报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析并给出投资建议，涵盖宏观金融、黑色、有色和新材料、农产品、能源化工等领域，各品种受地缘政治、供需关系、成本等因素影响，走势各异 [4][6][8] 根据相关目录分别进行总结 基于基本面研判 - 多晶硅、工业硅、燃油、液化石油气、沥青、苹果等品种趋势判断为空头或震荡偏空；上证 50 股指期货、中证 500 股指期货、中证 1000 指数期货、沪深 300 股指期货等品种未明确给出基于基本面的趋势判断 [4] 基于量化指标研判 - 沪锌、橡胶、沪铜等品种偏空；聚丙烯、鸡蛋、棕榈油等品种震荡；菜粕、玻璃、郑棉等品种偏多 [6] 宏观资讯 - 美伊将于 4 月 11 日在巴基斯坦举行首轮会谈，双方在停战条款上存在分歧，特朗普要求以色列减少对黎巴嫩袭击，伊朗重申谈判前提是美国遵守停火承诺 [8] - 美联储核心 PCE 物价指数 2 月同比上涨 3%，较前值收窄，美国上周初请失业金人数增加，2025 年第四季度实际 GDP 终值年化环比增长低于预期 [9] - 我国自由贸易试验区扩围至 23 个，国务院印发内蒙古自贸区总体方案，明确 19 个方面改革创新举措 [9] - 腾讯云将于 5 月 9 日起对 AI 算力等相关产品刊例价统一上调 5% [10] - 三星电子和 SK 海力士采用长期供应协议模式，三星将在越南投资 40 亿美元新建芯片封装工厂 [10] - 美油主力合约收涨 3.78%，布油主力合约涨 1.75%，沙特输油管道遭袭，霍尔木兹海峡恢复通航预期落空，海湾地区原油产量下降近 40% [11] 宏观金融 - 股指期货：考虑逢低做多，资金面均衡宽松，股市震荡走弱，市场讨论存款利率下调预期，关注明日通胀数据 [14] - 国债期货：暂观望，资金面情况与股指期货类似，债市受存款利率下调预期提振走强 [15] 黑色 - 螺矿：钢材需求表现较弱，库存高企压制价格，供应端铁水产量有望增加，库销比中等偏上，供需驱动向下，原料价格弱势调整，成本支撑弱化，黑色短期震荡，前期卖出宽跨策略逐步止盈，铁矿中期高位空单持有 [17][18][19] - 铁合金：推荐关注多硅铁空锰硅价差逻辑，单边方面，高位锰硅空单建议持有，锰硅成本走弱概率高于硅铁，供需边际或持续走弱 [21] 有色和新材料 - 沪铜：短期铜价宽幅震荡，中东局势未缓和但库存加速去化提供支撑，关注后续局势进展及美国 3 月 CPI [23] - 沪锌：国内库存增加，操作上建议空单重新入场，市场对后市锌下游需求预期较差，基本面对价格形成拖累 [24] - 沪铅：建议震荡偏空思路对待，铅蓄电池市场进入淡季，下游采购谨慎，铅锭社会库存止降转升，预计后续仍有上升空间 [27] - 碳酸锂：短期以宽幅震荡运行为主，基本面短期现实为累库偏弱，但矿端扰动使矿端偏紧形成支撑 [28] - 工业硅：估值不高受大厂临时供应扰动或有小反弹，关注反弹后卖出看涨期权机会 [29] - 多晶硅：延续偏弱运行，供需端弱现实矛盾仍在，近月主力合约因仓单集中注销压力更弱，有继续探底可能 [30] 农产品 - 棉花：郑棉价震荡偏强运行，受能源价格高企和内外价差修复影响，关注地缘政治和美国关税政策，国内棉花商业库存去库，长期利于棉价重心上移 [31][32] - 白糖：糖价走势震荡承压，受供给压力与进口成本波动影响，机构对全球食糖过剩幅度存在分歧，国内食糖季节性生产压力大 [33][34][35] - 鸡蛋：4 月现货存上涨预期，但存栏基数偏高，供应充足，期货近月合约升水现货，估值偏高，建议暂时观望等待反弹偏空机会，远月合约短期跌势或放缓 [36] - 苹果：优质货源或稳定，盘面或震荡运行，4 月为消费淡季，产区、销区销售一般，新季产量预期稳定，现货短期维持偏弱运行 [37][38] - 玉米：卖出主力合约深度虚值看涨期权，国内玉米现货价格走势互有涨跌，盘面震荡偏强，低库存支撑价格，但小麦饲用性价比显现，政策调控风险上升 [38] - 红枣：当前维持震荡偏弱观点，4 月是消费淡季，总供应量偏多，面临出货压力，需关注销区走货节奏及采购商心态变化 [39] - 生猪：现货价格底部震荡，活体库存开始去化，不建议继续做空近月合约，市场仍将延续“供强需弱”格局 [39][40] 能源化工 - 原油：美伊达成暂时停火协议，油价仍有反复，预计地缘继续降温，关注霍尔木兹海峡通航情况，美国拟从战略石油储备中提供 3000 万桶原油进行置换 [42][43] - 燃料油：跟随油价，市场焦点在霍尔木兹海峡复航节奏，燃料油贴水回落，新加坡地区库存小幅去库，有季节性旺季需求支撑 [44] - 橡胶：原料价格支撑胶价，单边谨慎，4 月做缩 RU - NR 