报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 23日工业硅震荡偏弱，主力2511收于8925元/吨，日内跌幅2.3%，持仓减仓11794手至27.4万手；百川工业硅现货参考价9604元/吨，较上一交易日上调121元/吨；最低交割品421价格回涨至8900元/吨，现货贴水收至25元/吨 [2] - 多晶硅震荡偏弱，主力2511收于50260元/吨，日内跌幅2.74%，持仓增仓7826手至11.6万手；多晶硅N型复投硅料价格涨至52500元/吨，最低交割品硅料价格涨至52500元/吨，现货升水扩至2240元/吨 [2] - 工业硅短期成本支撑与高库存压制并存，存在偏强支撑；多晶硅能耗政策意见稿发布，1/2级标准稍有提升，但相对强制出清力度相对温和；特朗普计划将硅产品纳入征税清单；在内外政策联动且均未落地阶段，多晶硅抢生产和抢出口情绪浓厚；政策和实际供需演绎方向背离，形成短期承压长期偏强的格局 [2] 根据相关目录分别进行总结 二、日度数据监测 - 工业硅期货结算价主力合约从22日的8950元/吨降至23日的8925元/吨，近月合约从8930元/吨降至8890元/吨；不通氧553硅、通氧553硅、421硅各地区现货价格多数持平 [3] - 多晶硅期货结算价主力合约从22日的50990元/吨降至23日的50260元/吨，近月合约从51155元/吨降至50215元/吨；多晶硅各类型现货价格持平 [3] - 有机硅DMC华东市场、生胶、107胶价格持平，二甲基硅油价格从11800元/吨涨至14000元/吨 [3] - 工业硅仓单增加161手至49963手，广期所库存减少620吨至249370吨，黄埔港库存持平，天津港库存减少2000吨，昆明港库存持平，工业硅厂库库存增加3800吨，社库合计增加1800吨 [3] - 多晶硅仓单持平，广期所库存增加0.2万吨至23.70万吨，多晶硅厂库库存增加0.8万吨，社库合计增加0.8万吨 [3] - 工业硅按照广期所替代交割品价差421升水2000元/吨改为升水800元/吨，多晶硅按照广期所替代交割品价差P型升水12000元/吨；工业硅设地区间价差，多晶硅不设地区间价差 [3] 三、图表分析 3.1 工业硅及成本端价格 - 展示工业硅各牌号价格、牌号价差、地域价差、用电价格、硅石价格、精煤价格等图表 [14] 3.2 下游产成品价格 - 展示DMC价格、有机硅产成品价格、多晶硅价格、硅片价格、电池片价格、组件价格等图表 [15][17][19] 3.3 库存 - 展示工业硅期货库存、厂库库存、周度行业库存、周度库存变化，DMC周度库存，多晶硅周度库存等图表 [23][25] 3.4 成本利润 - 展示主产地平均成本水平、平均利润水平、工业硅周度成本利润、铝合金加工行业利润、DMC成本利润、多晶硅成本利润等图表 [28][30][34]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价隔夜窄幅震荡，宏观上美联储主席鲍威尔言论影响市场，国内货币政策适度宽松，库存有降有增，下游采购积极性弱，国内市场情绪较外盘偏谨慎[1] - 氧化铝震荡偏弱基本见底，铝锭未形成去库拐点，双节将至铝价偏强，铝合金高位盘整[1][2] - 镍价底部或小幅抬升，但库存是价格高度的阻力[2] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 铜：隔夜铜价窄幅震荡，美联储主席言论影响市场，国内货币政策适度宽松，LME、Comex、SHFE、BC 铜库存有降有增，下游采购积极性弱，市场情绪偏谨慎[1] - 铝：氧化铝震荡偏弱，沪铝震荡偏弱，铝合金震荡偏强，氧化铝厂复产致社库增压，铝锭未形成去库拐点，双节将至铝价偏强，铝合金高位盘整[1][2] - 镍：隔夜 LME 镍和沪镍上涨，库存有增有减，镍矿价格平稳，不锈钢库存下降成本支撑走强，新能源需求转弱，镍价底部或抬升但受库存限制[2] 日度数据监测 - 铜：价格方面平水铜等多数价格下跌，库存方面 LME、上期所等有降有增，其他指标如 