行业投资评级 - 计算机行业评级为“强于大市”（维持）[1] 核心观点 - OpenAI推出Tasks测试版，有望加速端侧AI Agent的落地，Tasks功能现以测试版形式向Plus、Pro和Teams用户开放，后续将覆盖ChatGPT所有用户 [2][4][5][6] - 微软将Copilot加入Microsoft 365并涨价，个人版每月订阅价格从6.99美元涨至9.99美元，家庭版每月订阅价格从9.99美元涨至12.99美元，价格上涨幅度分别为43%和30% [8][9][10][11] - 计算机行业指数上周上涨6.14%，跑赢沪深300指数4.00pct，行业市盈率为44.5倍 [15][18] 行业要闻及简评 - OpenAI推出Tasks测试版，功能包括定时提醒、自动化任务处理等，支持ChatGPT网页版、iOS、Android和MacOS平台，Windows版本将于第一季度晚些时候推出 [4][5][6] - 微软将Copilot加入Microsoft 365并涨价，体现了微软对大模型提高生产力的信心，推动大模型商业模式的逐步成熟 [8][9][10][11] 重点公司公告 - 中国长城预计2024年度归母净利润亏损约110,000万元—152,000万元，同比下降12.56%—55.54% [14] - 中国软件预计2024年度归母净利润亏损46,500万元到39,000万元 [14] - 金证股份预计2024年度归母净利润亏损28,350.04万元至19,845.03万元 [14] - 拓维信息预计2024年度归母净利润亏损10,000.00万元至15,000.00万元 [14] - 山石网科预计2024年度营业收入97,000.00万元至102,000.00万元，同比增长7.65%至13.20%，归母净利润亏损14,500.00万元至12,000.00万元 [14] - 三六零预计2024年度归母净利润亏损11.5亿元至7.7亿元 [14] 一周行情回顾 - 上周计算机行业指数上涨6.14%，跑赢沪深300指数4.00pct，年初至上周最后一个交易日，计算机行业指数累计下跌4.49% [15][16] - 计算机行业360只A股成分股中，336只股价上涨，23只下跌，1只持续停牌 [18] - 涨幅前10位个股中，鸿泉物联涨幅48.56%，立方数科涨幅48.30%，安硕信息涨幅39.58% [19] 投资建议 - 建议关注信创板块，推荐海光信息、龙芯中科、中科曙光、福昕软件、太极股份 [22] - 建议关注华为产业链板块，推荐神州数码，建议关注软通动力、拓维信息、麒麟信安、润和软件、卓易信息、海量数据 [22] - 建议关注AI板块，强烈推荐中科创达、盛视科技、启明星辰，推荐工业富联、浪潮信息、紫光股份、科大讯飞、德赛西威、万兴科技 [22] - 建议关注低空经济板块，推荐道通科技，建议关注万丰奥威、莱斯信息、中科星图、纳睿雷达、国睿科技、四川九洲、纵横股份、中信海直、深城交、华测导航、北斗星通 [22] - 建议关注金融IT板块，强烈推荐恒生电子，推荐顶点软件、宇信科技，建议关注同花顺、新国都、新大陆、神州信息、长亮科技 [22]

行业投资评级 - 行业评级：增持 [1] 核心观点 - 我国将启动反倾销调查，应对美国低价芯片进口冲击，有望缓解海外产能扩张对国内市场的冲击 [3] - 美国芯片法案（CHIPS 法案）已拨款超 350 亿美元，支持海外半导体公司在美进行激进的产能扩张 [3][4] - 我国启动反倾销调查有望减少美国半导体对国内的低价倾销行为，利好国内模拟芯片及自主晶圆产能建设 [5] 行业动态 - 中国商务部将启动反倾销调查，应对美国低价芯片进口冲击，保护国内产业合法权益 [3] - 美国芯片法案（CHIPS 法案）在未来十年内投入 2800 亿美元，其中 527 亿美元用于半导体制造、研发和劳动力发展 [3] - 美国商务部已为 26 个项目拨款超过 350 亿美元，520 亿美元补贴目前已发放一半以上 [4] - 德州仪器等海外半导体公司通过大幅降价抢夺国内市场，引发市场对国内模拟芯片市场竞争格局的担忧 [4] 投资建议 - 推荐关注国内模拟芯片及自主晶圆产能建设相关公司，包括圣邦股份、纳芯微、中芯国际、北方华创 [5] - 建议关注华虹半导体、中微公司、富创精密、思瑞浦、南芯科技等公司 [5] 行业指数表现 - 电子行业指数在过去一年内表现优于沪深 300 指数，涨幅分别为 60% 和 25% [2]