策略关注止盈机会，谨慎追涨，天气转好后关注卖看涨机会或逢高配置保值空单，全面开割后关注逢低卖看跌机会及买入机会 [45] - 合成橡胶：短期能源价格回落带动下行，低探时空单可适当离场，等待情绪释放后买入机会，关注冲突发展、能源价格等因素 [46] - 烧碱：高、低浓度碱价格稳定，市场供需环比改善，烧碱期货 05 合约转为贴水现货价格，估值中性偏低，关注潜在多头行情 [47] - 沥青：产业端供需双弱，高价抑制投机性需求，近端受原油价格及原料进口风险主导，需求处于季节性淡季，期货修复前期低估值 [48] - 聚酯产业链：预计维持宽幅震荡，若地缘缓和价格存在回调整理需求，中长期基本面偏好，关注地缘影响、装置检修进度及聚酯需求复苏情况 [49] - 液化石油气：霍尔木兹海峡实际通航进度是最大变量，预计市场由极端走势转向高位震荡格局，短期下方关注 5600 元/吨附近支撑，关注美伊谈判进展等因素 [50] - 纸浆：市场以交易进口针叶弱现实端为主，价格易跌难涨，关注总港口库存情况，建议逢高做空或尝试累沽类策略 [51] - 原木：注意宏观及商品情绪，重庆港辐射松库存低位，加工厂与贸易商增加库存，若需求持续释放价格有上探空间，关注港口库存情况 [52] - 尿素：在供需偏紧环境下，低于政策限价的尿素期货值得多头配置，当前 09 合约价格高于政策限价，不值得多头配置 [52]

报告行业投资评级 |品种|投资评级| | --- | --- | |股指(IH)|谨慎偏多| |股指(IF)|谨慎偏多| |股指(IC)|谨慎偏多| |股指(IM)|谨慎偏多| |国债(TF)|谨慎偏多| |国债(TS)|谨慎偏多| |原油|谨慎偏多| |甲醇|谨慎偏多| |黄金|谨慎偏多| |白银|谨慎偏多| |铝|谨慎偏多| |碳酸锂|谨慎偏多| |棉花|谨慎偏多| |白糖|谨慎偏多| |玉米|谨慎偏多| |螺纹|谨慎看空| |热卷|谨慎看空| |铁矿|谨慎看空| |苹果|谨慎看空| [5] 报告的核心观点 美伊冲突虽有缓和但仍存变数，影响全球经济与资本市场；A股上市公司2025年年报披露高峰，现金分红成标配；各品种受不同因素影响，走势各异，投资者需关注地缘政治、供需关系、宏观经济等因素 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 当日主要新闻关注 - 国际新闻：IMF总裁称中东冲突冲击全球经济，将下调全球经济增长预期 [6] - 国内新闻：财政部和交通运输部将用3年支持30个左右城市（群）实施国家综合货运枢纽补链强链提升行动 [7] - 行业新闻：四部门召开动力及储能电池行业企业座谈会，讨论规范行业竞争等工作 [8] 外盘每日收益情况 |品种|4月8日|4月9日|涨跌|涨跌幅| | --- | --- | --- | --- | --- | |标普500|6,782.81点|6,824.66点|41.85点|0.62%| |欧洲STOXX50|5,099.96点|5,095.83点|-4.13点|-0.08%| |富时中国A50期货|14,882.00点|14,775.00点|-107.00点|-0.72%| |美元指数|99.03点|98.82点|-0.2点|-0.21%| |ICE布油连续|96.70美元/桶|96.41美元/桶|-0.29美元|-0.30%| |伦敦金现|4,719.35美元/盎司|4,763.45美元/盎司|44.10美元|0.93%| |伦敦银|74.10美元/盎司|75.32美元/盎司|1.22美元|1.64%| |LME铝|3,475.00美元/吨|3,447.50美元/吨|-27.50美元|-0.79%| |LME铜|12,705.50美元/吨|12,695.50美元/吨|-10.00美元|-0.08%| |LME锌|3,285.00美元/吨|3,325.00美元/吨|40.00美元|1.22%| |LME镍|17,255.00美元/吨|17,215.00美元/吨|-40.00美元|-0.23%| |ICE11号糖|14.26美分/磅|13.95美分/磅|-0.31美分|-2.17%| |ICE2号棉花|71.55美分/磅|73.30美分/磅|1.75美分|2.45%| |CBOT大豆|1,161.75美分/蒲式耳|1,164.25美分/蒲式耳|2.50美分|0.22%| |CBOT豆粕当月连续|313.70美元/短吨|317.40美元/短吨|3.70美元|1.18%| |CBOT豆油当月连续|67.43美分/磅|67.63美分/磅|0.20美分|0.30%| |CBOT小麦当月连续|580.00美分/蒲式耳|573.50美分/蒲式耳|-6.50美分|-1.12%| |CBOT玉米当月连续|447.25美分/蒲式耳|444.50美分/蒲式耳|-2.75美分|-0.61%| [10] 