报告行业投资评级 - 看好 [2] 报告的核心观点 - 本周电子细分行业指数普涨，北美重要个股分化 [2] - 关注Q2业绩高增方向，AI持续兑现动能，AI产业链优质公司Q2业绩延续高增长态势 [2] - 建议关注海外AI、国产AI、果链相关公司 [2] 行情追踪 电子行业 - 申万电子二级指数年初以来涨跌幅分别为半导体（+2.58%）、其他电子Ⅱ（+7.57%）、元件（+27.87%）、光学光电子（-2.00%）、消费电子（-1.38%）、电子化学品Ⅱ（+10.10%）；本周涨跌幅分别为半导体（+1.07%）、其他电子Ⅱ（+0.11%）、元件（+0.27%）、光学光电子（+1.34%）、消费电子（+0.89%）、电子化学品Ⅱ（+0.72%） [2][9] - 美股年初以来重要科技股涨跌幅分别为苹果（-15.68%）、特斯拉（-22.37%）、博通（+18.35%）等；本周涨跌幅分别为苹果（-1.12%）、特斯拉（-0.58%）、博通（-0.29%）等 [10] 个股涨跌 - 申万半导体板块本周乐鑫科技、长光华芯等涨幅靠前，大为股份、杰华特等跌幅靠前 [14][15] - 申万消费电子板块本周新亚电子、奕东电子等涨幅靠前，捷邦科技、传艺科技等跌幅靠前 [15][16] - 申万元件板块本周金安国纪、东晶电子等涨幅靠前，中京电子、南亚新材等跌幅靠前 [16][17] - 申万光学光电子板块本周ST宇顺、东田微等涨幅靠前，宝明科技、宸展光电等跌幅靠前 [18][19] - 申万电子化学品板块本周硅烷科技、广信材料等涨幅靠前，瑞联新材、安集科技等跌幅靠前 [19][20] 重要公告 - 共达电声已将1000万元出资款实缴到位，浙江豪晨完成股权转让工商变更，共达电声持有其42.67%股权 [21] - 立讯精密已完成Leoni AG部分股权交割，印度相关主体暂不纳入本次交割范围 [22] - 爱克股份拟授予激励对象300万股限制性股票，占公司股本总数1.3757% [23] - 海光信息拟换股吸收合并中科曙光并募集配套资金，交易相关尽职调查未完成 [24][25]

报告行业投资评级 - 电力设备与新能源行业投资评级为看好 [2] 报告的核心观点 新能源汽车 - 动力电池格局有望优化，板块盈利有望回暖，锂电池供给阶段性过剩问题或迎拐点，碳酸锂价格下降有望刺激下游需求，新能源车渗透率有望继续提升，重视充电桩行业及相关企业，关注新技术的 0 - 1 过程 [2] - 建议关注宁德时代、亿纬锂能等多家企业 [2] 电力设备及储能 - 今年有望成为电网投资大年，电网环节成新能源发展瓶颈，全球电网进入成长大周期，AI 等新兴产业及新能源发展带动电力设备需求增加 [2] - 建议关注思源电气、海兴电力等企业 [2] - 25 年储能有望保持高增态势，大储、工商业储能、户储均有投资机会，推荐不同类型储能的相关投资标的 [3] 光伏 - 欧洲需求持续高景气，国内地面电站需求旺盛，新兴市场需求亮眼，产业链低价刺激全球光伏市场需求，新技术迭代为新能源发展注入新动能 [3] - 重点推荐美畅股份、福莱特等企业，建议关注通威股份、隆基绿能等企业 [3] 工控&人形机器人&低空经济 - 新一轮工控周期渐行渐近，企业加速去库存，制造业有望复苏，工控周期有望回暖 [5] - 重点推荐汇川技术、旭升集团，建议关注良信股份、信捷电气等企业 [5] - 国内人形机器人已实现批量订单，未来有望探索更多应用场景，推荐汇川技术、旭升集团，建议关注鸣志电器、三花智控等企业 [5] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 - 电力设备及新能源（中信）本周上涨 2.68%，近一个月上涨 7.16%，2025 年初至今上涨 4.17%；沪深 300 本周上涨 0.82%，近一个月上涨 3.09%，2025 年初至今上涨 2.03%；创业板指本周上涨 2.36%，近一个月上涨 7.04%，2025 年初至今上涨 3.06% [6] 新能源汽车行业 - MB 钴 99.8%周度价格下跌 1.3%，电池级氢氧化锂 56.5%周度价格下跌 0.2% [7] - 2025 年 6 月新能源汽车销售 132.9 万辆，同比上涨 26.7%，环比上涨 1.7%；新能源乘用车销售 124.1 万辆，同比上涨 27.0%，环比上涨 1.6% [11] - 2025 年 6 月动力电池装机 58.2Gwh，同比上涨 45.9%，环比上涨 7.6% [11] 光伏行业 - TOPCon 电池片 - 182 - 183.75mm 周度价格不变 [13] 风电行业 - 2025 年 1 - 5 月风电新增装机量 46.28GW，同比 + 134.2% [15] - 中厚板周度价格不变，铸造生铁周度价格 + 0.39%，本周电解铜周度价格 - 2.23%，液体环氧树脂周度价格不变 [15][16]

报告行业投资评级 - 看好 [2] 报告的核心观点 - “十四五”国家对环境质量和工业绿色低碳发展提出更多要求，节能环保以及资源循环利用有望维持高景气度；在化债背景下，优质运营类资产有望迎戴维斯双击；水务&垃圾焚烧板块作为运营类资产，盈利稳健上行，现金流持续向好，叠加公用事业市场化改革，优质运营类资产有望迎戴维斯双击 [2][40] 根据相关目录分别进行总结 当周市场表现 - 截至7月11日收盘，本周环保板块上涨3.17%，表现优于大盘；上证综指上涨1.09%到3510.18；涨跌幅前三的行业分别是房地产（6.1%）、钢铁（4.4%）、非银金融（4.0%），涨跌幅后三的行业分别是煤炭（-1.1%）、银行（-1.0%）、汽车（-0.4%） [9] - 水治理、水务、大气治理、垃圾焚烧、固废其他、环保设备、检测/监测/仪表、环境修复板块分别上涨0.90%、1.54%、1.25%、1.46%、14.60%、6.99%、0.98%、1.60%；固废中环卫、资源化板块分别下跌2.37%、1.20% [12] - 当周环保板块涨幅前十的分别为华光环能、惠城环保等；跌幅前十的分别为飞南资源、雪迪龙等 [15][16] 专题研究 - 我国垃圾焚烧面临“吃不饱”问题，全国垃圾焚烧厂数量从2017年的278家发展到2023年8月的925家，增幅232.7%，垃圾焚烧处理能力达到103.5万吨/天，已提前完成“十四五”目标规划；2023年全国垃圾焚烧发电厂“计划内停炉83467天次，部分焚烧炉超过半年没有开机；目前我国垃圾焚烧厂平均负荷率约为60%，行业整体呈现产能富余现象 [18] - 省份间产能利用率存在较大差异，广东、浙江垃圾焚烧产能建设进度靠前，2023年分别以13.24万吨/日、7.26万吨/日位列全国前两名，但垃圾量的增长未能及时与产能增长匹配，2023年广东省垃圾焚烧产能利用率为60%，浙江省仅为49%，低于全国73%的产能利用率水平；四川、湖南、陕西等地产能利用相对充足，处在90%左右水平 [19] - 产能利用率不足与地区超前建设密切相关，2017年国家相关部委表示可超前谋划生活垃圾焚烧发电厂规划选址，适度超前建设与生活垃圾清运量增长相适应的焚烧处理设施，部分地区在清运能力尚不匹配的情况下，进行“过度超前建设”，同时垃圾分类开始推广，入场焚烧的源头垃圾数量明显降低 [22] - 上市公司的产能利用率普遍较好，2024年大部分公司基本实现满产，2024年10家样本垃圾焚烧公司的平均产能利用率为107%，基本实现满产；永兴股份地处广东地区，存在现有产能并未完全释放的情况，有望通过掺烧陈腐垃圾等方式增加入场垃圾量 [22] - 陈腐垃圾可开采利用价值高，可掺烧提高产能利用率，从垃圾结构看，陈腐垃圾相较于新鲜垃圾，厨余类垃圾占比大幅降低，纸类、橡胶类、纺织类等可燃烧垃圾占比提高，可燃物的占比为77.88%；陈腐垃圾会随着填埋年限增加，有机物逐步降解，从而热值呈现逐步下降的趋势，可以通过筛分提高热值并与新鲜垃圾掺烧；以2018年的陈腐垃圾为例，陈腐垃圾热值在5300kJ/kg左右，约是原生垃圾热值的73%，经过筛分后的陈腐垃圾热值约提升6%，达到原生垃圾热值的77%，可送入垃圾焚烧厂焚烧，腐殖土、金属和砖瓦石块等可回收利用 [23] 行业动态 - 7月8日，怀柔区发改委印发《北京市怀柔区绿电交易补贴措施（试行）》的通知，对2025年1月1日后购买绿电的单位，按照怀柔区域内参与绿电交易的电力用户，给予每千瓦时0.01元的补贴，每个电力交易用户年度补贴最高不超过20万元，全区年度补贴总额不超过400万元 [27] - 7月8日，国家发展改革委、工业和信息化部和国家能源局发布《关于开展零碳园区建设的通知》，支持有条件的地区率先建成一批零碳园区，逐步完善相关规划设计、技术装备、商业模式和管理规范，有计划、分步骤推进各类园区低碳化零碳化改造，助力园区和企业减碳增效，为实现碳达峰碳中和目标提供坚实有力支撑 [28] - 7月9日，生态环境部办公厅发布《关于严格规范生态环境行政检查 大力提升执法质效的通知》，着力提升行政检查的规范性和精准度，确保生态环境领域行政检查既不越位、也不缺位，不断改善生态环境质量，持续优化营商环境 [29] - 7月8日，四川省生态环境厅组织起草了《四川省工业园区新污染物调查评估技术规范（征求意见稿）》，向社会公开征求意见，内容包括范围、规范性引用文件、术语和定义、核心技术内容等 [30] - 7月7日，中华人民共和国财政部下达2022年大气污染防治资金（第三批）预算，对河北省衡水市、山西省长治市、黑龙江省齐齐哈尔市、山东省潍坊市和四川省甘孜藏族自治州各安排奖励资金3000万元 [31] - 近日，国家发展改革委办公厅印发通知，启动国家级零碳园区建设申报工作，各地区发展改革委要会同本地区工业和信息化、能源主管部门等推荐有条件、有意愿的园区建设国家级零碳园区；各地区推荐园区数量不超过2个，于8月22日前将推荐园区名单及建设方案报送国家发展改革委 [32] - 7月9日，北京市生态环境局印发《北京市碳普惠管理办法（试行）》的通知，文件自2025年9月1日起施行，碳普惠方法学应当选取符合国家和本市绿色低碳政策导向，低碳行动碳减排可记录、可量化，有利于引导全社会参与的绿色低碳高质量发展的场景，优先支持鼓励个人、家庭、社区参与的低碳交通、绿色建筑、分布式新能源和可再生能源利用、资源能源节约及循环利用、垃圾分类、园林美化、农业农村等领域碳普惠方法学申报，纳入全国温室气体自愿减排项目方法学管理的场景，不再制定本市碳普惠方法学 [33] - 近日，财政部集中下达多项2025年环境治理相关资金预算，包括水污染防治资金预算（第二批）107亿元，大气污染防治资金预算（第二批）136亿元，土壤污染防治资金（第二批）预算13.2亿元，重点生态保护修复治理资金预算254亿，废弃电器电子产品处理专项资金预算50亿 [34] - 日前，《宁夏回族自治区推进美丽城市建设的工作方案》发布，方案中提到提升城市大气环境质量，深入实施城市空气质量达标管理，强化重点领域深度治理，全力做好重污染天气应对，推动城市移动源结构优化和高效监管，深入实施清洁柴油车（机）行动，推进火电、钢铁、煤炭、焦化、铝工业等行业大宗货物清洁运输，推动淘汰国三及以下排放标准柴油货车和国一及以下非道路移动机械，推进扬尘精细化管控，加强渣土运输车辆扬尘管理，持续推进智慧工地建设和应用，提升地级城市建成区机械化清扫率，合理规划建设布局，源头解决餐饮油烟及恶臭异味扰民问题，规范室外照明设施建设管理 [35] 公司公告 - 旺能环境全资子公司浙江旺能生态科技有限公司为洛阳市城市管理局餐厨废弃物处理工程技改增容特许经营项目的中标单位，该项目估算总投资3794.10万元，协议餐厨废弃物处理服务费为200元/吨，特许经营期为15年整；近日，洛阳旺能与洛阳市城市管理局就上述中标事项正式签署《洛阳市餐厨废弃物处理工程技改增容项目特许经营协议》 [36] - 三峰环境控股股东重庆德润环境有限公司于2025年5月22日通过集中竞价交易方式增持公司A股股份256300股，同时计划当日起12个月内通过大宗交易或集中竞价交易方式继续增持公司股份，增持金额不低于人民币15000万元、不超过人民币30000万元；截至2025年7月7日收盘，已累计通过集中竞价交易方式增持公司股份12649678股，占公司股本的约0.76% [37] - 中山公用本次利润分配的基数为1467731130股，以此向全体股东每10股派发现金红利0.82元（含税），合计拟派发现金红利120353952.66元（含税） [37] - 中国天楹全资子公司海通经贸与中国邮政储蓄银行股份有限公司南通市分行签订《中国邮政储蓄银行国内信用证开立总协议》，邮储银行南通分行为海通经贸开立总金额不超过人民币7000.00万元的不可撤销的跟单信用证，主要用于公司原材料及设备采购；同时公司与邮储银行南通分行签订《中国邮政储蓄银行国内贸易融资担保保证合同》，公司为主合同项下海通经贸所应承担的全部债务提供连带责任保证 [38] - 