报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 股指期货价差 - 各品种期现价差、跨期价差有不同程度变化，如IH期现价差为 -7.20，较前一日变化1.80，历史1年分位数29.50%，期货上市以来分位数28.20%；次月 - 当月跨期价差为 -13.40，较前一日变化2.40，历史1年分位数37.70%，期货上市以来分位数31.90% [1] - 各品种跨品种比值也有变动，如中证200/沪深300为1.5417，较前一日变化 -0.0070，历史1年分位数71.70%，期货上市以来分位数59.10% [1] 国债期货价差 - 各品种基差方面，TS基差为1.6213，较前一交易日变化 -0.0566，上市以来百分位数28.20%；TF基差为1.4136，较前一交易日变化0.0093，上市以来百分位数35.00% [2] - 各品种跨期价差有不同表现，如TS当季 - 下季跨期价差较前一日变化0.0560，上市以来百分位数36.40%；TF当季 - 下季跨期价差较前一日变化 -0.0900，上市以来百分位数17.90% [2] - 跨品种价差方面，TS - TF为 -3.3650，较前一日变化0.1930，上市以来百分位数12.70%；TS - T为 -5.4800，较前一日变化0.3180，上市以来百分位数16.20% [2] 贵金属期现 - 国内期货收盘价，AU2602合约为946.72，较前一日涨跌0.22，涨跌幅0.02%；AG2602合约为12227，较前一日涨跌100，涨跌幅0.82% [3] - 外盘期货收盘价，COMEX黄金主力合约为4196.10，较前一日涨跌69.80，涨跌幅1.69%；COMEX白银主力合约为53.76，较前一日涨跌2.68，涨跌幅5.25% [3] - 现货价格，伦敦金为4162.57，较前一日涨跌30.67，涨跌幅0.74%；伦敦银为53.33，较前一日涨跌1.89，涨跌幅3.67% [3] - 基差方面，黄金TD - 沪金主力为 -5.55，较前值涨跌0.26，历史1年分位数3.20%；白银TD - 沪银主力为 -18，较前值涨跌 -23，历史1年分位数57.40% [3] - 比值方面，COMEX金/银为78.05，较前一日涨跌 -2.73，涨跌幅 -3.38%；上期所金/银为77.43，较前一日涨跌 -0.62，涨跌幅 -0.79% [3] - 利率与汇率，10年期美债收益率为4.00，较前一日涨跌 -0.01，涨跌幅 -0.2%；美元指数较前一日涨跌 -0.22，涨跌幅 -0.22% [3] - 库存与持仓，上期所黄金库存为90423千克，较前值无变化；上期所白银库存为531211，较前值涨跌 -9361，涨跌幅 -1.73% [3] 集运产业期现 - 集运指数，SCFIS（欧洲航线）结算价指数为1639.37，较11月17日涨跌281.7，涨跌幅20.75%；SCFIS（美西航线）为1107.85，较11月17日涨跌 -130.6，涨跌幅 -10.54% [4] - 上海出口集装箱运价，SCFI综合指数为1451.38，较11月14日涨跌 -43.7，涨跌幅 -2.92%；SCFI（欧洲）为1367美元/TEU，较11月14日涨跌 -50.0，涨跌幅 -3.53% [4] - 期货价格及基差，EC2602（主力）期货价格为1387.4，较11月25日涨跌 -66.1，涨跌幅 -4.55%；基差（主力）为252.0，较11月25日涨跌66.1，涨跌幅35.56% [4] - 基本面数据，全球集装箱运力供给为3349.04万TEU，较11月25日环比2.97，百分比变化0.09%；港口准班率（上海）为49.08%，较10月环比6.31，百分比变化14.75% [4] - 海外经济，欧元区综合PMI为52.40，较10月环比 -0.10，百分比变化 -0.19%；美国制造业PM指数为48.70，较10月环比 -0.40，百分比变化 -0.81% [4] - OECD综合领先指标，G7集团为100.51，较10月环比0.06，百分比变化0.06% [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 黑色系 - 硅铁（SF603）折算价内蒙 - 天津仓单 5478，期货价格 5416，基差 62，基差率 1.14%，历史分位数 62.90% [1] - 硅锰（SM601）折算价内蒙 - 湖北仓单 5630 [1] - 螺纹钢（RB2601）上海 HRB400 20mm 现货价 3099，期货价格未提及，基差 -14，基差率 -0.42%，历史分位数 4.87% [1] - 热卷（HC2601）上海 Q235B 4.75mm 现货价 3290，期货价格 3304，基差 -14，基差率 0.42%，历史分位数 12.30% [1] - 铁矿石（I2601）折算价 62.5% 巴混粉（BRBF）淡水河谷日照港 850，期货价格未提及，基差 5，基差率 0.32%，历史分位数 49.00% [1] - 焦炭（J2601）折算价准一级冶金焦 A13，S0.7，CSR60，MT7 日照港 1624，期货价格未提及，基差未提及，基差率未提及，历史分位数 66.71% [1] - 焦煤（JM2601）折算价 S1.3 G75 主焦（蒙 5）沙河驿 1200，期货价格 1085，基差 116，基差率 10.65%，历史分位数 56.50% [1] 有色系 - 铜（CU2601）SMM 开贴水 80，现货价 86655，期货价格 86590，基差 65，基差率 0.075%，历史分位数 53.33% [1] - 铝（AL2601）SMM A00 铝均价 21400，期货价格 21455，基差 -55，基差率 -0.26%，历史分位数 38.33% [1] - 氧化铝（AO2601）SMM 氧化铝指数均价 2833，期货价格 2720，基差 113，基差率 4.14%，历史分位数 58.59% [1] - 锌（ZN2601）SMM 1锌锭均价 22330，期货价格 22355，基差 -25，基差率 -0.11%，历史分位数 57.08% [1] - 锡（SN2601）SMM 1锡均价 295200，期货价格 295880，基差 -680，基差率 -0.23%，历史分位数 29.37% [1] - 镍（NI2601）SMM1进口镍均价 117260，期货价格 117800，基差 -540，基差率 -0.46%，历史分位数 82.91% [1] - 不锈钢（SS2601）304/2B:2*1240*C:无锡宏旺（含切边费）12455，期货价格 12870，基差 -415，基差率 -3.22%，历史分位数 77.46% [1] - 碳酸锂（LC2605）SMM 电池级碳酸锂均价 92800，期货价格 96340，基差 -3540，基差率 -3.67%，历史分位数 13.65% [1] - 工业硅（SI2601）SMM 华东通氧 Si5530 均价 9500，期货价格 9020，基差 480，基差率 5.32%，历史分位数 32.79% [1] 