主要品种早盘评论 金融 - 股指：美三大指数上涨，上交易日股指回调，通信板块领涨，美伊冲突缓解，资金偏好提升，成长型板块受青睐，二季度行情逻辑转变，低估值等资产可作基础配置，成长型板块有望带来超额收益 [2][11] - 国债：普遍上涨，央行货币政策支持，资金面宽松，中东局势缓和，市场风险偏好提升，支撑国债期货价格 [12] 能化 - 原油：SC夜盘涨0.25%，美伊停火但海湾能源设施仍遭袭 [2][14] - 甲醇：夜盘涨1.17%，国内煤（甲醇）制烯烃装置开工负荷下降，甲醇整体装置开工负荷提升，沿海甲醇库存下降 [15] - 橡胶：国内外新胶开割，供给压力预期增加，目前产量少，原料胶价坚挺，国内库存累库增速放缓，需求端全钢胎开工平稳，短期走势预计震荡调整 [16] - 聚烯烃：周四小幅反弹，受特朗普停战消息影响，内盘暂时止跌，反弹力度有限，后市关注装置开工、库存及现货价格 [17] - 玻璃纯碱：玻璃和纯碱期货弱势运行，玻璃生产企业库存高，纯碱供给高、利润低，均有库存消化压力 [18] - PX：夜盘主力合约涨1.52%，开工下行，下游降负荷，低加工差和供应收紧使价格偏强，但油价回落有拖累，中长期价格重心震荡回落 [19] - PTA：夜盘主力合约涨0.37%，后续检修增多，下游聚酯开工低，抵触高价，预计补库，供需趋紧，加工费震荡修复，绝对价格高位宽幅震荡，中长期价格重心回落 [20] - 乙二醇：夜盘主力合约涨0.92%，国内外供应收紧，将进入去库通道，美伊停火对价格有拖累，预计行情高位震荡，中长期价格重心下移 [21] 金属 - 贵金属：震荡上行，美伊冲突缓和，油价下挫，通胀预期降温，美元指数和美债利率下行，中长期价格中枢上移 [3][22] - 铜：夜盘收涨0.27%，精矿供应紧张，冶炼产量高增长，下游需求部分负增长，短期可能宽幅区间偏强波动 [23] - 锌：夜盘收涨0.19%，锌精矿加工费低，精矿供应紧张，冶炼产量增长，下游需求部分负增长，可能跟随有色整体走势 [24][25] - 铝：夜盘沪铝涨0.53%，美伊停火但谈判曲折，铝价有供应风险溢价，两家铝厂减产，铝价处于供给扰动与宏观压制博弈中 [26] - 双焦：盘面延续弱势，焦煤总持仓增加，钢产量和库存有变化，焦煤供应有压力，但铁水产量和钢厂盈利率增加，双焦基本面支撑煤价，预计盘面跌幅有限 [27] 农产品 - 蛋白粕：夜盘豆菜粕震荡收涨，美国总统访华预期提振美豆出口，中东局势升级支撑油价，植物油需求强，但月度供需报告预计全球大豆库存增加限制美豆涨幅，连粕近月受巴西大豆到港压力，远月受美豆种植成本支撑 [28] - 油脂：夜盘偏强运行，马棕3月出口强劲，虽增产但库存或下降，生柴政策提振需求，地缘局势不确定，油脂波动大 [29] - 生猪：全国生猪均价8.88元/公斤，稳中偏弱，屠宰端采购顺畅，供应宽裕，养殖端出栏体重稳定，市场供大于求，短期猪价或弱势窄幅调整 [30][31] - 白糖：郑糖主力有企稳迹象，受增产影响走弱，国际油价和巴西制糖比影响国际糖价，国内本榨季增产拖累糖价，预计下方空间有限 [32] - 棉花：郑棉主力隔夜大幅拉升，新年度减产预期支撑盘面，中长期消费增加，库存低位，供应紧张，政策调控种植面积，大趋势未改 [33] 航运指数 - 集运欧线：EC上涨3.01%，欧线以自身供需为主，受地缘变化影响，4月货量有压力，船司倾向提涨挺价，短期预计震荡，关注船司报价 [34]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美联储降息窗口后移，通胀粘性与地缘冲突使降息决策谨慎，人民币资产配置价值提升 [2] - 股指短期受美伊谈判进展影响震荡稍偏强 [5] - 国债短线维持网格操作思路，上涨注意止盈，多单逢大跌布局 [6] - 集运欧线期货短期宽幅震荡，重心或受现货压制 [11] - 碳酸锂可把握回调补库机会，中长期价值有支撑 [14] - 工业硅与多晶硅短期弱势寻底，关注下游排产及装机数据 [16] - 铝产业链外强内弱格局延续，关注宏观政策与基本面博弈 [19] - 沪铜反弹幅度受谈判压制，技术面看98000 - 100000区间波动 [23] - 锌抗跌逻辑支撑下偏强震荡 [25] - 镍 - 不锈钢日内震荡，关注需求释放节奏 [27] - 锡短期震荡看待 [28] - 铅震荡为主，区间操作 [29] - 油料可逢低试多M09或卖出下方看跌期权 [32] - 油脂短线高空低多，长线逢低做多或买入看涨期权 [34] - SC关注美伊谈判进展及霍尔木兹海峡通航情况 [36] - 纸浆短期区间交易或观望，胶版纸暂时观望 [39] - 