报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 21日工业硅震荡偏强，主力2511收于8635元/吨，日内涨幅3.66%，持仓增仓3710手至28.4万手；多晶硅震荡偏强，主力2511收于51530元/吨，日内涨幅1.28%，持仓减仓476手至14.96万手[2] - 工业硅西南延续提产，有机硅减产降采购，多晶硅增量存在受限预期，工业硅库存去化放缓，上方压力明显，区间内仍将跟随煤焦波动节奏[2] - 多晶硅存在较强的量价分离情况，成本定价和产量攀升存在矛盾，仓单注册难以缓解厂库压力；光伏会议传闻限产配额或扩大，市场调价和限产消息纷杂且分歧多，下游观望情绪强、交易情况少，限制多晶硅持续冲高，短期可延续区间上沿布空为主，持续跟踪产业限产消息动态[2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 工业硅期货结算价主力从8330元/吨涨至8595元/吨，近月从8310元/吨涨至8580元/吨；多晶硅期货结算价主力从51875元/吨降至51530元/吨，近月从51875元/吨降至51515元/吨[4] - 部分工业硅和多晶硅现货价格有变动，如百川工业硅现货参考价较上一交易日下调109元/吨，N型多晶硅致密料、复投料、颗粒硅料价格上涨[2][4] - 工业硅仓单增加553手至51166手，广期所库存增加1295吨至252995吨，厂库增加1100吨至268400吨，社库合计增加100吨至439900吨；多晶硅仓单增加90手至6460手，广期所库存增加5.9万吨至16.80万吨，厂库减少0.6万吨至26.79万吨，社库合计减少0.6万吨至26.8万吨[4] - 工业硅按照广期所替代交割品价差421升水从2000元/吨改为升水800元/吨，多晶硅按照广期所替代交割品价差P型升水12000元/吨，且多晶硅不设地区间价差[4] 图表分析 工业硅及成本端价格 - 展示工业硅各牌号价格、牌号价差、地域价差、用电价格、硅石价格、精煤价格等图表[5][7][10] 下游产成品价格 - 展示DMC价格、有机硅产成品价格、多晶硅价格、硅片价格、电池片价格、组件价格等图表[13][14][16] 库存 - 展示工业硅期货库存、厂库库存、周度行业库存、周度库存变化，DMC周度库存，多晶硅周度库存等图表[19][22] 成本利润 - 展示主产地平均成本水平、平均利润水平、工业硅周度成本利润、铝合金加工行业利润、DMC成本利润、多晶硅成本利润等图表[25][27][32] 有色金属团队介绍 - 展大鹏为光大期货研究所有色研究总监等，有十多年商品研究经验，团队曾获相关奖项[34] - 王珩为光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为铝硅，扎根国内有色行业研究[34] - 朱希为光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为锂镍，聚焦有色与新能源融合[35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材、锰硅、硅铁预计短期震荡偏弱运行；铁矿石预计短期震荡整理；焦煤、焦炭预计短期震荡运行 [1] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 钢材：螺纹钢昨日盘面窄幅整理，2510合约收盘3132元/吨，涨0.19%，持仓减8.53万手；现货价格平稳，成交回升；全国建材产量回落、社库增加、厂库回落、表需回升；唐山部分钢厂限产但时间短，京津冀部分企业停工，预计短期盘面震荡偏弱 [1] - 铁矿石：昨日主力合约i2601价格下跌，收于769元/吨，跌0.26%；港口现货有涨有跌；供应端全球发运量增加，需求端铁水产量波动、库存增加，预计短期矿价震荡整理 [1] - 焦煤：昨日盘面下跌，2601合约收盘1162.5元/吨，跌2.68%，持仓减15151手；现货方面吕梁地区主焦原煤下调，蒙煤市场偏弱；供应端煤矿复产慢，需求端铁水产量高位，临近阅兵部分焦企开工或受影响，预计短期盘面震荡 [1] - 焦炭：昨日盘面下跌，2601合约收盘1678元/吨，跌1.79%，持仓增644手；现货港口报价平稳；供应端焦企利润修复、生产积极性提升，部分焦企已限产；需求端钢材价格震荡偏弱、唐山钢厂限产，铁水产量高位震荡，预计短期盘面震荡 [1] - 