贵金属系 - 黄金（AU2602）上金所黄金现货 AU（T + D）941.2，期货价格 946.7，基差 -5.6，基差率 -0.59%，历史分位数 55.00% [1] - 白银（AG2602）上金所白银现货 AG（T + D）12227.0，期货价格 12209.0，基差 18.0，基差率 0.15%，历史分位数未提及 [1] 农产品系 - 豆粕（M2601）江苏张家港出厂价普通蛋白豆粕 2980，期货价格 3015.0，基差 -35.0，基差率 -1.17%，历史分位数 32.60% [1] - 豆油（Y2601）江苏张家港出厂价四级豆油 8330，期货价格 8150.0，基差 180.0，基差率 2.21%，历史分位数 36.80% [1] - 棕榈油（P2601）交货价棕榈油黄埔港 8390，期货价格未提及，基差 -50.0，基差率 -0.59%，历史分位数 13.30% [1] - 菜粕（RM601）广东湛江出厂价普通菜籽粕 2540，期货价格未提及，基差 101.0，基差率 4.14%，历史分位数 64.80% [1] - 菜油（Ole601）江苏南通出厂价四级菜油 10100，期货价格 9819.0，基差 281.0，基差率 2.86%，历史分位数 79.30% [1] - 玉米（C2601）平舱价玉米锦州港 2290，期货价格 2235.0，基差 55.0，基差率 2.46%，历史分位数 69.50% [1] - 玉米淀粉（CS2601）吉林长春出厂价玉米淀粉 2600，期货价格 2551.0，基差 49.0，基差率 1.92%，历史分位数 22.80% [1] - 生猪（LH2601）河南出场价生猪（外三元）11400，期货价格 11540.0，基差 -140.0，基差率 -1.21%，历史分位数 40.10% [1] - 鸡蛋（JD2601）河北石家庄平均价鸡蛋 3225.0，期货价格 2890，基差 335.0，基差率 11.89%，历史分位数 13.80% [1] - 棉花（CF601）新疆到厂价棉花 3128B 14700，期货价格 13625.0，基差 1075.0，基差率 7.89%，历史分位数 69.30% [1] - 白糖（SR601）现货价白砂糖柳州站台 5379.0，期货价格 5615，基差 -236.0，基差率 -4.20%，历史分位数 39.40% [1] - 苹果（AP601）苹果交割理论价格（日/钢联）9531.0，期货价格 9000，基差 -531.0，基差率 -5.57%，历史分位数 5.70% [1] - 红枣（CJ601）灰枣一级批发价格河北（钢联）9160.0，期货价格 8900，基差 260.0，基差率 2.84%，历史分位数 76.70% [1] 能源化工系 - 对二甲苯（PX601）中国主港现货价（CFR）折人民币 6774.0，期货价格 6765.0，基差 9.0，基差率 0.13%，历史分位数 25.00% [1] - PTA（TA601）市场价（中间价）精对苯二甲酸（PTA）华东地区 4640.0，期货价格 4684.0，基差 -44.0，基差率 -0.94%，历史分位数 39.40% [1] - 乙二醇（EG2601）市场价（中间价）乙二醇（MEG）华东地区 3900.0，期货价格 3896.0，基差 4.0，基差率 0.10%，历史分位数 61.10% [1] - 涤纶短纤（PF602）市场价（主流价）涤纶短纤（1.4D*38mm（直纺））华东市场 6300.0，期货价格 6264.0，基差 36.0，基差率 0.57%，历史分位数 52.30% [1] - 苯乙烯（EB2601）中国华东市场价（现货基准价）苯乙烯 6533.0，期货价格 6585.0，基差 -52.0，基差率 -0.80%，历史分位数 40.90% [1] - 甲醇（MA601）中国江苏太仓市场价（现货基准价）甲醇 2094.0，期货价格 2088.0，基差 6.0，基差率 0.29%，历史分位数 34.50% [1] - 尿素（UR601）市场价（主流价）尿素（小颗粒）山东地区 1630.0，期货价格 1654.0，基差 -24.0，基差率 -1.45%，历史分位数 9.80% [1] - LLDPE（L2601）完税自提价（中间价）线型低密度聚乙烯 LLDPE（膜级）山东 6810.0，期货价格 6707.0，基差 103.0，基差率 1.54%，历史分位数 54.70% [1] - PP（PP2601）完税自提价（中间价）聚丙烯 PP（拉丝级，熔指 2 - 4）浙江 6460.0，期货价格 6265.0，基差 195.0，基差率 3.11%，历史分位数 74.30% [1] - PVC（V2601）中国常州市场市场价（主流价）聚氯乙烯（SG - 5）4440.0，期货价格 4489.0，基差 -49.0，基差率 -1.09%，历史分位数 70.30% [1] - 烧碱（SH601）市场价（主流价）烧碱（32%离子膜碱）山东市场折百 2375.0，期货价格 2229.0，基差 146.0，基差率 6.55%，历史分位数 71.30% [1] - LPG（PG2601）市场价液化气广州地区 4348.0，期货价格 4288.0，基差 60.0，基差率 1.40%，历史分位数 34.50% [1] - 沥青（BU2601）市场价（主流价）沥青（重交沥青）山东地区 3043.0，期货价格 3020.0，基差 -23.0，基差率 -0.76%，历史分位数 47.60% [1] - 丁二烯橡胶（BR2601）中国经销价顺丁橡胶（大庆，BR9000）中油华东 10400.0，期货价格 10360.0，基差 40.0，基差率 0.39%，历史分位数 32.10% [1] - 玻璃（FG601）浮法玻璃 5mm 大板市场价沙河沙河长城玻璃（日）1037.0，期货价格 984.0，基差 53.0，基差率 5.39%，历史分位数 56.72% [1] - 纯碱（SA601）纯碱重庆市场价沙河（日）1173.0，期货价格 1143.0，基差 30.0，基差率 2.62%，历史分位数 28.99% [1] - 天胶（RU2601）上海市场价天然橡胶（云南国营全乳胶）15195.0，期货价格 14650.0，基差 545.0，基差率 3.67%，历史分位数 66.12% [1] 金融系 - IF2512 现货价格 4517.6，期货价格 4493.0，基差 -24.6，基差率 -0.55%，历史分位数 18.50% [1] - IH2512 现货价格 2971.8，期货价格 2964.6，基差 -7.2，基差率 -0.24%，历史分位数 28.20% [1] - IC2512 现货价格 6965.0，期货价格 6909.4，基差 55.6，基差率 0.81%，历史分位数 16.00% [1] - IM2512 现货价格 7248.4，期货价格 7176.2，基差 72.2，基差率 1.01%，历史分位数 72.60% [1] - 2 年期债（TS2603）现货价格 102.38，期货价格 99.57，基差 0.01，基差率 0.01%，历史分位数 