LME0 - 3 premium 等有变化[3] - 铅：价格多数下跌，库存上期所增加、LME 减少，其他指标部分有变化[3] - 铝：价格方面无锡、南海报价等多数下跌，库存方面 LME、上期所等有降有增，其他指标部分有变化[4] - 镍：价格方面金川镍等多数下跌，库存方面 LME、上期所等有增有减，其他指标部分有变化[4] - 锌：主力结算价等多数价格下跌，库存方面上期所增加、LME 减少，其他指标部分有变化[6] - 锡：主力结算价等多数价格下跌，库存方面上期所、LME 减少，其他指标部分有变化[6] 图表分析 - 现货升贴水：展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡的现货升贴水图表[8][9][13] - SHFE 近远月价差：展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡的 SHFE 近远月价差图表[14][17][20] - LME 库存：展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡的 LME 库存图表[22][24][26] - SHFE 库存：展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡的 SHFE 库存图表[29][31][33] - 社会库存：展示了铜、铝、镍、锌、不锈钢、300 系的社会库存图表[35][37][39] - 冶炼利润：展示了铜精矿指数、粗铜加工费、铝冶炼利润、镍铁冶炼成本、锌冶炼利润、不锈钢 304 冶炼利润率的图表[41][43][45] 有色金属团队介绍 - 展大鹏：现任光大期货研究所有色研究总监等职，有十多年商品研究经验，团队获多项荣誉[48] - 王珩：现任光大期货研究所有色研究员，研究方向为铝硅，为客户提供解读和报告[48] - 朱希：现任光大期货研究所有色研究员，研究方向为锂镍，为客户提供解读和报告[49]

报告行业投资评级 - 股指期货偏强 [1] - 国债期货震荡 [1] 报告的核心观点 - 市场全天探底回升，三大指数涨跌互现，个股跌多涨少，沪深京三市超4200股飘绿，成交逾2.51万亿，沪指跌0.18%，深成指跌0.29%，创业板指涨0.21% [1][5] - 美联储降息25BP但表态谨慎，内部对年内降息路径有分化，市场预计年内降息3次 [1] - 8月经济数据中消费、投资等需求端指标环比小幅走低，经济筑底企稳仍在路上，本轮行情主要计价中长期政策预期，当期基本面因素影响有限 [1] - 育儿补贴制度在全国范围落地，预计未来央行购买国债为中央政府筹资，推出更多普惠型财政支持方案拉动通胀企稳回升 [1] - 近期指数二次探顶时价量背离，随着10月重要会议临近，多空博弈加剧，可适当降低多头仓位 [1] - 国债期货收盘，30年期主力合约跌0.67%，10年期主力合约跌0.21%，5年期主力合约跌0.13%，2年期主力合约跌0.05% [1] - 央行开展2761亿元7天期逆回购操作，利率持稳于1.4%，公开市场有2870亿元逆回购到期，净回笼109亿元 [1] - DR001加权利率下行1bp至1.41%，DR007加权利率下行1bp至1.47% [1][2] - 基本面多空交织，8月社融增速回落，经济数据边际走弱，PPI降幅收窄，债市未见明显拐点信号，震荡走势延续 [2] 各目录总结 每日价格变动 - 2025年9月23日，IH收2925.0，较前一日涨2.0，涨幅0.07%；IF收4483.8，较前一日跌0.2，跌幅0.00%；IC收6940.6，较前一日跌72.6，跌幅1.04%；IM收7127.0，较前一日跌103.2，跌幅1.43% [3] - 2025年9月23日，上证50收2919.5，较前一日跌2.7，跌幅0.09%；沪深300收4519.8，较前一日跌2.8，跌幅0.06%；中证500收7180.7，较前一日跌44.4，跌幅0.61%；中证1000收7408.1，较前一日跌81.4，跌幅1.09% [3] - 