报告行业投资评级 - 维持“推荐”评级 [6] 报告的核心观点 - 本周电力板块走势弱于大盘，但电力子板块涨幅高于沪深 300，公用事业（电力）板块涨幅在申万 31 个一级板块中排第 10 位 [1][9] - 4 月全社会用电同比增长 4.7%，规上工业发电量同比增长 0.9%，风电、太阳能发电增速加快 [2][3] - 受益煤价下跌，火电 Q1 业绩增长，二三季度用电旺季业绩有望持续改善；大水电企业业绩稳定向上，股息率有溢价优势 [4][21][23] 根据相关目录分别进行总结 每周观点 本周行情回顾 - 行业指数表现：截至 2025 年 05 月 23 日，公用事业板块收于 2383.64 点，涨幅 0.19%；电力子板块收于 3180.98 点，涨幅 0.22%；近 1 年电力板块表现不及沪深 300 及创业板指数；本周光伏发电、风力发电等多数子板块下跌，仅水力发电上涨 1.35% [1][9][11][14] - 个股表现：本周电力板块涨幅前五为廊坊发展、新筑股份等，跌幅前五为京运通、晋控电力等 [17] - 投资建议：关注火电企业福能股份、建投能源等；大水电企业长江电力、川投能源；风电资产占优标的三峡能源、龙源电力等；火电成本低位企业福能股份、申能股份等；防御性板块长江电力、华能水电等；核电企业中国核电、中国广核等；关注行业公司重组并购方向及垃圾焚烧发电企业 [21][22][23] 本周专题 - 4 月份全社会用电量 7721 亿千瓦时，同比增长 4.7%；1 - 4 月累计 31566 亿千瓦时，同比增长 3.1%；4 月二产用电占比减少，一产、三产、居民用电占比增加；1 - 4 月一产、三产用电占比增加，二产、城乡居民生活用电占比减少 [2][25][44] - 4 月份规上工业发电量 7111 亿千瓦时，同比增长 0.9%；1 - 4 月 29840 亿千瓦时，同比增长 0.1%；4 月规上工业火电降幅持平，水电由增转降，核电增速放缓，风电、太阳能发电增速加快 [3][48] 行业数据跟踪 - 煤炭价格跟踪：05 月 21 日，环渤海动力煤综合平均价格 669.00 元/吨，周环比跌幅 0.30%；05 月 16 日，长江口动力煤价格指数（5000K）576.00 元/吨，周环比跌幅 5.26%；05 月 23 日，煤炭沿海运费秦皇岛 - 广州价格 42.90 元/吨，周环比涨幅 7.79%；沿海电煤离岸价格指数（5500K）659.00 元/吨，周环比跌幅 0.75% [52] - 石油价格跟踪：05 月 23 日，国内柴油现货价格 6,642.17 元/吨，周环比上涨 2.19%；国内 WTI 原油、Brent 原油现货价格分别为 61.20/64.44 美元/桶，周环比分别下跌 0.68%、0.14% [54] - 天然气价格跟踪：05 月 22 日，国内 LNG 出厂价格指数 4,472.00 元/吨，周环比跌幅 0.67%；中国 LNG 到岸价 12.68 美元/百万英热，周环比涨幅 8.13% [56] - 光伏行业价格跟踪：05 月 21 日，多晶硅致密料均价 37 元/kg，周环比涨跌幅 0.00%；04 月 30 日，182mm/23.1% + 尺寸的单晶 PERC 电池片均价 0.29 元/W，周环比跌幅 1.69%；单晶 PERC 组件 182mm 均价 0.65 元/W，周环比涨跌幅 0.00%；单晶硅片 182mm/150um 均价 1.15 元/片，周环比涨跌幅 0.00% [58] - 长江三峡水情：05 月 23 日，长江三峡入库流量 9800.00 立方米/秒、出库流量 11400.00 立方米/秒，出库流量周环比变化 - 14.93%；库水位 154.53 米，周环比下跌 1.72% [67] - 风电行业价格跟踪：05 月 23 日，聚氯乙烯现货价 4,681.00 元/吨，周环比跌幅 1.58%；中厚板参考价 3,352.00 元/吨，周环比跌幅 1.18%；05 月 22 日，螺纹钢现货价 3,146.78 元/吨 [71] - 电力市场：05 月 21 日，广东省燃煤、燃气日前现货成交电均价分别为 372.27、413.75 厘/千瓦时，周环比变化分别为上涨 9.65%、16.20% [75] - 碳市场：05 月 23 日，全国碳市场碳排放配额成交量 576,358.00 吨，周环比涨幅 130.82%；开盘价、收盘价分别为 69.47、69.41 元/吨，周环比分别为跌幅 