海鸥股份拟于2025年7月12日至2026年4月28日完成本次公司股份回购计划，本次回购价格不超过11.93元/股 ，回购总金额不超过人民币12000.00万元人民币，若全额回购且按回购总金额上限和回购股份价格上限测算，预计可回购股份数量不超过1005.87万股，拟回购股份数量上限占公司总股本比例为3.26%，具体回购股份的数量以回购期满或终止回购时实际回购的股份数量为准 [38] - 7月11日晚间，洪城环境发布公告称，公司股票自2025年6月22日至2025年7月11日已触发“洪城转债”的赎回条款，公司董事会决定本次不行使“洪城转债”的提前赎回权利，且在未来12个月内若“洪城转债”再次触发赎回条款，公司均不行使提前赎回权利 [39] - 惠城环保控股子公司东粤化学20万吨/年混合废塑料资源化综合利用示范性项目已完成厂房建设、机器设备安装调试、产线试运营等各项准备工作，并于近期试生产成功，装置运行平稳，该项目试生产成功，可以产出高附加值的化工原料，实现了从“废塑料→循环化工原料→循环高端材料”的绿色化工产业链条，同时可实现项目的复制推广 [39] - 7月8日，城发环境圆满完成2025年度第一期小公募中长期公司债券的簿记发行工作，本期公司债券发行规模5亿元，期限3年，引入非银投资规模3.3亿元，占比66.00%，最终票面利率1.88%，全场认购倍数3.88倍 [39] 投资建议 - “十四五”国家对环境质量和工业绿色低碳发展提出更多要求，节能环保以及资源循环利用有望维持高景气度；此外在化债背景下，优质运营类资产有望迎戴维斯双击；水务&垃圾焚烧板块作为运营类资产，盈利稳健上行，现金流持续向好，叠加公用事业市场化改革，优质运营类资产有望迎戴维斯双击 [40] - 重点推荐瀚蓝环境、兴蓉环境、洪城环境；建议关注旺能环境、军信股份、武汉控股、英科再生、高能环境、青达环保 [2][40]

报告行业投资评级 - 看好 [2] 报告的核心观点 - 主流车企电动智能化进一步加速，叠加政策利好释放需求，行业销量有望保持稳健增长；国四重卡以旧换新纳入补贴范围，国四淘汰周期有望开启，重卡行业国内销量有望进一步催化 [5] 根据相关目录分别进行总结 行业重点新闻 - 2025年1 - 6月我国汽车产销量分别达1562.1万辆和1565.3万辆，同比均增长超10%；新能源汽车产销量分别为696.8万辆和693.7万辆，同比增幅超40%，占新车总销量比重达44.3%；6月新能源乘用车国内销量占比首超50%；新能源汽车出口106万辆，同比增长75.2% [3][8] - 7月9日工信部上线“重点车企践行账期承诺反映窗口”，车企集体承诺将账期压缩至60天，供应商资金回笼周期缩短近三分之二，推动行业转向良性循环 [3][8] - 国家多部门联合印发通知，加速布局单枪功率250千瓦以上的大功率充电网络，目标到2027年底建成超10万台，缓解电动汽车“充电焦虑” [3][8] - 我国牵头制定的自动驾驶测试场景评价与测试用例生成ISO国际标准发布，有助于构建完整场景应用框架 [3][8] - 比亚迪“天神之眼”智驾系统在智能泊车场景媲美L4级能力并承诺兜底，“深圳号”滚装船载超6800辆新能源车驶往欧洲 [3][4][8] - 7月9日蔚来第1000座高速换电站落地安徽，全国主要城市高速换电网络建成，累计换电站达3399座，充换电站8058座，累计换电服务超8000万次 [3][4][8] - 极氪推出豪华电混专属架构“浩瀚 - S”，首搭车型极氪9X充电快、纯电续航380公里 [3][4][8] - 7月8日广汽菲亚特克莱斯勒汽车有限公司申请破产 [4][8][9] - 7月7日奇瑞汽车业务大整合，成立奇瑞品牌国内业务事业群，下设四大事业部 [4][8][9] - 蔚来合肥工厂将于今年9月正式投产 [4][8][9] - 7月4日安徽安瓦新能源科技有限公司新型固态电池全球首条GWh产线首批样件下线，预计下半年全面量产 [4][8][9] - 大众集团2025Q2全球交付量227.2万辆，同比微增1.2%，中国市场交付66.97万辆，同比增长2.8% [4][8][9] - 美加关税争端致日产暂停美国两州工厂三款车型生产 [4][8][9] - 梅赛德斯 - 奔驰Q2全球交付量下滑9%，受关税政策影响美中市场需求受挫 [4][8][9] - 保时捷上半年全球销量下滑6%，中国市场下跌28%，北美地区增长10% [4][8][9] - 2025年6月国内狭义乘用车市场零售销量达208.5万辆，同比增长18.2%，环比增长7.6%；1 - 6月累计销量1090.2万辆，同比增长10.8%；6月新能源车国内零售渗透率升至53.3% [4][8][9] 行情回顾 - 本周沪深300指数涨幅2.00%，汽车板块跌幅0.99%，涨跌幅位居A股中信一级行业第31位 [5] - 本周中信乘用车Ⅱ指数跌幅1.49%，上汽集团、江淮汽车领涨 [5] - 本周中信商用车指数涨幅0.23%，诺力股份、中通客车领涨 [5] - 本周中信汽车零部件Ⅱ指数跌幅0.08%，长春一东、福赛科技领涨 [5] 本周观点 - 建议关注比亚迪、长城汽车等整车厂，中国重汽、一汽解放等商用车企业，岱美股份、通用股份等零部件企业 [5] 本周各板块PE变化 - 本周乘用车板块PE下降，商用车、汽车零部件板块PE上升 [20] 上游重点数据跟踪 - 报告展示了钢材价格指数、铝锭价格、天然橡胶价格等上游重点数据的走势图表 [23][24][28]

货币市场 - 本周央行公开市场净回笼2265亿元，资金面边际收敛但幅度有限，DR001与DR007分别在1.35%和1.5%下方[2][6] - 质押式回购成交量震荡下行，日均成交环比回升，整体规模降至6月上旬以来最低，资金缺口指数升至-3145 [13] - 预计下周央行加大对冲力度，资金面大幅波动概率有限，政府债净缴款规模升至4285亿元 [2][3] 同业存单 - 本周AAA级1年期同业存单二级利率上行3.7BP至1.63%，净偿还规模升至942亿元 [3] - 下周存单到期规模约7822亿元，较本周上升2609亿元 [3] - 存单供需相对强弱指数环比下行7.9pct至30.8%，1M期限品种供需指数上升 [3] 票据利率 - 本周国股3M期票据利率上行4BP至1.24%，6M期票据利率下行5BP至0.89% [3][51] 债券交易情绪 - 本周债券市场调整，信用利差收敛，中长端二永利差走阔 [3] - 大行倾向增持债券，交易型机构倾向减持，配置型机构增持意愿提升 [3][54]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内外重点大炼化项目价差环比下降，布伦特原油周均价环比上涨 [1][2] - 炼油板块国际油价震荡上行，国内成品油价格普跌、海外普涨 [1] - 化工板块产品价格价差整体下跌，各细分产品表现不一 [1] - 聚酯板块价格中枢下行，各细分产品价格和盈利多偏弱运行 [1] - 6 大炼化公司近一周和近一月股价涨跌幅有差异 [1][112] 根据相关目录分别进行总结 国内外重点大炼化项目价差比较 - 2020 年 1 月 4 日至 2025 年 7 月 11 日，布伦特周均原油价格涨幅 3.16%，国内重点大炼化项目周均价差涨跌幅 9.32%，国外 13.77% [2] - 截至 7 月 11 日当周，国内重点大炼化项目价差 2534.93 元/吨，环比 -3.85%；国外 1070.98 元/吨，环比 -4.92%；布伦特原油周均价 69.73 美元/桶，环比 +1.70% [1][2] 炼油板块 - 原油：截至 7 月 11 日当周油价震荡上涨，7 月 11 日布伦特、WTI 原油价格分别为 70.36、68.45 美元/桶，较 7 月 4 日分别 +2.06、+1.95 美元/桶 [1][13] - 国内成品油：柴油、汽油、航煤周均价分别为 7174.29、8171.86、6165.43 元/吨，与原油价差分别为 3537.12、4534.62、2526.95 元/吨，价格和价差均下跌 [13] - 国外成品油：东南亚、北美、欧洲市场柴油、汽油、航煤周均价有涨有跌，与原油价差变化不一 [24] 化工品板块 - 聚乙烯：成本端支撑尚可，但终端需求疲软，价格上涨有限，价差收窄，LDPE、LLDPE、HDPE 均价分别为 9478.57、7266.86、8100.00 元/吨 [48] - EVA：下游需求低迷，供方让利销售，价格价差下跌，均价 10635.71 元/吨 [48] - 纯苯：前期供需偏弱，后期期货上市有提振，但均价下移，价差收窄，均价 5928.57 元/吨 [48] - 苯乙烯：价格稳中有涨，价差小幅收窄，均价 7692.86 元/吨 [48] - 聚丙烯：装置检修增多，但下游需求疲软，价格震荡，价差收窄，均聚、无规、抗冲聚丙烯均价分别为 6429.39、10185.71、7428.57 元/吨 [65] - 丙烯腈：价格小幅下跌，价差收窄，均价 8500.00 元/吨 [65] - 聚碳酸酯：价格小幅下跌，价差缩窄，PC 均价 14914.29 元/吨 [65] - MMA：价格小幅下跌，价差缩窄，均价 9982.14 元/吨 [65] 聚酯板块 - PX：装置供应下滑，行业开工小幅下滑，聚酯端有减产预期，价格小幅下跌，价差缩窄，PXCFR 中国主港周均价 6037.65 元/吨 [78] - MEG：价格小幅上涨，现货周均价格 4355.71 元/吨，华东罐区库存 48.06 万吨，开工率 67.57% [84] - 涤纶长丝：成本端对聚酯端引导性偏弱，原料价格下跌，供应增多，需求走弱，价格下降，盈利下跌，周均价格 POY 6778.57 元/吨、FDY7007.14 元/吨和 DTY 8078.57 元/吨 [89] - PTA：价格下跌，现货周均价格 4790.00 元/吨，行业平均单吨净利润 -217.79 元/吨，开工率 79.70%，社会流通库存 88.45 万吨 [90] - 涤纶短纤：价格小幅下跌，周均价格 6695.00 元/吨，行业平均单吨盈利 129.20 元/吨，库存天数 7.94 天，开工率 92.30% [103] - 聚酯瓶片：价格小幅下跌，现货平均价格 5955.00 元/吨，行业平均单吨盈利 -229.21 元/吨，开工率 71.20% [103] 信达大炼化指数及 6 大炼化公司最新走势 - 6 大炼化公司：截止 2025 年 7 月 11 日，近一周荣盛石化 +0.94%、恒力石化 -1.62%等；近一月荣盛石化 +1.18%、恒力石化 -3.34%等 [1][112] - 指数涨幅：2017 年 9 月 4 日至 2025 年 7 月 11 日，信达大炼化指数涨幅 15.64%，石油石化行业指数涨幅 15.95%，沪深 300 指数涨幅 4.40%，brent 原油价格涨幅 34.43% [115]

报告行业投资评级 - 看好 [2] 报告的核心观点 - 出口链现布局拐点，应加强底部稳健资产布局，聚焦新消费核心龙头 [1][2] 各行业总结 造纸 - 7月Arauco重启阔叶卖盘，报价500美金/吨，南美漂阔浆价格持稳于500 - 510美元/吨，浆厂挺价态度坚决 [2] - 当前价格已接近底部，预计Q3浆价保持稳定、Q4伴随旺季有望回暖，纸价Q3止跌&Q4回暖可期 [2] - 建议关注浆纸一体、盈利改善的太阳纸业、仙鹤股份，关注盈利修复的华旺科技、五洲特纸、博汇纸业、玖龙纸业等 [2] 出口 - 特朗普自2025年8月1日起对部分国家实行新的加征关税政策，关税演绎方向相对确定，海外降息将至、美股地产后周期已反弹3 - 4周，后续海外需求或强于国内 [2] - COSTCO美国6月销售额同比+4.7%，需求延续平稳增长，Q2库销比有望下降、Q3补库预期强化 [2] - H2出口链龙头全球份额提升逻辑有望兑现，关税预期稳定后有望驱动估值体系抬升 [2] - 建议关注英科医疗、匠心家居等，以及短期业绩压力有望缓解的嘉益股份、哈尔斯等 [2] 新型烟草 - 新型烟草市占率依赖产品力和渠道力，GLO HILO产品力优化、英美渠道发力有望拉升市占率 [2] - GLO HILO烟具订单或在仙台加速备货，未来上市后整体市占率有望超预期提升 [2] - 建议关注思摩尔国际、中烟香港、盈趣科技 [2] 家居 - 6月国补政策波动，软体家居整体表现稳定，软体龙头内销优于定制龙头，外销稳定向上，定制仍有小幅压力 [2] - 曲美家居旗下Ekornes品牌中国区推进零售转型，拓展购物中心渠道，Stressless品牌业绩增长 [2] - 行业仍处调整阶段，建议关注更新需求占比较高的慕思股份等，依托地方补全国有望实现份额提升的欧派家居等，海内外经营趋势改善的曲美家居 [2][3] 包装 - 裕同科技下游订单良好，承接订单转移及海外新订单，国内探索新业务 [3] - 昇兴股份国内产能利用率偏低，但海外柬埔寨市场需求旺盛 [3] - 