纯碱中长期供应高位，等待产业矛盾积累；玻璃交割逻辑下价格疲弱 [40][41] - 螺纹与热卷关注下方支撑，铁矿石关注止跌低多机会，焦煤空单逢低止盈并关注低位做多，铁合金回调后关注下方支撑 [44][45][47] - 生猪选择主力合约卖涨期权或看空远月07、09合约 [51] - 棉花关注郑棉15700附近压力及宏观风险 [53] - 鸡蛋卖出主力合约看涨期权 [56] - 红枣震荡筑底，关注产区气温变化 [57] - 原木可尝试05 - 07合约反套或轻仓区间交易，做好仓位把控 [58] 根据相关目录分别进行总结 金融期货 宏观 - 美联储降息窗口后移，2月核心PCE物价指数同比上涨3%，服务业通胀放缓，美国上周初请失业金人数增加，2025年Q4实际GDP终值年化环比增长0.5% [1] - 中东地缘局势紧张，伊朗与美以核心诉求对立，和平协议达成概率低，原油供给溢价加剧通胀粘性，人民币资产配置价值提升 [2] 股指 - 上一交易日股指集体收跌，沪深300指数收盘下跌0.64%，两市成交额缩至2.1万亿元左右，期指均缩量下跌 [3] - 地缘政治风险反复，权益市场承压，预计短期受美伊谈判进展震荡稍偏强 [5] 国债 - 周四期债走势分化，T微跌，TF、TS微涨，TL小幅收涨，资金面宽松，国债现券收益率窄幅波动 [5] - 美伊局势不稳定，A股回落债市基本未受影响，关注3月通胀数据，短线维持网格操作思路 [6] 集运欧线 - 昨日集运指数（欧线）期货近弱远强，主力合约EC2606收盘于2038.0点，较前一日上涨0.89% [8] - 市场核心矛盾是地缘预期与即期运价，利多因素有地缘局势反复和旺季预期前置，利空因素有供需格局未变和谈判前景不明，短期预计宽幅震荡，重心受现货压制 [9][10][11] 大宗商品 新能源 - 碳酸锂期货主力合约收于152420元/吨，日环比 - 4.13%，锂电产业链现货市场价格走弱，后续可把握回调补库机会，中长期价值有支撑 [13][14] - 工业硅期货主力合约收于8260元/吨，日环比 - 0.18%，多晶硅期货主力合约收于31690元/吨，日环比 - 3.78%，硅系产业链整体承压，短期弱势寻底 [15][16] 有色金属 - 铝产业链国内盘沪铝主力收24630元/吨，环比 - 0.30%，外盘LME铝收3470.5美元/吨，环比 + 0.14%，外强内弱格局延续，关注宏观政策与基本面博弈 [18][19] - 铜价反弹高度受限，沪铜主力合约最高触及98260元/吨，夜盘高位震荡，技术面看98000 - 100000区间波动 [20][23] - 锌价震荡为主，短期内底部支撑较足，消费维稳下有上行动力，抗跌逻辑支撑下偏强震荡 [24][25] - 镍 - 不锈钢日内震荡，镍市场情绪平淡，不锈钢日内震荡偏强，关注需求释放节奏 [26][27] - 锡价震荡为主，关注4月通胀数据和美联储动态 [28] - 铅价震荡为主，区间操作 [29] 油脂饲料 - 油料4月报告调整有限，基本符合预期，外盘震荡收涨，内盘换月企稳后小幅反弹，可逢低试多M09或卖出下方看跌期权 [31][32] - 油脂外盘原油止跌，内盘油脂向上修复，国际油价反复使市场资金谨慎，短线高空低多，长线逢低做多或买入看涨期权 [33][34] 能源油气 - SC方面，Brent收于95.92美元/桶，涨幅1.23%，WTI收于97.87美元/桶，涨幅3.66%，SC收于632元/桶，涨幅0.25%，关注美伊谈判进展及霍尔木兹海峡通航情况 [36] 化工 - 纸浆期货夜盘低位震荡，胶版纸期货夜盘至低位回升，针叶浆现货价格普降，下游需求偏弱，纸浆主力期货有反弹可能，短期区间交易或观望，胶版纸暂时观望 [38][39] - 纯碱日产高位，刚需持稳偏弱，价格上涨空间有限，中长期供应高位；玻璃现货疲弱，冷修预期继续，中游高库存限制价格高度，交割逻辑下价格疲软 [40][41] 黑色 - 螺纹与热卷震荡偏弱，关注下方支撑，螺纹主力合约价格区间3050 - 3250，热卷主力合约3200 - 3350 [44] - 铁矿石价格消化中矿谈判消息，短期供应压力缓解，下方有买盘支撑，关注止跌低多机会 [45] - 焦煤05合约大跌创新低，供给端有压力，需求端支撑焦炭首轮提涨，操作上空单逢低止盈，关注低位做多机会 [46] - 硅铁与硅锰大幅回落，震荡偏弱，回调后关注下方支撑 [47] 农副软商品 - 生猪近月探底持续，远月稳定，可选择主力合约卖涨期权或看空远月07、09合约 [48][51] - 棉花外盘强势反弹，国内新棉播种开启，关注郑棉15700附近压力及宏观风险 [52][53] - 鸡蛋主力移仓换月，市场供需博弈趋于平衡，卖出主力合约看涨期权 [54][56] - 红枣新季开始萌芽，价格上方有压力，震荡筑底，关注产区气温变化 [56][57] - 原木期货价格震荡，地缘冲突带来情绪支撑，可尝试05 - 07合约反套或轻仓区间交易，做好仓位把控 [57][58]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期PX开工逐步下行，下游降负荷形成负反馈，但在低加工差和供应收紧逻辑下价格将偏强，不过油价高位回落会拖累价格；中长期中东局势预计缓和，PX价格重心趋于震荡回落，需关注中东局势演变 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 1月、5月、9月合约前日收盘价分别为8444、9234、8964，前2日收盘价分别为8400、9010、8812，涨跌分别为44、224、152，涨跌幅分别为0.52%、2.49%、1.72% [2] - 1月、5月、9月合约成交量分别为1667、242150、48775，持仓量分别为1864、107606、94353，持仓量增减分别为 -140、 -5750、 -650 [2] - 1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月价差现值分别为 -790、270、520，前值分别为 -610、198、412 [2] 原料与现货市场 - 原料石脑油日本C&F现值1269.87美元/桶，前值1266.87美元/桶；新加坡FOB现值139.09美元/桶，前值138.76美元/桶 [2] - 原料混二甲苯中国现值7488.25元/吨，前值7488.25元/吨；美国FOB现值1148.95美元/吨，前值1237.05美元/吨 [2] - 国内现货华北出厂、华东出厂现值均为9675元/吨，前值均为9975元/吨 [2] - 海外现货韩国现值1147.33美元/吨，前值1248.33美元/吨；美湾现值1341.14美元/吨，前值1446.14美元/吨 [2] 消息 - 特朗普警告伊朗不要收霍尔木兹海峡通行费 [2] - 截止4月9日，PX负荷81.9%，周环比 +0.9个百分点，金陵石化70万吨4月中停车检修 [2] 评论及策略 - 周四主力合约跌0.90%，现货商谈价格上涨，纸货7月在1118/1123商谈，7/9换月在 +27/+29商谈 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 农业农村部4月中国大豆供需形势预测与上月一致，南美大豆收获后期与出口旺季，全球大豆供应宽松，能源市场震荡影响短期国际大豆价格，需关注原油价格及主产国生物燃料政策[3] - 蛋白粕夜盘震荡收涨，美国总统5月访华预期提振美豆出口，中东局势升级支撑原油价格和植物油需求，美豆期价收涨，但月度供需报告预期全球大豆库存增加限制涨幅，连粕主力移仓换月，近月受巴西大豆到港压力压制，远月受美豆种植成本支撑[3] - 油脂夜盘偏强运行，马棕3月出口强劲，虽处增产季但库存或继续下降，生柴政策提振需求，地缘局势不确定使油脂波动大，需关注中东局势和印尼等国生柴政策[3] 各部分总结 国内期货市场 - 前日收盘价：豆油主力8496，棕榈油主力9650，菜油主力9494，豆粕主力2971，菜粕主力2241，花生主力8844[1] - 涨跌：豆油36，棕榈油82，菜油10，豆粕136，菜粕10，花生26[1] - 涨跌幅：豆油0.43%，棕榈油0.86%，菜油 - 3.15%，豆粕4.80%，菜粕0.45%，花生0.29%[1] - 价差：Y9 - 1现值34前值24，P9 - 1现值110前值130，OI9 - 1现值264前值82，Y - P09现值 - 1030前值 - 1090，OI - Y09现值1351前值1211，OI - P09现值321前值121[1] - 比价 - 价差：M9 - 1现值 - 41前值 - 39，RM9 - 1现值36前值68，M - RM09现值600前值567，M/RM09现值1.25前值1.23，Y/M09现值2.82前值2.82，Y - M09现值5473前值5510[1] 国际期货市场 - 前日收盘价：BMD棕榈油4510林吉特/吨，CBOT大豆1164分/蒲氏耳，CBOT美豆油67.63美分/磅，CBOT美豆粕317美元/吨[1] - 涨跌：BMD棕榈油 - 189.0，CBOT大豆2.5，CBOT美豆油0.2，CBOT美豆粕3.7[1] - 涨跌幅：BMD棕榈油 - 4.02%，CBOT大豆0.22%，CBOT美豆油0.30%，CBOT美豆粕1.18%[1] 国内现货市场 - 