2025年9月23日，TS收102.35，较前一日跌0.052，跌幅0.05%；TF收105.63，较前一日跌0.145，跌幅0.14%；T收107.72，较前一日跌0.26，跌幅0.24%；TL收114.32，较前一日跌0.81，跌幅0.70% [3] 市场消息 - 外交部回应中美经贸磋商是否讨论增加进口美国大豆问题，建议向中方主管部门了解，强调关税战、贸易战不符双方利益，应平等协商解决问题 [5] - A股市场全天探底回升，三大指数涨跌互现，个股跌多涨少，沪深京三市超4200股飘绿，成交逾2.51万亿，沪指跌0.18%，深成指跌0.29%，创业板指涨0.21% [5] - 航运板块全天强势，南京港、宁波海运涨停；银行股集体反弹，南京银行、厦门银行涨超3%；旅游板块集体调整，云南旅游、西藏旅游跌停 [5] - 半导体芯片股午后走强，德明利、立昂微等多股涨停 [6] 图表分析 股指期货 - 展示IH、IF、IM、IC主力合约走势，上证50、沪深300、中证500、中证1000股指期货当月收盘价走势，以及各合约当月基差走势 [8][10][12] 国债期货 - 展示国债期货主力合约走势、国债现券收益率走势、各期限国债期货基差走势、跨期价差走势、跨品种价差走势和资金利率走势 [15][18][20] 汇率 - 展示美元对人民币中间价、欧元对人民币中间价、远期美元兑人民币1M和3M、远期欧元兑人民币1M和3M、美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元走势 [24][25][28] 成员介绍 - 朱金涛为光大期货研究所宏观金融研究总监，吉林大学经济学硕士，期货从业资格号F3060829，期货交易咨询资格号Z0015271 [32] - 王东瀛为股指分析师，哥伦比亚硕士，主要跟踪股指期货品种，期货从业资格号F03087149，期货交易咨询资格号Z0019537 [32]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种价格多呈震荡态势，原油因地缘因素低位有支撑但缺乏持续上行驱动；燃料油市场结构短期有支撑但供应增长将施压；沥青受排产增加和需求影响价格或持稳；聚酯基本面承压价格预计偏弱震荡；橡胶供需双增价格预计震荡；甲醇价格进入阶段性底部；聚烯烃整体震荡偏弱；聚氯乙烯价格震荡偏弱[1][3][5] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油：周二油价重心上移，伊拉克库尔德斯坦石油出口协议停滞，俄罗斯或进一步限制燃料出口，油价在地缘因素扰动下震荡运行[1] - 燃料油：周二主力合约收跌，8月中国保税船用燃料油进出口量有变化，高低硫市场短期有支撑但供应增长将施压，关注成本端原油波动[3] - 沥青：周二主力合约收跌，10月国内沥青地炼排产量增加，传统消费旺季备货需求有支撑但南方降雨阻碍刚需，价格或持稳[3] - 聚酯：TA、EG、PX期货主力合约收跌，江浙涤丝产销偏弱，装置有检修和投产情况，基本面承压，价格预计偏弱震荡[5] - 橡胶：周二主力合约下跌，台风影响产区，产量恢复慢，下游需求持稳，出口支撑减弱，胶价预计震荡[5] - 甲醇：供应端国内外装置检修，到港量下滑，兴兴装置复产，港口库存将见顶，价格进入阶段性底部，可考虑做多甲醇同时空聚烯烃策略[7] - 聚烯烃：周一价格有区间，各生产毛利有差异，供应维持高位，需求旺季订单回暖，整体震荡偏弱[7] - 聚氯乙烯：周一各地区市场价格下调，国内房地产施工企稳回升但需求恢复慢，出口受政策影响走弱，价格震荡偏弱[9] 日度数据监测 - 展示原油、液化石油气、沥青等多个能化品种的基差日报数据，包括现货市场、价格、基差、基差率等信息及变动情况[10] 市场消息 - 伊拉克库尔德斯坦恢复石油出口协议因生产商要求债务偿还担保陷入停滞，累计拖欠约10亿美元[12] - 俄罗斯能源部副部长表示可能进一步限制燃料出口，汽油出口禁令延长至9月底，部分汽油短缺[12] 图表分析 主力合约价格 - 展示原油、燃料油、LPG等多个品种主力合约收盘价的历史走势图表[14][15][16] 