今天郑将小幅下跌,国产棉现货局部低基盖仍有上调基盖。但主流基盖仍持稳;2024/25北叠地方机采4129/298/杂3.5内较多纷 售基產在OF05+900及以上,少登同品质低基差在SF05+800~900,缝内自提。她棉纱近期市场稳中偏弱,纺企库存尚未累积。下 游开机低于往年的旺季差现。给企的棉纱库存处于偏低位置,需求来现仍然偏弱,且由于关税的原因,未来的纺服出口前景仍 不乐观。下游需求在3月份证步好转，但旺季表现仍然不及往年，纺企的棉纱库存不高，但对于原料采购同样遵慎，需求偏弱仍 是限制价格主要因素。美棉最新的周度签约数据环比走弱。种植即将展开,主要种植区域片干旱,种植面积有大幅成少预期, 关注月底种植态向报告,美棉的交易重心或逐渐向新年度转移。操作上暂时观望。 | 《》》 国投期货 | 教商品日报 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025年03月25日 | 操作评级 | | | | | 曹凯 首席分析师 | 棉花 | ☆☆☆ | | | | F03095462 Z0017365 | 纸浆 | ☆☆☆ | | | | 女女女 | 白糖 | 胡华轩 高级分 ...

| 11/11/2 | 國投期崇 | 贵金属日报 | | --- | --- | --- | | | 操作评级 | 2025年03月25日 | | 黄金 | ななな | 刘冬博 高级分析师 | | 白银 | ☆☆☆ | F3062795 Z0015311 | | | | 吴江 高级分析师 | | | | F3085524 Z0016394 | | | | 010-58747784 gtaxinstitute@essence.com.cn | 今日贵金属霍悟波动。上周美联储点阵困显示官员们维持年内降息两次判断,不过鲍威尔强调经济不确定性 和不急于调整利率立场,利率期货显示市场预期6月降息概率超过60%,年内将有2-3次降息,本周重点关注 美国PCE数据。媒体报道像美会谈在包括联合国在内的国际社会参与下继续进行,自宫消息人士称将有积极 消息公布。贵金属仍会围绕美国经济前景、特朗普关税政策以及俄乌谈判进展等因素博弈,金价技术面有调 整需求,预计3000美元附近会反复拉锯,避免高位参与。 ★美国3月标普全球制造业PMI初值录得49.8，为3个月以来新低。 美国3月标普全球服务业PMI初值录得 54.3, 为3个月以来 ...

孙芳芳 【 免费声明 】 国投融资有限公司是经中国亚监会批准设立的期货经营机构，已具备期致投资资讯业务资格。 本报告仅知国投现货雨探公司（以下简称" 本公司" ) 的机构或个人客户（以下简称" "客户" ）使用。本公司不会因接收人收到东俄一府视其为客户，成及时退回。 本期借天越到货网上海门 公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载谈科、意见及推出不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资 决策的唯一因亲。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不购成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任 本报告同能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的变虫、合法性、完整性和准确性负责，本报告提供这些地址或超级银的配的的种是为了客户使用方便，链接网站的内容不 构成未提合加任何的分，客户需在行对利润达这些网站的费用或成绩。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则表限告中的所有材料版权权风本公司。未经 中级分析师 有色金属周度观点 | | | 202 ...

2025年03月25日 【原油】 隔夜国际油价延续反弹,布伦特05合约涨1.28%。油价低位区间供应犹动频观,继上周美国加码对 伊朗制裁、OPEC+强化城产补偿对产量的约束后,周一美国表示将对购买委内瑞拉油气的国家征收 25%关税，俄罗斯亦有油库上周遇袭后火势不断,暗示俄乌互不攻击能源设施的30天停火并未得到 执行。我们此前持续提示的油价低位区间供应犹动再现,继续持续虚值看涨期权避险。关注今日俄 美关于俄乌冲突谈判的联合声明。 【贵金属】 隔夜贵金属偏弱震荡。上周美联储点阵图显示官员们维持年内降息两次判断,不过鲍威尔强调经济 不确定性和不急于调整利率立场,本周重点关注美国PCE数据。贵金属仍会围绕美国经济前景、特朗 普关税政策以及俄乌谈判进展等因素博弈,金价技术面有调整需求,预计3000美元附近会有反复拉 锯,连免高位参与。 【铜】 gtaxinstitute@essence.com.cn 【氧化铝】 氧化铝运行产能在历史高位波动,压产规模尚有限,供需平衡宽松不变。矿企挺价意愿依然很强, 几内亚矿尚在90美元以上。随着北方部分氧化铝企业现金成本接近亏损,矿石继续松动前氧化铝跌 势可能会有趋缓但难言企稳,短期或 ...