锰硅：周三期价震荡偏弱，主力合约报收5836元/吨，降2.24%，持仓增19417手；各地区市场价有跌；近期市场情绪波动大，期价重心下移；供需层面产量持续增加，需求端钢招进行中、钢厂压价意愿强，库存环比小幅下降，预计短期期价震荡偏弱 [1] - 硅铁：周三期价震荡走弱，主力合约报收5622元/吨，降1.75%，持仓降4976手；各地区汇总价格有下调；近期市场波动增加，期价重心下移；供需层面产量持续增加，需求端下游压价意愿强，库存周环比下降，预计短期期价震荡偏弱 [1] 日度数据监测 |品种|合约价差|最新|环比|基差|最新|环比|现货|最新|环比| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |螺纹|10 - 1月|-75.0|7.0|10合约|158.0|-6.0|上海|3290.0|0.0| ||1 - 5月|-38.0|13.0|01合约|83.0|1.0|北京|3260.0|0.0| ||| | | | | |广州|3310.0|0.0| |热卷|10 - 1月|17.0|4.0|10合约|28.0|-6.0|上海|3430.0|-20.0| ||1 - 5月|3.0|3.0|01合约|45.0|-2.0|天津|3430.0|-20.0| ||| | | | | |广州|3530.0|-20.0| |铁矿|9 - 1月|17.0|-1.0|09合约|27.7|1.9|PB粉|767.0|-1.0| ||1 - 5月|22.0|0.5|01合约|44.7|0.9|超特粉|648.0|0.0| |焦炭|9 - 1月|-45.0|28.5|09合约|-0.2|2.0|日照准一|1470.0|0.0| ||1 - 5月|-89.5|4.0|01合约|-45.2|30.5| | | | |焦煤|9 - 1月|-118.0|25.0|09合约|-6.5|7.0|山西中硫主焦|1230.0|0.0| ||1 - 5月|-38.5|-3.0|01合约|-124.5|32.0| | | | |锰硅|9 - 1月|-80.0|-8.0|09合约|-6.0|36.0|宁夏|5600.0|-230.0| ||1 - 5月|-50.0|-8.0|01合约|-86.0|28.0|内蒙|5750.0|-50.0| ||| | | | | |广西|5800.0|-70.0| |硅铁|9 - 1月|-154.0|-2.0|09合约|4.0|4.0|宁夏|5330.0|-70.0| ||1 - 5月|-128.0|0.0|01合约|-150.0|2.0|内蒙|5350.0|-50.0| ||| | | | | |青海|5350.0|-50.0| | |利润|最新|环比|价差|最新|环比|价差|最新|环比| | |螺纹盘面利润|-18.8|24.5|卷螺差|270.0|-20.0|焦煤比|1.4|0.01| | |长流程利润|61.4|1.8|螺矿比|4.1|0.02|焦矿比|2.2|-0.03| | |短流程利润|25.8|1.4|螺焦比|1.9|0.04|双硅差|-310.0|32.00| [4] 图表分析 - 主力合约价格：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约收盘价走势 [7][9][13][16] - 主力合约基差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约基差走势 [19][20][22][24] - 跨期合约价差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁跨期合约价差走势 [28][32][34][36][37][39] - 跨品种合约价差：展示主力合约卷螺差、螺矿比、螺焦比、焦矿比、煤焦比、双硅差走势 [42][44][46] - 螺纹钢利润：展示螺纹主力合约盘面利润、长流程计算利润、短流程计算利润走势 [47][50] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成：光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近20年钢铁行业经验，获多项荣誉，期货从业资格号F3046854，交易咨询资格号Z0016941 [54] - 张笑金：光大期货研究所资源品研究总监，获多项荣誉，期货从业资格号F0306200，交易咨询资格号Z0000082 [54] - 柳浠：光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析，期货从业资格号F03087689，交易咨询资格号Z0019538 [54] - 张春杰：光大期货研究所黑色研究员，有相关工作经验，通过CFA二级考试，期货从业资格号F03132960 [55]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 指数走势 - 08月20日上证综指涨1.04%，收于3766.21点，成交额10175.0亿元；深成指数涨0.89%，收于11926.74点，成交额13907.34亿元[1] - 中证1000指数涨0.86%，成交额5175.21亿元，开盘价7212.97，收盘价7305.46，最高价7305.46，最低价7166.99[1] - 中证500指数涨1.09%，成交额4096.71亿元，开盘价6623.61，收盘价6728.07，最高价6728.07，最低价6598.55[1] - 沪深300指数涨1.14%，成交额5388.15亿元，开盘价4208.4，收盘价4271.4，最高价4272.15，最低价4190.56[1] - 上证50指数涨1.23%，成交额1397.06亿元，开盘价2808.44，收盘价2846.99，最高价2848.03，最低价2799.4[1] 板块涨跌对指数影响 - 中证1000较前收盘价上涨62.61点，电子、有色金属等板块对指数向上拉动明显[2] - 中证500较前收盘价上涨72.76点，电子等板块对指数向上拉动明显[2] - 沪深300较前收盘价上涨48.03点，电子、非银金融等板块对指数向上拉动明显[2] - 上证50较前收盘价上涨34.57点，电子、非银金融等板块对指数向上拉动明显[2] 股指期货基差及基差折算年化开仓成本 - IM00日均基差 -61.01，IM01日均基差 -110.72，IM02日均基差 -226.59，IM03日均基差 -387.11[13] - IC00日均基差 -61.45，IC01日均基差 -101.64，IC02日均基差 -192.4，IC03日均基差 -320.35[13] - IF00日均基差 -9.18，IF01日均基差 -15.65，IF02日均基差 -28.67，IF03日均基差 -49.83[13] - IH00日均基差 0.76，IH01日均基差 0.74，IH02日均基差 3.57，IH03日均基差 5.75[13] 股指期货换月点数差及其折算年化成本 - 报告给出IM、IC、IF、IH不同合约换月点数差及折算年化成本在不同时间点的数据[22][25][28][29]

报告行业投资评级 - 尿素品种评级为看涨，纯碱和玻璃品种评级为震荡偏弱 [1] 报告的核心观点 - 周三尿素期货价格偏弱震荡，主力01合约收盘价1776元/吨，小幅下跌0.73%，现货市场反弹明显，主流地区市场价格反弹幅度20 - 40元/吨，国内尿素市场驱动依旧偏弱，预计期货价格仍偏运行，可关注9 - 1正套机会 [1] - 周三纯碱期货价格下跌明显，主力01合约收盘价1309元/吨，跌幅5.01%，现货市场报价维持稳定，基本面偏弱状态仍存，预计短期期价延续偏弱震荡状态 [1] - 周三玻璃期货价格弱势下行，主力01合约收盘价1162元/吨，跌幅4.36%，现货市场依旧偏弱，供需矛盾仍存，预计玻璃期价偏弱震荡状态延续 [1] 根据相关目录分别进行总结 市场信息 - 尿素：8月20日尿素期货仓单3573张，较上一交易日无变化，有效预报50张；行业日产19.52万吨，较上一工作日减少0.18万吨，较去年同期增加2.72万吨，开工84.33%，较去年同期提升8.14%；国内各地区小颗粒尿素现货价格上涨；企业库存102.39万吨，周增6.65万吨，增幅6.95% [4][5][6] - 纯碱和玻璃：8月20日纯碱期货仓单数量10254张，较上一交易日减少766张，有效预报量1351张，玻璃期货仓单数量2388张，较上一交易日减少50张；纯碱现货价有不同表现；行业开工率86.96%，较上一工作日下降；浮法玻璃市场均价1149元/吨，日环比跌4元/吨，行业日产量15.96万吨，日环比持平 [8][9] 图表分析 - 包含尿素基差、纯碱基差、尿素主力合约成交和持仓、纯碱主力合约成交和持仓、尿素主力合约收盘价、纯碱主力合约收盘价、尿素2601 - 2509价差、纯碱2601 - 2509价差、尿素现货价格走势、纯碱现货价格走势、尿素 - 甲醇期货价差、玻璃 - 纯碱期货价差等图表，数据来源为iFind、光大期货研究所 [11][13][16][17][19][21][22] 研究成员介绍 - 