12.80%，转换因子 0.9774 [1] - 5 年期债（TF2603）现货价格 105.79，期货价格 100.36，基差 0.10，基差率 0.09%，历史分位数 29.60%，转换因子 0.9412 [1] - 10 年期债（T2603）现货价格 107.96，期货价格 100.36，基差 0.10，基差率 0.09%，历史分位数 27.90%，转换因子 0.9288 [1] - 30 年期债（TL2603）现货价格 129.55，期货价格 114.43，基差 0.67，基差率 0.58%，历史分位数 89.80%，转换因子 1.1263 [1]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 当前原木期货维持低位震荡，上周现货价格有所下调，供应端到港量持续回升，库存累库，市场承压明显，需求继续保持韧性，盘面估值处于相对低位，内外盘价格明显倒挂形成一定的进口成本支撑，基本面偏弱格局下，原木期货盘面预计偏弱运行 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货和现货价格 - 11月26日，原木2601价格765.0元，较前一日涨0.5元，涨幅0.07%；原木2603价格776.0元，较前一日跌1.0元，跌幅 -0.13%；原木2605价格791.0元，较前一日跌1.0元，跌幅 -0.13% [2] - 11月26日，01 - 03价差 -11.0，较前一日涨1.5；01 - 05价差 -26.0，较前一日涨1.5；03合约基差 -26.0，较前一日涨1.0；01合约基差 -15.0，较前一日跌0.5 [2] - 11月26日，日照港3.9A小、中、大辐射松价格分别为690.0、750、850元，较前一日无变化；太仓港4A小辐射松价格690元，较前一日跌10元，跌幅 -1.43%，中、大辐射松价格较前一日无变化；日照港云杉11.8价格1180元，较前一日无变化 [2] - 11月28日外盘报价，辐射松4米中A:CFR价116美元/JAS立方米，云杉11.8米:CFR价126欧元/JAS立方米，较11月21日无变化 [2] 进口成本测算 - 11月26日，人民币兑美元汇率7.077元，较前一日跌0.02元；进口理论成本807.03元，较前一日跌1.88元 [2] 供给 - 10月31日港口发运量201.3万/立方米，较9月30日增加24.7万/立方米，涨幅13.99%；新西兰离港船数54.0条，较9月增加8.0条，涨幅17.39% [2] 库存 - 11月21日山东主要港口原木库存303.00万/立方米，较11月14日增加8.0万/立方米，涨幅2.71%；江苏主要港口原木库存83.18万/立方米，较11月14日减少0.5万/立方米，跌幅 -0.57% [2][3] 需求 - 11月21日中国原木日均出库量6.44万/立方米，较11月14日减少0.12万/立方米，跌幅 -2%；山东日均出库量3.59万/立方米，较11月14日减少0.08万/立方米，跌幅 -2%；江苏日均出库量2.36万/立方米，较11月14日减少0.08万/立方米，跌幅 -3% [3] 原木预到船情况 - 2025年11月24日 - 11月30日，中国13港新西兰原木预到船6条，较上周减少7条，周环比减少54%；到港总量约21.7万方，较上周减少20.1万方，周环比减少48% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂方面，棕榈油月末库存或增长抑制马棕反弹，连棕油有下探8000元风险；豆油CBOT有上涨空间但涨幅有限，国内工厂豆油库存或增加，油厂挺价使现货基差波动不大 [1] - 粕类方面，美豆供需宽松上方存压，南美新作丰产，国内豆粕宽松格局延续，维持震荡看法 [2] - 生猪方面，市场供应恢复，需求支撑有限，猪价预计震荡偏弱，关注年底压力释放节奏，盘面产能去化逻辑仍在交易 [5] - 玉米方面，东北地区价格偏强，华北地区价格偏稳局部下滑，短期供需错配使盘面坚挺，需警惕集中售粮价格承压 [7] - 白糖方面，ICE原糖期货收高，市场等待巴西数据，预计原糖价格震荡整理，广西新糖上市，本周维持底部震荡偏弱格局 [11] - 棉花方面，ICE棉花期货攀升，美国棉花出口有变化，国内棉价短期或区间震荡 [12] - 鸡蛋方面，蛋价降至饲料成本线以下，下滑空间有限，本周下半周或小幅反弹，期价低位震荡 [15] 根据相关目录分别进行总结 油脂产业 - 11月26日，江苏一级豆油现价8460元，较前一日跌20元，跌幅0.59%；Y2601期价8150元，涨6元，涨幅0.07%；基差310元，降56元，降幅15.30%；仓单22029，降2596，降幅10.54% [1] - 11月26日，广东24度棕榈油现价8290元，跌80元，跌幅0.96%；P2601期价8440元，涨80元，涨幅0.96%；基差 -150元，降160元，降幅1600.00%；盘面进口成本8960.3元，涨27.9元，涨幅0.31%；盘面进口利润 -520元，涨52元，涨幅9.10%；仓单为0 [1] - 11月26日，江苏三级菜籽油现价10110元，跌80元，跌幅0.79%；OI601期价9819元，涨1元，涨幅0.01%；基差291元，降81元，降幅21.77%；仓单3965，降3 [1] - 11月26日，豆油跨期01 - 05价差200元，涨2元，涨幅1.01%；棕榈油跨期01 - 05价差 -58元，涨24元，涨幅29.27%；菜籽油跨期01 - 05价差279元，降51元，降幅15.45%；豆棕现货价差170元，涨30元，涨幅21.43%；2601豆棕价差 -548元，降52元，降幅10.48%；菜豆油现货价差1650元，降30元，降幅1.79%；2601菜豆油价差1668元，降5元，降幅0.30% [1] 粕类产业 - 11月26日，江苏豆粕现价3030元，涨30元，涨幅1.00%；M2601期价3015元，涨2元，涨幅0.07%；基差15元，涨28元，涨幅215.38%；巴西2月船期盘面进口榨利5元，降21元，降幅80.8%；仓单31628，降3206，降幅9.2% [2] - 11月26日，江苏菜粕现价2440元，降20元，降幅0.81%；RM2601期价2439元，涨8元，涨幅0.33%；基差1元，降28元，降幅96.55%；加拿大1月船期盘面进口榨利758元，无变化；仓单为0 [2] - 11月26日，哈尔滨大豆现价3940元，无变化；豆一主力合约期价4094元，降14元，降幅0.34%；基差 -154元，涨14元，涨幅8.33%；江苏进口大豆现价3950元，无变化；豆二主力合约期价3713元，涨7元，涨幅0.19%；基差237元，降7元，降幅2.87%；仓单104，增1285，涨幅9.52% [2] - 11月26日，豆粕跨期01 - 05价差189元，降4元，降幅2.07%；菜粕跨期01 - 05价差52元，涨6元，涨幅13.04%；油粕现货比2.79，降0.045，降幅1.57%；主力合约油粕比2.70，无变化；590现景涨50，涨幅9.26%；2601豆菜粕价差576元，降6元，降幅1.03% [2] 