1.34%、1.43% [78] 行业动态跟踪 电力公用行业重点事件 - 5 月 20 日，内蒙古阿拉善盟发布 2025 年第一批分散式风电、分布式光伏项目开发建设通知，计划实施分散式风电规模 10 万千瓦，分布式光伏规模 10 万千瓦 [81] - 5 月 22 日，四川眉山市甘眉工业园区管委会通报巡察整改情况，推进晶硅光伏、锂电材料等产业项目落地及电解铝生产技术改造 [81] - 5 月 19 日，山西长治市人民政府印发开发区高质量发展 2025 年行动方案，探索建设绿电产业园，推进分布式光伏利用 [81] - 5 月 22 日，内蒙古自治区能源局就上网消纳新能源发电项目竞争性配置管理办法征求意见 [81] - 5 月 19 日，北京经开区印发促进绿色低碳高质量发展若干措施，构建新型储能等应用体系 [81] - 5 月 23 日，四川省相关部门联合下发四川电力现货市场建设方案征求意见稿，建立新模式下的电力现货市场体系 [81] 上市公司重要公告 - 恒盛能源、广东建工等多家公司发布 2024 年年度权益分派实施公告，涉及现金红利派发 [82][83]

报告行业投资评级 - 维持“推荐”评级 [6] 报告的核心观点 - 铁水进入下行周期，原料成本进一步松动，钢材利润小幅回暖 [5] - 在外需不确定性仍存、内需弱复苏的背景下，粗钢产量调控的可能性增大，叠加原料端铁矿、焦煤供给趋于宽松，钢企盈利能力有望修复 [5] 根据相关目录分别进行总结 主要数据和事件 - 5月中旬重点钢企粗钢日产219.9万吨，生铁日产198.2万吨，钢材日产212.4万吨，钢材库存量1635万吨 [8] - 宝钢股份5月22日首发4款无取向硅钢产品，其中型号为B10AHV900M的产品实现高端硅钢材料领域重大技术突破 [8] - 2025年5月19日西芒杜跨几内亚铁路全线桥梁架设任务圆满完成，项目进入通车冲刺新阶段 [9] - 4月中国汽车产量260.4万辆，同比增长8.5%，1 - 4月汽车产量1011.6万辆，同比增长11.1% [9] - 1 - 4月新建商品房销售面积28262万平方米，同比下降2.8%，销售额27035亿元，下降3.2% [10] 国内钢材市场 - 截至5月23日，上海多种钢材价格下跌，如20mm HRB400材质螺纹钢价格3160元/吨，较上周降40元/吨 [3][11] 国际钢材市场 - 截至5月23日，美国钢材市场价格稳中有降，欧洲钢材市场价格震荡 [24] 原材料和海运市场 - 截至5月23日，国产矿市场价格震荡，进口矿市场价格下跌，废钢价格下跌，海运市场稳中 有升，焦炭市场价格下跌，华北主焦煤价格下跌，华东主焦煤价格持平 [29] 国内钢厂生产情况 - Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.69%，环比减少0.46个百分点，高炉炼铁产能利用率91.32%，环比减少0.44个百分点，钢厂盈利率59.74%，环比增加0.43个百分点，日均铁水产量243.6万吨，环比减少1.17万吨 [39] 库存 - 截至5月23日，全国主要城市五大钢材品种总库存环比降33.1万吨至959.54万吨，其中螺纹钢社库降18.42万吨，厂库增2.77万吨 [4][41] 利润情况测算 - 本周板材利润上升，长流程螺纹钢、热轧和冷轧毛利分别环比前一周变化0元/吨、+23元/吨和+69元/吨，短流程电炉钢毛利环比前一周变化 - 20元/吨 [3] 钢铁下游行业 - 4月城镇固定资产投资完成额累计值147024亿元，同比增长4.0%，房地产开发投资完成额累计值27730亿元，同比下降10.3%等 [59] 主要钢铁公司估值 - 展示了23家主要钢铁企业股价变化，如本钢板材股价4.26元，一周涨跌幅9.2%等 [65]

报告行业投资评级 - 维持“推荐”评级 [6] 报告的核心观点 - 本周电力板块走势弱于大盘，但电力子板块涨幅高于沪深 300，公用事业（电力）板块涨幅在申万 31 个一级板块中排第 10 位 [1][9] - 4 月全社会用电同比增长 4.7%，1 - 4 月累计同比增长 3.1%，规上工业电力生产平稳增长，4 月发电量同比增长 0.9% [2][3][25] - 火电受益煤价下跌业绩有望持续改善，大水电企业业绩稳定向上，股息率有溢价优势 [4][21][23] 根据相关目录分别进行总结 每周观点 本周行情回顾 - 行业指数表现：本周公用事业板块收于 2383.64 点，涨幅 0.19%；电力子板块收于 3180.98 点，涨幅 0.22%，高于沪深 300 本周涨幅。