报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材市场供应处于高位需求弱稳库存逆季节性累积，但钢厂利润压缩且出口接单好转，预计短期螺纹盘面窄幅整理 [1] - 铁矿石多空交织，预计矿价短期窄幅震荡 [1] - 焦煤供应增量受限需求面临压力，预计短期盘面震荡运行 [1] - 焦炭供应受阅兵限产约束需求放缓，预计短期盘面震荡运行 [1] - 锰硅基本面矛盾不大，预计短期期价震荡运行 [1][3] - 硅铁基本面无较大驱动，预计短期震荡运行 [3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 钢材：螺纹盘面震荡偏强，现货价格涨成交升，产量回升库存连增表需小升，市场供需数据偏弱 [1] - 铁矿石：期货主力合约价格涨，港口现货价强，供应端发运有增减全球发运量小降，需求端铁水产量降，预计矿价短期窄幅震荡 [1] - 焦煤：盘面上涨，现货价格有涨跌，供应端增量受限，需求端面临压力，预计短期盘面震荡运行 [1] - 焦炭：盘面上涨，现货价格跌，供应受阅兵限产约束，需求放缓，预计短期盘面震荡运行 [1] - 锰硅：期价震荡走弱，市场价有降，生产成本稳定，供需现状难有明显增减，库存压力尚可，预计短期期价震荡运行 [1][3] - 硅铁：期价震荡走弱，市场价有降，产量环比略降仍处高位，需求端样本钢厂需求量小增但绝对值低，库存压力不大，预计短期震荡运行 [3] 日度数据监测 - 合约价差方面，螺纹、热卷、铁矿、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁各合约价差有不同变化 [4] - 基差方面，各品种不同合约基差有不同变化 [4] - 现货方面，各品种不同地区现货价格有不同变化 [4] - 利润及价差方面，螺纹盘面、长流程、短流程利润有变化，卷螺差、螺矿比等跨品种价差有变化 [4] 图表分析 - 主力合约价格：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约收盘价走势 [6][7][9][10][11][14] - 主力合约基差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约基差走势 [16][17][20][22] - 跨期合约价差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁跨期合约价差走势 [25][27][29][32][34][35][38] - 跨品种合约价差：展示主力合约卷螺差、螺矿比、螺焦比、焦矿比、煤焦比、双硅差走势 [40][41][42][44] - 螺纹钢利润：展示螺纹主力合约盘面、长流程、短流程计算利润走势 [45][46][49] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成：现任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有丰富行业经验和多项荣誉 [51] - 张笑金：现任光大期货研究所资源品研究总监，有多项荣誉 [51] - 柳浠：现任光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析 [51] - 张春杰：现任光大期货研究所黑色研究员，有相关投资和期现经验 [52]

报告基本信息 - 报告名称为《光期黑色：铁矿石基差及价差监测日报》 [1] - 报告日期为2025年8月29日 [1] 期货合约价格及价差情况 - I05合约今日收盘价765.5元/吨，较上日涨12.0元/吨；I09合约今日收盘价811.0元/吨，较上日涨14.5元/吨；I01合约今日收盘价790.5元/吨，较上日涨15.0元/吨 [3] - I05 - I09价差今日为 - 45.5元/吨，较上日降2.5元/吨；I09 - I01价差今日为20.5元/吨，较上日降0.5元/吨；I01 - I05价差今日为25.0元/吨，较上日涨3.0元/吨 [3] 基差数据情况 - 卡粉今日价格891元/吨，较上日涨12.0元/吨，今日基差59元/吨，较上日降2元/吨；BRBF今日价格818元/吨，较上日涨11.0元/吨，今日基差55元/吨，较上日降3元/吨等多种铁矿石品种基差数据变化 [6] 基差规则调整情况 - 可交割品种增加本钢精粉、IOC6、KUMBA、乌克兰精粉，品牌升贴水均为0，自I2202合约实行；新增太钢精粉、马钢精粉、五矿标准粉、SP10粉为可交割品牌，升贴水为0元/吨 [11] - 新规则中只有PB粉、BRBF和卡拉加斯粉品牌升贴水为15元/吨，其余可交割品牌升贴水为0元/吨 [11] - 铁品位指标允许范围调整为大于等于56%，对二氧化硅、三氧化二铝、磷、硫设置允许范围并详细划分质量升贴水；引入X动态调整铁元素指标升贴水值，现目前计算X = 1.5 [11] 品种价差情况 - PB块 - PB粉今日价差144.0元/吨，较上日降1.0元/吨；PB粉 - 混合粉今日价差63.0元/吨，较上日涨1.0元/吨等多种品种价差数据变化 [13] 团队介绍 - 邱跃成任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近20年钢铁行业经验，获多项荣誉 [24] - 张笑金任光大期货研究所资源品研究总监，是郑商所动力煤培训师等，获多项荣誉 [24] - 柳浠任光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析 [24] - 张春杰任光大期货研究所黑色研究员，有投资交易等经验 [24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花预计短期郑棉期价坚挺震荡运行，国际市场关注宏观与天气变化、美国干旱影响面积占比变动，国内市场关注宏观消息和市场情绪，新棉上市后多空均有影响因素需关注籽棉收购价及宏观情绪[2] - 白糖继续持震荡偏弱观点，巴西压榨处于高峰期待产量确认，北半球估产尚早，国内现货价下调、期货主力合约持仓下降、市场信心和驱动不足，进口糖到港有压力[2] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 棉花周四ICE美棉涨0.9%报67.28美分/磅，CF601跌0.18%报14070元/吨，主力合约持仓增1889手至51.07万手，新疆地区棉花到厂价15240元/吨降9元/吨，中国棉花价格指数3128B级15336元/吨降6元/吨；国际关注宏观与天气、美国干旱面积占比，国内关注宏观消息和市场情绪，新棉供需矛盾有限、库销比预计同比小降，上市后多空均有影响因素[2] - 白糖截至8月27日当周巴西港口待装食糖船只72艘前一周70艘，待装食糖272.21万吨降19.48万吨降幅6.67%；广西制糖集团报价5870 - 5980元/吨下调10 - 20元/吨，云南制糖集团报价5740 - 5790元/吨下调20元/吨，加工糖厂主流报价区间5990 - 6120元/吨下调10 - 30元/吨；巴西压榨高峰待产量确认，北半球估产尚早，国内现货价下调、期货主力合约持仓连降3日，市场信心和驱动不足[2] 日度数据监测 - 棉花1 - 5合约价差45环比0，主力基差1266环比 - 1，新疆现货15240环比 - 9，全国现货15336环比 - 6[3] - 白糖1 - 5合约价差38环比6，主力基差373环比8，南宁现货5910环比 - 10，柳州现货5975环比 - 10[3] 市场信息 - 棉花8月28日期货仓单6720张降139张，有效预报2张；各地区棉花到厂价新疆15240元/吨、河南15351元/吨、山东15358元/吨、浙江15458元/吨；纱线综合负荷49.7持平，纱线综合库存27.3降0.1，短纤布综合负荷48.9涨0.1，短纤布综合库存31.7降0.2[4] - 白糖8月28日现货南宁5910元/吨跌10元/吨，柳州5975元/吨跌10元/吨；期货仓单14539张降367张，有效预报1张[4][5] 研究团队人员介绍 - 张笑金为光大期货研究所资源品研究总监，专注白糖产业研究，多次参与课题和丛书撰写，多次获分析师称号[20] - 张凌璐为光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等期货品种研究，多次参与项目课题，多次获奖[21] - 