生猪产业 - 11月26日，生猪主力合约基差 -140，降275，降幅203.70%；生猪2605合约价12060元/吨，涨0.54%；生猪2601合约价11540元，涨1.10%；生猪1 - 5价差 -520，涨60，涨幅10.34%；主力合约持仓128058，降2774，降幅2.12%；仓单为0 [5] - 11月26日，河南现货价11400元/吨，降150元；山东11350元/吨，降250元；四川11500元/吨，降50元；辽宁11150元/吨，降350元；广东11810元/吨，降400元；湖南11110元/吨，降300元；河北11550元/吨，降150元 [5] - 样本点屠宰量 - 日205851，降130，降幅0.06%；白条价格 - 周18.28，降0.14，降幅0.76%；仔猪价格 - 周17.50元/公斤，涨0.3元，涨幅1.45%；母猪价格 - 周32.47元，无变化；出栏体重 - 周128.81公斤，涨0.3公斤，涨幅0.26%；自繁养殖利润 - 周 -136元/头，降21.1元，降幅18.37%；外购养殖利润 - 周 -235元/头，降29元，降幅14.10%；能繁存栏 - 月4035万头，降3万头，降幅0.07% [5] 玉米系产业 - 11月26日，玉米2601锦州港平舱价2235元，降7元，降幅0.31%；基差27，涨27，涨幅96.43%；玉米1 - 5价差 -36元/吨，降15元，降幅71.43%；蛇口散粮价2440元，涨30元，涨幅1.24%；南北贸易利润10元，涨10元，涨幅20.41%；到岸完税价CIF2025元，降7元，降幅0.33%；进口利润415元，涨37元，涨幅9.68%；山东深加工早间剩余车辆1067，降86，降幅7.46%；持仓量2179739，增52038，涨幅2.45%；仓单65515，降850，降幅1.28% [7] - 11月26日，玉米淀粉2601合约价2551元，降5元，降幅0.20%；长春现货价2590元，涨30元，涨幅1.17%；潍坊现货价2800元，无变化；基差35元/吨，涨35，涨幅875.00%；玉米淀粉1 - 5价差 -71元，降9元，降幅14.52%；淀粉 - 玉米01盘面价差316元，涨2元，涨幅0.64%；山东淀粉利润8元，降3元，降幅27.27%；持仓量323642，降4839，降幅1.47%；仓单10695，无变化 [7] 白糖产业 - 11月26日，白糖2601合约价5379元/吨，降8元，降幅0.15%；白糖2605合约价5309元，降16元，降幅0.30%；ICE原糖主力15.12美分/磅，涨0.22美分，涨幅1.48%；白糖1 - 5价差70元/吨，涨8元，涨幅12.90%；主力合约持仓量394080，降12249，降幅3.01%；仓单数量7693，无变化；有效预报183，无变化 [11] - 11月26日，南宁现货价5450元，无变化；昆明5440元，无变化；南宁基差141元，涨16元，涨幅12.80%；昆明基差131元，涨16元，涨幅13.91%；进口糖：巴西（配额内）4114元/吨，涨11元，涨幅0.27%；进口糖：巴西（配额外）5214元，涨14元，涨幅0.27%；进口巴西（配额内）与南宁价差 -1336元，涨11元，涨幅0.82%；进口巴西（配额外）与南宁价差 -236元，涨14元，涨幅5.60% [11] - 全国食糖产量累计值1116.21万吨，增119.89万吨，涨幅12.03%；销量累计值1048.00万吨，增88.00万吨，涨幅9.17%；广西食糖产量累计值646.50万吨，增28.36万吨，涨幅4.59%；广西食糖销量当月值26.66万吨，降18.68万吨，降幅41.20%；全国销糖率累计93.90%，降2.51%，降幅2.60%；广西销糖率累计93.90%，涨4.30%，涨幅4.80%；全国工业库存68.21万吨，降47.79万吨，降幅41.20%；广西食糖工业库存44.21万吨，增17.07万吨，涨幅62.90%；云南食糖工业库存33.65万吨，增7.07万吨；涨幅26.60%；食糖进口55.00万吨，增15.00万吨，涨幅37.50% [11] 棉花产业 - 11月26日，棉花2605合约价13582元/吨，涨5元，涨幅0.04%；棉花2601合约价13625元，降20元，降幅0.15%；ICE美棉主力64.61美分/磅，涨0.38美分，涨幅0.59%；棉花5 - 1价差 -40元/吨，涨32元，涨幅38.46%；主力合约持仓量540562，降11839，降幅2.14%；仓单数量2317，降2，降幅0.09%；有效预报1672，增192，涨幅12.97% [12] - 11月26日，新疆到厂价3128B为14700元，涨101元，涨幅0.69%；CC Index：3128B为14882元，涨50元，涨幅0.34%；FC Index：M：1%为12866元/吨，涨51元，涨幅0.40%；3128B - 01合约为1115元，涨96元，涨幅9.42%；3128B - 05合约为1075元，涨121元，涨幅12.68%；CC Index：3128B - FC Index：M：1%为2016元，降1元，降幅0.05% [12] - 商业库存363.97万吨，增70.91万吨，涨幅24.2%；工业库存93.14万吨，增4.32万吨，涨幅4.9%；进口量9.00万吨，降1.00万吨，降幅10.0%；保税区库存32.80万吨，增1.70万吨，涨幅5.5%；纺织业存货同比0.30%，降0.10%，降幅25.0%；纱线库存天数26.35天，增0.23天，涨幅0.9%；坯布库存天数31.12天，降0.85天，降幅2.7%；棉花出疆发运量53.46万吨，增9.86万吨，涨幅22.6%；纺企C32s即期加工利润 -1710.20元/吨，降55元，降幅3.3%；服装鞋帽针纺织品类零售额1470.80亿元，增240.30亿元，涨幅19.5%；服装鞋帽针纺织品类当月同比6.30%，增1.60%，涨幅34.0%；纺织纱线、织物及制品出口额112.58亿美元，降7.08亿美元，降幅5.9%；纺织纱线、织物及制品出口当月同比 -9.10%，降15.51%，降幅242.1%；服装及衣着附件出口额110.03亿美元，降14.50亿美元，降幅11.6%；服装及衣着附件出口同比 -15.96%，降7.99%，降幅100.2% [12] 鸡蛋产业 - 11月26日，鸡蛋12合约价2919元/500KG，涨11元，涨幅0.38%；鸡蛋01合约价3225元，涨23元，涨幅0.72%；鸡蛋产区价格2.94元/斤，涨0.00元，涨幅0.13%；基差 -281元/500KG，降19元，降幅 -7.31%；12 - 01价差 -294元，降12元，降幅 -4.08% [15] - 蛋鸡苗价格2.70元/羽，降0.10元，降幅 -3.57%；淘汰鸡价格3.88元/斤，降0.16元，降幅 -3.96%；蛋料比2.32，降0.08，降幅 -3.33%；养殖利润 -27.35元/羽，降4.29元，降幅 -18.60% [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 