近 1 年电力板块表现不及沪深 300 及创业板指数。从电力子板块看，光伏发电、风力发电等下跌，水力发电上涨 [1][9][11] - 个股表现：本周电力板块涨幅前五为廊坊发展等，跌幅前五为京运通等 [17] - 投资建议：关注火电企业如福能股份等，大水电企业如长江电力等；看好风电资产占优标的，关注火电成本低位企业、防御性板块、核电企业；关注行业公司重组并购方向及垃圾焚烧发电企业 [21][22][23] 本周专题 - 4 月份全社会用电量 7721 亿千瓦时，同比增长 4.7%，1 - 4 月累计 31566 亿千瓦时，同比增长 3.1%。4 月二产用电占比减少、一产、三产、居民用电占比增加，1 - 4 月一产、三产用电占比增加，二产、城乡居民生活用电占比减少 [2][25][44] - 4 月份规上工业发电量 7111 亿千瓦时，同比增长 0.9%，增速比 3 月放缓 0.9 个百分点。分品种看，火电降幅持平，水电由增转降，核电增速放缓，风电、太阳能发电增速加快 [3][48][49] 行业数据跟踪 - 煤炭价格跟踪：05 月 21 日环渤海动力煤综合平均价格为 669.00 元/吨，周环比跌幅 0.30%等 [52] - 石油价格跟踪：05 月 23 日，国内柴油现货价格 6,642.17 元/吨，周环比上涨 2.19%；国内 WTI 原油、Brent 原油现货价格分别为 61.20/64.44 美元/桶，周环比分别下跌 0.68%、0.14% [54] - 天然气价格跟踪：05 月 22 日，国内 LNG 出厂价格指数为 4,472.00 元/吨，周环比跌幅 0.67%；中国 LNG 到岸价 12.68 美元/百万英热，周环比涨幅 8.13% [56] - 光伏行业价格跟踪：05 月 21 日，多晶硅致密料均价 37 元/kg，周环比涨跌幅 0.00%等 [58] - 长江三峡水情：05 月 23 日，长江三峡入库流量、出库流量分别为 9800.00 立方米/秒、11400.00 立方米/秒，出库流量周环比变化为 - 14.93%；库水位为 154.53 米，周环比下跌 1.72% [67] - 风电行业价格跟踪：05 月 23 日，聚氯乙烯现货价 4,681.00 元/吨，周环比跌幅 1.58%；中厚板参考价 3,352.00 元/吨，周环比跌幅 1.18%；05 月 22 日，螺纹钢现货价 3,146.78 元/吨 [71] - 电力市场：05 月 21 日，广东省燃煤、燃气日前现货成交电均价分别为 372.27、413.75 厘/千瓦时，周环比变化分别为上涨 9.65%、16.20% [75] - 碳市场：05 月 23 日，全国碳市场碳排放配额成交量为 576,358.00 吨，周环比涨幅 130.82%；开盘价、收盘价分别为 69.47、69.41 元/吨，周环比分别为跌幅 1.34%、1.43% [78] 行业动态跟踪 电力公用行业重点事件 - 内蒙古阿拉善盟发布 2025 年第一批分散式风电、分布式光伏项目开发建设通知，计划实施分散式风电规模 10 万千瓦，分布式光伏规模 10 万千瓦 [81] - 四川眉山市甘眉工业园区管委会通报巡察整改情况，推进晶硅光伏、锂电材料等产业项目建设及电解铝生产技术改造 [81] - 山西长治市人民政府印发开发区高质量发展 2025 年行动方案，探索建设绿电产业园，推进分布式光伏利用 [81] - 内蒙古自治区能源局就上网消纳新能源发电项目竞争性配置管理办法征求意见 [81] - 北京经开区印发促进绿色低碳高质量发展若干措施，构建新型储能等应用体系 [81] - 四川省相关部门联合下发四川电力现货市场建设方案征求意见稿，建立新模式下的电力现货市场体系 [81] 上市公司重要公告 - 恒盛能源、广东建工等多家公司发布 2024 年年度权益分派实施公告，涉及现金红利派发 [82][83]