现货价格：天津一级大豆油8820涨0.46%，广州一级大豆油8710涨0.11%，张家港24°棕榈油9680涨0.00%，广州24°棕榈油9630涨0.00%，张家港三级菜油10000跌0.40%，防城港三级菜油9740跌0.41%，南通豆粕3000涨0.00%，东莞豆粕3000跌0.66%，南通菜粕2510涨1.21%，东莞菜粕2440涨1.24%，临沂花生米7200涨0.00%，安阳花生米7350涨0.00%[1] - 现货基差：天津一级大豆油324，广州一级大豆油214，张家港24°棕榈油30，广州24°棕榈油 - 20，张家港三级菜油506，防城港三级菜油246，南通豆粕29，东莞豆粕29，南通菜粕269，东莞菜粕199，临沂花生米 - 910，安阳花生米 - 760[1] - 现货价差：广州一级大豆油和24°棕榈油现值 - 630前值 - 730，张家港三级菜油和一级大豆油现值1410前值1460，东莞豆粕和菜粕现值780前值790[1] 进口榨利及仓单 - 进口榨利：近月马来西亚棕榈油现值 - 426前值 - 716，近月美湾大豆现值 - 272前值 - 377，近月巴西大豆现值77前值 - 28，近月美西大豆现值 - 195前值 - 295，近月加拿大毛菜油现值54前值40，近月加拿大菜籽现值349前值247[1] - 仓单：豆油现值18700前值17200，棕榈油现值720前值0，菜籽油现值765前值765，豆粕现值20580前值20580，菜粕现值0前值0，花生现值900前值900[1] 行业信息 - 巴西3月大豆出口1586万吨，4月预计1665.6万吨较去年同期增长，5月预计1407万吨[3]

报告行业投资评级 - 震荡偏弱运行 [3] 报告的核心观点 - 截至2026年3月底全国91家高炉钢厂螺纹钢平均含税成本环比上涨36元/吨至3119元/吨，样本平均利润-33元/吨 [2] - 螺纹钢产量上升8.49万吨至215.59万吨，热卷产量下降4.6万吨至301.61万吨，五大材总产量上升6.97万吨至858.48万吨 [2] - 螺纹钢总库存下降13.55万吨至827.2万吨，热卷总库存下降11.11万吨至428.11万吨，五大材总库存下降37.53万吨至1812.92万吨 [2] - 螺纹钢表观需求量上升0.88万吨至229.14万吨，热卷表观需求量下降7.54万吨至312.72万吨，五大材表观需求量下降2.89万吨至896.01万吨 [2] - 昨日黑色板块整体走低，成材小幅下跌，周度数据显示钢材下游表需走弱，价格承压 [2] - 目前是传统需求旺季，但实际表现偏弱，去库较缓，钢价处于基本面弱平衡中，价格延续震荡偏弱格局 [2] 后期关注因素 - 宏观政策；下游需求情况 [3]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 短期煤焦市场供需两旺 蒙煤高通关高库存叠加偏强的卖交割逻辑 对盘面价格依然存在压制 另外海外冲突扰动仍存 价格波动较大 注意风险控制 观望为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 焦煤近月合约价格大幅下挫 拖累煤焦市场偏弱运行 夜盘主力05合约价格跌至1050元/吨附近 4月以来焦煤市场流拍率增加 现货价格弱稳运行 近日个别地区焦企计划第2轮提涨焦价 关注下游接受情况 [2] 基本面情况 - 煤矿产量：本周煤矿产量趋稳 煤矿原煤、精煤日均产量分别为203.5万吨、80.0万吨 均较前一周微降0.3万吨 本周矿端库存转为增库 [2] - 进口端：3月30日 - 4月4日当周甘其毛都口岸日通关量18.6万吨 环比前一周增加0.3万吨 同比增加4.8万吨 该口岸库存量超430万吨 处于较高水平 [2] - 需求端：本周钢厂高炉维持增产趋势 日均铁水产量回升至239.38万吨 周环比增加1.99万吨 同比减少0.84万吨 当前成材已进入去库周期 旺季特点仍将持续 支撑高炉复产预期落地 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 成材震荡整理运行，价格重心下移，后期关注宏观政策和下游需求情况 [1][2] - 铝价预计短期高位运行，关注宏观情绪、宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复产情况和消费释放情况 [3] 各目录总结 成材 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节期间停产检修时间大多在1月中下旬，复产时间预计在正月初十一至正月十六左右，停产期间预计影响建筑钢材总产量74.1万吨 [1] - 安徽省6家短流程钢厂，1家已于1月5日开始停产，其余大部分钢厂均表示将于1月中旬左右停产放假，个别钢厂预计1月20日后停产放假，停产期间日度影响产量1.62万吨左右 [2] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计223.4万平方米，环比下降40.3%，同比增长43.2% [2] - 成材昨日继续震荡下行，价格再创近期新低，在供需双弱格局下，市场情绪偏悲观，价格重心持续下移，今年冬储偏低迷，对价格支撑不强 [2] 铝锭 - 昨日铝价区间震荡，宏观面美伊将于4月11日举行首轮会谈，但双方在铀浓缩、海峡通航等核心问题上分歧明显，谈判前景存疑，霍尔木兹海峡通行仍受伊朗许可限制，地缘风险溢价并未消退 [1] - 供应端中东地区电解铝产能遭受直接军事打击，阿联酋EGA、巴林Alba铝业先后遇袭，生产设施受损，全球电解铝供给缺口预期显著扩大，海外供应担忧持续升温 [2] - 本周国内铝下游加工龙头企业周度开工率环比回落0.5个百分点至64.7%，行业延续弱修复格局，各板块表现分化加剧 [2] - 原生铝合金开工率提升0.4个百分点至56.3%，库存消化带动复产，但需求乏力与采购谨慎制约节奏 [2] - 铝板带、铝箔开工率分别维持73%、75%高位，依赖罐料包装、储能及电池箔订单支撑，然空调箔因政策与地产低迷回暖受阻 [2] - 铝线缆开工率持平67.6%，电网基建托底但高库存与提货放缓形成制约 [2] - 铝型材回落2个百分点至57%，建筑板块受铝价压制，工业材因光伏边框订单收缩拖累 [2] - 再生铝微降0.1个百分点至59.3%，消费修复不足，企业减产应对库存 [2] - 当前核心需求支撑来自储能、新能源板块，但铝价高位与旺季需求不及预期叠加中东出口扰动制约传统领域与出口复苏 [2] - 铝加工行业呈现“缓慢修复、旺季不旺”特征，短期开工上行空间有限，预计下周平稳运行，需关注节后订单、铝价及出口政策变化对各板块的边际影响 [2] - 宏观层面的海峡通行受限及冲突扩散风险，与基本面的供给硬损伤形成共振，共同为铝价提供强劲底部支撑，但降息预期偏弱、国内铝锭超预期累库和石油价格近期的高波动对消费和通胀的不利预期，均明显拖累了铝价的上行空间 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂供应扰动缓解，区间震荡 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 昨日主力合约2605低开收至15.24万元/吨，成交持仓减量，广期所仓单量微增至24664手，2609合约持仓量已超主力合约，资金正逐步向远月转移 [3] - SMM电池级现货均价155750元/吨，上游锂盐厂挺价惜售，下游采买意愿积极，成交集中在15.75万元/吨附近，询价活跃度与成交规模保持平稳 [3] 基本面 供应端 - 上周原料端价格环比涨超7%，本周SMM开工率57.1%，总产量增至25627吨（+257吨），供应稳步提升 [4] 需求端 - 本周三元铁锂产量同比回落，库存总量维持高位 [4] - 3月全国乘用车市场零售167万辆，同比-15.2%，4月新车型密集发布有望带动需求边际改善 [4] - 3月储能电池开工率达90.98%，产销两旺且库存低位，仍为需求核心引擎 [4] 库存端 - 上周SMM四地社会库存大幅去库至3.12万吨，本周样本库存呈累库态势升至10.18万吨（+1453吨），总库存天数升至28.5天 [4] - 结构上看，下游小幅去库（-224吨），上游和贸易商持续累库 [4] 宏观政策层面 国际层面 - 美国白宫的15%临时关税政策仍在窗口期（美东时间2026年7月24日失效）内，阶段性利好需求 [4] - 中东局势暂缓，但宏观不确定性犹存 [4] 国内政策 - 新能源汽车动力电池综合利用管理办法长期优化国内供应结构并抬升成本支撑中枢 [4] - 青海盐湖开发、储能“十五五”及中央经济工作会议等支撑长期供需平衡 [4] - 2026年政府工作报告提及零碳园区/工厂，有望成为储能的第二增长曲线 [4]

报告行业投资评级 - 铂钯维持看多基调 [2] 报告的核心观点 - 铂钯长期核心逻辑未改，但短期受技术性回调、美联储人事变动等扰动，震荡加剧 [2] - 短期扰动不改变长期看多逻辑，需警惕提名进程、外盘回调等阶段性风险 [2] 期货市场情况 - 铂期货pt2606、pt2608、pt2610现价分别为511.60、510.95、509.55，较前收盘价分别下跌6.85、6.05、5.85，涨跌幅分别为-1.32%、-1.17%、-1.14%，持仓量均为13605，成交量分别为3653、144、92，现货升贴水分别为-3.59、-2.94、-1.54 [1] - 