张笑金为光大期货研究所资源品研究总监，专注白糖产业研究，获多项荣誉，期货从业资格号：F0306200，期货交易咨询资格号：Z0000082 [24] - 张凌璐为光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱、玻璃等期货品种研究，获多项荣誉，期货从业资格号：F3067502，期货交易咨询资格号：Z0014869 [24] - 孙成震为光大期货研究所资源品分析师，从事棉花、棉纱、铁合金等品种基本面研究等工作，获郑商所纺织品类高级分析师称号，期货从业资格号：F03099994，期货交易咨询资格号：Z0021057 [24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 20日工业硅震荡偏弱，主力2511收于8390元/吨，日内跌幅2.89%，持仓减仓6737手至27.99万手，百川工业硅现货参考价9407元/吨，较上一交易日下调109元/吨，最低交割品421价格回落至8750元/吨，现货升水扩至440元/吨；多晶硅震荡偏弱，主力2511收于51875元/吨，日内跌幅0.52%，持仓减仓12109手至15万手，多晶硅N型复投硅料价格涨至47000元/吨，最低交割品硅料价格跌至44500元/吨，现货贴水收至7305元/吨 [2] - 工业硅西南延续提产，有机硅减产降采购，多晶硅增量存在受限预期，工业硅库存去化放缓，上方压力明显，区间内仍将跟随煤焦波动节奏；多晶硅存在较强的量价分离情况，成本定价和产量攀升存在矛盾，仓单注册难以缓解厂库压力 [2] - 光伏会议实际限产配额和进度仍处于保密阶段，而市场调价和限产消息纷杂且分歧多，下游观望情绪强、交易情况少，限制多晶硅持续冲高，短期可延续区间上沿布空为主，持续跟踪产业限产消息动态 [2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 工业硅期货结算价主力从8640元/吨降至8330元/吨，近月从8610元/吨降至8310元/吨；多晶硅期货结算价主力从52260元/吨降至51875元/吨，近月从52260元/吨降至51805元/吨 [4] - 工业硅不通氧553、通氧553、421等各地区现货价格大多下跌，当前最低交割品价格从8950元/吨降至8750元/吨，现货升贴水从340元升至440元；多晶硅N型多晶硅致密料、N型多晶硅复投料、N型颗粒硅料价格上涨，P型多晶硅致密料、P型多晶硅复投料价格不变，当前最低交割品价格不变，现货升贴水从 -7760元收至 -7305元 [4] - 有机硅DMC华东市场、生胶、107胶价格不变，二甲基硅油价格从11800元/吨涨至14300元/吨 [4] - 工业硅仓单数量不变，广期所库存从251700吨增至252995吨，黄埔港库存不变，天津港库存从69000吨降至68000吨，昆明港库存不变，工业硅厂库库存从267300吨增至268400吨，工业硅社库合计从439800吨增至439900吨；多晶硅仓单数量不变，广期所库存从10.86万吨增至16.80万吨，多晶硅厂库库存从27.34万吨降至26.79万吨，多晶硅社库合计从27.3万吨降至26.8万吨 [4] 图表分析 工业硅及成本端价格 - 展示工业硅各牌号价格、牌号价差、地域价差、用电价格、硅石价格、精煤价格相关图表 [5][7][10] 下游产成品价格 - 展示DMC价格、有机硅产成品价格、多晶硅价格、硅片价格、电池片价格、组件价格相关图表 [13][14][16] 库存 - 展示工业硅期货库存、厂库库存、周度行业库存、周度库存变化、DMC周度库存、多晶硅周度库存相关图表 [20][22] 成本利润 - 展示主产地平均成本水平、平均利润水平、工业硅周度成本利润、铝合金加工行业利润、DMC成本利润、多晶硅成本利润相关图表 [25][27][32] 有色金属团队介绍 - 展大鹏为光大期货研究所有色研究总监等，有十多年商品研究经验，团队曾获相关奖项，期货从业资格号F3013795，期货交易咨询资格号Z0013582 [34] - 王珩为光大期货研究所有色研究员，主要研究铝硅，扎根国内有色行业研究等，期货从业资格号F3080733，期货交易咨询资格号Z0020715 [34][35] - 朱希为光大期货研究所有色研究员，主要研究锂镍，聚焦有色与新能源融合等，期货从业资格号F03109968，期货交易咨询资格号Z0021609 [35][36]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价隔夜震荡偏强，国内现货进口窗口持续打开，宏观上美联储内部有分歧，市场关注杰克逊霍尔“全球央行年会”；国内稳定市场预期，库存有增有减，需求淡季渐近尾声，多空维系均衡态势 [1] - 氧化铝、沪铝、铝合金震荡偏强，氧化铝基本面支撑减弱但短期限制深跌空间，铝锭铸锭量提升致累库不流畅，电解铝延续时间换空间节奏 [1][2] - 镍隔夜LME跌、沪镍涨，库存有增有减，基本面整体变化不大，仍呈现震荡运行 [2] - 锌主力结算价微跌，库存方面上期所增加、LME减少、社会库存增加 [5] - 锡主力结算价上涨，LME价格下跌，库存方面上期所减少、LME增加 [5] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 铜：隔夜铜价震荡偏强，国内现货进口窗口打开，美联储内部对通胀和就业风险看法有分歧，市场关注杰克逊霍尔“全球央行年会”；国内稳定市场预期，巩固房地产市场；LME、Comex库存增加，SHFE铜仓单和BC铜下降，需求淡季渐近尾声，多空均衡待外力打破震荡 [1] - 铝：氧化铝、沪铝、铝合金震荡偏强，氧化铝基本面支撑减弱，但山西矿权事件等限制深跌空间，临近旺季资金情绪或转谨慎；铝锭铸锭量提升，部分终端提前备货致累库不流畅，电解铝延续时间换空间节奏 [1][2] - 镍：隔夜LME镍跌、沪镍涨，LME库存增加、国内SHFE仓单减少，镍矿升水小幅下跌，不锈钢原料价格分化，库存消化，8月粗钢产量环比有增，一级镍库存和产量预计环比增加，基本面震荡运行 [2] 日度数据监测 - 铜：平水铜价格下跌，升贴水下降，废铜价格、精废价差、下游产品价格均下降，冶炼加工粗炼TC持平；库存方面LME、COMEX增加，上期所仓单减少，社会库存减少；升贴水和进口盈亏有变化 [3] - 铝：无锡、南海报价下降，现货升水转正，原材料部分价格持平，下游加工费部分上调，铝合金价格持平；库存方面LME持平，上期所仓单减少，社会库存氧化铝增加；升贴水和进口盈亏有变化 [4] - 镍：金川镍价格下降，镍铁低镍铁价格上涨，镍矿部分价格持平，不锈钢价格下降，新能源产品价格下降；库存方面LME增加，上期所镍仓单减少，社会库存镍增加；升贴水和进口盈亏有变化 [4] - 锌：主力结算价微跌，LmeS3持平，沪伦比微降，近 - 远月价差扩大，现货价格下降，升贴水持平；周度TC持平，库存上期所增加、LME减少、社会库存增加，注册仓单上期所减少、LME持平，活跃合约进口盈亏变化 [5] - 锡：主力结算价上涨，LmeS3下降，沪伦比上升，近 - 远月价差扩大，现货价格上涨，升贴水增加；库存上期所减少、LME增加，注册仓单上期所减少、LME增加，活跃合约进口盈亏变化 [5] 图表分析 - 现货升贴水：包含铜、铝、镍、锌、铅、锡的现货升贴水图表 [6][7][9] - SHFE近远月价差：包含铜、铝、镍、锌、铅、锡的SHFE近远月价差图表 [14][16][18] - LME库存：包含铜、铝、镍、锌、铅、锡的LME库存图表 [20][22][24] - SHFE库存：包含铜、铝、镍、锌、铅、锡的SHFE库存图表 [27][29][31] - 社会库存：包含铜、铝、镍、锌、不锈钢、300系的社会库存图表 [33][35][37] - 冶炼利润：包含铜精矿指数、粗铜加工费、铝冶炼利润、镍铁冶炼成本、锌冶炼利润、不锈钢304冶炼利润率的图表 [40][42][44] 有色金属团队介绍 - 展大鹏任光大期货研究所有色研究总监等职，有十多年商品研究经验，团队获多项奖项 [47] - 王珩为光大期货研究所有色研究员，研究铝硅，跟踪新能源产业链，在套期保值会计等方面有研究 [47][48] - 朱希为光大期货研究所有色研究员，研究锂镍，聚焦有色与新能源融合，跟踪新能源产业链 [48]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花方面，周三ICE美棉下跌0.04%，CF601环比下降0.5%，主力合约持仓环比降10082手至47.85万手，新疆地区棉花到厂价持平，中国棉花价格指数3128B级降3元/吨；国际市场宏观层面受关注，美元指数与美棉价格震荡，国内郑棉减仓下行，市场情绪反复，基本面棉花商业库存偏紧支撑棉价，新棉丰产大概率令上方承压，但轧花厂产能过剩及新棉预售支撑收购预期，郑棉下方有支撑，上行需更多驱动，短期坚挺震荡[2] - 白糖方面，2025年7月我国进口糖浆和白砂糖预混粉合计15.97万吨，同比减6.86万吨，各制糖集团和加工糖厂报价有下调；原糖期价缺乏方向呈区间行情，国内投资市场情绪乐观，白糖现货成交回暖、报价上调、期价反弹，但前期高点附近有压力，原糖总体偏弱，郑糖难走出流畅行情，继续区间思路对待[2] 