报告行业投资评级 - 维持“推荐”评级 [6] 报告的核心观点 - 铁水进入下行周期，原料成本松动，钢材利润小幅回暖；在外需不确定、内需弱复苏背景下，粗钢产量调控可能性增大，叠加原料供给趋于宽松，钢企盈利能力有望修复 [5] 根据相关目录分别进行总结 主要数据和事件 - 5月中旬重点钢企粗钢日产219.9万吨，生铁日产198.2万吨，钢材日产212.4万吨，钢材库存1635万吨 [8] - 宝钢股份首发4款无取向硅钢产品，其中B10AHV900M产品薄至0.1毫米且铁损值突破9瓦/千克大关 [8] - 西芒杜铁路全线架梁圆满完成，项目进入通车冲刺新阶段 [9] - 4月中国汽车产量260.4万辆，同比增长8.5%，1 - 4月汽车产量1011.6万辆，同比增长11.1% [9] - 1 - 4月新建商品房销售面积28262万平方米，同比下降2.8%，销售额27035亿元，下降3.2% [10] 国内钢材市场 - 截至5月23日，上海多种钢材价格下跌，如20mm HRB400螺纹钢3160元/吨，较上周降40元/吨 [3][11] 国际钢材市场 - 截至5月23日，美国钢材市场价格稳中有降，欧洲钢材市场价格震荡 [24] 原材料和海运市场 - 国产矿价格震荡，进口矿和废钢价格下跌，海运市场稳中 有升，焦炭和华北主焦煤价格下跌，华东主焦煤价格持平 [29] 国内钢厂生产情况 - Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.69%，产能利用率91.32%，钢厂盈利率59.74%，日均铁水产量243.6万吨 [39] 库存 - 截至5月23日，全国主要城市仓库中螺纹钢、线材、热轧、中板总库存环比下降，冷轧总库存环比上升 [41] 利润情况测算 - 利润测算假设铁矿石采用全现货，50%焦炭外购，50%自炼焦 [52] 钢铁下游行业 - 4月城镇固定资产投资累计同比增4.0%，房地产开发投资累计同比降10.3%，汽车产量当月同比增8.5%等 [59] 主要钢铁公司估值 - 展示普钢PB及其与A股PB的比值，以及本周普钢板块涨跌幅前10和后10只股票 [60][63] - 列出23家钢铁企业股价变化情况 [65]

报告行业投资评级 - 推荐，维持评级 [6] 报告的核心观点 - AI编程是AI最先落地的核心应用之一，国内外科技巨头纷纷推出相关产品，AI或率先颠覆AI编程，IDE作为AI编程核心入口和底座，未来有望加速发展，建议关注卓易信息、普元信息、商汤 - W、金现代等国内领军企业 [4][34] 根据相关目录分别进行总结 本周观点 从助手走向智能体，巨头引领AI编程持续进化 - 苹果与Anthropic合作开发AI驱动编码工具，将集成到Xcode，用Claude Sonnet模型协助编程，此前还推出自研工具“Swift Assist” [10] - OpenAI或30亿美元收购Windsurf，为打造“编码智能体”奠基；发布AI智能体Codex，已内部使用，未来将开放多智能体协作等能力 [13][14] - Anthropic发布Claude 4，含Claude Opus 4和Claude Sonnet 4两款模型，编程能力提升，产品端发布Claude Code并集成主流开发工具 [15] - 腾讯推出CodeBuddy3.0，整合双模型，有多项智能能力升级；推出Craft开发智能体，支持多文件协同编码；支持MCP协议，有三大增强模块提升开发效率 [18][21][23] - 美团将上线AI编程工具NoCode，定位氛围编程，面向非技术人群，采用Code Agent架构，已进入灰度测试 [24] IDE核心地位进一步强化：AI编程的核心入口和底座 - IDE与AI编程工具相辅相成，IDE是编程核心底层环境，AI编程工具常作为插件绑定IDE，二者相互促进 [26] - AI编程需与编程整体环境结合，IDE作为底层环境必不可少，多个主流AI编程工具已与主流编程工具打通 [27] - 大模型平权趋势下，头部大模型开源且能力进化，IDE厂商布局AI，将AI能力与自身IDE结合巩固优势 [30] - 国产IDE厂商积极布局AI，如卓易信息的SnapDevelop有低代码等优势，与DCloud合作推广；“AI + IDE”布局EazyDevelop等产品，融入MCP生态 [33] 投资建议 - 建议重点关注国内领军企业卓易信息、普元信息、商汤 - W、金现代等 [34] 行业新闻 - 谷歌在I/O 2025大会更新图像和视频生成模型，为搜索和Gmail增加AI功能，推出安卓XR眼镜，在搜索引擎引入AI Mode新功能，类似聊天机器人，今年夏天测试新功能，未来推出购物功能 [36] - Anthropic发布Claude 4系列两款新模型，Claude Opus 4在编码等方面突破界限，在测试中得分领先，持续工作能力惊人 [37] - 昆仑万维发布天工超级智能体，采用AI agent架构和deep