行业投资评级 - 轻工纺服行业评级为“强于大市”（维持）[1] 核心观点 - 基于可选消费修复逻辑，服装制造及出口相关企业或将迎来机遇，且服装及家居出海企业或将延续红利[2] - 服装品牌企业经过估值调整后，或将迎来新一轮行情[2] 投资主线 - 主线一：自上而下，优选市场份额提升及具备估值性价比的细分赛道头部企业，推荐关注服装制造相关的出口企业，如申洲国际、华利集团、伟星股份等[2] - 主线二：自下而上，优选业绩确定性较强及股息率较高的白马股，建议重点关注有边际改善的服装品牌企业及分红派息率稳健的家纺头部企业，如安踏体育、波司登等[2] 市场表现 - 上周纺服板块上涨3.16%，轻工板块上涨3.25%，同期沪深300指数上涨2.14%[4] - 纺织服装行业在31个一级行业中涨跌幅排名第20位，轻工制造行业排名第19位[4] 重点关注公司 服装制造 - 申洲国际：全球最大的垂直一体化成衣制造商，中长期看，“面料+成衣”垂直一体化的规模优势突出，生产效率高且管理能力强，短期看核心客户订单持续修复增长，新客户订单放量将对业绩带来加持[7] - 华利集团：全球运动休闲鞋履头部制造商，产能利用率、生产效率、成本管控、研发设计等方面优势突出，客户结构多元化，随着主要客户库存去化稳步推进，订单量有望实现修复式增长[7] - 富春染织：全球袜子纱头部企业，生产模式以“仓储式生产为主，订单式生产为辅”，成本可控性高，交期稳定性强，产能扩建及订单增长有望带来业绩稳健提升[7] - 健盛集团：全球头部棉袜及针织无缝运动服饰制造商，海外品牌客户库存逐渐去化，订单量或将改善，无缝方面积极开发新客户，客户结构不断优化，产能利用率提高将带来利润率修复[7] 服装品牌 - 波司登：国内羽绒服头部企业，品牌力持续提升，市占率有进一步提升空间，产品迭代升级及功能性服饰品类拓展利于业绩持续增长，门店效率及质量提高将实现店效最大化[9] - 海澜之家：大众男装头部企业，主品牌线上线下渠道表现较佳，海外市场拓展稳健，其他品牌持续优化发展，团购业务重组有望突破成长局限，高分红水平且估值具备性价比[9] - 报喜鸟：中高端男装头部企业，品牌矩阵及布局完善，哈吉斯品牌量价双升逻辑是后续看点，门店店效增长及数量增加将加持业绩提升[9] - 富安娜：家纺头部企业，疫后加大线下门店开店力度，加盟店业绩增长利于公司业绩提升，低估值高分红特点明显，具备防御属性[9] 重点公司估值表现 - 服装品牌公司估值表中，海澜之家总市值373.2亿元，2023年EPS为0.7元，P/E为11.4倍，股息率10.2%[11] - 比音勒芬总市值109.3亿元，2023年EPS为1.6元，P/E为12.0倍，股息率5.2%[11] - 报喜鸟总市值61.3亿元，2023年EPS为0.5元，P/E为8.8倍，股息率7.6%[11] - 地素时尚总市值57.6亿元，2023年EPS为1.0元，P/E为11.6倍，股息率6.6%[11] - 太平鸟总市值66.8亿元，2023年EPS为0.9元，P/E为15.7倍，股息率4.2%[11] - 森马服饰总市值169.5亿元，2023年EPS为0.4元，P/E为15.0倍，股息率4.8%[11] - 锦泓集团总市值34.1亿元，2023年EPS为0.9元，P/E为11.3倍，股息率2.6%[11] - 欣贺股份总市值34.8亿元，2023年EPS为0.2元，P/E为33.9倍，股息率2.8%[11] - 歌力思总市值30.0亿元，2023年EPS为0.3元，P/E为28.0倍，股息率2.9%[11] - 华利集团总市值847.8亿元，2023年EPS为2.7元，P/E为26.5倍，股息率1.7%[11] - 富春染织总市值18.5亿元，2023年EPS为0.7元，P/E为18.4倍，股息率1.2%[11] - 台华新材总市值95.7亿元，2023年EPS为0.5元，P/E为21.5倍，股息率1.5%[11] - 健盛集团总市值41.8亿元，2023年EPS为0.7元，P/E为15.3倍，股息率3.9%[11] - 