钯期货pd2606、pd2608、pd2610现价分别为387.35、387.75、387.90，较前收盘价分别上涨4.20、4.00、4.75，涨跌幅分别为1.10%、1.04%、1.24%，持仓量均为4999，成交量分别为2931、94、8，现货升贴水分别为-9.35、-9.75、-9.9 [1] 现货市场情况 - 上海铂前收盘价508.01，较前收盘价下跌7.49，涨跌幅为-0.015%；伦敦铂前收盘价2039.00，较前收盘价下跌42.00，涨跌幅为-0.020%；周大福铂前收盘价782.00，较前收盘价下跌8.00，涨跌幅为-0.010%；老凤祥铂前收盘价850.00，较前收盘价无涨跌；中国钯前收盘价378.00，较前收盘价上涨4.00，涨跌幅为0.011%；俄罗斯钯前收盘价4001.50，较前收盘价上涨318.34，涨跌幅为0.086% [1] - 铂/钯现值1.34，前值1.38；上海铂/伦敦铂现值1.08，前值0.25；pt2608 - pt2606现值-0.65，前值-1.50；pt2610 - pt2606现值-2.05，前值-2.75；中国钯/俄罗斯钯现值1.03，前值0.14；pd2608 - pd2606现值0.40，前值-0.30 [1] 库存情况 - NYMEX铂库存量现值533,524.12盎司，前值533,524.12盎司，无增减；NYMEX铂注册仓单现值299,629.57盎司，前值299,629.57盎司，无增减；金交所铂成交额现值508.01万元，前值11,840.89万元，减少11332.9万元；金交所铂成交量现值10.00千克，前值230.00千克，减少220.0千克 [1] - NYMEX钯库存量现值239,652.48盎司，前值239,652.48盎司，无增减；NYMEX钯注册仓单现值203,694.63盎司，前值203,694.63盎司，无增减 [1] 相关衍生品情况 - 美元指数现值98.82，前值99.03，减少0.21；标准普尔指数现值6,824.66，前值6,782.81，增加41.85；美债收益现值4.29，前值4.29，无增减；纳斯达克指数现值22,822.42，前值22,635.00，增加187.42；道琼斯指数现值48,185.80，前值47,909.92，增加275.88；美元兑人民币现值6.86，前值6.87，减少0.00 [1] - 沪金2604、沪金2606、沪金2608现值分别为1037.00、1041.32、1044.08，较前收盘价分别减少21.72、20.68、21.08；沪银2604、沪银2606、沪银2608现值分别为18111.00、18225.00、18212.00，较前收盘价分别减少854、763、753 [1] 宏观消息 - 以军战机轰炸黎巴嫩，霍尔木兹海峡再次关闭，停火首日局势再升级 [2] - 美联储将联邦基金利率目标区间维持在3.50%-3.75%不变，连续第二次“按兵不动”，委员们以11 - 1的投票比例通过此次利率决定，美联储理事米兰主张降息25个基点；经济活动以稳固速度扩张，通胀在某种程度上依然高企，经济前景不确定性维持在高位，中东局势对美国经济影响存在不确定性；点阵图显示2026 - 2027年仅各降息1次，降息路径更加保守 [2] - 美国总统特朗普正式提名前美联储理事凯文·沃什为下任美联储主席，接替将于5月结束任期的鲍威尔，但参议院部分议员表示将阻止对沃什的提名，除非撤销针对鲍威尔的调查，民主党参议员沃伦也表示沃什并非美联储主席的理想人选；沃什曾持鹰派货币政策立场，近年转向支持特朗普的关税政策及加快降息立场 [2] - 中国人民银行召开2026年支付结算工作会议，要求推动现代化支付体系高质量发展，加快建设人民币跨境支付体系，推进跨境支付互联互通，推动跨境支付体系多元化、多层次发展，严格实施支付机构穿透式监管和支付业务功能监管，常态长效做好优化支付服务工作，提升支付系统服务质效 [2] 评论及策略依据 - 截至2026年3月3日收盘，铂、钯较1月末高点分别回落21.4%、19.7%，较2月24日修复高点亦出现显著回撤，前期反弹空间基本回吐，尚未收复年初高位 [2] - 核心扰动为特朗普提名前美联储理事凯文·沃什为下任美联储主席，沃什政策立场偏鸽但不及预期，其提名宣布后美元短线走强拖累铂钯，且提名需参议院确认，进程及后续政策独立性仍存不确定性，短期货币政策预期博弈持续 [2] - 宏观上，鲍威尔司法调查仍动摇美元信用，全球央行购金潮延续，中国央行连续14个月增持、波兰央行购金计划落地，去美元化下铂钯储备价值凸显；格陵兰岛地缘风险反复，为价格提供阶段性托底，美联储6月降息预期未变，长期宽松环境仍具支撑 [2] - 产业端，铂供需缺口明确，氢能需求激增叠加南非产能约束，支撑强劲；钯供应刚性，混动需求与严苛排放政策托举需求，现货紧平衡 [2]