孙成震为光大期货研究所资源品分析师，从事棉花、棉纱、铁合金等品种基本面研究等工作，参与郑商所课题撰写，发表文章，获郑商所纺织品类高级分析师称号[22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜：隔夜LME铜震荡走高，国内铜震荡偏强，进口窗口持续打开；美国二季度GDP数据向好，美联储理事支持9月降息；国内城市更新有望提速；库存方面，LME和Comex库存增加，SHFE仓单下降；需求淡季渐近尾声，废铜开工低位利于精铜替代；美铜升水或转贴水，国内有补库和去库预期，利于铜价企稳回升，但9月旺季弱于上半年，价格上行空间有限，后续关注国内政策发力情况[1] - 铝：氧化铝震荡偏弱，沪铝和铝合金震荡偏弱；氧化铝复产节奏增加，仓单积累，上方有压力，几矿价格上浮，成本支撑走强，氧化铝整体偏弱但深跌受限；国内主销地铝锭入库量下滑，下游备货规模提升，关注铝锭库存拐点[1][2] - 镍：隔夜LME镍和沪镍上涨，LME库存增加，SHFE仓单减少；镍矿价格平稳，不锈钢供应增加，库存有压力但成本端镍铁成交价格上涨，新能源三元需求走强，原料供应偏紧，一级镍周度库存环比减少，基本面边际小幅改善，短期或震荡偏强[2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 铜：平水铜价格下跌345元/吨，升贴水上涨45元/吨；废铜价格下跌200元/吨，精废价差缩小216元/吨；下游无氧铜杆和低氧铜杆价格均下跌400元/吨；粗炼TC持平；LME注册+注销库存增加1850吨，上期所仓单减少55吨，总库存减少4663吨，COMEX库存增加1508吨，社会库存增加0.8万吨；LME0 - 3 premium下降9.3美元/吨，CIF提单持平，活跃合约进口盈亏减少530元/吨[4] - 铅：平均价下跌30元/吨，1铅锭升贴水上涨10元/吨，沪铅连1 - 连二持平；再生铅相关价格均下跌；铅精矿到厂价持平，加工费持平；LME注册+注销库存减少4975吨，上期所仓单减少124吨，库存减少1154吨；升贴水3 - cash为 - 7.2，CIF提单为105美元/吨，活跃合约进口盈亏减少35元/吨[4] - 铝：无锡报价下跌100元/吨，南海报价下跌120元/吨，南海 - 无锡价差缩小20元/吨，现货升水持平；山西铝土矿价格持平，山东氧化铝价格下跌10元/吨，预焙阳极价格持平；下游加工费部分上调；铝合金ADC12价格持平；LME注册+注销库存减少100吨，上期所仓单减少76吨，总库存增加3952吨，社会库存中电解铝为0，氧化铝减少0.7万吨；升贴水3 - cash为 - 49.65，CIF提单为97.5美元/吨，活跃合约进口盈亏减少140元/吨[5] - 镍：金川镍板状价格下跌1550元/吨，金川镍 - 无锡价差缩小100元/吨，1进口镍 - 无锡价差扩大50元/吨；镍铁低镍铁价格持平；镍矿价格持平；不锈钢部分价格下跌；新能源相关产品价格下跌；LME注册+注销库存增加456吨，上期所镍仓单减少12吨，镍库存减少19吨，不锈钢仓单减少253吨，社会库存中镍库存增加1319吨，不锈钢库存数据无效；升贴水3 - cash为 - 228，CIF提单为85美元/吨，活跃合约进口盈亏减少1070元/吨[5] - 锌：主力结算价下跌1.0%，LmeS3持平，沪伦比下降；近 - 远月价差缩小10元/吨；现货价格下跌，国内和进口锌升贴水平均上涨；LME0 - 3 premium下降1.75美元/吨；锌合金和氧化锌价格下跌；周度TC持平；上期所库存增加793吨，LME库存减少2025吨，社会库存增加0.5万吨；注册仓单上期所减少176吨，LME增加1725吨；活跃合约进口盈亏为0，上期为 - 1918元/吨，CIF提单为135美元/吨[6] - 锡：主力结算价上涨0.3%，LmeS3下跌2.1%，沪伦比上升；近 - 远月价差扩大80元/吨；SMM现货价格下跌200元/吨，锡精矿价格上涨；国内现货升贴水平均持平，LME0 - 3 premium下降6美元/吨；上期所库存减少301吨，LME库存减少30吨；注册仓单上期所减少43吨，LME减少15吨；活跃合约进口盈亏为0，上期为 - 27581元/吨，关税为3%[6] 图表分析 - 现货升贴水：展示铜、铝、镍、锌、铅、锡的现货升贴水多年走势图表，数据来源为iFind光大期货研究所[7][8][10][15] - SHFE近远月价差：展示铜、铝、镍、锌、铅、锡的SHFE近远月价差多年走势图表，数据来源为iFind光大期货研究所[16][20][21] - LME库存：展示铜、铝、镍、锌、铅、锡的LME库存多年走势图表，数据来源为iFind光大期货研究所[23][25][27] - SHFE库存：展示铜、铝、镍、锌、铅、锡的SHFE库存多年走势图表，数据来源为iFind光大期货研究所[30][32][34] - 