百隆东方总市值78.3亿元，2023年EPS为0.3元，P/E为15.4倍，股息率5.7%[11] - 兴业科技总市值26.8亿元，2023年EPS为0.6元，P/E为14.4倍，股息率6.5%[11] - 新澳股份总市值49.1亿元，2023年EPS为0.6元，P/E为12.0倍，股息率4.5%[11] - 伟星股份总市值165.7亿元，2023年EPS为0.5元，P/E为26.8倍，股息率4.6%[11] - 鲁泰A总市值45.8亿元，2023年EPS为0.5元，P/E为13.3倍，股息率4.5%[11] - 罗莱生活总市值63.2亿元，2023年EPS为0.7元，P/E为11.1倍，股息率7.9%[11] - 富安娜总市值74.4亿元，2023年EPS为0.7元，P/E为12.9倍，股息率7.3%[11] - 水星家纺总市值41.7亿元，2023年EPS为1.4元，P/E为11.0倍，股息率5.7%[11] - 开润股份总市值60.4亿元，2023年EPS为0.5元，P/E为52.5倍，股息率0.9%[11] - 老凤祥总市值212.2亿元，2023年EPS为4.2元，P/E为11.9倍，股息率3.9%[11] - 潮宏基总市值44.8亿元，2023年EPS为0.4元，P/E为13.3倍，股息率6.9%[11] - 安踏体育总市值2204.9亿元，2023年EPS为3.9元，P/E为19.9倍，股息率3.0%[11] - 李宁总市值396.5亿元，2023年EPS为1.2元，P/E为12.5倍，股息率4.0%[11] - 特步国际总市值153.0亿元，2023年EPS为0.4元，P/E为14.0倍，股息率11.8%[11] - 361度总市值83.1亿元，2023年EPS为0.5元，P/E为8.6倍，股息率7.6%[11] - 溜搏体育总市值171.2亿元，2023年EPS为0.3元，P/E为9.3倍，股息率13.2%[11] - 波司登总市值426.8亿元，2023年EPS为0.3元，P/E为12.1倍，股息率6.7%[11] - 赢家时尚总市值58.4亿元，2023年EPS为1.2元，P/E为6.7倍，股息率8.4%[11] - 江南布衣总市值87.0亿元，2023年EPS为1.2元，P/E为13.5倍，股息率10.2%[11] - 申洲国际总市值860.6亿元，2023年EPS为3.3元，P/E为17.4倍，股息率4.1%[11] - 维珍妮总市值25.3亿元，2023年EPS为0.3元，P/E为6.6倍，股息率2.3%[11] - 中国利郎总市值45.7亿元，2023年EPS为0.4元，P/E为8.6倍，股息率9.4%[11] - 新秀丽总市值310.7亿元，2023年EPS为0.3元，P/E为73.5倍，股息率3.8%[11] - 周大福总市值676.2亿元，2023年EPS为0.5元，P/E为12.6倍，股息率7.4%[11] - 谢瑞麟总市值1.4亿元，2023年EPS为-0.3元，P/E为NA，股息率0.0%[11] - 周生生总市值43.7亿元，2023年EPS为1.5元，P/E为4.3倍，股息率8.5%[11] 轻工制造重点公司估值表现 - 欧派家居总市值376.0亿元，2023年EPS为5.0元，P/E为12.4倍，股息率4.4%[13] - 索菲亚总市值145.1亿元，2023年EPS为1.4元，P/E为10.9倍，股息率6.6%[13] - 尚品宅配总市值26.5亿元，2023年EPS为0.3元，P/E为35.8倍，股息率7.5%[13] - 志邦家居总市值49.9亿元，2023年EPS为1.4元，P/E为8.4倍，股息率8.9%[13] - 金牌橱柜总市值31.0亿元，2023年EPS为1.9元，P/E为11.7倍，股息率4.1%[13] - 皮阿诺总市值19.2亿元，2023年EPS为0.5元，P/E为22.4倍，股息率1.9%[13] - 好莱客总市值28.0亿元，2023年EPS为0.7元，P/E为12.8倍，股息率16.2%[13] - 麒盛科技总市值38.3亿元，2023年EPS为0.6元，P/E为18.4倍，股息率17.1%[13] - 梦百合总市值37.7亿元，2023年EPS为0.2元，P/E为97.9倍，股息率0.8%[13] - 