research技术，能一站式生成多模态内容，在GAIA榜单排名全球第一 [38] - 我国6部门联合发布《国家网络身份认证公共服务管理办法》，7月15日起施行，国家网络身份认证公共服务平台可避免个人信息泄露，用户可通过APP申领使用 [39] 公司新闻 - 国能日新董事会及股东大会通过利润分配、转增股本和修订章程议案，已办理工商变更登记 [40] - 指南针董事会及股东大会通过修订章程及议事规则议案，已完成工商变更登记及章程备案 [40] - 京北方董事、副总经理赵龙虎和副总经理曹景广计划减持公司股份，分别不超529,200股（0.061%）和43,400股（0.005%） [2][40] - 大华股份5月21日首次回购股份2,060,000股（0.06%），成交金额32,283,661元 [2][41] - 格灵深瞳累计回购股份3,348,326股（1.29%），支付资金4,398.23万元，完成回购 [41] - 锐明技术股东赵志坚、望西淀和嘉通投资减持公司股份，减持计划实施完毕 [42] - 四维图新董事等相关减持计划期限届满，未减持公司股份 [43] - 盛视科技收到国家知识产权局授予发明专利权通知书 [43] 本周市场回顾 - 本周（5.19 - 5.23）沪深300指数下跌0.18%，中小板指数上涨0.62%，创业板指数下跌0.88%，计算机（中信）板块下跌3% [1][44] - 计算机板块个股涨幅前五为迪威迅、盛视科技、东方通、天迈科技、汇金科技；跌幅前五为科蓝软件、新开普、天源迪科、华胜天成、唐源电气 [1][44]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 2025年5月23日《国家网络身份认证公共服务管理办法》公布，7月15日起施行，公安部联合5部门推行“网证”全面推广 [1] - 新大陆产业优势突出，是网证产业链领军者，首创“数字公民”概念，自主研发全球首颗数字公民安全解码芯片 [3] - 电子身份证全面推广后，海量终端场景设备改造需求大，新大陆作为加密芯片核心供应商有望充分受益 [3] - 预计公司25 - 27年归母净利润分别为12.81、14.99、17.63亿元，当前市值对应25/26/27年的PE估值分别为24/20/17倍，考虑支付行业供给格局改善及海外支付市场扩大，公司主营业务有望受益，且全面拥抱AI有望打造新增长曲线 [4] 盈利预测与财务指标 成长能力 - 2024 - 2027年营业收入分别为77.45亿、87.25亿、97.44亿、108.35亿元，增长率分别为 - 6.1%、12.6%、11.7%、11.2% [5] - 2024 - 2027年归属母公司股东净利润分别为10.1亿、12.81亿、14.99亿、17.63亿元，增长率分别为0.6%、26.9%、17.1%、17.6% [5] 盈利能力 - 2024 - 2027年毛利率分别为39.88%、43.40%、44.23%、45.65%，净利润率分别为14.60%、17.27%、18.10%、19.14% [11] - 2024 - 2027年总资产收益率ROA分别为7.95%、9.28%、9.62%、10.05%，净资产收益率ROE分别为14.71%、16.42%、16.89%、17.42% [11] 偿债能力 - 2024 - 2027年流动比率分别为1.63、1.83、1.98、2.16，速动比率分别为1.26、1.43、1.61、1.79，现金比率分别为0.80、0.97、1.16、1.34 [11] - 2024 - 2027年资产负债率分别为42.87%、38.94%、37.34%、35.50% [11] 经营效率 - 2024 - 2027年应收账款周转天数分别为71.12、60.00、55.00、55.00天，存货周转天数分别为75.09、75.00、70.00、70.00天 [11] - 2024 - 2027年总资产周转率分别为0.61、0.63、0.63、0.62 [11] 每股指标 - 2024 - 2027年每股收益分别为0.98、1.24、1.45、1.71元，每股净资产分别为6.65、7.56、8.60、9.80元 [5][11] - 2024 - 2027年每股经营现金流分别为0.84、1.50、2.24、2.38元，每股股利分别为0.25、0.33、0.41、0.50元 [11] 估值分析 - 2024 - 2027年PE分别为30、24、20、17倍，PB分别为4.4、3.9、3.4、3.0倍 [5][11] - 2024 - 2027年EV/EBITDA分别为21.90、16.74、13.24、10.50，股息收益率分别为0.85%、1.12%、1.41%、1.72% [11]