社会库存：展示铜、铝、镍、锌、不锈钢、300系的社会库存多年走势图表，数据来源为SMM光大期货研究所[36][38][40] - 冶炼利润：展示铜精矿指数、粗铜加工费、铝冶炼利润、镍铁冶炼成本、锌冶炼利润、不锈钢304冶炼利润率多年走势图表，数据来源为SMM光大期货研究所[43][45][47] 有色金属团队介绍 - 展大鹏：理科硕士，光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员等，有十多年商品研究经验，团队获多项荣誉，期货从业资格号F3013795，交易咨询资格号Z0013582，邮箱Zhandp@ebfcn.com.cn [50] - 王珩：澳大利亚阿德莱德大学金融学硕士，光大期货研究所有色研究员，研究方向为铝硅，扎根国内有色行业研究，获客户认可，期货从业资格号F3080733，交易咨询资格号Z0020715，邮箱Wangheng@ebfcn.com.cn [50][51] - 朱希：英国华威大学理学硕士，光大期货研究所有色研究员，研究方向为锂镍，聚焦有色与新能源融合，获客户认可，期货从业资格号F03109968，交易咨询资格号Z0021609，邮箱zhuxi@ebfcn.com.cn [51][52]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 报告对 08 月 28 日多个指数走势、板块涨跌对指数影响、股指期货基差及基差折算年化开仓成本、股指期货换月点数差及其折算年化成本进行了分析和数据展示 [1][2][12] 根据相关目录分别进行总结 指数走势 - 上证综指涨跌幅 1.14%，收于 3843.6 点，成交额 12651.86 亿元；深成指数涨跌幅 2.25%，收于 12571.37 点，成交额 17056.17 亿元 [1] - 中证 1000 指数涨跌幅 1.51%，成交额 6317.12 亿元，开盘价 7331.19，收盘价 7447.11，最高价 7447.11，最低价 7216.77 [1] - 中证 500 指数涨跌幅 2.17%，成交额 5636.52 亿元，开盘价 6858.5，收盘价 7011.16，最高价 7011.16，最低价 6798.93 [1] - 沪深 300 指数涨跌幅 1.77%，成交额 7394.24 亿元，开盘价 4378.04，收盘价 4463.78，最高价 4464.8，最低价 4364.17 [1] - 上证 50 指数涨跌幅 1.45%，成交额 1952.15 亿元，开盘价 2918.53，收盘价 2960.73，最高价 2963.07，最低价 2906.65 [1] 板块涨跌对指数影响 - 中证 1000 较前收盘价上涨 110.61 点，电子、通信等板块对指数向上拉动明显 [2] - 中证 500 较前收盘价上涨 148.6 点，电子、计算机等板块对指数向上拉动明显 [2] - 沪深 300 较前收盘价上涨 77.65 点，电子、通信等板块对指数向上拉动明显 [2] - 上证 50 较前收盘价上涨 42.35 点，电子等板块对指数向上拉动明显 [2] 股指期货基差及基差折算年化开仓成本 - IM00 日均基差 -51.98，IM01 日均基差 -105.75，IM02 日均基差 -225.02，IM03 日均基差 -389.19 [12] - IC00 日均基差 -33.72，IC01 日均基差 -75.41，IC02 日均基差 -168.85，IC03 日均基差 -300.35 [12] - IF00 日均基差 -0.46，IF01 日均基差 -7.38，IF02 日均基差 -19.21，IF03 日均基差 -41.1 [12] - IH00 日均基差 0.34，IH01 日均基差 0.4，IH02 日均基差 2.57，IH03 日均基差 4.97 [12] 股指期货换月点数差及其折算年化成本 - 报告给出了 IM、IC、IF、IH 不同合约换月点数差折算年化成本以及换月点数差(15 分钟均值)的具体数据 [20][23][26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 28日工业硅震荡偏强，主力2511收于8570元/吨，日内涨幅0.35%；多晶硅震荡偏弱，主力2511收于49665元/吨，日内跌幅0.1% [2] - 工业硅成本随硅煤价格提升，上下空间收窄、延续调整节奏；多晶硅量价分离格局持续扩大，现货跟随下游市场情绪降温、开始向下调价 [2] - 短期反内卷相关动态对短期盘面仍存驱动，或引导预期修正下回调幅度，建议谨慎高位布空，持续关注工信部9月底前启动节能专项监察相关执行细则更新及政策推动限产落地情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 工业硅：期货结算价主力和近月下跌，部分现货价格有下调，最低交割品价格回调至8700元/吨，现货升水扩至255元/吨；工业硅仓单无变化，广期所库存等部分库存有变动，社库合计增加2400吨 [4] - 多晶硅：期货结算价主力和近月上涨，现货价格部分无变化，最低交割品价格不变，现货贴水扩至745元/吨；多晶硅仓单无变化，广期所库存增加2.8万吨，厂库和社库合计减少2.3万吨 [4] - 有机硅：部分现货价格无变化，二甲基硅油价格上涨2500元/吨 [4] 图表分析 - 工业硅及成本端价格：展示工业硅各牌号价格、牌号价差、地域价差、用电价格、硅石价格、精煤价格等图表 [5][7][10] - 下游产成品价格：展示DMC价格、有机硅产成品价格、多晶硅价格、硅片价格、电池片价格、组件价格等图表 [13][17][19] - 库存：展示工业硅期货库存、厂库库存、周度行业库存、周度库存变化、DMC周度库存、多晶硅周度库存等图表 [22][25][30] - 成本利润：展示主产地平均成本水平、平均利润水平、工业硅周度成本利润、铝合金加工行业利润、DMC成本利润、多晶硅成本利润等图表 [31][33][35] 有色金属团队介绍 - 展大鹏：理科硕士，现任光大期货研究所有色研究总监等职，有十多年商品研究经验，团队获多项荣誉 [38] - 王珩：澳大利亚阿德莱德大学金融学硕士，现任有色研究员，主要研究方向为铝硅 [38] - 朱希：英国华威大学理学硕士，现任有色研究员，主要研究方向为锂镍 [39]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米期价呈震荡态势，本周主力 2511 合约增仓上行、期价小涨，现货报价疲软，新季玉米干粮价格预估低于当前，下游采购意愿弱，短期需求难回暖，11 月合约关注 2150 整数关口表现，预计短线反弹压力位在 2200 - 2220 一线 [1] - 豆粕期价震荡，周四 CBOT 大豆上涨但需求不足拖累市场，国内两粕延续弱势，受美豆弱势、中美会谈及国储拍卖压力影响，菜粕供销氛围差，策略以短线为主，等待中美会谈结果 [1] - 油脂期价震荡，周四 BMD 棕榈油下跌，出口需求旺盛、产量逊于预期限制跌幅，国内油脂期价偏弱运行、震荡剧烈，外盘回落且国内缺乏驱动，期价逼近重要支撑位，策略以短线为主 [1] - 鸡蛋期价震荡偏弱，周四期货延续下行，现货价格有跌有平，市场到货量增加、终端消化稳定，受供给端压力影响，现货延续弱势震荡，盘面下行，建议暂时观望，关注终端需求和市场情绪变化 [1][2] - 生猪期价震荡，周四期货延续回调，现货价格有涨有跌，北方供小于求猪价小涨，南方出栏多但消化不足猪价回落，基本面和市场情绪变化不大，维持震荡预期，关注后市需求及市场情绪对盘面的提振 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场信息 - 2025 年 7 月全国工业饲料产量 2831 万吨，环比增 2.3%、同比增 5.5%，饲料产品出厂价格同比明显下降，配合饲料中玉米用量占比 33.1%，配合饲料和浓缩饲料中豆粕用量占比 14.1% [3] - 大商所增加泗阳德康农牧有限公司为集团交割库分库，增加广西农垦永新畜牧集团盛塘牧业有限公司为生猪非集团交割库，二者具有指定车板交割场所资格 [3] - 商务部国际贸易谈判代表兼副部长李成钢率团访问加拿大并召开中加经贸联委会，之后赴美国华盛顿会见美方官员，中方愿与美方维护经贸关系健康稳定可持续发展 [3] - 截至 8 月 20 日当周，阿根廷农户销售 2024/2025 年度大豆 