顾家家居总市值223.0亿元，2023年EPS为2.4元，P/E为11.1倍，股息率5.1%[13] - 喜临门总市值60.1亿元，2023年EPS为1.1元，P/E为14.3倍，股息率10.5%[13] - 大亚圣象总市值39.7亿元，2023年EPS为0.6元，P/E为12.8倍，股息率11.7%[13] - 江山欧派总市值32.4亿元，2023年EPS为2.2元，P/E为8.2倍，股息率9.7%[13] - 帝欧家居总市值14.4亿元，2023年EPS为-1.8元，P/E为NA，股息率0.0%[13] - 曲美家居总市值18.4亿元，2023年EPS为-0.5元，P/E为NA，股息率0.7%[13] - 美凯龙总市值173.2亿元，2023年EPS为-0.5元，P/E为NA，股息率0.0%[13] - 坚朗王令总市值22.5亿元，2023年EPS为1.0元，P/E为22.3倍，股息率0.4%[13] - 东易日感总市值4.5亿元，2023年EPS为-0.5元，P/E为NA，股息率18.9%[13] - 海鸥住工总市值18.6亿元，2023年EPS为-0.4元，P/E为NA，股息率1.0%[13] - 永艺股份总市值42.2亿元，2023年EPS为1.0元，P/E为12.9倍，股息率10.4%[13] - 好太太总市值54.3亿元，2023年EPS为0.8元，P/E为17.2倍，股息率2.2%[13] - 慕思股份总市值36.3亿元，2023年EPS为2.0元，P/E为17.5倍，股息率4.8%[13] - 晨鸣纸业总市值61.8亿元，2023年EPS为-0.5元，P/E为NA，股息率0.0%[13] - 太阳纸业总市值392.1亿元，2023年EPS为1.1元，P/E为12.8倍，股息率10.7%[13] - 仙鹤股份总市值150.7亿元，2023年EPS为1.5元，P/E为14.0倍，股息率1.6%[13] - 博汇纸业总市值64.2亿元，2023年EPS为0.1元，P/E为32.7倍，股息率0.6%[13] - 山唐国际总市值100.1亿元，2023年EPS为0.1元，P/E为45.8倍，股息率0.5%[13] - 中顺洁柔总市值85.6亿元，2023年EPS为0.3元，P/E为25.5倍，股息率0.9%[13] - 冠豪高新总市值54.2亿元，2023年EPS为0.0元，P/E为NA，股息率0.0%[13] - 华旺科技总市值59.1亿元，2023年EPS为1.7元，P/E为7.4倍，股息率8.4%[13] - 奥瑞令总市值124.9亿元，2023年EPS为0.3元，P/E为12.4倍，股息率2.5%[13] - 裕同科技总市值250.4亿元，2023年EPS为1.6元，P/E为17.1倍，股息率3.5%[13] - 劲嘉股份总市值57.3亿元，2023年EPS为0.0元，P/E为49.4倍，股息率NA[13] - 隼友股份总市值31.8亿元，2023年EPS为0.2元，P/E为27.6倍，股息率0.6%[13] - 东峰股份总市值72.5亿元，2023年EPS为0.1元，P/E为48.4倍，股息率0.6%[13] - 合兴包装总市值36.2亿元，2023年EPS为0.1元，P/E为32.9倍，股息率NA[13] - 永新股份总市值62.7亿元，2023年EPS为0.7元，P/E为15.3倍，股息率5.4%[13] - 量兴股份总市值54.4亿元，2023年EPS为0.3元，P/E为12.3倍，股息率1.8%[13] - 上海艾录总市值52.7亿元，2023年EPS为0.2元，P/E为64.1倍，股息率36.1%[13] - 晨光股份总市值262.3亿元，2023年EPS为1.7元，P/E为28.4倍，股息率14.4%[13] - 齐心集团总市值49.8亿元，2023年EPS为0.1元，P/E为62.8倍，股息率17.3%[13] - 豪悦护理总市值59.7亿元，2023年EPS为2.8元，P/E为13.5倍，股息率4.4%[13] - 豆亚股份总市值24.4亿元，2023年EPS为0.6元，P/E为42.8倍，股息率31.8%[13] - 明月镜片总市值38.2亿元，2023年EPS为0.8元，P/E为43.1倍，股息率36.6%[13] - 中宠股份总市值40.0亿元，2023年EPS为0.8元，P/E为34.1倍，股息率50.1%[13] - 玉马遮阳总市值22.1亿元，2023年EPS为0.6元，P/E为39.1倍，股息率0.3%[13] - 敏华控股总市值180.7亿元，2023年EPS为0.5元，P/E为ರಿ.5倍，股息率6.4%[13] - 玖龙纸业总市值145.0亿元，2023年EPS为-0.5元，P/E为NA，股息率0.0%[13] - 理文浩纸总市值96.2亿元，2023年EPS为0.2元，P/E为9.2倍，股息率NA[13] - 维达国际总