甲醇 内地市场后续内地产量持续增加，边际装置已现亏损，关注其开工情况；伊朗部分装置限气停车，市场情绪好转，短期震荡偏强看待[1][2][4] 橡胶 天然橡胶市场进入区间震荡整理，后续关注主产区旺产期原料产出及宏观变化，若原料上量顺利胶价走弱，不畅则在15000 - 15500区间运行[5] 聚烯烃 PDH利润本周走弱，PP供需双增、库存小幅去化，PE供增需减、库存小幅累积，01合约压力偏大[8] 原油 俄乌谈判有变数及美国石油钻井数下降对短期油价有支撑，但OPEC + 增产及美国原油产量新高使供需格局偏弱，预计油价延续低位震荡，短期布油关注60美元/桶支撑[10] 玻璃纯碱 纯碱自身大格局过剩，本周部分装置降负使周产下滑、厂阶段性去库，下游产能无大增预期，需求延续刚需，后市若无产能退出或降负荷供需承压；玻璃近期湖北部分产线停产带动盘面反弹、现货走货转好，但沙河后续有产线复产点火预期，11月有刚需支撑，中长期需求端收缩价格承压[12] PVC、烧碱 烧碱行业供需有压力，下周华东区域性供应下降但涉及月度合同签订，盘面趋弱则现货报价或下行，主力下游氧化铝累库、价格趋弱，需求端支撑弱；PVC现货市场弱势，本周供应开工率提升，需求低迷，出口外需难提升，供需过剩，价格难乐观[13] 聚酯产业链 PX短期高位震荡；PTA短期高位震荡、月差可阶段性低位正套；乙二醇低位震荡，EG1 - 5逢高反套；短纤绝对价格驱动有限、加工费压缩，单边同PTA、盘面加工费逢高做缩；瓶片供需宽松，PR单边同PTA、主力盘面加工费在300 - 450元/吨区间波动，短期做缩加工费[14] 苯 - 苯乙烯 纯苯和苯乙烯短期EB01震荡整理，两者供应有限、需求支撑有限，港口库存由去转累，反弹空间受限，后续关注装置变动及实际出口成交情况[15] LPG 未提及明确核心观点，但展示了价格、外盘价格、库存及上下游开工率等数据[16] 根据相关目录分别进行总结 甲醇产业 - 价格及价差：MA2601收盘价2094涨1.31%，MA2605收盘价2201涨0.59%等，区域价差有不同变化[1] - 库存：甲醇企业库存37.3712涨4.19%，港口库存136.4降7.83%，社会库存173.7降5.49%[1] - 上下游开工率：上游国内企业开工率76.25降0.38%，海外企业开工率73.5涨0.30%等[2] 橡胶产业 - 现货价格及基差：云南国营全乳胶上海报价14650降1.35%，全乳基差 - 545降98.18%等[5] - 月间价差：9 - 1价差105降9.52%，1 - 5价差 - 60涨20.00%等[5] - 基本面数据：9月泰国产量451.50降5.45%，印尼产量195.00降1.71%等，开工率及产量、出口量等有变动[5] 聚烯烃产业 - 价格及价差：L2601收盘价6707降0.81%，PP2601收盘价6265降0.82%等，基差有不同变化[8] - 库存：PE企业库存50.3降4.89%，PP企业库存59.4降4.23%等[8] - 上下游开工率：PE装置开工率82.7降0.51%，PP装置开工率78.3降1.60%等[8] 原油产业 - 价格及价差：Brent63.13涨1.04%，WTI58.65涨1.21%等，价差有不同变化[10] - 成品油价格及价差：NYM RBOB188.90涨1.71%，NYM ULSD232.55降1.20%等，价差有不同变化[10] - 成品油裂解价差：美国汽油20.87涨7.83%，欧洲汽油20.68涨0.68%等，有不同涨跌[10] 玻璃纯碱产业 - 玻璃相关价格及价差：华北报价1070持平，玻璃2601收盘价1037涨2.27%等，基差有变化[12] - 纯碱相关价格及价差：华北报价1300持平，纯碱2601收盘价1175涨0.17%等，基差有变化[12] - 供量：纯碱井工率82.68%降4.85%，周产量72.08万吨降4.86%等[12] - 库存：玻璃厂库6330.30万重量箱涨0.76%，纯碱厂库有降，玻璃厂纯碱库存天数20.9涨2.15%[12] - 地产数据当月同比：新开工面积 - 29.25%降14.26%，施工面积0.07%降16.37%等[12] PVC、烧碱产业 - PVC、烧碱现货&期货：山东32%液碱折百价2375持平，华东电石法PVC市场价4440降0.4%等，基差有变化[13] - 烧碱海外报价&出口利润：FOB华东港口375降1.3%，出口利润78.9降30.1%[13] - PVC海外报价&出口利润：CFR东南亚630降3.1%，出口利润110.2升104.0%[13] - 供给：烧碱行业开工率90.3涨0.6%，PVC开工率77.5涨1.0%等[13] - 需求：氧化铝行业开工率80.4降1.0%，粘胶短纤行业开工率90.1涨0.7%等[13] - 氯碱库存：液碱华东厂库库存24.7涨20.7%，PVC总社会库存52.7降1.1%[13] 聚酯产业链 - 上游价格：布伦特原油1月63.13涨1.0%，CFR日本石脑油558降0.5%等[14] - 下游聚酯产品价格及现金流：POY150/48价格6490降0.2%，现金流 - 19降88.8%等[14] - PX相关价格及价差：CFR中国PX859涨0.4%，PX基差(01)105降1.7%等[14] - PTA相关价格及价差：PTA华东现货价格4635涨0.1%，基差(01) - 40降12.0%等[14] - MEG相关价格及价差：MEG华东现货价格3904降0.4%，基差(01)8降83.0%等[14] 苯 - 苯乙烯 - 上游价格及价差：布伦特原油1月63.13涨1.0%，纯苯 - 石脑油106涨6.9%等[15] - 苯乙烯相关价格及价差：苯乙烯华东现货6590涨

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材预计维持震荡走势，螺纹参考3000 - 3200区间，热卷波动参考3250 - 3400区间 [1][3] - 铁矿石预计震荡运行，单边观望 [4] - 焦炭单边震荡偏空看待，区间参考1550 - 1700，套利推荐焦炭1 - 5反套 [7] - 焦煤单边震荡偏空看待，区间参考1050 - 1150，套利推荐焦煤1 - 5反套 [7] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 价格及价差：螺纹钢现货华东3250、华北3210、华南3320，热卷现货华东3290、华北3240、华南3320，各合约价格有不同程度涨跌 [1] - 成本和利润：钢坯价格2980，板坯价格3730，各地区螺纹、热卷成本和利润有变动，东南亚 - 中国价差为92 [1] - 供给：日均铁水产量236.3万吨，五大品种钢材产量849.9万吨，螺纹、热卷等产量有增减 [1] - 库存：五大品种钢材库存1433.1万吨，螺纹库存553.3万吨，热卷库存402.1万吨，均呈下降趋势 [1] - 成交和需求：建材成交量下降8.0%，五大品种、螺纹钢、热卷表需均有上升 [1] 铁矿石 - 