全球大类资产表现 - 3月10 - 14日当周，美国2月CPI及PPI同比低于预期及前值，股债回落，商品窄幅震荡，以美元计价商品＞债＞股[3][5] - 全球主要股票市场多数回落，美股跌幅居前，新兴市场略好于发达市场，VIX指数周度收跌[5] - 10年期美债收益率周度回落1BP至4.31%，债市偏弱运行，国债＞信用债＞高收益债[10] - 美元指数周度小幅回落0.15%，主要非美货币兑美元涨跌互现，人民币汇率窄幅震荡[11] - 国际主要工业品周度收涨，国际油价止跌企稳，农产品价格涨跌互现[12] 国内大类资产表现 - 3月10 - 14日当周，中国2月PPI同比降幅收窄，CPI同比转负，新增社融同比多增7374亿元，新增人民币贷款同比少增4400亿元，股市商品上涨，债市偏弱，商品＞股＞债[3][14] - A股主要宽基指数普遍上涨，两市日均成交额回落，上证50周涨幅2.18%，上证综指周涨幅1.39%，食品饮料、煤炭涨幅居前[15] - 央行公开市场操作净回笼1917亿元，债市延续弱势，企业债＞信用债＞国债[17] - 国内商品市场周度上涨，有色涨幅居前，化工表现不佳，WIND商品指数周涨幅4.06%[18][19] 资产价格展望 - 市场关注近期重要宏观数据表现以确认基本面改善情况，后市关注本月数据公布整体情况[3][21]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 50ETF - 2025年3月12 - 14日，标的物价格分别为2.730、2.723、2.803，5HV分别为12.91%、5.43%、22.20%，10HV分别为12.77%、12.52%、17.66%，20HV分别为11.70%、11.75%、15.42%，当月IV分别为13.77%、13.56%、16.66%，当月近1年IV分位数分别为42.00%、39.10%、68.10%，当月近2年IV分位数分别为25.50%、22.90%、67.60%，次月IV分别为14.21%、14.33%、16.52%，次月近1年IV分位数分别为40.50%、42.10%、64.90%，次月近2年IV分位数分别为26.20%、28.90%、66.10% [2] - 主力月份skew指数今日为79.31，昨日为90.09，二日前为87.47，三日前为89.22，四日前为87.26 [10] - 过去12个月历史波动率锥数据显示，5日HV最大值88%，90分位24%等 [11] 沪300ETF - 当月合约距离到期还剩8天，2025年3月12 - 14日，标的物价格分别为4.025、4.005、4.106，5HV分别为11.43%、4.80%、19.68%，10HV分别为12.58%、12.55%、15.07%，20HV分别为11.89%、11.99%、14.70%，当月IV分别为13.93%、14.39%、16.16%，当月近1年IV分位数分别为36.70%、43.60%、63.20%，当月近2年IV分位数分别为30.60%、38.40%、66.40%，次月IV分别为14.38%、14.77%、16.28%，次月近1年IV分位数分别为35.00%、42.10%、62.40%，次月近2年IV分位数分别为34.40%、41.40%、65.90% [13][14] - 主力月份skew指数今日为79.31，昨日为90.09，二日前为87.47，三日前为89.22，四日前为87.26 [16] - 过去12个月历史波动率锥数据显示，5日HV最大值110%，90分位26%等 [18] 深300ETF - 当月合约距离到期还剩8天，2025年3月12 - 14日，标的物价格分别为4.125、4.106、4.209，5HV分别为11.99%、4.40%、19.43%，10HV分别为12.99%、12.98%、14.91%，20HV分别为12.27%、12.34%、14.94%，当月IV分别为13.96%、14.21%、16.43%，当月近1年IV分位数分别为32.60%、37.10%、62.80%，当月近2年IV分位数分别为37.80%、42.70%、70.10%，次月IV分别为14.42%、14.70%、15.99%，次月近1年IV分位数分别为37.50%、40.50%、58.20%，次月近2年IV分位数分别为46.80%、49.10%、66.10% [22] - 