行业投资评级 - 电子行业表现强于大市，申万一级电子指数上涨 2.15%，跑赢上证综指 2.25 个百分点，跑赢沪深 300 指数 1.97 个百分点 [7] - 电子行业在申万一级行业排名第六，行业估值方面，本周 PE 估值上升至 53.99 倍左右 [7] 核心观点 - 下游手机销售量增速放缓，未来手机产业链上的消费电子和半导体器件公司业绩超预期的可能性降低 [14] - 半导体晶圆厂的投资主要由政府拉动，下游周期对晶圆厂投资的影响较小 [14] - 国产设备和材料在总投资中的占比依然较低，市场份额的提升有望推动相关上市公司业绩继续增长 [14] 市场走势 - 本周上证综指下跌 0.09%，沪深 300 指数上涨 0.18% [7] - 申万一级电子指数上涨 2.15%，跑赢上证综指 2.25 个百分点，跑赢沪深 300 指数 1.97 个百分点 [7] - 重点细分行业中，申万二级半导体指数上涨 3.34%，跑赢上证综指 3.44 个百分点，跑赢沪深 300 指数 3.16 个百分点 [7] 行业数据 - 四季度全球手机出货 3.31 亿台，同比增长 1.72% [4] - 中国 11 月智能手机出货量 2819 万台，同比增长-5.60% [4] - 11 月，全球半导体销售额 578.2 亿美元，同比增长 20.7% [4] - 11 月，日本半导体设备出货量同比增长 35.18% [4] 行业动态 - 12 月国内电视出货量同比增长 9.7% [20] - 联发科 12 月营收同比减少 4.57% [21] - 台积电 12 月营收同比增长 57.8% [23] - 机构下调苹果公司评级 [24] 公司动态 - 传音控股董监高累计增持公司股票 1268 万元 [26] 投资建议 - 建议保持关注国产设备和材料市场份额的提升 [14]

行业评级 - 行业评级：增持 [1] 核心观点 - 本周行情回顾：上证指数周涨跌幅为2.31%，创业板指周涨跌幅为4.66%，沪深300周涨跌幅为2.14%，中证1000周涨跌幅为5.35%，恒生科技周涨跌幅为5.13%，纳斯达克指数周涨跌幅为2.45% [2] - 商务部等8部门扩大汽车报废更新支持范围，预计2025年报废更新车辆达330万至350万辆，置换更新车辆达700万至800万辆 [3] - 京东上线"送礼"功能，支持微信群好友拼手气抢礼物 [3] - 计算机行业经营质量部分好转，78家计算机分类公司中27家预告了2024年营收，33家净利润同比增长，24家预告盈利 [3] - 2024年计算机上市公司部分经营质量转好，2025年科技行业仍具有主题性机会 [4] 投资建议 - 海外AI：微软推出Microsoft 365 Copilot Chat，英伟达发布Nemotron-CC大型AI训练数据库，Adobe推出生成式AI工具 [4][6] - 国内AI：国家发展改革委等部门发布促进数据标注产业高质量发展的实施意见，月之暗面发布Kimi多模态图片理解模型API [7] - AI硬件：三星加快第六代高带宽内存（HBM4）的开发和量产进度 [8] - 科技主题相关：建议关注中科江南、中科星图、格尔软件、国盾量子等 [9] - 智能驾驶：比亚迪部分车型将陆续交付自研的中高阶智驾方案 [10] - 海外消费：亚马逊2024年新增90多万名新卖家 [11] - 本地生活：春节热门城市民宿提前预订量同比增长两成 [12] - 电商：京东上线"送礼"功能，支持微信群好友拼手气抢礼物 [13] - 产业互联网：商务部等8部门发布关于做好2025年汽车以旧换新工作的通知 [16] - 影视：上周全国电影市场共收获票房4.32亿，《误杀3》位列周榜冠军 [17] - 游戏：2024年12月34个中国厂商入围全球手游发行商收入榜TOP100，合计吸金18.8亿美元 [18] 行业一周要闻 - AI+领域：Adobe推出生成式AI工具，xAI公司上线网页版Grok AI聊天机器人，微软推出Microsoft 365 Copilot Chat [41][42] - 国内AI：国家发展改革委等部门发布促进数据标注产业高质量发展的实施意见，月之暗面发布Kimi多模态图片理解模型API [42] - AI硬件：三星加快第六代高带宽内存（HBM4）的开发和量产进度 [43] - A股上市公司AI应用进展：昆仑万维、万兴科技、浙文互联、神州泰岳、视觉中国等公司在AI领域的应用进展 [46][47][48][49]

行业投资评级 - 汽车行业评级为“强于大市”（维持）[1] 核心观点 - 2025年汽车以旧换新政策出台，扩大了报废更新支持范围，国四排放标准燃油乘用车纳入补贴范围，新能源汽车最高补贴1.5万元，燃油车最高补贴1.3万元[5] - 第四届全球自动驾驶峰会探讨了端到端自动驾驶、城市NOA等前沿技术，为行业变革指明方向[5] - 2025年新车周期开启，Robotaxi、华为大周期、小米新车型上市等智能化加速突破带来投资机会[5] 行业数据 - 汽车行业总市值41,067.88亿元，流通市值35,817.67亿元，行业市盈率TTM为25.6倍，沪深300市盈率TTM为12.4倍[3] - 上周SW汽车板块上涨4.6%，沪深300上涨2.1%，汽车行业PE（TTM）为24倍，较前一周上涨3.9%[5] - 1月1-12日，乘用车市场零售53.3万辆，同比下降21%，批发68.9万辆，同比增长14%[5] - 1月1-12日，新能源乘用车零售20.6万辆，同比增长8%，批发26.1万辆，同比增长45%[5] - 2024年12月重卡销量8.42万辆，环比增长23%，同比增长62%[5] 投资机会 - 乘用车：建议关注比亚迪、吉利汽车、上汽集团、长安汽车、广汽集团等[5] - 新能源汽车：建议关注比亚迪、吉利汽车、华域汽车、新泉股份、多利科技等[5] - 智能汽车：建议关注华为产业链（赛力斯、北汽蓝谷等）、特斯拉产业链（拓普集团、沪光股份等）、小米产业链（德赛西威、华阳集团等）[5] - 重卡：建议关注潍柴动力、中国重汽、天润工业等[5] 原材料价格 - 上周钢材综合价格上涨1%，铜价上涨1.3%，铝价上涨1.9%，天然橡胶期货价格上涨3.1%，布伦特原油期货价格上涨1.3%，浮法玻璃价格上涨0.1%[20] - 截至1月10日，液化天然气市场价为4337.3元/吨，同比-22.5%，环比-1.7%[20] 重点公司盈利预测 - 爱柯迪：预计2025年归母净利润13.1亿元，同比增长25%，EPS为1.34元，PE为13倍[51] - 广汽集团：预计2025年归母净利润108.2亿元，同比增长8%，EPS为1.03元，PE为8倍[51] - 福耀玻璃：预计2025年归母净利润88.1亿元，同比增长16%，EPS为3.38元，PE为18倍[51] - 长安汽车：预计2025年归母净利润113.8亿元，同比增长24%，EPS为1.15元，PE为11倍[51] - 中国重汽：预计2025年归母净利润13.1亿元，同比增长25%，EPS为1.34元，PE为15倍[51]

行业投资评级 - 计算机行业评级为增持（维持）[1] 核心观点 - 国家级部门和顶层设计的落地将推动低空经济基础设施建设，基础设施企业有望获得直接订单加持[2] - 试点城市是低空经济实现规模化建设的重要路径，国家通过试点城市探索可行商业模式[2] - 政府积极出台政策扶持 eVTOL 发展，eVTOL 主流玩家处于取证过程中，未来催化不断[2] - 亿航智能有望近期拿到商业运营证，提振上下游合作伙伴景气度[2] - 无人机环节存在结构性机会，政府渗透率提升、低空航线探索和军用需求共振[2] 低空经济基础设施 - 低空经济基础设施各环节领军标的：空管（莱斯信息）、监视（四创电子、纳睿雷达）[2] - 试点城市包括深圳（深城交）、重庆（宗申动力）、成都（四川九洲）、苏州（苏交科）、杭州（浙江交科）、合肥（四创电子）[2] eVTOL 产业链 - eVTOL 