报告行业投资评级 - 维持“推荐”评级 [5] 报告的核心观点 - 本周电力设备与新能源板块下跌0.71%，弱于上证指数，锂电池指数涨幅最大，太阳能指数跌幅最大 [1] - 新能源汽车领域，小米YU7正式发布，电动车是长期黄金赛道，推荐关注相关主线企业 [2][22] - 光伏行业4月装机量和逆变器同环比显著提升，海内外需求预期旺盛，产业链技术迭代加速，建议关注相关主线企业 [3][43] - 电力设备及工控方面，4月全社会用电量同比增长4.7%，投资建议关注出海、配网侧、特高压等主线；工控及机器人领域，人形机器人大时代来临，关注相关思路企业 [4][63][68] 根据相关目录分别进行总结 新能源汽车 - 行业数据跟踪：展示近期主要锂电池材料价格走势，部分材料价格有不同程度变化 [23] - 行业公告跟踪：中科电气、德赛电池、中材科技、科达利等公司发布2024年度权益分派实施公告 [32] 光伏 - 行业观点概要：25年1 - 4月国内光伏新增装机同比大增，4月单月新增同环比显著提升；逆变器出口同比增长，组件出口同比下降；产业链价格有不同表现，投资建议关注相关主线 [33][36][43] - 行业数据跟踪：呈现本周光伏产业链价格走势，多产品价格有变动 [46] - 行业公告跟踪：中信博、意华股份、通润装备、英维克、天宜上佳等公司发布相关公告 [55] 电力设备及工控 - 行业观点概要：4月全社会用电量同比增长4.7%，1 - 4月电源和电网工程投资有不同程度增长；投资建议关注电力设备出海、配网侧投资、特高压建设等主线；工控及机器人关注相关思路企业 [4][63][68] - 行业数据跟踪：展示固定资产投资完成额累计同比、长江有色市场铜价等数据 [70] - 行业公告跟踪：万马股份、海兴电力、智洋创新、正泰电器、尚纬股份等公司发布相关公告 [76] 本周板块行情 - 电力设备与新能源板块本周下跌0.71%，弱于上证指数；板块子行业中，锂电池指数涨幅最大，太阳能指数跌幅最大；行业股票涨跌幅方面，明星电缆等涨幅居前，星云股份等跌幅居前 [1][77][79]

报告行业投资评级 - 推荐，维持评级 [6] 报告的核心观点 - AI编程已成为AI最先落地的核心应用之一，国内外科技巨头推出相关产品，AI或将率先颠覆AI编程，IDE作为AI编程核心入口和底座，未来有望加速发展，建议关注卓易信息、普元信息、商汤 - W、金现代等国内领军企业 [4][34] 根据相关目录分别进行总结 本周观点 从助手走向智能体，巨头引领AI编程持续进化 - 苹果与Anthropic合作开发AI驱动编码工具，计划集成到Xcode，此前已推出自研工具“Swift Assist” [10] - OpenAI或30亿美元收购Windsurf，发布AI智能体Codex，已内部使用并供早期伙伴应用，未来将开放多智能体协作等能力 [13][14] - Anthropic发布Claude 4，含Claude Opus 4和Claude Sonnet 4两款核心模型，编程能力提升，产品端发布Claude Code [15] - 腾讯推出CodeBuddy3.0，整合双模型，有多项智能能力升级，推出Craft开发智能体，支持MCP协议，三大增强模块提升开发效率 [18][21][23] - 美团将上线AI编程工具NoCode，定位Vibe Coding，面向非技术人群，采用Code Agent架构，已进入灰度测试 [24] IDE核心地位进一步强化：AI编程的核心入口和底座 - IDE与AI编程工具相辅相成，促进共同发展，AI编程需与IDE结合发挥更大效用，大模型平权趋势下IDE厂商推动两者融合巩固核心地位 [26][27][30] - 国产IDE厂商积极布局AI，如卓易信息的SnapDevelop有低代码等优势，推进鸿蒙原生开发支持，“AI + IDE”布局EazyDevelop等产品 [32][33] 投资建议 - 建议重点关注国内领军企业卓易信息、普元信息、商汤 - W、金现代等 [4][34] 行业新闻 - 谷歌在I/O 2025大会更新AI进展，搜索引擎引入AI Mode新功能，今年夏天测试新功能并未来推出购物功能 [36] - Anthropic发布Claude 4系列模型，Claude Opus 4在测试中领先，持续工作能力强 [37] - 昆仑万维发布天工超级智能体，采用AI agent架构和deep research技术，能生成多模态内容，在GAIA榜单排名全球第一 [38] - 我国6部门联合发布《国家网络身份认证公共服务管理办法》，7月15日起施行，可避免个人信息泄露 [39] 公司新闻 - 国能日新通过利润分配及资本公积转增股本等议案，办理工商变更登记 [3][40] - 指南针通过修订《公司章程》及相关议事规则议案，完成工商变更登记及备案 [40] - 京北方董事及副总经理计划减持股份 [2][40] - 大华股份首次回购股份 [2][41] - 格灵深瞳完成股份回购 [41] - 锐明技术股东减持股份，减持计划实施完毕 [42] - 四维图新相关股东减持计划期限届满未减持 [43] - 盛视科技获国家知识产权局授予发明专利权通知书 [43] 本周市场回顾 - 本周（5.19 - 5.23）沪深300指数下跌0.18%，中小板指数上涨0.62%，创业板指数下跌0.88%，计算机（中信）板块下跌3% [1][44] - 板块个股涨幅前五：迪威迅、盛视科技、东方通、天迈科技、汇金科技；跌幅前五：科蓝软件、新开普、天源迪科、华胜天成、唐源电气 [44][50]

报告行业投资评级 - 维持“推荐”评级 [5] 报告的核心观点 - 本周电力设备与新能源板块下跌0.71%，弱于上证指数，锂电池指数涨幅最大，太阳能指数跌幅最大 [1] - 4月光伏装机量和逆变器同环比提升显著，组件出口同比下降；小米YU 7正式发布；4月全社会用电量同比增长4.7% [1][2][3][4] - 各行业投资建议：新能源汽车关注电池、4680技术迭代、新技术相关环节；光伏关注硅料、主链、逆变器、辅材等环节；风电关注海风、零部件和主机厂、大兆瓦关键零部件；储能关注大储、户储、工商业侧储能场景；电力设备关注出海、配网侧、特高压相关企业；工控及机器人关注Tesla主线、国产供应链、内资工控企业 [22][43][44][45][63][68] 各行业总结 新能源汽车 - 行业动态：5月22日小米YU 7正式发布，定位中大型SUV，外观独特，风阻系数低至0.245Cd，性能优异，提供单电机后驱和双电机四驱可选 [2][11][16] - 数据跟踪：近期主要锂电池材料价格有不同变化，如碳酸锂工业级和电池级环比分别下降2.69%和2.62% [23] - 公告跟踪：中科电气、德赛电池、中材科技、科达利发布2024年度权益分派实施公告 [32] 光伏 - 行业观点：25年1 - 4月国内光伏新增装机104.93GW，同比+74.6%，4月单月新增45.22GW，同比+214.68%，环比+74.56%；逆变器累计出口180.29亿元，同比+9.69%，4月单月出口58.17亿元，同比+18%，环比+28%；组件累计出口622.41亿元，同比 - 26.54%，4月单月出口161.58亿元，同比 - 20.3%，环比 - 8.5% [33][36][37] - 数据跟踪：本周光伏产业链价格有不同表现，如硅料多晶硅致密料维持37元/kg，部分电池片和组件价格下跌 [40][41][46] - 公告跟踪：中信博、意华股份、通润装备、英维克、天宜上佳发布相关公告，包括利润分配、权益分派、证券简称变更等 [55] 电力设备及工控 - 行业观点：4月全社会用电量7721亿千瓦时，同比增长4.7%；1 - 4月全社会用电量累计31566亿千瓦时，同比增长3.1%；1 - 4月全国主要发电企业电源工程完成投资1933亿元，同比增长1.6％，电网工程完成投资1408亿元，同比增长14.6％ [4][56] - 数据跟踪：展示了固定资产投资完成额累计同比、长江有色市场铜价、通用和专用设备工业增加值同比等数据 [70][73] - 公告跟踪：万马股份、海兴电力、智洋创新、正泰电器、尚纬股份发布相关公告，包括权益分派、业绩说明会、利润分配调整、实际控制人变更等 [76] 本周板块行情 - 整体表现：电力设备与新能源板块本周下跌0.71%，涨跌幅排名第16，弱于上证指数 [1][77] - 子行业表现：锂电池指数上涨2.69%，太阳能指数下跌3.46%，新能源汽车指数下跌1.62%，储能指数下跌1.45%，风力发电指数下跌0.73%，工控自动化下跌2.38%，核电指数上涨0.77% [1] - 股票涨跌幅：本周涨幅居前五个股票分别为明星电缆24.54%、中超控股19.24%、麦迪电气16.92%、圣阳股份14.40%、佛塑科技11.18%；跌幅居前五个股票分别为星云股份 - 8.89%、科泰电源 - 9.38%、中信博 - 9.80%、通达股份 - 14.52%、京运通 - 21.80% [79]