相关价格及价差：仓单成本、基差、各合约价差有不同程度变化 [4] - 现货价格与价格指数：日照港各品种粉矿价格、新交所62%Fe掉期、普氏62%Fe价格有小幅度涨跌 [4] - 供给：45港到港量2817.1万吨，全球发运量3278.4万吨，全国月度进口总量11130.9万吨 [4] - 需求：247家钢厂日均铁水236.3万吨，45港日均疏港量329.9万吨，全国生铁、粗钢月度产量有下降 [4] - 库存变化：45港库存15101.54万吨，247家钢厂进口矿库存9001.2万吨，64家钢厂库存可用天数20天 [4] 焦炭和焦煤 - 相关价格及价差：焦炭、焦煤各品种价格及基差、合约价差有变动，钢联焦化利润、样本煤矿利润有变化 [7] - 供给：焦炭全样本焦化厂日均产量62.7万吨，247家钢厂日均产量46.2万吨；焦煤原煤产量851.5万吨，精煤产量433.8万吨 [7] - 需求：247家钢厂铁水产量236.3万吨，焦炭全样本焦化厂日均产量62.7万吨，247家钢厂日均产量46.2万吨 [7] - 库存变化：焦炭总库存880.6万吨，各环节库存有不同变化；焦煤各环节库存有不同变化 [7] - 供需缺口变化：焦炭供需缺口测算为 - 5.5万吨 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各报告总结 股指期货价差日报 - 展示不同股指期货品种期现价差、跨期价差及品种间比值的最新值、较前一日变化、历史1年分位数和期货上市以来分位数 ，如IF期现价差为 -7.20，较前一日变化1.80，历史1年分位数29.50%，期货上市以来分位数28.20% [1] 国债期货价差日报 - 呈现不同国债期货品种基差、跨期价差和跨品种价差的最新值、较前一交易日变化及上市以来百分位数，如TS基差最新值1.6213，较前一交易日变化 - 0.0566，上市以来百分位数28.20% [2] 贵金属期现日报 - 给出国内期货、外盘期货、现货价格的涨跌及涨跌幅，如AU2602合约11月26日收盘价946.72，较11月25日涨0.22，涨跌幅0.02% [3] - 展示基差、比值、利率与汇率、库存与持仓的相关数据及变化，如黄金TD - 沪金主力基差为 - 5.55，较前值涨0.26，历史1年分位数3.20% [3] 集运产业期现日报 - 报告集运指数、上海出口集装箱运价的涨跌及涨跌幅，如SCFIS（欧洲航线）结算价指数11月24日为1639.37，较11月17日涨281.7，涨跌幅20.75% [4] - 给出期货价格及基差、基本面数据（运力供给、外贸相关指标、海外经济、OECD综合领先指标）的变化情况，如全球集装箱运力供给11月26日为3349.04万TEU，较11月25日环比增2.97，百分比变化0.09% [4]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 工业硅价格预计维持低位震荡，主要价格波动区间在8500 - 9500元/吨，11月市场供需双降但有累库压力 [1] - 多晶硅价格预计维持高位区间震荡，反向市场结构仍将保持，期货端50000左右可试多，期权端sell put持有/获利平仓，若波动率降低可考虑买入跨式 [2] - 对锡价保持偏多思路，前期多单继续持有，后续关注宏观端变化以及缅甸供应恢复情况 [4] - 氧化铝预计后续维持底部震荡走势，主力合约参考运行区间为2700 - 2850元/吨；电解铝预计短期维持高位震荡，沪铝主力合约参考运行区间21100 - 21700元/吨 [6] - 锌价预计仍以震荡为主，主力参考22200 - 22800元/吨 [7] - 铜价中长期供需矛盾支撑底部重心逐步上移，关注海外降息预期等宏观驱动，主力参考85500 - 87500元/吨 [8] - 镍价预计盘面震荡修复为主，主力参考116000 - 120000元/吨，关注宏观预期变化和印尼产业政策消息 [9] - 铝合金ADC12价格短期内预计维持震荡格局，主力合约参考运行区间为20300 - 20900元/吨 [11] - 不锈钢预计震荡为主，主力运行区间参考12300 - 12700元/吨，后续关注钢厂减产情况和镍铁价格 [13] - 碳酸锂预计短期盘面震荡调整为主，主力参考9 - 9.5万区间 [15] 根据相关目录分别进行总结 工业硅 - 现货价格方面，11月25日华东通氧S15530工业硅、华东SI4210工业硅、新疆99硅价格与前一日持平；基差方面，通氧SI5530基准、SI4210基准、新疆基差均有下降；月间价差各合约涨跌为0 [1] - 基本面数据显示，全国工业硅产量环比增加7.46%，新疆产量增加15.94%，云南和四川产量下降；全国开工率上升9.98%，新疆上升17.34%，云南和四川下降；有机硅DMC产量微降0.29%，多晶硅产量增加3.08%，再生铝合金产量下降2.42%，工业硅出口量大幅下降35.82% [1] - 库存方面，新疆厂库库存、云南厂库库存、社会库存增加，四川厂库库存、仓单库存减少，非仓单库存增加 [1] 多晶硅 - 现货价格方面，N型复投料、N型颗粒硅、N型硅片 - 210mm、N型硅片 - 210R、Topcon组件 - 210mm（分布式）、N型210mm组件 - 集中式项目平均价与前一日持平，单晶Topcon电池片 - 210R平均价下跌1.08%；N型科基差大幅下降132.86% [2] - 期货价格主力合约上涨2.65%，月间价差部分合约有涨跌变化 [2] - 基本面数据周度显示，硅片产量下降2.59%，多晶硅产量增加1.12%；月度数据显示，多晶硅产量增加3.08%，进口量增加11.96%，出口量下降27.99%，硅片产量增加2.71%，进口量大幅增加152.98%，出口量增加12.04%，净出口量增加2.51%，需求量下降2.79% [2] - 库存方面，多晶硅库存增加1.50%，硅片库存增加1.63%，多晶硅仓单无变化 [2] 锡 - 现货价格方面，SMM 1锡、长江1锡价格上涨0.58%，LME 0 - 3升贴水上涨19.15%；进口盈亏下降3.89%，沪伦比值微降 [4] - 月间价差部分合约有涨跌变化 [4] - 基本面数据月度显示，10月锡矿进口量增加33.49%，SMM精锡产量增加53.09%，精炼锡进口量下降58.55%，出口量下降15.33%，印尼精锡出口量下降45.83%，SMM精锡平均开工率上升53.23%，SMM焊锡企业开工率下降2.27%，40%锡精矿均价上涨0.60%，云南40%锡精矿加工费无变化 [4] - 库存方面，SHEF库存周报下降0.46%，社会库存增加2.83%，SHEF仓单增加3.55%，LME库存无变化 [4] 铝产业链 氧化铝 - 价格方面，SMM A00铝、长江铝A00价格上涨，氧化铝各地平均价无变化；进口盈亏增加，沪伦比值微降；月间价差部分合约有涨跌变化 [6] - 基本面数据显示，10月氧化铝产量增加2.39%，电解铝产量增加3.52%，进口量增加0.61%，出口量下降15.18%；铝型材、铝箔开工率下降，铝线缆、铝板带开工率上升，原生铝合金开工率无变化；中国电解铝社会库存下降5.11%，LME库存下降0.41% [6] 