整机：万丰奥威；引擎：宗申动力；电机：卧龙电驱[2] - 亿航智能相关合作伙伴：电机（英博尔）、飞控（纵横通信）、应用（西域旅游、祥源文旅）[2] 无人机领域 - 无人机标的：国安达、绿能慧充、纵横股份[2] 技术进展 - 亿航智能 EH216-S 已完成 48 分钟 10 秒的不间断飞行，固态电池能量密度达 480Wh/kg[20] - 宁德时代凝聚态电池能量密度最高达 500Wh/kg，支持民用飞机电动化[15][16] - 小鹏汇天推出高航速长航程飞行器，续航 500km 以上，航速 360km/h 以上[14] 适航认证 - 亿航智能取得 TC、AC 和 PC 三证仅花费 3 年多时间，预计 Q1 取得 OC 证[25] - 峰飞 V2000CG 的 TC 证从受理到取得花费一年半时间[26] 低空经济商业模式 - 低空经济探索多元化商业模式，包括公共交通、低空物流、城市管理、低空旅游等[34] - eVTOL 有望通过资源共享与优势互补，为运营商和服务商提供更多收益渠道[34] 安全性 - eVTOL 设计具备更多安全冗余，多旋翼设计、备用电池组、电子稳定系统等提升安全性[46] - 中国民航局通过严格的安全标准和监管措施，确保 eVTOL 从运营初期具备高水准安全性[47] 低空交通管理 - 莱斯信息推出低空飞行服务保障系列产品“天牧”系列，涵盖低空飞行管理服务平台、无人机运营服务系统等[48][49] - IDEA 研究院推出 OpenSILAS 1.0 系统，支持城市低空飞行管理，可同时管理和服务 10 万架次飞行器[51] 市场潜力 - 中国低空经济市场发展迅猛，具备较大潜力，政策环境、基础设施和产业链配套条件较好[56] - eVTOL 产业链与新能源汽车产业链有较高重叠度，看好国产 eVTOL 带领中国低空经济实现弯道超车[56]

行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[4] 核心观点 - 因美官方禁令19日起生效，TikTok软件可能将暂时对用户停止服务，部分海外用户因社区切换短暂涌入小红书，致其流量短期提升较大[4] - 关注社区型APP在海外政策博弈下的流量变动[4] - 继续关注春节档内容表现、微信小店产品进度和国内外AI应用落地情况[4] 行业表现 - A股方面，2025年1月13日到2025年1月17日，上证综指（2.31%），深证成指（3.73%），沪深300（2.14%），创业板指（4.66%）[17] - 按照申万行业分类，在所有行业中，传媒(申万)（6.16%）排名第2[17] 公司动态 - 【芒果超媒】2024年年度业绩预告，公司全年营业利润预计为16.66亿元-20.26亿元，归属于上市公司股东的净利润为12.5亿至16.1亿，同比下降64.85%到54.72%[13] - 【电魂网络】2024年年度业绩预告，预计2024年度归属于母公司所有者的净利润2,100.00万元到3,100.00万元[13] - 【华立科技】2024年度业绩预告，2024年预计归母净利润约8000.0万元到9200.0万元，同比增长53.97%到77.07%[13] 行业数据跟踪 - 本周（1.13-1.19）共有14项人工智能领域的投融资事件，包括人工智能、无人机、视频合成工具、空间规划、多模态模型系统、智能算力系统、高端智能感知SOC芯片、人工智能交易平台、对话式人工智能平台、电网人工智能解决方案、元宇宙3D超写实形象生成等[32] - 人工智能大模型开发商Anthropic获得了20亿美元的战略投资，成为本周最大单笔投资[32] 游戏表现 - 在本周的国内iOS手游畅销榜上（1.13-1.17），《王者荣耀》和《地下城与勇士》在本周大部分时间内都保持在第一的位置，《金铲铲之战》在1月17日上升到第二位[34] - 在微信平台上的畅销小游戏排行榜中，策略类游戏表现突出，有两款游戏进入了前五名，点点互动旗下的《无尽冬日》排名第一，《三国：冰河时代》排名第三[37] 影视表现 - 在本周票房（1.13-1.19）市场表现中，全国累计总票房3.07亿元[45] - 分影片来看：《误杀3》以9719.03万元的周票房领先，占据了31.6%的票房占比和23.2%的排片占比，上座率为2.2%[46] 投资分析意见 - 建议持续把握AI+应用逐步落地，以及B端、C端用户真实反馈，关注商业模式的延展[56] - 目前传媒行业景气度仍在持续提升，调整中建议继续沿新渠道+新内容方向布局[56]