金属包装板块在“反内卷”号召及海外布局支持下，景气有望触底回升 [3] - 建议关注永新股份、裕同科技、昇兴股份、宝钢包装、奥瑞金等 [3] 消费 - 布鲁可深度参与奥特曼60周年主题展，体现与奥特曼IP方深厚合作关系，深耕IP或助推品牌拓展 [3] - 豪悦护理收购南通大王相关资产，满足新产品研发与新渠道拓展需求，代工业务平稳，多品牌布局增长较好 [3] - 建议关注结构性成长的布鲁可、润本股份、百亚股份、登康口腔、豪悦护理等 [3] 黄金珠宝 - 预计老铺黄金6月动销增长良好，下半年有新店储备开业，品牌势能强劲 [3] - 建议关注品牌价值凸显的老铺黄金、潮宏基等，基于投资金及区域卡位跑赢行业的菜百股份，景气度恢复的老凤祥、周大生、周大福等 [3] 两轮车 - 涛涛车业海外供应链布局推进顺利，越南工厂6月产能爬坡，美国对越南关税影响有限 [3] - 涛涛车业与人形机器人业务达成战略合作，构建协同发展生态 [3] - 建议关注综合竞争力领先的雅迪控股、爱玛科技，科技引领的九号公司，出海表现靓丽的涛涛车业 [3] 跨境电商 - 90天关税豁免窗口期未结束，传统跨境卖家需结合关税落地情况决策海外供应链布局 [4] - 25Q2部分公司提价或使动销增速边际弱化 [4] - 建议关注盈利能力领先的安克创新等，结构性成长的华凯易佰、吉宏股份等 [4] 宠物 - 预计佩蒂股份25Q2出口业务微增，东南亚供应链布局有望支撑出口业务增长，自有品牌爵宴618表现靓丽 [4] - 乖宝宠物近期股价回调，长期看基础研发布局领先，有望开启产业新纪元 [4] - 建议关注海外供应链布局推进的佩蒂股份，研发领先的乖宝宠物，综合优势突出的中宠股份等 [4] IP零售 - 泡泡玛特联合腾讯云护航防抢购，使黑灰产订单占比降至0.2%且持续下降，助力品牌口碑与信任度提升 [4] - 泡泡玛特臻藏店开启试营业，拓展高端收藏领域消费生态 [4] - 建议关注泡泡玛特、名创优品 [4] 母婴童 - 国家推进普惠托育服务体系建设，多地出台补贴措施，有望解决供需矛盾 [4] - 广州白云区出台婚育奖补政策，长期或推动出生率增长和母婴童行业发展 [4] - 建议关注孩子王、爱婴室、好孩子国际、圣贝拉 [4][5] 电商 - 交个朋友25Q2完成GMV约37.8亿元、yoy+7.08%，2025年H1累计完成GMV约69.8亿元、yoy+17.11% [5] - 交个朋友推出FriendsManus平台，为直播电商提供全链路智能化支持，加速行业智能化升级 [5] - 建议关注汇通达网络、交个朋友控股 [5] 电工照明&智能家居 - 公牛集团旗下沐光发布AI智能健康照明系统，照明行业或进入产品创新周期，智能化带动全屋照明系统升级 [5] - 影石创新6月国内线上GMV同比增长93%，销售增长势能将维持 [5] - 建议关注公牛集团、欧普照明，关注影石创新后续新品发布及销售表现 [5] 工具 - 巨星科技25H1业绩超预期，25Q2单季度收入34.0亿元，同比持平，扣非归母净利润同比增长3.9% - 19.5% [5] - 公司逆势增长得益于东南亚产能转移、电动工具产品发力及终端产品涨价，预计25年底东南亚产能覆盖对美出货敞口 [5] - 工具行业景气或将上行，建议关注巨星科技、泉峰控股 [5]

报告行业投资评级 - 看好 [2] 报告的核心观点 - 国内历经多轮电力供需矛盾紧张后，电力板块有望盈利改善和价值重估，煤电顶峰价值凸显，电价有望稳中小幅上涨，电力运营商业绩或大幅改善；随着上游气价回落和国内天然气消费量恢复增长，城燃业务有望实现毛差稳定和售气量高增 [5][86] 根据相关目录分别进行总结 本周市场表现 - 截至7月11日收盘，本周公用事业板块上涨1.1%，表现优于大盘，沪深300上涨0.8%到4014.81；涨跌幅前三的行业分别是房地产（6.1%）、钢铁（4.4%）、非银金融（4.0%），涨跌幅后三的行业分别是煤炭（-1.1%）、银行（-1.0%）、汽车（-0.4%） [12] - 截至7月11日收盘，电力板块本周上涨1.10%，燃气板块上涨1.22%；各子行业中，火力发电、水力发电、核力发电、热力服务、电能综合服务、光伏发电、风力发电板块分别上涨0.41%、0.42%、0.22%、3.39%、0.85%、6.41%、1.23% [13] - 截至7月11日收盘，本周电力板块主要公司涨跌幅前三名分别为桂冠电力(5.45%)、粤电力A（4.87%）、吉电股份（3.50%），后三名分别为浙能电力（-8.06%）、华能国际（-5.14%）、国电电力（-4.44%）；本周燃气板块主要公司涨跌幅前三名分别为大众公用(6.06%)、中泰股份(4.20%)、国新能源(3.64%)，后三名分别为新奥股份(-2.50%)、新天然气(-0.28%)、天壕能源(0.20%) [15] 电力行业数据跟踪 - 动力煤价格：7月，秦皇岛港动力煤(Q5500)年度长协价为666元/吨，月环比下跌3元/吨；截至7月11日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价624元/吨，周环比上涨8元/吨；陕西榆林动力块煤(Q6000)坑口价580元/吨，周环比下跌20元/吨；大同南郊粘煤坑口价(含税)（Q5500）520元/吨，周环比上涨38元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价(Q5500)476.84元/吨，周环比持平；截至7月10日，纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价格65.4美元/吨，周环比上涨0.65美元/吨；ARA6000大卡动力煤现货价109.5美元/吨，周环比上涨0.25美元/吨；理查兹港动力煤FOB现货价66.5美元/吨，周环比上涨0.70美元/吨；截至7月11日，纽卡斯尔NEWC指数价格107.8美元/吨，周环比上涨1.4美元/吨；广州港印尼煤(Q5500)库提价685.77元/吨，周环比上涨14.40元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价703.81元/吨，周环比上涨5.85元/吨 [21][22] - 