电解铝 - 近期市场呈现高位减仓回调态势，宏观面与基本面多空交织，预计短期维持高位震荡，沪铝主力合约参考运行区间21100 - 21700元/吨 [6] 锌 - 价格方面，SMM 0锌锭、SMM 0锌锭（广东）价格上涨，进口盈亏下降，沪伦比值微降；月间价差部分合约有涨跌变化 [7] - 基本面数据显示，10月精炼锌产量增加2.85%，进口量下降16.94%，出口量大幅增加243.79%；镀锌、压铸锌合金、氧化锌开工率有涨跌变化；中国锌锭七地社会库存下降3.58%，LME库存增加0.21% [7] 铜 - 价格方面，SMM 1电解铜、SMM广东1电解铜、SMM湿法铜价格上涨，精废价差增加13.42%，LME 0 - 3升贴水上涨，进口盈亏下降，沪伦比值微降，洋山铜溢价（仓单）下降5.88%；月间价差部分合约有涨跌变化 [8] - 基本面数据显示，10月电解铜产量下降2.62%，进口量下降15.61%；进口铜精矿指数微降，国内主流港口铜精矿库存增加8.80%，电解铜制杆开工率上升，再生铜制杆开工率下降；境内社会库存下降6.81%，保税区库存增加0.58%，SHFE库存增加1.09%，LME库存增加0.53%，COMEX库存增加1.62%，SHFE仓单下降12.00% [8] 镍 - 价格方面，SMM 1电解镍、1金川镍、1进口镍价格上涨，LME 0 - 3升贴水下降，期货进口盈亏增加，沪伦比值微降，8 - 12%高镍生铁价格下降0.22%；电积镍成本部分有涨跌变化；新能源材料价格方面，电池级硫酸镍均价下降0.32%，电池级碳酸锂均价上涨，硫酸钴均价无变化；月间价差部分合约有涨跌变化 [9] - 供需和库存方面，中国精炼镍产量下降0.84%，精炼镍进口量大幅下降65.66%；SHFE库存下降1.92%，社会库存下降1.61%，保税区库存无变化，LME库存无变化，SHFE仓单下降2.44% [9] 铝合金 - 价格方面，SMM铝合金ADC12各地价格无变化，佛山破碎生铝精废价差增加4.57%，部分地区型材铝精废价差下降；月间价差部分合约有涨跌变化 [11] - 基本面数据显示，10月再生铝合金锭产量下降2.42%，原生铝合金锭产量增加1.06%，废铝产量下降1.63%，未锻轧铝合金锭进口量下降7.06%，出口量增加31.49%；再生铝合金开工率下降，原生铝合金开工率上升；再生铝合金锭周度社会库存增加1.44%，再生铝合金佛山、宁波、无锡日度库存量下降 [11] 不锈钢 - 价格方面，304/2B（无锡宏旺2.0卷）价格无变化，304/2B（佛山宏旺2.0卷）价格上涨0.79%，期现价差下降13.08%；原料价格方面，菲律宾红土镍矿、南非40 - 42%铬精矿、内蒙古高碳铬铁FeCrC1000、温州304废不锈钢一级料价格无变化，8 - 12%高镍生铁出厂均价下降0.22%；月间价差部分合约有涨跌变化 [13] - 基本面数据显示，中国300系不锈钢粗钢产量下降0.72%，印尼300系不锈钢粗钢产量增加0.36%；不锈钢进口量增加3.18%，出口量下降14.43%，净出口量下降21.54%；300系社库、300系冷轧社库下降，SHFE仓单下降0.76% [13] 碳酸锂 - 价格方面，SMM电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、工业级氢氧化锂均价均下降，中日韩CIF电池级碳酸锂、氢氧化锂价格下降，SMM电碳 - 工碳价差无变化，基差下降0.11%，锂辉石精矿CIF平均价下降0.37%，5% - 5.5%锂辉石、2% - 2.5%锂云母国内现货均价无变化；月间价差部分合约有涨跌变化 [15] - 基本面数据显示，10月碳酸锂产量增加5.73%，电池级产量增加1.67%，工业级产量增加19.38%，需求量增加8.70%，进口量增加21.86%，出口量大幅增加63.05%；11月产能增加0.80%，10月开工率上升1.82%；10月总库存下降10.90%，下游库存下降13.50%，冶炼厂库存下降6.03% [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅维持前期价格低位震荡预期，11月市场供需双降，有累库压力，价格波动区间或在8500 - 9500元/吨[1] - 多晶硅维持供需双降、各环节累库预期，现货支撑强，价格高位区间震荡，反向市场结构保持，期货50000左右可试多，期权sell put持有/获利平仓，若波动率降低可考虑买入跨式[2] - 锡基本面偏强，对锡价保持偏多思路，前期多单继续持有，关注宏观端变化以及缅甸供应恢复情况[4] - 氧化铝短期下行空间有限，后续维持底部震荡走势，主力合约参考运行区间为2700 - 2850元/吨，关注企业减产规模及库存拐点[6] - 铝短期维持高位震荡，沪铝主力合约参考运行区间21100 - 21700元/吨，关注海外货币政策动向及国内库存去化节奏[6] - 锌价格或仍以震荡为主，主力参考22200 - 22800元/吨，关注结构性风险及美联储12月降息决策[7] - 铜中长期供需矛盾支撑铜价底部重心上移，关注海外降息预期等宏观驱动，主力参考85500 - 87500元/吨[8] - 镍宏观暂稳基本面维持弱势，盘面可能震荡修复，中期供给宽松制约价格上方空间，主力参考116000 - 120000元/吨，关注宏观预期变化和印尼产业政策消息[9] - 铝合金短期内ADC12价格预计维持震荡格局，主力合约参考运行区间为20300 - 20900元/吨，关注废铝供应改善程度、下游采购节奏变化以及库存去化进程[11] - 不锈钢短期低估值之下盘面有一定修复但驱动有限，预计震荡为主，主力运行区间参考12300 - 12700元/吨，关注钢厂减产情况和镍铁价格[13] - 碳酸锂短期盘面震荡调整为主，主力参考9 - 9.5万区间，关注11月后需求改善的持续性及仓单消化情况[15] 根据相关目录分别进行总结 工业硅 - 现货价格：华东通氧S15530、华东SI4210、新疆99硅价格11月25日较24日无涨跌[1] - 基差：通氧SI5530基准基差、SI4210基准基差、新疆基差11月25日较24日均下降[1] - 月间价差：各合约月间价差11月25日较24日无涨跌[1] - 基本面数据：11月全国工业硅产量、新疆产量环比增加，云南、四川产量环比下降；全国、新疆开工率环比上升，云南、四川开工率环比下降；有机硅DMC产量、再生铝合金产量、工业硅出口量环比下降，多晶硅产量环比上升[1] - 库存变化：新疆、云南厂库库存、社会库存环比增加，四川厂库库存、仓单库存环比下降，非仓单库存环比增加[1] 多晶硅 - 现货价格：N型复投料、N型颗粒硅、N型硅片、Topcon组件等平均价11月25日较24日多数无涨跌，单晶Topcon电池片-210R平均价下降[2] - 基差：N型硅基差（半均价）11月25日较24日大幅下降[2] - 期货价格与月间价差：主力合约价格上涨，部分月间价差有变化[2] - 基本面数据：周度硅片产量下降，多晶硅产量上升；月度多晶硅产量、进口量、硅片产量、进口量、出口量、净出口量上升，多晶硅出口量、硅片需求量下降[2] - 