行业投资评级 - 投资评级为看好 [2] 行业核心观点 - 2024年快递行业业务量同比增长21%，达到1745亿件 [3][11] - 1-12月累计实物商品网购零售额13.08万亿元，同比增长6.5%，增速高出社零总额同比增速约3.0个百分点 [3][11] - 累计网购渗透率约26.8%，同比-0.8pct，累计单包裹货值约75元，同比-24% [3][11] - 2025年快递行业业务量有望实现10-15%的增长 [35] 公司业务量情况 - 2024年12月，圆通、韵达、申通、顺丰分别实现快递业务量26.45亿件、23.19亿件、22.52亿件和13.50亿件 [4] - 申通业务量增速领先，12月增速为31.7%，全年增速为29.8% [4] - 2024年全年，圆通、韵达、申通、顺丰分别实现快递业务量265.74亿件、237.82亿件、227.30亿件和132.62亿件 [4] 市场份额情况 - 2024年快递业务量占比，圆通15.2%＞韵达13.6%＞申通13.0%＞顺丰7.6% [4] - 同比分别+0.5pct、+0.6pct、+0.9pct和-0.7pct [4] 单价情况 - 12月单票价格环比维持稳定，圆通、韵达、申通、顺丰快递单票价格分别为2.29元、2.03元、2.02元和14.55元 [5] - 同比分别-5.4%、-9.4%、-7.3%和-9.1%，环比分别+0%、+0%、-2.9%和-1.2% [5] - 1-12月累计单票价格分别为2.29元、2.05元、2.05元和15.53元，同比分别-5.0%、-13.4%、-8.1%和-3.3% [5] 投资建议 - 加盟制方面，推荐中通快递、韵达股份、圆通速递，关注申通快递 [36] - 直营制方面，推荐顺丰控股，看好公司经营拐点及现金流拐点到来后迈入新发展阶段 [36]

行业投资评级 - 医药生物行业评级为“优于大市”（维持）[2] 核心观点 - 中国创新药即将踏入盈利+全球化的3.0时代，2025年1月举行的第43届摩根大通年度医疗健康大会（JPM大会）标志着中国创新药从模仿到超越的进步[5] - 百济神州预计2025年全年经营利润为正，2024年Q3实现单季度10亿美元收入，BTK抑制剂泽布替尼在全球70多个市场获批，2024年Q3美国销售额达5.04亿美元，同比增长87%[5][11] - 信达生物预计2025年将有6个新药品种上市，2027年国内产品收入目标为200亿人民币[20][25] - 再鼎医药2024年商业化取得巨大成功，2025年将有多款重磅产品递交NDA，包括KarXT、bemarituzumab和TTFields电场疗法[26][28] - 康方生物AK112已开展31项临床研究，其中9项为三期临床，2025年Q1有望获批新适应症[35] - 科伦博泰打造11款ADC产品，核心产品芦康沙妥珠单抗已获批上市，2025年将有多款产品获批[40][42] - 荣昌生物2024年收入预计为17.15亿元，同比增长58%，2025年将迎来多个NDA申请[46] 行业行情回顾 - 2025年1月13日-1月17日，申万医药生物板块指数上涨2.7%，跑赢沪深300指数0.5%，年初至今下跌3.8%[49] - 本周涨幅前五的个股为大博医疗（21.74%）、常山药业（18.88%）、艾力斯-U（18.54%）、南华生物（16.73%）、奥美医疗（14.98%）[62] - 港股医药板块本周恒生医疗保健指数下跌2.4%，年初至今下跌3.8%，涨幅前五的个股为华康生物医学（89.3%）、大健康国际（40.6%）、歌礼制药-B（34.6%）、金威医疗（26.8%）、万嘉集团（26.0%）[67][70] 投资策略 - 看好四大主线：1）超跌白马和港股，2）短期有积极变化、市净率较低，3）基本面扎实的企业，4）2024年下半年业绩预期高增速的企业[6] - 月度投资组合包括康方生物、再鼎医药、康诺亚、和黄医药、人福医药、兴齐眼药、昆药集团、开立医疗、山东药玻、浙江医药、热景生物[6]