动力煤库存及电厂日耗：截至7月11日，秦皇岛港煤炭库存560万吨，周环比下降10万吨；截至7月10日，内陆17省煤炭库存8926.2万吨，较上周下降0.7万吨，周环比下降0.01%；内陆17省电厂日耗为355.1万吨，较上周下降9.5万吨/日，周环比下降2.61%；可用天数为25.1天，较上周增加0.7天；沿海8省煤炭库存3516.6万吨，较上周下降78.5万吨，周环比下降2.18%；沿海8省电厂日耗为214.8万吨，较上周增加6.1万吨/日，周环比上升2.92%；可用天数为16.4天，较上周下降0.8天 [26][28] - 水电来水情况：截至7月11日，三峡出库流量23500立方米/秒，同比下降26.56%，周环比上升28.42% [42] - 重点电力市场交易电价：截至7月5日，广东电力日前现货市场的周度均价为283.32元/MWh，周环比上升2.86%，周同比下降15.7%；广东电力实时现货市场的周度均价为274.08元/MWh，周环比下降7.62%，周同比下降1.7%；截至7月11日，山西电力日前现货市场的周度均价为264.08元/MWh，周环比下降10.99%，周同比下降23.2%；山西电力实时现货市场的周度均价为263.89元/MWh，周环比下降15.52%，周同比下降24.3%；截至6月13日，山东电力日前现货市场的周度均价为282.56元/MWh，周环比上升11.11%，周同比下降17.2%；山东电力实时现货市场的周度均价为267.90元/MWh，周环比上升9.26%，周同比上升9.3% [43][49][50] 天然气行业数据跟踪 - 国内外天然气价格：截至7月11日，上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数为4460元/吨（约合3.19元/方），同比下降1.13%，环比上升1.09%；2025年6月，国内LNG进口平均价格为513.98美元/吨（约合2.63元/方），同比下降5.57%，环比上升1.02%；截至7月10日，中国进口LNG到岸价为12.94美元/百万英热（约合3.41元/方），同比上升10.88%，环比上升3.80%；截至7月10日，欧洲TTF现货价格为11.86美元/百万英热，同比上升23.0%，周环比上升4.5%；美国HH现货价格为3.12美元/百万英热，同比上升30.5%，周环比下降5.5%；中国DES现货价格为11.96美元/百万英热，同比下降0.2%，周环比上升1.1% [48][53] - 欧盟天然气供需及库存：2025年第26周，欧盟天然气供应量62.3亿方，同比上升8.9%，周环比上升0.6%；其中，LNG供应量为27.1亿方，周环比下降4.1%，占天然气供应量的56.5%；进口管道气35.2亿方，同比下降8.2%，周环比上升4.5%，进口俄罗斯管道气3.503亿方（占欧盟天然气供应量的5.6%）；2025年1-26周，欧盟累计天然气供应量1575.2亿方，同比上升3.3%；其中，LNG累计供应量为729.1亿方，同比上升22.1%，占天然气供应量的46.3%；累计进口管道气846.1亿方，同比下降8.8%，累计进口俄罗斯管道气84.9亿方（占欧盟天然气供应量的5.4%）；2025年第26周，欧盟天然气库存量为633.20亿方，同比下降24.90%，周环比上升4.41%；截至2025年7月10日，欧盟天然气库存水平为59.7%；2025年第26周，欧盟天然气消费量（估算）为35.6亿方，周环比下降1.9%，同比下降0.9%；2025年1-26周，欧盟天然气累计消费量（估算）为1770.0亿方，同比上升7.8% [57][65][67] - 国内天然气供需情况：2025年5月，国内天然气表观消费量为364.20亿方，同比上升2.4%；2025年1-5月，国内天然气表观消费量累计为1768.90亿方，累计同比下降1.3%；2025年5月，国内天然气产量为221.50亿方，同比上升9.3%；LNG进口量为484.00万吨，同比下降26.3%，环比上升4.3%；PNG进口量为526.00万吨，同比上升10.3%，环比上升4.6%；2025年1-5月，国内天然气产量累计为1096.00亿方，累计同比上升6.1%；LNG进口量累计为2486.00万吨，累计同比下降23.3%；PNG进口量累计为2420.00万吨，累计同比上升10.8% [70][71] 本周行业新闻 - 电力行业相关新闻：2025年可再生能源电力消纳责任权重下发，在电解铝行业基础上增设钢铁、水泥、多晶硅行业和国家枢纽节点新建数据中心绿色电力消费比例，其完成情况核算以绿证为主，只监测不考核，电解铝行业则进行考核；钢铁、水泥、多晶硅行业2025年要求绿电使用比例为25.2%~70%，数据中心则均为80%；其中，30%以上的省份有19个，湖南、广西、甘肃均要求50%以上，四川、青海、云南则为70%；风、光的年度新增指标则与各地的非水消纳责任权重指标挂钩；根据各省非水消纳权重来看，重庆最低约10.8%，内蒙、吉林、黑龙江、河南、甘肃、青海、宁夏则均为30%，目前大部分省份非水消纳权重均要求达25%以上；海南发改委公开征求《关于海南省深化新能源上网电价市场化改革的实施方案（征求意见稿）》意见，2026年1月1日起，全省新能源项目上网电量全部进入电力市场；鼓励具备条件的分布式、分散式新能源聚合后报量报价参与市场交易；在市场价格机制方面，设定了现货市场的报价及出清价格上下限；现货市场申报、出清下限为-0.057元/kWh，出清上限为1.26元/kWh；海上风电竞价范围为0.35元/kWh-0.4298元/kWh，陆上风光电站竞价范围为0.2元/kWh-0.3998元/kWh [80][82] - 天然气行业相关新闻：我国最大中浅层煤层气田——华北油田山西沁水煤层气田，截至7月4日的累计产气量超过200亿立方米，成为国内首个累计产量突破200亿立方米的煤层气田 [82] 本周重要公告 - 陕西能源：2025年上半年，公司累计完成发电量219.22亿千瓦时，同比下降9.03%；公司上半年累计上网电量为204.82亿千瓦时，同比下降8.91%；煤炭累计产量为988.62万吨，同比增长6.53%；自产煤外销量为572.27万吨，同比增长50.34% [81] - 湖北能源：2025年6月，公司完成发电量36.49亿千瓦时，同比增加14.68%；其中水电发电量同比增加106.98%，火电发电量同比减少25.23%，新能源发电量同比增加69.55%；公司本年累计完成发电量204.56亿千瓦时，同比减少2.47%；其中水电发电量同比减少34.10%，火电发电量同比增加3.00%，新能源发电量同比增加53.84% [81] - 