39.42 万吨、2025/2026 年度大豆 11.89 万吨，所有年度大豆销售合计 51.65 万吨 [4] - 中储粮网 8 月 28 日油脂公司菜籽油竞价采购成交率 100% [4] 品种价差 - 展示玉米、玉米淀粉、豆一、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的 1 - 5 合约价差图表 [6][7][11][15] - 展示玉米、玉米淀粉、大豆、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的合约基差图表 [14][17][19][24]

报告行业投资评级 报告未对行业给出投资评级 报告的核心观点 - 周四油价重心上移 各品种短期多震荡 [1][2][3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油周四价格上涨 俄罗斯能源综合体火情修复需数月 沙特或下调10月发往亚洲买家原油售价 俄罗斯离线炼油能力8月创新高且延长成品油出口禁令 “友谊”管道重启后原油已运往匈牙利和斯洛伐克 油价短期震荡反弹但节奏反复 [1] - 燃料油周四主力合约有涨有跌 受制裁和估值影响本周前期上涨后随油价回落回调 新加坡和富查伊拉库存环比增加 亚洲低硫市场结构走弱 高硫供应压力持续 FU情绪扰动大 暂以震荡对待 [2] - 沥青周四主力合约收跌 本周出货量和产能利用率环比增加 8月终端需求不及预期 9月需求有增加预期 炼厂生产利润尚可排产积极性提升 低价原料供应充足 9月将稳定生产 关注需求实际兑现情况 [2][3] - 聚酯TA、EG、PX期货主力合约周四收跌 浙涤丝产销局部放量 有聚酯和PTA装置意外停车或检修 需求预期改善带来利好 成本端原油价格下跌 乙二醇价格预计震荡偏强 [3] - 橡胶周四主力合约上涨 7月欧盟乘用车市场销量增长但前七月累计同比下降 本周国内轮胎企业开工负荷有变化 供应端部分胶价有回调 需求端轮胎出口增加带来支撑 丁二烯橡胶价格跟随成本波动 短期胶价震荡 [3][4] - 甲醇周四相关价格有不同表现 供应端国内装置检修后将逐步回升 海外伊朗装置负荷高装船量稳定 短期到港高位但远期或走弱 华东MTO装置负荷不高 港口库存短期增加 内地价格将受冲击 预计价格震荡 [4] - 聚烯烃周四各品种价格及利润有不同表现 后续产量维持高位 下游企业开工低位但需求旺季临近订单回暖 行业开工率逐步走高 基本面矛盾不突出 整体呈窄幅震荡格局 [5] - 聚氯乙烯周四市场价格有调整 国内房地产施工企稳回升 管材和型材开工率有望增加 供给高位震荡 国内需求回暖但出口受影响 基差和月差绝对值高位 炼厂库存转移 仓单增加 总库存变动有限 生产利润将被压缩 [5] 日度数据监测 - 展示了原油、液化石油气、沥青等多个能化品种的基差日报数据 包括现货价格、期货价格、基差、基差率等信息 [7] 市场消息 - 8月28日止当周 欧洲ARA中心汽油、燃料油、柴油、航空燃油、石脑油库存有不同变化 [9] - 沙特可能在供应充足和需求疲软背景下 下调10月发往亚洲买家的原油官方售价 旗舰阿拉伯轻质原油售价或下调40 - 70美分 [9] 图表分析 - 主力合约价格：展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个品种主力合约收盘价图表 [11][13][15][17][19][20][22][23] - 主力合约基差：展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个品种主力合约基差图表 [24][26][30][32][35][36] - 跨期合约价差：展示燃料油、沥青、PTA等多个品种跨期合约价差图表 [38][40][43][46][48][51][54] - 跨品种价差：展示原油内外盘价差、原油B - W价差等多个跨品种价差图表 [56][60][62] - 生产利润：展示乙烯法制乙二醇现金流、PP生产利润等生产利润图表 [64][66] 光期能化研究团队成员介绍 - 所长助理兼能化总监钟美燕 有十余年期货衍生品市场研究经验 [69] - 原油、天然气等分析师杜冰沁 扎根国内外能源行业研究 [70] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳 擅长天然橡胶等品种研究 [71] - 甲醇/PE/PP/PVC分析师彭海波 有多年能化期现贸易工作经验 [72]