根据相关目录分别进行总结 二、日度数据监测 - 棉花9 - 1合约价差为 - 255，环比增25，主力基差1185，环比增42，新疆现货价15080元/吨环比持平，全国15240元/吨环比降3元/吨；白糖9 - 1合约价差为62，环比增2，主力基差314，环比降25 [3] 三、市场信息 - 8月20日棉花期货仓单数量7455张，较上一交易日降141张，有效预报249张；国内各地区棉花到厂价新疆15080元/吨、河南15304元/吨、山东15238元/吨、浙江15380元/吨；纱线综合负荷49.6较前一日涨0.1，纱线综合库存28.3较前一日降0.1，短纤布综合负荷48.4较前一日持平，短纤布综合库存32.5较前一日降0.1 [5] - 8月20日白糖现货价格南宁地区5970元/吨、柳州地区5990元/吨，均较前一日降10元/吨；白糖期货仓单数量16244张，较前一交易日降242张，有效预报1张 [5][6] 四、图表分析 - 展示棉花主力合约收盘价、主力合约基差、9 - 1价差、1%关税配额下内外价差、仓单及有效预报、中国棉花价格指数3218B等图表；展示白糖主力合约收盘价、主力合约基差、9 - 1价差、仓单及有效预报等图表 [9][12][14][17][20] 研究团队人员介绍 - 张笑金为光大期货研究所资源品研究总监，专注白糖产业研究，多次参与重大课题和丛书撰写，获多个分析师称号 [22] - 张凌璐为光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等期货品种研究，参与多个项目及课题，获多个荣誉称号 [23] - 孙成震为光大期货研究所资源品分析师，从事棉花等品种基本面研究等工作，参与课题撰写，发表文章，获郑商所纺织品类高级分析师称号 [24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米震荡下行，11 月成为主力合约，新粮上市供应压力影响市场，1 月关注 2150 整数关口表现 [1] - 豆粕上涨，CBOT 大豆受豆粕期货走高上涨，国内蛋白粕震荡运行，期货价格偏强，单边多头思路不变，参与月间正套 [1] - 油脂上涨，BMD 棕榈油下跌但出口数据限制跌幅，国内油脂库存压力升高，需求平淡，后期需求启动供需有望好转，短多参与，卖盘跌期权 [1] - 鸡蛋震荡下行，主力合约开盘后震荡走势，现货价格多数稳定少数下跌，未来需求旺季蛋价或季节性反弹，但高点大概率低于去年同期，期货延续下行 [1][2] - 生猪震荡，期货震荡，主力合约收跌，现货价格上涨，后市需求恢复猪价有支撑，但供给端充裕施压，关注政策及市场情绪变化 [2] 根据相关目录分别总结 研究观点 - 玉米临近交割 9 月合约减仓调整，期价大幅回落，11 月合约领跌，1 月跟随调整，东北价格偏弱，华北价格有涨有跌，销区稳定，港口提货一般，西北新粮零星上市 [1] - 豆粕 CBOT 大豆上涨，市场关注中西部作物巡查结果，国内蛋白粕震荡，供给偏宽松，进口成本稳中偏强，市场对远期供应担忧 [1] - 油脂 BMD 棕榈油下跌，马棕油 8 月 1 - 20 日出口环比增加，国内油脂库存压力升高，需求平淡，开学前备货未启动，后期需求启动供需有望好转 [1] - 鸡蛋主力 2510 合约开盘后震荡走高后回落，近月 2509 合约收涨，现货价格多数稳定少数下跌，终端消化一般，未来需求旺季蛋价或季节性反弹但高点或低于去年 [1][2] - 生猪期货震荡，主力 2511 合约收跌，现货价格上涨，北方养殖端缩量惜售，南方受北方影响挺价出货，后市需求恢复猪价有支撑但供给充裕施压 [2] 市场信息 - 马来西亚种植及原产业部称美国市场限制措施对马棕榈油产业直接影响有限，因 MSPO 认证产品独特不可替代，2024 年马对美棕榈油出口仅占全年 1.1%，政府将通过多项措施援助本土小农 [3] - 欧洲植物油和蛋白粕行业组织称 7 月欧盟 27 国及英国油菜籽、大豆压榨量有变化，7 月油籽压榨总量低于 6 月和 2024 年 7 月 [3] - 美国农业部公布民间出口商向墨西哥和哥伦比亚出口销售玉米，于 2025/2026 销售年度交付 [4] - 马来西亚独立检验机构和船运调查机构数据显示马 8 月 1 - 20 日棕榈油出口环比增加 [4] 品种价差 - 展示玉米、玉米淀粉、豆一、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的 1 - 5 合约价差图表 [6][7][11][15] - 