主力合约基差 - 展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个品种主力合约基差的历史走势图表[30][34][35] 跨期合约价差 - 展示燃料油、沥青、PTA等多个品种跨期合约价差的历史走势图表[44][46][49] 跨品种价差 - 展示原油内外盘价差、原油B - W价差、燃料油高低硫价差等多个跨品种价差的历史走势图表[59][65][66] 生产利润 - 展示乙烯法制乙二醇现金流、PP生产利润、LLDPE生产利润等图表[69][70][71] 光期能化研究团队成员介绍 - 所长助理兼能化总监钟美燕，有十余年期货衍生品市场研究经验，获多项荣誉[75] - 原油、天然气等分析师杜冰沁，扎根能源行业研究，获多项荣誉[76] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳，从事相关期货品种研究，获多项荣誉[77] - 甲醇/PE/PP/PVC分析师彭海波，有能化期现贸易工作经验，通过CFA三级考试[78] 联系我们 - 公司地址在中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元，电话021 - 80212222，传真021 - 80212200，客服热线400 - 700 - 7979，邮编200127[80]

报告行业投资评级 无相关内容 报告的核心观点 报告对2025年9月23日股指期货日度数据进行跟踪，涵盖指数走势、板块涨跌对指数影响、股指期货基差及基差折算年化开仓成本、股指期货换月点数差及其折算年化成本等内容[1] 各部分总结 指数走势 - 9月23日上证综指涨跌幅-0.18%，收于3821.83点，成交额10716.98亿元；深成指数涨跌幅-0.29%，收于13119.82点，成交额14226.84亿元[1] - 中证1000指数涨跌幅-1.09%，成交额5039.6亿元；中证500指数涨跌幅-0.61%，成交额4950.69亿元；沪深300指数涨跌幅-0.06%，成交额6805.14亿元；上证50指数涨跌幅-0.09%，成交额1689.87亿元[1] 板块涨跌对指数影响 - 中证1000较前收盘价上涨-81.41点，计算机、医药生物等板块对指数向下拉动明显[2] - 中证500较前收盘价上涨-44.42点，电力设备等板块对指数向上拉动明显，医药生物、非银金融、计算机等板块对指数向下拉动明显[2] - 沪深300较前收盘价上涨-2.83点，银行、通信、电子等板块对指数向上拉动明显，计算机、医药生物、非银金融等板块对指数向下拉动明显[2] - 上证50较前收盘价上涨-2.67点，银行、有色金属、公用事业等板块对指数向上拉动明显，非银金融、电子、医药生物等板块对指数向下拉动明显[2] 股指期货基差及基差折算年化开仓成本 - IM00日均基差-107.49，IM01日均基差-195.71，IM02日均基差-281.02，IM03日均基差-488.76[12] - IC00日均基差-112.22，IC01日均基差-186.93，IC02日均基差-254.9，IC03日均基差-426.14[12] - IF00日均基差-23.49，IF01日均基差-36.88，IF02日均基差-51.72，IF03日均基差-78.0[12] - IH00日均基差-0.65，IH01日均基差-1.94，IH02日均基差-0.77，IH03日均基差0.52[12] 股指期货换月点数差及其折算年化成本 - 报告给出IF换月点数差折算年化成本及15分钟均值数据，如09:45时IF00 - 01为-12.31678等[24][26] - 报告给出IH换月点数差折算年化成本及15分钟均值数据，如09:45时IH00 - 01为0.707等[29] - 报告给出IM换月点数差折算年化成本及15分钟均值数据，如09:45时IM00 - 01为-73.02267等[31] - 报告给出IC换月点数差折算年化成本及部分15分钟均值数据，如09:45时IC00 - 