主力月份skew指数今日为81.04，昨日为95.58，二日前为93.53，三日前为88.53，四日前为89.63 [25] - 过去12个月历史波动率锥数据显示，5日HV最大值111%，90分位25%等 [27] 沪中证500ETF - 当月合约距离到期还剩8天，2025年3月12 - 14日，标的物价格分别为6.040、5.989、6.098，5HV分别为12.31%、7.92%、15.40%，10HV分别为17.40%、17.87%、13.16%，20HV分别为17.14%、17.33%、18.24%，当月IV分别为19.12%、19.45%、21.93%，当月近1年IV分位数分别为34.00%、40.60%、60.90%，当月近2年IV分位数分别为58.70%、62.00%、73.60%，次月IV分别为18.70%、19.35%、20.32%，次月近1年IV分位数分别为32.00%、42.10%、54.00%，次月近2年IV分位数分别为58.90%、64.20%、70.60% [30] - 主力月份skew指数今日为90.15，昨日为105.59，二日前为102.25，三日前为99.27，四日前为99.05 [37] - 过去12个月历史波动率锥数据显示，5日HV最大值102%，90分位32%等 [39] 深中证500ETF - 当月合约距离到期还剩8天，2025年3月12 - 14日，标的物价格分别为2.411、2.392、2.434，5HV分别为13.56%、8.12%、14.63%，10HV分别为18.72%、18.97%、13.53%，20HV分别为18.26%、18.33%、19.05%，当月IV分别为19.51%、19.73%、20.42%，当月近1年IV分位数分别为39.50%、42.80%、53.00%，当月近2年IV分位数分别为62.10%、63.80%、69.50%，次月IV分别为19.18%、19.23%、20.08%，次月近1年IV分位数分别为35.80%、37.10%、48.90%，次月近2年IV分位数分别为61.50%、61.90%、67.60% [42] - 主力月份skew指数今日为91.38，昨日为102.63，二日前为102.54，三日前为102.75，四日前为99.51 [49] - 过去12个月历史波动率锥数据显示，5日HV最大值434%，90分位33%等 [52] 创业板ETF - 当月合约距离到期还剩8天，2025年3月12 - 14日，标的物价格分别为2.149、2.125、2.186，5HV分别为19.19%、9.93%、23.94%，10HV分别为23.96%、24.28%、21.02%，20HV分别为23.74%、23.95%、25.22%，当月IV分别为23.16%、23.06%、24.93%，当月近1年IV分位数分别为40.80%、40.40%、55.10%，当月近2年IV分位数分别为60.30%、59.50%、70.10%，次月IV分别为23.66%、23.46%、25.52%，次月近1年IV分位数分别为44.70%、43.40%、58.20%，次月近2年IV分位数分别为64.40%、63.40%、74.20% [55] - 主力月份skew指数今日为83.37，昨日为92.89，二日前为89.02，三日前为87.50，四日前为86.91 [62] - 过去12个月历史波动率锥数据显示，5日HV最大值253%，90分位43%等 [60] 深证100ETF - 当月合约距离到期还剩8天，2025年3月12 - 14日，标的物价格分别为2.792、2.770、2.841，5HV分别为13.69%、5.00%、20.67%，10HV分别为16.60%、16.73%、16.47%，20HV分别为15.96%、16.03%、18.00%，当月IV分别为17.68%、18.31%、18.96%，当月近1年IV分位数分别为36.30%、42.80%、53.80%，当月近2年IV分位数分别为48.40%、55.80%、64.40%，次月IV分别为17.82%、17.90%、19.28%，次月近1年IV分位数分别为37.50%、38.80%、56.50%，次月近2年IV分位数分别为52.80%、53.60%、68.90% [63] - 