展示玉米、玉米淀粉、大豆、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的合约基差图表 [14][17][19][24] 农产品研究团队成员介绍 - 王娜为光大期货研究所农产品研究总监，大商所十大投研团队负责人，多次获最佳农产品分析师称号，带领团队获多项荣誉 [26] - 侯雪玲为光大期货豆类分析师，期货从业十余年，多次获最佳农产品分析师称号，所在团队获多项荣誉 [26] - 孔海兰为光大期货研究所鸡蛋、生猪行业研究员，担任嘉宾分析师，所在团队获多项荣誉 [26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日碳酸锂期货合约全线跌停，主力合约跌至80980元/吨，现货价格方面，电池级碳酸锂平均价维持85700元/吨，工业级碳酸锂平均价维持83400元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）维持77740元/吨，仓单库存增加430吨至24045吨 [3] - 特朗普政府宣布将钢铁、铜、锂等确定为面临更严格审查的板块，但出口美国的锂电池在原材料采购上基本会规避；2025年7月中国进口锂辉石75.07万吨，环比6月增加17.48万吨，7月我国碳酸锂进口量13845吨，环比6月减少3853吨 [3] - 供应端周度产量环比回增，预计8月供应环比仍小有增加3%至8.42万吨；需求端8月两大正极材料耗锂预计环比增加8%至8.6万吨LCE；库存端社会库存本周环比有升，总库存环比减少162吨至142256吨，上游去库，其他环节和下游补库 [3] - 已知资源项目生产问题基本落地，周一价格上探至超9万元/吨，短期面临回调压力；后续需聚焦江西地区采矿证问题，其他项目需于9月30日前完成报告编制并报送 [3] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 期货主力合约收盘价80980元/吨，较前一日跌6560元/吨，连续合约收盘价81040元/吨，较前一日跌6540元/吨 [5] - 锂矿中锂辉石精矿(6%,CIF中国)951美元/吨，较前一日跌27美元/吨，多种锂云母和磷锂铝石价格均下跌 [5] - 碳酸锂、氢氧化锂、六氟磷酸锂等多数产品价格维持不变，部分三元前驱体和三元材料价格有小幅度上涨，部分电芯和电池价格有小幅度变化 [5] 图表分析 矿石价格 - 展示锂辉石精矿(6%,CIF)、不同品位锂云母、磷锂铝石价格走势图表 [7][8][9] 锂及锂盐价格 - 展示金属锂、电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、工业级氢氧化锂、六氟磷酸锂价格走势图表 [10][11][12][13][14][15] 价差 - 展示电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差、电碳 - 工碳价差、CIF中日韩电氢 - 电氢价差、电碳 - 电碳CIF中日韩价差、基差走势图表 [17][18][23] 前驱体&正极材料 - 展示三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂、锰酸锂、钴酸锂价格走势图表 [26][27][29][30][31][32][33] 锂电池价格 - 展示523方形三元电芯、方形磷酸铁锂电芯、钴酸锂电芯、方形磷酸铁锂电池价格走势图表 [35][36][37][38] 库存 - 展示下游、冶炼厂、其他环节碳酸锂样本周度库存走势图表 [40][41][42][43] 生产成本 - 展示碳酸锂不同生产方式的生产利润走势图表 [44][45] 有色研究团队成员介绍 - 展大鹏为光大期货研究所有色研究总监等，有十多年商品研究经验，团队获多项荣誉 [48] - 王珩为光大期货研究所有色研究员，主要研究铝硅，扎根国内有色行业研究 [49] - 朱希为光大期货研究所有色研究员，主要研究锂镍，聚焦有色与新能源融合 [49]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告核心观点 - 周三油价有所反弹，各品种价格涨幅不等，美原油去库支撑油价反弹，但持续驱动待察，油价呈低位区间震荡节奏；燃料油受航运需求和供应基本面影响，短期不看好高低硫后续上行空间，关注油价波动；沥青预计 8 月供需双增，价格区间震荡；聚酯价格震荡运行，关注需求开工；橡胶短期震荡，关注产区等情况；甲醇维持近弱远强，价格窄幅震荡；聚烯烃向供需双强过渡，价格窄幅震荡；聚氯乙烯价格震荡偏弱 [1][3][4]。 