01为-68.64222等[32]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米震荡下行，近月合约减仓下行，资金转移，新粮上市有丰收压力，山东加工企业到货量减少、收割进度放缓，部分企业价格反弹，销区价格稳定，技术上近月合约贴水现货，中期弱势预期不变 [1] - 豆粕震荡，美豆因需求不旺和收割推进下跌，阿根廷取消谷物出口关税不利美豆出口，国内两粕冲高回落，油厂买船进度慢支撑价格，阿根廷下调关税后盘面估值下跌，建议短线参与 [1] - 油脂震荡，BMD棕榈油因周边市场走强和出口数据支撑结束两连跌，国内三大油脂分化，菜籽油偏强，阿根廷免豆油出口关税冲击国际价格，菜籽油供应趋紧，建议短线参与 [1] - 鸡蛋震荡，期货下跌，现货价格持平，终端消化平平，供给施压蛋价，旺季需求提振有限，5 - 8月育雏鸡补栏下降对应9 - 12月新增开产量或下降，建议适度轻仓参与，警惕回调风险 [1] - 生猪震荡，期货主力合约冲高回落，现货价格下跌，节前备货提振价格企稳，部分地区反弹，但供应充沛，预计短期反弹有限，关注需求与政策端支撑 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场信息 - 马来西亚棕榈油9月1 - 20日出口量数据有差异，SGS预计减少16.1%，Amspec表示增加8.3%，同期单产、出油率和产量环比均减少 [3] - 本周全国猪料比价环比下跌1.54%，生猪养殖头均盈利为 - 106.13元，本周生猪均价环比下滑，预计下周继续回落，养殖预期亏损增加 [3] - 9月22日“农产品批发价格200指数”和“菜篮子”产品批发价格指数上升，全国农产品批发市场猪肉、鸡蛋、白条鸡价格比上周五上升 [3] - 9月22日阿根廷政府暂时取消大豆及其衍生品、玉米和小麦出口税，持续至10月31日或出口总额达70亿美元 [4] 品种价差 - 展示了玉米、玉米淀粉、豆一、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪等合约1 - 5价差及基差图表 [6][7][11][14][15][17][19][23] 农产品研究团队成员介绍 - 王娜是光大期货研究所农产品研究总监等，有多项荣誉，有从业和咨询资格 [27] - 侯雪玲是光大期货豆类分析师，有多年从业经验和多项荣誉，发表多篇文章，有从业和咨询资格 [27] - 孔海兰是光大期货研究所鸡蛋、生猪行业研究员，担任嘉宾分析师，有多项荣誉，接受媒体采访，有从业和咨询资格 [27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花方面，周一ICE美棉下跌0.06%报66.25美分/磅，CF601环比下降0.98%报13610元/吨，主力合约持仓增加，棉花3128B现货价格指数下降。国际市场后续降息路径有分歧，美棉虽受干旱影响但优良率处高位，低位震荡；国内新棉大量上市，供应承压，棉价重心下移，预计短期郑棉偏弱震荡 [2] - 白糖方面，2024/25榨季截至8月我国进口糖浆和白砂糖预混粉同比减少，现货报价下调，原糖期价延续弱势，国内甜菜糖即将上市，市场情绪谨慎，盘面持弱势看法，有空单可继续持有 [2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 棉花1 - 5合约价差为 - 5，环比降20，主力基差1614，环比增51，新疆现货价15146，环比降52，全国现货价15224，环比降59 [3] - 白糖1 - 5合约价差为19，环比增2，主力基差413，环比降31，南宁现货价5800，环比降30，柳州现货价5865，环比降40 [3] 市场信息 - 9月22日棉花期货仓单数量4096张，较上日降136张，有效预报12张 [4] - 9月22日国内部分地区棉花到厂价：新疆15146元/吨，河南15206元/吨，山东15260元/吨，浙江15317元/吨 [4] - 9月22日纱线综合负荷为50.1，较前一日持平，纱线综合库存为26，较前一日降0.2；短纤布综合负荷为52.8，较前一日持平，短纤布综合库存为29，较前一日持平 [4] - 9月22日白糖现货价格：南宁地区5800元/吨，较前一日降30元/吨，柳州地区5865元/吨，较前一日降40元/吨 [4] - 9月22日白糖期货仓单数量10315张，较前一日降49张，有效预报0张 [5] 图表分析 - 包含棉花主力合约收盘价、基差、1 - 5价差、1%关税配额下内外价差、仓单及有效预报、中国棉花价格指数3218B等图表 [7][10][12] - 包含白糖主力合约收盘价、基差、1 - 5价差、仓单及有效预报等图表 [15][18] 研究团队人员介绍 - 张笑金是光大期货研究所资源品研究总监，专注白糖产业研究，获多个分析师称号 [20] - 张凌璐是光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等研究，获多项荣誉 [21] - 孙成震是光大期货研究所资源品分析师，主要从事棉花等品种研究，获郑商所纺织品类高级分析师称号 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材预计短期螺纹盘面窄幅整理运行为主，建材库存连续上升后回落，市场供需边际改善，钢铁行业稳增长工作方案对市场情绪有提振[1] - 铁矿石预计矿价呈现窄幅震荡走势，供应端发运量下降，需求端铁水产量增加但钢厂利润率下滑，多空交织[1] - 焦煤和焦炭预计短期盘面宽幅震荡运行，焦煤供应增加需求回升，焦炭原料成本上升，下游采购积极性提升但钢厂采购谨慎[1] - 锰硅和硅铁预计短期跟随黑色整体波动为主，锰硅基本面驱动有限，硅铁受市场情绪扰动且基本面驱动力度有限[1][3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 钢材：螺纹钢昨日盘面偏强震荡，2601合约收盘3185元/吨，涨0.41%，持仓减10.9万手；现货价格稳中有涨，全国建材成交量11.47万吨；本周全国建材库存降1.63%至518.39万吨，热卷库存增1.74%至224.59万吨[1] - 铁矿石：期货主力合约i2601价格震荡，收于808.5元/吨，涨0.12%，成交41万手，减仓1.2万手；港口现货主流品种价格有平有涨；供应端发运量下降，需求端铁水产量增加，钢厂利润率下滑，47个港口进口铁矿库存14381.68万吨，钢厂库存增316万吨至9309万吨[1] - 焦煤：昨日盘面下跌，2601合约收盘1217.5元/吨，跌1.18%，持仓量减7023手；现货方面部分价格上调，供应端产地煤矿复产供应增加，需求端焦企开工高稳，下游企业高日耗低库存支撑需求，但焦钢企业利润一般多刚需采购[1] - 焦炭：昨日盘面下跌，2601合约收盘1718元/吨，跌1.18%，持仓量减489手；现货港口报价下跌；供应端焦煤价格偏强，焦企成本上升利润在盈亏边缘，多正常生产，下游采购积极性提升；需求端部分钢厂复工复产有一定需求，但钢厂利润不佳采购谨慎[1] - 锰硅：周一，期价震荡走弱，主力合约报收5870元/吨，降1.84%，持仓增5304手至33.98万手；各地区市场价5700 - 5850元/吨；黑色板块走势偏弱，合金价格跌幅居前；周产量偏高，上周为20.88万吨，周环比降2.5%；需求端主流钢招定价6000元/吨，较8月跌200元/吨，下游螺纹产量下降，钢厂锰硅消耗量连续三周环比下降；成本端港口锰矿价格持稳；库存端63家样本企业库存连续三周环比增加超去年同期[1] - 硅铁：周一，期价震荡走弱，主力合约报收5648元/吨，降2.01%，持仓降11755手至20万手；各地区汇总价格约5350 - 5400元/吨；近期市场情绪反复，黑色板块走势偏弱，合金价格跌幅居前；产量处于近五年高位且环比持平；需求端钢材需求偏弱，样本钢厂硅铁需求量连续三周环比下降，9月钢厂硅铁库存可用天数回升至15.52天，环比增近7%；成本端兰炭小料价格上调；库存端60家样本企业库存环比下降但绝对值仍偏高[3] 日度数据监测 - 螺纹：1 - 5月合约价差 - 59.0，环比1.0；01合约基差95.0，环比7.0；上海现货3280.0，环比20.0；螺纹盘面利润 - 51.0，环比21.6；长流程利润19.0，环比20.0；短流程利润34.1，环比40.0；卷螺差195.0，环比 - 7.0；螺矿比3.9，环比0.01；螺焦比1.9，环比0.03[4] - 热卷：1 - 5月合约价差 - 8.0，环比2.0；01合约基差50.0，环比4.0；上海现货3430.0，环比10.0[4] - 铁矿：1 - 5月合约价差22.5，环比1.0；01合约基差40.3，环比 - 1.0；PB粉现货799.0，环比0.0；焦矿比2.1，环比 - 0.03[4] - 焦炭：1 - 5月合约价差 - 133.5，环比11.0；01合约基差 - 96.0，环比 - 23.0；日照准一现货1460.0，环比 - 40.0[4] - 焦煤：1 - 5月合约价差 - 89.0，环比13.0；01合约基差 - 43.5，环比14.5；山西中硫主焦现货1366.0，环比0.0；焦煤比1.4，环比0.00[4] - 锰硅：1 - 5月合约价差 - 48.0，环比 - 10.0；01合约基差 - 140.0，环比94.0；宁夏现货5700.0，环比0.0；双硅差226.0，环比18.00[4] - 硅铁：1 - 5月合约价差 - 120.0，环比 - 12.0；01合约基差 - 194.0，环比92.0；宁夏现货5380.0，环比30.0[4] 图表分析 - 主力合约价格：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约收盘价多年走势[6][7][10][15] - 主力合约基差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石（PB粉为例）、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约基差走势[17][18][21][23] - 跨期合约价差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁不同合约价差走势[26][31][32][33][36][37] - 跨品种合约价差：展示主力合约卷螺差、螺矿比、螺焦比、焦矿比、煤焦比、双硅差走势[41][43][45] - 螺纹钢利润：展示螺纹主力合约盘面利润、长流程计算利润、短流程计算利润走势[46][50] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成：现任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近20年钢铁行业经验，获多项荣誉，期货从业资格号F3046854，期货交易咨询资格号Z0016941[52] - 张笑金：现任光大期货研究所资源品研究总监，获多项荣誉，期货从业资格号F0306200，期货交易咨询资格号Z0000082[52] - 柳浠：现任光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析，期货从业资格号F03087689，期货交易咨询资格号Z0019538[52] - 张春杰：现任光大期货研究所黑色研究员，有相关工作经验，通过CFA二级考试，擅长投资交易策略和期现角度思考，期货从业资格号F03132960[53]

报告行业投资评级 未提及 核心观点 - 昨日碳酸锂期货2511合约跌0.05%至73420元/吨，电池级碳酸锂平均价、工业级碳酸锂平均价、电池级氢氧化锂（粗颗粒）均上涨，仓单库存减少575吨至38909吨 [3] - 供应端周度产量环比增加400吨至20363吨，各原料提锂均有增加；需求端正极材料产量环比增加，但库存表现分化；库存端周度库存环比减少981吨至137531吨，以下游补库为主 [3] - 基本面来看，周度产量环比小幅增加，正极材料产量增加但库存分化，碳酸锂社会库存延续去化，旺季背景持续去库叠加锂矿价格支撑，锂盐价格下方支撑较强 [3] 各目录总结 日度数据监测 - 