主力月份skew指数今日为85.10，昨日为99.46，二日前为95.34，三日前为99.10，四日前为99.23 [68] - 过去12个月历史波动率锥数据显示，5日HV最大值134%，90分位31%等 [70] 科创50ETF - 当月合约距离到期还剩8天，2025年3月12 - 14日，标的物价格分别为1.150、1.126、1.146，5HV分别为28.94%、11.19%、21.62%，10HV分别为31.70%、32.87%、26.54%，20HV分别为35.37%、35.12%、35.51%，当月IV分别为34.18%、27.90%、28.64%，当月近1年IV分位数分别为70.60%、50.60%、53.80%，当月近2年IV分位数分别为79.90%、63.70%、66.50%，次月IV分别为31.86%、29.68%、30.58%，次月近1年IV分位数分别为65.80%、56.10%、59.40%，次月近2年IV分位数分别为78.30%、71.80%、74.50% [72] - 主力月份skew指数今日为77.16，昨日为80.82，二日前为81.21，三日前为80.89，四日前为80.86 [77] - 过去12个月历史波动率锥数据显示，5日HV最大值222%，90分位46%等 [79] 科创50ETF易方达 - 当月合约距离到期还剩8天，2025年3月12 - 14日，标的物价格分别为1.119、1.095、1.115，5HV分别为29.76%、11.54%、22.24%，10HV分别为32.02%、33.24%、27.42%，20HV分别为35.78%、35.60%、36.00%，当月IV分别为30.72%、30.98%、30.16%，当月近1年IV分位数分别为59.50%、60.40%、56.30%，当月近2年IV分位数分别为72.10%、72.90%、70.00%，次月IV分别为30.15%、30.65%、31.38%，次月近1年IV分位数分别为59.00%、60.70%、64.10%，次月近2年IV分位数分别为73.90%、75.40%、77.60% [83] - 主力月份skew指数今日为77.52，昨日为83.24，二日前为82.20，三日前为80.34，四日前为79.67 [90] - 过去12个月历史波动率锥数据显示，5日HV最大值219%，90分位45%等 [92] 300指数 - 当月合约距离到期还剩5天，2025年3月12 - 14日，标的物价格分别为3927.232、3911.579、4006.557，5HV分别为11.81%、4.81%、19.00%，10HV分别为13.20%、13.18%、14.48%，20HV分别为12.62%、12.63%、14.95%，当月IV分别为14.05%、13.76%、17.62%，当月近1年IV分位数分别为32.60%、26.90%、70.20%，当月近2年IV分位数分别为30.40%、23.90%、74.60%，次月IV分别为14.35%、14.86%、16.85%，次月近1年IV分位数分别为31.40%、40.80%、62.80%，次月近2年IV分位数分别为31.20%、41.10%、68.90% [95] - 主力月份skew指数今日为78.02，昨日为94.59，二日前为90.13，三日前为92.55，四日前为88.60 [103] - 过去12个月历史波动率锥数据显示，5日HV最大值99%，90分位26%等 [103] 1000指数 - 当月合约距离到期还剩5天，2025年3月12 - 14日，标的物价格分别为6566.968、6466.851、6571.171，5HV分别为14.98%、12.60%、17.54%，10HV分别为23.15%、24.42%、16.41%，2