库存变化：多晶硅、硅片库存上升，多晶硅仓单无变化[2] 锡 - 现货价格：SMM 1锡、长江1锡价格上涨，SMM 1锡升贴水无变化，LME 0 - 3升贴水上升[4] - 内外比价及进口盈亏：进口盈亏下降，沪伦比值下降[4] - 月间价差：部分合约月间价差有变化[4] - 基本面数据：10月锡矿进口量、SMM精锡产量、SMM精锡平均开工率上升，精炼锡进口量、出口量、印尼精锡出口量、SMM焊锡企业开工率下降[4] - 库存变化：SHEF库存周报下降，社会库存、SHEF仓单上升，LME库存无变化[4] 铝 - 价格及价差：SMM A00铝、长江铝A00价格上涨，SMM A00铝升贴水、长江铝A00升贴水下降，氧化铝各地区平均价无变化[6] - 比价和盈亏：进口盈亏上升，沪伦比值下降[6] - 月间价差：部分合约月间价差有变化[6] - 基本面数据：10月氧化铝、电解铝产量上升，电解铝进口量微升，出口量下降；铝型材、铝箔开工率下降，铝线缆、铝板带开工率上升，原生铝合金开工率无变化；中国电解铝社会库存下降，LME库存下降[6] 锌 - 价格及价差：SMM 0锌锭、SMM 0锌锭（广东）价格上涨，升贴水上升[7] - 比价和盈亏：进口盈亏下降，沪伦比值下降[7] - 月间价差：部分合约月间价差有变化[7] - 基本面数据：10月精炼锌产量上升，进口量下降，出口量上升；镀锌开工率下降，压铸锌合金、氧化锌开工率上升；中国锌锭七地社会库存下降，LME库存上升[7] 铜 - 价格及基差：SMM 1电解铜、SMM广东1电解铜、SMM湿法铜价格上涨，升贴水多数下降，精废价差上升，LME 0 - 3上升，进口盈亏下降，沪伦比值下降，洋山铜溢价（仓单）下降[8] - 月间价差：部分合约月间价差有变化[8] - 基本面数据：10月电解铜产量、进口量下降；进口铜精矿指数下降，国内主流港口铜精矿库存上升；电解铜制杆开工率上升，再生铜制杆开工率下降；境内社会库存下降，保税区库存、SHFE库存、LME库存、COMEX库存上升，SHFE仓单下降[8] 镍 - 价格及基差：SMM 1电解镍、1金川镍、1进口镍价格上涨，1金川镍升贴水上升，1进口镍升贴水无变化，LME 0 - 3下降，期货进口盈亏上升，沪伦比值下降，8 - 12%高镍生铁价格下降[9] - 电积镍成本：一体化MHP生产电积镍成本下降，一体化高冰镍、外采MHP、外采高冰镍生产电积镍成本上升，外采硫酸镍生产电积镍成本下降[9] - 新能源材料价格：电池级硫酸镍均价下降，电池级碳酸锂均价上升，硫酸钴（≥20.5%/国产）均价无变化[9] - 月间价差：部分合约月间价差有变化[9] - 供需和库存：中国精炼镍产量上升，精炼镍进口量大幅下降；SHFE库存、社会库存下降，保税区库存无变化，LME库存无变化，SHFE仓单下降[9] 铝合金 - 价格及价差：SMM铝合金ADC12各地区价格无变化，佛山破碎生铝精废价差上升，佛山型材铝、上海机件生铝、上海型材铝精废价差下降[11] - 月间价差：部分合约月间价差有变化[11] - 基本面数据：10月再生铝合金锭、废铝产量下降，原生铝合金锭产量上升，未锻轧铝合金锭进口量下降，出口量上升；再生铝合金开工率（各规模企业）多数下降，原生铝合金开工率上升；再生铝合金锭周度社会库存上升，再生铝合金佛山、宁波、无锡日度库存量下降[11] 不锈钢 - 价格及基差：304/2B（佛山宏旺2.0卷）价格上涨，304/2B（无锡宏旺2.0卷）价格无变化，期现价差下降[13] - 原料价格：菲律宾红土镍矿1.5%（CIF）均价、南非40 - 42%铬精矿均价、内蒙古高碳铬铁FeCrC1000均价、温州304废不锈钢一级料价格无变化，8 - 12%高镍生铁出厂均价下降[13] - 月间价差：部分合约月间价差有变化[13] - 基本面数据：中国300系不锈钢粗钢产量下降，印尼300系不锈钢粗钢产量上升；不锈钢进口量上升，出口量、净出口量下降；300系社库、300系冷轧社库下降，SHFE仓单下降[13] 碳酸锂 - 价格及基差：SMM电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、工业级氢氧化锂均价下降，中日韩CIF电池级碳酸锂、电池级氢氧化锂价格下降，SMM电碳 - 工碳价差无变化，基差下降，锂辉石精矿CIF平均价下降，5% - 5.5%锂辉石国内现货均价、2% - 2.5%锂云母国内现货均价无变化[15] - 月间价差：部分合约月间价差有变化[15] - 基本面数据：10月碳酸锂、电池级碳酸锂、工业级碳酸锂产量、需求量、进口量上升，出口量上升；11月碳酸锂产能上升，10月碳酸锂开工率上升；10月碳酸锂总库存、下游库存、冶炼厂库存下降[15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年11月27日铂金和钯金期货将在广期所上市 挂牌基准价铂金为405元/克、钯金为365元/克 首日涨跌停板幅度为14%；铂钯期货价格走势基本跟随外盘 预计在美联储12月降息升温下价格震荡上行 上市首日建议主力合约逢低谨慎做多 铂金上方阻力位425元/克 钯金阻力位390元/克 远月合约大幅升水可把握价差修复机会 [1][2][20] 根据相关目录分别进行总结 供需基本面——铂钯供不应求格局或将缓解 - 2025年前三季度铂金供应517万盎司、需求601万盎司 缺口约84万盎司（26吨） 供应较2024年同期下滑4.4% 需求略降 不同领域有分化 预计2025全年赤字74万盎司较2024年收窄 2026年或供需平衡并略有盈余 [3] - 贺利氏预测2025年钯金总供应同比减少3.4%至877万盎司 总需求同比减少2.1%至878万盎司 供应从盈余转为赤字15万盎司 金属聚焦公司预计2026年仍可能供应短缺但缺口规模较小 [6] - 中国是全球最大铂钯消费国 年需求占全球30%以上 国内资源匮乏依赖进口 2024年铂金进口约104.1吨、钯金进口约28.1吨 今年铂金进口前高后低 总体平稳 钯金9月进口大增 未来中国需求有望维持偏强并提升“中国价格”影响力 支撑铂钯价格 [8] 美联储12月或再度降息但未来宽松路径仍存在不确定性 - 美联储12月降息概率较高 为贵金属价格带来利多驱动 但利率回落可能提振美国经济、升温通胀 打压未来宽松预期 12月后美国经济数据将提供更多线索 [12] - 此前经济数据未及时公布增加美联储决策难度 经济结构性失衡使官员在“就业和通胀”目标下有分歧 目前12月降息25个BP概率回到80% 多位官员表态支持降息 [12] - 预测2026年美国经济增速约2% 全球经济增速同比保持在3%以上 铂钯中长期走势反映全球经济增长预期 中性情景下全球货币政策宽松叠加经济前景平稳利于价格中枢上移 [13] 资金情绪反映投机多头力量偏强 - 截至10月14日 铂金期货非商业净多头持仓18953张 较前一周略增612张 多头持仓处年内偏高水平 钯金期货非商业净多头持仓 -1013张 创近3年最高 多头资金力量上升 [16] - 受前期行情回调影响 ETF持仓回落至10月以来低位 随着外盘价格走强资金有望重新流入 [16]