甘肃能源：2025年半年度，公司归属于上市公司股东的净利润为80,000万元~83,000万元，比上年同期增长13.37%~17.62%；公司扣除非经常性损益后的净利润为79,800万元~82,800万元，比上年同期增长181.68%~192.26%；公司的基本每股收益为0.2466元/股~0.2559元/股 [82] - 华能水电：2025年上半年，公司完成发电量527.52亿千瓦时，同比增加12.97%，上网电量522.23亿千瓦时，同比增加12.86% [83] - 长江电力：2025年上半年，乌东德水库来水总量约399.64亿立方米，较上年同期偏丰9.01%；三峡水库来水总量约1355.32亿立方米，较上年同期偏枯8.39%；2025年上半年，公司境内所属六座梯级电站总发电量约1266.56亿千瓦时，较上年同期增加5.01%；其中，第二季度公司境内所属六座梯级电站总发电量约689.77亿千瓦时，较上年同期增加1.63% [83] - 新集能源：2025年上半年，公司原煤产量为1,119.65万吨，同比增加7.88%；商品煤累计产量为993.72万吨，同比增加6.16%；商品煤销量为943.37万吨，同比增加3.63%；其中，对外销量为638.74万吨，同比减少10.29%；公司煤炭主营销售收入为498,580.06万元，同比减少2.93%；其中，对外销售收入为327,919.76万元；电力业务方面，公司2025年上半年累计发电量为66.66亿千瓦时，同比增加44.60%；上网电量累计62.78亿千瓦时，同比增加44.22%；平均上网电价为0.3716元/kWh，同比减少9.70% [84] - 中国广核：2025年1月至6月份，公司及其子公司运营管理的核电机组总发电量约为1,203.11亿千瓦时，较去年同期增长6.11%；总上网电量约为1,133.60亿千瓦时，较去年同期增长6.93% [85] - 桂冠电力：截至2025年6月30日，公司直属及控股公司电厂2025年上半年累计完成发电量162.19亿千瓦时，同比下降7.74%；其中，水电135.22亿千瓦时，同比下降6.08%；火电8.90亿千瓦时，同比下降45.30%；风电10.92亿千瓦时，同比下降5.78%；光伏7.15亿千瓦时，同比增长80.56% [85] 投资建议和估值表 - 电力：建议关注全国性煤电龙头国电电力、华能国际、华电国际等；电力供应偏紧的区域龙头皖能电力、浙能电力、申能股份、粤电力A等；水电运营商长江电力、国投电力、川投能源、华能水电等；煤电设备制造商有望受益标的东方电气；灵活性改造有望受益标的华光环能、青达环保、龙源技术等 [86] - 天然气：天然气有望受益标的新奥股份、广汇能源 [87] - 估值表：展示了公用事业行业主要公司的收盘价、归母净利润、EPS、PE等估值数据，数据截至2025年7月11日 [88]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 债市调整中信用债相对强势，1Y 期品种收益率逆势下行；城投债利差全面下行，中低等级品种表现更强；产业债利差多数下行，AAA 级煤炭债利差显著走低；二永债表现弱于普通信用债品种，3Y 期品种利差走高；产业永续债超额利差持平，城投债超额利差小幅上行 [2] 各部分总结 债市调整中信用债相对强势 1Y 期品种收益率逆势下行 - 受权益市场上行带来的风险偏好提升影响，本周利率债收益率全线上行，1Y、3Y、5Y、7Y 和 10Y 期国开债收益率分别上行 5BP、4BP、5BP、3BP 和 3BP [2][5] - 信用债收益率整体跟随利率回升，但表现相对较强，1Y 期和部分 10Y 期品种收益率逆势下行，1Y 期各等级信用债收益率下行 1 - 2BP；3Y 期 AAA 和 AA - 等级信用债收益率上行 3BP，AA + 和 AA 上行 1BP；5Y 期 AA + 及以上等级信用债收益率上行 3 - 4BP，其余等级持平；7Y 期 AAA 等级收益率上行 6BP，其余等级上行 4BP；10Y 期 AAA 收益率上行 3BP，其余等级下行 1BP [2][5] - 信用利差多数下行，7Y 期高等级品种小幅回升，1Y 期各等级信用利差下行 5 - 6BP；3Y 期各等级信用利差上行 1 - 3BP；5Y 期 AAA 和 AA + 级信用利差下行 1 - 2BP，其余等级下行 5BP；7Y 期 AAA 等级信用利差上行 2BP，其余等级持平；10Y 期 AAA 等级信用利差下行 1BP，其余等级下行 5BP [2][5] - 评级利差和期限利差多数持平或下行 [5] 城投债利差全面下行，中低等级品种表现更强 - 外部评级 AAA、AA + 和 AA 级平台信用利差分别下行 3BP、4BP 和 5BP，AAA 级平台信用利差多数下行 2 - 4BP，内蒙古下行 8BP；AA + 级平台利差多数下行 3 - 5BP，黑龙江和内蒙古下行 6BP，辽宁下行 7BP，西藏下行 8BP；AA 级平台利差多数下行 4 - 6BP，云南下行 9BP，贵州下行 12BP [2][9] - 分行政级别来看，省级、地市级和区县级平台信用利差分别下行 3BP、4BP 和 4BP，各省级平台利差多数下行 2 - 4BP，山西下行 5BP，内蒙古下行 8BP，江苏持平；各地市级平台利差多数下行 3 - 6BP，西藏下行 8BP，贵州下行 11BP；区县级平台利差多数下行 3 - 5BP，辽宁下行 6BP，贵州下行 8BP，新疆下行 9BP，云南下行 11BP [2][15] 产业债利差多数下行 AAA 级煤炭债利差显著走低 - 本周央国企地产债利差下行 5 - 6BP，混合所有制地产债利差下行 1BP，民企地产债利差抬升 2BP，龙湖下行 20BP，美的置业下行 5BP，万科利差下行 5BP，金地下行 4BP，旭辉上行 151BP [2][13] - AAA、AA + 和 AA 级煤炭债利差分别下行 13BP、5BP 和 3BP；AAA 和 AA + 级钢铁债利差分别下行 5BP 和 2BP；各等级化工债利差下行 4 - 6BP，陕煤利差下行 6BP，河钢利差下行 6BP，晋控煤业下行 5BP [2][13] 二永债表现弱于普通信用债品种，3Y 期品种利差走高 - 受存单提价影响，本周二永债表现弱于普通信用债品种，3Y 期品种利差走高 [25] - 1Y 期各等级二永债收益率上行 3 - 4BP，利差压缩 1 - 2BP；3Y 期 AAA 