编码查询 - HS编码是全球通用6位数商品分类代码，各国会扩充；HTS编码是美国10位数商品细分规则，前6位与HS基本一致[4][5] - 可通过我国商务部外贸实务查询服务官网查询中美商品编码，也可通过美国国际贸易委员会HTS查询页面检索美国产品HTS编码[6][8] - 美国HTS编码第98章用于特殊分类，第99章涉及临时立法和贸易协议相关内容[9] 关税确定 - 访问USITC的HTS查询页面可查询商品关税，以铅矿砂及其精矿为例，中国出口美国适用一般关税税率，加征关税信息在99章[11][14] - 2025年美国两次对中输美产品累计加征20%关税，查询时需关注HTS网站版本更新时间[15][16] - 中国铅矿砂及其精矿出口美国，2月4日至3月4日关税为一般关税0.011美元/千克+25%附加关税+10%附加税，3月4日后为一般关税0.011美元/千克+25%附加关税+20%附加税[18] 数据查询 - 我国海关进出口数据可在海关统计数据在线查询平台查询，采用8位编码[21] - 美国海关进出口数据可在USITC的DataWeb页面查询，也可利用DataWeb 5 Query API查询[22]

Tabl e_Title 2025 年 2 月 24 日 大类资产运行周报（20250217-20250221） 风险提示：美国通胀数据改善不及预期 大类资产运行报告 全球主要资产表现 | | 近一周变动 | | --- | --- | | 新兴市场股市指数 | 1.96% | | Table_Fi rstSto ck 发达市场股市指数 主要资产涨跌幅表现 | -1.43% | | 全球债券指数 | 0.08% | | 全球国债指数 | 0.10% | | 全球信用债指数 姓名 | 0.02% | | 美元指数 | 分析师 -0.14% SAC 执业证书编号：S1111111111111 | | RJ/CRB 商品价格指数 | Xxxxxx @essence.com.cn -0.28% | | | 021-68767839 | | 标普高盛商品全收益指数 | 0.08% | 丁沛舟 高级分析师 期货从业资格号：F3002969 投资咨询从业证书号：Z0012005 dingpz@essence.com.cn 010-58747724 相关报告 大类资产运行周报（20241118- 20241122)- 风险偏 ...

| | | 2025年2月17日 | | --- | --- | --- | | 国投期货 | 范丽军 | 期货从业号: F03097698 | | | | 投资咨询号: Z0018336 | | 【50ETF】 | | 当月合约距离到期还剩 | | 7 | 天 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 日期 | 标的物价格 | 5HV | 10HV | 20HV | 当月IV | 当月近1年 | 当月近2年 | | 次月近1年IV分位 | 次月近2年 | | | | | | | | IV分位数 | IV分位数 | 次月IV | 数 | IV分位数 | | 2025/2/13 | 2.702 | 9.19% | 9.51% | 11.51% | 14.20% | 43.20% | 30.20% | 15.47% | 53.50% | 47.70% | | 2025/2/14 | 2.719 | 7.51% | 9.53% | 11.44% | 14.17% | 43.20% | 30.20 ...

全球大类资产表现 - 新兴市场股市指数近一周涨1.38%，发达市场跌0.10%，亚太涨幅居前、美股不佳，新兴市场好于发达市场[3][8] - 全球债券指数涨0.47%，国债指数涨0.62%，信用债指数涨0.27%，10年期美债收益率回落9bp至4.49%[3][14] - 美元指数周跌幅0.38%，日元兑美元大幅上涨，主要非美货币多数升值，人民币汇率震荡[3][16] - 国际油价明显回落，布伦特原油跌2.37%、WTI原油跌3.73%，主要工业品及农产品普涨，金银涨跌互现[17][19] 国内大类资产表现 - 1月财新制造业PMI50.1%、服务业PMI51%，股债商品周度皆收涨，商品＞股＞债[4][20] - A股主要宽基指数普涨，上证综指周涨幅1.63%，成长风格和计算机板块涨幅居前[11][21] - 央行公开市场操作净回笼10213亿元，债市偏强运行，国债＞信用债＞企业债[23] - 国内商品市场周度收涨，油脂油料涨幅居前，能源表现不佳[25] 资产价格展望 - 美国政府政策反复增加市场不确定性，大类资产走势波动或加大，需关注政策落地情况[4][27] 风险提示 - 美国通胀数据改善不及预期[2]