报告行业投资评级 - 股指：偏强 [1] - 国债：震荡 [1] 报告的核心观点 - 股指市场全天探底回升沪指尾盘涨超1%创业板指涨超3%科创50指数大涨超7%沪深京三市超2800股飘红成交达3万亿美联储会议表态偏鸽市场计价年内多次降息A股受益上海调整住房限购等政策地产银行板块上涨育儿补贴制度全国落地预计未来央行购买国债为中央政府筹集资金推出更多普惠型财政支持方案拉动通胀回升流动性行情持续但资金愈发集中在指数成分和科技风格短期波动或加大长期有冲高力量 [1] - 国债周四国债期货收盘各期限主力合约均下跌中国央行开展逆回购操作净投放1631亿元资金面近期无明显变化但市场风险偏好回升周末美联储主席发言鸽派9月美联储降息预期强国内货币政策发力预期升温推动债券市场止跌反弹但股市强势表现阶段性利空债市短期国债期货高位震荡 [1][2] 每日价格变动 股指期货 |品种|2025 - 08 - 28|2025 - 08 - 27|涨跌|涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |IH|2,959.8|2,920.2|39.6|1.36%| |IF|4,460.4|4,384.0|76.4|1.74%| |IC|6,967.0|6,837.8|129.2|1.89%| |IM|7,363.2|7,287.2|76.0|1.04%| [3] 股票指数 |品种|2025 - 08 - 28|2025 - 08 - 27|涨跌|涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |上证50|2,960.7|2,918.4|42.3|1.45%| |沪深300|4,463.8|4,386.1|77.7|1.77%| |中证500|7,011.2|6,862.6|148.6|2.17%| |中证1000|7,447.1|7,336.5|110.6|1.51%| [3] 国债期货 |品种|2025 - 08 - 28|2025 - 08 - 27|涨跌|涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |TS|102.37|102.41|-0.036|-0.04%| |TF|105.46|105.59|-0.13|-0.12%| |T|107.80|108.02|-0.225|-0.21%| |TL|116.46|117.40|-0.94|-0.80%| [3] 市场消息 - 商务部称国务院关税税则委员会决定自2025年8月29日起对原产于美国、欧盟、韩国、日本和泰国的进口苯酚继续征收反倾销税实施期限为5年 [4] 图表分析 股指期货 - 展示IH、IF、IM、IC主力合约走势及IH、IF、IC、IM当月基差走势 [6][7][9][10][11] 国债期货 - 展示国债期货主力合约走势、国债现券收益率、各期限国债期货基差、跨期价差、跨品种价差及资金利率走势 [14][16][17][18] 汇率 - 展示美元对人民币中间价、欧元对人民币中间价、远期美元兑人民币1M和3M、远期欧元兑人民币1M和3M、美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元走势 [21][22][23][25][28] 成员介绍 - 朱金涛吉林大学经济学硕士现任光大期货研究所宏观金融研究总监期货从业资格号F3060829期货交易咨询资格号Z0015271 [29] - 王东瀛股指分析师哥伦比亚硕士主要跟踪股指期货品种负责宏观基本面量化等内容期货从业资格号F03087149期货交易咨询资格号Z0019537 [29]

