][17][19][23] 农产品研究团队成员介绍 - 王娜为光大期货研究所农产品研究总监，大商所十大投研团队负责人，多次获“最佳农产品分析师”称号，带领团队获多项荣誉，担任新华社特约经济分析师等职[27] - 侯雪玲为光大期货豆类分析师，从业十余年，多次获“最佳农产品分析师”称号，所在团队获多项荣誉，发表多篇文章[27] - 孔海兰为光大期货研究所鸡蛋、生猪行业研究员，担任第一财经频道嘉宾分析师，所在团队获多项荣誉，多次接受主流媒体采访[27]

工业硅日报 工业硅&多晶硅日报（2025 年 10 月 14 日） 一、研究观点 点评 13 日工业硅震荡偏强，主力 2511 收于 8805 元/吨，日内涨幅 0.92%， 持仓减仓 1313 手至 16.6 万手。百川工业硅现货参考价 9580 元/吨，较 上一交易日持稳。最低交割品#421 价格持稳在 8900 元/吨，现货升水 收至 70 元/吨。多晶硅震荡偏弱，主力 2511 收于 48740 元/吨，日内跌 幅 2.35%，持仓减仓 3344 手至 87665 手；多晶硅 N 型复投硅料价格涨 至 52500 元/吨，最低交割品硅料价格涨至 52500 元/吨，现货升水扩至 3565 元/吨。当前多晶硅和铝合金需求韧性，主要变量集中在供给端， 西南即将开启规模停产，重点关注北方复产时间点及补量规模，考虑 新疆复产节奏，针对远月进行阶段逢高沽空操作。近期市场热议关于 产能收购平台 10 月注册以及 11 月资金落地消息，因 10 月协议减产未 达一致，产量延续攀升。叠加招标不及预期，国内组件排产下滑，终 端整体延续弱势。目前市场静待 10 月下旬行业会议召开，以及 11 月仓 单集中注销。在情绪谨慎 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素期货盘面有触底反弹可能但暂无趋势性上涨动能，以宽幅震荡思路对待，需关注北方天气、现货成交情况、印标及我国出口政策动态 [2] - 纯碱基本面暂无亮点，期货盘面情绪短期偏弱，后期关注外部宏观及政策等因素能否给市场带来新支撑 [2] - 预计短期玻璃期货市场情绪偏弱，后续关注国内重要会议政策预期能否带来反弹契机，另需关注现货成交、玻璃供应水平变化 [2] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 尿素周一期货价格低位反弹，主力01合约收盘价1610元/吨，微涨0.56%，现货市场继续走弱，供应水平窄幅波动，昨日日产量19.20万吨，日环比增0.03万吨，需求情绪略有好转，主流地区现货产销率均提升至100%以上，后续北方或仍有降雨，需求空间有限，本周三印度招标结果将逐步出炉，需关注印标结果对国内市场情绪的潜在影响 [2] - 纯碱周一期货价格宽幅震荡，主力01合约收盘价1247元/吨，微幅下跌0.48%，现货厂家报价多数稳定，西北地区出厂价小幅下调30元/吨，贸易商报价有所波动，昨日沙河地区重碱送到价格1177元/吨，日环比涨17元/吨，纯碱装置近日略微波动，昨日行业开工率85.28%，日环比提升0.89个百分点，需求在节后中下游放量补库后成交趋于缓和，中下游对原材料采购刚需跟进，成交低价为主 [2] - 玻璃周一期货价格走势偏弱，主力01合约收盘价1179元/吨，跌幅3.68%，现货市场走势稳定，昨日国内浮法玻璃市场均价1264元/吨，日环比持平，玻璃在产日熔量昨日稳定在16.13万吨，沙河地区煤改气节奏或有变化，且近期关于此事消息扰动频繁，需求情绪偏弱，本周以来主流地区现货产销率多在60 - 90%区间，较上周有所提升 [2] 市场信息 尿素 - 10月13日尿素期货仓单6917张，较上一交易日 - 100张，有效预报21张 [5] - 10月13日尿素行业日产19.20万吨，较上一工作日增加0.03万吨，较去年同期增加0.34万吨，今日开工率82.06%，较去年同期84.58%下降2.52个百分点 [5] - 10月13日国内各地区小颗粒尿素现货价格：山东1530元/吨，较上一交易日 - 10元/吨；河南1520元/吨，较上一交易日 - 10元/吨；河北1570元/吨，较上一交易日 - 30元/吨；安徽1550元/吨，较上一交易日 - 10元/吨；江苏1530元/吨，较上一交易日 - 20元/吨；山西1450元/吨，较上一交易日持平 [5] 纯碱&玻璃 - 10月13日纯碱期货仓单数量7565张，较上一交易日 + 512张，有效预报1839张；玻璃期货仓单数量0张，较上一交易日无变化 [7] - 10月13日纯碱现货价：华北轻碱1200元/吨，重碱1300元/吨；华中轻碱1150元/吨，重碱1250元/吨；华东轻碱1130元/吨，重碱1250元/吨；华南轻碱1350元/吨，重碱1400元/吨；西南轻碱1200元/吨，重碱1300元/吨；西北轻碱950元/吨，重碱950元/吨，较上一交易日 - 30元/吨 [7] - 10月13日纯碱行业日度开工率85.28%，上一工作日84.39% [8] - 10月13日浮法玻璃市场均价1264元/吨，日环比持平；行业日产量16.13万吨，日环比持平 [8] 图表分析 - 报告展示了尿素主力合约收盘价、纯碱主力合约收盘价、尿素基差、纯碱基差、尿素主力合约成交和持仓、纯碱主力合约成交和持仓、尿素2605 - 2601价差、纯碱2605 - 2601价差、尿素 - 甲醇期货价差、玻璃 - 纯碱期货价差、尿素现货价格走势、纯碱现货价格走势等图表，全部图表数据来源为iFind、光大期货研究所 [10][19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油受宏观风险扰动及增产影响，预计震荡运行 [1] - 燃料油因供应、需求及关税因素，短期震荡偏弱，高硫基本面略强于低硫 [2] - 沥青受产量及关税影响，短期震荡偏弱，跌幅或小于原油及燃料油 [2] - 聚酯受开工、供应、需求及宏观因素影响，价格偏弱震荡，跟随原油波动 [2][4] - 橡胶因供增需弱，价格偏弱震荡 [4][5] - 甲醇受进口制裁及中美贸易摩擦影响，表现或强于下游烯烃产品，可关注多甲醇空聚烯烃及月间正套策略 [5] - 聚烯烃因供应、需求及原油价格下跌影响，价格或表现偏弱 [5][6] - PVC因供给、需求、出口及库存因素，价格震荡偏弱 [6] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油周一油价小幅反弹，中东有停火协议进展，OPEC+增产，俄罗斯 9 月产量增加但低于配额，预计震荡运行 [1] - 燃料油周一主力合约收跌，低硫供应充足，高硫基本面略强，受关税施压，短期震荡偏弱 [2] - 沥青周一主力合约收跌，节后有赶工预期但前期产量增幅明显，受关税施压，短期震荡偏弱，跌幅或小 [2] - 聚酯周一各品种有涨跌，产销分化，多套装置有检修或重启情况，1 - 9 月纺织服装出口有变化，价格偏弱震荡，跟随原油波动 [2][4] - 橡胶周一主力合约下跌，9 月及 1 - 9 月进口量增加，台风季结束，供增需弱，价格偏弱震荡 [4][5] - 甲醇周一各地有不同价格，受进口制裁及中美贸易摩擦影响，表现或强于下游烯烃产品，可关注相关策略 [5] - 聚烯烃周一各品种有不同价格和利润情况，供应维持高位，需求边际增量下降，价格或偏弱 [5] - PVC周一各地区市场价格有调整，供给高位，需求放缓，出口受影响，库存压力大，价格震荡偏弱 [6] 日度数据监测 - 展示原油、液化石油气等多个能化品种 2025 年 10 月 13 日与 10 日的现货价格、期货价格、基差、基差率等数据及变动情况 [7] 市场消息 - 特朗普关税表态有变化，市场抛售受谈判意愿限制，前景取决于贸易谈判结果 [10] - OPEC+数据显示俄罗斯 9 月石油产量增加但低于配额，OPEC+集团今年产量目标增加 [10] 图表分析 - 主力合约价格展示原油、燃料油等多个品种主力合约收盘价历史走势 [12][13][14] - 主力合约基差展示原油、燃料油等多个品种主力合约基差历史走势 [28][30][34] - 跨期合约价差展示燃料油、沥青等多个品种跨期合约价差历史走势 [44][46][52] - 跨品种价差展示原油内外盘、B - W 等多个跨品种价差历史走势 [59][61][66] - 生产利润展示乙烯法制乙二醇、PP 等多个品种生产利润历史走势 [68][70][72] 光期能化研究团队成员介绍 - 所长助理兼能化总监钟美燕有丰富经验和荣誉，服务多家企业，有相关资格号 [74] - 原油等分析师杜冰沁有相关学位和荣誉，深入研究行业，有相关资格号 [75] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳有相关荣誉，从事相关品种研究，有相关资格号 [76] - 甲醇/PE/PP/PVC 分析师彭海波有相关学历和经验，有期货从业资格号 [77]

报告行业投资评级 - 股指偏强 [1] - 国债震荡 [1] 报告的核心观点 - 股指受周末贸易争端消息影响，A股市场大幅低开、小幅收跌；中美贸易争端短期或冲击指数，但美国交易习惯使未来存在变数；重要会议前指数或调整；部分券商调整个股融资折算率，若杠杆资金集中离场，可能影响科技股估值；指数长期上涨动能源于内部政策预期，未改变；短期IV回落或为买入机会，可小仓位布局11月虚值看涨期权；需关注二十届四中全会进程 [1] - 国债期货收盘各主力合约有涨幅；央行开展逆回购操作，资金面边际转松，中美关税战升级引发避险情绪升温，下周国债偏强运行；但9月央行未重启国债买卖，政策降息预期降温叠加类财政工具加码，国债缺乏大幅走强动力 [1][2] 各部分总结 