期货方面，主力合约收盘价73420元/吨，较2025-09-19跌540元/吨，连续合约收盘价73200元/吨，较2025-09-19跌560元/吨 [5] - 锂矿中锂辉石精矿(6%,CIF中国)、锂云母等价格有不同程度涨跌 [5] - 锂盐中电池级碳酸锂、工业级碳酸锂等价格上涨，六氟磷酸锂价格持平 [5] - 价差方面，电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差缩小，CIF中日韩电池级氢氧化锂 - SMM电池级氢氧化锂价差扩大 [5] - 前驱体和正极材料价格多数上涨，电芯和电池部分产品价格有小幅上涨 [5] 图表分析 矿石价格 - 展示锂辉石精矿(6%,CIF)、锂云母（1.5%-2.0%）、锂云母（2.0%-2.5%）、磷锂铝石（6%-7%）等矿石价格走势图表 [6][8] 锂及锂盐价格 - 展示金属锂、电池级碳酸锂平均价、工业级碳酸锂平均价等锂及锂盐价格走势图表 [11][14] 价差 - 展示电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差、电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差等价差走势图表 [19] 前驱体&正极材料 - 展示三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂、锰酸锂、钴酸锂等价格走势图表 [23][26] 锂电池价格 - 展示523方形三元电芯、方形磷酸铁锂电芯、钴酸锂电芯、方形磷酸铁锂电池等价格走势图表 [30][33] 库存 - 展示下游库存、冶炼厂库存、其他环节库存走势图表 [37][39] 生产成本 - 展示碳酸锂不同生产方式的生产利润走势图表 [43]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 22日工业硅震荡偏弱，主力2511收于8950元/吨，日内跌幅0.83%；多晶硅震荡偏弱，主力2511收于50990元/吨，日内跌幅3.63% [2] - 工业硅短期成本支撑与高库存压制并存，存在偏强支撑；多晶硅能耗政策意见稿发布，1/2级标准稍有提升，强制出清力度相对温和 [2] - 特朗普计划将硅产品纳入征税清单，在内外政策联动且均未落地阶段，多晶硅抢生产和抢出口情绪浓厚，政策和实际供需演绎方向背离，形成短期承压长期偏强的格局 [2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 工业硅期货结算价主力从9305元/吨降至8950元/吨，近月从9255元/吨降至8930元/吨；多晶硅期货结算价主力从52700元/吨降至50990元/吨，近月从52820元/吨降至51155元/吨 [3] - 工业硅不通氧553、通氧553、421等现货价格多数上涨；多晶硅N型多晶硅致密料、复投料、颗粒硅料等现货价格持平 [3] - 工业硅当前最低交割品价格从8800元/吨涨至8900元/吨，现货升贴水从 -505元/吨升至 -50元/吨；多晶硅当前最低交割品价格持平，现货升贴水从 -200元/吨升至1510元/吨 [3] - 工业硅仓单日度减少72手，广期所库存周度减少620吨，厂库库存周度增加3800吨，社库合计增加1800吨；多晶硅仓单日度减少30手，广期所库存周度增加0.2万吨，厂库库存周度增加0.8万吨，社库合计增加0.8万吨 [3] 图表分析 工业硅及成本端价格 - 包含工业硅各牌号价格、牌号价差、地域价差、用电价格、硅石价格、精煤价格等图表 [14][15] 下游产成品价格 - 包含DMC价格、有机硅产成品价格、多晶硅价格、硅片价格、电池片价格、组件价格等图表 [15][17][19] 库存 - 包含工业硅期货库存、厂库库存、周度行业库存、周度库存变化、DMC周度库存、多晶硅周度库存等图表 [23][24][26] 成本利润 - 包含主产地平均成本水平、主产地平均利润水平、工业硅周度成本利润、铝合金加工行业利润、DMC成本利润、多晶硅成本利润等图表 [29][31][35]