报告行业投资评级 - 钢材震荡偏弱，铁矿石窄幅震荡，焦煤、焦炭、锰硅、硅铁震荡 [1][2][4] 报告的核心观点 - 螺纹钢盘面窄幅调整，现货价格小幅下跌，成交维持低位，建材产量回升、库存累积加快、表需回落，8月以来供需持续弱化，预计短期震荡偏弱运行 [1] - 铁矿石期货主力合约价格下跌，供应端全球发运量小幅下降，需求端铁水产量环比增加，多空交织下预计短期窄幅震荡 [1] - 焦煤盘面下跌，现货市场偏弱，供应端煤矿事故频发、停产较多，需求端下游采购偏谨慎，预计短期震荡运行 [1] - 焦炭盘面下跌，供应端焦企开工率小幅回落、出货顺畅，需求端钢厂按需采购，预计短期震荡运行 [1] - 锰硅期价震荡走弱，市场情绪转变快，基本面生产成本坚挺、供需无明显增量或减量，预计短期跟随黑色整体波动 [1] - 硅铁期价震荡走弱，市场情绪反复，基本面周产量环比持续增加、需求端受抑制、库存压力尚可，预计短期跟随黑色整体波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 螺纹钢10 - 1月合约价差为 - 61.0，环比11.0；1 - 5月合约价差为 - 42.0，环比 - 4.0；10合约基差179.0，环比 - 8.0；01合约基差118.0，环比3.0；上海现货3290.0，环比 - 10.0；北京现货3230.0，环比 - 10.0；广州现货3310.0，环比 - 10.0；螺纹盘面利润 - 46.3，环比5.4；长流程利润34.6，环比 - 6.4；短流程利润15.6，环比 - 10.0 [3] - 热卷10 - 1月合约价差为8.0，环比 - 2.0；1 - 5月合约价差为 - 7.0，环比 - 3.0；10合约基差31.0，环比 - 2.0；01合约基差39.0，环比 - 4.0；上海现货3380.0，环比 - 20.0；天津现货3410.0，环比0.0；广州现货3490.0，环比 - 20.0；卷螺差238.0，环比 - 16.0 [3] - 铁矿石9 - 1月合约价差为21.0，环比0.5；1 - 5月合约价差为22.0，环比 - 0.5；09合约基差20.5，环比0.5；01合约基差41.5，环比1.0；PB粉现货770.0，环比0.0；超特粉现货660.0，环比0.0；螺矿比4.0，环比0.00；焦矿比2.2，环比 - 0.01 [3] - 焦炭9 - 1月合约价差为 - 69.0，环比2.0；1 - 5月合约价差为 - 87.5，环比1.5；09合约基差54.1，环比9.5；01合约基差 - 14.9，环比11.5；日照准一现货1490.0，环比0.0；螺焦比1.9，环比0.01 [3] - 焦煤9 - 1月合约价差为 - 142.5，环比 - 13.0；1 - 5月合约价差为 - 41.5，环比 - 3.0；09合约基差146.5，环比19.5；01合约基差4.0，环比6.5；山西中硫主焦现货1350.0，环比0.0；焦煤比1.4，环比0.00 [3] - 锰硅9 - 1月合约价差为 - 102.0，环比 - 6.0；1 - 5月合约价差为 - 48.0，环比8.0；09合约基差20.0，环比36.0；01合约基差 - 82.0，环比30.0；宁夏现货5620.0，环比0.0；内蒙现货5750.0，环比0.0；广西现货5780.0，环比0.0 [3] - 硅铁9 - 1月合约价差为 - 170.0，环比 - 4.0；1 - 5月合约价差为 - 128.0，环比0.0；09合约基差 - 16.0，环比34.0；01合约基差 - 186.0，环比30.0；宁夏现货5350.0，环比0.0；内蒙现货5350.0，环比0.0；青海现货5350.0，环比0.0；双硅差 - 294.0，环比2.00 [3] 图表分析 - 展示了螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约价格、基差、跨期合约价差、跨品种合约价差以及螺纹钢利润的相关图表 [5][18][26][42][46] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近20年钢铁行业经验，获多项荣誉，期货从业资格号：F3046854，交易咨询资格号：Z0016941 [54] - 张笑金任光大期货研究所资源品研究总监，是郑商所动力煤培训师等，获多项荣誉，期货从业资格号：F0306200，交易咨询资格号：Z0000082 [54] - 柳浠任光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析，期货从业资格号：F03087689，交易咨询资格号：Z0019538 [54] - 张春杰任光大期货研究所黑色研究员，曾任职投资和期现贸易公司，通过CFA二级考试，期货从业资格号：F03132960 [55]