报告公司投资评级 - 推荐 [4][6] 报告的核心观点 - 2025年2月27日第1次公安部部务会议审议通过《国家网络身份认证公共服务管理办法》，并经国家互联网信息办公室等5部门同意，于2025年7月15日起施行 [1] - 网证推广政策涵盖多部门，国家网络身份认证公共服务依托平台为自然人提供申领网号、网证及身份核验等服务，鼓励有关部门和行业推广应用网号、网证以培育网络身份认证应用生态 [2] - 新大陆在网证产业链中优势突出，首创“数字公民”概念，推动试点落地福州，自主研发全球首颗数字公民安全解码芯片 [3] - 电子身份证全面推广后，海量终端场景设备需改造，新大陆作为加密芯片核心供应商有望受益 [3] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为12.81、14.99、17.63亿元，当前市值对应2025/2026/2027年的PE估值分别为24/20/17倍，考虑到支付行业供给格局改善和海外支付市场扩大，公司主营业务有望受益，且公司全面拥抱AI，有望打造新增长曲线，维持“推荐”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据预测 - 2024 - 2027年营业收入分别为77.45亿、87.25亿、97.44亿、108.35亿元，增长率分别为 - 6.1%、12.6%、11.7%、11.6% [5] - 2024 - 2027年归属母公司股东净利润分别为10.1亿、12.81亿、14.99亿、17.63亿元，增长率分别为0.6%、26.9%、17.1%、17.6% [5] - 2024 - 2027年每股收益分别为0.98元、1.24元、1.45元、1.71元 [5] - 2024 - 2027年PE分别为30、24、20、17倍，PB分别为4.4、3.9、3.4、3.0倍 [5] 其他财务指标 - 2024 - 2027年毛利率分别为39.88%、43.40%、44.23%、45.65%，净利润率分别为14.60%、17.27%、18.10%、19.14% [10][11] - 2024 - 2027年总资产收益率ROA分别为7.95%、9.28%、9.62%、10.05%，净资产收益率ROE分别为14.71%、16.42%、16.89%、17.42% [11] - 2024 - 2027年流动比率分别为1.63、1.83、1.98、2.16，速动比率分别为1.26、1.43、1.61、1.79，现金比率分别为0.80、0.97、1.16、1.34 [11] - 2024 - 2027年资产负债率分别为42.87%、38.94%、37.34%、35.50% [11] - 2024 - 2027年应收账款周转天数分别为71.12天、60.00天、55.00天、55.00天，存货周转天数分别为75.09天、75.00天、70.00天、70.00天，总资产周转率分别为0.61、0.63、0.63、0.62 [11] - 2024 - 2027年每股净资产分别为6.65元、7.56元、8.60元、9.80元，每股经营现金流分别为0.84元、1.50元、2.24元、2.38元，每股股利分别为0.25元、0.33元、0.41元、0.50元 [11] - 2024 - 2027年EV/EBITDA分别为21.90、16.74、13.24、10.50，股息收益率分别为0.85%、1.12%、1.41%、1.72% [11] 现金流量表 - 2024 - 2027年净利润分别为11.31亿、15.07亿、17.64亿、20.74亿元 [11] - 2024 - 2027年经营活动现金流分别为8.63亿、15.47亿、23.13亿、24.55亿元，投资活动现金流分别为0.22亿、 - 3.33亿、 - 3.31亿、 - 3.28亿元，筹资活动现金流分别为 - 11.29亿、 - 3.74亿、 - 4.60亿、 - 5.52亿元 [11] - 2024 - 2027年现金净流量分别为 - 2.25亿、8.41亿、15.23亿、15.74亿元 [11]