各品种具体情况总结 原油 - 周三 WTI 9 月、布伦特 10 月、SC2510 合约均收涨，涨幅分别为 1.38%、1.6%、0.95% [1]。 - EIA 报告显示上周美国原油和汽油库存降、馏分油库存升，商业原油库存减 600 万桶超预期，战略石油储备增 20 万桶，库欣原油库存增 41.9 万桶 [1]。 - 临近 8 月底核谈判与监督合作期限，英法德警告伊朗，伊朗寻求与中俄合作，印度恢复购买俄罗斯石油，美原油去库支撑油价反弹，但持续驱动待察，油价低位区间震荡 [1]。 燃料油 - 周三上期所燃料油主力合约有涨有跌，FU2509 涨 0.48%，LU2510 跌 0.35% [3]。 - 7 月新加坡船用燃料销量达 491.8 万吨创 19 个月新高，高、低硫船燃销量环比分别增 15.3%、2.56%，集装箱运输刺激消费，高硫船燃加注需求和市场份额增加 [3]。 - 8 月新加坡燃料油供应充裕，受基本面和吞吐量支撑，船用燃料销量有望维持高位，低硫燃料油受供应增加和需求疲软压制，高硫市场 9 月供应或减少 [3]。 沥青 - 周三上期所沥青主力合约收涨 0.12% [4]。 - 百川盈孚统计 9 月地炼沥青排产预计 148 万吨，同比增 43 万吨、41%，环比 8 月增 22 万吨、17%；本周社会和炼厂库存率分别为 34.33%、27.07%，环比 -0.36%、+1.28%；装置开工率 35.51%，环比升 0.9% [4]。 - 随着利润修复，炼厂开工意愿提升，预计 8 月下半月开工增加；北方需求平稳，华东降雨减少需求有望恢复，8 月沥青市场或供需双增，价格区间震荡 [4]。 聚酯 - 周二聚酯期货主力合约收涨，TA601、EG2601、PX511 分别涨 0.93%、1.2%、1.03%，现货基差变化 [4]。 - 江浙涤纶长丝产销回落，平均约 7 成；马来西亚 75 万吨/年 MEG 装置重启提负；PX 供需恢复，PXN 震荡，价格随原油波动；下游需求修复，关注开工；PTA 供应恢复，下游支撑，开工负荷略升，成本支撑弱但“金九银十”预期好，价格短期震荡；乙二醇供应恢复好，煤制开工处高位，国内供应兑现，下游需求略改善，终端有回暖迹象，后续需求支撑将增强 [4][5]。 橡胶 - 周三上期所橡胶主力合约均收跌，RU2601、NR 主力、BR 主力分别跌 200、165、125 元/吨 [6]。 - 现货价差有变化，原料价格坚挺，轮胎需求开工下滑、库存高位累积，胶价短期震荡，后续关注产区天气、旺产季产量及宏观变化 [6]。 甲醇 - 周三太仓、内蒙古、CFR 中国、CFR 东南亚甲醇价格有别，山东、江苏下游产品价格不同 [6]。 - 近期国内装置检修多，供应阶段性减少，后期复产供应将回升，伊朗装船稳定，预计到港量维持高位，华东 MTO 装置负荷低，港口库存短期将增加，甲醇近弱远强，价格窄幅震荡 [6]。 聚烯烃 - 周三华东拉丝主流价 6900 - 7050 元/吨，各工艺制 PP 利润有别，PE 不同工艺薄膜价格有差 [7]。 - 后续产量将维持高位，当前下游开工率低，临近“金九银十”部分终端备货，开工率有望提升，聚烯烃将向供需双强过渡，基本面矛盾不突出，成本无大幅波动时价格窄幅震荡 [7]。 聚氯乙烯 - 周三华东各地 PVC 市场价下调，供应高位震荡，需求渐暖 [7]。 - 基差和月差绝对值高，炼厂库存向社会转移快，仓单大增，总库存变化小、利润提升，产业套保介入后月差或收窄，炼厂去库放缓，PVC 价格震荡偏弱 [7]。 日度数据监测 报告给出了原油、液化石油气、沥青、高低硫燃料油、甲醇、尿素、线性低密度聚乙烯、聚丙烯、精对苯二甲酸、乙二醇、苯乙烯、天然橡胶、20 号胶、纯碱等品种 8 月 20 日与 19 日的现货价格、期货价格、基差、基差率等数据对比情况 [9]。 市场消息 - EIA 周三报告称上周美国原油和汽油库存降、馏分油库存升，截至 8 月 15 日当周，商业原油库存减 600 万桶超预期，战略石油储备增 20 万桶，库欣原油库存增 41.9 万桶 [12]。 - JODI 数据显示 6 月沙特原油出口降至 3 个月低位，产量升 [12]。 研究团队成员 - 所长助理兼能化总监钟美燕，有丰富研究和产业服务经验 [78]。 - 原油、天然气、燃料油、沥青分析师杜冰沁，扎根能源研究，成果和评价出色 [79]。 - 天然橡胶、聚酯分析师邸艺琳，研究品种多，荣誉众多，能力强 [80]。 - 甲醇、PE、PP、PVC 分析师彭海波，有能化期现贸易经验 [81]。