研究观点 - 股指市场受贸易争端消息影响下跌，成交额2.37万亿元，多指数收跌；内部政策预期是指数长期上涨动能，可小仓位布局11月虚值看涨期权，关注会议进程 [1] - 国债期货各主力合约上涨，央行开展逆回购操作，资金面边际转松，避险情绪升温使下周国债偏强运行，但缺乏大幅走强动力 [1][2] 月度价格变动 |品种|2025 - 10 - 13|2025 - 10 - 10|涨跌|涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |股指期货IH|2,961.6|2,975.8|-14.2|-0.48%| |股指期货IF|4,562.6|4,592.2|-29.6|-0.64%| |股指期货IC|7,231.0|7,266.0|-35.0|-0.48%| |股指期货IM|7,305.8|7,340.4|-34.6|-0.47%| |股票指数上证50|2,967.2|2,974.9|-7.6|-0.26%| |股票指数沪深300|4,594.0|4,616.8|-22.9|-0.50%| |股票指数中证500|7,376.6|7,398.2|-21.7|-0.29%| |股票指数中证1000|7,519.8|7,533.8|-14.1|-0.19%| |国债期货TS|102.37|102.35|0.016|0.02%| |国债期货TF|105.69|105.65|0.035|0.03%| |国债期货T|108.07|107.98|0.085|0.08%| |国债期货TL|114.44|113.97|0.47|0.41%| [4] 市场消息 - 10月13日海关总署公布数据，中国9月以美元计价出口同比增长8.3%、进口同比增长7.4%，均超预期 [5] 图表分析 - 股指期货展示IH、IF、IM、IC主力合约走势及各指数当月基差走势 [6][7][8] - 国债期货展示主力合约走势、现券收益率、各期限国债期货基差、跨期价差、跨品种价差及资金利率走势 [13][14][17] - 汇率展示美元、欧元对人民币中间价，远期美元、欧元兑人民币不同期限价格，美元指数，欧元、英镑兑美元及美元兑日元走势 [21][22][26]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 指数走势 - 10月13日上证综指涨跌幅-0.19%，收于3889.5点，成交额10854.14亿元；深成指数涨跌幅-0.93%，收于13231.47点，成交额12693.27亿元 [1] - 中证1000指数涨跌幅-0.19%，成交额4709.91亿元，开盘价7250.58，收盘价7519.76，当日最高价7535.21，最低价7250.58 [1] - 中证500指数涨跌幅-0.29%，成交额4732.86亿元，开盘价7135.1，收盘价7376.56，当日最高价7391.82，最低价7135.1 [1] - 沪深300指数涨跌幅-0.5%，成交额7140.02亿元，开盘价4490.87，收盘价4593.98，当日最高价4601.81，最低价4490.87 [1] - 上证50指数涨跌幅-0.26%，成交额1857.83亿元，开盘价2917.88，收盘价2967.21，当日最高价2972.19，最低价2917.88 [1] 板块涨跌对指数影响 - 中证1000较前收盘价上涨-14.06点，电子、有色金属、国防军工等板块向上拉动明显，机械设备、医药生物、汽车等板块向下拉动明显 [2] - 中证500较前收盘价上涨-21.66点，有色金属、电子等板块向上拉动明显，机械设备、汽车、医药生物等板块向下拉动明显 [2] - 沪深300较前收盘价上涨-22.85点，有色金属、银行等板块向上拉动明显，电力设备、医药生物、非银金融等板块向下拉动明显 [2] - 上证50较前收盘价上涨-7.64点，电子、有色金属、计算机等板块向上拉动明显，食品饮料、非银金融、医药生物等板块向下拉动明显 [2] 股指期货基差及基差折算年化开仓成本 - IM00日均基差-23.79，IM01日均基差-112.03，IM02日均基差-191.57，IM03日均基差-414.08 [12] - IC00日均基差-15.26，IC01日均基差-87.02，IC02日均基差-132.55，IC03日均基差-296.72 [12] - IF00日均基差-5.07，IF01日均基差-15.92，IF02日均基差-25.96，IF03日均基差-45.99 [12] - IH00日均基差-1.73，IH01日均基差-4.12，IH02日均基差-4.67，IH03日均基差-3.62 [12] 股指期货换月点数差及其折算年化成本 - 报告给出了IM、IC、IF、IH不同合约换月点数差及折算年化成本在不同时间的具体数据 [20][22][23][25]