级二级资本债收益率上行 6BP，其余等级上行 4BP，利差上行 0 - 2BP；各等级永续债收益率上行 5BP，利差上行 1BP；5Y 期 AA + 及以上等级二级资本债收益率上行 5 - 6BP，利差不变，AA 级收益率上行 2BP，利差压缩 4BP；各等级永续债收益率上行 4 - 5BP，利差下行 0 - 1BP [27] 产业永续债超额利差持平，城投债超额利差小幅上行 - 3Y 期 AAA 产业永续债超额利差持平于 3.82BP，处于 2015 年以来的 0.95%分位数，5Y 期超额利差持平于 8.51BP，处于 2015 年以来的 6.38%分位数 [29] - 3Y 期 AAA 城投永续债超额利差上行 0.64BP 至 4.40BP，处于 0.59%分位数；5Y 期超额利差上行 0.21BP 至 10.12BP，处于 10.27%分位数 [29] 信用利差数据库编制说明 - 市场整体信用利差、商业银行二永利差以及城投/产业永续债信用利差基于中债中短票和中债永续债数据求得，城投和产业债相关信用利差由信达证券研发中心整理与统计，历史分位数均自 2015 年初以来 [35] - 产业和城投个券信用利差通过个券中债估值（行权）减同期限国开债到期收益率（线性插值法计算），再用算数平均法求得行业或地区城投的信用利差 [35] - 银行二级资本债/永续债超额利差为银行二级资本债/永续债信用利差减同等级同期限银行普通债信用利差，产业/城投类永续债超额利差为产业/城投类永续债信用利差减同等级同期限中票信用利差 [35] - 产业和城投债选取中票和公募公司债样本，剔除担保债和永续债，若个券剩余期限在 0.5 年之下或者 5 年之上，则剔除统计样本，产业和城投债为外部主体评级，商业银行采用中债隐含债项评级 [35]

报告行业投资评级 - 投资评级为看好 [2] 报告的核心观点 - 本周钢铁板块上涨3.90%，表现优于大盘，各细分板块有不同涨幅，铁水产量环比下降但仍超往年同期，五大钢材品种社会库存周环比降0.23%、厂内库存周环比增0.42%，原料价格整体下跌但部分上涨 [2][3] - 中央财经委会议强调治理企业低价无序竞争等，普钢公司受海外关税影响小，在“稳增长”政策下用钢需求有望改善，普钢吨钢利润可观且有望扩大，钢铁板块或迎配置良机 [3] - 虽钢铁行业面临供需矛盾等困扰、利润下行，但“稳增长”政策推进下需求有望平稳或略增，平控政策使供给趋紧且产业集中度增强，行业供需总体形势有望平稳，高端钢材受益，部分公司价值低估，维持行业“看好”评级 [3] 根据相关目录分别进行总结 本周钢铁板块及个股表现 - 本周钢铁板块上涨3.90%，优于大盘，沪深300上涨0.82%，涨跌幅前三行业为房地产、非银行金融、钢铁 [10] - 特钢、长材、板材、铁矿石、钢铁耗材、贸易流通板块分别上涨1.64%、2.78%、4.51%、7.16%、3.89%、4.80% [12][16] - 钢铁板块中涨跌幅前三为金岭矿业、屹通新材、包钢股份 [14] 本周核心数据 供给 - 截至7月11日，日均铁水产量239.81万吨，周环比降1.04万吨、降0.43%，同比增0.20%；高炉产能利用率89.9%，周环比降0.39百分点；电炉产能利用率50.4%，周环比降0.69百分点；五大钢材品种产量761.0万吨，周环比降12.33万吨、降1.59% [25] 需求 - 截至7月11日，五大钢材品种消费量873.1万吨，周环比降12.19万吨、降1.38%；建筑用钢成交量9.9万吨，周环比降0.75万吨、降7.04%；30大中城市商品房成交面积229.5万平方米，周环比降134.2万平方米；地方政府专项债净融资额40617亿元，累计同比增174.67% [34] 库存 - 截至7月11日，五大钢材品种社会库存914.0万吨，周环比降2.12万吨、降0.23%，同比降29.02%；厂内库存425.6万吨，周环比增1.77万吨、增0.42%，同比降12.29% [41] 价格&利润 - 截至7月11日，普钢综合指数3428.5元/吨，周环比增38.51元/吨、增1.14%，同比降10.21%；特钢综合指数6573.2元/吨，周环比降3.29元/吨、降0.05%，同比降4.44% [47] - 截至7月11日，全国平均铁水成本2173元/吨，周环比增25.0元/吨；建筑用钢电炉平电吨钢利润 -91元/吨，周环比增4.0元/吨、增4.21%；螺纹钢高炉吨钢利润196元/吨，周环比增9.0元/吨、增4.81%；247家钢铁企业盈利率59.74%，周环比增0.4pct [56] - 截至7月11日，热轧板卷现货基差27元/吨，周环比降22.0元/吨；螺纹钢现货基差87元/吨，周环比降11.0元/吨；焦炭现货基差 -103.5元/吨，周环比增7.5元/吨；焦煤现货基差 -32元/吨，周环比降29.5元/吨；铁矿石现货基差 -12元/吨，周环比降4.5元/吨 [61] 原料 - 截至7月11日，日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）751元/吨，周环比涨27.0元/吨、涨3.73%；京唐港主焦煤库提价1310元/吨，周环比涨60.0元/吨；一级冶金焦出厂价格1440元/吨，周环比持平；独立焦化企业吨焦平均利润 -63元/吨，周环比降11.0元/吨；铁水废钢价差 -84.0元/吨，周环比增41.8元/吨 [71] 上市公司估值表及重点公告 上市公司估值表 - 报告给出宝钢股份、华菱钢铁等多家公司收盘价、归母净利润、EPS、P/E等估值数据 [72] 上市公司重点公告 - 河钢股份2024年度分红派息，以现有股本为基数向全体股东每10股派0.30元（含税） [73] - 华菱钢铁股东信泰人寿自2025年1月至今增持股份，持股比例达5.00% [74] - 酒钢宏兴回购股份比例达1%，截至7月11日累计回购63,444,000股 [75] - 方大炭素2024年度权益分派，以3,776,597,903股为基数每股派0.02元（含税） [76] 本周行业重要资讯 - 33家建筑类企业联合发出建筑行业“反内卷”倡议书，推动行业转型，抵制“内卷式”竞争 [77] - 特朗普宣布8月1日起对14国进口产品征关税，将“对等关税”暂缓期延至8月1日 [77] - 国家发改委城小城镇中心表示以“两重”“两新”资金为抓手加大新型城镇化重点领域投入 [77] - 住建部调研表示要持续巩固房地产市场稳定态势 [77]